Bài giảng thẩm định dự án đầu tư GV phan thị thu hương

PHÂN LOẠI ĐẦU TƯ Đầu tư trực tiếp và gián tiếp  Đầu tư phát triển và dịch chuyển  Đầu tư phát triển cơ cấu ngành kinh tế và phát triển cơ sở hạ tầng  Đầu tư mới, đầu tư mở rộng và đầ

THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ

Giảng viên : Phan Thị Thu Hương huongptt@ueh.edu.vn

GIỚI THIỆU THẨM ĐỊNH DỰ ÁN

1. Các khái niệm

2. Các giai đoạn thẩm định dự án

3. Khung thẩm định dự án

CÁC KHÁI NIỆM CƠ BẢN

1. Đầu tư và phân loại đầu tư

2. Dự án đầu tư

3. Chủ đầu tư

Khái niệm về đầu tư

Đầu tư là việc bỏ ra một số vốn đã tích lũy vào các lĩnh vực hoạt động khác nhau ở hiện tại nhằm đạt được lợi ích trong tương lai

Vốn tích

lũy Sử dụng Sinh lợi

Hoàn vốn

PHÂN LOẠI ĐẦU TƯ

 Đầu tư trực tiếp và gián tiếp

 Đầu tư phát triển và dịch chuyển

 Đầu tư phát triển cơ cấu ngành kinh tế và phát triển cơ sở hạ tầng

 Đầu tư mới, đầu tư mở rộng và đầu tư chiều sâu

Phan Thị Thu Hương 7

PHÂN LOẠI ĐẦU TƯ

Tính chất đầu tư

Quan hệ quản lý của chủ đầu tư

Đầu tư mới Đầu tư mở rộng

Hình thức đầu tư

Công nghiệp Nông nghiệp Dịch vụ Cơ sở hạ tầng

Cơ cấu ngành kinh tế

Đầu tư chiều sâu

Phan Thị Thu Hương 8

MỐI QUAN HỆ GIỮA CÁC LOẠI ĐẦU TƯ

ĐẦU TƯ

Đầu tư mới Đầu tư mở rộng

XÂY DƯNG CƠ BẢN

Công nghiệp Nông nghiệp Dịch vụ Cơ sở hạ tầng

Đầu tư chiều sâu

MỤC TIÊU ĐẦU TƯ

 Theo tiêu thức lợi ích của Nhà đầu tư

 Theo tiêu thức lợi ích quốc gia

DỰ ÁN ĐẦU TƯ

 Sự cần thiết

 Phương án sử dụng vốn đầu tư

 Thời gian thực hiện

 Nhu cầu vốn và phương thức huy động

CHỦ ĐẦU TƯ

Chủ đầu tư là người chủ sở hữu vốn, người vay vốn hoặc người được giao trách nhiệm trực tiếp quản lý và sử dụng vốn để thực hiện đầu tư theo qui định của pháp luật

 Ra quyết định và chịu trách nhiệm về

quyết định của mình

Phan Thị Thu Hương 12

Chủ đầu tư

Là các DN theo các thành phần kinh tế, theo luật DN: công ty tư nhân, công ty cổ phần, công ty hơp danh, công ty TNHH

Nh à Đầu tư

D oanh nghiệp

thành lập theo

Luật Doanh nghiệp

H ộ kinh doanh và

cá nhân

T ổ chức và các nhân nước ngoài

Phan Thị Thu Hương 13

CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG

ĐẾN VIỆC RA QUYẾT ĐỊNH CỦA CHỦ ĐẦU TƯ

 Mục tiêu của nhà đầu tư và rủi ro

 Các phương án và các điều kiện biên

 Hệ thống luật lệ có liên quan

Phan Thị Thu Hương 14

Các m ụ c tiêu c ủ a Ch ủ đ ầ u t ư và

r ủ i ro

Tối thiểu hóa rủi ro và Tối đa hóa lợi nhuận tiềm năng

 Các Nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận tài chính như là một phần

thưởng cho các nguồn lực cam kết và như là sự bù đắp rủi ro

 Cảm xúc:

người chấp nhận rủi ro so với người né tránh rủi ro

Phan Thị Thu Hương 15

Các thái đ ộ đ ố i v ớ i r ủ i ro

Rủi ro

Lợi nhuận Trung dung rủi ro (Risk Neutral)

Ghét rủi ro (Risk Averting)

Ưa thích rủi ro (Risk Seeking)

THẨM ĐỊNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ

THẨM ĐỊNH = THẨM TRA + RA QUYẾT ĐỊNH

Pháp lý Hiệu quả

Đầu tư ? Đầu tư như thế nào?

