Mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế

Đề tài: Mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế

MỐI QUAN HỆ GIỮA LẠM PHÁT VÀ TĂNG TRƯỞNG

KINH TẾ

Nguyễn Văn Phúc

Khoa Kinh tế Đại học Mở TPHCM

Câu hỏi nghiên cứu

 Lạm phát ảnh hưởng như thế nào

lên tăng trưởng kinh tế?

 Sự đánh đổi giữa mục tiêu kiềm

chế lạm phát và tốc độ tăng

trưởng kinh tế như thế nào?

 Đặt ra mục tiêu lạm phát thấp hơn

tốc độ tăng trưởng kinh tế có cơ sở khoa học không?

Lý thuyết về lạm phát và tăng

trưởng

tiêu cực lẫn tích cực lên tăng trưởng kinh tế.

giữa lạm phát và tăng trưởng.

tiền tệ điều cho rằng trong ngắn hạn, chính sách nới lỏng tiền tệ kích thích tăng trưởng, đồng thời làm gia tăng lạm phát.

 Đường cong Phillips nổi tiếng về sự đánh đổi giữa mục tiêu lạm phát và thất nghiệp

Lý thuyết về lạm phát và tăng

trưởng

 Stagflation: lạm phát cao, tăng trưởng

thấp

 Lạm phát có thể tác động tiêu cực lên tăng trưởng: i) dấu hiệu bất ổn kinh tế vĩ mô; ii) tăng sự không chắc chắn cua các hoạt động đầu tư; iii) lạm phát làm thay đổi giá

cả tương đối, làm méo mó quá trình phân

bổ nguồn lực; iv) Lạm phát còn được xem như là một loại thuế đánh vào nền kinh tế; v) là một loại thuế đánh vào nền kinh tế

Các nghiên cứu kiểm nghiệm về mối

quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng

 Nghiên cứu ban đầu (những năm 60) không tìm thấy mối quan hệ có ý

nghĩa thống kê nào

 Giai đoạn sau khủng hoảng dầu hỏa 1973-74  stagflation  tìm thấy

quan hệ âm giữa lạm phát và tăng

trưởng (Fischer, 1993; Bruno và

Easterly, 1995; Barro, 1998)

LẠM PHÁT VÀ TĂNG TRƯỞNG TRÊN THẾ GIỚI

1960 – 1969

Lạm phát

Tăng trưởng

13.155 2.824

2.611 8.819

60

60

461

461

1970 – 1979

Lạm phát

Tăng trưởng

15.311 2.475

9.199 2.256

105

105

1019

1019

1980 – 1989

Lạm phát

Tăng trưởng

54.548 0.712

10.317 1.1039

121

121

1159

1159

1990 – 1999

Lạm phát

Tăng trưởng

126.867 0.719

8.971 1.384

146

146

1419

1419

2000 – 2002

Lạm phát

Tăng trưởng

11.269 2.111

4.226 2.018

146

146

437

437

Quan hệ phi tuyến tính giữa lạm

phát và tăng trưởng

 Lạm phát chỉ tác động tiêu cực lên

tăng trưởng khi đạt ngưỡng nhất

định nào đó (threshold)

 Ở mức dưới ngưỡng, lạm không nhất thiết tác động tiêu cực lên tăng

trưởng, thậm chí có thể tác động

dương như lý thuyết Kyenes đề cập

Kết quả kiểm nghiệm ảnh hưởng

ngưỡng của lạm phát

 Nghiên cứu của Khan và Senhadji (2001):

140 nước, giai đoạn 1960-98 Các nước

đang phát triển, ngưỡng lạm phát từ 11-12%/năm

 Nghiên cứu của Li (2006) Số liệu cho 90 nước đang phát triển, giai đoạn

1961-2004 Ngưỡng là 14%/năm

 Nghiên cứu của Christoffersen và Doyle

(1998) tìm ra ngưỡng là 13% cho các nền kinh tế chuyển đổi

 Kết luận: ngưỡng tiêu cực của lạm phát là

từ 11%-14% trở lên

Lạm phát và tăng trưởng ở Việt Nam

Lạm phát và tăng trưởng ở Việt Nam

 Hệ số tương quan (correlation) cho thấy là lạm phát và tăng trưởng của Việt Nam trong giai đoạn 1987-2007

có hệ số tương quan âm –0.47 (ý

nghĩa thống kê ở mức 5%).

 Giai đoạn 1992-2007, hệ số tương

quan giữa tăng trưởng và lạm phát cho hệ số dương là 0.58 (ý nghĩa

thống kê ở mức 5%)

Nhận xét

Mối quan hệ giữa lạm phát và tăng trưởng của nền kinh tế Việt Nam cũng phù hợp

với lý thuyết và kết quả kiểm nghiệm trên thế giới Ở mức lạm phát thấp (thường là

1 con số) thì lạm phát không có tác động tiêu cực lên tăng trưởng Ở mức lạm phát thấp, gia tăng lạm phát thường gắn liền với tăng trưởng cao hơn (giai đoạn 1992-2007) Tuy nhiên, khi lạm phát đạt đến

một ngưỡng cao nhất định, thì lạm phát bắt đầu tác động tiêu cực lên tăng trưởng (giai đoạn trước 1992).

Mục tiêu lạm phát thấp hơn tăng

trưởng ở VN

 Không có cơ sở khoa học: không có

lý thuyết nào đề cập Không có

nghiên cứu kiểm nghiệm.

 Ngưỡng tác động tiêu cực của lạm

phát không phải là bằng tốc độ tăng GDP.

 Tính toán tăng trưởng luôn loại trừ ảnh hưởng của trượt giá.

Kết luận và kiến nghị

 Mối quan hệ giữa lạm phát và tăng tưởng

là mối quan hệ phi tuyến tính

 Ở mức lạm phát thấp (thường là 1 con số) thì lạm phát không có tác động tiêu cực

lên tăng trưởng Thậm chí ở mức lạm phát thấp, gia tăng lạm phát thường gắn liền

với tăng trưởng cao hơn

 Khi lạm phát đạt đến một ngưỡng cao

nhất định, thì lạm phát bắt đầu tác động tiêu cực lên tăng trưởng

 Ngưỡng đối với các nước đang phát triển

và các nền kinh tế chuyển đổi là dao động

Kết luận và kiến nghị

 Qua phân tích số liệu trong hơn 20 năm

qua, dường như mối quan hệ giữa lạm

phát và tăng trưởng của nền kinh tế Việt Nam cũng tuân theo quy luật chung

 Việc Việt Nam thực thi chính sách tiền tệ

và tài khóa nới lõng trong những năm qua

để thúc đẩy tăng trưởng có thể là phù hợp, nhưng hiện nay, khi mà lạm phát đã đạt

ngưỡng tiêu cực, việc thắt chặt tiền tệ và tài khóa là cần thiết để kiềm chế lạm phát

Kết luận và kiến nghị

kiềm chế lạm phát và tăng trưởng kinh tế Đây là một quyết định khó khăn Nhưng lạm phát hiện tại đã đạt mức độ tiêu cực và ưu tiên hàng đầu là kiềm chế lạm phát là cần thiết

mục tiêu là lạm phát thấp hơn tăng trưởng vì mục tiêu này không có cơ sở khoa học về mặt lý

thuyết cũng như thực tiễn Mục tiêu có thể được lựa chọn là lạm phát dưới ngưỡng tiêu cực (từ

11% đến 14%/năm).