Tác động của lãi suất đến tốc độ tăng trường kinh tế Việt Nam giai đoạn 2007-2012

Lãi suất là một chủ đề thu hút khá nhiều sự quan tâm của mọi người trong xã hội, đặc biệt là các nhà kinh doanh trong thị trường tài chính và nó cũng tác động đến sự tăng trưởng và phát

LỜI MỞ ĐẦU

Lãi suất luôn được coi là một biến số nhạy cảm đối với nền kinh tế Nó tác động đến lợi ích của các chủ thể kinh tế, ảnh hưởng rất lớn đến nhà lợi nhuận của các nhà kinh doanh tài chính, quyết định hiệu quả kinh tế trong hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp Lãi suất là một chủ đề thu hút khá nhiều sự quan tâm của mọi người trong xã hội, đặc biệt là các nhà kinh doanh trong thị trường tài chính và nó cũng tác động đến sự tăng trưởng và phát triển kinh tế của một quốc gia Không thể phủ nhận vai trò của lãi suất trong việc điều chỉnh nền kinh tế vĩ mô Muốn điều hành nền kinh tế có hiệu quả, Nhà nước phải nghiên cứu, nắm bắt tác động của lãi suất Đối với Việt Nam, vai trò của lãi suất thể hiện quan trọng hơn trong việc phát triển kinh tế thị trường, đặc biệt khi nước

ta đang tiến hành công cuộc công nghiệp hóa, hiện đại hóa Trong những năm gần đây, lãi suất thực

sự đã trở thành một trong vấn đề cấp thiết hàng đầu của nền kinh tế Việt Nam Hiện nay, việc dự báo

và kiểm soát được mức độ biến động của lãi suất vô cùng phức tạp Để minh chứng tầm quan trọng cũng như mức độ ảnh hưởng của lãi suất đối với sự phát triển kinh tế Nhóm chúng em làm về đề tài

“Tác động của lãi suất đến tốc độ tăng trường kinh tế Việt Nam giai đoạn 2007-2012” Mặc dù,

nhóm đã cố gắng nỗ lực hoàn thành đề tài nhưng chắc chắn không tránh khỏi những thiếu sót Nhóm kính mong cô góp ý chân thành để những đề tài tiểu luận tới nhóm có thể có kết quả tốt hơn nữa

I Các học thuyết về lãi suất

1 Khái niệm và đặc điểm cơ bản của lãi suất

1.1 Khái niệm

- Lãi suất hiểu theo một nghĩa chung nhất là giá cả của tín dụng, vì nó là giá của quyền được sử dụng vốn vay trong một khoảng thời gian nhất định, mà người sử dụng phải trả cho người cho vay; là tỷ lệ của tổng số tiền phải trả so với tổng số tiền vay trong một khoảng thời gian nhất định Lãi suất là giá

mà người vay phải trả để được sử dụng tiền không thuộc sở hữu của họ và là lợi tức người cho vay

có được đối với việc trì hoãn chi tiêu

1.2 Đặc điểm

Là một công cụ để tính lợi nhuận nhằm thoả mãn nhu cầu vật chất hoặc tinh thần của cả bên cho vay

và bên vay, lãi suất có những đặc điểm cơ bản sau đây:

· Thứ nhất, lãi suất được phát sinh chủ yếu trong các hợp đồng vay tài sản: Qua nghiên cứu có thể

thấy lãi suất có thể xuất hiện trong các hợp đồng đầu tư, cho thuê tài chính hoặc các hợp đồng khác

và là cơ sở để tĩnh lãi Tuy nhiên, lãi suất chủ yếu vẫn được tồn tại trong các hợp đồng vay bởi lẽ trong hợp đồng vay bên vay chỉ phải trả lại tài sản vay sau một thời hạn nhất định do đó phải có một

