Sự chuyển dịch tỷ giá hối đoái vào giá cả trong nước tại Việt Nam

B GIÁO D O I H C KINH T THÀNH PH L H CHÍ MINH NG S CHUY N D CH T GIÁ H VÀO GIÁ C C T I VI T NAM LU \ TP H CHÍ MINH, THÁNG 07 B GIÁO D O I H C KINH T THÀNH PH L H CHÍ MINH NG S CHUY N D CH T GIÁ H VÀO GIÁ C C T I VI T NAM Chuyên ngành: Kinh t Tài Ngân hàng Mã s : 60.31.12 LU ng d n khoa h c: PGS.TS Nguy n Th Ng c Trang TP H I H C KINH T TP H CHÍ MINH C NG HỊA XÃ H I CH IH C T NAM c l p T H nh Phúc TP H Ch Nh n xét c ng d n khoa h c (t H tên h c viên: L NG Khóa: 19 Mã ngành: 60.31.12 tài nghiên c u: S chuy n d ch t giá h c t i Vi t Nam H ng d n khoa h c : PGS TS Nguy n Th Ng c Trang Nh n xét: (K t c u lu c tài nghiên c u, nh ng n làm vi c c a h c viên) K t lu m / 10) L IC c h t tác gi xin g i l ng d n khoa h c, PGS TS Nguy n Th Ng c Trang, v nh ng ý ki ng ch d n có giá tr giúp tác gi hồn thành lu Tác gi n b n B ch Th , h tr v d li th c hi n lu Tác gi xin g i l t lòng ng h th i gian th c hi n lu o n ng viên tác gi su t Tp H H c viên L ng L Tác gi u c a riêng tác gi v i s c ng d n nh i mà tác gi li u th ng kê c l y t ngu y, n i dung k t qu nghiên c u c a lu c cơng b b t c cơng trình cho t i th m hi n Tp H Chí Minh, ngày Tháng Tác gi L ng Danh m c ch vi t t t: - AIC: Tiêu chu n thông tin Akaike (Akaike Information Criterion) - AUD: - CNY: Nhân dân t c a Trung Qu c - CPI: Ch s giá tiêu dùng (Consumer Price Index) - EPC: Chi phí s n xu t c a nhà xu t kh u (Exporter - EURO: - GBP: - GDP: T ng s n ph m qu c n i (Gross Domestic Product) - GSO: T ng c c th ng kê Vi t Nam (General Statistics Office) - HKD: - HQIC: Tiêu chu n thông tin c a Hannan ) ng ti n chung Châu Âu ng B ng Anh Quinn (Hannan Quinn Information Criterion) - IC: Tiêu chu n thông tin (Information Criterion) - IDR: - IMP: Ch s giá nh p kh u (Import price index) - IMF: Qu ti n t Qu c t (International Monetary Fund) - INR: - JPY: Yên Nh t - KRW: Won Hàn Qu c - LR: Likelihood Ratio - MTAR: Mơ hình T h i ng Rupiah c a Indonesia ng Rupee c a ng ng (Momentum Threshold Autoregressive) - MYR: ng Ringgit c a Malaysia - NEER: T giá h ul Exchange Rate) - OLS: B i thi - PHP: - PP: Phillips ng Peso c a Philippine Perron ng (Ordinary Least Square) - RUB: ng Rub c a Nga - SBIC: Tiêu chu n thông tin Bayes c Information Criterion) - SGD: - TAR: Mơ hình t h - THB: - USD: - VAR: - VECM: ng (Threshold Autoregressive) ng Baht c a Thái Lan h i quy (Vector Autoregressive Model) u ch nh sai s (Vector Error Correction Model) Danh m c b ng: B ng 4.1: Ki nh nghi theo tiêu chu n PP B ng 4.2: K t qu l a ch B ng 4.3: Ki tr cho mơ hình ng liên k tr (sai phân b c nh t): - B ng 4.4: H s cân b ng dài h n B ng 4.5: Ki nh hi B ng 4.6: H s ng d i u ch nh ng n h n