Phát triển quỹ đầu tư mạo hiểm ( Venture Capital Fund) tại Việt Nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA SAU ĐẠI HỌC LUẬN VĂN THẠC SĨ Đề tài: Phát triển quỹ đầu tư mạo hiểm ( Venture Capital Fund) Việt Nam Chuyên ngành: Mã số: Tài - Ngân hàng 60340201 Người hướng dẫn khoa học: Học viên: TS Trần Thị Lương Bình Ngô Thu Hà Hà Nội, tháng 12 năm 2014 Phát triển quỹ đầu tư mạo hiểm (Venture Capital Fund) Việt Nam 00 MỞ ĐẦU Chương I: Những vấn đề lý luận chung đầu tư mạo hiểm quỹ đầu tư mạo hiểm CẤU TRÚC NỘI DUNG LUẬN VĂN Chương II:Thực trạng phát triển quỹ đầu tư mạo hiểm Việt Nam Chương III: Kinh nghiệm phát triển quỹ đầu tư mạo hiểm số nước giới đề xuất cho Việt Nam KẾT LUẬN Hà Nội, 12.2014 CHƯƠNG I: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CHUNG VỀ ĐẦU TƯ MẠO HIỂM VÀ QUỸ ĐẦU TƯ MẠO HIỂM 01 Đầu tư mạo hiểm NỘI DUNG Quỹ đầu tư mạo hiểm Một số quỹ đầu tư mạo hiểm lớn giới Hà Nội, 12.2014 CHƯƠNG I: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CHUNG VỀ ĐẦU TƯ MẠO HIỂM VÀ QUỸ ĐẦU TƯ MẠO HIỂM 01 1.1 Đầu tư mạo hiểm 1.1.1 Khái niệm đầu tư mạo hiểm  Nghĩa rộng: ĐTMH đầu tư cho công ty tư nhân hình thức vốn cổ phần khoản đầu tư gần giống vốn cổ phần có thời hạn trung bình (từ 3-5 năm)  Nghĩa hẹp: ĐTMH đầu tư vốn vào doanh nghiệp khởi nghiệp, chưa niêm yết TTCK, có tiềm tăng trưởng cao từ lúc khởi đầu đến lúc trưởng thành, có tính sáng tạo dựa vào công nghệ  Việt Nam: Quỹ đầu tư mạo hiểm tổ chức tài thành lập theo quy định pháp luật để đầu tư vào hoạt động ươm tạo công nghệ cao doanh nghiệp công nghệ cao Quỹ đầu tư mạo hiểm hoạt động dựa sở điều lệ tổ chức hoạt động quỹ” (NĐ 99/2003/NĐ-CP ) Hà Nội, 12.2014 CHƯƠNG I: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CHUNG VỀ ĐẦU TƯ MẠO HIỂM VÀ QUỸ ĐẦU TƯ MẠO HIỂM 01 1.1.Đầu tư mạo hiểm 1.1.2 Đặc điểm đầu tư mạo hiểm ĐTMH đòi hỏi lượng vốn đầu tư lớn, có tiềm tăng trưởng cao rủi ro lớn Đầu tư mạo hiểm khoản đầu tư lâu dài, cấp vốn theo chu kỳ (vintage cycles)  Tính khoản ĐTMH phụ thuộc vào việc mua lại quyền kiểm soát (IPO) nhà đầu tư ĐTMH không hỗ trợ tài mà hỗ trợ phi tài cho DN Hà Nội, 12.2014 CHƯƠNG I: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CHUNG VỀ ĐẦU TƯ MẠO HIỂM VÀ QUỸ ĐẦU TƯ MẠO HIỂM Tiêu chí so sánh ĐTMH Đầu tư vay từ ngân hàng Mục tiêu Tối đa hóa tỷ suất để thu hồi vốn Thu lãi Thời gian Trung dài hạn Ngắn trung hạn Quy định chấp Không Có Quyền sở hữu chủ đầu tư Có Không Cách thu hồi vốn Bán cổ phần Thu hồi vốn vay Dịch vụ gia tăng trình đầu tư Cung cấp dịch vụ như: Lập kế hoạch tài chính, chiến lược sản xuất, kinh doanh, tuyển dụng vị trí quản lý, vay từ ngân hàng, tiếp cận thị trường Không có 01 Hà Nội, 12.2014 CHƯƠNG I: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CHUNG VỀ ĐẦU TƯ MẠO HIỂM VÀ QUỸ ĐẦU TƯ MẠO HIỂM 01 1.2 Quỹ đầu tư mạo hiểm  Định nghĩa: Quỹ ĐTMH