CDS và khủng hoảng tài chính

CDS và khủng hoảng tài chính

1 Mục lục I.  1.  2.   II. !"#!$ 1. !%& 2. '()*+,,"#!$ /' 0 III. 1!2"%(34 1. 1!235)"#!$ 06*7$8 (89: !$;%( 2. 1!2"%(<&== >!%("#? 1. hp://en.wikipedia.org/wiki/Credit_default_swap? ?@@AAA4BA4(@CDEEFE.FGD8'BH'HBI'8A4( 2. hp://phochungkhoan.vn/home.php 3. hp://www.srtc.org.vn 2 Chủ đề: CDS và khủng hoảng tài chính 5&J( 0'<KJ( L6%&!$',!MN<)+O! "#:5P4Q!RS<T+P6,%U !<"!K!<V#W:: <:74XY :=<TPC!<V<+,Z[:+,8,\ )"#!$!4M)*+,8,\<:7=,$<: !BHBIA8]^'()U"8<:7:) <( <P4!_3'!`a&bcHW<)"#!$ 04 $U"8!<THW<8Z8a<<)H:= d6,(_"#!$Ce!"fB8Z88a! ,!!`C#(+9: !$MN4g%(U" 8!6C![3()8&7<&=$8#!(89:  !$P4 3. Tổng quan về CDS 1. Lý thuyết chung về CDS 1.1. Khái niệm h%(?]BHBIA^7<><$Ha_<:72! 7<><i7$Ha!()U"86C<K!() HC#(H!>H:=U()"#7<:7U"P4 C#c&:()7<>C#(68U<:7Z%&: ()Q7<><]8A^`: 4QC+(8j<H_ ?: (#: CH_$!J(8& 7<>k_ : C#: (H_C#(4 1.2. Cách thức giao dịch. : (#: C()"#$]2!8BH^<<:7C#( i7$Ha6\#"()C+UCO!: 7i74l$: P+ %mj=%\$%(C+<k!<:7$B<(OC#]R% KJ(^!J(+(n<O9(%7<>4$()`! E <(OC#6U!U(n"#o.%S(%$C#(i 7!E 4 S@J(4l$<6+\&+aB,(!<K:!B <)H%4+6\$%(C+<]m C+!^!c(U$C#(!!:74h"#J 8#H%8j!($J24l$<:7Bdo J(6-J(6GJ(!o.J(4:OU=(n(U 8jP(U$C#(8j "]&:(UT8c"p,!^4l`c!$G J(4 3 : C#: (H_C#(4_!8jCq.i7 "`\#!Cq9"#m(%<:7C#(C+ <@!!C9i74"#@C9\cC+ C#<m:=()"#c4++9: MN6P()r! C+C<:7\sss]c^8j<:7(t"`##<m"NC <K!+KJ<m28<PC9(c]$J^49: !$ MN6suv!`C#(=c=!t(+<:7\sss41YV suvP()7c=8=!!""`##"#<m 2(C4;(!suv<TY!!C#T=c+ 9: ! O<>UH9 M)$Ha<O#Ht? ss(C#(o.%<`5,!<&=8&H`1! (!s<* GJ(4s8j##T8c]8BH^!.6Gw(nJ(6U o.%x.6GwyG.<`(nJ(4GJ("`Pc<\d68& s##,!!-G.<`4 +8-J("5!"7<>6`18#!8&72!Y !(=c)6,!8j##so.%<`48&s#, 4 !J(!o <`6:"`P8ZC#T,!s <T(cr8&U"H1!4 <:7(J(oLL/CY,!zlM8B41<K6K3! ()7<>C#(*!8#($:HKHK C:=!Y !)ON<K:5]BHBIH^4N!"`*() !()`6:Cq`!<m"P"J!$!Pj8j 8=(8#6+"7<>C#(7=c=,!4`! 8#VN5J#<V(6:"`(`:7<:7 <"P"JN5nm4:V!5()UC#( P{<TC!()_<C4!!$c<C!<KO!) !&eP&99: 4 2. Nhìn lại quá trình phát triển của CDS trong thời gian qua 2.1 Quan niệm Q7<><$Ha<T>$c5<K*J(oLL.6C<K<:7Z% CY1"B88*J(oLLo4zlM|<:7C<)T=% *7<><$Ha%<!J(oLL}4P(): 7:86zl M<T(Y)()H_$Ha~}60•<`€\\6!<T#<&(m=(&<BH2 GRS%5<&=8Z&€\\;HB•!HK44M)P(+U zlMC$Ha5(U$Ha,!,‚ !l<r#(HZ*6zlM<T<:7+K<c=8Z&€\\6H <P(=P#%C#,<&+(4 J(oLL/6zlM<T()8#d(<)<:72!1uƒ„]1HuHB\ B•BH8„IIB^(!