tỉ lệ xác định để tính lãi tương ứng với thời hạn vay Hơn nữa, nếu trong các hợp đồng khác như thuê tài chính, đầu tư thì cơ sở để tính lãi còn dựa trên nhiều yếu tố khác như chi phí bỏ ra, công sức đóng góp… còn trong hợp đồng vay thì cơ sở để tính lãi chủ yếu vẫn là lãi suất do các bên thoả thuận hoặc

do pháp luật quy định

· Thứ hai, lãi suất không được phát sinh một cách độc lập, nó chỉ phát sinh do thoả thuận của các

bên sau khi đã thoả thuận được số vay gốc: Bản chất của lãi suất là một tỉ lệ nhất định mà bên vay

phải trả cho bên cho vay dựa vào số tiền vay gốc trong một thời hạn nhất định Do đó, sẽ không thể

có tỉ lệ đó nếu như không tồn tại số tiền gốc mà các bên thoả thuận được trong hợp đồng vay tài sản

· Thứ ba, lãi suất được tính dựa trên số vay gốc và thời hạn vay (thời gian vay): Như đã phân tích ở

trên, lãi suất tỉ lệ thuận với vốn gốc và thời hạn vay Do đó, tương ứng với số nợ gốc nhiều hay ít, thời hạn vay dài hay ngắn mà các bên có thể thoả thuận mức lãi suất cho phù hợp

2 Các loại hình lãi suất và chính sách lãi suất

2.1 Các loại hình lãi suất:

2.1.1 Căn cứ vào nghiệp vụ ngân hàng

-Lãi suất tiền gửi ngân hàng: lãi suất mà ngân hàng trả cho các khoản tiền gửi ngân hàng Lãi suất ngân hàng có nhiều loại khác nhau tùy thuộc vào loại tiền gửi, loại tài khoản, loại thời hạn, quy mô tiền gửi

Lãi suất tín dụng ngân hàng: là lãi suất mà người đi vay phải trả cho ngân hàng

Lãi suất chiết khấu: áp dụng khi ngân hàng cho khách hàng vay dưới hình thức chiết khấu thương phiếu hoặc các giấy tờ có giá khác chưa đến hạn thanh toán của khách hàng Nó được tính bằng tỉ lệ phần trăm trên mệnh giá của giấy tờ có giá và được khấu trừ ngay khi ngân hàng Trương Ương cấp tiền vay cho ngân hàng

Lãi suất tái chiết khấu: Là lãi suất cho vay ngắn hạn mà NHTƯ dành cho các NHTM,trong trường

hợp cấp vốn cho chúng thông qua nghiệp vụ tái chiết khấu thương phiếu và giấy tờ có giá.Lãi suất tái chiết khấu là lãi suất của các NHTM đẻ từ đó chúng ấn định lãi suất chiết khấu và lãi suất cho vay khác trong khung lãi suất được phép

Lãi suất liên ngân hàng: là lãi suất mà các ngân hàng áp dụng khi cho nhau vay trên thị trường liên ngân hàng Lão suất liên ngân hàng được hình thành qua quan hệ cung cầu vốn vay trên thị trường liên ngân hàng

Lãi suất cơ bản: là lãi suất để các ngân hàng sử dụng làm cơ sở ấn định lãi suất kinh doanh của mình Lãi suất cơ bản được hình thành khác nhau tùy từng nước nhưng đều được hình thành trên cơ sở thị trường và có một mức lợi nhuận bình quân cho phép

2.1.2 Căn cứ vào giá trị của tiền lãi:

Lãi suất danh nghĩa là lãi suất tính theo giá trị danh nghĩa của tiền tệ Lãi suất danh nghĩa thường

được công bố chính thức trong các hợp đồng tín dụng và ghi rõ trên công cụ nợ

Lãi suất thực: là lãi suất được điều chỉnh lại cho đúng theo những thay đổi về lạm phát Lãi suất

thực phản ánh chính xác khoản thu nhập thực tế từ tiền lãi mà người cho vay nhận được

Lãi suất thực trả: Lãi suất ghi trên hợp đồng thường là tỷ lệ %/năm, tuy nhiên việc trả lãi thường lại

diễn ra định kì hằng tháng, quý…do đó so với mức lãi suất ghi trên hợp đồng thì lãi suất thực trả sẽ cao hơn lãi suất trên hợp đồng

