Cầu về tiền và hệ quả đối với chính sách tiền tệ ở Việt Nam

http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Bé GI¸O DơC Vµ §µO T¹O OBO OKS CO M Tr−êng Tr−êng §¹i häc kinh tÕ qc d©n - hµ qnh hoa CÇU VỊ TIỊN Vµ HƯ QU¶ §èI VíI CHÝNH S¸CH TIỊN TƯ ë VIƯT NAM Chuyªn ngµnh: Kinh tÕ, Qu¶n lý & KÕ ho¹ch hãa KTQD KI L M· sè: 5.02.05 Ng−êi h−íng dÉn khoa häc: PGS TS Ngun Kh¾c Minh TS Lª Xu©n NghÜa Hµ néi – 2008 http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Bé GI¸O DơC Vµ §µO T¹O OBO OKS CO M Tr−êng Tr−êng §¹i häc kinh tÕ qc d©n - hµ qnh hoa CÇU VỊ TIỊN Vµ HƯ QU¶ §èI VíI CHÝNH S¸CH TIỊN TƯ ë VIƯT NAM Chuyªn ngµnh: Kinh tÕ học M· sè: 62.31.03.01 Ng−êi h−íng dÉn khoa häc: KI L PG Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS TRẦN THỌ ĐẠT TS PHẠM THỊ THU Hµ néi – 2008 http://kilobooks.com OBO OKS CO M THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu, kết nêu luận án trung thực có nguồn gốc rõ ràng Tác giả luận án KI L HÀ QUỲNH HOA http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN MỤC LỤC MỤC LỤC OBO OKS CO M LỜI CAM ĐOAN DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC HÌNH PHẦN MỞ ĐẦU CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ NGHIÊN CỨU CẦU TIỀN VÀ HỆ QUẢ ĐỐI VỚI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 10 1.1 TỔNG QUAN VỀ LÝ THUYẾT CẦU TIỀN 10 1.2 TỔNG QUAN VỀ NGHIÊN CỨU CẦU TIỀN Ở MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI 21 1.3 HỆ QUẢ CỦA NGHIÊN CỨU CẦU TIỀN ĐỐI VỚI CSTT 38 CHƯƠNG THỰC TRẠNG VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ, CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM 57 2.1 THỰC TRẠNG VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TỪ NĂM 1990 ĐẾN NAY 57 2.2 MỘT SỐ NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI CSTT Ở VIỆT NAM 90 CHƯƠNG NGHIÊN CỨU CẦU TIỀN VÀ ƯỚC LƯỢNG HÀM CẦU TIỀN Ở VIỆT NAM 112 3.1 THỰC TRẠNG VỀ NGHIÊN CỨU CẦU TIỀN Ở VIỆT NAM 112 3.2 ƯỚC LƯỢNG HÀM CẦU TIỀN CHO VIỆT NAM 120 CHƯƠNG ỨNG DỤNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU CẦU TIỀN TRONG 154 4.1 TRONG VIỆC LỰA CHỌN MỤC TIÊU CỦA CSTT 154 4.2 TRONG VIỆC LỰA CHỌN CƠNG CỤ CỦA CSTT 160 4.3 TRONG VIỆC NÂNG CAO ĐIỀU KIỆN THỰC THI CSTT HIỆU QUẢ 163 KI L HOẠCH ĐỊNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM KẾT LUẬN 169 NHỮNG CƠNG TRÌNH CỦA TÁC GIẢ Đà CƠNG BỐ 171 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 172 PHỤ LỤC 184 http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Viết tắt OBO OKS CO M DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Ngun văn NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTW Ngân hàng Trung ương FED Cục dự trữ Liên bang Mỹ (Federal Reserve System) NHTM Ngân hàng thương mại NHTM CP Ngân hàng thương mại cổ phần NHTM NN Ngân hàng thương mại Nhà nước NHNo& PTNT Ngân hàng Nơng nghiệp Phát triển nơng thơn Chính sách tiền tệ NSNN Ngân sách Nhà nước CCTT Cán cân tốn VNĐ Việt Nam đồng USD KI L CSTT Đơla Mỹ Tổng khối lượng tiền hẹp (tổng lượng tiền mặt ngồi hệ M1 thống ngân hàng khoản tiền gửi khơng kỳ hạn) http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Tổng phương tiện tốn (tổng lượng tiền mặt ngồi M2 OBO OKS CO M hệ thống ngân hàng + tiền gửi VNĐ ngoại tệ dân cư, DN NHTM) Tổng khối lượng tiền sở (tiền mặt ngồi NHNN tiền MB gửi tổ chức tín dụng NHNN) (Monetary Base) MS Tổng cung ứng tiền tệ (Money supply) TTTC Thị trường tài ECM Mơ hình hiệu chỉnh sai số (Error Correction Model) Mơ hình véc tơ hiệu chỉnh sai số VECM (Vector Error Correction Model) Mơ hình hiệu chỉnh phần (Partial Adjustment Model) VAR Mơ hình véc tơ tự hồi quy (Vector Autoregressive Model) IMF Quỹ tiền tệ quốc tế (International Monetary Fund) WTO Tổ chức thương mại giới (World Trade Organization) GSO KI L PAM Tổng cục thống kê (General Statistics Office) Viện nghiên cứu quản lý kinh tế trung ương CIEM (Central Institute for Economic Management) http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN OBO OKS CO M DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1 Tăng trưởng kinh tế, lạm phát, tốc độ tăng M2 tăng trưởng tín dụng từ năm 1990- 1998 58 Bảng 2.2 Tăng trưởng kinh tế, lạm phát, tốc độ tăng M2 tăng