Tài trợ ngắn hạn

TÀI TRỢ NGẮN HẠN Nội dung • • • • • Nhu cầu tài trợ ngắn Lợi bất lợi tài trợ ngắn hạn Các loại tài trợ ngắn hạn Tính chi phí tài trợ ngắn hạn Sử dụng khoản phải thu tồn kho vật bảo đảm Tại doanh nghiệp cần tài trợ ngắn hạn? • Lợi nhuận không đủ cho việc tài trợ liên quan đến tăng trưởng • Doanh nghiệp muốn vay để thực công việc tức thời chờ tiết kiệm đủ • Sử dụng nguồn ngắn hạn – Sẵn sàng – Chi phí thường thấp Các loại tài trợ ngắn hạn • Tài trợ ngắn hạn phát sinh – Tài trợ tín dụng thương mại – Tài trợ nợ tích luỹ • Tài trợ vay ngân hàng – Vay có bảo đảm: Khoản nợ bảo đảm ngân quỹ trả nợ, uy tín vật bảo đảm – Vay không bảo đảm: Khoản nợ bảo đảm uy tín người vay khả ngân quỹ trả nợ • ü Thương phiếu Tài trợ ngắn hạn phát sinh • Là loại tài trợ nguồn Nó hình thành từ hoạt động kinh doanh theo qui mô kinh doanh Gồm: – Tài trợ tín dụng thương mại • Tiện lợi, không cần thủ tục thức, mềm dẻo • Chi phí cao – Tài trợ nợ tích luỹ • qui mô nhỏ, thời hạn ngắn, • rủi ro chi phí cao Tín dụng thương mại • Tín dụng thương mại cách thức tài trợ việc trì hoãn nợ với nhà cung cấp • Mặc dầu việc tài trợ đơn giản trì hoãn toán người mua phải chịu phí tổn vốn • Chi phí tín dụng thương mại chi phí tiền lãi mà nhà cung cấp tính khoản chưa toán Phổ biến hình thức chiết khấu doanh nghiệp toán trước • Tín dụng có chi phí Chi phí tác động tới khách hàng là: giá cao hơn, với người buôn bán lợi nhuận thấp hay hai Các nguồn tài trợ tín dụng thương mại • Chi phí tín dụng thương mại – Điển hình chiết khấu toán trước – Ví dụ: 2/10, net 60: Người mua chiết khấu 2% trả phạm vi 10 ngày đầu, không trả phạm vi 60 ngày • Chi phí tín dụng thương mại bỏ chiết khấu Chi phí tín dụng thương mại 2/10 net 60  Giả sử hóa đơn mua 100 triệu  Nếu hưởng chiết khấu trả 98 triệu Nếu không trả phạm vi 60 ngày giá 100 triệu  Do đó, bạn phải trả triệu cho việc sử dụng 98 triệu thời hạn tăng thêm 50 ngày Chi phí tín dụng thương mại 2/10 net 60 Chi phí = tín dụng k x 100 - k 365 N- d • K: % chiết khấu • N: ngày trả tiền • D: thời kỳ chiết khấu Chi phí = tín dụng 100 - 365 x 60- 10 = 14,9% Ví dụ khác  Chi phí thực, k, việc từ chối chiết khấu thời hạn; 2/10, net 40 Chi phí = tín dụng 100 - x 365 40- 10 = 14,9%  k = 24,83% 10 Nợ không bảo đảm Tổng mức tín dụng – Một cam kết thức có hiệu lực pháp lý cho phép mở rộng tín dụng đến mức tối đa thời kỳ quy định • • • Công ty nhận tổng mức tín dụng (tín dụng tuần hoàn) phải trả phí cam kết cho phần tín dụng tối đa không sử dụng Phí cam kết – Phí tính người cho vay xác định cho dịch vụ trì tín dụng Các cam kết thường xuyên mở rộng năm 15 Nợ không bảo đảm Nợ theo giao dịch – Cam kết nợ đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn công ty cho mục đích cụ thể - Mỗi yêu cầu vay ngân hàng xử lý riêng lẻ việc xác định khoản vay dựa khả ngân quỹ người cho vay - Khoản vay toán dự án hoàn thành với ngân quỹ từ dự án 16 Các biến số