Bài thuyết trình đầu tư tài chính GVHD PGS TS võ thúy anh

NHĨM Nhóm 12 ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH NHĨM GVHD:PGS.TS VÕ THÚY ANH NHĨM NỘI DUNG TRÌNH BÀY Nhóm: 12 Phân tích vĩ mơ kinh tế giới, VN Phân tích Ngành Phân tích cơng ty DHG DRC Phân tích danh mục đầu tư PHẦN I: PHÂN TÍCH VĨ MƠ Nhóm 12 Kinh tế giới Kinh tế Việt Nam Kinh tế giới NHĨM Nhóm: 12 Tăng Tăng trưởng trưởng kinh kinh tế tế Lạm Lạm phát phát Thất Thất nghiệp nghiệp Nợ Nợ công công 1.3 Triển vọng kinh tế giới năm 2014 Nhóm: 12  Kinh tế tồn cầu dự báo tăng trưởng 4,1% năm 2014  Kinh tế eurozone giảm 0,2% thay tăng trưởng 0,3% dự báo trước  Dự báo kinh tế Mỹ tăng trưởng 2% đến 2,1% năm 2013 3% năm 2014 Nhật Bản tăng trưởng 1,2% 0,7% năm 2013, 2014 Tăng trưởng Trung Quốc 8,2% 8,5% Nguồn: Theo IMF 1.2 Những diễn biến Nhóm: 12 Các kinh tế phát triển tăng trưởng không đồng đều: kinh tế Hoa Kỳ tăng trưởng 2,4% quý I nhờ biện pháp thúc đẩy kinh tế quyền Obama Tuy mức tăng trưởng quý II dự báo giảm xuống 1,9 – 2,0%, kinh tế EU tiếp tục tăng trưởng âm 0,2% quý I, đánh dấu đợt suy thoái dài lịch sử khu vực Các kinh tế tiếp tục trì tốc độ tăng trưởng cao thấp so với kỳ vọng: Kinh tế Trung Quốc tăng trưởng 7,7% quý I, giảm so với mức 7,9% quý IV/2012 Một số kinh tế qui mô lớn nhóm BRICS giảm tốc độ tăng trưởng Nga, Brasil… Thương mại quốc tế tăng trưởng chậm: Thương mại toàn cầu tăng 0,7% quý I, mức tăng quý IV/2012 FDI chưa hồi phục mạnh gia tăng số nước Đông Á: FDI vào số nước Đông Á gia tăng Indonesia tăng 24%, Malaysia tăng 90,6%, Trung Quốc tăng 1% Kinh tế Việt Nam NHĨM Nhóm: 12  Tăng Tăng trưởng trưởng kinh kinh tế tế Lạm Lạm phát phát Cán Cán cân cân thương thương mại mại Thị Thị trường trường tiền tiền tệ tệ và thị thị trường trường ngoại ngoại hối hối NHĨM Nhóm: 12 a Tăng trưởng kinh tế  GDP năm đạt 5,4-5,5%  Tổng sản phẩm nước (GDP) tháng đầu năm 2013 ước tăng 5,14% so với kỳ năm trước, nhỉnh mức tăng 5,1% tháng đầu năm 2012 NHĨM Nhóm: 12 Lạm phát - Lạm phát tiếp tục giảm xuống thấp Năm 2010 2011 2012 2013 Tỷ lệ lạm phát (%) 11.5 18.6 6.81 - 10 NHĨM c Cán cân thương mại Nhóm: 12  Cán cân thương mại VN năm 2009 (8,4 tỷ USD), 2010 (-1,7 tỷ USD) sang thặng dư năm 2011 (2,5 tỷ USD) tiếp tục thặng dư năm 2012  •Nguồn: TCTK Đường phương sai bé đường biên hiệu Nhóm: 12 B4 Vẽ đường biên phương sai bé công cụ vẽ Microsoft Excel với trục Ox giá trị độ lệch chuẩn danh mục đầu tư σp trục Oy giá trị tỷ suất lợi tức kỳ vọng danh mục đầu tư E(Rp) Xác định danh mục có