tình hình hoạt động kinh doanh của công ty bánh kẹo Kinh Đô

MỤC LỤC CHƯƠNG PHÂN TÍCH KINH TẾ VĨ MÔ .trang 1.1 Môi trường văn hoá xã hội trang 1.2 Môi trường trị pháp luật trang 1.3 Môi trường kinh tế trang 1.4 Môi trường công nghệ trang CHƯƠNG PHÂN TÍCH NGÀNH trang 2.1 Nhà cung cấp trang 2.2 Khách hàng trang 2.3 Đối thủ cạnh tranh trang 2.4 Sản phẩm thay trang 2.5 Nội ngành trang CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH CÔNG TY trang 3.1 Tóm tắt tình hình tài công ty CP Kinh Đô năm 2010 .trang 3.1.1 Phân tích tổng tài sản trang 3.1.2 Phân tích Cơ cấu nguồn vốn trang 3.2 Phân tích tỷ số tài công ty CP Kinh Đô 2010 trang 10 3.2.1 Tỷ số toán trang 12 3.2.2 Tỷ số hoạt động .trang 12 3.2.3 Chỉ tiêu thu nhập trang 13 3.3 Kế hoạch sản xuất kinh doanh kế hoạch đầu tư công ty năm 2011 trang 14 3.3.1 Kế hoạch sản xuất kinh doanh trang 14 3.3.2 Kế hoạch đầu tư trang 15 3.4 Phân tích mô hình SWOT công ty cổ phần Kinh Đô .trang 16 3.5 Phân tích rủi ro định giá cổ phiếu KDC trang 18 3.5.1 Phân tích rủi ro .trang 18 3.5.2 Định giá cổ phiếu KDC trang 18 3.6 Kiến nghị đầu tư trang 20 LỜI MỞ ĐẦU Nền kinh tế tăng trưởng cao, đời sống người dân cải thiện nhu cầu sản phẩm bánh kẹo ngày tăng Mặt khác, tỷ lệ tiêu dùng bánh kẹo người dân Việt Nam mức thấp so với giới nên hội lớn cho phát triển ngành bánh kẹo nước Thị phần sản phẩm bánh kẹo sản xuất nước lớn dần, giữ mức 70% công ty bánh kẹo Kinh Đô với mã cổ phiếu KDC giữ vị trí tiên phong ngành thực phẩm Các sản phẩm Kinh Đô sản phẩm phù hợp, tiện dụng bao gồm loại thực phẩm thông dụng, thiết yếu, sản phẩm bổ sung đồ uống, công ty cung cấp thực phẩm an toàn, thơm ngon, dinh dưỡng, tiện lợi độc đáo cho tất người Bằng cách tham khảo phân tích số liệu thu thập với mong muốn tìm hiểu phân tích tình hình hoạt động kinh doanh công ty để đến định có nên đầu tư hay không, nhóm thực kết cấu tiểu luận thành phần sau: Phân tích vĩ mô kinh tế Phân tích ngành Phân tích công ty Chương 1: PHÂN TÍCH VĨ MÔ KINH TẾ 1.1 Chính trị - pháp luật  Khung luật pháp: Bộ công thương ban hành định hạn mức nhập đường(hạn ngạch nhập năm 2011 250000 tấn) không đáp ứng đủ nhu cầu gây áp lực giá tăng cao,thuế suất nhập đường (giảm xuống 15%) góp phần điều tiết giá đường nước.Ngoài chi phí tiền lương vấn đề đáng quan tâm công ty.Việc tăng lương bản,sức mua nước phần tăng lên nhiên làm cho công ty CP Kinh Đô phải tăng chi phí quỹ lương tăng lên  Thể chế trị: Việt Nam nước theo chế độ XHCN với tôn là: Đảng lãnh đạo, Nhà nước quản lý nhân dân làm chủ.Môi trường trị ổn định, hệ thống pháp luật ngày hoàn thiện tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp kinh doanh Chính sách đối ngoại: Việt Nam gia nhập WTO, Công ty Kinh Đô có thách thức lớn phải cạnh tranh với sản phẩm loại công ty nước nhập vào Việt Nam 1.2 Văn hóa xã hội  Tôn giáo, tín ngưỡng: Về mặt dân cư, Việt Nam quốc gia đa dân tộc với 54 dân tộc anh em Mỗi dân tộc lưu giữ hình thức tín ngưỡng, tôn giáo với phong tục tập quán,lễ hội cổ truyền đặc trưng mình.Trong sinh hoạt tôn giáo thường có chuẩn bị thức ăn bánh kẹo phần thiếu Sự đa dạng tôn giáo thờ cúng theo tin ngưỡng tạo điều kiện tốt cho ngành sản xuất bánh kẹo phát triển  Dân số, lao động: Cơ cấu lao động Việt Nam thể lạc hậu, tỷ trọng lao động nông nghiệp chiếm 50%, đội ngũ chưa qua đào tạo phổ biến, phương thức đào tạo theo kiểu truyền nghề, nên tay nghề thấp, tính đồng không cao Thợ lành nghề bậc cao ít, thiếu quy hoạch đào tạo.Hiện có dịch chuyển lao động từ khu vực nông thôn sang khu đô thị,công nghiệp mới,từ khu vực nhà nước sang khu vực tư nhân  Phong tục tập quán, lối sống: Hiện người dân quan tâm nhiều đến tiêu chuẩn an toàn thực phẩm, mức độ chất lượng, vệ sinh sản phẩm, đến sức khoẻ, đến thành phần nhãn hiệu Sở thích du lịch người dân điểm đáng ý nhà sản xuất bánh kẹo Du lịch gia tăng kéo theo việc gia tăng nhu cầu thực phẩm chế biến sẳn nói chung bánh kẹo nói riêng 1.3 Yếu tố kinh tế Lạm phát cao dẫn đến giá nguyên liệu đầu vào tăng cao áp lực phải gia tăng tiền lương cho công nhân để ổn định đời sống công nhân làm giá sản phẩm chịu áp lực tăng lên Đồng thời Chính phủ thực thắt chặt tiền tệ để giảm lạm phát lại gây cho doanh nghiệp gặp khó khăn khâu huy động vốn Bên cạnh đó,tỷ giá hối đoái có xu hướng gia tăng gây áp lực cty phần lớn nguyên liệu đầu vào nhập 1.4.Yếu tố công nghệ  Sự đời máy móc, thiết bị mới: gây số vấn đề cho cty: xuất tăng cường ưu cạnh tranh sản phẩm thay thế, đe doạ sản phẩm truyền thống ngành hữu; làm công nghệ hữu bị lỗi thời tạo áp lực cho phải đổi công nghệ để tăng cường khả cạnh tranh; tạo điều kiện thuận lợi cho người xâm nhập làm tăng thêm áp lực cạnh tranh ngành; làm cho vòng đời công nghệ có xu hướng ngắn lại, điều làm tăng áp lực phải rút ngắn thời gian khấu hao