trưởng tín dụng từ năm 1999- 2006 64 Bảng 2.3 Tỷ lệ dự trữ bắt buộc năm 2005 2006 74 Bảng 2.4 Mức gia tăng tỷ giá nghiệp vụ hốn đổi ngoại tệ (áp dụng từ ngày 16/08/2001) 81 Bảng 2.5 Mục tiêu thực tiễn thực CSTT từ năm 1993 đến 83 Bảng 2.6 Các cơng cụ sách tiền tệ 84 Bảng 2.7 Doanh số nghiệp vụ thị trường mở tỷ trọng giá trị giao dịch thi trường mở với GDP từ năm 2000 đến 87 Bảng 2.8 Thu chi Ngân sách nhà nước so với GDP (%) Thời kỳ 1991-1999 92 Bảng 2.9 Thu chi Ngân sách nhà nước so với GDP (%) KI L Thời kỳ 2000-2006 92 Bảng 2.10 Cơ cấu nguồn bù đắp thâm hụt Ngân sách nhà nước (% so với thâm hụt) 94 Bảng 2.11 Cán cân tốn Việt Nam 1991- 1998 95 Bảng 2.12 Cán cân tốn Việt Nam 1999- 2006 96 http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Bảng 2.13 Tỷ trọng tiền gửi ngoại tệ vốn huy động OBO OKS CO M NHTM thành phố Hà nội Hồ Chí Minh 107 Bảng 3.1 Kết ước lượng cầu tiền TS Võ Trí Thành Suiwah Leung 113 Bảng 3.2 Kết ước lượng cầu tiền Phạm Quốc Thắng 114 Bảng 3.3.Kết ước lượng cầu tiền (lnM1) Đặng Chí Trung 115 Bảng 3.4 Kết nghiên cứu cầu tiền Hà Quỳnh Hoa 115 Bảng 3.5 Kết Kiểm định lồng cho lnm1r để chọn aninfe 126 Bảng 3.6 Kết kiểm định Unit Root- ADF cho chuỗi số liệu hàm cầu tiền M1 128 Bảng 3.7 Kết kiểm định đồng tích hợp cho hàm cầu tiền M1 129 Bảng 3.8 Kết kiểm định ngoại sinh yếu cho hàm cầu tiền M1 134 Bảng 3.9 Kết ước lượng mơ hình cầu tiền M1 ngắn hạn 135 Bảng 3.10 Kết kiểm định Unit Root- ADF cho chuỗi số liệu 142 Bảng 3.11 Kết kiểm định đồng tích hợp cho hàm cầu tiền M2 143 Bảng 3.12 Kết kiểm định ngoại sinh yếu cho hàm cầu tiền M2 146 Bảng 3.13 Kết ước lượng mơ hình cầu tiền M2 ngắn hạn 148 KI L hàm cầu tiền M2 Bảng 4.1 Tốc độ tăng M2 thực tế theo cơng thức xác định cung ứng tiền tệ tăng thêm NHNN từ năm 1996 157 Bảng 4.2 Một số phương án việc tăng tổng phương tiện tốn nhằm thực mục tiêu kinh tế vĩ mơ Chính phủ năm 2007 158 http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN OBO OKS CO M DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 2.1 Doanh số giao dịch nghiệp vụ thị trường mở từ 12/7/2000 đến 2006 79 Hình 3.1 Giá trị hồi quy hàm cầu tiền dài hạn M1 ước lượng giá trị thực tế 130 Hình 3.2 Véc tơ đồng tích hợp cho M1 130 Hình 3.3 Tốc độ chu chuyển tiền thời gian 1994-2006 132 Hình 3.4 Kiểm định CUSUM CUSUM- Squares cho tính ổn định hàm cầu tiền M1 ngắn hạn 138 Hình 3.5 Kết kiểm định tính ổn định hệ số hàm cầu tiền ngắn hạn M1 139 Hình 3.6 Giá trị hồi quy hàm cầu tiền dài hạn M2 ước lượng giá trị thực tế 144 Hình 3.7 Véc tơ đồng tích hợp cho M2 144 Hình 3.8 Kiểm định CUSUM- Squares cho tính ổn định hàm cầu tiền M2 ngắn hạn 149 KI L Hình 3.9 Kết kiểm định tính ổn định hệ số hàm cầu tiền ngắn hạn M2 150 http://kilobooks.com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN PHẦN MỞ ĐẦU OBO OKS CO M Sự cần thiết đề tài: Cầu tiền đóng vai trò quan trọng phân tích sách kinh tế vĩ mơ, đặc biệt việc lựa chọn hành động sách tiền tệ Cầu tiền ổn định giúp cho nhà hoạch định sách tiền tệ dự báo nhu cầu tiền kinh tế đưa định liên quan đến cung ứng tiền đáp ứng nhu cầu khơng gây bất ổn cho thị trường tiền tệ nói riêng kinh tế nói chung Đó điều kiện tiên cho sách tiền tệ hiệu Chính quan trọng cầu tiền việc hoạch định thực thi sách tiền tệ mà vài thập kỷ qua, nghiên cứu mặt lý thuyết thực nghiệm cầu tiền thực nhiều giới Tuy nhiên, phần lớn nghiên cứu thực nước phát triển, đặc biệt Anh, Mỹ nghiên cứu thực nước phát triển Những năm gần trước tác động chế độ tỉ giá thả nổi, xu hướng tồn cầu hóa thị trường vốn, tự hóa khu vực tài chính, cải cách thị trường nội địa nước phát triển ngày tăng, việc nghiên cứu cầu tiền ngày Ngân hàng Trung ương, nhà hoạch định sách, nhà nghiên cứu quan tâm nhiều thực trở thành KI L vấn đề thời quốc gia Ở Việt Nam từ năm 1986, sau Việt Nam bắt đầu thực cơng đổi kinh tế đến nay, kinh tế bước chuyển đổi từ chế kế hoạch hóa tập trung sang chế thị trường hội nhập sâu rộng vào kinh tế giới Trong tiến trình đó, hệ thống tài nói chung hệ thống ngân hàng nói riêng dần cải cách theo ngun tắc thị trường Khởi đầu cho cơng cải cách đánh dấu đời Pháp http://kilobooks.com 207 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Phụ lục 10 Kiểm định ngoại sinh yếu (M2) OBO OKS CO M Vector Error Correction Estimates Sample(adjusted): 2000:10 2006:12 Included observations: 75 after adjusting endpoints Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ] KI L Cointegration Restrictions: A(1,1)=0 Convergence achieved after 15 iterations Not all cointegrating vectors are identified LR test for binding restrictions (rank = 1): Chi-square(1) 4.897612 Probability 0.026894 Cointegration Restrictions: A(2,1)=0 Convergence achieved after iterations Not all cointegrating vectors are identified LR test for binding restrictions (rank = 1): Chi-square(1) 3.219330 Probability 0.072773 Cointegration Restrictions: A(3,1)=0 Convergence achieved after 11 iterations Not all cointegrating vectors are identified LR test for binding restrictions (rank = 1): Chi-square(1) 0.360234 Probability 0.548376 Cointegration Restrictions: A(4,1)=0 Convergence achieved after 16 iterations Not all cointegrating vectors are identified LR test for binding restrictions (rank = 1): Chi-square(1) 12.04106 Probability 0.000520 Cointegration Restrictions: A(1,1)=0,A(3,1)=0,A(2,1)=0 Convergence achieved after iterations Not all cointegrating vectors are identified LR test for binding restrictions (rank = 1): Chi-square(3) 10.43889 Probability 0.015181 Cointegration Restrictions: A(4,1)=0,A(3,1)=0,A(2,1)=0 Convergence achieved after 11 iterations Not all cointegrating vectors are identified LR test for binding restrictions (rank = 1): Chi-square(3) 28.72744 Probability 0.000003 http://kilobooks.com 208 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Phụ lục 11 Kết ước lượng mơ hình ECM (M2) Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob 0.014477 -0.176428 -0.178149 0.444071 0.283363 0.157009 0.099656 -0.140592 0.083864 0.046179 0.014632 0.003417 0.033544 0.025288 -0.003533 0.007799 -0.013474 -0.006451 0.001196 0.002014 0.005572 -0.006658 0.003689 0.002687 0.002317 0.001979 0.001546 0.001260 0.000438 0.045716 0.002465 -0.044695 -0.005363 -0.027841 -0.008957 -0.002775 -0.003363 -0.002335 -0.020504 0.001472 -0.010298 0.008618 0.171404 0.158393 0.150825 0.170849 0.154116 0.163694 0.164130 0.042534 0.044553 0.040062 0.036540 0.036925 0.032889 0.020558 0.010167 0.010579 0.010546 0.010628 0.010371 0.011501 0.013336 0.001844 0.001587 0.001373 0.001104 0.000857 0.000641 0.000494 0.024036 0.011132 0.012468 0.014181 0.015208 0.014602 0.014451 0.012317 0.011895 0.010982 0.010256 0.010377 1.679856 -1.029308 -1.124732 2.944289 1.658564 1.018769 0.608795 -0.856588 1.971690 1.036492 0.365233 0.093518 0.908437 0.768895 -0.171846 0.767080 -1.273683 -0.611723 0.112537 0.194169 0.484489 -0.499268 2.000127 1.693108 1.687382 1.792302 1.803103 1.967335 0.887010 1.901983 0.221468 -3.584855 -0.378203 -1.830681 -0.613436 -0.191993 -0.273063 -0.196295 -1.867110 0.143561 -0.992418 0.1019 0.3104 0.2684 0.0057*** 0.1061 0.3153 0.5466 0.3975 0.0566* 0.3071 0.7171 0.9260 0.3699 0.4471 0.8645 0.4482 0.2112 0.5447 0.9110 0.8472 0.6311 0.6207 0.0533* 0.0993* 0.1004 0.0817* 0.0800* 0.0571* 0.3811 0.0654* 0.8260 0.0010*** 0.7076 0.0757* 0.5436 0.8489 0.7864 0.8455 0.0703* 0.8867 0.3278 KI L C D(LNM2R(-1)) D(LNM2R(-2)) D(LNM2R(-3)) D(LNM2R(-4)) D(LNM2R(-5)) D(LNM2R(-6)) D(LNM2R(-7)) D(LIP(-1)) D(LIP(-2)) D(LIP(-3)) D(LIP(-4)) D(LIP(-5)) D(LIP(-6)) D(LIP(-7)) D(TPKB(-1)) D(TPKB(-2)) D(TPKB(-3)) D(TPKB(-4)) D(TPKB(-5)) D(TPKB(-6)) D(TPKB(-7)) D(GER(-1)) D(GER(-2)) D(GER(-3)) D(GER(-4)) D(GER(-5)) D(GER(-6)) D(GER(-7)) EC_8 SEASONAL SEASONAL_1 SEASONAL_2 SEASONAL_3 SEASONAL_4 SEASONAL_5 SEASONAL_6 SEASONAL_7 SEASONAL_8 SEASONAL_9 SEASONAL_10 OBO OKS CO M Dependent Variable: D(LNM2R) Method: Least Squares Sample(adjusted): 2000:09 2006:12 Included observations: 76 after adjusting endpoints R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.743904 0.451224 0.013253 0.006147 250.2165 1.963801 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.015553 0.017890 -5.505698 -4.248329 2.541692 0.002998 http://kilobooks.com OBO OKS CO M THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 209 Phụ lục 12 Tóm tắt nghiên cứu cầu tiền số nước giới