CÁC GIẢI PHÁP TÁI CƠ CẤU DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC TẠI VIỆT NAM (TRỌNG TÂM LÀ TĐKT VÀ TCT NHÀ NƯỚC)

Good Policy, Sound Economy CÁC GIẢI PHÁP TÁI CƠ CẤU DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC TẠI VIỆT NAM (TRỌNG TÂM LÀ TĐKT VÀ TCT NHÀ NƯỚC) TS Phạm Sỹ Thành Giám đốc Chương trình Nghiên cứu Kinh tế Trung Quốc thuộc VEPR (VCES) Hà Nội, 12/12/2013 Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy KẾT CẤU BÁO CÁO Nhìn lại quá trình tái cấu DNNN tại Việt Nam và những tiến triển mới Các giải pháp nhằm sâu tái cấu DNNN (trọng tâm là các TĐKT và TCT Nhà nước) Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy Nhìn lại quá trình tái cấu DNNN tại Việt Nam và những tiến triển mới      10/2011: Hội nghị TW khóa XI đề nhiệm vụ tái cấu trúc toàn kinh tế với trọng tâm: đầu tư công, DNNN, tài chính ngân hàng 12/2011, Bộ KH&ĐT công bố đề án “Nâng cao hiệu hoạt động khu vực doanh nghiệp nhà nước”; song song với đó là Đề án “Đổi quản trị doanh nghiệp theo thông lệ kinh tế thị trường” 11/2011; 4/2012: Bộ Tài chính cũng đề xuất đề án về “Tái cấu DNNN trọng tâm là TĐKT, TCT Nhà nước” 7/2012: chính phủ ban hành Quyết định 704 và Quyết định 929 phê duyệt hai đề án tái cấu DNNN giai đoạn 2011 – 2015 Ban chỉ đạo Đổi mới và Phát triển doanh nghiệp (NSCERD) làm quan điều phối 10/2012: Hội nghị Trung ương ĐCSVN kiến kết luận nhà nước phải nhanh chóng thoái vốn khỏi lĩnh vực kinh doanh thoái vốn toàn khỏi DNNN nhà nước nắm 50% cổ phần Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy Nhìn lại quá trình tái cấu DNNN tại Việt Nam và những tiến triển mới (tiếp)    10/2012: giải thể TĐKT là TĐ CN XD Việt Nam (VNIC) và TĐ phát triển nhà và đô thị Việt Nam (HUD); VPCP tuyên bố số TĐKT sẽ còn 5-7; tổng số TĐKT và TCT NN sẽ dưới 10 thay vì 20 hiện tại 7/2013, NHNN tuyên bố thành lập Công ty Quản lý tài sản Tổ chức tín dụng Việt Nam (VAMC) nhằm xử lý nợ xấu, lành mạnh hóa tài chính, giảm thiểu rủi ro cho TCTD, doanh nghiệp 10/2013: Bộ GTVT tuyên bố giải thể Vinashin và thành lập Tổng công ty Công nghiệp tàu thủy (SBIC) thực nhiệm vụ xếp lại 234 doanh nghiệp thuộc Vinashin trước Trong đó, không tiếp tục trì cổ phần hóa, bán chuyển nhượng vốn, chuyển giao, sáp nhập 69 doanh nghiệp Bán, giải thể phá sản 165 doanh nghiệp Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy Đánh giá của các chuyên gia về tiến trình tái cấu DNNN tại Việt Nam thời gian qua Về Quyết định 704 và 929:  Nội dung chính của Quyết định 704 là tập trung nâng cao mức độ minh bạch hoạt động của DNNN (do MPI xây dựng khung khổ pháp lý)  Nội dung chính của Quyết định 929:  (i) thoái vốn Nhà nước đầu tư vào ngành kinh doanh thông qua chế thị trường;  (ii) trước mắt ưu tiên tái cấu doanh nghiệp lĩnh vực thương mại, xây dựng, xổ số, viễn thông, cấp thoát nước, môi trường đô thị, thủy nông, quản lí sửa chữa đường bộ;  (iii) tái cấu tập đoàn, tổng công ty nhà nước cách toàn diện từ mô hình tổ chức quản lí, nguồn nhân lực, ngành nghề sản xuất kinh doanh, chiến lược phát triển tiếp thị sản phẩm;  (iv) hoàn thiện thể chế, chế sách điều chỉnh hoạt động DNNN Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy Đánh giá của các chuyên gia về tiến trình tái cấu DNNN tại Việt Nam thời gian qua Quyết định 929 về thoái vốn nhà nước có theo nhóm sau:  Nhóm nắm giữ 100% vốn điều lệ (trong lĩnh vực độc quyền nhà nước, quốc phòng, an ninh; xuất bản; thuỷ nông; bảo đảm an toàn giao thông; xổ số kiến thiết; sản xuất, phân phối điện quy mô lớn đa mục tiêu có ý nghĩa đặc biệt quan trọng kinh tế - xã hội gắn với quốc phòng, an ninh; quản lý, khai thác hệ thống kết cấu hạ tầng đường sắt quốc gia, đô thị; cảng hàng không; cảng biển loại I; in, đúc tiền)  Nhóm nắm giữ 50% vốn điều lệ  Nhóm nắm giữ >75% vốn điều lệ cổ phần hóa (các TĐKT, TCTNN ngành tài nguyên, khoáng sản; cung cấp hạ tầng mạng thông tin truyền thông)  Nhóm nắm giữ từ 65% - 75% vốn điều lệ cổ phần hóa  Nhóm nắm giữ từ 51% - 64% vốn điều lệ không giữ cổ phần  Nhóm bán, chuyển nhượng, tái cấu lại nợ để chuyển thành công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn nhiều thành viên, giải thể, phá sản Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy Đánh giá của các chuyên gia về tiến trình tái cấu DNNN tại Việt Nam thời gian qua Về Quyết định 704 và 929:  Vấn đề thoái vốn: cứ theo Quyết định 14/2011 nên phân loại ngành chưa thực sự hợp lí, cứ để nắm giữ vốn theo các tỉ lệ khác tại các phân loại ngành chưa rõ ràng  Quyết định 929 có thể quá giàu tham vọng dẫn đến chậm trễ tiến độ triển khai:  Quý 3/2012 tất cả TĐKT và TCTNN phải nộp kế hoạch tái cấu của mình  2015 chấm dứt hoàn toàn đầu tư ngoài ngành  8/2012: 53 TĐKT, TCTNN hoàn thành kế hoạch tái cấu kế hoạch này không được xây dựng bởi các chuyên gia về tái cấu  Cách tiếp cận tái cấu DNNN là rời rạc, riêng lẻ, không có hệ thống, đặc biệt tái cấu DNNN thiếu gắn kết với tái cấu ngân hàng  Không có chế theo dõi tiến độ thực hiện và điều chỉnh quá trình tái cấu  Tiến độ xây dựng các văn bản pháp quy cho Quyết định 704 và 929 quá chậm: yêu cầu đến cuối 2012 phải xây dựng được 30 văn bản  11/2012 chỉ có văn bản được ban hành là Nghị định 99 về phân định quyền sở hữu DNNN Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy Đánh giá của các chuyên gia về tiến trình tái cấu DNNN tại Việt Nam thời gian qua Về VAMC:  Có hình thức cấp vốn phổ biến thành lập AMCs:  (i) Chính phủ trực tiếp cấp vốn hoạt động cho AMCs thông qua ngân sách hoặc phát hành trái phiếu Chính phủ  nhược điểm:nguồn vốn có hạn chính phủ tránh việc sử dụng nhiều ngân sách vào xử lý nợ xấu  (ii) Phát hành trái phiếu AMC và vay