so với trước,tăng chi phí sản xuất  Trình độ tiếp cận công nghệ Một đặc điểm quan trọng đội ngũ cán kỹ thuật, quản lý, công nhân phần lớn không đào tạo đầy đủ theo yêu cầu mới, đội ngũ cán có trình độ, có ngoại ngữ để tiếp cận với tiến khoa học kỹ thuật giới Chương 2: PHÂN TÍCH NGÀNH 2.1 Khách hàng Thông thường doanh nghiệp bị ảnh hưởng quy mô nhu cầu sản phẩm dịch vụ tiềm năng, lợi ích mong muốn, thị hiếu, khả toán khách hàng Các doanh nghiệp thường quan tâm đến thông tin để định hướng tiêu thụ  Sức ép giá cả: Cuộc sống ngày phát triển, người dân có thêm nhiều lựa chọn việc mua sắm hàng hóa, thực phẩm với mức thu nhập có hạn, người tiêu dùng có xu hướng muốn mua hàng giá rẻ chất lượng tốt  Áp lực chất lượng sản phẩm: Qua kết khảo sát công ty nghiên cứu thị trường Custumer Insights cho thấy, Kinh Đô doanh nghiệp ngành sản xuất bánh kẹo người tiêu dùng quan tâm yêu thích Tuy nhiên, áp lực thay đổi lựa chọn sản phẩm khác tồn Kinh Đô không tiếp tục tạo sản phẩm dịch vụ tốt cho người tiêu dùng 2.2.Nhà cung cấp  Sức ép chất lượng nguồn nguyên liệu: Nhà cung cấp khẳng định quyền lực họ cách đe doạ tăng giá giảm chất lượng sản phẩm dịch vụ cung ứng Các đối tượng doanh nghiệp cần quan tâm là: nhà cung cấp nguyên vật liệu, thiết bị, vật tư; nhà cung cấp tài – tổ chức tín dụng ngân hàng; nguồn lao động  Giá cả: Kinh Đô sử dụng nguồn nguyên liệu nước nhập Thông thường Kinh Đô mua hàng với số lượng đặt hàng lớn nên sức mạnh đàm phán cao  Tiến độ giao hàng: Công ty Kinh Đô ký kết hợp đồng với nhà cung cấp chặt chẽ tiến độ giao hàng đảm bảo công ty làm tốt công tác lập kế hoạch sử dụng nguyên vật liệu nên công ty chủ động để đảm bảo nguyên liệu cho sản xuất  Số lượng nhà cung cấp: Nhà cung cấp nguyên liệu Kinh Đô chia thành nhiều nhóm hàng - Nhóm bột: Nhà cung cấp bột mì Bình Đông, Đại Phong - Nhóm đường: nhà máy đường Biên hoà, Đường Juna, Đường Bonborn, nhà máy đường Phú Yên… - Nhóm bơ sữa: sử dụng từ nước thông qua việc nhập trực tiếp qua nhà phân phối đại lý Việt nam - Nhóm hương liệu, phụ gia hoá chất: sử dụng chủ yếu từ nước thông qua văn phòng đại diện nhà phân phối -Về bao bì: Kinh Đô chủ yếu sử dụng bao bì nước Các nhà cung cấp chủ yếu Kinh Đô bao bì là: Visinpack (bao bì giấy), Tân Tiến (bao bì nhựa), Mỹ Châu (bao bì thiếc) 2.3.Đối thủ cạnh tranh Hiện ngành bánh kẹo có nhiều nhà sản xuất với quy mô sản xuất kinh doanh nhiều mức độ khác sản phẩm bánh kẹo đa dạng phong phú  Luôn tạo áp lực giá: Khi có nhiều đối thủ sản xuất ngành hàng, doanh nghiệp phải đối mặt với áp lực giảm giá bán sản phẩm để nâng cao sức cạnh tranh Các sách khuyến vấn đề làm đau đầu nhà quản lý doanh nghiệp  Chất lượng sản phẩm: Trong ngành hàng sản xuất bánh kẹo, có nhiều công ty tham gia hoạt động làm để sản phẩm công ty Kinh Đô đứng vững phát triển thị trường? Giá vấn đề quan trọng, song chất lượng sản phẩm quan trọng gấp nhiều lần Chất lượng sản phẩm bánh kẹo Kinh Đô ngày trọng nhiều phải đảm bảo yêu cầu vệ sinh an toàn thực phẩm  Sự thay đổi quy mô thị trường: Có thể khẳng định mức độ cạnh tranh Kinh Đô thị trường Việt Nam tốt Tuy nhiên, không khẳng định sức cạnh tranh tuyệt đối Sau số nhà sản xuất cạnh tranh với Kinh Đô • Công Ty Cổ Phần Bánh Kẹo Biên Hòa (Bibica): Với mục tiêu hoạt động hướng đến sức khoẻ lợi ích người tiêu dùng, Bibica hợp tác với Viện Dinh Dưỡng Việt Nam để nghiên cứu sản phảm cho phụ nữ mang thai, trẻ em, người bị bệnh tiểu đường béo phì Bibica hoạt động với sách chất lượng “Khách hàng trọng tâm hoạt động Do sản xuất từ nguồn nguyên liệu chất lượng cao, nên sản phẩm kẹo cứng Bibica có hương vị tốt Tổng cộng hàng năm, Bibica cung cấp cho thị trường khoảng 15.000 bánh kẹo loại • Công ty Bánh Kẹo Quảng Ngãi: thuộc Công ty Đường Quảng Ngãi – Bộ Nông nghiệp & Phát triển Nông thôn đơn vị chuyên sản xuất kinh doanh Bánh kẹo nằm Miền Trung đất nước Mỗi năm nhà máy sản xuất gần 10.000 sản phẩm loại Công ty bánh kẹo Quãng Ngãi hoạt động với phương châm “chất lượng sản phẩm vệ sinh an toàn thực phẩm” mối quan tâm hàng đầu Sản phẩm công ty sản xuất dây chuyền công nghệ thiết bị Hàn Quốc, Đan Mạch Đài Loan với suất dây chuyền đồng khép kín, áp dụng nghiêm ngặt tiêu chuẩn chất lượng nguyên tắc đảm bảo Vệ sinh An toàn Thực phẩm • Công ty Vinabico: hoạt động lĩnh vực Sản Xuất Kinh Doanh mặt hàng bánh kẹo thực phẩm chế biến.Những sản phẩm Vinabico sản xuất dây chuyền máy móc công nghệ nhập từ nước Nhật, Ðức Ý Cùng với công nghệ chế biến tiên tiến Nhật Bản, thông qua hệ thống quản lý chất lượng ISO 9001:2000, Vinabico hoạt động với phương châm “Chất lượng cao - Giá hợp lý” Ngoài sản phẩm nhập ngoại gây áp lực cạnh tranh lớn công ty nước.Thị phần sản phẩm bánh kẹo nhập chiếm khoảng 30% thị phần nước 2.4 Sản phẩm thay Sản phẩm bánh kẹo sản phẩm tiêu dùng hàng