Tên nước Mẫu nghiên cứu nhà nghiên tần suất cứu Các biến độc lập Tổng lượng tiền Biến quy mơ Lãi suất biến xác định khác Kiểm định Kiểm định Bậc tương Kiểm định đồng tích đơn vị quan tính ơn định hợp Kết đạt MỘT SỐ NGHIÊN CỨU CẦU TIỀN Ở CÁC NƯỚC PHÁT TRIỂN MỸ Miller (1991) 1959 :Q11987 :Q4 ln(B) ; ln(M1) ; ln(M1A) ; ln(M2) ; ln(M3) ln(realGNP) ln(CPR4-6 tháng) ; ln(tỷ lệ cổ tức/giá) ln(IPD) Baba, Hendry 1960 :Q3và Star (1992) 1988 :Q3 ln(M1/IGNPD) ln(realGNP) thu nhập trái phiếu 20 năm tín phiếu tháng Mehra (1993) ln(M2/IGNPD) ln(realGNP) ln(R-RM2) ln(realM2) ln(1+R) ln(realGNP) ; ln(giá trị tài sản thực tế) ln(M3) ln(realGDP) 1953 :Q11991 :Q2 Arize Shwiff 1973 :Q1(1993) 1988 :Q4 NEW ZEALAND Orden Fisher 1965 :Q2(1993) 1989 :Q4 ; 1965 :Q21984 :Q2 KI L NHẬT BẢN I(1) EG ; AEG … tồn đồng tích hợp M2, real GNP, IPD, CPR Thu nhập tài sản nằm J(1988) M2 tỷ lệ lãi suất tài khoản séc M1 ; đo lường tính volatility trái phiếu dài hạn ; biến giả kiểm sốt tín dụng I(1) J(1988) ; JJ(1990) tồn quan hệ đồng tích hợp cho real m1 … ADF Tỷ lệ lãi suất I(0) ; lại I(1) OLS ; IVT Chow tồn đồng tích hợp realM2 biến, hàm cầu tiền ổn định suốt thời kỳ nghiên cứu ln(real XR) ; tỷ lệ lạm phát ; ln(IGNPD) DF, ADF, PP(1988) I(1) AEG tồn đồng tích hợp realGNP, giá trị tài sản thực tế, real XR, hàm cầu tiền ổn định suốt thời kỳ nghiên cứu DF I(1) J(1988) ; JJ(1990) tỷ lệ lãi suất ngắn hạn ln(GDPD) DF, ADF Chow Ashey (1984) ; Chow ; CUSUM ; CUSUMSQ) tồn đồng tích hợp http://kilobooks.com OBO OKS CO M THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 210 Ý Muscatelli Papi (1990) 1963 :Q11987 :Q4 ln(M2/GDPD) ln(realGDP) 1977 :Q41990 :Q2 ; 1976 :T81990 :T6 khối lượng tiền mặt ; real GDP tiền gửi ngân hàng ; tiền gửi tổ chức phi ngân hàng thực tế điều chỉnh theo GDPD ÚC Lim(1993) CANADA Haug Lucas 1953 :Q1(1996) 1990 :Q4 ; 1968 :Q11990 :Q4 1970 :Q11994 :Q4 Chow Chỉ tồn đồng tích hợp đưa thêm biến đường học hỏi Cầu tiền M2 bị ảnh hưởng mạnh bới cơng cụ tài ADF ; P(1987) ; lãi suất tín PH(1990) ; … phiếu ngân JJ (1990) ; Po(1990) ; hàng 90 ngày I(0) ; biến khác I(1) tồn đồng tích hợp cho hai mơ hình q tháng Lãi suất tín phiếu ngân hàng 90 ngày có ảnh hưởng đáng kể đến cầu tiền ngắn hạn DF I(1) Hansen AEG ; (1992) DOLS ; JJ(1990) ; PO(1990) ; tồn quan hệ ổn định dài hạn realM1, realGDP lãi suất tín phiếu 91 ngày ln(M3/GDPD) ln(realGNP) ; thu nhập chứng khốn nợ vơ danh chưa tới hạn tốn biến giả theo mùa ADF I(1) tồn đồng tích hợp ln(M1d) ; ln(M2d) ; ln(M3d) đo d phản ảnh tổng lượng divisia ln(realGDP) Tỷ lệ lãi suất Benchmark ; lãi suất thân M2d M3d ln(GDPD) ; lạm phát tính theo DF ; ADF ; I(1) GDPD ; giá th ngầm ẩn PP(1998) divisia số chi phí nắm giữ M1d, M2d, M3d ; biến giả KI L ANH Drake 1976 :Q2Chrystal (1994) 1990 :Q3 lãi suất tín phiếu ngân tỷ lệ lạm phát tính theo hàng 90 ngày ; lãi suất GDPD ; biến giả phản ảnh trái phiếu năm thay đổi cấu trúc kinh tế EG(1987) ln(realM1) ; ln(lãi suất tín … ln(realM2) ; phiếu 91 ngày) ; ln(realM2+) ; (tất ln(lãi suất trái khối lượng tiền điều phiếu 10 năm) chỉnh giá trị theo IGDPD) ĐỨC Deutsche Bundesbank (1995) biến phản ánh đường học ADF ; tỷ lệ lãi suất chênh I(1) PO(1990) ; lệch lãi suất hỏi sau có xuất tài sản khơng phải BOT CCT PP(1988) ; M2 lãi suất thân M2 EG(1987) J(1988) ; JJ(1990) Chow ; tồn đồng tích hợp cho CUSUM ; tất khối lượng tiền CUSUMSQ) nghiên cứu http://kilobooks.com OBO OKS CO M THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 211 THỤY SỸ Chowdhury (1995) 1973 :Q21991 :Q4 ln(realB) ; ln(realM1) ln(realGDP) lãi suất tiền gửi tháng ; lãi suất trái phiếu phủ dài hạn ln(NM) ln(realGDE) lãi suất tiền gửi khơng ln(GDED) kỳ hạn có kỳ hạn ; lãi suất trái phếu dài hạn ; lãi suất eurokrone tháng NA UY Bardsen (1992) 1967 :Q31989 :Q4 NEER; lãi suất tốn bù ADF ; trừ London KPSS (1992) ; PP(1988) I(1) J(1988) ; JJ(1990) Chow tồn đòng tích hợp đưa thêm tỷ giá hối đối vào nghiên cứu cầu tiền với thực tiễn kinh tế mở Thụy Sỹ I(1) trừ lãi J(1988) ; suất euro- JJ(1990) krone tháng Chow có từ đến vector đồng tích hợp Cầu tiền Nauy phụ thuộc vào giá cả, tổng chi tiêu thực tế tỷ lệ lãi suất MỘT SỐ NGHIÊN CỨU CẦU TIỀN Ở CÁC NƯỚC ĐANG PHÁT