Bài thuyết trình đầu tư tài chính GVHD PGS TS võ thúy anh

Nhóm: 12Nhận xét: - Cả hai cổ phiếu đều có tỷ suất lợi tức kỳ vọng dương nên việc lựa chọn đầu tư vào hai cổ phiếu trong danh mục đầu tư này sẽ đem lại lợi nhuận trong tương lai cho nh

Nhóm 12

ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH

NHÓM 8 GVHD:PGS.TS VÕ THÚY ANH

NHÓM 8

Nhóm: 12

NỘI DUNG TRÌNH BÀY

Phân tích danh mục đầu tư

là 8,2% và 8,5%.

Nguồn: Theo IMF

Nhóm: 12

1.2 Những diễn biến chính

Các nền kinh tế đang nổi tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng cao

mặc dù thấp hơn so với kỳ vọng: Kinh tế Trung Quốc tăng trưởng 7,7%

trong quý I, giảm so với mức 7,9% trong quý IV/2012 Một số nền kinh tế đang

nổi qui mô lớn trong nhóm BRICS cũng giảm tốc độ tăng trưởng như Nga,

Brasil…

Thương mại quốc tế tăng trưởng chậm: Thương mại toàn cầu chỉ tăng

0,7% trong quý I, bằng mức tăng của quý IV/2012

FDI chưa hồi phục mạnh nhưng vẫn gia tăng tại một số nước Đông Á:

FDI vào một số nước Đông Á gia tăng như Indonesia tăng 24%, Malaysia tăng

90,6%, Trung Quốc tăng 1%

Các nền kinh tế phát triển tăng trưởng không đồng đều: kinh tế Hoa

Kỳ tăng trưởng 2,4% trong quý I nhờ các biện pháp thúc đẩy kinh tế của chính quyền Obama Tuy mức tăng trưởng quý II được dự báo sẽ giảm xuống còn 1,9 – 2,0%, kinh tế EU tiếp tục tăng trưởng âm 0,2% trong quý I, đánh dấu đợt suy

thoái dài nhất trong lịch sử của khu vực này

Thị trường tiền tệ và thị trường ngoại hối

4

NHÓM 8

Nhóm: 12

a Tăng trưởng kinh tế

 GDP cả năm có thể đạt 5,4-5,5%

 Tổng sản phẩm trong nước (GDP) 9 tháng đầu năm 2013 ước tăng 5,14%

so với cùng kỳ năm trước, nhỉnh hơn mức tăng 5,1% của 9 tháng đầu năm

2012

NHÓM 8

Nhóm: 12

c Cán cân thương mại

 Cán cân thương mại VN năm 2009

(-8,4 tỷ USD), 2010 (-1,7 tỷ USD) sang

thặng dư trong năm 2011 (2,5 tỷ

USD) và tiếp tục thặng dư trong năm

2012



•Nguồn: TCTK

NHÓM 8

Nhóm: 12

d Thị trường tiền tệ và thị

trường ngoại hối

 Thị trường ngoại hối và tỷ giá hối đoái nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì được sự

ổn định trong những tháng cuối năm 2013

 Chính sách tiền tệ vẫn đang đối mặt với nhiều thách thức

NHÓM 8

 Khu vực dịch vụ sẽ tăng trưởng khá hơn năm

2013, nhưng chưa có khả năng thúc đẩy cả nền kinh tế.

 Nhiệm vụ chính trong năm 2014-2015 vẫn là giữ ổn định kinh tế vĩ mô, đẩy nhanh tiến trình tái cơ cấu nền kinh tế và quan trọng nhất là khôi phục lại niềm tin của thị trường.

NHÓM 8

tế khó khăn và nhiều biến động.

Vì vậy, đứng vai trò là nhà đầu tư cần phải lựa chọn đầu tư vào các ngành ít chịu sự ảnh hưởng, bị tác động của nền kinh tế nhất, đồng thời có triển vọng phát triển trong thời gian tới.