ngày nhu cầu loại sản phẩm luôn thay đổi đòi hỏi người tiêu dùng theo nhiều khuynh hướng khác như: khuynh hướng sản phẩm tốt cho sức khoẻ, thuận tiện cho nhu cầu sử dụng thời điểm địa điểm khác nhau…Như nói, sản phẩm thay ngành sản xuất bánh kẹo mà Kinh Đô phải đối mặt sản phẩm chế biến với với nguồn nguyên liệu khác biệt đáp ứng nhu cầu người tiêu dùng.Sản phẩm thay bánh kẹo loại mứt,hoa tươi 2.5 Nội ngành Trong năm gần đây, bánh kẹo ngành có tốc độ tăng trưởng cao ổn định Việt Nam theo doanh số ngành bánh kẹo dự tính tăng trưởng khoảng 6,12% 10% năm 2010-2011 Theo báo cáo BMI ngành thực phẩm đồ uống, tốc độ tăng trưởng doanh số ngành bánh kẹo (bao gồm socola) giai đoạn 2010-2014 ước đạt 8-10% Ngành bánh kẹo Việt Nam có đặc điểm sau: Thứ nhất: Nguyên vật liệu đầu vào phải nhập nên biến động giá thị trường giới có tác động định đến giá thành bánh kẹo Thứ hai: Thị trường bánh kẹo Việt Nam có tính chất mùa vụ rõ nét Thứ ba: Dây chuyền công nghệ sản xuất bánh kẹo đại đồng đều, nhập từ quốc gia tiếng sản xuất bánh kẹo Thứ tư: Việt Nam thị trường tiềm với tốc độ tăng trưởng cao (10-12%) mức tiêu thụ bánh kẹo bình quân Việt Nam thấp (1,8 kg/người/năm) so với trung bình giới 2,8kg/người/năm Hiện có DN bánh kẹo (Bibica, Hải Hà, Kinh đô miền Bắc Kinh đô miền Nam) niêm yết sàn giao dịch chứng khoán Các doanh nghiệp khẳng định thương hiệu gắn với dòng sản phẩm chủ lực mình, cạnh tranh tôt với hàng ngoại nhập HHC có sản phẩm bật kẹo mềm, kẹo chew KDC có lợi với với sản phẩm bánh quy bánh cracker.BBC ý với sản phẩm kẹo bánh lan Tuy nhiên, doanh nghiệp phải đối mặt với việc chi phí sản xuất tăng cao giá bán tăng chậm để cạnh tranh, điều gây ảnh hưởng định đến lợi nhuận doanh nghiệp Với 86 triệu dân, Việt Nam trở thành thị trường tiêu thụ bánh kẹo tiềm Các doanh nghiệp nước ước tính chiếm tới 75-80% thị phần bánh kẹo ngoại nhập chiếm 20%-25% Các doanh nghiệp nước ngày khẳng định vị quan trọng thị trường với đa dạng sản phẩm (cho nhiều đối tượng khách hàng khác nhau), chất lượng tốt, phù hợp với vị người Việt Nam.Trong đó, sở sản xuất nhỏ lẻ bị thu hẹp quy mô sản xuất vốn ít, công nghệ lạc hậu, thiếu đảm bảo chất lượng vệ sinh an toàn thực phẩm Cùng hoạt động lĩnh vực sản xuất bánh kẹo song chiến lược kinh doanh công ty khác Nếu HHC BBC tập trung đầu tư vào hoạt động sản xuất kinh doanh KDC lại xây dựng cho chiến lược trở thành tập đoàn sản xuất thực phẩm, bất động sản đầu tư tài KDC công ty có thị phần lớn thị trường bánh kẹo nội địa với tỷ lệ xấp xỉ 20% Thị phần nhập chiếm khoảng 30% nhiên công ty nước tiếp tục đầu tư máy móc, dây chuyền công nghệ nhằm giành lại thị phần phía Hình 1: Thị phần thị trường bánh kẹo Nguồn: Cơ sở liệu TVSC Các công ty thuộc ngành sản xuất chế biến bánh kẹo có hệ thống phân phối rộng chia làm ba kênh đại lý phân phối, siêu thị hệ thống bán lẻ….Trong KDC làcông ty dẫn đầu với 200 đại lý 400,000 điểm bán lẻ nước, 25 cửa hàng Kinh Đô Bakery Hà Nội Tp Hồ Chí Minh BBC có khoảng 91 đại lý phân phối 4,000 điểm bán lẻ; HHC có 100 đại lý phân phối tiêu thụđến 90% sản lượng sản xuất hệ thống bán lẻ xây dựng… Như thấy nhờ có hệ thống phân phối rộng rãi mà việc điều tiết giá đơn vị sản xuất đến tay người tiêu dùng thuận lợi khống chế việc thao túng giá đại lý trung gian 10 Chương : PHÂN TÍCH CÔNG TY TÀI SẢN Năm 2009 Năm 2010 A - TSLĐ & ĐTNH I - tiền & tương đương tiền II - Đầu tư tài NH III - Các khoản phải thu IV - Hàng tồn kho V - Tài sản ngắn hạn khác B - TSCĐ & ĐTDH I - Phải thu dài hạn II - TSCĐ III - Đầu tư tài DH IV - Tài sản dài hạn khác 2.510.073.920 984.610.642 518.183.741 825.182.838 162.475.837 19.620.862 1.737.527.083 22.552.775 656.084.839 994.535.189 32.318.075 1.597.000.495 564.798.974 87.005.993 886.812.981 48.288.106 10.094.440 2.385.217.828 345.000 133.682.181 2.219.509.842 31.680.804 Số tiền -913.073.425 -419.811.668 -431.177.748 61.630.143 -114.187.731 -9.526.422 647.690.745 -22.207.775 -522.402.658 1.224.974.653 -637.271 Tỉ lệ -36,38% -42,64% -83,21% 7,47% -70,28% -48,55% 37,28% -98,47% -79,62% 123,17% -1,97% Năm 09 59,09% 23,18% 12,20% 19,43% 3,83% 0,46% 40,91% 0,53% 15,45% 23,41% 0,76% V Lợi thếthươngmại 32.036.205 -32.036.205 -100,00% 0,75% Tổng cộng tài sản 4.247.601.003 3.982.218.324 -265.382.679 -6,25% Năm 10 40,10% 14,18% 2,18% 22,27% 1,21% 0,25% 59,90% 0,01% 3,36% 55,74% 0,80% 0,00% 100,00% 100,00% 3.1 Tóm tắt tình hình tài công ty năm 2010 3.1.1.Phân tích tổng tài sản đơn vị: ngàn VNĐ Tổng tài sản Công ty năm 2010 giảm 6,25% so với năm 2009, tương ứng mức giảm 265.382.679.000 VNĐ Con số lớn so với tổng giá trị tài sản Công ty không đáng kể, giá trị giảm tương đối thể điều (6.25%) Về cấu tài sản, năm 2009, TSLĐ & đầu tư ngắn hạn chiếm 59,09% tổng tài sản TSCĐ & đầu tư dài hạn chiếm 40,91% tổng tài sản