2.1.3 Căn cứ vào tính linh hoạt của lãi suất

Lãi suất cố định: là lãi suất được quy định cố định trong thời hạn vay

Lãi suất thả nổi: là lãi suất được quy định và có thể lên xuống theo lãi suất thị trường theo thời hạn tín dụng

2.1.4 Căn cứ vào loại tiền cho vay:

Lãi suất nội tệ: lãi suất cho vay và đi vay đồng nội tệ

Lãi suất ngoại tệ: lãi suất cho vay và đi vay đồng ngoại tệ

2.1.5 Căn cứ vào nguồn tín dụng trong nước hay quốc tế

Lãi suất trong nước: lãi suất áp dụng cho các hợp đồng tín dụng trong một quốc gia

Lãi suất quốc tế: lãi suất áp dụng cho các hợp đồng tín dụng quốc tế

3 Các học thuyết liên quan

3.1

Lý thuyết của C.Mác về nguồn gốc, bản chất lãi suất trong nền kinh tế XHCN lãi suất

Các nhà kinh tế học Mác xít nhìn nhận trong nền kinh tế XHCN cùng với tín dụng, sự tồn tại của lãi suất và tác động của nó do mục đích khác quyết định, đó là mục đích thoả mãn đầy đủ nhất các nhu cầu của tất cả các thành viên trong xã hội Lãi suất không chỉ là động lực của tín dụng mà tác dụng của nó đối với nền kinh tế phải bám sát các mục tiêu kinh tế Trong XHCN không còn phạm trù tư bản và chế độ người bóc lột người song điều đó không có nghĩa là ta không thể xác định bản chất của lãi suất Bản chất của lãi suất trong xã hội chủ nghĩa là “giá cả của vốn cho vay mà Nhà nước sử dụng với tư cách là công cụ điều hoà hoạt động hoạch toán kinh tế ”

Qua những lí luận luận trên ta thấy các nhà kinh tế học Mác xít đã chỉ rõ nguồn gốc và bản chất lãi suất Tuy nhiên quan điểm của họ không thể hiện được vai trò của lãi suất và các biến số kinh tế vĩ

mô khác ngày nay trước sự đổ vỡ của hệ thống XHCN, cùng với chính sách làm giàu chính đáng , chính sách thu hút đầu tư lâu dài… đã không phù hợp với các chính sách trước đây vì nó tôn trọng quyền lợi người đầu tư, người có vốn, thừa nhận thu nhập từ tư bản

3.2

Lý thuyết của J.M Keynes về lãi suất

J.M KEYNES (1833-1946) nhà kinh tế học nổi tiếng người Anh cho rằng lãi suất không phải là số tiền trả công cho việc tiết kiệm hay nhịn chi tiêu vì khi tích trữ tiền mặt người ta không nhận được một khoản trả công nào, ngay cả khi trường hợp tích trữ rất nhiều tiền trong một khoảng thời gian nhất định nào đó Vì vậy: “Lãi suất chính là sự trả công cho số tiền vay, là phần thưởng cho “sở thích chi tiêu tư bản” lãi suất do đó còn được gọi là sự trả công cho sự chia ly với của cải, tiền tệ.”

3.3

Lý thuyết của trường phái trọng tiền về lãi suất

M.Friedman, đại diện tiêu biểu của trường phái trọng tiền hiện đại, cũng có quan điểm tương tự J.M.KEYNES rằng lãi suất là kết quả của hoạt động tiền tệ Tuy nhiên quan điểm của M Friedman khác cơ bản với Keynes ở việc xác định vai trò của lãi suất Nên Keynes cho rằng cầu tiền là một hàm của lãi suất còn M.Friedman dựa vào nghiên cứu các tài liệu thực tế thống kê trong một thời gian dài, ông đi đế khẳng định mức lãi suất không có ý nghĩa tác động đến lượng cầu về tiền mà cầu tiền biểu hiện là một hàm của thu nhập và đưa ra khái niệm tính ổn định cao của cầu tiền tệ