B ng 4.7: K t qu l a ch B ng 4.8: Ki tr ng liên k (3.11) (3.12) tr (sai phân b c 1): B ng 4.9: K t qu 11 h s cân b ng dài h n B ng 4.10: K t qu 12 h s cân b ng dài h n B ng 4.11: Ki nh hi ng d B ng 4.12: Ki nh LR cho h s chuy n d ch b t cân x ng B ng 4.13: K t qu l a ch i tr cho mơ hình VAR B ng 4.14: K t qu chu n hóa cú s c t giá h B ng 4.15: K t qu d(CPI) Danh m c hình v : Hình 2.1: Các kênh chuy n d ch t giá h Hình 4.1: K t qu ki nh s nh c a mơ hình VAR (AR Roots) Hình 4.2: K t qu chu n hóa cú s c t giá h Hình 4.3: K t qu M cl c Tóm t t Gi i thi u 2 T ng quan nghiên c u d li u 13 3.1 Bi n nghiên c u d li u 13 3.2 Mơ hình nghiên c u 16 n chuy n d ch th nh t 16 3.2.2 S chuy n d ch b t cân x ng 21 n chuy n d ch th hai 21 K t qu nghiên c u 24 4.1 K t qu n chuy n d ch th nh t 24 4.2 K t qu ng s chuy n d ch b t cân x ng vào giá nh p kh u 28 4.3 K t qu n chuy n d ch th 31 K t lu n 35 Tài li u tham kh o Tóm t t: Ngày có nhi u nghiên c u t p trung vào xem xét m i quan h gi a t giá h s t giá h n ch s giá h c Vi ng c a nh i c g i chung s chuy n d ch t u cung c p b ng ch ng v s chuy n d ch t giá h i giá c c Vi t Nam dài h n s d liên k t Johansen, ng u ch nh sai s h i quy p trung vào s chuy n d ch b t cân x ng t t giá h p kh u Trong dài h n, s chuy n d ch hoàn toàn K t qu nghiên c u cho th y s chuy n d ch vào ch s giá nh p kh u l n nh n ch s giá s n xu t ch s giá tiêu dùng Bài nghiên c cân x ng vào giá nh p kh u t giá h ng h i t giá h n so v i T khóa: S chuy n d ch t giá h ch s n khơng có s chuy n d ch b t s giá nh p kh u, ch s giá s n xu t, u ch nh sai s h i quy 28 Trong ng n h n, ch s giá nh p kh u (imp) ph n i t giá h ng th i v i 1% thay u l c (neer) l n (0.33%) có ý ng kê (5%) Cu i cùng, h s chuy n d ch chi phí s n xu t c a nhà xu t kh u vào giá nh p kh u hoàn toàn dài h i v i 1% s n xu t c ngoài, giá nh p kh ng kê nh 1% (B ng 4.4) K t qu có th nhà xu t kh c nh th p th ng Vi t Nam nên h im tv is y tồn b s mà khơng s m t th ph n S chuy n d ch t t giá h n xu t c a nhà xu t kh u vào giá nh p kh u dài h n r t cao, cho th y r ng Vi t Nam m t n n kinh t nh , b ng m nh b i cú s c th 4.2 K t qu ng toàn c u ng s chuy n d ch b t cân x ng vào giá nh p kh u (3.11), (3.12) ng b ng cách s d ng liên k t Johansen (3.11) d ch dài h n ng v i nh ng v i nh i t giá l n + h s chuy n h s chuy n d ch dài h n i t giá nh Trong chuy n d ch dài h n ng v i nh (3.12) i t giá nh , 10 h n ng v i nh i t giá l n K t qu ki cho th y m i quan h 10 + nh v ng B ng 4.7: K t qu l a ch tr ng liên k t Johansen (B ng c l a ch n Các tiêu chu n l a ch FPE, AIC HQ cho k t qu h s h s chuy n d ch dài ng liên k t dài h n cho c 4.8) Gi 13 tr LR, tr quý (B ng 4.7) tr (3.11) (3.12) LogL LR FPE AIC SC HQ 