điều kiện vay nợ Lãi suất ◆ Lãi suất – lãi suất ngắn hạn ngân hàng xác định cho khách hàng lớn có mức độ tín nhiệm tín dụng cao Khoản chênh lệch so với lãi phụ thuộc vào: – Số dư tiền mặt – Các hoạt động khác với ngân hàng – Chi phí thực khoản vay 17 Các biến số điều kiện vay nợ • • • • • • Yêu cầu Chiết khấu tiền lãi trả trước vào thời điểm vay Chi phí thực khác so với ví dụ trước chỗ vốn thực sử dụng (10 - 1) = Chi phí thực = 1/9 = 11,11% Số dư bù trừ khoản giữ lại tài khoản ngân hàng Nếu số dư bù trừ 0,5 triệu vốn thực sử dụng bị giảm 0,5 triệu Chi phí thực cho khoản vay 10 triệu lãi suất 10% số dư bù trừ 0,5 triệu là: 1/(10-0,5) = 10,53% 18 Chi phí tín dụng Phí cam kết ◆ Phí người cho vay xác định cho việc trì khoản tín dụng không sử dụng Ví dụ: triệu USD tín dụng tuần hoàn lãi suất danh nghĩa 10%/năm; khoản vay năm 600.000$, số dư bù trừ 5% khoản vay phí cam kết 0,5% tính 400.000$ tín dụng không sử dụng Chi phí vay bao nhiêu? 19 Chi phí tín dụng Tiền lãi: (600.000$) x (10%) = 60.000$ Phí cam kết: (400.000$) x (0,5%) = Số dư bù trừ: (600.000$) x (5%) = 30.000$ Quỹ sử dụng:600.000$ – 30.000$ 60.000$ tiền lãi + 2.000$ phí cam kết $570,000 quỹ sử dụng 2.000$ = 570.000$ = 10.88% 20 Ước lượng chi phí vay ngắn hạn • Chi phí thực thường dùng để xác định chi phí tín dụng việc so sánh với điều kiện tín dụng khác • Cách tính đơn giản khoản vay tiến hành năm: Chi phí thực = Tiền lãi phải trả Vốn thực sử dụng  Ví dụ: Vay ngân hàng 10 triệu đồng phải trả triệu tiền lãi vào cuối năm  Chi phí thực 1/10 = 10% 21 Chi phí khoản vay nhỏ năm • Khi khoản vay nhỏ năm, phải chuyển chi phí sang năm để so sánh • Ví dụ: Khoản vay 10 triệu tháng tiền lãi 0,9 triệu: lãi suất 9% • Công thức: Chi phí thực năm =(1 + Tiền lãi Vốn thực sử dụng (Thời kỳ năm) ) -1 • Ví dụ: Vay 10.000 triệu tháng tiền lãi hàng tháng 0,9 triệu Tính phí tổn thực năm? • Phí tổn thực năm = (1,09)12 - = 81,27% 22 Chi phí khoản vay nhỏ năm • Nếu khoản vay chiết khấu Phải trả tiền lãi trước  Vốn thực sử dụng bị giảm phần tiền lãi • Vay 10 triệu, lãi suất 9% tháng: • Phí tổn thực • ( k = 210% K= 1+ 0,9 10 – 0,9 12 ) -1 = 2,10 23 Nợ có bảo đảm (trên tài sản) ◆ Chứng khoán (ký quỹ) – Tài sản người vay cam kết để đảm bảo việc hoàn lại khoản vay Nếu người vay bị phá sản, người cho vay bán chứng khoán để lấy lại cho vayü ◆ Giá trị ký quỹ phụ thuộc vào: • Tính khả nhượng • Chu kỳ sống • Mức độ rủi ro 24 Sử dụng khoản phải thu vật bảo đảm • Vật bảo đảm cam kết doanh nghiệp vay trả cho người cho vay từ khoản phải thu cầm cố • Bởi khoản phải thu thay đổi theo thời gian, người cho vay yêu cầu bảo đảm chắn để giá trị khoản phải thu cầm cố không nhỏ giá trị khoản vay • Khoản phải thu bán dứt khoát 25 Bảo đảm tồn kho • Đánh giá tồn kho vấn đề quan trọng việc tài trợ bảo đảm tồn kho • Do đó, người cho vay cho vay phần so với giá trị tồn kho Tỷ lệ cho vay phụ thuộc vào loại tồn kho • Quyền lưu giữ tồn kho: quyền yêu cầu tồn kho người vay có rủi ro • Tín nhiệm thư: Một tài liệu xác định tồn kho bảo đảm cho khoản vay • Quản lý kho: Tồn kho bị cầm cố phải chuyển đến cho bên trung gian kiểm soát 26 Bảo đảm tồn kho Các tài sản tương đối khả nhượng Đánh giá khoản vay dựa trên: • Tính khả nhượng • Khả hư hỏng • Sự ổn định giá • Mức độ khó khăn chi phí bán tài sản để thỏa mãn khoản nợ • Khả dòng ngân quỹ 27 Chứng từ thương mại Ngân hàng cung cấp tín dụng thư với phí dịch vụ để đảm bảo cho người đầu tư công ty toán nghĩa vụ chứng từ thương mại – Tín dụng thư (Letter of credit - L/C) – Một cam kết từ phía thứ ba việc toán điều kiện thoả mãn Thư tín dụng thường sử dụng để đảm bảo việc toán nghĩa vụ nợ – Rất tốt cho công ty nhỏ để có nguồn vốn với chi phí thấp 28 Chi phí chứng từ thương mại – Ví dụ Phát hành 10 triệu đồng chứng từ thương mại có kỳ hạn 90 ngày với lãi suất 4% Bước 1: Tính D = 04 x 10 triệu đồng x 90 360 = 100.000 đồng Bước 2: Tính giá = 10.000.000đ -100.000đ = 9.900.000đồng Bước 3: Tính lãi suất thực (365/90) = (1.000.000đ/9.900.000đ) -1 = 4.16% 29 [...]... thuế, cổ tức Nợ tích luỹ thuộc tài nợ ngắn hạn – Lương – Lợi ích tích luỹ do không mất chi phí tiền mặt trực tiếp nhưng chi phí có thể tăng do tinh thần và hiệu quả làm việc của nhân viên giảm xuống – Thuế – Lợi tích luỹ cho đến ngày hết hạn nhưng chi phí do bị phạt và lãi tính trên thời hạn vượt quy định có thể làm giảm lợi ích cuối cùng 11 Các hình thức tài trợ ngắn hạn • Hứa trả – Điều khoản trong... nợ thường đến từ nguồn tài sản được chuyển thành tiền Ví dụ: Tồn kho 12 Nợ ngắn hạn ngân hàng ◆ Nợ không bảo đảm – Một hình thức nợ không được đảm bảo bằng một cam kết tài sản cụ thể - Hạn mức tín dụng - Cam kết tín dụng tuần hoàn (hay tổng mức tín dụng) - Vay theo giao dịch ◆ Nợ bảo đảm – Một hình thức nợ được bảo đảm bằng một cam kết trên tài sản cụ thể 13 Nợ không bảo đảm Hạn mức tín dụng (với ngân... giao dịch – Cam kết nợ đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn của công ty cho một mục đích cụ thể - Mỗi yêu cầu vay được ngân hàng xử lý riêng lẻ và việc xác định khoản vay dựa trên khả năng ngân quỹ của người cho vay - Khoản vay được thanh toán khi dự án hoàn thành với ngân quỹ từ dự án 16 Các biến số của điều kiện vay nợ Lãi suất ◆ Lãi suất cơ bản – lãi suất cơ bản ngắn hạn do ngân hàng xác định cho các khách... việc tài trợ bảo đảm bằng tồn kho • Do đó, người cho vay sẽ cho vay chỉ một phần so với giá trị tồn kho Tỷ lệ cho vay phụ thuộc vào loại tồn kho • Quyền lưu giữ tồn kho: quyền yêu cầu tồn kho của người đi vay nếu có rủi ro • Tín nhiệm thư: Một tài liệu xác định tồn kho như một bảo đảm cho khoản vay • Quản lý kho: Tồn kho bị cầm cố phải chuyển đến cho bên trung gian kiểm soát 26 Bảo đảm tồn kho Các tài. .. khoản vay vào những thời điểm khác nhau gối lên nhau - Thường không phải là hợp đồng chính thức và có thể thay đổi theo thời gian.Mỗi năm ngân hàng sẽ xem lại giới hạn trước khi gia hạn lại để xác định xem có cần thay đổi điều kiện nào không - Hạn mức tín dụng dựa trên đánh giá của ngân hàng về mức độ tín nhiệm tín dụng và nhu cầu tín dụng của công ty - Điều khoản “Cleanup” đòi hỏi công ty không có số... trả tiền lãi trước  Vốn thực sử dụng bị giảm mất phần tiền lãi • Vay 10 triệu, lãi suất 9% tháng: • Phí tổn thực • ( k = 210% K= 1+ 0,9 10 – 0,9 12 ) -1 = 2,10 23 Nợ có bảo đảm (trên tài sản) ◆ Chứng khoán (ký quỹ) – Tài sản do người đi vay cam kết để đảm bảo việc hoàn lại khoản vay Nếu người đi vay bị phá sản, người cho vay sẽ bán chứng khoán để lấy lại cho vayü ◆ Giá trị ký quỹ phụ thuộc vào: • Tính... Số dư bù trừ: (600.000$) x (5%) = 30.000$ Quỹ có thể sử dụng:600.000$ – 30.000$ 60.000$ tiền lãi + 2.000$ phí cam kết $570,000 quỹ có thể sử dụng 2.000$ = 570.000$ = 10.88% 20 Ước lượng chi phí vay ngắn hạn • Chi phí thực thường được dùng để xác định chi phí tín dụng trong việc so sánh với những điều kiện tín dụng khác • Cách tính đơn giản nhất nếu khoản vay tiến hành trong một năm: Chi phí thực =... khấu là tiền lãi được trả trước vào thời điểm vay Chi phí thực sẽ khác so với ví dụ trước ở chỗ vốn thực sử dụng là (10 - 1) = 9 Chi phí thực = 1/9 = 11,11% Số dư bù trừ là một khoản được giữ lại trong tài khoản ngân hàng Nếu số dư bù trừ là 0,5 triệu thì vốn thực sử dụng sẽ bị giảm mất 0,5 triệu Chi phí thực là cho khoản vay 10 triệu lãi suất 10% số dư bù trừ 0,5 triệu là: 1/(10-0,5) = 10,53% 18 Chi... trung gian kiểm soát 26 Bảo đảm tồn kho Các tài sản tương đối khả nhượng Đánh giá khoản vay dựa trên: trên • Tính khả nhượng • Khả năng hư hỏng • Sự ổn định về giá cả • Mức độ khó khăn và chi phí bán tài sản để thỏa mãn các khoản nợ • Khả năng của dòng ngân quỹ 27 Chứng từ thương mại Ngân hàng cung cấp một tín dụng thư với một phí dịch vụ để đảm bảo cho người đầu tư rằng công ty sẽ thanh toán nghĩa... để đảm bảo việc thanh toán nghĩa vụ nợ – Rất tốt cho các công ty nhỏ để có được nguồn vốn với chi phí thấp 28 Chi phí của chứng từ thương mại – Ví dụ Phát hành 10 triệu đồng chứng từ thương mại có kỳ hạn 90 ngày với lãi suất 4% Bước 1: Tính D = 04 x 10 triệu đồng x 90 360 = 100.000 đồng Bước 2: Tính giá = 10.000.000đ -100.000đ = 9.900.000đồng Bước 3: Tính lãi suất thực (365/90) = (1.000.000đ/9.900.000đ) ... Nhu cầu tài trợ ngắn Lợi bất lợi tài trợ ngắn hạn Các loại tài trợ ngắn hạn Tính chi phí tài trợ ngắn hạn Sử dụng khoản phải thu tồn kho vật bảo đảm Tại doanh nghiệp cần tài trợ ngắn hạn? • Lợi... việc tài trợ liên quan đến tăng trưởng • Doanh nghiệp muốn vay để thực công việc tức thời chờ tiết kiệm đủ • Sử dụng nguồn ngắn hạn – Sẵn sàng – Chi phí thường thấp Các loại tài trợ ngắn hạn • Tài. .. sàng – Chi phí thường thấp Các loại tài trợ ngắn hạn • Tài trợ ngắn hạn phát sinh – Tài trợ tín dụng thương mại – Tài trợ nợ tích luỹ • Tài trợ vay ngân hàng – Vay có bảo đảm: Khoản nợ bảo đảm ngân