tập hợp vốn nằm quản lý chuyên nghiệp, huy động mục đích thực khoản đầu tư vốn cổ phần trực tiếp, có quản lý vốn cách chủ động nhà đầu tư vào công ty tư nhân tăng trưởng nhanh với chiến lược thoát vốn xác định cụ thể nhà quản lý quỹ ĐTMH (Hiệp hội quỹ đầu tư mạo hiểm Mỹ www.vcfa.com)  Các mô hình tổ chức quỹ ĐTMH: -Quỹ dạng công ty -Quỹ dạng tín thác -Quỹ dạng hợp danh hữu hạn 1.3 Quy trình hoạt động quỹ ĐTMH:  Giai đoạn lựa chọn dự án đầu tư  Giai đoạn cấp vốn Giai đoạn thoái vốn Hà Nội, 12.2014 CHƯƠNG I: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN CHUNG VỀ ĐẦU TƯ MẠO HIỂM VÀ QUỸ ĐẦU TƯ MẠO HIỂM 01 Hà Nội, 12.2014 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐTMH TẠI VIỆT NAM 02 Cơ sở pháp lý điều chỉnh hoạt động ĐTMH Việt Nam NỘI DUNG Thực trạng phát triển quỹ ĐTMH Việt Nam Đánh giá thực trạng hoạt động quỹ ĐTMH VN Hà Nội, 12.2014 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐTMH TẠI VIỆT NAM 02 Luật đầu tư 2005 Cơ sở pháp lý điều chỉnh ĐTMH VN Luật doanh nghiệp 2005 Một số nguồn luật khác Hà Nội, 12.2014 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐTMH TẠI VIỆT NAM 02 2.3.1 Một số đặc điểm quỹ ĐTMH thị trường Việt Nam Hoạt động ĐTMH Việt Nam nở rộ song tập trung vào số quỹ chủ yếu Các quỹ ĐTMH Việt Nam có quy mô tương đối nhỏ vốn Các quỹ ĐTMH Việt Nam hoạt động chưa thật tính chất mạo hiểm 2.3.2 Thực trạng phát triển quỹ ĐTMH Việt Nam Giai đoạn 1990-2000 Giai đoạn 2000 đến Hà Nội, 12.2014 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐTMH TẠI VIỆT NAM 02 Hà Nội, 12.2014 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐTMH TẠI VIỆT NAM 02 QUY MÔ VỐN ĐTMH VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 1991 – 2000 Hà Nội, 12.2014 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐTMH TẠI VIỆT NAM 02 QUY MÔ VỐN ĐTMH VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2001-2013 Hà Nội, 12.2014 02 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐTMH TẠI VIỆT NAM Thực trạng hoạt động số quỹ ĐTMH điển hình Việt Nam  Qũy IDG Ventures Việt Nam CƠ CẤU ĐẦU TƯ THEO LĨNH VỰC CỦA IDGVV Lĩnh vực Viễn thông Công nghệ phần Công nghệ sinh Công nghệ mềm học 27 Lĩnh vực khác không dây Số dự án đầu 12 tư Hà Nội, 12.2014 02 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐTMH TẠI VIỆT NAM  Đánh giá:  Thành tựu: - Tạo giá trị gia tăng cho DN đầu tư giai đoạn khởi nghiệp - Góp phần thúc đẩy phát triển lĩnh vực khoa học công nghệ Việt Nam  Hạn chế nguyên nhân: - Hạn chế từ môi trường pháp lý - Hạn chế từ phía DN nhận vốn đầu tư - Hạn chế từ thân quỹ ĐTMH Hà Nội, 12.2014 CHƯƠNG 3: KINH NGHIỆM PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƯ MẠO HIỂM TẠI MỸ, ĐÀI LOAN VÀ ĐỀ XUẤT CHO VIỆT NAM 03 1.3 Kinh nghiệm giới học Việt Nam ĐTMH Mỹ ĐTMH Đài Loan Bài học kinh nghiệm Hà Nội, 12.2014 CHƯƠNG 3: KINH NGHIỆM PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƯ MẠO HIỂM TẠI MỸ, ĐÀI LOAN VÀ ĐỀ XUẤT CHO VIỆT NAM 03 QUY MÔ VỐN ĐTMH TẠI MỸ GIAI ĐOẠN 1970 -2013 Hà Nội, 12.2014 CHƯƠNG 3: KINH NGHIỆM PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƯ MẠO HIỂM TẠI MỸ, ĐÀI LOAN VÀ ĐỀ XUẤT CHO VIỆT NAM 03 QUY MÔ VỐN ĐTMH TẠI ĐÀI LOAN GIAI ĐOẠN 1998 -2013 Hà Nội, 12.2014 03 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐTMH TẠI VIỆT NAM  Bài học rút cho Việt Nam  Nhà nước đóng vai trò quan trọng hoạt động quỹ ĐTMH  Sự phát triển thị trường tài cần thiết cho hoạt động ĐTMH  Để phát triển ĐTMH, cần tạo môi trường kích thích sáng kiến kinh tế, đặc biệt kinh tế tư nhân  Phạm vi đầu tư đối tượng tham gia quỹ ĐTMH cần điều chỉnh cho phù hợp với đặc điểm riêng quốc gia Hà Nội, 12.2014 03 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐTMH TẠI VIỆT NAM  Một số đề xuất nhằm phát triển hoạt động quỹ ĐTMH thị trường Việt Nam Giải pháp vĩ mô Hoàn thiện môi trường pháp lý để khuyến khích hoạt động ĐTMH Các biện pháp khuyến khích tài dành cho nhà ĐTMH Phát triển hoàn thiện thị trường vốn Bổ sung quy định pháp luật liên quan tới an ninh mạng hạ tầng Internet – Viễn thông Việt Nam Xây dựng hệ thống đánh giá tiêu chuẩn hợp lý DN nhận vốn ĐTMH Việt Nam Hà Nội, 12.2014 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐTMH TẠI VIỆT NAM 03  Một số đề xuất nhằm phát triển hoạt động quỹ ĐTMH thị trường Việt Nam Giải pháp vi mô Đối với nhà quản lý quỹ ĐTMH Đối với DN nhận vốn ĐTMH Hà Nội, 12.2014 XIN CHÂN THÀNH CẢM ƠN! [...]... NGHIỆM PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƯ MẠO HIỂM TẠI MỸ, ĐÀI LOAN VÀ ĐỀ XUẤT CHO VIỆT NAM 03 QUY MÔ VỐN ĐTMH TẠI MỸ GIAI ĐOẠN 1970 -2013 Hà Nội, 12.2014 CHƯƠNG 3: KINH NGHIỆM PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƯ MẠO HIỂM TẠI MỸ, ĐÀI LOAN VÀ ĐỀ XUẤT CHO VIỆT NAM 03 QUY MÔ VỐN ĐTMH TẠI ĐÀI LOAN GIAI ĐOẠN 1998 -2013 Hà Nội, 12.2014 03 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐTMH TẠI VIỆT NAM  Bài học rút ra cho Việt Nam  Nhà... THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐTMH TẠI VIỆT NAM 02 2.3.1 Một số đặc điểm của các quỹ ĐTMH trên thị trường Việt Nam Hoạt động ĐTMH Việt Nam nở rộ song chỉ tập trung vào một số quỹ chủ yếu Các quỹ ĐTMH ở Việt Nam có quy mô tư ng đối nhỏ về vốn Các quỹ ĐTMH ở Việt Nam hoạt động chưa thật sự đúng tính chất mạo hiểm 2.3.2 Thực trạng phát triển của các quỹ ĐTMH tại Việt Nam Giai đoạn 1990-2000 Giai... thúc đẩy sự phát triển của lĩnh vực khoa học công nghệ tại Việt Nam  Hạn chế và nguyên nhân: - Hạn chế từ môi trường pháp lý - Hạn chế từ phía các DN nhận vốn đầu tư - Hạn chế từ bản thân các quỹ ĐTMH Hà Nội, 12.2014 CHƯƠNG 3: KINH NGHIỆM PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƯ MẠO HIỂM TẠI MỸ, ĐÀI LOAN VÀ ĐỀ XUẤT CHO VIỆT NAM 03 1.3 Kinh nghiệm