Tài trợ ngắn hạn

Nội dung• Nhu cầu tài trợ ngắn • Lợi và bất lợi của tài trợ ngắn hạn • Các loại tài trợ ngắn hạn • Tính chi phí tài trợ ngắn hạn • Sử dụng các khoản phải thu và tồn kho như vật bảo đảm..

TÀI TRỢ NGẮN HẠN

Nội dung

• Nhu cầu tài trợ ngắn

• Lợi và bất lợi của tài trợ ngắn hạn

• Các loại tài trợ ngắn hạn

• Tính chi phí tài trợ ngắn hạn

• Sử dụng các khoản phải thu và tồn kho như vật bảo đảm

Tại sao doanh nghiệp cần tài trợ ngắn hạn?

• Lợi nhuận không đủ cho việc tài trợ liên quan đến

tăng trưởng

• Doanh nghiệp muốn vay để thực hiện các công việc

tức thời hơn là chờ cho đến khi tiết kiệm đủ

• Sử dụng nguồn ngắn hạn vì

– Sẵn sàng hơn

– Chi phí thường thấp hơn

Các loại tài trợ ngắn hạn

• Tài trợ ngắn hạn phát sinh

– Tài trợ bằng tín dụng thương mại

– Tài trợ bằng nợ tích luỹ

• Tài trợ bằng vay ngân hàng

– Vay có bảo đảm: Khoản nợ được bảo đảm bởi ngân quỹ trả nợ, uy tín và vật bảo đảm

– Vay không bảo đảm: Khoản nợ được bảo đảm bởi chính uy tín người đi vay và khả năng ngân quỹ trả

Tài trợ ngắn hạn phát sinh

• Là một loại tài trợ không có nguồn Nó hình

thành từ hoạt động kinh doanh và theo qui mô kinh doanh Gồm:

– Tài trợ bằng tín dụng thương mại

• Tiện lợi, không cần thủ tục chính thức, mềm dẻo

• Chi phí cao– Tài trợ bằng nợ tích luỹ

• qui mô nhỏ, thời hạn ngắn,

• Chi phí của tín dụng thương mại có thể là chi phí tiền lãi mà

nhà cung cấp tính trên các khoản chưa thanh toán Phổ biến hơn cả là hình thức chiết khấu nếu doanh nghiệp thanh toán trước.

• Tín dụng có chi phí Chi phí này có thể tác động tới khách hàng

Các nguồn tài trợ tín dụng thương mại

• Chi phí tín dụng thương mại

– Điển hình là chiết khấu thanh toán trước.

– Ví dụ: 2/10, net 60: Người mua được chiết khấu 2% nếu trả trong phạm vi 10 ngày đầu, nếu không thì trả trong phạm vi 60 ngày.

• Chi phí tín dụng thương mại là bỏ mất chiết

khấu

 Giả sử hóa đơn mua 100 triệu

 Nếu hưởng chiết khấu chỉ trả 98 triệu Nếu không trả

trong phạm vi 60 ngày giá 100 triệu

 Do đó, bạn sẽ phải trả 2 triệu cho việc sử dụng 98 triệu

trong thời hạn tăng thêm 50 ngày

Chi phí tín dụng thương mại

của 2/10 net 60

Ví dụ khác

 Chi phí thực, k, của việc từ chối chiết khấu

trong thời hạn; 2/10, net 40

 k = 24,83%

Chi phítín dụng

2

100 - 2 x 365

40- 10

Nợ tích luỹ

– Lương – Lợi ích tích luỹ do không mất chi phí tiền mặt trực tiếp

nhưng chi phí có thể tăng do tinh thần và hiệu quả làm việc của nhân viên giảm xuống

– Thuế – Lợi tích luỹ cho đến ngày hết hạn nhưng chi phí do bị

phạt và lãi tính trên thời hạn vượt quy định có thể làm giảm lợi ích cuối cùng

◆ Nợ tích luỹ – khoản tiền công ty nợ nhưng chưa trả như

lương, thuế, cổ tức Nợ tích luỹ thuộc tài nợ ngắn hạn

– Số tiền trả nợ thường đến từ nguồn tài sản được

chuyển thành tiền Ví dụ: Tồn kho

Nợ ngắn hạn ngân hàng

một cam kết trên tài sản cụ thể

◆ Nợ không bảo đảm – Một hình thức nợ không

được đảm bảo bằng một cam kết tài sản cụ thể.

- Hạn mức tín dụng

- Cam kết tín dụng tuần hoàn (hay tổng mức tín dụng)

- Vay theo giao dịch

điểm khác nhau gối lên nhau

- Thường không phải là hợp đồng chính thức và có thể thay đổi

theo thời gian.Mỗi năm ngân hàng sẽ xem lại giới hạn trước khi gia hạn lại để xác định xem có cần thay đổi điều kiện nào không.