từ các tổ chức khác: Trái phiếu AMC thường được phát hành trực tiếp cho các ngân hàng để mua lại nợ xấu, và có sự bảo lãnh của Chính phủ  nhược điểm: chi phí vốn cao  (iii) Cấp vốn bởi ngân hàng trung ương  VAMC được cấp vốn chủ yếu qua kênh (iii) NHNN, hình thức tái cấp vốn với lãi suất quy định theo nội dung của Thông tư 20/2013/TT-NHNN  Quá trình hình thành VAMC tương đối chậm và đã bỏ lỡ thời gian cấu lại các khoản nợ xấu với giá cao  Nguồn vốn của VAMC còn hạn chế về quy mô;  Có thể ảnh hưởng tới bảng cân đối kế toán và khả thực hiện chính sách tiền tệ và chức giám sát của NHNN  Chủ yếu tập trung vào giải quyết vấn đề của các TCTD, chưa có sự gắn kết chặt chẽ với xử lí nợ xấu của DNNN (điều mà DATC thực hiện không hiệu quả)  Không tán thành với biện pháp chuyển nợ xấu thành cổ phần (nếu có) Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy Các giải pháp nhằm sâu tái cấu DNNN (trọng tâm là TĐKT và TCT NN) – Lựa chọn lý thuyết tái cấu       Kinh nghiệm thất bại của cải cách quyền tài sản DNNN tại Đông Âu và Nga Ukraine, Nga, Nam Tư (cũ); kinh nghiệm cải cách quyền tài sản DNNN tại Ba Lan, Tiệp Khắc, hay Anh cho thấy điều kiện quan trọng: Quản trị công ty được cải thiện Hình thành một môi trường cạnh tranh trước và cải cách DNNN Quản trị công ty có thể cải thiện hiệu quả của DNNN ở mức độ nhất định Môi trường cạnh tranh sẽ tạo nguồn lực và áp lực để cải cách thực sự DNNN Tái cấu DNNN tại Việt Nam dường tiến hành theo lý thuyết siêu quyền tài sản; vấn đề tạo dựng môi trường cạnh tranh chưa được chú ý đầy đủ Copyright © VEPR 2012 Quyền tài sản/Khích lệ lợi nhuận Mức độ cố gắng giám đốc Cạnh tranh thị trường Cạnh tranh việc làm Sự khích lệ cạnh tranh Quy mô hiệu quả/thành tích Nguồn lực DN Lí thuyết Quyền tài sản Năng lực giám đốc Cơ chế tài vụ Cơ chế tuyển chọn giám đốc Cơ chế quản trị Cơ chế khích lệ (từ) lợi nhuận thu Lí thuyết Siêu quyền tài sản Good Policy, Sound Economy Các giải pháp nhằm sâu tái cấu DNNN (trọng tâm là TĐKT và TCT NN) 2.1 Nhóm giải pháp cốt lõi của tái cấu: hướng đến việc cải cách bản chế độ quyền tài sản tại các TĐKT và TCT NN  Phân định tỉ trọng DNNN và đưa cổ phần vào lưu thông  Giải vấn đề đại diện chủ sở hữu – mô hình và vai trò của SCIC 2.2 Nhóm giải pháp hỗ trợ tái cấu: nhằm xây dựng hệ thống quản trị công ty hiện đại, theo thông lệ quốc tế  Cơ chế quản trị công ty – vai trò của chế khích lệ  Kết cấu quản trị công ty – vai trò của Giám đốc độc lập 2.3 Nhóm giải pháp hoàn thiện quá trình tái cấu: xác lập thị trường cạnh tranh và các dạng thị trường chuyên biệt phục vụ tái cấu  Thị trường tái cấu – tính đồng bộ, vai trò của NSCERD  Thị trường tiếp quản công ty  Chống độc quyền hành chính – thiết kế chế điều tiết và sửa đổi hệ thống tư pháp lĩnh vực chống độc quyền Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy 2.2.Nhóm giải pháp hỗ trợ tái cấu Xây dựng Hệ tiêu chí đánh giá hiệu TĐKT và TCTNN  Điểm giá trị TĐKT và TCTNN có thể tính theo trọng số 30% giá trị tiêu chí định tính 70% giá trị tiêu chí định lượng  Căn theo kết đánh giá, TĐKT và TCT chia thành hạng: Xuất sắc: 85 điểm trở lên; Tốt: 70-84 điểm; Trung bình: 50-69 điểm; Yếu: 40-49 điểm; Kém: 40 điểm  Hệ tiêu định lượng để đánh giá gồm:  Khả sinh lời: tỉ lệ thu lợi tài sản ròng, tỉ lệ thu lợi tổng tài sản, tỉ lệ lợi nhuận doanh thu, bội số đảm bảo tiền mặt dư thừa, tỉ lệ lợi nhuận vốn  Chất lượng tài sản: tỉ lệ chu chuyển vốn, tỉ lệ tài sản xấu, tỉ lệ chu chuyển tài sản lưu động, tỉ lệ thu hồi tiền mặt vốn  Mức độ rủi ro nợ: tỉ lệ nợ tài sản, số lãi suất nhận được, tỉ lệ nợ tiền mặt lưu thông, tỉ lệ nợ có lãi suất  Tăng trưởng kinh doanh: tỉ lệ tăng trưởng tiêu thụ, tỉ lệ giữ tăng giá trị tài sản, tỉ lệ tăng trưởng lợi nhuận doanh thu, tỉ lệ tăng trưởng vốn, tỉ lệ đầu tư kĩ thuật  Bổ sung nguyên vật liệu: tỉ lệ chu chuyển hàng tồn kho, tỉ lệ tích lũy vốn, tỉ lệ tăng trưởng vốn bình quân năm, tỉ lệ tăng trưởng bình quân năm mức tiêu thụ, tỉ lệ tài sản xấu Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy 2.2.Nhóm giải pháp hỗ trợ tái cấu Hoàn thiện kết cấu quản trị công ty:     Ba nhóm lớn hiện kết cấu quản trị công ty: Đại hội cổ đông, HĐQT, CEO Chưa rõ các TĐKT và TCT của Việt Nam vận hành theo mô hình TTCK chi phối hay hệ thống ngân hàng chi phối Vì: Có Ban giám sát nội bộ tại hầu hết TĐKT vai trò mờ nhạt và ít quyền lực điều này làm kết cấu quản trị công ty của TĐKt và TCT của Việt Nam giống với mô hình Đức - Ý Nhưng có sở hữu chéo và sự chi phối của hệ thống NHTM: mô hình Nhật, và mô hình Latin Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy 2.2.Nhóm giải pháp hỗ trợ tái cấu Mô hình và đặc trưng của các kết cấu quản trị công ty thế giới Đặc trưng Mô hình Anglo-saxon Mô hình Đức - Ý Mô hình Latin Mô hình Nhật Định hướng bởi Thị trường Thị trường Mạng lưới Mạng lưới Thể chế HĐQT Đơn tầng (bộ phận chấp hành và bộ phận điều hành) Hai tầng (HĐQT + Ban giám sát) Đa phần là đơn tầng Đơn tầng Nhóm lợi ích rõ rệt nhất Cổ đông Ngân hàng, nhân viên Công ty tài chính, chính phủ, hộ gia đình Ngân hàng, tổ chức TCTD, nhân viên Mức quan trọng của TTCK Cao Trung bình/cao Trung bình Cao Thị trường tiếp quản công ty Có Không Không Không Mức độ tập trung về sở hữu Thấp Cao/trung bình Cao Thấp/trung bình Mức độ khích lệ của CEO dựa vào thành tích kinh doanh Cao Thấp Trung bình Thấp Thời hạn quan hệ kinh tế Ngắn hạn Dài hạn Dài hạn Dài hạn Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy 2.2.Nhóm giải pháp hỗ trợ tái cấu Giải pháp:  Tăng cường vai trò giám sát của các bên có liên quan bối cảnh sở hữu chéo tại TĐKT và TCT với và với hệ thống ngân hàng tồn tại phổ biến  Xây dựng mô