trên thế giới và bài học đối với Việt Nam ĐTMH tại Mỹ ĐTMH tại Đài Loan... CỦA CÁC QUỸ ĐTMH TẠI VIỆT NAM 02 Hà Nội, 12.2014 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐTMH TẠI VIỆT NAM 02 QUY MÔ VỐN ĐTMH VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 1991 – 2000 Hà Nội, 12.2014 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐTMH TẠI VIỆT NAM 02 QUY MÔ VỐN ĐTMH VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2001-2013 Hà Nội, 12.2014 02 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐTMH TẠI VIỆT NAM Thực trạng hoạt động của một số quỹ ĐTMH... một số quỹ ĐTMH điển hình tại Việt Nam  Qũy IDG Ventures Việt Nam CƠ CẤU ĐẦU TƯ THEO LĨNH VỰC CỦA IDGVV Lĩnh vực Viễn thông và Công nghệ phần Công nghệ sinh Công nghệ mềm học 27 0 Lĩnh vực khác không dây Số dự án đã đầu 12 2 tư Hà Nội, 12.2014 02 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐTMH TẠI VIỆT NAM  Đánh giá:  Thành tựu: - Tạo ra giá trị gia tăng cho các DN được đầu tư trong giai đoạn khởi... của các quỹ ĐTMH  Sự phát triển thị trường tài chính là cần thiết cho hoạt động ĐTMH  Để phát triển ĐTMH, cần tạo môi trường kích thích những sáng kiến trong nền kinh tế, đặc biệt là kinh tế tư nhân  Phạm vi đầu tư và đối tư ng tham gia quỹ ĐTMH cần được điều chỉnh cho phù hợp với đặc điểm riêng của từng quốc gia Hà Nội, 12.2014 03 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐTMH TẠI VIỆT NAM  Một... thông ở Việt Nam Xây dựng hệ thống đánh giá tiêu chuẩn hợp lý đối với các DN nhận vốn ĐTMH tại Việt Nam Hà Nội, 12.2014 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC QUỸ ĐTMH TẠI VIỆT NAM 03  Một số đề xuất nhằm phát triển hoạt động của các quỹ ĐTMH trên thị trường Việt Nam Giải pháp vi mô Đối với các nhà quản lý quỹ ĐTMH Đối với các DN nhận vốn ĐTMH Hà Nội, 12.2014 XIN CHÂN THÀNH CẢM ƠN! ... VIỆT NAM  Một số đề xuất nhằm phát triển hoạt động của các quỹ ĐTMH trên thị trường Việt Nam Giải pháp vĩ mô Hoàn thiện môi trường pháp lý để khuyến khích hoạt động ĐTMH Các biện pháp khuyến khích về tài chính dành cho các nhà ĐTMH Phát triển và hoàn thiện thị trường vốn Bổ sung các quy định pháp luật liên quan tới an ninh mạng và hạ tầng Internet – Viễn thông ở Việt Nam Xây dựng hệ thống đánh giá ... tiêu Tối đa hóa tỷ suất để thu hồi vốn Thu lãi Thời gian Trung dài hạn Ngắn trung hạn Quy định chấp Không Có Quyền sở hữu chủ đầu tư Có Không Cách thu hồi vốn Bán cổ phần Thu hồi vốn vay Dịch vụ... Đầu tư mạo hiểm khoản đầu tư lâu dài, cấp vốn theo chu kỳ (vintage cycles)  Tính khoản ĐTMH phụ thu c vào việc mua lại quyền kiểm soát (IPO) nhà đầu tư ĐTMH không hỗ trợ tài mà hỗ trợ phi tài... vốn cổ phần trực tiếp, có quản lý vốn cách chủ động nhà đầu tư vào công ty tư nhân tăng trưởng nhanh với chiến lược thoát vốn xác định cụ thể nhà quản lý quỹ ĐTMH (Hiệp hội quỹ đầu tư mạo hiểm