HOÀN THIỆN CHÍNH SÁCH LÃI XUẤT CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM VỚI ỔN ĐỊNH KINH TẾ VĨ MÔ

LỜI NÓI ĐẦU Chính sách lãi suất công cụ có vai trò quan trọng sách tiền tệ Tùy thuộc vào mục tiêu sách tiền tệ thắt chặt hay nới lỏng, NHNN áp dụng chế điều hành lãi suất cho phù hợp, nhằm ổn định phát triển thị trường tiền tệ, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động ngân hàng phân bổ có hiệu nguồn vốn kinh tế Trong năm qua, NHNN có bước cải cách quan trọng sách lãi suất để tiến dần tới tự hóa hoàn toàn lãi suất nước ta Tuy nhiên sách lãi suất nhiều điểm chưa hợp lý, chưa linh hoạt chưa phát huy hết vai trò công cụ điều tiết cách mạnh mẽ tới hoạt động kinh tế Xuất phát từ thực tế đó, đề tài “Hoàn thiện sách lãi suất Ngân hàng Nhà nước Việt Nam với ổn định kinh tế vĩ mô” nghiên cứu sau với mục tiêu đánh giá thực trạng hiệu áp dụng sách lãi suất nay, đặc biệt giai đoạn phục hồi tiến tới thực mục tiêu ổn định kinh tế đề xuất khuyến nghị nhằm hoàn thiện sách lãi suất thời gian tới Nội dung công trình gồm chương Chương 1: Cơ sở khoa học lãi suất sách lãi suất Ngân hàng Trung ương việc ổn định kinh tế Chương 2: Thực trạng điều hành sách lãi suất Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Chương 3: Hoàn thiện sách lãi suất Ngân hàng Nhà nước Việt Nam với mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô TÓM TẮT CÔNG TRÌNH CHƯƠNG 1: CƠ SỞ KHOA HỌC VỀ LÃI SUẤT VÀ CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG ĐỐI VỚI VIỆC ỔN ĐỊNH NỀN KINH TẾ 1.1 Lãi suất Có nhiều khái niệm lãi suất xét chất: “Lãi suất (Interest rate) tỷ lệ % tiền lãi (hay chi phí phải trả) số lượng tiền định để có quyền sở hữu quyền sử dụng tiền khoảng thời gian thỏa thuận” Tùy theo mục đích khác nhau, đối tượng kinh tế phân loại lãi suất theo cách khác Có nhiều nhân tố ảnh hưởng tới lãi suất cung – cầu vốn tiền tệ, lạm phát, tỷ suất lợi nhuận bình quân, tình hình thu chi ngân sách, mức độ rủi ro, điều hành sách tiền tệ NHNN nhiều nhân tố khác Lãi suất biến số kinh tế nhạy cảm, có tác động mạnh mẽ đến nhiều biến số kinh tế vĩ mô hoạt động kinh tế nước Về phương diện lý thuyết thực tiễn nước chứng minh, thay đổi lãi suất có tác động tới tiêu dùng đầu tư, lạm phát, tỷ hoạt động doanh nghiệp, thị trường tài NHTM 1.2 Chính sách lãi suất Ngân hàng Trung ương Chính sách lãi suất tổng thể mục tiêu, quan điểm, định hướng giải pháp cụ thể NHTW nhằm kiểm soát điều tiết lãi suất thị trường tiền tệ, tín dụng thời kì định Tùy thuộc vào phát triển thị trường tài chính, phát triển kinh tế quốc gia, NHTW có chế điều hành lãi suất riêng mình, chế điều hành trực tiếp lãi suất chế điều hành gián tiếp lãi suất 1.3 Kinh nghiệm điều hành lãi suất Ngân hàng Trung ương số nước giới học kinh nghiệm Việt Nam Nhóm nghiên cứu phân tích đặc điểm chung điều hành sách lãi suất FED, ECB, RBA BOJ NHTW nước lựa chọn sử dụng chế điều hành lãi suất phù hợp với mục tiêu sách tiền tệ điều kiện thị trường tiền tệ, mô hình chung áp dụng cho NHTW nước Tuy nhiên chất điều hành khác biệt lớn nước hầu hết có đặc trưng việc công bố lãi suất mục tiêu việc sử dụng công cụ sách tiền tệ để điều tiết lãi suất Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam Xu hướng chung NHTW nước bước nới lỏng kiểm soát TTTT, việc tự hóa lãi suất Tùy thuộc mục tiêu CSTT ngắn hạn, dài hạn