<:78…Ha<!(8C#,<&,!4† <(1uƒ„!P<:78…HaU"<‡$Ha!K (!!<K:‡ˆ<<K:6K!<K:"#J€1ƒ<c V}60RS$Hae()341uƒ„!$Ha<K+(!8!<:72! {a7c7]„^4 g3V!<!()*+,)"# |6O#K<K(c8ZcHW<P!P"#J, <4J( 67<><$Ha<TY!K=<:7(t<9CY #U"MN!‰CU"]€^!‰CvH9!P:O ]Š^4XVQ%<P!P:OJ( [r*"jY€6 <mC%P"`#!:OU"!:V!"`)( #€!Š4 5 2.2 Phát triển thị trường 3<K6,!(:+9: 6:<:78…Ha<J m+<<)(4,![<TP()O)< #P<:7&<%4;!1J(oLL069: !K<&=:=$ "#F •S6=zlM()(("#G.R<>4 9K(!,!<:7:Y<TPC9\P(_"!!! #!8#!N<K:<TcO)"H7<>< $Ha4XJ( 6!<K::!<KO6U"`#!,!: BHB86&99: 4,!&Qhp<:78…Ha< $Ha!<KJ(oLLE4J(<P6;J_h(8%HZ<(`9 : !"#!aR<`4J(86!&J( 68&_7!O- •<`4 MmHe!<KO33<d8ZJ:YBc8&,6&"[P ()K"`‡49: "`(Y)6<J(oLLL6"us+ dP!%:=HW7<><$Ha4!6"#!$ ,‹J(oLL/<T3<d9: 9: (=4!6J( }6•8&H9<:7Cr<K+()(`=!P4 g(`9: $HaBIA8Jc<`(nJ(5F6/RS J( F4$<&J( /69: P9H{E R<`4& H{#(J( 0!"#ŒH(a<K:fŒ*nZ] 7<>HZ_Ce<r^6!<&J( 08&H:H{<T#(F0w< F0E R<`4 J:YCe!(!"!+(<<K$4;!!oG LJ( G6 BA•"ŠBH<T%Vo},!<J_(4Q!R<` <:7H9!!:>8O:*<OK84X! c<#+(26:<&!c… !!$4$;:O&sC!‡*(&:OZ:V4 Thị trường như năm 2008 (chi tiết phần dưới) Qhpr(*oG6GR<`MN+9: ! &J( 0-4r(!\9!8# :=$68r(!<‡9!8#H:=d4 &B!Œ•ŒcJ(<":Y!4 6 4. Diễn biến ]>? ?@@AAA4BA4(@CDEEFE.FGD8'BH'HBI' 8A4(^ • l 9: JBc8&,8&V"R<K+"R-o4Q7 <><$Ha<:7H9)TO6HW<8Z"`rr=O 94!6"5"#C+<:7<K:"#C<K69: #<& (m=()(U<)=<KO4P=o.<oEC+<:7(!%"H ()Hc4 • h# J( /6()(U+%"# R<`C%!c39 : 6:O%<K:]~-GR<>^!9: ]~}GR<>^4;! &J(6()<KOŒCCPŒE R~<T<:7!+9: 4 !6)"#cH:=d\#e()J(6"<9 ,!!UO!8Z()8Z=O4J( 06 9: <T#(\&F0 R~4B(1B8!suvi76!V# "#<K:=27<><$Ha4 • ")"# )"#!$J( 069: 6=(&+"!8Z( CP6<:7\B(!()*(!()H%,6Ž: ,!B(1B86P,()8Z8a<!$=O4%& 9: 6"$:=!<96<m()(&<BH2Hc8Z <9%&!$4J( o.6"`:O(,( :"8|B]^<T<>cO#P V!<J"H9<$Ha(m<94 1. CDS và khủng hoảng tài chính 1. CDS và rủi ro hệ thống :3<TC<:7(J(oLL/CY1BzB88M8B86o! "2|!<C!H((HB8,!zlM4< _ ˆ:("#•(U<)H99: 8=4:= "Pa"#7H:=dYMN<TcCYMN6: MNC :["Cb`a!!6•CHsuv<UC#( (2: U+,(<K:6"`#i748Z8a<suv6=!$(= 7 <!8,(\ˆ(:=q9!VqP!`aPc2 `a84 1<K6K3!()7<>C#(*!8#($4s r(():7=6`16!()!!<P`1C9 8#8&U"!8j!ca6"<Ps8j<,!(6U!s "=()7<>6B<Ps8j#()"#($<9"p6!< C#T98&U"<Ps4`18# 7<>P %Z6,!8j%s!7<>c(HU4 KHK6C:=!Y!)ON<K:5]BHBIH^4 N!"`*()!`16:Cq1<m"P"J !$!Pj8j8=(8#6+"7<>C#(7=c=, !418#VN5J#<V(6:"`(1:7 <:7<"P"JN5nm4:V!5()U C#(P{<TC!()_<C4!!$c<C!<KO !)!&eP&99: 4 ,!<K:!,!`: !: (=c9: 6< _)""#6<#(C#%8&!