phương sai bé - Xác định danh mục có độ lệch chuẩn nhỏ - Tính Wi w DRC = σ σ DRC − covDRC , DHG DHG +σ DHG − covDRC , DHG chứng khoán WDHG =1-WDRC Đường phương sai bé đường biên hiệu Nhóm: 12 Xác định danh mục có phương sai bé - Từ tìm E(RP) độ lệch chuẩn σ ( DRC , DHG ) danh mục E(RP) = WDRCE(RDRC) + WDHGE(RDHG) σ= w σ 2 DRC DRC +w σ 2 DHG DHG + 2.w w σ σ ρ DRC DHG DRC DHG Đường phương sai bé đường biên hiệu Nhóm: 12 Danh mục có phương sai bé - Điểm A có tọa độ ( 0.015726; 0.00162 ) hình điểm thể cho danh mục đầu tư có độ lệch chuẩn nhỏ A Đường phương sai bé đường biên hiệu Nhóm: 12 Xác định đường biên hiệu - Cách xác định Đường biên hiệu phần đường biên phương sai bé nằm phía danh mục phương sai bé Phần đường biên phương sai bé tính từ điểm A thể cho danh mục đầu tư hiệu gọi đường biên hiệu - Lý giải phương pháp: Ta thấy với mức rủi ro tập hợp danh mục nằm đường biên hiệu có tỷ suất lợi tức cao so với danh mục đầu tư không nằm đường biên hiệu -Các danh mục đầu tư nằm đường biên hiệu không danh mục tốt danh mục Nhà đầu tư chọn danh mục đường biên hiệu này, tùy thuộc vào hệ số ngại rủi ro họ Danh mục đầu tư kết hợp TSRR TSPRR Nhóm: 12 Danh mục đầu tư (C) (sự kết hợp danh mục (P) TSPRR) tốt danh mục đầu tư tương ứng với điểm tiếp xúc đường cong hữu dụng đồng đường phân bổ vốn (CAL) Cách xác định: Để tìm danh mục đầu tư tốt ta tìm danh mục đầu tư nằm đường biên hiệu mà hệ số Sharpe lớn SP = E ( RP ) − RF σP www.themegallery.com Danh mục đầu tư kết hợp TSRR TSPRR Nhóm: 12 Nhà đầu tư lựa chọn danh mục cho mức hữu dụng tối đa Sau xác định hệ số Sharp chúng tơi tính tỷ trọng đầu tư (y) danh mục đầu tư rủi ro (P) danh mục đầu tư (C) U = E ( Rc ) − 0.005 Aσ c [ ] U = y E ( R p ) − R f + RF − 0.005 Aσ p y → Max E ( Rc ) = yR p +(1 −y )RF σc =σp y E ( R p ) − RF y= 0.01Aσp www.themegallery.com Danh mục đầu tư kết hợp TSRR TSPRR Nhóm: 12 (*) Dấu “-“ biểu thị cho việc vay tiền để đầu tư vào tài sản phi rủi ro Như định đầu tư với hệ số ngại rủi ro A = Đầu tư vào danh mục tối đa hóa lợi nhuận tối thiểu hóa rủi ro Với tỉ trọng đầu tư vào tài sản rủi ro y = 1.67409 sử dụng địn bẩy tài cách vay nợ với lãi suất tài sản phi rủi ro để đầu tư vào tài sản rủi ro Mức phân bổ vốn www.themegallery.com Nhóm: 12 Danh mục thị trường VN – INDEX, Hệ số beta hai Chứng khốn Các thơng số danh mục thị trường Hệ số beta chứng khốn www.themegallery.com Nhóm: 12 Danh mục thị trường VN – INDEX Hệ số beta hai Chứng khoán Hệ số beta chứng khoán Nhận xét: Hệ số beta CK lớn DMTT nên có