NHÓM 8

Nhóm: 12

QUAN ĐIỂM ĐẦU TƯ

 Với quan điểm đầu tư trung và dài hạn, nhóm đã chọn ra 2 ngành đó là Dược phẩm, và Sản xuất săm lốp.

 Dược là một trong những ngành có tỉ suất sinh lợi cao, và ổn định Hiện nay, chính phủ đang ngày càng nhiều vào ngành này.

 Sản xuất săm lốp là ngành mang lại tỉ suất sinh lợi cao, nhu cầu trong tương lai vẫn còn rất lớn nên dự kiến sẽ mang lại sự tăng trưởng bền vững trong tương lai.

NHÓM 8

Nhóm: 12

Ngành dược phẩm

kinh tế đi xuống, đồng thời lại có cơ hội tăng trưởng mạnh khi kinh tế đi lên

lợi nhuận , doanh thu và cổ tức do thuộc nhóm ngành thiết yếu và có sự tăng trưởng ổn định

công ty đều báo lãi

NHÓM 8

Nhóm: 12

TRIỂN VỌNG PHÁT TRIỂN & THÁCH

THỨC NGÀNH DƯỢC

 theo BMI tốc độ tăng

trưởng tiêu thụ dược

phẩm tại Việt Nam được

dự đoán tăng 14,5%/năm

 Thu nhập và đời sống của

khoảng 90 triệu dân số

Việt Nam đang được cải

thiện và nhu cầu sử dụng

thuốc tăng nhanh khiến

cầu về thuốc ngày càng

lớn

 chính phủ đang khuyến

khích gia tăng sản xuất

nguyên vật liệu trong

nước.

 Với gần 200 doanh nghiệp, ngành dược trong nước chỉ đáp ứng gần 50% nhu cầu nội địa

 Sản phẩm thiết yếu khó bị thay thế

 Rủi ro ngành: rủi ro về hàng nhái,hàng giả, rủi ro

về luật pháp,biến động giá nguyên vật liêu, rủi ro về tỉ giá…cạnh tranh từ thuôc ngoại…

NHÓM 8

Nhóm: 12

 Ngành săm lốp Việt Nam có quy mô nhỏ, khoảng 16.800 tỷ đồng (800 triệu USD), chiếm khoảng 0,34% thị trường săm lốp thế giới.

 Ngành công nghiệp sản xuất lốp xe trong nước thuận lợi nhờ nguồn cung nguyên liệu

ổn định

 Nhu cầu săm lốp ô tô vẫn hết sức ổn định nhờ lượng lốp thay thế đều đặn hàng năm.

Phân Tích Ngành Săm Lốp

Nhóm: 12

TRIỂN VỌNG PHÁT TRIỂN & THÁCH

THỨC

 Trong dài hạn, thị trường

tiêu thụ ô tô còn rất nhiều

tiềm năng kéo theo sự

tăng mạnh của nhu cầu

săm lốp ô tô do tỷ lệ sở

hữu ô tô hiện nay ở Việt

Nam còn thấp so với nước

khu vực

 Nhu cầu sử dụng phương

tiện vận chuyển của thị

trường nội địa và trên thế

giới là khá lớn, nhất là khu

vực châu Á.

 90 triệu dân nhu cầu về việc sử dụng các phương tiện giao thông như xe máy, ôtô ngày càng gia tăng mạnh mẽ.

