Phân tích tình hình tài chính công ty cổ phần BIBICA

Ngành nghề kinh doanh chính của Bibica là kinh doanh cácsản phẩm bánh kẹo, trong đó các sản phẩm chính của công ty là các loạikẹo, các loại bánh quy, bánh trung thu, bánh bông lan Hura,

CHỦ ĐỀ – BIBICA

Phân tích tình hình tài chính công ty cổ phần BIBICA

NỘI DUNG:

1 Giới thiệu chung về Công ty BIBICA

2 Phân tích cơ cấu nguồn vốn

3 Phân tích cơ cấu tài sản

4 Phân tích tình hình đảm bảo vốn

- Theo quan điểm luân chuyển vốn

- Theo tính ổn định của nguồn tài trợ

5 Kết luận

1 GIỚI THIỆU CHUNG VỀ CÔNG TY BIBICA

1.1 Sơ lược về công ty

Công ty Cổ Phần Bánh Kẹo Biên Hòa (BBC) được thành lập theoquyết định số 34/1998/QĐ-TTg ngày 01/12/1998 của Thủ Tướng ChínhPhủ cổ phần hóa từ 3 phân xưởng: bánh, kẹo, nha thuộc Công ty ĐườngBiên Hòa Ngành nghề kinh doanh chính của Bibica là kinh doanh cácsản phẩm bánh kẹo, trong đó các sản phẩm chính của công ty là các loạikẹo, các loại bánh quy, bánh trung thu, bánh bông lan Hura, bánhLottepie BBC hiện có vốn điều lệ là 154 tỷ đồng

1.2 Hoạt động sản xuất kinh doanh

Tốc độ tăng trưởng cao Trong giai đoạn từ 2008 – 2011, BBC đạttốc độ tăng trưởng doanh thu trung bình đạt 22%/năm và tốc độ tăngtrưởng lợi nhuận trung bình 31%/năm Trong năm 2011, BBC đạt tốc độtăng trưởng doanh thu là 27% và tốc độ tăng lợi nhuận sau thuế là 11%.Biên lợi nhuận gộp năm 2011 cũng đã có sự cải thiện đáng kể và đạtmức 29% trong khi con số này năm 2010 chỉ đạt 26,6% Trong năm

2012, BBC đặt kế hoạch doanh thu là 1.353 tỷ đồng (tăng 35% so vớinăm 2011), và kế hoạch lợi nhuận sau thuế là 49,9 tỷ đồng (tăng 8% sovới năm 2011)

Doanh thu của BBC liên tục tăng trưởng mạnh từ năm 2009 đếnnay là do công ty đã liên tục cơ cấu lại các sản phẩm, mở rộng năng lựcsản xuất, phát triển hệ thống phân phối với các điểm bán lẻ Đồng thời,khả năng bán hàng và thương hiệu cũng liên tục được nâng cao với sự

hỗ trợ của Lotte (từ năm 2008), là cổ đồng chiến lược của công ty vàcũng là một công ty bánh kẹo nổi tiếng của Hàn Quốc

Thị phần của BBC: BBC hiện chiếm khoảng 7% thị phần bánh kẹoViệt Nam (tính theo doanh thu) Xét theo từng dòng sản phẩm, sảnphẩm bánh bông lan Hura của BBC hiện chiếm tới 30% thị phần bánhbông lan; các sản phẩm bánh quy chiếm thị phần khoảng 20% Thị phầnbánh quy của Kinh Đô (công ty lớn nhất trong ngành) khoảng 45%

Hầu hết các sản phẩm của BBC được phân phối thông qua hệthống các đại lý bán lẻ Trong những năm vừa qua, BBC đã tập trungphát triển hệ thống phân phối và hiện công ty đã đạt được 61.000 cửahàng bán lẻ Dự kiến, năm 2012, BBC sẽ tiếp tục nâng số lượng cửahàng bán lẻ của mình lên 75.000 điểm bán lẻ và năm 2013 sẽ nâng lên90.000 cửa hàng