- Hạn mức tín dụng dựa trên đánh giá của ngân hàng về mức độ tín

Nợ không bảo đảm

• Công ty nhận tổng mức tín dụng (tín dụng tuần hoàn)

phải trả một phí cam kết cho phần tín dụng tối đa không

đa trong một thời kỳ quy định

Nợ không bảo đảm

vốn ngắn hạn của công ty cho một mục đích cụ thể.

- Mỗi yêu cầu vay được ngân hàng xử lý riêng lẻ và việc xác định khoản vay dựa trên khả năng ngân quỹ của người cho vay.

- Khoản vay được thanh toán khi dự án hoàn thành với ngân quỹ từ dự án.

Khoản chênh lệch so với lãi cơ bản phụ thuộc vào:

– Số dư tiền mặt

– Các hoạt động khác với ngân hàng

– Chi phí thực hiện khoản vay

Lãi suất

◆ Lãi suất cơ bản – lãi suất cơ bản ngắn hạn do ngân hàng

xác định cho các khách hàng lớn có mức độ tín nhiệm tín dụng cao

Các biến số của điều kiện vay nợ

Các biến số của điều kiện vay nợ

• Yêu cầu Chiết khấu là tiền lãi được trả trước vào thời điểm vay.

• Chi phí thực sẽ khác so với ví dụ trước ở chỗ vốn thực sử dụng là (10 - 1) = 9.

• Chi phí thực = 1/9 = 11,11%.

• Số dư bù trừ là một khoản được giữ lại trong tài khoản ngân hàng.

• Nếu số dư bù trừ là 0,5 triệu thì vốn thực sử dụng sẽ bị giảm mất 0,5 triệu.

• Chi phí thực là cho khoản vay 10 triệu lãi suất 10% số dư bù trừ 0,5 triệu là:

1/(10-0,5) = 10,53%.

Phí cam kết

◆ Phí do người cho vay xác định cho việc duy trì

khoản tín dụng không sử dụng

Ví dụ: 1 triệu USD tín dụng tuần hoàn lãi suất danh

nghĩa 10%/năm; khoản vay trong năm là 600.000$, số

dư bù trừ bằng 5% khoản vay và phí cam kết bằng 0,5% tính trên 400.000$ tín dụng không sử dụng

Chi phí vay là bao nhiêu?

Chi phí tín dụng

60.000$ tiền lãi + 2.000$ phí cam kết

Phí cam kết: (400.000$) x (0,5%) = 2.000$

Số dư bù trừ: (600.000$) x (5%) = 30.000$ Quỹ có thể sử dụng:600.000$ – 30.000$ = 570.000$

Chi phí tín dụng

Ước lượng chi phí vay ngắn hạn

• Chi phí thực thường được dùng để xác định chi phí tín dụng

trong việc so sánh với những điều kiện tín dụng khác.

• Cách tính đơn giản nhất nếu khoản vay tiến hành trong một năm:

 Ví dụ: Vay ngân hàng 10 triệu đồng và phải trả 1

triệu tiền lãi vào cuối năm

 Chi phí thực là 1/10 = 10%

Chi phí của các khoản vay

sử dụng

(Thời kỳ trong năm)

Chi phí của các khoản vay

Nợ có bảo đảm (trên tài sản)

• Tính khả nhượng

• Chu kỳ sống

◆ Chứng khoán (ký quỹ) – Tài sản do người đi vay cam kết để đảm bảo việc hoàn lại khoản vay Nếu người đi vay bị phá sản, người cho vay sẽ bán chứng khoán để lấy lại cho vayü

◆ Giá trị ký quỹ phụ thuộc vào:

Sử dụng khoản phải thu như vật bảo đảm

• Vật bảo đảm cam kết doanh nghiệp đi vay sẽ trả cho người cho vay từ khoản phải thu đã cầm cố.

• Bởi vì khoản phải thu thay đổi theo thời gian,

người cho vay yêu cầu sự bảo đảm chắc chắn để giá trị khoản phải thu đang cầm cố không nhỏ hơn giá trị khoản vay.

• Khoản phải thu cũng có thể được bán dứt khoát

• Quyền lưu giữ tồn kho: quyền yêu cầu tồn kho của

người đi vay nếu có rủi ro

• Tín nhiệm thư: Một tài liệu xác định tồn kho như một

bảo đảm cho khoản vay

• Khả năng của dòng ngân quỹ

Các tài sản tương đối khả nhượng

Đánh giá khoản vay dựa trên :

Bảo đảm tồn kho

Chứng từ thương mại

về việc thanh toán khi các điều kiện được thoả mãn Thư tín dụng thường được sử dụng để đảm bảo việc thanh toán nghĩa vụ nợ.

– Rất tốt cho các công ty nhỏ để có được nguồn vốn với chi phí

thấp.

Ngân hàng cung cấp một tín dụng thư với một phí dịch vụ

để đảm bảo cho người đầu tư rằng công ty sẽ thanh toán nghĩa vụ đối với chứng từ thương mại

Chi phí của chứng từ thương mại –

Ví dụ

Phát hành 10 triệu đồng chứng từ thương mại có kỳ hạn

90 ngày với lãi suất 4%