Tuy nhiên, năm 2010, tỉ lệ TSLĐ & đầu tư ngắn hạn giảm xuống 40,1% tỉ lệ TSCĐ & đầu tư dài hạn tăng lên chiếm 59,9% tổng tài sản Nguyên nhân chủ yếu Công ty giải ngân lượng lớn đầu tư tài ngắn hạn tiền & khoản tương đương tiền (được thể qua tỉ trọng đóng góp khoản mục vào giá trị tổng tài sản năm 2010 giảm 10.02% 9% so với năm 2009) đem đầu tư tài dài hạn 11 3.1.2.Phân tích cấu nguồn vốn: DVT: ngàn VNĐ Năm 2009 Năm 2010 Chênh lệch Chỉ tiêu NGUỒN VỐN Số tiền 4.247.601.003 Tỷ trọng Số tiền Tỷ trọng 100,00% 3.982.218.324 100,00% Số tiền -265.382.679 Tỷ lệ (%) -6,25% NỢ PHẢI TRẢ 1.772.330.977 41,73% 544.242.508 13,67% -1.228.088.469 -69,29% Nợ ngắn hạn Vay ngắn hạn Phải trả NB Người mua trả tiền trước Thuế, khoản 1.632.683.145 402.352.637 127.404.030 35.447.325 38,44% 9,47% 3,00% 0,83% 531.212.379 99.086.200 16.339.408 182.818.938 13,34% 2,49% 0,41% 4,59% -1.101.470.766 -303.266.437 -111.064.622 147.371.613 -67,46% -75,37% -87,18% 415,75% phải nộp NN Phải trả CNV Chi phí phải trả 65.170.040 9.889.841 55.718.177 1,53% 0,23% 1,31% 2.363.329 3.792.623 98.629.977 0,06% 0,10% 2,48% -62.806.711 -6.097.218 42.911.800 -96,37% -61,65% 77,02% Khoản phảitrả khác 931.701.095 21,93% 106.952.172 2,69% -824.748.923 -88,52% Quỹ khen thưởng,pl Nợ dài hạn 4.891.165 134.756.667 0,12% 3,17% 21.229.731 13.030.124 0,53% 0,33% 16.338.566 -121.726.543 334,04% -90,33% Vay, nợ dài hạn Dự phòng trợ cấp 119.394.033 2,81% 0,00% -119.394.033 -100,00% việc 15.362.634 0,36% 13.030.124 0,33% -2.332.510 -15,18% CHỦ SỞ HỮU Vốn cổ phần Thặng dư vốn CP Cổ phiếu quỹ 2.413.130.301 795.462.590 1.395.547.017 -137.401.029 56,81% 18,73% 32,85% -3,23% 3.437.975.820 1.195.178.810 1.950.665.093 -137.401.029 86,33% 30,01% 48,98% -3,45% 1.024.845.519 399.716.220 555.118.076 42,47% 50,25% 39,78% 0,00% Chênh lệch tỷ giá 370.096 0,01% 986.166 0,02% 616.070 166,46% LNchưa phân phối LỢI ÍCH CỔ ĐÔNG 290.986.279 6,85% 361.247.910 9,07% 70.261.631 24,15% THIỂU SỐ 62.139.725 1,46% NGUỒN VỐN Qua số liệu trên, năm 2010 so với năm 2009 nguồn vốn giảm 265.382.679.000đ với mức giảm tương đối 6,25% Sự tăng, giảm nguồn vốn chịu ảnh hưởng nhân tố nợ phải trả nguồn vốn chủ sở hữu Nếu nguồn vốn chủ sở hữu chiếm tỷ lệ cao tổng số nguồn vốn doanh nghiệp có khả tự đảm bảo mặt tài mức độ độc lập doanh nghiệp chủ nợ cao Ngược lại, tỷ trọng nợ phải trả tỷ trọng nguồn vốn chủ sở hữu qua kỳ kế toán có thay đổi đáng kể Năm 2009 nợ phải trả 12 chiếm 41,73% nguồn vốn chủ sở hữu chiếm 56,81% tổng nguồn vốn, chứng tỏ công ty hoạt động vốn vay vốn chủ sở hữu tương đương Năm 2010 số nợ Công ty giảm 13,67% nguồn vốn chủ sở hữu tăng đến 86,33% Các khoản vay nợ công ty giảm đồng thời khoản người mua trả tiền ứng trước tăng lên đáng kể cụ thể năm 2010 so với năm 2009 tăng 147.371.613.000 đ qua giảm xuống vào cuối kỳ khoản phải trả cho người bán cho thấy Công ty giữ uy tín với bạn hàng thực tốt toán Đây cố gắng, nỗ lực ban quản lý Công ty Còn điểm cần ý quỹ khen thưởng, phúc lợi tăng 16.338.566.000d thể sách khuyến khích, hỗ trợ cho công nhân viên công ty ngày trọng tạo điều kiện làm việc tốt cho công nhân viên.Ngoài thấy khả huy động vốn từ nguồn khác thích hợp Chủ yếu khoản nợ vay giảm đáng kể đồng thời số lượng cổ phiếu phát hành thêm khoảng 40 triệu cổ phiếu với thặng dư vốn cổ phần tăng lên 39,78% kết hợp với chênh lệch tỷ giá từ hoạt động xuất nên lợi nhuận chưa phân phối tăng đáng kể với 24,15% tương ứng với 70.261.631.000đ Nhìn vào kết trên, ta thấy năm 2009 năm 2010 khả đảm bảo mặt tài Công ty cao Nguồn vốn chủ sở hữu chiếm tỷ trọng cao tổng nguốn vốn nên doanh nghiệp có đủ khả đảm bảo mặt tài mức độ độc lập doanh nghiệp ngân hàng nhà cung cấp cao Điều này, chứng tỏ công ty kinh doanh chủ yếu vốn nội lực 3.2 Phân tích tỷ số tài công ty 13 Kinh Đô (KDC) Chỉ tiêu TSNH/Tổng TS TSDH/Tổng TS NPTrả/Tổng NV NPTrả /VCSH VCSH /Tổng NV Thanh toán Q1 20112010 0% 46% 0% 54% 0% 24% 31% 33% 0% 73% 2009 59% 41% 42% 73% 57% 2008 49% 51% 28% 40% 70% 2007 57% 43% 19% 24% 80% 2006 49% 51% 37% 60% 63% 2005 48% 52% 34% 52% 66% Hải Hà 2010 70% 30% 43% 76% 57% bibica 2010 44% 56% 28% 39% 72% Ngành 2010 33% 52% 63% hành Thanh toán nhanh Thanh toán nợ 224% 213% 154% 222% 375% 152% 183% 182% 173% 144% 195% 346% 112% 151% 168% 60% 182% 118% 676% 332% ngắn hạn Vòng quay 18% 62% 60% 31% 113% 17% 22% 30% 49% 130% Tổng TS Vòng quay TSNH Vòng quay VCSH Vòng quay HTK 8% 7% 5% 10% 20% 16% 11% 19% 17% 12% 23% 16% 15% 28% 20% 29% 59% 45% 51% 105% 78% 63% 93% 108% 26% 58% 37% 7% 13% 11% thuế/DT ROA ROE ROIC 3% 0% 0% 0% 37% 11% 15% 46% 37% 11% 20% 47% -4% -3% -4% -8% 18% 7% 9% 25% 17% 18% 29% 24% 14% 13% 19% 17% 5% 8% 15% 4% 6% 6% 8% 7% 2% 1% 1% Tỷ lệ tăng DT 0% 25% 5% 18% 24% 25% -100% 15% 25% 3% VCSH Tiền mặt 0% 0% 54% -32% 16% -15% 376% -61% 319% 