Hỗ trợ từ vốn và công nghệ từ đối tác chiến lược nước ngoài Sựhợp tác với Lotte, một trong những công ty bánh kẹo hàng đầu của HànQuốc đã hỗ trợ cho Bibica về công nghệ, vốn để mở rộng năng lực sảnxuất, phát triển thêm sản phẩm mới, cũng như củng cố thương hiệu tốthơn Lotte hiện đang nắm giữ gần 39% cổ phần của Bibica.Sự hợp táccủa Lotte và Bibica hiện đã tạo ra sản phẩm Lottepie, cạnh tranh trựctiếp với sản phẩm bánh Chocopie của Orion Hiện nay, Lotte đã giúpBBC thực hiện xây dựng nhà máy bánh kẹo Bibica Miền Đồng giai đoạn

2 (Bình Dương) và Bibica Miền Bắc (Hưng Yên), góp phần giúp Bibica

mở rộng và nâng cao năng lực sản xuất

Từ một số tìm hiểu sơ lược ban đầu về BBC, cùng với số liệu được

trình bày trong BCTC đã được kiểm toán năm 2011 (file pdf đính kèm),

dưới đây là những phân tích theo quan điểm chủ quan về cấu trúc tài

chính của công ty cổ phần BIBICA:

2 PHÂN TÍCH CƠ CẤU NGUỒN VỐN

Dưới đây là bảng phân tích cơ cấu nguồn vốn giai đoạn 2010 – 2011:

Bảng 2.1 Bảng phân tích cơ cấu nguồn vốn

Năm 2011Đơn vị:

g % số tiền

tỷ trọn

g % số tiền

tỉ lệ

%

tỉ trọ

-46 -1.11

1.2 8

1 Vay và nợ

ngắn hạn 876,135,746

0.11

35,730,561,9

61

4.71

34,854,426,

-215

97.55

4.60

-42 -3.88

0.92

3,661,811,87

8

0.48

3,398,066,5

95 92.80

0.42

4,970,184,03

3

0.65

11,391,337,

384

229.19

1.43

4,674,985,57

6

0.62

1,185,496,1

78 25.36

0.13

6 Chi phí phải trả

44,855,499,2

96

5.71

34,465,743,9

75

4.54

10,389,755,

321 30.15

1.16

1,039,056,42

2

0.14

2,943,708,87

7

0.39

812,083,00

-0

27.59

0.12

-II Nợ dài hạn

2,533,409,74

0

0.3 2

30,576,141,8

64

4.0 3

28,042,732,

-124

91.71

3.7 1

5,718,350,10

8

0.75

4,042,734,1

-08

70.70

0.54

-2 Vay và nợ dài

0.00

23,999,998,0

16

3.16

23,999,998,

-016

100.00

3.16

I Vốn chủ sở 574,307,296, 73 544,573,622, 71 29,733,674, 5.46 1.2

-3 Chênh lệch tỷ

giá hối đoái 317,338,936

0.04

543,191,032

0.07

-860,529,96

8

158.42

-0.11

4 Quỹ đầu tư

phát triển

62,102,469,6

03

7.90

39,909,445,8

31

5.26

22,193,023,

772 55.61

2.64

7,155,431,38

2

0.94

2,089,000,0

00 29.19

0.23

6 Lợi nhuận sau

thuế chưa phân

phối

45,708,653,5

00

5.81

41,117,533,1

96

5.42

4,591,120,3

04 11.17

0.40

II Nguồn kinh

phí và các quỹ

0.00

nợ ngắn hạn nợ dài hạn VCSH năm 2010

Qua số liệu ở bảng 2.1, xét một cách tổng quát thì năm 2011 so vớinăm đã có những biến động cả về quy mô lẫn cơ cấu nguồn vốn Về quy

mô, tổng nguồn vốn năm 2011 đã tăng lên hơn 27 tỉ đồng về mặt tuyệtđối, tương ứng tăng 3.61% Trong khi đó cơ cấu của nguồn vốn cũng đã

có những sự thay đổi đáng kể trong một số khoản mục

2.1 Đánh giá khái quát cơ cấu nguồn vốn:

Trong bối cảnh nền kinh tế đang gặp khó khăn, nhiều công ty trongcác lĩnh vực khác nhau đang gặp khó khăn về tiếp cận nguồn vốn hoặcphải chịu gánh nặng chi phí tài chính thì tình hình tài chính của BBCtương đối tốt Tỷ lệ nợ của BBC thấp với hệ số tổng nợ phải trả/tổng tàisản cuối năm 2011 là 26.95% biến động nhưng không lớn so với đầunăm 2011 (giảm 1,28% so với đầu năm hệ số nợ là 28.24%) Tỷ lệ nợthấp tương ứng với hệ số tài trợ của công ty là khá cao, ở cả hai đầu nămđều ở mức trên 70, có thể kết luận BBC đã sử dụng nguồn huy động vốnchủ yếu là vốn chủ sở hữu Nếu nhìn vào hệ số tự tài trợ của BBC từnăm 2008 đến nay ta có thể nhận thấy rõ chỉ tiêu này tăng dần theo từngnăm Điều này tạo cho công ty có lợi thế độc lập về tài chính, gặp ít rủi

ro hơn; tuy nhiên lại có một số hạn chế như đòn bẩy tài chính không cao,chi phí sử dụng vốn cao hơn khi sử dụng ít nợ bởi chi phí của vốn chủ sởhữu chính là cổ tức trả cho cổ đông, hơn nữa lại không được khấu trừthuế Nhưng nhìn chung tình hình tài chính của công ty BBC trong năm

2011 là tương đối tốt

2.2 Phân tích cụ thể cơ cấu nguồn vốn:

Để xem xét và hiểu rõ hơn về tình hình cấu trúc tài chính của công

ty BBC trong năm 2011, ta sẽ đi vào phân tích một số chỉ tiêu chủ yếusau

Về chỉ tiêu vốn vay/ tổng nguồn vốn, cả đầu năm 2011 và cuốinăm 2011 đều chiếm 1 tỷ trọng nhỏ, đầu năm hơn 7% và cuối năm là0.11% Cuối năm 2011 đã có sự giảm đáng kể về vốn vay, cụ thể vốnvay ngắn hạn đã giảm từ trên 35 tỉ đồng xuống còn gần 1 tỷ đồng làm cơ

cấu nợ vay ngắn hạn giảm từ 4.71% xuống còn 0.11% Điều đáng nóihơn là trong năm công ty đã trả được hết các khoản nợ vay dài hạn,khoản nợ vay mà đầu năm đã chiếm 3.16%, tuy là một tỉ lệ nhỏ nhưng

về quy mô cũng là một khoản đáng kể Điều này đảm bảo cho doanhnghiệp có rủi ro thấp trong việc chi trả các khoản chi phí lãi vay, chothấy rằng doanh nghiệp đang có chính sách tài chính an toàn

Chỉ tiêu phải trả người bán/ tổng nguồn vốn luôn chiếm một tỉtrọng khá cao trong tổng nguồn vốn, trong khi tổng nợ phải trả chiếmkhoảng 27% thì tỉ lệ nợ phải trả người bán đã chiếm tới khoảng 12% Tỉ

lệ này luôn được duy trì ở cả đầu năm và cuối năm 2011 nên không có

sự biến động đáng kể.Điều này cho thấy, doanh nghiệp có chính sáchchiếm dụng vốn cho hoạt động kinh doanh thay vì việc sử dụng nợ vay

Có thể đây là một điều mang lại lợi ích cho doanh nghiệp, tuy nhiên cầnphải cân nhắc và xem xét vấn đề về phía các nhà cung cấp Nếu như phíacác nhà cung cấp là bạn làm ăn lâu dài và có sự tin tưởng lẫn nhau thìviệc chiếm dụng vốn như hiện tại không quá lo lắng, còn nếu doanhnghiệp thường xuyên thay đổi nhà cung cấp hoặc có sự e dè trong cácquyết định cung cấp hàng từ phía đối tác thì cần phải giảm số vốn chiếmdụng, để đảm bảo cho nguồn cung cấp nguyên liệu sau này