điều kiện TTTT thời kì, NHTW xác định lựa chọn sách lãi suất phù hợp, là: sách lãi suất thấp NHTW nước áp dụng chế điều hành kiểm soát lãi với mục đích cần đạt kiểm soát biến động lãi suất TTTT Thông thường, NHTW nước xây dựng công bố mức lãi suất mục tiêu lãi suất thị trường liên ngân hàng lãi suất cho vay ngắn hạn tốt NHTM TTTT sơ cấp, thay đổi hay điều chỉnh công cụ CSTT nhằm vào lãi suất mục tiêu lấy làm sở CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM HIỆN NAY 2.1 Chính sách lãi suất Việt Nam qua thời kỳ từ 1986 đến Cơ chế điều hành lãi suất giai đoạn 1986 - 2004 trải qua năm bước chuyển đổi bản: Giai đoạn 1986 - 5/1992 Cơ 6/1992 - 1995 1996 - 7/2000 8/2000 - 5/2002 6/2002 - 2004 chế Cơ chế điều Cơ chế điều Cơ chế điều Cơ chế điều Cơ chế điều điều hành hành lãi suất hành thực âm cố khung định theo hành lãi suất hành lãi suất hành lãi suất lãi trần suất kèm thỏa thuận biên độ Xét chất, bước chuyển đổi khẳng định tính chất điều chỉnh linh hoạt tự hóa dần lãi suất, chuẩn bị hội nhập lãi suất với kinh tế giới Cơ chế điều hành lãi suất giai đoạn 2005 - 2010 Trong giai đoạn 2005 - 2008, NHNN tiếp tục sử dụng chế điều hành lãi suất thỏa thuận với việc LSCB mang tính chất tham khảo định hướng thị trường tiền tệ Ngày 17/05/2008, NHNN ban hành Quyết định số 16/2008/QĐ-NHNN chế điều hành lãi suất đồng Việt Nam Việc áp dụng kịp thời chế điều hành LSCB ngăn chặn nguy xáo trộn thị trường tiền tệ khả toán NHTM tháng đầu năm 2008 Ngày 26/2/2010, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước thức có văn mở lại chế cho vay theo lãi suất thỏa thuận khoản vay trung dài hạn theo Thông tư số 07 Việc cho vay theo lãi suất thỏa thuận đem lại nhiều lợi ích cụ thể hình thành mặt lãi suất cho vay minh bạch, tạo điều kiện cho NHTM chủ động việc xác định lãi suất kinh doanh, tăng sức ép việc đổi cách thức điều hành Tuy nhiên, vướng mắc trần lãi suất huy động nên thị trường tiền tệ tồn nhiều bất cập, điển hình tình trạng cạnh tranh thiếu lành mạnh NHTM 2.2 Diễn biến lãi suất thị trường tiền tệ giai đoạn 2005 – 2010 Trong phần nghiên cứu này, việc phân tích diễn biến loại lãi suất thị trường tiền tệ phân chia theo giai đoạn biến động lãi suất Giai đoạn kinh tế đứng trước áp lực lạm phát • Từ năm 2005 đến nửa đầu năm 2008 Trong năm 2005, NHNN điều chỉnh tăng số lãi suất đạo cho phù hợp với thị trường quốc tế diễn biến kinh tế vĩ mô: lần tăng lãi suất bản; lần tăng lãi suất tái cấp vốn; lần tăng lãi suất tái chiết khấu Năm 2008, lãi suất tăng đột biến lên mức 14%/năm Nguyên nhân giải thích cho điều NHNN thực thi sách thắt chặt tiền tệ từ đầu năm với việc sử dụng công cụ lãi suất liên tục • Từ cuối năm 2009 đến Quý I/2011 Giai đoạn tiếp tục chứng kiến tăng lên xu hướng nhóm lãi suất NHNN công bố Với định hướng thắt chặt tiền tệ để ổn định vĩ mô, NHNN tăng dần mức lãi suất sách Giai đoạn kinh tế đứng trước khủng hoảng kinh tế giới Đứng trước nguy kinh tế rơi vào suy thoái, giống hầu hết NHTW nước, NHNN Việt Nam thực sách giảm lãi suất Tính từ tháng 6/2008 đến tháng 2/2009, LSCB giảm từ 14% xuống 7%/năm Điều chỉnh giảm lãi suất với sách hỗ trợ lãi suất 4% trị giá tỷ USD thực năm 2009 tạo hiệu ứng giúp trì sản xuất kinh doanh, tạo thêm nhiều việc làm cho người lao động 2.3 Đánh giá tác động sách lãi suất kinh tế Tác động lên tỷ lệ lạm phát mục tiêu ổn định