14% 944% 14% -100% 9% -100% 44% 4% -56% 11% 100% LN trước Nguồn: tác giả tự tổng hợp số liệu từ cophieu68.com Nhìn vào bảng tỷ số tài công ty nói điều khái quát hoạt động công ty biến động phức tạp TSNH/tổng TS mức ổn định Và TSDH/tổng TS dĩ nhiên thay đổi ngược lại Đây công ty tăng đầu tư mở rộng sản xuất nên TSDH tăng lên, dấu hiệu tốt Tỷ lệ TSDH NH mức 50% doanh nghiệp sản xuất bánh kẹo phù hợp Hai tỷ lệ gần tương đương với tỷ lệ HHC Nợ phải trả công ty biến động với chu kỳ kinh tế mức thấp năm 24% nên hạn chế sử dụng nợ Vậy doanh nghiệp huy động từ việc phát hành cổ phiếu, với thông tin công ty Kinh Đô chuẩn bị gia nhập thị trường chứng khoán giới làm cho nhiều nhà đầu tư háo hức mua cổ phiếu KDC làm tỷ lệ vốn CSH cuối năm 2010 tăng lên 14 tới 73% xấp xỉ năm 2007 ( 80% ) Năm 2009 năm khó khăn cho doanh nghiệp nên tỷ lệ vốn chủ sở hữu thấp ( 50% ) tất yếu Hai tỷ lệ lại gần giống với BBC Chứng tỏ KDC BBC phát hành nhiều cổ phiếu HHC không, tỷ lệ KDC so với ngành ( 63% )thì cao nhiều tới 10% 3.2.1.Tỷ số toán: a Tỷ số toán hành (current ratio)= tài sản lưu động/ nợ ngắn hạn Tỷ số mức 2-3 xem tốt Nếu cao thi doanh nghiệp nắm giữ nhiều tài sản lưu động (tài sản không sinh lợi cao )là trường hợp chung ngành 6,76 Nếu thấp khó xử lý tốt khoản nợ ngắn hạn trường hợp hai đối thủ cạnh tranh ( chưa tới ) KDC toán khoản nợ đến hạn thực tế KDC mức 2,13 cao hẳn so với đối thủ thấp trung bình ngành mức tốt b Tỷ số toán nhanh ( quick ratio)= (tiền mặt+ chứng khoán khả mại+ khoản phải thu)/ nợ ngắn hạn Tỷ số toán nhanh KDC tốt không cao trung bình ngành Đảm bảo khả sinh lợi vốn khả toán nơ đến hạn Tỷ số toán nợ ngắn hạn: doanh nghiệp biến động lớn tỷ số phụ thuộc vào tài sản có tính khoản cao(cao 113% tới thấp thời điểm có 18%) Tỷ số thấp nghĩa khả toán nợ ngắn hạn KDC thấp kéo lại KDC có tỷ số toán tốt Xét vào thời điểm cuối 2010 cao so với hai đối thủ cạnh tranh so ngành thấp nhiều vào thời điểm lãi suất cao định xác KDC 3.2.2.Tỷ số hoạt động: a Tỷ số vòng quay hàng tồn kho = giá vốn hàng bán/hàng tồn kho trung bình Nếu đem so với đối thủ cạnh tranh vòng quay KDC gần tốc độ xuống dốc dấu hiệu không tốt.Thời gian vòng quay khoảng 91 ngày b Vòng quay tổng tài sản = doanh thu / tổng tài sản trung bình Tỷ số đo lường khả doanh nghiệp tạo doanh thu từ việc đầu tư vào tổng tài sản Tỷ số 10% có nghĩa : với VNĐ đầu tư vào tổng tài sản, công ty tạo 0,1 VNĐ doanh thu Đây tỷ số giảm liên tục công ty năm qua từ 63% xuống 10% Hiện nay, cao so với trung bình ngành 7% lại thấp 15 nhiều so với HHC (63%) BBC (26%) công ty đầu tư thêm vào máy móc thiết bị mới, thời gian đầu chưa thể đạt hiệu cao điều tất yếu c Vòng quay vốn chủ sở hữu: Tỷ số đo lường khả doanh nghiệp tạo doanh thu từ nguồn tài trợ vốn chủ sở hữu Trong năm gần tỷ số liên tục giảm từ 78% xuống tới 16% Lý công ty tăng nhanh vốn chủ sở hữu Giả sử tỷ suất sinh lợi không đổi tất yếu tỷ số vòng quay vốn chủ sở hữu giảm KDC (16%) thấp nhiều so với đối thủ HHC (108%) Mặc dù đảm bảo cao so với ngành d Lợi nhuận trước thuế/doanh thu thuần: Lợi nhuận trước thuế công ty trì mức cao Nếu đem so với hai đối thủ KDC (37%) cao hẳn HHC (6%), BBC (5%) Và cao nhiều so với Ngành có 2% Điều thể đẳng cấp doanh nghiệp đầu ngành 3.2.3 Chỉ tiêu thu nhập Tỷ suất sinh lợi tổng vốn cổ phần (ROE)=Thu nhập ròng/ tổng vốn cổ phần bình quân Đo lường khả sinh lơị cổ phần nói chung, bao gồm cổ phần ưu đãi ROE KDC năm 2009 cao năm 2010 lợi nhuận giảm (vẫn trì mức 37%) mà KDC phát hành thêm cổ phần Làm tăng tổng vốn cổ phần bình quân Nên tỷ số có giảm HHC tương tự BBC không gia tăng vốn cổ phần ROE lại thấp Chứng tỏ BBC hoạt động hiệu Cổ phiếu KDC có nhiều biến động lớn có đầu Đây dạng cổ phiếu thích hợp với nhà đầu tư thích mạo hiểm Tỷ suất sinh lợi tài sản (ROA): = thu nhập trước thuế lãi vay/ tổng tài sản trung bình Đo lường hiệu hoạt động công ty mà không quan tâm đến cấu trúc tài Tỷ số KDC 11% cao 10% so với ngành, 3% so với HHC % so với BBC Chứng tỏ công ty hoạt động hiệu Hệ số thu nhập vốn đầu tư (ROIC)=EBITx(1-T)/vốn đầu tư Phản ánh khả sử dụng vốn đầu tư tạo lợi nhuận doanh nghiệp tỷ số KDC vượt trội hẳn (46%) so với đối thủ cạnh tranh HHC (6%), BBC (4%) Các đối thủ phần lẻ KDC Chứng tỏ khả sử dụng vốn hiệu KDC Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu: 16 Bước ngoặt lớn công ty từ năm 2005 tỷ lệ năm 2005 thấp kỷ lục mức -100% Và 25% ngang với BBC số tương đối ( số tuyệt đối lơn ) Cao nhiều so với HHC trung bình ngành bánh kẹo nói chung Vốn chủ sở hữu: vốn chủ sở hữu công ty tăng qua năm Thể KDC tiến triển hoạt động huy động vốn tốt, uy tín doanh nghiệp KDC ngày lên cao Tiền mặt KDC biến động thất thường có lúc lên tới 944% Năm 2008 lúc thấp xuống tận -100% năm 2005 lãi suất thị trường lãi suất cao công ty gửi tiền