Có thể thấy rằng : quan điểm coi lãi suất là kết quả hoạt động của tiền tệ đã rất thành công trong việc xác định các nhân tố cụ thể ảnh hưởng đến lãi suất tín dụng Tuy nhiên hạn chế của cách tiếp cận này

là suy bản chất của lợi tức là bản chất của tiền và dừng lại ở việc nghiên cứu cụ thể

Tóm lại, lãi suất là tỷ lệ % giữa khoản tiền người đi vay phải trả thêm cho người cho vay trên tổng

số tiền vay đầu một thời hạn nhất định để được sử dụng tiền vay đó

II Mô hình, nhận xét, giải thích

1 Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất

1.1 Lạm phát kỳ vọng

Khi giữ tiền, chúng ta phải chịu chi phí cơ hội của việc giữ tiền- đó là tiền lãi bị mất đi khi giữ tài sản ở dạng tiền chứ không phải ở dạng tài sản sinh lời khác

Khi lãi suất tăng nhẹ, chi phí cơ hội của việc giữ tiền tăng không đáng kể, lợi ích của việc giữ tiền cho giao dịch và dự phòng vẫn lớn hơn chi phí nên người ta vẫn giữ lượng tiền như trước

Ta thấy rằng: Lãi suất danh nghĩa = lãi suất thực tế - tỷ lệ lạm phát

Do đó, để duy trì tỷ lệ lãi suất không giảm, khi tỷ lệ lạm phát tăng thì lãi suất cũng phải tăng lên tương ứng,

Bên cạnh đó, khi lạm phát tăng, người dân sẽ chuyển phần tiết kiệm của mình sang dự trữ hàng hóa hoặc các dạng hình thức tài sản phi tài chính như vàng, ngoại tệ mạnh hơn là cho vay Điều đó làm giảm cung về vốn vay, qua đó làm dịch chuyển đường cung sang trái và làm lãi suất tăng lên

Ngược lại, ta thấy rằng, nếu lạm phát dự tính có xu hướng giảm sẽ làm cho lãi suất giảm xuống

1.2 Đầu tư

Đầu tư là nhân tố tác động trực tiếp đến lượng cầu về vốn vay Khi Nhà nước có các chính sách khuyến khích về đầu tư, ví dụ như Nhà nước giảm thuế lợi tức công ty, nó khuyến khích doanh nghiệp vay tiền và đầu tư nhiều hơn Qua đó làm thay đổi cầu về vốn vay Nhu cầu vay vốn tăng lên, đường cầu về vốn vay dịch chuyển sang bên phải và làm cho lãi suất tăng lên Ngược lại, các chính sách của chính phủ làm kìm hãm đầu tư sẽ là nhân tố làm giảm lãi suất

1.3 Thuế thu nhập

Thuế thu nhập luôn tác động đến lãi suất giống nhau như khi tác động đến giá cả hàng hóa Thông thường người ta quan tâm đến lợi nhuận sau thuế hơn là thu nhập danh nghĩa nên khi thuế thu nhập tăng lên, nó làm giảm đi một phần thu nhập của những cá nhân tổ chức cung cấp dịch vụ tín dụng hay những người tham gia chứng khoán Nghĩa là khi thuế thu nhập tăng, phần tiết kiệm của các cá nhân và tổ chức giảm đi, do đó lượng tiền vay trên thị trường sẽ giảm đi Qua đó làm giảm cung về vốn vay, đường cung vốn vay dịch chuyển sang trái, lãi suất tăng lên Ngược lại, khi thuế thu nhập giảm thì lãi suất giảm