363.058 NA 1.15e-14 -17.903 -17.692 -17.827 595.535 395.212 3.65e-19 -28.277 -27.010* -27.819 29 628.348 47.579 2.62e-19 -28.667 -26.345 -27.828 661.417 39.683* 2.07e-19* -29.071* -25.693 -27849* B ng 4.8: Ki ng liên k tr (sai phân b c 1): - Ki M i quan h ng liên k t gi nh Tr riêng Không* nh Trace Ki nh Max-Eigen Th ng kê Trace Giá tr t i h n 5% Th ng kê Max-Eigen Giá tr t i h n 5% 0.890 187.245 88.804 86.195 38.331 (Eigen Value) T * 0.737 101.050 63.876 52.183 32.118 T * 0.487 48.867 42.915 26.024 25.823 0.370 22.843 25.87 18.030 19.387 T Ghi chú: Ki nh Trace cho th y có m i quan h Ki ng liên k t nh Max-Eigen cho th y có m i quan h Trong lu ng liên k t m c 5% p trung xem xét m i quan h gi a t giá h nh p kh u nên tác gi l a ch n m i quan h VECM K t qu ng liên k B ng 4.9: K t qu Bi n m c 5% c trình bày 11 H s ng mơ hình B ng 4.9 h s cân b ng dài h n l ch chu n Th ng kê t -1.320 -2.390 2.50 0.157 15.884 1.114 0.202 5.508 -0.172 0.553 0.141 -1.220 -0.4445 0.226 -1.966 30 B ng 4.10: K t qu 3.12 h s cân b ng dài h n Bi n H s l ch chu n Th ng kê t -1.320 0.157 15.884 0.942 0.138 6.792 0.172 0.141 1.219 -0.4445 K t qu ki -2.390 2.50 0.553 0.226 -1.966 nh hi ng d i c a mơ hình VEC cho th ng ARCH khơng có s chu i mơ hình K t qu ki c trình bày B ng 4.11: Ki nh hi n B ng 4.11 ng d i Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test F-Stat 0.825 Prob F(3,20) 0.496 Obs*R-squared 4.496 Prob Chi-Square(3) 0.213 Heteroskedasticity Test: ARCH F-Stat 0.299 Prob F(3,33) 0.826 Obs*R-squared 0.981 Prob Chi-Square(3) 0.806 K t qu cho nh (3.11) cho th y h s chuy n d ch dài h n i l n 94,2% H s chuy n d ch dài h n cho nh nh 111,40% Vi (3.12) t Tuy nhiên, c hai k t qu y k t qu ng h s cho bi n neerl neers ng kê M t s ki m tra k i l n t giá h i nh so D u c a neerl neers âm y r ng có s b t cân x ng s chuy n d ch c a nh l i nh t giá h u không d uc ah s (3.11) (3.12) cho th y r ng có s chuy n d ch l v i có s i p kh u i u cho th y r ng 31 s chuy n d ch l n n nh d ch nh nh i t giá h i t giá l u có th lý thuy t chi phí th b s chuy n p kh ng ti n c a cơng ty xu t kh u m t s i nh t giá s không i s toàn giá c lý gi i b i c tính b c ph n ánh hồn ng ti n c a qu c gia nh p kh u (Pollard Coughlin, 2004) i t giá l n, công ty xu t kh u s u ch nh giá ng chuy n d ch S u ch nh giá c ng h p nh i t giá l n có th c gi i thích b i lý thuy t th ph n Nh m trì th ph n, công ty xu t kh u có th mi ng nh , h có th a h s s t gi m t giá l n Khi s s t gi m t giá y toàn b s Tác gi th c hi n ki v i gi thi t nh h s chuy n d ch b t cân x ng dài h n (3.11) (3.12) 13 =0( 10 cho th y không lo i b gi thi t d ch b t cân x ng dài h + 13 =0( = iv is h 10 ) + = Ki 5) gi thi t nh likelihood ratio u cho th y r