TRIỂN ARGENTINA ln(M1/WPI) ln(M2/WPI) ln(realNNI) … gp- tính theo số giá bán bn ADF I(1) J(1988) ; JJ(1990) … Tồn quan hệ tương quan M1 M2 với realNNI gp … … gp kỳ vọng ADF I(1) J(1988); JJ(1990) … giả thiết Ho có véc tơ đồng tích hợp khơng bị bác bỏ nên số hạng hiệu chỉnh sai số biến đổi theo thời gian nên ước lượng theo phương pháp lọc Kalman BOLIVIA Asilis, 1980:T9-1987:T2 ln(B/CPI) ln(M1/CPI) Honohan ln(M2/CPI) McNelis (1993) KI L Choudry (1995) 1935 :Q11962 :Q4 1946 :Q11962 :Q4 http://kilobooks.com OBO OKS CO M THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 212 CAMEROON Felding (1994) 1976:Q1-1987:Q2 ln(BM/CPI) ln(realGDPđiều ln(1+CBDR) chỉnh theo tỷ lệ trao đổi thương mại TRUNG QUỐC Haer Kutan Năm 1952- 1988 log(tiền mặt); log(tiền (1994) mặt +SD) Tseng số nhà nghiên cứu khác (1994) log(NI/RPI); log(NI/NID) ln(realNI) 1983:Q1-1988:Q4 ln(CC/RPI); 1989:Q1-1993:Q4 ln(M1/RPI); ln(M2/RPI) 1983:Q1-1993:Q4 INDIA Moosa (1992) 1972:Q1-1990:Q4 log(CC/CPI); log(IO) log(NM/CPI); log(BM(NM+QM)/CPI) INDONESIA 1969:Q1-1987:Q4 ln(realCHP); ln(realDD) ln(realGDP) Dekle Năm 1974- 1995 log(NM); log(BM); Pradhan (1997) log(realNM); log(realBM) log(realGDP) I(1) JJ(1990) chow tồn mối quan hệ đồng tích hợp giữua real BM, real GDP, gp, tỷ lệ lãi suất mavargp ECM thỏa mãn kiểm định Số hạng hiệu chỉnh sai số có hệ số xấp xỉ … tồn đồng tích hợp sử dụng NID biến giá log(tỷ lệ lãi suất tiền gửi tiết kiệm năm) DF I(1) J(1988); JJ(1990) tỷ lệ lãi suất thực tế tỷ lệ gp theo q (tính theo (lãi suất tiền gửi RPI) cho thời kỳ 1983:1năm trừ lạm phát) xét 1988:4 cho M1 M2 thời kỳ 1989:1-1993:4 ADF I(1) EG; J(1988); JJ(1990) log(MMR; tỷ lệ lãi … suất thị trường tiền tệ liên ngân hàng Bombay) DF; ADF I(1) EG;AEG; CRDW; J(1988); JJ(1990) tỷ lệ thu nhập TD biến giả cho năm 1983 SD; LIBOR DF; ADF I(1) TDR xét cho NM; MMR lấy trọng số theo tỷ lệ QM BM ADF I(1) ngoại J(1988); trừ JJ(1990) log(CPI) I(0) KI L Price Insukindrro (1994) ln(1+gp); mavargp; biến giả theo q log(CPI) tồn đồng tích hợp khối lượng tiền thực tế với IO NMR ECM giải thích CC NM tốt BM khơng tồn đồng tích hợp cho khối lượng tiền http://kilobooks.com OBO OKS CO M THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 213 IRAN BahmaniNăm 1959-1990 Oskooee (1996) log(M1/DGDP); log(M2/DGDP) log(GDP tính theo giá năm 1980 KOREA Arize(1994) 1973:Q1-1990:Q1 ln(M1/CPI); ln(M2/CPI) ln(realGDP) MALAYXIA Sriram(1999a) 1973:8-1995:12 xét theo tháng ln(M2/CPI) ln(IIP) SINGAPORE CBR; lãi suất khoản vay tiền gửi có kỳ hạn NH quốc doanh; tỷ lệ lãi suất tiền gửi có kỳ hạn nước cơng nghiệp; lãi suất ngoại tệ gp kỳ vọng; EER; độ lệch chuẩn thay đổi log EER; biến giả phản ảnh thay đổi tình hình tài CBTD3M; tỷ lệ lãi suất chiết khấu tín phiếu tháng gp kỳ vọng; XR danh nghĩa; biến giả theo mùa cấu trúc ADF; Perron (1989) ADF 1973:Q1-1990:Q1 ln(M1/CPI); ln(M2/CPI) ln(realGDP) tính CMR; FDR tháng; gp kỳ vọng; EER; độ lệch ADF dựa WPI bình qn trọng số chuẩn thay đổi log tỷ lệ lãi suất ngắn hạn EER; biến giả phản ảnh nước cơng nghiệp; thay đổi tình hình tài tỷ lệ lãi suất ngoại tệ Dekle Năm 1975-1995 Pradhan (1997) log(NM); log(BM); log(realNM); log(realBM) log(realGDP) TDR xét cho NM; MMR lấy trọng số theo tỷ lệ QM BM; LIBOR KI L Arize (1994) gp; log(XR thức); log(XR thị trường chợ đen) log(CPI);tỷ lệ phá giá kỳ vọng ADF I(1) J(1988); JJ(1990) mơ hình phù hợp giải thích real M2 với XR thị trường chợ đen với real GDP gp I(1) EY(1987); J(1988); JJ(1990) có tới véc tơ đồng tích hợp khối lượng tiền thực tế (cả M1 M2), thu nhập thực tế, tỷ lệ lãi suất, rủi ro thu nhập tỷ giá ngoại tệ Có thể sử dụng tốt ECM ln(IIP) J(1988); gp kỳ vọng JJ(1990) I(0) biến khác I(1) tồn đồng tích hợp real M2 biến xác định xét kinh tế đóng mở gp kỳ vọng EY(1987); I(0) J(1988); biến JJ(1990) khác I(1) có tới véc tơ đồng tích hợp khối lượng tiền thực tế (cả M1 M2), real GDP, tỷ lệ lãi suất, rủi ro thu nhập tỷ giá ngoại tệ Có thể sử dụng tốt ECM I(1) tồn đồng tích hợp cho NM BM danh nghĩa J(1988); JJ(1990) http://kilobooks.com OBO OKS CO M THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 214 THÁI LAN Dekle Năm 1978-1995 Pradhan (1997) log(NM); log(BM); log(realNM); log(realBM) log(realGDP) TUNOSIA Treichel(1997) Năm 1963-1995; ln(M2/CPI); ln(M4/CPI) log(realGDP) 1990:T1-95:T12 VIỆT NAM HÀ QUỲNH HOA (2000) 1990Q4-1998Q4 m1 Lnreal IO TDR xét cho NM; MMR lấy trọng số theo tỷ lệ QM BM; Log(CPI) lãi suất trái phiếu theo gp; biến giả theo mùa tháng; tỷ lệ lãi suất chiết khấu; MMR ADF I(1) J(1988); JJ(1990) ADF gp kỳ vọng AEG; I(0) J(1988); biến JJ(1990) khác I(1) tồn đồng tích hợp cho NM danh nghĩa tồn quan hệ ổn định dài hạn khối lượng tiền thực tế, real GDP, thu nhập theo tháng tín phiếu kho bạc ECM ổn định Tỷ lệ lãi suất tiền gửi tháng VNĐ Các tổng lượng tiền : B= Khối lượng tiền sở ; BM= Khối lượng tiền rộng ; CHP= Khối lượng tiền cơng chúng nắm giữ ; CC= Khối lượng tiền lưu thơng ; COB= Tiền ngồi hệ thống ngân hàng ; DD= Các khoản tiền gửi khơng kỳ hạn ; NM= khối lượng tiền hẹp ; QM= bán tệ ; SD=các khoản tiền gửi tiết kiệm ; TD= khối lượng tiền gửi có kỳ hạn Các biến quy mơ : DA= tổng chi tiêu tác nhân nước ; GDE= tổng chi tiêu nước ; GDP= tổng sản phẩm quốc nội ; GNP= tổng sản phẩm quốc dân ; IIP= số sản xuất cơng nghiệp ; IO= sản lượng cơng nghiệp ; NI= thu nhập quốc dân ; NNI= thu nhập quốc dân ròng KI L lãi suất :CMR= lãi suất khơng kỳ hạn ; CBDR=lãi suất chiết khấu NHTW ; CPR=lãi suất thương phiếu ; CBR= lãi suất trái phiếu cơng ty ; FDR= lãi suất tiền gửi cố định ; LIBOR= lãi suất LIBOR ; LTBR=lãi suất vay dài hạn ; MMR= lãi suất thị trường tiền tệ ; CBTD3M= lãi suất tiền gửi tháng ngân hàng thương mại ; TDR= lãi suất tiền gửi có kỳ hạn ; T-bill= tín phiếu phủ ; T-bond= trái phiếu phủ Tỷ giá : DEPR= phá giá ; XR= tỷ giá hối đối ; EER=tỷ giá hiệu ; NEER= tỷ giá hiệu danh nghĩa http://kilobooks.com OBO OKS CO M THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 215 Giá : CPI= số giá tiêu dùng ; RPI= số giá bán lẻ ; WPI= số giá bán bn Chỉ số giảm phát : DAD= số giảm phát tiêu dùng tác nhân nước ; GDED= số giảm phát tổng chi tiêu nước ; GDPD= số giảm phát GDP ; GNPD= số giảm phát GNP ; IGDPD= số giảm phát GDP ngầm ẩn ; IGNPD= số giảm phát GNP ngầm ẩn ; IPD= số giảm phát giá ngầm ẩn ; NID= số giảm phát thu nhập quốc dân Các kiểm định Unit Root :ADF= augmented Dickey-Fuller ; CRDW kiểm định hồi quy tương quan Durbin-Watson ; J(1988)= Johansen (1988) ; KPSS= Kwiakowski, Phillíp, Schmidt, Shin (1992) ; P(1987)= Phillips(1987) ; PO(1990)= Phillips Ouliaris(1990) ; PP(1988)= Phillips Perron (1988) KI L Kiểm định hồi quy tương quan : ADF= augmented Dickey-Fuller ; CRDW kiểm định hồi quy tương quan Durbin-Watson ; DOLS= ước lượng bình phương bé động Stock Watson (1993) ; EG= Engle Granger ; EY= Engle Yoo(1987) ; IVT= kỹ thuật biến cơng cụ ; J= Johansen ; JJ(1990)= Johansen Juselius (1990) ; OLS= Bình phương bé ; PH= Phillips Hansen (1990) ; PO(1990)= Phillips Perron (1988) http://kilobooks.com OBO OKS CO M THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 216 Phụ lục13 Kết ước lượng cầu tiền dài hạn theo mơ hình ecm số nước giới Độ co giãn Tên nước nhà nghiên cứu Mẫu nghiên cứu tần suất Phương pháp Khối lượng tiền chi phí hội lãi thân Thu nhập thực tế mức giá khối lượng tiền lãi suất tài sản thay M tỷ lệ lãi st lạm phát biến khác MỘT SỐ NGHIÊN CỨU CẦU TIỀN Ở CÁC NƯỚC PHÁT TRIỂN MỸ Miller (1991) 1959 :Q1-1987 :Q4 EG(1987) M2 Baba, Hendry Star (1992) 1960 :Q3-1988 :Q3 J(1988) m1 1973 :Q1-1988 :Q4 AEG m2 1965 :Q2-1989 :Q4 ; J(1988) ; M3 JJ(1990) M3 NHẬT BẢN Arize Shwiff (1993) NEW ZEALAND Orden Fisher (1993) Ý 1963 :Q1-1987 :Q4 EG(1987) m2 0.952 -0.092 (bán co giãn) 0.51 -6.64 0.41 1.13 -0.014 0.63 1.02 -0.001 1.367 -2.082 -5.51 -3.96 (cải cách tài chính); 3.720(tính bất ổn thu nhập từ trái phiếu dài hạn) 0.094 (hệ số bán co giãn tỷ giá hối đối) 0.641(thu nhập) & 0.378 (tài sản) KI L Muscatelli Papi (1990) 1.204 -0.352 (cải cách tài chính) http://kilobooks.com OBO OKS CO M THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 217 CANADA Haug Lucas (1996) 1953:Q1-1990:Q4; DOLS M1 1970:Q1-1994:Q4 EG(1987) M3 1976:Q2-1990:Q3 J(1988); JJ(1990) M1d ĐỨC Deutsche Bundesbank (1995) ANH Drake Chrystal (1994) M1d M2d M3d THỤY SỸ 1973:Q2-1991:Q4 J(1988); JJ(1990) b m1 b m1 -0.033 (hệ số bán co giãn) 1.4 -1.22 3.223 