Xét về mặt tương đối so với tổng nợ phải trả thì khoản phải trảngười bán chiếm môt tỉ trọng lớn, tuy nhiên xem xét đến tổng nguồn vốnthì chỉ tiêu chỉ tiêu chiếm tỉ trọng cao nhất vẫn là thặng dư vốn cổ phần.Thặng dư vốn cổ phần chiếm tỉ trọng khoảng gần 39% trong tổng sốnguồn vốn, điều này có thể cho biết được giá trị sinh lời của công tycũng như cho biết một phần nào đó về sự ổn định về tình hình tài chínhcủa doanh nghiệp Tuy nhiên, thặng dư vốn cổ phẩn chỉ cho thông tin vềdoanh nghiệp chính xác khi các thông tin trên thị trường chứng khoán làđáng tin cậy

Tóm lại: BBC đã sử dụng chính sách huy động vốn an toàn, sử

dụng nguồn vốn tự tài trợ là chủ yếu, với tình hình hoạt động kinh doanh

tốt nên nguồn lợi nhuận được giữ lại để tái đầu tư và bổ sung các quỹ

cũng tăng lên đáng kể, đây là một dấu hiệu tốt của doanh nghiệp, mặc dù

trong năm 2011, công ty BBC đã có 1 số tổn thất do vụ hỏa hoạn cháy

dây chuyền sản xuất tại Bình Dương nhưng điều này đã không ảnh

hưởng mạnh hoạt động kinh doanh của công ty, điều này chứng tỏ công

ty có khả năng tài chính tốt

2.3 So sánh cơ cấu nguồn vốn với nhóm ngành và các công ty

trong ngành

Bảng 2.2 Cơ cấu nguồn vốn của BiBiCa, Kinh Đô và

Hải Hà

30/12/2011Đơn vị: triệu đồng

1,369,18

8

24.8 5

109,50

7

37.9 8

1,232,63

4

22.37

105,61

6

36.63

4,103,93

2

74.4 7

178,82

6

62.0 2

32,986,1

94 56.85

III Lợi ích của cổ

đông thiểu số 37,464 0.68

3,552,56

6 6.12 Tổng 786,19 100 5,510,58 100 288,33 100 58,022,6 100

nợ phải trả

Biểu đồ cơ cấu nguồn vốn năm 2011Với một cơ cấu cân đối giữa nợ và vốn chủ sở hữu, công tyBBC đã tạo cho mình một con đường an toàn để phát triển hoạtđộng kinh doanh Xem xét tổng quan với nhóm ngành thực phẩmthì cơ cấu của công ty BBC có đôi chút thận trọng, trong khi tỷ lệnợ/ tổng nguồn vốn của nhóm ngành là 37.03% thì BBC là26.95% Tuy nhiên, xét với các công ty cùng có sự tương đồngtrong hoạt động sản xuất kinh doanh là Hải Hà và Kinh Đô thì cơcấu nguồn vốn của BBC không có sự khác biệt nhiều Nhìn chung

cả 3 công ty BBC, Kinh Đô, Hải Hà đều có cơ cấu vốn khá an toàn

và khá giống nhau Cả 3 công ty đều có tỷ lệ nợ/tổng nguồn vốnthấp, đều dưới 40 Và tỉ lệ nợ ngắn hạn của 3 công ty đều rấtthấp.Riêng công ty KĐ, ngoài vốn chủ sở hữu và nợ phải trả còn

có thêm nguồn vốn khác đó chính là lợi ích từ cổ đông thiểu số.Khoản mục này phản ánh phần tài sản hoặc thu nhập của công tycon

3 PHÂN TÍCH CƠ CẤU TÀI SẢN

Dưới đây là bảng phân tích cơ cấu tài sản giai đoạn 2010 – 2011:

Bảng phân tích cơ cấu tài sản

g Số tiền

Tỉ trọn

g Số tiền

Tỉ lệ

%

Tỉ trọ

28,759,953,

-537

32.29

4.0 7

-7 -5.40

0.16

-000

37.33

3.91

-000

100.0 0

5.9 3

-000

100.00

5.93

78,425,252,

-867

100.0 0

10 33

-1 Phải thu 65,068,213, 8.28 68,710,495, 9.05 - -5.30

-khách hàng 173 844

3,642,282,6

71

0.78

1.77

-04

0.46

735,709,65

-8

0.10

2,916,366,5

-46

396.40

0.37

117,410,50

6,725

15.4 7

3,430,913,9

05 2.92

0.1 0

119,633,88

5,632

15.77

2,854,509,9

74 2.39

0.19

-2 Dự phòng

giảm giá hàng

tồn kho

1,646,974,9

-76 0.21

2,223,378,9

0.9 3

-4 23.50

0.06

425,467,53

7,219

56.0 7

61,066,460,

-292

14.3 5

9.7 2

1,556

52.9 0

57,336,586,

-307

14.28

9.1 3

-1 Tài sản cố

định hữu hình 309,297,066,544 39.34 364,344,884,606 48.01 55,047,818,

-062

15.11 8.6-

Giá trị hao

mòn lũy kế

204,728,07

-1,192

26.0 4

-184,229,08

0,544

24.2 8

388,957,15

-1,736

211.

-13

50 32

-2 Tài sản cố

định vô hình

1,519,953,6

350.19

1,941,912,1

230.26

421,958,48

-8

21.73

0.06

Nguyên giá

3,613,177,1

52 0.46

3,663,579,1

52 0.48 -50,402,000 -1.38

0.0 2

Giá trị hao

mòn lũy kế 2,093,223,5

-17

0.27 1,721,667,0 -

-29

0.23 371,556,48 -

-57 -5.32

0.40

10,792,009,

300

1.42

6,146,237,0

-00

56.95 0.8 -

2 Đầu tư dài

hạn khác 15,398,497,149 1.96 26,017,353,763 3.43

10,618,856,

-614 40.81

1.47

-2.01 25,978,069,312

170.6

Nếu như việc xem xét cơ cấu nguồn vốn giúp chúng ta phân tích

được tình hình huy động vốn, chính sách huy động vốn của một đơn vị,

thì việc phân tích cơ cấu tài sản sẽ giúp đánh giá tình hình sử dụng vốn

đã huy động được của doanh nghiệp đó Dưới đây sẽ là những phân tích

cụ thể về cơ cấu tài sản của BBC 2010 – 2011:

3.1 Đánh giá khái quát cơ cấu tài sản

Nhìn một cách tổng quát, có thể thấy cơ cấu tài sản có những biến

động đáng kể, theo đó tỷ trọng Tài sản ngắn hạn/ tổng tài sản tăng lên,

đầu tư cho tài sản dài hạn giảm xuống So với năm 2010, đầu tư cho tài

sản ngắn hạn tăng xấp xỉ 88,5 tỷ đồng, tương ứng tăng 26,25%, xét về

cơ cấu tài sản thì tỉ trọng của tài sản ngắn hạn trong tổng tài sản tăng

9.72% Qua đó cho biết BBC đã sử dụng nguồn vốn huy động thêm

được vào tài sản ngắn hạn nhiều hơn Tuy nhiên mới chỉ nhìn vào chỉ

tiêu này thì chưa thể xác định rõ được lý do hay mục tiêu của doanh

nghiệp trong năm 2011 là gì, những nhân tố tác động đến sự thay đổinày ra sao Bởi vậy, cần đi xem xét cụ thể hơn để đưa ra nhận định chínhxác bằng việc phân tích cụ thể cơ cấu tài sản dưới đây.