LÝ DO THẨM ĐỊNH DỰ ÁN

1 Chặn đứng dự án “ xấu ”, bảo vệ dự án “ tốt ” khỏi bị bác

bỏ

2 Xác định xem liệu các thành phần của dự án có phù hợp

với nhau không

3 Đánh giá nguồn và qui mô của các yếu tố rủi ro

4 Quyết định phải làm thế nào nhằm giảm bớt các yếu tố

rủi ro và chia xẻ có hiệu quả các yếu tố rủi ro

Phan Thị Thu Hương 18

Các b ướ c trong ti ế n trình QĐ đ ầ u t ư

1 Ước lượng dòng lợi ích kỳ vọng

2 Điều chỉnh sự khác biệt thời gian trong số các dòng lợi ích

kỳ vọng từ các phương án lựa chọn đầu tư

3 Điều chỉnh đối với các khác biệt về rủi ro được nhận biết

với các phương án lựa chọn

4 Xếp hạng các phương án lựa chọn theo sự mong đợi liên

quan đến sự kết hợp lợi nhuận –rủi ro được nhận biết mà các phương án thể hiện.

CHU TRÌNH DỰ ÁN ĐẦU TƯ

1 Thời kỳ chuẩn bị đầu tư

1.1 Nghiên cứu cơ hội đầu tư

1.2 Nghiên cứu tiền khả thi

1.3 Nghiên cứu khả thi

2 Thời kỳ thực hiện đầu tư

2.1 Xây dựng cơ bản

2.2 Đưa dự án vào họat động

3 Thời kỳ kết thúc đầu tư

NGHIÊN CỨU CƠ HỘI ĐẦU TƯ

 Hình thành ý tưởng về một dự án đầu tư

 Những câu hỏi chủ yếu:

 Nhu cầu nằm ở đâu?

Dự án có phù hợp với chuyên môn và chiến lược của công ty không?

NGHIÊN CỨU TIỀN KHẢ THI

 Đánh giá triển vọng chung của dự án

 Giá trị thông tin

 Thông tin thứ cấp

 Thông tin thiên lệch

 Những câu hỏi chủ yếu:

1 Liệu dự án có khả thi về tài chính và kinh tế trong suốt

tuổi thọ của dự án?

2 Đâu là biến chủ yếu ảnh hưởng đến dự án?

3 Nguồn rủi ro?

4 Làm thế nào để giảm bớt rủi ro?

NGHIÊN CỨU KHẢ THI

 Trọng tâm là cải thiện độ chính xác của thông tin

 Những câu hỏi chủ yếu:

1 Liệu dự án có hấp dẫn đối với các thành viên có liên quan

không? Các thành viên có liên quan có những động cơ như thế nào để thúc đẩy dự án?

2 Mức độ không chắc chắn của những biến số chủ yếu?

3 Quyết định cuối cùng có thực hiện dự án hay không?

Phân tích quản

lý và nhân lực

Phân tích tài chính Phân tích rủi ro Phân tích kinh tế

PHÂN TÍCH SẢN PHẨM VÀ THỊ TRƯỜNG

Kết quả phân tích:

 Mô tả chi tiết sản phẩm/dịch vụ dự án sẽ sản xuất

 Khu vực thị trường chủ yếu

 Dự báo về lượng và giá cả sản phẩm/dịch vụ cho toàn bộ thời gian của dự án

 Chính sách thuế và trợ giá của chính phủ lên sản phẩm

dự án và sự tác động đến xu hướng tiêu dùng sản phẩm

đó trên thị trường

PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ ĐẦU VÀO

 Nghiên cứu nhu cầu nhập lượng đối với đầu

tư và họat động của dự án

 Thông tin thứ cấp có thể được sử dụng một cách tích cực

 Cần tránh xung đột lợi ích giữa Nhà cung cấp thông tin kỹ thuật và Người bán thiết bị đầu tư hoặc Nhà thầu xây dựng

Nhu cầu nhập lượng đối với đầu tư và họat động

 Các căn cứ

 Qui mô dự án

 Chương trình sản xuất

 Nội dung phân tích

1 Lựa chọn công nghệ và phương án xử lý môi trường

2 Nhu cầu trang thiết bị

3 Địa điểm và mặt bằng

4 Nhu cầu nguyên vật liệu và nguồn cung ứng

5 Nhu cầu xây dựng cơ bản

PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ ĐẦU VÀO

Kết quả phân tích:

1 Công nghệ và thời gian hoạt động của dự án

2 Nhập lượng theo loại hình cần thiết cho đầu tư và hoạt

động

3 Lao động cần thiết theo loại hình và thời gian

4 Giá nhập lượng và nguồn cung cấp

 Là căn cứ để ước lượng nhu cầu vốn đầu tư cho dự án

PHÂN TÍCH QUẢN LÝ VÀ NHÂN LỰC

 Lựa chọn mô hình quản lý cho dự án

 Xác định nhu cầu và các kỹ năng quản lý khác nhau đối với dự án

 Phân tích khả năng đáp ứng nhu cầu lao động và quản

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

từ ba nội dung phân tích trước đó

 Đo lường hiệu quả tài chính của dự án

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

Kết quả phân tích

1. Khả năng huy động các nguồn tài trợ

2. Khả năng phát triển trong suốt vòng đời

của dự án

3. Sự thỏa mãn các thành viên có liên quan,

cần điều chỉnh cái gì để thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư

PHÂN TÍCH KINH TẾ DỰ ÁN

 Xem quốc gia là một thực thể hạch toán

 Cần có sự phân biệt giữa giá kinh tế và giá tài chính

 Sử dụng giá kinh tế để ước lượng lợi ích và chi phí kinh tế của dự án