 Rủi ro ngành: rủi ro về biến động giá nguyên vật liêu, rủi ro về tỉ giá cạnh tranh từ thuôc ngoại Trong ngắn hạn thì tốc độ tăng trưởng sẽ khó có bước đột phá

NHÓM 8

Nhóm 12 PHÂN TÍCH CÔNG TY

CÔNG TY DƯỢC HẬU GIANG

Nhóm: 12

Hình Ảnh Về Công Ty

Nhóm: 12

CÁC NGHIỆP VỤ CHỨNG KHOÁN

Vị thế: Top đứng đầu ngành dược Việt Nam

- Vốn điều lệ của Công ty là 200 tỷ đồng Địa chỉ :288Bis Nguyễn Văn Cừ,Cần Thơ

Ngày thành lập: 02/09/1974

Tên viết tắt: DHG PHARMA

NHÓM 8

 Cổ phiếu DHG có EPS, ROE đều ở mức cao và cao hơn trung bình ngành

 P/E của DHG = 14,9 có cao hơn mức trung bình ngành Chứng tỏ các nhà đầu tư kỳ cọng rất nhiều vào cổ phiếu DHG

 Nếu một công ty có P/B >1 thì đây thường là dấu hiệu cho thấy công ty làm ăn khá tốt, thu nhập trên tài sản cao

NHÓM 8

gộp 716,114 1,443,799 1,208,763 1,018,532 Lợi nhuận

Lợi nhuận sau thuế 241,930 485,922 415,526 381,162

Thanh toán hiện hành 270% 278% 274% 306%

Thanh toán nợ ngắn hạn 98% 110% 86% 136%Các chỉ số tài chính (Triệu đồng)

NHÓM 8

3 Là doanh nghiệp lớn đứng đầu ngành dược về quy mô thể hiện qua giá trị tài và doanh thu

4 Tình hình tài chính lành mạnh

5

Các chỉ số thể hiện hiệu quả hoạt động như như vòng quay hàng tồn kho, khoản phải thu … cao và liên tục tăng

Lựa chọn đầu tư

Lựa chọn đầu tư

NHÓM 8

Nhóm 12 2 Công ty cổ phần Cao su

Đà Nẵng

Nhóm: 12

Hình ảnh về DRC

Ngày 20-04-1993

01 Lê Văn Hiến – Đà Nẵng

TỔNG QUAN VỀ DRC

NHÓM 8

 Cổ phiếu DRC có EPS, ROE đều ở mức cao và cao hơn trung bình ngành

 thấy P/E của DRC = 9.1 cao hơn mức trung bình ngành

 Beta của của công ty đang là 1.1 >0,7 thể hiện khả năng tạo được một tỷ suất sinh lợi cao hơn của ngành, nhưng cũng đồng thời tiềm ẩn rủi ro cao hơn

NHÓM 8

NHÓM 8

Các chỉ số tài chính )

NHÓM 8

2011 là 1,709,066 triệu đồng và tăng dần qua các năm

Các chỉ số

về hiệu quả hoạt động có

xu hướng giảm,

ROE luôn ở mức cao trên 24% đặc thù

là một đơn vị sản xuất, tài sản cố định nhiều nên DRC có ROA không cao, chỉ khoảng trên 10%

Khả năng thanh toán nhanh giảm dần Tuy nhiên vẫn ở mức chấp nhận được

NHÓM 8

Nhóm: 12

i

i

i i

n

i

i i



1 Khả năng sinh lời:

- Tỷ suất lợi tức hằng ngày

 Phần II Xây dựng Danh mục đầu tư

 1 Đo lường khả năng sinh lời và rủi ro

Nhóm: 121 Đo lường khả năng sinh lời và rủi ro

Tỷ suất lợi tức hàng ngày của Công Ty Cổ Phần Cao Su Đà

Nẵng (Mã CK: DRC)

Nhóm: 12

Nhận xét:

- Cả hai cổ phiếu đều có tỷ suất lợi tức kỳ vọng dương

nên việc lựa chọn đầu tư vào hai cổ phiếu trong danh mục đầu tư này sẽ đem lại lợi nhuận trong tương lai cho nhà đầu tư

- E(R DRC) > E(R DHG ) và S DRC > S DHG => danh mục không xảy ra trường hợp thống trị.