1.4 Ngân sách của Chính phủ

Tiết kiệm quốc dân= tiết kiệm đầu tư + tiết kiệm chính phủ

Khi chính phủ chi tiều nhiều hơn thu nhập từ thuế, tình trạng thâm hụt ngân sách làm giảm tiết kiệm quốc dân, cung về vốn vay giảm, đường cung vốn vay dịch chuyển sang trái và làm tăng lãi suất cân bằng Bên cạnh đó, chính phủ bội chi ngân sách như vậy sẽ tác động đến tâm lý dân chúng về sự gia tăng của lạm phát và nó sẽ gây áp lực làm tăng lãi suất

1.5 Các yếu tố khác như đời sống xã hội

Sự đa dạng của các công cụ tài chính, sự thay đổi trong cơ cấu chứng khoán, sự phát triển của các thể chế tài chính trung gian, hiệu suất sử dụng vốn trong các thời kì khác nhau do những thay đổi trong công nghệ và sự phát triển mang tính chu kỳ của nền kinh tế và các biến động về kinh tế, chính trị cũng ít nhiều ảnh hưởng đến lãi suất

2 Tác động và vai trò của lãi suất đối với nền kinh tế

2.1 Tác động:

2.1.1 Tác động của lãi suất đến giá cả

Tiêu cực: Lãi suất tăng khiến nhiều doanh nghiệp gặp rất nhiều khó khăn trong tiếp cận vốn vay, mở

rộng hoạt động sản xuất kinh doanh Để tiếp tục duy trì sản xuất doanh nghiệp phải cắt giảm các chi phí khác để đẩy mạnh doanh số bán hàng, thu hẹp đầu tư, vay vốn ngân hàng Việc vay vốn với lãi suất cao làm cho giá thành của sản phẩm cũng tăng theo

r↑ → I↓ → AD↓ → Y↓ → P↓

r2

r1

P

LM1 LM2

P1 P2

SM

B A

Đồ thị biểu thị tác động của lãi suất đến giá cả

Tích cực: Lãi suất giảm giúp ngân hàng giảm nhanh giá vốn, đẩy mạnh hoạt động tín dụng Đồng

thời tạo điều kiện cho doanh nghiệp giảm chi phí vay vốn, qua đó hạ giá thành sản phẩm, nâng cao hiệu quả kinh doanh và khả năng cạnh tranh

2.1.2 Chi tiêu dùng và đầu tư:

Một sự tăng lãi suất làm giảm sức hấp dẫn trong việc chi tiêu hiện tại hơn là chi tiêu trong tương lai của cá nhân và công ty Tín dụng trong nước, tổng lượng tiền và cầu thực tế đều giảm (nếu lãi suất giảm sẽ có tác động ngược lại): Khi lãi suất thực tăng lên, đối với hộ gia đình sẽ giảm nhu cầu mua sắm nhà ở hoặc các hàng tiêu dùng lâu bền do chi phí tín dụng để mua các hàng hoá này tăng lên Cùng với lãi suất cho vay, lãi suất tiền gửi thực cũng tăng lên Sự gia tăng lãi suất này tác động tới quyết định tiêu dùng của khu vực hộ gia đình theo hướng giảm tiêu dùng hiện tại và tăng tiết kiệm để cho tiêu dùng trong tương lai Đối với khu vực doanh nghiệp, sự gia tăng lãi suất làm tăng chi phí vốn vay ngân hàng Điều này đòi hỏi dự án đầu tư sử dụng vốn vay ngân hàng phải có tỷ lệ lợi nhuận lớn hơn và kết quả là số dự án đầu tư có thể thực hiện với mức lãi suất cao hơn này có thể giảm hay nói cách khác, đầu tư cố định có thể giảm Ngoài ra, lãi suất cao cũng làm tăng chi phí lưu giữ vốn lưu động (ví dụ như hàng trong kho) và do vậy, tạo sức ép các doanh nghiệp phải giảm đầu

tư dưới dạng vốn lưu động

Tăng lãi suất làm giảm sức hấp dẫn chi tiêu trong hiện tại hơn là chi tiêu trong tương lai của cá nhân