1.041 -4.346 (giá th divisia ngầm ẩn hay số chi phí người sử dụng) 3.372 0.815 -0.032 -4.829 (giá th divisia ngầm ẩn hay số chi phí người sử dụng) 2.56 1.208 0.775 -0.707 -3.765 2.576 1.19 1.087 -0.769 -4.187 0.94 -0.26 0.363 (hệ số co giãn lãi suất NEER ngắn hạn) -0.14 (lãi suất ngoại tệ ngắn hạn) 0.887 -0.31 0.344 (hệ số co giãn lãi suất NEER ngắn hạn) -0.098 (lãi suất ngoại tệ ngắn hạn) 0.952 -0.11 0.391 (hệ số co giãn lãi suất NEER dài hạn) -0.102 (lãi suất ngoại tệ dài hạn) 0.9 -0.08 0.308 (hệ số co giãn lãi suất NEER dài hạn) -0.052 (lãi suất ngoại tệ dài hạn) KI L Chowdhury (1995) 0.42 http://kilobooks.com OBO OKS CO M THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 218 NA UY Bardsen (1992) 1967 :Q3-1989 :Q4 J(1988) ; JJ(1990) NM 1.374 0.81 -0.097 (lãi suất ngoại tệ) 6.553 -1.544 -0.995 MỘT SỐ NGHIÊN CỨU CẦU TIỀN Ở CÁC NƯỚC ĐANG PHÁT TRIỂN ARGENTINA Choudry (1995) 1935 :Q1-1962 :Q4 J(1988) JJ(1990) 1946 :Q1-1962 :Q4 m1 m2 m1 m2 CAMEROON Felding (1994) 1976 :Q1-1987 :Q2 JJ(1990) m2 TRUNG QUỐC Tseng số nhà nghiên 1983 :Q1-1988 :Q4 EG(1987) cứu khác (1994) cc m1 m2 m1 m2 -0.025 1.68 -0.033 1.91 -0.034 3.45 -0.041 1.49 -8.91 (hệ số bán co giãn) -1.31 (hệ số bán co giãn) 1.9 -1.23 1.53 -1.51 1.81 -2.21 1.48 1.58 KI L 1989 :Q1-1993 :Q4 1.97 -0.03 -0.05 -0.94 -1.54 -8.1 (sự biến động giá cả) http://kilobooks.com OBO OKS CO M THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 219 Ấn độ Moosa (1992) 1972:Q1-1990:Q4 EG(1987) cc nm bm J(1988) cc JJ(1990) nm bm INDONESIA Price Insukindrro (1994) 1969:Q1-1987:Q4 EG(1987) chp dd J(1988) chp JJ(1990) dd J(1988) m2 JJ(1990) m2 Bahmani-Oskooee (1996) Năm 1959-1990 -0.109 (hệ số bán co giãn) 0.785 -0.032 (hệ số bán co giãn) 1.471 -0.172 (hệ số bán co giãn) 0.986 -0.258 (hệ số bán co giãn) 0.797 -0.277 (hệ số bán co giãn) 1.573 -0.861 (hệ số bán co giãn) 0.88 -1.5 -2.1 (lãi suất ngoại tệ) 1.3 -1.9 -1 (lãi suất ngoại tệ) 0.71 -4.4 -3.3 (lãi suất ngoại tệ) 1.1 -8.4 -9.1 (lãi suất ngoại tệ) 1.39 -1.37 0.25 (hệ số bán co giãn tỷ giá hối đối) 1.33 -1.61 0.02 (hệ số bán co giãn tỷ giá hối đối) KI L IRAN 0.874 http://kilobooks.com OBO OKS CO M THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 220 KOREA Arize(1994) 1973:Q1-1990:Q1 EY(1987) m1 m2 J(1988) m1 JJ(1990) m2 MALAYXIA Sriram(1999a) 1973:8-1995:12 xét J(1988) theo tháng m2 JJ(1990) m2 EY(1987) m1 SINGAPORE Arize (1994) 1973:Q1-1990:Q1 m2 Dekle Pradhan (1997) Năm 1975-1995 J(1998) m1 JJ(1990) m2 J(1998) NM JJ(1990) THÁI LAN Năm 1978-1995 J(1998) JJ(1990) NM -0.027 0.95 0.57 -0.007 (rủi ro ngoại hối) -0.016 (lãi suất ngoại tệ) -1.22 -0.003 (rủi ro ngoại hối) -0.08 (lãi suất ngoại tệ) -0.034 1.16 -0.008 (rủi ro ngoại hối) -0.02 (lãi suất ngoại tệ) -9.15 -0.017 (rủi ro ngoại hối) -0.09 (lãi suất ngoại tệ) 1.036 4.884 -5.391 -4.745 1.13 2.51 -1.834 -4.891 -0.581 (tỷ giá hối đối) 0.72 -0.33 -1.79 (rủi ro ngoại hối) 1.08 -0.03 -1.98 (rủi ro ngoại hối) 0.71 -0.11 -1.78 (rủi ro ngoại hối) 1.12 -0.03 -1.83 (rủi ro ngoại hối) 0.62 1.62 1.13 0.67 KI L Dekle Pradhan (1997) 0.5 -0.017 (biến phản ánh ảnh hưởng quốc tế đến kinh tế nước) -0.009 http://kilobooks.com OBO OKS CO M THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN 221 TUNOSIA Treichel(1997) 1990:T1-95:T12 Năm 1963-1995 J(1998) m2 JJ(1990) m4 AEG m2 VIỆT NAM HÀ QUỲNH HOA (2000) 1990q4-1998q4 m1 0.13 -0.02 1.07 -0.03 0.8 -0.008 1.0029 KI L Note: biến danh nghĩa viết in hoa, biến thực tế viết thường -0.8275 [...]... trạng về chính sách tiền tệ, các nhân tố ảnh hưởng tới chính sách tiền tệ ở Việt Nam OBO OKS CO M Chương 3: Nghiên cứu cầu tiền và ước lượng hàm cầu tiền ở Việt Nam Chương 4: Ứng dụng kết quả nghiên cứu cầu tiền trong hoạch định KI L chính sách tiền tệ ở Việt Nam http://kilobooks.com 10 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Chương 1 TỔNG QUAN VỀ NGHIÊN CỨU CẦU TIỀN OBO OKS CO M VÀ HỆ QUẢ ĐỐI VỚI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ... nhất về lý thuyết và thực tiễn Qua đó, có thể ước lượng một hàm cầu tiền phù hợp hơn, có khả năng giải thích tốt hơn và từ đó đưa ra được những hệ quả đối với chính sách tiền tệ cho Việt Nam Đó chính là gợi ý cho việc lựa