hình Giám đốc độc lập Yêu cầu đối với GĐ độc lập  Giám đốc độc lập được SCIC thuê  Giám đốc độc lập không nhận lương hoặc cổ phần từ TĐKT và TCT  GĐ độc lập phải tham gia vào trách nhiệm giải trình và có báo cáo định kỳ với SCIC Đại hội cổ đông Cổ đông chiến lược Cổ đông nhỏ Thành viên khác của HĐQT GĐ độc lập HĐQT CEO Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy 2.2.Nhóm giải pháp hỗ trợ tái cấu Xây dựng hệ thống tiêu chí đánh giá hiệu quả của HĐQT tại TĐKT và TCT lĩnh vực kinh doanh hoặc thực hiện chính sách ngành sau CPH/tái cấu  Các chỉ tiêu tài chính - Doanh thu Lợi nhuận trước thuế Lợi nhuận thu được từ đầu tư Giá cổ phiếu dự báo Tỉ lệ P/E Giá trị kinh tế gia tăng Copyright © VEPR 2012 Chỉ tiêu phi tài chính - Chất lượng sản phẩm Mức độ hài lòng của khách hàng Lợi ích của nhân viên Bồi dưỡng/đào tạo nhân viên Nguồn chất xám Đầu tư cho R&D Sản phẩm của R&D Phát triển sản phẩm mới Bảo vệ môi trường Good Policy, Sound Economy 2.3 Nhóm giải pháp hoàn thiện quá trình tái cấu Thị trường tái cấu Xây dựng thị trường tái cấu  NSCERD không có vai trò điều phối của một siêu Ủy ban, tính bao phủ lĩnh vực tái cấu không cao đó sẽ hạn chế việc hoạch định chính sách tái cấu DNNN và tầm nhìn dài hạn về phát triển KTNN Copyright © VEPR 2012 Thị trường tài sản xấu Thị trường cty khủng hoảng Thị trường BĐS Thị trường nợ xấu Thị trường M&A Bất động sản Nợ xấu Quyền kiểm soát cty Nợ khó đòi (NPL) CRREITs Trái phiếu lãi suất cao (Junk Bond) KAMCO, CRF, Quỹ HYB Cty khủng hoảng CRV Cty hiệu CRC, Quỹ M&A Good Policy, Sound Economy 2.3 Nhóm giải pháp hoàn thiện quá trình tái cấu   Tại Việt Nam: có nhiều quan khác tham gia thẩm định phê duyệt kế hoạch tái cấu (đối với tập đoàn, tổng công ty 91 Thủ tướng, DNNN khác chủ quản Ủy ban nhân dân tỉnh)  thiếu một chế phối hợp liên ngành đủ mạnh để tránh mâu thuẫn, thiếu quán xảy NSCERD có vai trò điều phối, không có quyền lực việc đưa các chế tài đối với các bên quá trình tái cấu DNNN: đưa phân xử thức với thời hạn rõ ràng; Thỏa thuận việc chịu hình thức xử phạt không thực cam kết Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy 2.3 Nhóm giải pháp hoàn thiện quá trình tái cấu So sánh NSCERD với tổ chức tương đương của một số quốc gia Hàn Quốc Indonesia Malaysia Thái Lan Cơ quan điều phối Ủy ban điều phối tái cấu công ty (CRCC) Lực lượng đặc biệt sáng kiến Jakarta (JITF) Ủy ban tái cấu nợ công ty (CDRC) Ủy ban tư vấn tái cấu nợ công ty (CDRAC) Cách tiếp cận Diễn đàn để thỏa thuận, thay Luật Tái cấu trúc Công ty ban hành năm 2001 Diễn đàn để thỏa thuận vấn đề liên quan đến tái cấu trúc công ty Diễn đàn để bàn bạc, thảo luận, thỏa thuận Diễn đàn để tạo điều kiện thuận lợi cho trình tái cấu, thay Hiệp định chủ nợ - người vay nợ (DCAs) Thỏa thuận việc đưa phân xử thức với thời hạn rõ ràng Ko Có Ko Có Có Có Có Có