và công ty Đối với các hộ gia đình, khi lãi suất thực tăng lên, họ sẽ giảm các nhu cầu mua nhà ở hoặc các hàng tiêu dùng lâu bền do chi phí tín dụng để mua các hàng hóa này tăng lên Lãi suất cho vay tăng nghĩa là lãi suất tiền gửi thực cũng tăng Điều đó làm các hộ gia đình giảm tieu dùng trong hiện tại, tăng tiết kiệm để tiêu dùng trong tương lai Còn đối với các doanh nghiệp, tăng lãi suất cho vay làm tăng chi phí vốn vay ngân hàng, khả năng sinh lợi của việc đầu tư giảm Điều này đòi hỏi doanh nghiệp phải đầu tư các dự án một cách hiệu quả để thu được lợi nhuận cao hơn vốn vay ngân hàng Do đó đầu tư cố định có thể giảm Ngoài ra, chi phí lưu giữ vốn lưu động (hàng tồn kho) có thể tăng khi lãi suất cao, tạo sức ép khiến doanh nghiệp phải giảm đầu tư dưới dạng vốn lưu động

Và ngược lại, khi lãi suất giảm, chi phí đầu tư giảm, lợi nhuận đầu tư tăng sẽ khuyến khích các doanh nghiệp tăng đầu tư Như vậy, đầu tư và lãi suất có mối quan hệ nghịch biến với nhau

2.1.3 Phân phối lại thu nhập :

Lãi suất tăng cao hơn sẽ phân phối lại thu nhập từ người vay tiền sang người gửi tiền Điều này làm tăng sức chi tiêu của người tiết kiệm, nhưng sự chi tiêu này bị hạn chế bởi mức tiêu dùng cận biên (phần chi tăng thêm cho tiêu dùng trong mỗi giá trị thu nhập tăng thêm), do vậy người tiết kiệm có xu hướng tăng chi tiêu dùng thấp hơn sự hạn chế chi tiêu đầu tư của người đi vay, nhất là khi lãi suất tăng cao vượt tỷ suất lợi nhuận đầu tư và các danh mục đầu tư và dự án, làm thu nhập của người đi vay giảm Do vậy, dẫn đến tổng chi tiêu giảm, GDP giảm Mặt khác, đối với các hộ gia đình nắm giữ nhiều cổ phiếu, trái phiếu, lãi suất tăng sẽ làm giảm giá tài sản tài chính, do đó, giảm thu nhập, từ đó tạo sức ép giảm tiêu dùng của các hộ gia đình

- Chạy mô hình, phân tích, giải thích tác động, ảnh hưởng của lãi suất tới sự phát triển

KT VN giai đoạn 2007-2012

Bảng tốc độ tăng trường GDP các quý từ năm 2007-2012

Bảng lãi suất cơ bản (%) mà Ngân hàng Nhà Nước công bố tính theo quý từ năm 2007 đến 2012

6.31

5.32

6.87

5.89

5.03 8.25

11.46

Dependent Variable: Y

Method: Least Squares

Date: 04/06/13 Time: 19:36

Sample: 2007Q1 2012Q4

Included observations: 24

Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob

C -7.724225 6.522794 -1.184190 0.2502

T -0.143321 0.034372 -4.169641 0.0005

X 3.277178 1.349010 2.429320 0.0247

X^2 -0.164184 0.065950 -2.489534 0.0217

R-squared 0.479881 Mean dependent var 6.220000

Adjusted R-squared 0.401863 S.D dependent var 1.395346

S.E of regression 1.079152 Akaike info criterion 3.141239

Sum squared resid 23.29136 Schwarz criterion 3.337581

Log likelihood -33.69487 Hannan-Quinn criter 3.193329

F-statistic 6.150903 Durbin-Watson stat 1.436988

Prob(F-statistic) 0.003889

Mô hình hồi quy đa thức kết hợp với chuỗi thời gian theo quý

GDP (%) LSCB (%)

Y: Tốc độ tăng trường kinh tế

X: lãi suất cơ bản

T: chuỗi thời gian và giả sử mỗi quý có thể biểu thị mẫu theo mùa (cho t=1 tương ứng với quý 1 năm