3.2 Phân tích cụ thể cơ cấu tài sản

Về chỉ tiêu tỷ trọng tiền/tổng tài sản, chỉ tiêu này có xu hướnggiảm, năm 2011 giảm một lượng khá lớn là 28,76 tỷ đồng, giảm tươngứng 32,29% so với năm 2010 So với các công ty cùng ngành thì chỉ tiêunày của BBC là thấp, chỉ bằng một nửa so với các công ty có vị thế trênthị trường Tiền giữ tại két và ngân hàng thấp có thể là cách sử dụngvốn, tránh ứ đọng vốn của các nhà quản lý, tuy nhiên điều này lại làđáng lo ngại khi giảm khả năng thanh toán Xét về khả năng thanh toánnhanh (tỷ lệ tiền/nợ ngắn hạn), khả năng thanh toán nhanh năm 2011giảm so với năm 2010 (do tốc độ giảm của tiền và tương đương tiền lớnhơn tốc độ giảm của các khoản nợ ngắn hạn) Vì vậy, công ty cần cânnhắc đến chỉ tiêu này để tránh những rủi ro về khả năng thanh toán

Chỉ tiêu hàng tồn kho/tổng tài sản không có nhiều sự biến động,chênh lệch giữa các năm không có sự thay đổi lớn Trong đó chủ yếu là

do dự phòng giảm giá hàng tồn kho giảm được 1 lượng đáng kể so vớitình hình đầu năm, có thể là do công ty đã quản lí tốt hơn về bảo quảnkho và hàng hóa, sản phẩm chứ không phải do ứ đọng hàng, lãng phívốn Tuy nhiên, với con số 15,37% năm 2011, và 15.47% năm 2010 cầnđáng lưu tâm, do đặc thù hoạt động kinh doanh của công ty nên vớilượng hàng tồn kho như của BBC là lớn Ví dụ như nhìn sang bên công

ty Kinh Đô, một đối thủ khá lớn, lượng hàng tồn kho/tổng tài sản chỉ ởvào 6.85% thì lượng hàng tồn kho của BBC cần phải lưu tâm đến Công

ty nên có các nghiên cứu điều tra thị trường để xác định được nhu cầukhách hàng, tránh để lượng hàng tồn lớn, vừa lãng phí vốn, vừa gây ratổn thất khi hàng hóa là bánh kẹo quá hạn, không sử dụng được

Xét về các khoản phải thu: Tỉ trọng khoản phải thu khách hànggiảm nhẹ, có thể do công ty đã thực hiện việc thu hồi nợ tốt hơn từ

người mua Trong khi đó tỉ trọng khoản phải thu khác lại tăng rất mạnh

(tăng 2326,95%) Tuy nhiên việc khoản mục này tăng lên đột biến đã

được trình bày trong thuyết minh BCTC là do sự cố 1 dây chuyền sản

xuất bánh của công ty con bị hỏa hoạn gây thiệt hại nặng nề nên công ty

phải đòi tiền từ công ty bảo hiểm Môt khoản phải thu lớn khác là với

công ty bông Bạch Tuyết, công ty đang khởi kiện và đang được tòa án

nhân dân thụ lí Như vậy, mặc dù các khoản phải thu tăng cả về quy mô

và cơ cấu so với năm 2010 nhưng điều đó cũng không gây sự lo ngại về

việc công ty bị chiếm dụng vốn, đây chỉ là những lý do khách quan mà

không phải xuất phát từ phía các nhà quản lý

Hệ số đầu tư TSCĐ (TSCĐ/tổng tài sản) giảm đáng kể (giảm từ

52.9% xuống 43,6% năm 2011) Tuy nhiên lý do chủ yếu ở đây là vụ

cháy một dây chuyền sản xuất bị cháy tại Bình Dương nên vấn đề này

không đáng lo ngại cho tình hình hoạt động của BBC

3.3 So sánh cơ cấu tài sản với nhóm ngành và các công ty trong

ngành

Bảng 3.2 Cơ cấu tài sản của BiBiCa, Kinh Đô và Hải Hà 31/12/2011

BiBiCa Kinh Đô Hải Hà Nhóm Ngành

Tài sản ngắn hạn

421,7 97

53.6 5

255853

2

44.0 4

173,1 00

60.0 3

27,153,3

57

46.8 0

45,088

15.64Các khoản đầu tư

tài chính ngắn hạn 0 0.00 373,770 6.43 0 0.00

Các khoản phải

thu ngắn hạn

229,705

29.2

2 724,911

12.48

23,13

2 8.02Hàng tồn kho

120,841

15.3

7 398,032 6.85

100,95135.01