chọn đề tài nghiên cứu là: "Cầu về tiền KI L và hệ quả đối với chính sách tiền tệ ở Việt Nam" 2 Mục đích nghiên cứu: Mục đích của luận án bao gồm: - Tổng hợp các lý thuyết về cầu tiền. .. cứu thực nghiệm cầu tiền ở Việt Nam giai đoạn 1994- 2006 5 Ý nghĩa khoa học của luận án Luận án với đề tài 'Cầu về tiền và hệ quả đối với chính sách tiền tệ ở Việt Nam' khi đạt được những mục tiêu nghiên cứu đặt ra sẽ có một số đóng góp khơng chỉ cho những người nghiên cứu sau về cầu tiền mà còn có thể đưa ra được những khuyến nghị cho việc điều hành chính sách tiền tệ, cụ thể: - Luận án hệ thống hóa... về việc hoạch định thực thi chính sách tiền tệ ở Việt Nam từ năm 1990 đến nay - Ứng dụng kết quả phân tích cầu tiền cho việc hoạch định chính sách KI L tiền tệ ở Việt Nam 6 Bố cục của luận án Ngồi lời mở đầu, kết luận và danh mục các tài liệu tham khảo luận án được chia thành 4 chương: Chương 1: Tổng quan về nghiên cứu cầu tiền và hệ quả đối với chính sách tiền tệ http://kilobooks.com 9 THƯ VIỆN ĐIỆN... và xem xét phạm vi nghiên cứu như sau: * Đối tượng nghiên cứu - Cách thức hoạch định và thực thi chính sách tiền tệ - Các nhân tố ảnh hưởng tới nhu cầu nắm giữ tiền - Hệ quả đối với chính sách tiền tệ * Phạm vi nghiên cứu - Chính sách tiền tệ từ năm 1990 đến nay Từ khi mà hệ thống ngân KI L hàng Việt Nam được tách thành hai cấp và các cơng cụ chính sách tiền tệ của một ngân hàng trung ương hiện đại... Việt Nam với các biến giải thích tốt hơn và sử dụng phương pháp ước lượng ưu việt hơn các phương pháp đã sử dụng trong ước lương cầu tiền ở Việt Nam - Ước lượng hàm cầu tiền M2 - Đưa ra các khuyến nghị trong việc hoạch định chính sách tiền tệ ở Việt Nam trên cơ sở nghiên cứu cầu tiền 3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu Để đạt được những mục đích nghiên cứu nêu trên luận án hướng tới những đối tượng và. .. tiền và thực tiễn nghiên cứu cầu tiền trên thế giới, từ đó rút ra bài học cho nghiên cứu cầu tiền ở Việt Nam http://kilobooks.com 6 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN - Phân tích thực trạng thực thi chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước để thấy được những hạn chế trong việc điều hành cũng như các nhân tố OBO OKS CO M ảnh hưởng đến hiệu quả của CSTT và cầu tiền ở Việt Nam, - Ước lượng lại hàm cầu tiền. .. cung ứng tiền tệ chưa kịp thời và các can thiệp vào thị trường trong một số trường hợp chưa đủ mạnh Xuất phát từ thực tế về hoạt động của thị trường tài chính Việt Nam chủ yếu dựa vào hệ thống ngân hàng và thực tế điều hành chính sách tiền tệ http://kilobooks.com 3 THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN của Ngân hàng Nhà nước thì việc nghiên cứu cầu tiền và dự báo cầu tiền là rất cần thiết ở Việt Nam Tuy vậy,... lệnh Ngân hàng vào tháng 5 năm 1990, theo đó hệ thống ngân hàng một cấp chuyển thành mơ hình hệ thống ngân hàng hai cấp: Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thực hiện chức năng quản lý nhà nước về tiền tệ và thực thi chính sách OBO OKS CO M tiền tệ, còn hệ thống ngân hàng thương mại thực hiện chức năng kinh doanh tiền tệ Từ đó đến nay, hệ thống tài chính Việt Nam, nhất là Ngân hàng Nhà nước và khu vực ngân... xét cầu tiền theo tháng (1991:T1- 2002: T12) theo mơ hình PAM và đưa thêm biến giải thích mới so với mơ hình của Hà Quỳnh Hoa, đó là ảnh hưởng của tỷ giá hối đối thực tế đến nhu cầu nắm giữ tiền Qua đó có thể thấy các nghiên cứu cầu tiền ở nước ta là còn ít và ứng dụng các kết quả đó vào việc hoạch định chính sách tiền tệ là rất hạn chế Các nghiên cứu cũng chỉ dừng lại ở việc đưa ra các hệ số ảnh hưởng ...http:/ /kilobooks. com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN Bé GI¸O DơC Vµ §µO T¹O OBO OKS CO M Tr−êng Tr−êng §¹i häc kinh... KI L PG Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS TRẦN THỌ ĐẠT TS PHẠM THỊ THU Hµ néi – 2008 http:/ /kilobooks. com OBO OKS CO M THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên... liệu, kết nêu luận án trung thực có nguồn gốc rõ ràng Tác giả luận án KI L HÀ QUỲNH HOA http:/ /kilobooks. com THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN MỤC LỤC MỤC LỤC OBO OKS CO M LỜI CAM ĐOAN DANH MỤC CÁC CHỮ