2007, t=2 tương ứng với quý 2 năm 2007,…t=24 tương ứng với quý 4 năm 2012)

Kết quả ta được mô hình như sau:

Y= -7.724225 -0.143321t + 3.277178X – 0.164184 X^2

Giải thích ý nghĩa:

Giả sử trong một nền kinh tế không tồn tại một mức lãi suất (X=0) thì thông qua mô hình trên sẽ

phản ánh tốc độc tăng trường kinh tế là -7.724225

Nếu mức lãi suất tương ứng với việc tăng (hoặc giảm) 1% thì tốc độ tăng trưởng kinh tế sẽ tăng

(hoặc giảm) một lượng là 3.277178 % Như vậy, mô hình trên phản ánh tốc độ tăng trưởng kinh tế

và biến lãi suất là đồng biến

Tuy nhiên, khi lãi suất tăng (hoặc giảm) bằng bình phương của mỗi đơn vị tăng lên thì tốc độ tăng

trưởng kinh tế sẽ giảm (hoặc tăng) tương ứng vào khoảng 0.164184% Tức là tốc độ tăng trưởng

kinh tế sẽ nghịch biến với bình phương lãi suất

Lý giải hiện tượng trên dựa trên sự biến động tình hình kinh tế của Việt Nam:

Nhìn chung ta thấy tốc độ tăng trưởng kinh tế có sự biến động Từ năm 2007 đến năm 2009 mức tăng trưởng tụt mạnh sau đấy tăng lại vào năm 2010, tiếp đấy có xu hướng giảm

- Năm 2007: tốc độ tăng trưởng kinh tế của nước ta đang ở mức 8,46% do nước ta vừa mới gia

nhập vào tổ chức kinh tế WTO giúp chúng ta có cơ hội để tiếp cận thị trường, thu hút đầu tư, hội nhập sâu hơn và rộng hơn ngoài thị trường,

- Năm 2008 tăng trưởng chỉ đạt 6,18% năm 2008 là năm kinh tế-xã hội nước ta phải đối mặt với

nhiều khó khăn, thách thức, nhất là khủng hoảng tài chính toàn cầu, lạm phát tăng cao, thiên tai, dịch bệnh liên tiếp xảy ra trong nước

- Năm 2009: tốc độ tăng trưởng chỉ đạt 5,32% do 2009 nền kinh tế nước ta chịu tác động tiêu cực từ

hai phía Cùng với những khó khăn do kinh tế thế giới suy thoái, thu hẹp đáng kể thị trường xuất khẩu, thị trường vốn, thị trường lao động thì bão lũ xảy ra liên tiếp, dịch bệnh bùng phát ở nhiều địa phương, tăng trưởng kinh tế chủ yếu dựa vào phát triển theo chiều rộng, tăng khối lượng các nguồn lực, nhất

là tăng vốn đầu tư, chưa thực sự dựa trên cơ sở tăng năng suất lao động xã hội và nâng cao hiệu quả nên chất lượng tăng trưởng chưa cao và chưa thật vững chắc

- Năm 2010: tốc độ tăng trưởng kinh tế có chuyển biến tích cực tăng lên 6,78% so với năm 2009 do

hồi phục nên kinh tế, vượt qua giai đoạn khủng hoảng kinh tế thế giới, và thực hiện các chính sách

nhằm ổn định kinh tế vĩ mô, nâng cao chất lượng tăng trưởng, ngăn chặn lạm phát cao trở lại, chú trọng đầu tư

- Năm 2011 một loạt khó khăn và thách thức: Lạm phát tăng trở lại; kinh tế vĩ mô còn nhiều bất ổn;

lãi suất tăng cao; doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn trong sản xuất, kinh doanh do tín dụng thu hẹp;

tỷ giá có những thời điểm biến động phức tạp Những bất ổn trên đây do nhiều nguyên nhân khách quan và chủ quan, trong đó chủ yếu là các cân đối vĩ mô không ổn định, thiếu vững chắc tiềm ẩn trong nền kinh tế nước ta từ nhiều năm qua Tăng trưởng kinh tế chủ yếu theo chiều rộng, chưa tập trung quan tâm đến chiều sâu, đặc biệt là chưa coi trọng chất lượng và sự bền vững trong phát triển của từng ngành, lĩnh vực nói riêng và của tăng trưởng toàn nền kinh tế nói chung