vào Ngân hàng tất yếu tỷ lệ biến động thất thường công ty đối thủ ngành Tỷ số không quan trọng mà quan tỷ số khả toán doanh nghiệp so sánh vòng quay hàng tồn kho KDC, HHC, BBC so sánh ROE KDC, HHC, BBC so sánh vòng quay tổng tài sản KDC, HHC, BBC so sánh ROA KDC, HHC, BBC Nguồn: tác giả tự tổng hợp tính toán vẽ sử dụng số liệu từ cophieu68.com 3.3 Kế hoạch sản xuất kinh doanh kế hoạch đầu tư năm 2011 3.3.1 Kế hoạch sản xuất kinh doanh Năm 2011 công ty tiếp tục thực định hướng đặt đồng thời kiên trì mục tiêu tăng trưởng cách ổn định, chủ động nắm bắt hội giai đoạn phục hồi kinh tế, tạo móng vững cho tương lai khẳng định vị trí Công ty thực phẩm hàng đầu Mặc dù kinh tế nhiều khó khăn, nhiều ngành bị ảnh hưởng ngành thực phẩm 17 ngành đáp ứng nhu cầu hàng ngày, người dân - không ngừng phát triển Trên sở đó, Kinh Đô hoạch định tiêu kế hoạch doanh thu lợi nhuận năm 2011 sau: Đơn vị tính : tỷ đồng Doanh thu hoạt động SXKD thực phẩm 4.200 Lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh thực phẩm 500 Lợi nhuận từ hoạt động đầu tư 50 Cổ tức tiền mặt (% mệnh giá ) 24% Nguồn: kinhdo.vn Để đạt mục tiêu công ty nhanh chóng triển khai nhiều dự án.Trước tiên để huy động vốn tạo điều kiện để công ty mở rộng sản xuất kinh doanh đầu tư vừa qua cổ đông họp dự kiến phát hành 20 triệu cổ phiếu tương ứng với 200 tỷ đồng mệnh giá để tăng vốn điều lên 1.395 tỷ đồng thu hút ý nhà đầu tư riêng lẻ Nguồn vốn huy động công ty sử dụng để đầu tư dây chuyền bánh kẹo, nhà xưởng nhà máy khu công nghiệp VSIP Bình Dương, mở rộng nâng công suất nhà máy, đầu tư hoạt động nghiên cứu phát triển sản phẩm mới, mang tính sáng tạo, mở rộng kênh phân phối, phát triển nhãn hàng chủ lực, bổ sung vốn lưu động… Hiện công ty hoạt động theo mô hình bốn trụ: thực phẩm - bán lẻ - địa ốc - tài Bốn mô hình tương hỗ lẫn nhau, giúp công ty đạt mức tăng trưởng doanh thu lợi nhuận tốt hơn.Theo chủ tịch HDQT công ty bán lẻ bốn mảng kinh doanh mà Kinh Đô đặt trọng tâm phát triển nên việc đầu tư cho sở hạ tầng mở rộng phạm vi hoạt động quan trọng 3.3.2 Kế hoạch đầu tư Năm 2011 năm lề chuyển tiếp Công ty Kinh Đô thành Tập đoàn Kinh Đô, để sử dụng lợi công ty thành viên, đẩy nhanh tốc độ sáp nhập mua lại Kế thừa tảng xây dựng năm 2010, năm 2011 Kinh Đô triển khai tiếp phần mềm Demand Planning S&OP, mở rộng thêm độ phủ, cấu lại danh mục sản phẩm, thiết kế lại triển khai hệ thống phân phối mới, hợp lý hóa quy trình kiểm soát chất lượng suốt chuỗi giá trị, xây dựng KPIs để đo lường giám sát kết kinh doanh hiệu khai thác tài sản thời điểm khác năm Các hoạt động năm 2011 quan trọng công tạo nên lực cạnh tranh lâu dài cho Kinh Đô 18 Trên thực tế sau sáp nhập, quy mô KDC tăng nhanh, Công ty đứng vào hàng ngũ doanh nghiệp thực phẩm quy mô châu lục Song song với việc phát triển dựa tảng nội lực, KDC tiếp tục thực thương vụ sáp nhập nhằm nâng cao lực, quy mô, danh mục sản phẩm, hệ thống phân phối… tương đương đẳng cấp công ty hàng đầu Châu Á nay.Dự kiến năm nay, công ty tiến hành sáp nhập Vinabico vào KDC công ty thực phẩm khác Bên cạnh với chiến lược trở thành Tập đoàn đa ngành hàng đầu Việt Nam, Kinh Đô phát triển ngành địa ốc thông qua việc thành lập Công ty địa ốc có chức xây dựng, kinh doanh địa ốc, có đội ngũ nhân viên giàu kinh nghiệm lĩnh vực xây dựng đầu tư dự án Cùng với bảo lãnh, hỗ trợ ngân hàng có uy tín nước, hợp tác đầu tư đối tác chiến lược, ngành địa ốc khai thác tối ưu dự án Tp.Hồ Chí Minh Thị trường bất động sản hai năm, 2009 2010, hội để công ty đạt mức lợi nhuận tạo đột phá thông qua khoản đầu tư bất động sản Tuy nhiên, bối KDC xác định tập trung vào hoạt động sản xuất kinh doanh chính.Bên cạnh thị trường năm 2011 tốt, hội đến, khoản đầu tư giúp công ty đạt mức lợi nhuận đột biến tạo đột phá Mục tiêu Tập đoàn giai đoạn 2011-2015 năm tăng trưởng bình quân 30% vào dự kiến đến năm 2015, chưa kể đến doanh số việc sáp nhập thêm thành viên mới, doanh thu Tập đoàn đạt mốc 10.000 tỷ đồng 3.4 Phân tích mô hình SWOT công ty cổ phần Kinh Đô Căn vào phân tích môi trường vĩ mô, vi mô môi trường nội bộ, sơ lược diềm mạnh, điểm yếu công ty sau Cơ hội (O) Nguy (T) 19 1.GDP tăng trưởng ổn định Đối thủ cạnh tranh Luôn mức cao khu vực, nước ngày gia tăng thu nhập bình quân đầu người tăng Nền kinh tế chịu nhiều Dân số đông Đây thị tác động kinh tế giới nói trường rộng lớn chờ chung dễ bị tổn thương 3.Nhu cầu loại bánh kẹo Những biến động xấu thị chất lượng, bổ dưỡng ngày tăng trường chứng khoán Nhất Mặt mạnh (S) Hội nhập sâu, rộng Thị tượng đầu trường giới rộng lớn Lạm phát, lãi suất, tỷ giá biến đón nhận Việt Nam động mạnh Khó khăn cho DN mở Thể chế trị ổn định Chiến lược SO: Sử dụng điểm rộng đầu tư Chiến lược ST: sử dụng mạnh để tận dụng hội bên điểm mạnh để hạn chế né tránh mối đe doạ từ môi Là DN đứng đầu 1- Sử dụng điểm mạnh S1, S2, trường bên 1- Tận dụng điểm mạnh S3, S4, người tiêu S3, S5, S7, S8 để tận dụng S5 để vượt qua đe doạ T1, T2 dùng ưa chuộng hội O1, O2, O3, O4 (Chiến lược phát (Chiến lược khác biệt hoá sản Ra đời sớm triển thị trường) có hệ thống - Sử dụng điểm mạnh S3, S4, phân phối rộng S5 để tận dụng hội O1, O2, khắp O3, O4 (Chiến lược phát triển sản phẩm) Công nghệ đại phẩm mới) Chú trọng phát triển - Sử dụng điểm mạnh S5 để tận công nghệ dụng hội O1, O2 (Chiến lược phát Vốn lớn triển công nghệ mới) Phương pháp - Sử dụng điểm mạnh S6 để tận quản lý hiệu dụng hội O4.