&444,!( "#}.w:7(+=%4<P<`U"6N<K :]BHBIH(U-6(oGw:7^6H%6#$( <C#)H(aH%(4 l$: C6`C#(,2|,2=:suv<P_`e 2: 2$!: C9: 4Q2!:  8#d(6$\B(•%C#(C+6<K:! <,<_54:7!8#d(9: c34 ;$Ha:(G`6F&-\c!o6C8#d(6•K oG`!i7: (8jVo 6-G`i7: (8j V 4P:V:<UY$!!6$•%i78# d(!6B((C+<PT|W<#(C#!!"PcJ(!K <9H%,$U"4 hMN""$+He6!!<6: : <<+He65(\B6 (!<<26"H<He4h"<96* 8 : 8=(()[#76"`P7\c4;V`C# (:suvaU""#H:=d6C!)7> CC#("#7<P4 ;=o~!8#VQsv]$Ha^6P<Fo: C‡o~(C#(i7!8# <P4Qsv!(J&suv•><($C#(4:Qsvi7V •%:7!oJo 6suv##o xFoyFo ~o~!8#Qsv4$o`o•<` <,suv#•1)#C!8#6c#4;!#+… J!<To<_$…!"MN[:(Z!h{%! $S4 2. CDS-một trong những nguyên nhân gây khủng hoảng tài chính 2007-2008 J( 6&)MN<T(()8K("`U"`<V GEE.6B<P7<>C#(7e()*8#d(!$8" "`98Z(8!:=4VGEE.< 58ZV<)!V<!! $=6q(32#(!!"H*8#d(!$<B( 7V:<> [P$*: 8V<T"`"f VGEE.&)•()!:="p•t86H<PP<:7` (!"`P)#VK4h<P9aHZ*+CsvBB8 !: )((j%<9: Z<•4‘!q9: ` <3_!:=`86H<P!:=!$9+!9: !&4s vBB8<T&c#nZq(<m8#d(!$8H:=8Z( 8!:=6()!<)PK<::=MN<)"#>%c _Ko J(4 VGEE.<T<"%9: :[CT4MN6:=" VGEE.<:7`69: P(`L R<`6<&J( /<TJ +!}GR<`6{!J+G.K’ 9: 67<>($<C!<KON(( (<O()…4[(Y)(`8#U"HZ+!… c4,!"`C9#<)C#(62C#( `)(!"`<\B((P<<<&:7<:7C#(" 8#"`4hCCP!<ci6,!6"#*,!=c6 "`P<#7<>!H<PC)#+C&8#!4X 9 !:=!6BHBIH8…Ha#"&"P,!<" =,!"!"Y++(+(24,!<T<dT 8c7<>+:: 7,!<"P"J" 8#Z8Z68&">##N((8j",! #<+<U4 =„!Km5()IC>(s14X() 3!<PK„Y+=[{q<,!()U<K:&$ 4:s1PHe,!!(BC"B8<T((2< : MNY!“7”]8C(BŽ^<J:7s14!:  <9s1I<„Cq$„6{!„„4 ƒ>8<P!„„„4*„<:7\,HZ5Ic !5„"!2!8B„6<,C%=8„!„ &c!5s14 :!„B:=![•P=6()K!>„ +"#J<!"P6K"((88IBB!!!n HK!U„!(PC=cHW4!: <(()`a! $"<s1!„I„(=6!CnY!() U…+c$74=C#c!()7<>C#(i7() `a!$6{!"!!`a<PC98#4 +<m<(% !P!!"`C9#CYCc"pO UJ!+[PC8#d(!6{!C#(()!8# !<P(!"`K#,B*<9m•!C#(4+( !<P6[P((!"`K#8Y*!8#KC#(4X! 3C+(!9: PBBB+<`4 )B9: !~E-]Ovl!=^ "BB•!~-4X!P{!~o!8#PV6PFo: <T( 7<>C#(~o<P4\#<&=!8#<:7C#(: CC# (##C~F-~o9!8#482{:V•XO# <,•oJ(9: q\8cB(1B88#K:Cq"`4 1YV()`6suvŽCC#(Fo`"<#(C#~oC B(CHsuvPFoK8&$C#(`: ~oCCH<P6 10 [...]... của CDSs Khủng hoảng tín dụng dẫn đến một sự suy giảm nghiêm trọng của thị trường chứng khoán khiến công chúng hoảng sợ và yêu cầu các nhà lãnh đạo chính phủ cứu trợ cho các tổ chức tài chính đang lâm nguy vào mùa thu năm 2008 Niềm tin của người tiêu dùng đã giảm sút một cách trầm trọng Chính yếu tố này cùng với sự thắt chặt tín