rủi ro hệ thống cao hơn, CK nhỏ DMTT nên rủi ro hệ thống thấp Tuy hệ số beta danh mục kết hợp CK (P) nhỏ DMTT nên rủi ro hệ thống thấp so với DMTT www.themegallery.com So sánh danh mục (P) với DMTT VN-INDEX Nhóm: 12 Các thơng số DM Hệ số góc đường CAL, CML www.themegallery.com So sánh danh mục P với DMTT VN-INDEX Nhóm: 12 Đường CAL CML Nhận xét: - Danh mục kết hợp hai chứng khốn P có tỷ suất lợi tức lớn danh mục thị trường VN – Index - Tỷ lệ phần thưởng rủi ro của danh mục P (hệ số góc CAL) lớn tỷ lệ phần thưởng rủi ro của DMTT VN - Index ( hệ số góc CML) và rủi ro hệ thống của danh mục P nhỏ rủi ro hệ thống của DMTT (bP < bM ) Kết luận: Danh mục đầu tư rủi ro (P) tốt DMTT www.themegallery.com Sự lựa chọn đầu tư nhà đầu tư Nhóm: 12 Khi khách hàng người vay? Cho vay? Giả sử khách hàng đầu tư vào DMĐT với tỷ trọng y% vào tài sản rủi ro (1-y)% vào tài sản phi rủi ro Với E(RP) = 0.00164, SP = 0.01583, Rf = 0.00038 - Xét trường hợp 1: < y < Với < y < vào công thức (**) tính A > 5.028 => khách hàng người cho vay, đầu tư vào tài sản rủi ro tài sản phi rủi ro - Xét trường hợp 2: y > => A < 5.028 => khách hàng người vay mức lãi suất tài sản phi rủi ro để đầu tư vào tài sản rủi ro www.themegallery.com Mức phí F Nhóm: 12 Gọi F mức phí mà khách hàng phải trả sử dụng DMĐT rủi ro chúng tơi F tính theo tỷ lệ % tổng số vốn đầu tư Khoản phí làm giảm hệ số góc đường CAL cho SCAL ≥ SCML Tức nhà đầu tư đầu tư vào danh mục cho tỷ lệ phần thưởng đơn vị rủi ro phải tỷ lệ phần thưởng đơn vị rủi ro DMTT S CAL = E ( rp ) − rf − F σ p ≥ S CML = E ( rm ) − rf σ m => Với E(RP) = 0.00164 , Rf = 0.00038 , E(RM) = 0.00012, SP = 0.01583 , SM = 0.01266 Ta tính F >= 0.00159079 = 0.0159079% KL: Vậy mức phí tối đa mà chúng tơi thu để giá trị hữu dụng NĐT với giá trị hữu dụng đầu tư vào DMTT 0.0159079% tương đương với số tiền 159079 đồng Nhóm 12 www.themegallery.com Nhóm 12 www.themegallery.com ... tùy thuộc vào hệ số ngại rủi ro họ 4 Danh mục đầu tư kết hợp TSRR TSPRR Nhóm: 12 Danh mục đầu tư (C) (sự kết hợp danh mục (P) TSPRR) tốt danh mục đầu tư tương ứng với điểm tiếp xúc đường cong... danh mục đầu tư tốt ta tìm danh mục đầu tư nằm đường biên hiệu mà hệ số Sharpe lớn SP = E ( RP ) − RF σP www.themegallery.com Danh mục đầu tư kết hợp TSRR TSPRR Nhóm: 12 Nhà đầu tư lựa chọn danh... www.themegallery.com Danh mục đầu tư kết hợp TSRR TSPRR Nhóm: 12 (*) Dấu “-“ biểu thị cho việc vay tiền để đầu tư vào tài sản phi rủi ro Như định đầu tư với hệ số ngại rủi ro A = Đầu tư vào danh mục tối