Thỏa thuận việc chịu hình thức xử phạt không thực cam kết Ko Có Có Có Ko Có Có Có Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy 2.3 Nhóm giải pháp hoàn thiện quá trình tái cấu Xây dựng thị trường tiếp quản công ty (TTTQCT)  Vai trò của TTTQCT:  TTTQCT có khả nâng cao hiệu quả quản trị công ty tạo áp lực lên CEO  TTTQCT là điều kiện tiên quyết để thực hiện M&A  Việt Nam có thể tham khảo hình thành dạng thị trường tiếp quản công ty :  Thị trường quyền kiểm soát công ty theo mô hình thị trường định hướng: quyền sở hữu công ty tương đối phân tán  Thị trường quyền kiểm soát công ty theo mô hình tổ chức định hướng: đặc trưng chủ yếu mức độ tập trung cồ phần công ty tương đối cao (tức nhóm nhà đầu tư lớn/chiến lược nắm giữ tỉ lệ cổ phần công ty mức lớn)  Thị trường quyền kiểm soát công ty theo mô hình người nội kiểm soát: đặc trưng mô hình quyền lực công ty thông qua nhiều hình thức giao dịch cuối chuyển giao vào tay người quản lí – bên đại diện – công ty Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy 2.3 Nhóm giải pháp hoàn thiện quá trình tái cấu Chống độc quyền hành chính:  Tách Cục quản lí cạnh tranh không bình đẳng thành quan độc lập với Bộ Công thương  Rà soát việc thực thi Luật Cạnh tranh(2005)  Phân định lĩnh vực độc quyền và các lĩnh vực mang tính cạnh tranh các ngành độc quyền tự nhiên, tiến hành hợp tác công – tư (PPP)  Lựa chọn thí điểm chống độc quyền hành chính các ngành không liên quan đến độc quyền tự nhiên hoặc các ngành độc quyền tự nhiên có cấu trúc thị trường hiện mang tính cạnh tranh độc quyền hoặc độc quyền nhóm: xuất khẩu gạo (đối tượng TCT Lương thực); bưu chính – viễn thông; hàng không dân dụng  Hoàn thiện chế điều tiết (regulation) theo hướng:  Tách chức chủ sở hữu với chức quản lí;  Tách vai trò người quản lí tài sản nhà nước với vai trò người kinh doanh tài sản đo  Tách biệt quyền sở hữu của người bỏ vốn với quyền sở hữu của pháp nhân doanh nghiệp Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy 2.3 Nhóm giải pháp hoàn thiện quá trình tái cấu Hình 10: Thị phần xuất khẩu gạo của các doanh nghiệp Việt Nam 2008 – 2010 (%) Nguồn: Dựa theo số liệu tính toán của Phạm Quang Diệu et al., (2012)  Việt Nam có 200 doanh nghiệp tham gia xuất gạo,  Tổng Công ty Lương thực chiếm 50-55% thị phần  Khoảng cách từ công ty có thị phần xuất khẩu gạo lớn thứ hai đến công ty có thị phần lớn thứ ba đã chênh 3,5 lần, còn khoảng cách giữa công ty có thị phần lớn nhất với lớn thứ ba là 24 lần Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy 2.3 Nhóm giải pháp hoàn thiện quá trình tái cấu Hình: Chuỗi xuất khẩu lúa gạo Thái Lan Nguồn: Sara Forssell (2009) DN Quốc doanh Thương lái Người bán buôn Người bán lẻ Người tiêu dùng Nhà xuất Xuất Môi giới Cơ sở xay sát Nông dân Đại lý Hội Nông dân DNNN Chính phủ Thái Lan can thiệp