dụng từ những tiêu chuẩn lỏng lẻo ban đầu cũng như sự vỡ nợ tài sản... chúng đối với hệ thống tài chính ngân hàng và tham gia ngăn chặn, xử lý những rủi ro nhằm hạn chế sự đổ vỡ mang tính dây truyền 13 Bài học kinh nghiệm về Xã hội Khủng hoảng tài chính làm cho thu nhập của các tầng lớp dân cư bị giảm , trong đó đối tượng bị ảnh hưởng nhiều nhất chính là các hộ nghèo , những người bị thất nghiệp.Vì vậy, Chính phủ cần có chính sách cải thiện đời sống và an sinh xã hội để... trọng cao hơn (và mức độ vỡ nợ cực kì lớn) đang lan rộng Mặc dù chính phủ liên bang đã tiêu tốn một lượng tiền khổng lồ để bảo lãnh cho thị trường tài chính, tuy nhiên nó cần nhiều hơn nữa để cứu cả hệ thống Bởi thị trường bị mất khoảng 852 tỷ USD mỗi năm, hoặc gần 5 nghìn tỷ USD đối với 5 năm tồn tại những CDS 2 Bài học kinh nghiệm rút ra 1 Bài học rút ra từ cuộc khủng hoảng tài chính 2008,những... hàng đầu tư vào danh mục đầu tư lớn của CDSs bắt đầu gia tăng nhiều đến mức bên đối tác có thể yêu cầu bổ sung thêm tài sản thế chấp để đảm bảo đối với việc thanh toán CDSs Một cuộc khủng hoảng tính thanh khoản tương tự đã xảy ra tiếp sau đó ở AIG, công ty bảo hiểm đã bảo hiểm một số tiền khổng lồ cho CDOs Như đã giải thích, cuộc khủng hoảng tài sản thế chấp chủ yếu được đổ lỗi cho AIG và những công... mại Việc quản lý và giám sát hệ thống ngân hàng một mặt giảm thiểu rủi ro nhưng mặt khác phải không phương hại đến mức độ cạnh tranh trong hệ thống tài chính Hoạt động quản lý MBS và CDS trong tương lai cần được chuẩn hóa và giao dịch trên một thị trường chứng khoán tập trung Bài học kinh nghiệm về kinh tế Tăng trưởng dựa vào mở rộng liên tục quy mô sản xuất và tập trung toàn bộ vào thị trường xuất... giữa chính sách hướng vào xuất khẩu và chính sách coi trọng thị trường nội địa Cuộc khủng hoảng lần này cho thấy chiến lược hưóng ngoại quá mạnh sẽ không bền vững Vì vậy cần chú trọng xây dựng và củng cố thị trường nội địa (chú ý đến doanh nghiệp nội địa đưa họ thành động lực tăng trưởng kinh tế, quan tâm đầy đủ đến tất cả các thành phần kinh tế để tăng khả năng ứng phó với tiêu cực do khủng hoảng. .. ra, nâng cao kỹ năng của người dân Việt Nam) Xây dựng