giá Đứng trước mục tiêu lạm phát hai giai đoạn: tháng đầu năm 2008 cuối năm 2010, NHNN sử dụng công cụ lãi suất để từ tác động đến loại lãi suất khác tổng cầu kinh tế Tuy nhiên, việc điều chỉnh lãi suất thường coi chậm chạp, tức lạm phát xảy thiếu tính ngăn chặn Trong giai đoạn 2009 – 2010, kể từ tháng 9/2010, gia tăng trở lại giá giới với giá động nội tệ, dấu hiệu gia tăng lạm phát mức cao trở nên rõ rệt Tuy nhiên đến tận tháng 11/2010, NHNN thực nâng lãi suất lên 9% hạn chế lượng tiền bơm thị trường mở Thực tế cho thấy công cụ lãi suất cần sử dụng linh hoạt phản ứng nhanh nhạy trước sức ép lạm phát Tác động lên tỷ giá hối đoái Gói hỗ trợ lãi suất năm 2009 có hàm ý đặc biệt quan trọng giá trị đồng tiền Việt Kinh tế giới suy giảm khiến lo ngại việc suy giảm kim ngạch xuất trở nên hữu, hệ dễ dàng dự báo khan ngoại tệ nước Điều hành phối hợp không đồng lãi suất tỷ giá, lãi suất nội tệ ngoại tệ nguyên nhân tác động đến cách ứng xử người dân với VND, khiến cho đồng USD tiếp tục tăng giá với VND Tác động lên hệ thống NHTM hoạt động doanh nghiệp Với giai đoạn kinh tế đối mặt với áp lực lạm phát tăng cao, diễn biến chung thị trường tiền tệ chứng kiến chạy đua lãi suất NHTM áp lực đảm bảo khoản Tuy nhiên có nhìn thể nhìn thấy điểm tích cực điều hành sách lãi suất năm 2010 Những cố gắng NHNN ngân hàng thương mại thực tốt việc cho vay hỗ trợ lãi suất dự án trung, dài hạn giúp bình ổn phần thị trường tiền tệ Nửa cuối năm 2008 suốt năm 2009, nhờ có nỗ lực kích thích kinh tế Chính phủ thông qua chủ trương giảm mặt lãi suất tháng cuối năm 2008 hỗ trợ lãi suất 4% mà kinh tế hồi phục Nguồn tín dụng có lãi suất thấp giúp nhiều doanh nghiệp giảm đáng kể chi phí vốn, góp phần tăng lợi nhuận doanh nghiệp suốt năm 2009 Mức tăng trưởng tín dụng 37,7% năm 2009 vượt xa so với nguồn tài trợ tiền gửi công chúng, tăng 28,7% Điều gây tình trạng căng thẳng khoản số NHTM Thực tế, NHTM tiếp tục tiến hành đua tăng lãi suất huy động tiến gần đến lãi suất cho vay kèm theo chiêu khuyến mại 2.4 Thành công hạn chế sách lãi suất NHNN giai đoạn 2005 – 2010 Thành công sách lãi suất NHNN • Chính sách lãi suất NHNN bước nới lỏng cách phù hợp tạo điều kiện thúc đẩy thị trường tài tiền tệ phát triển theo chiều sâu • Doanh số giao dịch thị trường liên ngân hàng nhìn chung có tăng trưởng mạnh, tính khoản thị trường cao, đặc biệt thời điểm ngân hàng căng thẳng vốn khả dụng vào đợt cuối năm • Có phân biệt rõ lãi suất áp dụng cho hoạt động ngân hàng giao dịch dân loại bỏ khiếm khuyết việc NHTM tìm cách lách luật thông qua việc thu phí cho vay • Chính sách lãi suất phù hợp với mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô thời kì kinh tế, giúp cho kinh tế đạt tăng trưởng kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế giai đoạn kinh tế chịuảnh hưởng từ khủng hoảng kinh tế giới giai đoạn kinh tế chịu áp lực lớn từ tất kênh tăng giá • Lãi suất thị trường tiền tệ bắt đầu hình thành biến động theo quan hệ cung – cầu vốn thị trường, NHNN sử dụng điều tiết đồng công cụ gián tiếp dự trữ bắt buộc, lãi suất, nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất chiết khấu, sách tỷ giá • Tiếp tục hoàn thiện phát triển yếu tố thị trường tiền tệ: thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc, thị trường nội tệ liên ngân hàng, thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, thị