vào thị trường lúa gạo chủ yếu thông qua hoạt động thu mua tạm trữ bán gạo từ kho dự trữ phủ để điều tiết bình ổn thị trường gạo nước xuất Vị trí chi phối hoạt động xuất khẩu của quốc gia này lại là Hiệp hội các nhà xuất khẩu gạo Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy 2.3 Nhóm giải pháp hoàn thiện quá trình tái cấu Chính phủ Việt Nam nên đóng vai trò gì việc cải cách cấu trúc thị trường xuất khẩu gạo mang tính chất độc quyền?    Phát triển hệ thống lưu trữ, xay xát nhằm nâng cao giá trị gia tăng Phát triển sở hạ tầng để đẩy nhanh việc cung ứng: cải thiện hệ thống cảng biển (khả bốc dỡ, xuất khẩu các lô hàng kích cỡ khác v.v.) Cải thiện sở hạ tầng cho việc kiểm định chất lượng, giảm thiểu thủ tục quy trình Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy Kết luận – Các giải pháp thiết yếu Tính đến việc CPH liền với đưa cổ phần chưa lưu thông vào lưu thông Thay đổi mô hình, cấu tổ chức và vai trò của SCIC Minh bạch hóa thông tin liên quan đến TĐKT và TCT Cải thiện chế khích lệ và ràng buộc đối với CEO tại TĐKT và TCT Thí điểm mô hình Giám đốc độc lập Hình thành thị trường tái cấu mang tính đồng bộ theo hướng tăng cường quyền lực̀ của NSCERD Vừa cải thiện quản trị công ty, vừa tạo lập môi trường cạnh tranh bằng việc chống độc quyền hành chính một số lĩnh vực không nhạy cảm Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy TRÂN TRỌNG CẢM ƠN! Copyright © VEPR 2012 [...]... 2012 Good Policy, Sound Economy 2.1 Nhóm giải pháp cốt lõi của tái cơ cấu - Phân định tỉ trọng DNNN và đưa cổ phần vào lưu thông          Làm thế nào để thoái vốn? Làm thế nào để đưa phần cổ phần chưa lưu thông trong TĐKT và TCT NN vào lưu thông? Các vấn đề chính của việc bán cổ phần cho nhà đầu tư ngoài nhà nước hiện nay gồm: Cố phần bán công khai... nhạt và ít quyền lực điều này làm kết cấu quản trị công ty của TĐKt và TCT của Việt Nam giống với mô hình Đức - Ý Nhưng có sở hữu chéo và sự chi phối của hệ thống NHTM: như mô hình Nhật, và mô hình Latin Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy 2.2.Nhóm giải pháp hỗ trợ tái cơ cấu Mô hình và đặc trưng của các kết cấu quản trị công ty trên thế... chỉ tiêu cơ bản (i) và (ii) Ba chỉ tiêu còn lại là các chỉ tiêu tham khảo đối với SCIC Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy 2.2.Nhóm giải pháp hỗ trợ tái cơ cấu Hoàn thiện cơ chế quản trị công ty:        Cơ chế quyết sách Cơ chế khích lệ Thiết kế cơ chế khích lệ hiệu quả hơn đối với lãnh đạo TĐKT và TCTNN Khích lệ bằng cổ phần trong TĐKT và TCTNN... Economy 2.2.Nhóm giải pháp hỗ trợ tái cơ cấu Hoàn thiện kết cấu quản trị công ty:     Ba nhóm lớn hiện nay trong kết cấu quản trị công ty: Đại hội cổ đông, HĐQT, CEO Chưa rõ các TĐKT và TCT của Việt Nam vận hành theo mô hình TTCK chi phối hay hệ thống ngân hàng chi phối Vì: Có Ban giám sát