chính sách thu hút nguồn vốn lưu trữ trong dân Bài học kinh nghiệm về tài chính Giám sát chặt chẽ cán cân tài khoản vãng lai,tỷ lệ nợ quốc gia/GDP, đề phòng sự tích tụ rủi ro mang tính hệ thống trên thị trường tài chính Thiếu sự quản lý trong thị trường tài chính là vấn đề hết sức nguy hiểm Chính sách lãi suất phù hợp giúp doanh nghiệp trong nước... sử dụng công cụ đòn bẩy tài chính quá mức dẫn đến rủi ro Một vấn đề liên quan đến quản lý và giám sát mà Ngân hàng Nhà nước có thể tính đến là hoàn thiện một hệ thống cảnh báo sớm để có thể thường xuyên cảnh báo cho các cơ quan quản lý thị trường về những rủi ro và nguy cơ xảy ra khủng hoảng - Thứ ba là, cần có chính sách giám sát đối với các hoạt động chứng khoán hóa MBS và CDS là các công cụ cần... trường quốc tế Chấn chỉnh và giám sát chặt chẽ thị trường vàng , ngoại tệ, thị trường địa ốc, thị trường chứng khoán và có giải pháp quản lý , điều tiết hợp lý Hệ thống tài chính, ngân hàng cần được tăng cường giám sát, chính sách tiền tệ cần được quản lý chặt chẽ.Vì chính sách tiền tệ nới lỏng sẽ dẫn tới tình trạng cung tiền quá mức nhưng không thể thúc đẩy tăng trưởng Những chính sách phát triển... giảm nghiêm trọng trong chi tiêu tiêu dùng và kết quả tất yếu là suy thoái kinh tế, dẫn đến sự suy giảm hơn nữa niềm tin và 11 chi tiêu của người tiêu dùng, điều đó làm cho suy thoái càng thêm trầm trọng và kéo dài Cuộc khủng hoàng tín dụng rơi vào một vòng lẩn quẩn và có thể làm cho nền kinh tế rơi vào suy thoái kéo dài Trong tình cảnh đó, mức độ vỡ nợ và thiệt hại cao hơn nhiều, vì vậy một phần . o.6"`:O(,( :"8|B]^<T<>cO#P V!<J"H9<$Ha(m<94 1. CDS và khủng hoảng tài chính 1. CDS và rủi ro hệ thống :3<TC<:7(J(oLL/CY1BzB88M8B86o! "2|!<C!H((HB8,!zlM4<. Bài học kinh nghiệm rút ra. 1. Bài h9c r:t ra t; cuộc khủng hoảng tài chính 2008,những g=i > cho chính sách giám sát thị trường tài chính tại Việt Nam - Thứ nhất là,KPU…<3<r<&<)H:=d4;%=) <"%q(3<i:. hp://en.wikipedia.org/wiki/Credit_default_swap? ?@@AAA4BA4(@CDEEFE.FGD8'BH'HBI'8A4( 2. hp://phochungkhoan.vn/home.php 3. hp://www.srtc.org.vn 2 Chủ đề: CDS và khủng hoảng tài chính 5&J( 0'<KJ( L6%&!$',!MN<)+O! "#:5P4Q!RS<T+P6,%U !<"!K!<V#W::