(Chiến lược phát triển cao lực quản lý chất lượng nguồn Giá tốt nhân lực) Chất lượng tốt Mặt yếu (W) Chiến lược WO: Khắc phục điểm Chiến lược WT: Tối thiểu yếu để nắm bắt hội tận hoá điểm yếu để tránh 20 Chưa dụng hội để hạn chế điểm yếu 1- Hạn chế điểm yếu W1 để tận khỏi mối đe doạ 1- Tối thiểu hoá điểm yếu W3 để tận dụng hết dụng hội O1, O2, O4 (Chiến tránh đe dọa T3 (Chiến lược công suất lược nâng cao lực sản xuất) nhân sự) máy móc Vòng quay hàng tồn kho thấp (0%) quản lý theo kiểu gia đình trị 3.5 Phân tích rủi ro định giá cổ phiếu KDC 3.5.1 Phân tích rủi ro Hệ số beta hệ số đo lường mức độ biến động hay gọi thước đo rủi ro hệ thống chứng khoán hay danh mục đầu tư tương quan với toàn thị trường ,là tham số quan trọng mô hình định giá tài sản vốn ( CAPM) Beta tính toán dựa phân tích hồi quy Theo tính toán Công ty Kinh Đô có Beta = 0.56 có nghĩa KDC có mức thay đổi mức thay đổi thị trường KDC có biên độ dao động thị trường 48% (tính toán phụ lục) 3.5.2 Định giá cổ phiếu KD Hiện nhà phân tích chứng khoán Việt Nam giới dùng nhiều phương pháp để tính dự đoán giá Cổ Phiếu, sau phương pháp áp dụng điều kiện TTCK Việt Nam Phương pháp định giá cổ phiếu theo hệ số P/E(P/E tỷ lệ giá thị trường lợi nhuận ròng cổ phần công ty) Giá trị cổ phiếu = P/E x Lợi nhuận ròng cổ phần (EPS) Các giả định 1/Giả định đầu tư cố định: năm 2011 giả định công ty đầu tư mở rộng sản xuất đáng kể 21 2/Giả định chi phí sử dụng vốn:lãi suất phi rủi ro theo lãi suất trái phiếu phủ kỳ hạn 10 năm,hệ số beta theo Bloomberg,chi phí vay nợ theo lãi suất vay dài hạn dự kiến 3/Giả định việc sáp nhập: hoàn tất năm 2011 lúc doanh thu lợi nhuận từ NKD,Kido,KDC nên tăng Dựa vào giả định tiến hành định giá cổ phiếu KDC sau: Bảng số liệu doanh thu,lợi nhuận ròng,EPS,P/E Cổ phiếu KDC giai đoạn 2009-2010 Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 Năm 2010 Doanh Thu 1,001,867 (24.66%) 1,238,339 (23.60% 1,466,192 (18.40%) 1,539,223 (4.98%) 1,942,808 (26.22%) Lợi Nhuận Ròng 170,666 (72.09%) 224,127 (31.33%) -60,602 (-127.04%) 522,943 (962.91%) 578,612 (10.65%) EPS 5,689 (43.41%) 6,226 (9.45%) -1,531 (-124.59%) 6,120 (499.79%) 5,302 (13.37%) P/E 10.33 12.95 -10.69 7.74 9.71 % tỷ lệ tăng giảm so với năm trước Đơn vị tính doanh thu lợi nhuận ròng 1,000,000 đồng Nguồn: http://www.itrade.vn/home/financial?menu=0&sltable=year&main_ticker=KDC Trong năm 2011 số lượng cổ phiếu lưu hành bình quân :118,488,145 Theo kế hoạch công ty hết năm 2011 công ty hoàn thành việc sáp nhập NKD,Kido.Việc sáp nhập giúp công ty nâng cao họat động quản trị doanh nghiệp,tạo cấu tổ chức hiệu giảm thiểu chi phí thêm vào việc sáp nhập giúp lợi nhuận tăng đáng kể(theo KDC dự kiến vào khoảng 500tỷ năm 2011).Ngoài mảng đầu tư bất động sản công ty tạo khoản lợi nhuận chiếm tỷ trọng cao năm 2009 có xu hướng giảm nhẹ tương lai công ty đầu tư vào dự án khu dân cư phức hợp Tân An Phước Thủ Đức,do dự báo công ty đạt mức tăng trưởng cao năm 2011,doanh thu dự báo tăng giai đọan 2010-2014 15.5% lợi nhuận 5.2%.Cho nên dự báo EPS năm 2011 tăng dao động vào khoảng 6000đ Biểu đồ EPS cổ phiếu KDC từ năm 2009-2010 dự báo năm 2011 22 Nguồn:Tác giả tổng hợp KDC cổ phiếu thuộc nhóm ngành bánh kẹo có cổ phiếu HHC BBC.Đối với nhóm cổ phiếu P/E trung bình ngành khoảng 9.0, P/E KDC đánh giá cao so với HHC BBC công ty cổ phần KINH ĐÔ công ty có tỷ trọng cao ngành bánh kẹo ( gần 28% năm 2010),mức tăng trưởng mục tiêu năm 2010 30% ,đồng thời lĩnh vực kinh doanh công ty kinh doanh lĩnh vực khác bất động sản…những lĩnh vực kinh doanh kỳ vọng mang lại lợi nhuận đột biến cho công ty vào năm 2011.Nên P/E KDC kỳ vọng là: 9.5 Vậy giá cổ phiếu KDC = 9.5 x 6000 tính đến hết ngày 31/12/2010) = 57000 đ/CP (cao 10,67% so với giá Kiến Nghị Đầu Tư Thông qua việc phân tích tình hình tài năm qua công ty,chúng nhận thấy khả sinh lời KDC chưa ổn định, có tính mùa vụ rõ rệt phụ thuộc vào nhiều sản phẩm có tính chất mùa vụ bánh trung thu so với doanh nghiệp niêm yết ngành khả sinh lời Công ty tương đối hấp dẫn Về quy mô hoạt động, so với doanh nghiệp hoạt động ngành sản xuất bánh kẹo niêm yết KDC thể ưu vượt trội thị phần lẫn vốn đầu tư Tuy nhiên cần ý đến đối thủ canh tranh gay gắt Công ty cổ phần Hữu Nghị(Hà Nội) giành vị trí đứng đầu thị trường bánh mì công nghiệp Kinh Đô Dựa số liệu phân tích số tài số toán ,tỷ số toán,tỷ số hoạt động cho thấy vòng quay hàng tồn kho,vòng quay tài sản,vòng quay vốn chủ sở hữu… KDC ta thấy công ty có ưu vượt trội so với đối thủ cạnh tranh trung bình ngành 23 Trong giai đoạn này,dựa mức giá giao dịch KDC sàn HOSE giá cổ phiếu KDC giảm dự báo tăng đến Tết Trung Thu dựa EPS dự kiến, P/E trung bình ngành phương pháp P/E định giá cổ phiếu KDC 57000 đồng/cổ phiếu, khuyến nghị nhà đầu tư xem xét MUA vào cổ phiếu KDC 24 [...]