- Năm 2012: Mức tăng trưởng năm nay tuy thấp hơn mức tăng 5,89% của năm 2011 nhưng trong bối

cảnh kinh tế thế giới gặp khó khăn, cả nước tập trung thực hiện mục tiêu ưu tiên kiềm chế lạm phát,

ổn định kinh tế vĩ mô thì mức tăng như vậy là hợp lý và thể hiện xu hướng cải thiện qua từng quý, khẳng định tính kịp thời, đúng đắn và hiệu quả của các biện pháp và giải pháp thực hiện của Trung

ương Đảng, Quốc hội và Chính phủ Khái quát lại, kinh tế-xã hội nước ta năm 2012 tiếp tục bị ảnh

hưởng từ diễn biến phức tạp của kinh tế toàn cầu cùng với việc thắt chặt tài khoá và tiền tệ trong nước

để kiềm chế lạm phát nên gặp nhiều khó khăn Tuy nhiên, với sự nỗ lực của cả hệ thống chính trị, cộng đồng doanh nghiệp và nhân dân cả nước nên kinh tế - xã hội có những chuyển biến tích cực và đúng hướng Kinh tế vĩ mô nhìn chung ổn định Tăng trưởng ở mức hợp lý Lạm phát được kiềm chế Sản xuất công nghiệp phát triển với những dấu hiệu phục hồi, hàng tồn kho có xu hướng giảm Sản xuất nông nghiệp và hoạt động kinh doanh của khu vực dịch vụ giữ ổn định

Lãi suất tác động đến hoạt động sản suất, kinh doanh:

Trong quan hệ tín dụng giữa DN và Ngân hàng, lãi suất cho vay phản ánh giá cả của đồng vốn mà người sử dụng vốn là các DN phải trả cho người cho vay là các NHTM Đối với các DN, lãi suất cho vay hình thành nên chi phí vốn và là chi phí đầu vào của quá trình SXKD Do đó, mọi sự biến động

về lãi suất cho vay trên thị trường cũng đều ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả SXKD hay nói cách khác là tác động trực tiếp đến lợi nhuận của DN và qua đó điều chỉnh các hành vi của họ các hoạt động kinh tế Khi lãi suất cho vay của NHTM tăng => đẩy chi phí đầu vào và giá thành sản phẩm tăng lên, làm suy giảm lợi nhuận cũng như khả năng cạnh tranh của DN, gây ra tình trạng thua lỗ, phá sản trong hoạt động SXKD Xu hướng tăng lãi suất Ngân hàng sẽ luôn đi liền với xu hướng cắt giảm, thu hẹp quy mô và phạm vi của các hoạt động SXKD trong nền kinh tế Ngược lại, khi lãi suất Ngân hàng giảm sẽ tạo điều kiện cho DN giảm chi phí, hạ giá thành, nâng cao hiệu quả kinh doanh

và khả năng cạnh tranh Lãi suất cho vay thấp luôn là động lực khuyến khích các DN mở rộng đầu

tư, phát triển các hoạt động SXKD và qua đó kích thích tăng trưởng trong toàn bộ nền kinh tế

Tác động tiêu cực của lãi suất thấp tới sự phát triển kinh tế:

Lãi suất thấp khiến việc cho vay thế chấp mua nhà dễ chịu hơn, kết quả là nhiều người mua nhà hơn đẩy giá nhà lên cao Nhưng giống như giá cổ phiếu là giá trị vốn hóa của lợi nhuận tương lai, giá nhà là giá trị vốn hóa của tiền thuê nhà trong tương lai Do đó giá phụ thuộc vào tăng trưởng tiền thuê nhà và tiền lương