1 Đo lường khả năng sinh lời và rủi ro

Tỷ suất lợi tức kỳ vọng, phương sai và độ lệch chuẩn của tỷ suất

lợi tức 2 cổ phiếu DRC và DHG

1 1

2 1 12

R E

R R

R Cov

n i

i i



2 1

12 12

2 Hiệp phương sai và Hệ số tương quan

Hiệp phương

sai

Hệ số tương

quan

Tính tỷ trọng Wi của từng cổ phiếu, và độ lệch chuẩn p

Gọi (P) là danh mục đầu tư kết hợp giữa hai chứng khoán Chúng

ta sẽ đi xác định danh mục (P) tối ưu nhất thông qua đường phương sai bé nhất và đường biên hiệu quả của danh mục (P).

Nhóm: 12

B2

Trong đó, E(Rp) € [E(R1),E(R2)] hay [0.151%;0.186%]; w1, w2 € [0;1].

Gọi W1 và W2 lần lượt là tỷ trọng đầu tư vào DRC và DHG trong danh mục đầu tư (P) Ứng với mỗi E(Rp) cho trước thuộc đoạn [0.151%; 0.186%] ta xác định được duy nhất một cặp (w1,w2) Tính được độ lệch chuẩn của danh mục P

3 Đường phương sai bé nhất và đường biên hiệu quả

kỳ vọng của danh mục đầu tư E(Rp).

3 Đường phương sai bé nhất và đường biên hiệu quả

, 2

2 DRC DHG

DHG DRC

DHG DRC DHG

Nhóm: 12

E(RP) = WDRCE(RDRC) + WDHGE(RDHG)

) ,

3 Đường phương sai bé nhất và đường biên hiệu quả

- Từ đó tìm được E(RP) và độ lệch chuẩn của

danh mục.

Xác định danh mục có phương sai bé nhất

Nhóm: 12

3 Đường phương sai bé nhất và đường biên hiệu quả

Đường Phương Sai Bé Nhất

0.00000 0.00020 0.00040 0.00060 0.00080 0.00100 0.00120 0.00140 0.00160 0.00180 0.00200

0.0000 00000

0.0050 00000

0.0100 00000

0.0150 00000

0.0200 00000

0.0250 00000

0.0300 00000

Đường Phương Sai Bé Nhất

A .

- Điểm A có tọa độ ( 0.015726; 0.00162 ) trên hình là điểm thể hiện cho

danh mục đầu tư có độ lệch chuẩn nhỏ nhất.

Danh mục có phương sai bé nhất

- Lý giải phương pháp: Ta thấy rằng với cùng một mức rủi ro như nhau thì

tập hợp những danh mục nằm trên đường biên hiệu quả sẽ có tỷ suất lợi tức cao hơn so với những danh mục đầu tư không nằm trên đường biên hiệu

quả.

-Các danh mục đầu tư nằm trên đường biên hiệu quả không danh mục nào

tốt hơn danh mục nào Nhà đầu tư có thể chọn bất kỳ danh mục nào trên

đường biên hiệu quả này, tùy thuộc vào hệ số ngại rủi ro của họ.

Xác định đường biên hiệu quả

Nhóm: 12

www.themegallery.com

Danh mục đầu tư (C) (sự kết hợp giữa danh mục (P) và TSPRR) tốt nhất là danh mục đầu tư tương ứng với điểm tiếp xúc giữa đường cong hữu dụng đồng nhất

và đường phân bổ vốn (CAL).

Cách xác định: Để tìm được danh mục đầu tư tốt nhất ta tìm danh mục đầu tư nằm trên đường biên hiệu quả mà tại đó hệ số Sharpe là lớn nhất.

 

P

F

P P

R R

E S

Nhóm: 12

www.themegallery.com

Nhà đầu tư sẽ lựa chọn danh mục sao cho mức hữu dụng tối đa.

Sau khi xác định được hệ số Sharp chúng tôi tính được tỷ trọng đầu

tư (y) của danh mục đầu tư rủi ro (P) trong danh mục đầu tư (C).