trường mở giúp nâng cao hiệu dẫn truyền sách lãi suất NHNN kinh tế Hạn chế sách lãi suất NHNN Công cụ điều hành sách lãi suất • Công cụ lãi suất dường không phát huy hết vai trò sở định hướng chuẩn cho lãi suất thị trường liên ngân hàng lãi suất thị trường tiền tệ • Lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu đã bước đầu có tác động đến lãi suất thị trường đóng vai trò khung lãi suất thị trường liên ngân hàng song tác động này còn hạn chế • Sự không đồng việc điều hành công cụ sách tiền tệ ảnh hưởng đến lãi suất tạo nên méo mó hoạt động NHTM Mục tiêu sách lãi suất thời kỳ • Hướng mục tiêu điều hành sách lãi suất dựa nhiều vào mức tăng trưởng cung tiền tín dụng • Quản lý sách tiền tệ nặng cung tiền, độc lập NHNN điều hành sách tiền tệ khiến cho việc xác định mục tiêu cho điều hành sách lãi suất có mâu thuẫn Phản ứng sách lãi suất trước diễn biến tình hình kinh tế Chính sách lãi suất NHNN phản ứng chậm chạp trước diễn biến kinh tế vĩ mô, không mang tính linh hoạt kịp thời, chưa đạt hiệu mong muốn Kết điều hành sách lãi suất NHNN chưa thành công, biểu chỗ: • Lãi suất thị trường tiền tệ chưa mang tính cạnh tranh So với năm trước, chênh lệch lãi suất NHTM giảm đáng kể lãi suất thị trường tiền tệ chưa thực mang tính cạnh tranh • Sự bất hợp lý hệ thống lãi suất nói chung chênh lệch lãi suất nội ngoại tệ nói riêng khiến cho tăng trưởng tín dụng ngoại tệ cao, giữ mức tăng lớn so với tăng trưởng tín dụng nội tệ • Lãi suất thị trường trở nên méo mó Lãi suất tiền gửi không phân biệt rủi ro theo kỳ hạn Các hạn chế khác • Chính sách lãi suất với sách tỷ giá, sách tài khóa, sách tỷ giá thiếu đồng • Trong cấu trúc thị trường nay, thị phần tín dụng áp dụng mức lãi suất sách không nhỏ • Sự biến tướng hình thức lãi suất làm giảm hiệu điều chỉnh sách lãi suất NHNN ban hành CHƯƠNG 3: HOÀN THIỆN CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VỚI MỤC TIÊU ỔN ĐỊNH KINH TẾ VĨ MÔ 3.1 Tình hình kinh tế Việt Nam giai đoạn Năm 2010, tình hình kinh tế giới nước có diễn biến phức tạp song Việt Nam đạt kết tích cực nhiều lĩnh vực Trong năm nay, kinh tế Việt Nam tiếp tục có phục hồi nhanh chóng sau tác động khủng hoảng kinh tế toàn cầu Tuy nhiên, bên cạnh thành công phục hồi kinh tế năm 2010, đất nước ta lại đứng trước áp lực lạm phát với diễn biến phức tạp thị trường vàng, thị trường ngoại hối, thị trường tín dụng thị trường chứng khoán 3.2 Những thách thức điều hành sách lãi suất NHNN Việt Nam giai đoạn Năm 2010 năm đáng nhớ kinh tế Việt Nam, đan xen thành công điều kiện khó khăn vấn đề tồn có tác động bất lợi kinh tế Những bất ổn vĩ mô nước yếu nội kinh tế thách thức điều hành sách lãi suất giai đoạn Chính sách lãi suất giai đoạn thực mục tiêu ổn định kinh tế đứng trước thách thức lạm phát, bội chi ngân sách, tỷ giá áp lực vốn hệ thống NHTM 3.3 Định hướng điều hành sách lãi suất nhằm thực mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô Chính sách lãi suất giai đoạn ổn định kinh tế trọng tâm vào vấn đề: xem xét bước nới lỏng hướng tới việc điều hành lãi suất theo chế thỏa thuận, thực sách lãi suất thận trọng theo sát mục tiêu sách tiền tệ, điều hành chủ động, linh hoạt, hiệu loại lãi suất tăng cường sử dụng công cụ gián tiếp sách tiền tệ 3.4 Một số khuyến nghị việc điều hành sách lãi suất nhằm thực mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô Khuyến nghị công cụ điều hành sách lãi suất Thứ nhất, hoàn thiện chế hình thành lãi suất mục tiêu – lãi suất bản, từ hình thành đồng mức lãi suất đạo lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu, lãi suất cho vay qua đêm lãi suất nghiệp vụ thị trường mở để chủ động điều tiết lãi suất thị trường hành vi thành viên thị trường tiền tệ Thứ hai, nâng cao hiệu điều hành lãi suất tái cấp vốn lãi suất chiết khấu nâng cao chất lượng nghiệp vụ tái cấp vốn, nghiệp vụ chiết khấu NHNN NHTM 10 Thứ ba, hệ thống toán thị trường tiền tệ phát triển, xem xét áp dụng chế điều hành lãi suất cho vay qua đêm lãi suất trần lãi suất tiền gửi tổ chức tín dụng NHNN lãi suất sàn thị trường liên ngân hàng Lãi suất nghiệp vụ thị trường mở lãi suất điều tiết thị trường chủ yếu NHNN, hình thành phiên giao dịch nghiệp vụ thị trường mở Thứ tư, nghiệp vụ thị trường mở, đa dạng hoá kỳ hạn giao dịch tiến tới giao dịch nhiều kỳ hạn phiên Thứ năm, cần có điều chỉnh phương pháp quản lý dự trữ bắt buộc NHNN Thứ sáu, phối kết hợp nghiệp vụ Swap với công cụ sách lãi suất khác nhằm hỗ trợ kịp thời vốn VND cho NHTM Khuyến nghị mục tiêu điều hành sách lãi suất Chính sách điều hành lãi suất theo hướng thắt chặt tiền tệ mặt lãi suất cao cần phải xem xét điều hành thận trọng dẫn đến việc không giảm tỷ lệ lạm phát mà gia tăng áp lực lạm phát cao Bên cạnh xác định mục tiêu điều hành sách lãi suất cần nâng cao tính độc lập NHNNđối với định Chính phủ Khuyến nghị việc phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam Chú trọng phát triển thị trường liên ngân hàng (nội, ngoại tệ) theo hướng linh hoạt để NHTM quy mô nhỏ tham gia tích cực, có hiệu Đồng thời cần phát triển đa dạng công cụ thị trường tiền tệ thông qua việc phát triển thị trường thứ cấp giấy tờ có giá 11 Khuyến nghị việc tăng cườngkhả phản ứng sách lãi suất biến động thị trường Việc định sách lãi suất nên theo cách tiếp cận khuynh hướng vĩ mô tổng thể có hành động sớm dựa liệu phản ánh khuynh hướng Cần thay đổi chiến thuật truyền thông điệp vào kinh tế Để thực hướng sách lãi suất nên chia nhỏ thành nhiều bước lãi suất nhằm truyền tín hiệu tới thị trường cách từ từ, mềm mại Khuyến nghị nhóm giải pháp khác • Phối hợp công cụ lãi suất với công cụ tỷ giá • Phải có phối hợp chặt chẽ sách tiền tệ với sách tài số sách kinh tế vĩ mô khác • Cần thiết phải có đạo sát Chính phủ phối hợp chặt chẽcủa ngành hữu quan việc cấu lại thị trường tài • Siết chặt kỷ cương hoạt động kinh doanh NHTM nhằm mục tiêu tăng cường sức mạnh điều tiết sách lãi suất NHNN thực thi • Hoàn thiện chế nâng cao chất lượng công tác thông tin, truyền thông điều hành sách tiền tệ hoạt động ngân hàng Như vậy, đề tài “Hoàn thiện sách lãi suất Ngân hàng Nhà nước Việt Nam với ổn định kinh tế vĩ mô” đưa số khuyến nghị nhằm nâng cao hiệu điều hành lãi suất NHNN Thực tế cải cách khuyến nghị có thực đem lại hiệu hay không chưa kiểm chứng mang tính dự báo dựa lý thuyết kinh nghiệm quốc gia trước Trong khuôn khổ giới hạn đề tài nghiên cứu, kiến nghị đề xuất có tính chất định tính định hướng chung Do đó, nhóm nghiên cứu mong nhận góp ý thầy cô bạn để đề tài hoàn thiện 12 [...]