nội bộ tại hầu hết TĐKT nhưng vai trò mờ nhạt và ít quyền... thức: thoái vốn, CPH là quan trọng nhưng việc lưu thông cổ phần chưa đưa vào giao dịch cũng rất quan trọng đối với tái cơ cấu TĐKT và TCT NN Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy 2.1 Nhóm giải pháp cốt lõi của tái cơ cấu - Phân định tỉ trọng DNNN và đưa cổ phần vào lưu thông         Ý tưởng thực hiện: Tăng cường quyền lực và trách nhiệm thiết... Bảo vệ môi trường Good Policy, Sound Economy 2.3 Nhóm giải pháp hoàn thiện quá trình tái cơ cấu Thị trường tái cơ cấu Xây dựng thị trường tái cơ cấu  NSCERD không có vai trò điều phối của một siêu Ủy ban, tính bao phủ lĩnh vực tái cơ cấu không cao do đó sẽ hạn chế việc hoạch định chính sách tái cơ cấu DNNN và tầm nhìn dài hạn về phát triển KTNN Copyright... Good Policy, Sound Economy 2.2.Nhóm giải pháp hỗ trợ tái cơ cấu Phương hướng minh bạch thông tin của TĐKT và TCTNN thời kì sau tái cơ cấu cần đảm bảo:  Áp dụng các chuẩn mực tài chính kế toán của các công ty niêm yết (điều kiện tiên quyết)  Được kiểm toán bởi các cơ quan/tổ chức kiểm toán độc lập trong nước hoặc quốc tế  Công bố thông tin của TĐKT và TCT cần dựa theo các chuẩn mực và... dựa vào thành tích kinh doanh Cao Thấp Trung bình Thấp Thời hạn quan hệ kinh tế Ngắn hạn Dài hạn Dài hạn Dài hạn Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy 2.2.Nhóm giải pháp hỗ trợ tái cơ cấu Giải pháp:  Tăng cường vai trò giám sát của các bên có liên quan trong bối cảnh sở hữu chéo tại TĐKT và TCT với nhau và với hệ thống ngân hàng tồn tại. .. phần từ TĐKT và TCT  GĐ độc lập phải tham gia vào trách nhiệm giải trình và có báo cáo định kỳ với SCIC Đại hội cổ đông Cổ đông chiến lược Cổ đông nhỏ Thành viên khác của HĐQT GĐ độc lập HĐQT CEO Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy 2.2.Nhóm giải pháp hỗ trợ tái cơ cấu Xây dựng hệ thống tiêu chí đánh giá hiệu quả của HĐQT tại TĐKT và TCT trong... về quan hệ sở hữu công ty mẹ - công ty con Giải pháp: Làm rõ lại mục tiêu của các TĐKT và TCTNN Cần thay đổi mô hình, cơ cấu tổ chức và vai trò của SCIC nhằm giải quyết căn bản hơn vấn đề trên: Copyright © VEPR 2012 Good Policy, Sound Economy 2.1 Nhóm giải pháp cốt lõi của tái cơ cấu - Giải quyết vấn đề đại diện chủ sở hữu – mô hình và vai trò của SCIC          ... CÁO Nhìn lại quá trình tái cấu DNNN tại Việt Nam và những tiến triển mới Các giải pháp nhằm sâu tái cấu DNNN (trọng tâm là các TĐKT và TCT Nhà nước) Copyright © VEPR 2012... (trọng tâm là TĐKT và TCT NN) 2.1 Nhóm giải pháp cốt lõi của tái cấu: hướng đến việc cải cách bản chế độ quyền tài sản tại các TĐKT và TCT NN  Phân định tỉ trọng DNNN và. .. DNNN tại Việt Nam và những tiến triển mới (tiếp)    10/2012: giải thể TĐKT là TĐ CN XD Việt Nam (VNIC) và TĐ phát triển nhà và đô thị Việt Nam (HUD); VPCP tuyên bố số TĐKT