  Rc 0 005 A c2E

2 2 2

1

y

R y yR

R

E

p c

F p

0 p

F p

A

R R

Nhóm: 12

www.themegallery.com

(*) Dấu “-“ biểu thị cho việc vay tiền để đầu tư vào tài sản phi rủi ro.

Như vậy chúng tôi quyết định đầu tư với hệ số ngại rủi ro A = 3 Đầu tư vào danh mục tối đa hóa lợi nhuận và tối thiểu hóa rủi ro Với tỉ trọng đầu tư vào tài sản rủi

ro y = 1.67409 chúng tôi sử dụng đòn bẩy tài chính bằng cách vay nợ với lãi suất của tài sản phi rủi ro để đầu tư vào tài sản rủi ro.

4 Danh mục đầu tư kết hợp giữa TSRR và TSPRR

Mức phân bổ vốn

Nhóm: 12

www.themegallery.com

5 Danh mục thị trường VN – INDEX,

Hệ số beta hai Chứng khoán Các thông số của danh mục thị trường

Hệ số beta của chứng khoán

Nhóm: 12

www.themegallery.com

5 Danh mục thị trường VN – INDEX

Hệ số beta hai Chứng khoán

Nhận xét:

Hệ số beta của CK 1 lớn hơn DMTT nên có rủi ro hệ thống cao hơn, CK 2 nhỏ hơn DMTT nên rủi ro hệ thống thấp hơn Tuy vậy hệ số beta danh mục kết hợp 2 CK (P) nhỏ hơn DMTT nên rủi ro hệ thống vẫn thấp hơn

so với DMTT.

Hệ số beta của chứng khoán

- Tỷ lệ phần thưởng trên rủi

ro của danh mục P (hệ số góc CAL) lớn hơn tỷ lệ phần thưởng trên rủi ro của DMTT

VN - Index ( hệ số góc CML)

và rủi ro hệ thống của danh mục P nhỏ hơn rủi ro hệ thống của DMTT (bP < bM )

Kết luận:

Danh mục đầu tư rủi ro (P) của chúng tôi tốt hơn DMTT

Đường CAL và CML

Nhóm: 12

www.themegallery.com

7 Sự lựa chọn đầu tư của các nhà đầu tư

Giả sử khách hàng đầu tư vào DMĐT của chúng tôi với tỷ trọng y% vào tài

sản rủi ro và (1-y)% vào tài sản phi rủi ro

Với E(RP) = 0.00164, SP = 0.01583, Rf = 0.00038

- Xét trường hợp 1: 0 < y < 1

Với 0 < y < 1 thế vào công thức (**) trên tính được A > 5.028 => khách hàng

sẽ là người cho vay, đầu tư vào cả tài sản rủi ro và tài sản phi rủi ro

- Xét trường hợp 2: y > 1 => A < 5.028 => khách hàng sẽ là người đi vay ở mức lãi suất của tài sản phi rủi ro để đầu tư vào tài sản rủi ro

Khi nào khách hàng là người đi vay? Cho vay?

CML p

f p

CAL

r r

E F

r r

Khoản phí này sẽ làm giảm hệ số góc của đường CAL sao cho SCAL ≥ SCML

Tức là nhà đầu tư sẽ đầu tư vào danh mục sao cho tỷ lệ phần thưởng trên 1 đơn vị rủi ro ít nhất phải bằng tỷ lệ trên phần thưởng trên 1 đơn vị rủi ro của DMTT

Với E(RP) = 0.00164 , Rf = 0.00038 , E(RM) = 0.00012, SP = 0.01583 , SM = 0.01266

Ta tính được F >= 0.00159079 = 0.0159079%

KL: Vậy mức phí tối đa mà chúng tôi có thể thu được để giá trị hữu dụng của NĐT ít nhất bằng với giá trị hữu dụng khi đầu tư vào DMTT là 0.0159079% tương đương với số tiền là 159079 đồng

Nhóm 12

www.themegallery.com

Nhóm 12

www.themegallery.com