... sức mạnh điều tiết của chính sách lãi suất do NHNN thực thi • Hoàn thiện cơ chế và nâng cao chất lượng công tác thông tin, truyền thông về điều hành chính sách tiền tệ và hoạt động ngân hàng Như vậy, đề tài Hoàn thiện chính sách lãi suất của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam với ổn định kinh tế vĩ mô đã đưa ra một số khuyến nghị nhằm nâng cao hiệu quả điều hành lãi suất của NHNN Thực tế hiện này mọi cải... pháp khác • Phối hợp công cụ lãi suất với công cụ tỷ giá • Phải có sự phối hợp chặt chẽ giữa chính sách tiền tệ với chính sách tài chính và một số chính sách kinh tế vĩ mô khác • Cần thiết phải có sự chỉ đạo sát sao của Chính phủ và sự phối hợp chặt ch của các bộ ngành hữu quan trong việc cơ cấu lại thị trường tài chính • Siết chặt kỷ cương đối với các hoạt động kinh doanh của NHTM nhằm mục tiêu tăng... tăng cườngkhả năng phản ứng của chính sách lãi suất đối với biến động thị trường Việc ra quyết định về chính sách lãi suất nên theo cách tiếp cận khuynh hướng vĩ mô tổng thể và có hành động sớm hơn dựa trên những dữ liệu phản ánh khuynh hướng Cần thay đổi chiến thuật truyền thông điệp vào nền kinh tế Để thực hiện một hướng chính sách lãi suất nên chia nhỏ thành nhiều bước lãi suất nhằm truyền tín hiệu... mà còn gia tăng áp lực lạm phát cao Bên cạnh đó trong xác định mục tiêu điều hành của chính sách lãi suất cần nâng cao tính độc lập của NHNNđối với các quyết định của Chính phủ Khuyến nghị về việc phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam hiện nay Chú trọng phát triển thị trường liên ngân hàng (nội, ngoại tệ) theo hướng linh hoạt để các NHTM quy mô nhỏ tham gia tích cực, có hiệu quả hơn Đồng thời cũng... trong một phiên Thứ năm, cần có những điều chỉnh đối với phương pháp quản lý dự trữ bắt buộc của NHNN Thứ sáu, phối kết hợp nghiệp vụ Swap với các công cụ chính sách lãi suất khác nhằm hỗ trợ kịp thời vốn VND cho các NHTM Khuyến nghị về mục tiêu điều hành chính sách lãi suất Chính sách điều hành lãi suất theo hướng thắt chặt tiền tệ trong mặt bằng lãi suất cao như hiện nay cần phải được xem xét và điều... hệ thống thanh toán và thị trường tiền tệ phát triển, xem xét áp dụng cơ chế điều hành lãi suất cho vay qua đêm là lãi suất trần và lãi suất tiền gửi của các tổ chức tín dụng tại NHNN có thể là lãi suất sàn của thị trường liên ngân hàng Lãi suất nghiệp vụ thị trường mở sẽ là lãi suất điều tiết thị trường chủ yếu của NHNN, hình thành trong các phiên giao dịch nghiệp vụ thị trường mở Thứ tư, về nghiệp... chưa được kiểm chứng và còn mang tính dự báo dựa trên lý thuyết và kinh nghiệm của các quốc gia đi trước Trong khuôn khổ giới hạn của đề tài nghiên cứu, các kiến nghị đề xuất của chúng tôi đều có tính chất định tính và định hướng chung Do đó, nhóm nghiên cứu rất mong nhận được sự góp ý của các thầy cô và các bạn để đề tài được hoàn thiện hơn 12 ... hoạt động ngân hàng Như vậy, đề tài Hoàn thiện sách lãi suất Ngân hàng Nhà nước Việt Nam với ổn định kinh tế vĩ mô đưa số khuyến nghị nhằm nâng cao hiệu điều hành lãi suất NHNN Thực tế cải cách... ĐỊNH KINH TẾ VĨ MÔ 3.1 Tình hình kinh tế Việt Nam giai đoạn Năm 2010, tình hình kinh tế giới nước có diễn biến phức tạp song Việt Nam đạt kết tích cực nhiều lĩnh vực Trong năm nay, kinh tế Việt Nam. .. mức lãi suất sách không nhỏ • Sự biến tướng hình thức lãi suất làm giảm hiệu điều chỉnh sách lãi suất NHNN ban hành CHƯƠNG 3: HOÀN THIỆN CHÍNH SÁCH LÃI SUẤT NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VỚI MỤC TIÊU ỔN ĐỊNH