... Bốn mô hình này tương hỗ lẫn nhau, giúp công ty có thể đạt được mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận tốt hơn.Theo chủ tịch HDQT của công ty thì bán lẻ là một trong bốn mảng kinh doanh mà Kinh Đô đặt trọng tâm phát triển nên việc đầu tư cho cơ sở hạ tầng mở rộng phạm vi hoạt động là rất quan trọng 3.3.2 Kế hoạch đầu tư Năm 2011 là năm bản lề chuyển tiếp giữa Công ty Kinh Đô thành Tập đoàn Kinh Đô, để... : tỷ đồng Doanh thu thuần hoạt động SXKD thực phẩm 4.200 Lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh thực phẩm 500 Lợi nhuận từ hoạt động đầu tư 50 Cổ tức bằng tiền mặt (% trên mệnh giá ) 24% Nguồn: kinhdo.vn Để đạt được những mục tiêu này công ty đã nhanh chóng triển khai nhiều dự án.Trước tiên để huy động vốn tạo điều kiện để công ty mở rộng sản xuất kinh doanh và đầu tư thì vừa qua cổ đông đã họp... kinh doanh chính công ty còn kinh doanh ở lĩnh vực khác như bất động sản…những lĩnh vực kinh doanh này kỳ vọng sẽ mang lại lợi nhuận đột biến cho công ty vào năm 2011.Nên P/E của KDC kỳ vọng sẽ là: 9.5 Vậy giá cổ phiếu KDC = 9.5 x 6000 hiện tại tính đến hết ngày 31/12/2010) = 57000 đ/CP (cao hơn 10,67% so với giá Kiến Nghị Đầu Tư Thông qua việc phân tích tình hình tài chính những năm qua của công ty, chúng... sự chú ý của các nhà đầu tư riêng lẻ Nguồn vốn huy động được sẽ được công ty sử dụng để đầu tư dây chuyền bánh kẹo, nhà xưởng tại nhà máy khu công nghiệp VSIP Bình Dương, mở rộng nâng công suất nhà máy, đầu tư hoạt động nghiên cứu phát triển sản phẩm mới, mang tính sáng tạo, mở rộng kênh phân phối, phát triển các nhãn hàng chủ lực, bổ sung vốn lưu động Hiện nay công ty hoạt động theo mô hình bốn trụ:... khả năng đảm bảo về mặt tài chính của Công ty rất cao Nguồn vốn chủ sở hữu chiếm tỷ trọng cao trong tổng nguốn vốn nên doanh nghiệp có đủ khả năng đảm bảo về mặt tài chính và mức độ độc lập của doanh nghiệp đối với ngân hàng và các nhà cung cấp là cao Điều này, chứng tỏ công ty kinh doanh chủ yếu trên vốn nội lực 3.2 Phân tích các tỷ số tài chính của công ty 13 Kinh Đô (KDC) Chỉ tiêu TSNH/Tổng TS TSDH/Tổng... tài chính của công ty chúng ta có thể nói một điều khái quát là hoạt động công ty biến động rất phức tạp TSNH/tổng TS luôn ở mức ổn định Và TSDH/tổng TS dĩ nhiên là thay đổi ngược lại Đây là do công ty tăng đầu tư mở rộng sản xuất nên TSDH tăng lên, đây là dấu hiệu tốt Tỷ lệ TSDH và NH luôn ở mức 50% đối với một doanh nghiệp sản xuất bánh kẹo là phù hợp Hai tỷ lệ này gần tương đương với tỷ lệ của HHC... tương đương đẳng cấp các công ty hàng đầu Châu Á hiện nay.Dự kiến trong năm nay, công ty sẽ tiến hành sáp nhập Vinabico vào KDC và các công ty thực phẩm khác Bên cạnh đó với chiến lược trở thành Tập đoàn đa ngành hàng đầu Việt Nam, Kinh Đô đã phát triển ngành địa ốc thông qua việc thành lập các Công ty địa ốc có chức năng xây dựng, kinh doanh địa ốc, có đội ngũ nhân viên giàu kinh nghiệm trong lĩnh vực... và dao động vào khoảng 6000đ Biểu đồ EPS của cổ phiếu KDC từ năm 2009-2010 và dự báo năm 2011 22 Nguồn:Tác giả tổng hợp KDC là cổ phiếu thuộc nhóm ngành bánh kẹo trong đó có cổ phiếu HHC và BBC.Đối với nhóm cổ phiếu này thì P/E trung bình ngành hiện nay khoảng 9.0, trong đó P/E của KDC được đánh giá cao hơn so với HHC và BBC vì công ty cổ phần KINH ĐÔ là công ty có tỷ trọng cao trong ngành bánh kẹo (... năm Thể hiện rằng KDC đang tiến triển hoạt động huy động vốn rất tốt, uy tín của doanh nghiệp KDC ngày càng lên cao Tiền mặt của KDC biến động thất thường có lúc lên tới 944% Năm 2008 và lúc thấp nhất xuống tận -100% năm 2005 là do lãi suất của thị trường khi lãi suất cao thì công ty gửi tiền vào Ngân hàng là tất yếu tỷ lệ này cũng biến động thất thường ở các công ty đối thủ và ngành Tỷ số này không... công ty, chúng tôi nhận thấy rằng khả năng sinh lời của KDC là chưa ổn định, có tính mùa vụ rõ rệt và phụ thuộc vào nhiều sản phẩm có tính chất mùa vụ như bánh trung thu nhưng so với các doanh nghiệp niêm yết cùng ngành khả năng sinh lời của Công ty là tương đối hấp dẫn Về quy mô hoạt động, so với các doanh nghiệp hoạt động trong cùng ngành sản xuất bánh kẹo đang niêm yết thì KDC thể hiện ưu thế vượt trội