ng khơng có s chuy n i t giá l n s i t giá B ng 4.12: Ki nh LR cho h s chuy n d ch b t cân x ng Gi thi t Chi-square(1) Probability =0 0.357 0.550 13 =0 0.357 0.550 4.3 K t qu Các bi n chuy n d ch th c ki nh tính d ng b K t qu cho th y bi n không d ng chu i g c I(0) d ng t c l a ch n quý theo tiêu chu n l a ch FPE, AIC HQ (B ng 4.13) chu i sai phân b c nh tr tr LR, 32 B ng 4.13: K t qu l a ch tr tr cho mơ hình VAR LogL LR FPE AIC SC HQ 542.064 NA 1.50e-18 -26.853 -26.642* -26.777 578.738 62.345 8.45e-19 -27.437 -26.170 -26.979 618.744 58.008* 4.24e-19* -28.187* -25.865 -27.347* Tác gi th c hi quy (recursive VAR) v c s d ng bi n sai phân b c nh t Ki v nh AR Roots cho th y nghi m n u ch ng t mơ hình VAR nh Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -1.5 Hình 4.1: K t qu ki -1.0 nh s -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 nh c a mơ hình VAR (AR Roots) xem xét s chuy n d ch t t giá h u l c giá nh p kh u vào giá s n xu t giá tiêu dùng, tác gi th c hi n phân tích ph n n hóa cú s c t giá h v i 1% cú s c t neer c trình bày t qu hàm ph n B ng 4.14 sau: y y c a ch s giá 33 B ng 4.14: K t qu chu n hóa cú s c t giá h Sau Bi n quý quý quý quý quý quý quý quý IMP 0.591 1.020 1.988 1.987 1.883 1.654 1.405 1.296 PPI 0.727 1.043 0.836 0.895 1.016 1.125 1.210 1.223 CPI 0.437 0.529 0.542 0.634 0.629 0.608 0.598 0.593 2.5 1.5 IMP PPI CPI 0.5 quý quý quý quý quý quý quý quý Hình 4.2: K t qu chu n hóa cú s c t giá h K t qu phân tích ph n dan y cho th y s chuy n d ch t t giá h n ch s giá nh p kh u hoàn toàn t quý th sau cú s S chuy n d ch t t giá h p kh u vào giá s n xu t hoàn toàn t quý th tr K t qu l n nh u u ng cho th l n chuy n d ch vào giá nh p kh u n xu t cu i giá tiêu dùng K t qu ng phù h p v i nghiên c u th c nghi m cho th y r ng giá nh p kh u nh y v i nh i t giá h n xu t giá tiêu dùng nói chung 34 (Obstfeld Rogoff, 2000) S chuy n d ch l n nh t vào giá nh p kh u kho ng quý sau cú s u tiên gi m d n t quý th tr v i k t qu c a Tr n Ng K t qu p ng s (2012), B ch Th (2011) V Tuy nhiên, t o chuy n d ch t giá h ch s giá có khác bi t so v i nghiên c ch ng c a t giá h c ul n ch s giá u c a Tr n Ng ng s (2012), B ch Th ng c a t giá h u l c cú s c kinh t n ch s giá c Hình 4.3 trình bày k t qu n t giá h u l c, ch s giá nh p kh u, ch s giá s n xu t ch s giá tiêu dùng v i kho ng th i gian quý gi i thích bi xem xét m quan tr ng c a bi n vi c ng c a ch s giá tiêu dùng B ng 4.15: K t qu d(CPI): Bi n Giai n D(GDP) D(NEER) D(IMP) D(PPI) D(CPI) 17.5205 4.865106 0.060735 37.45403 40.09963 12.88139 21.45089 3.822086 34.1682 27.67743 18.44172 19.27352 3.608246 38.36326 20.31325 18.11086 19.66877 3.471315 36.89869 21.85036 17.90768 19.42529 3.495052 36.49182 22.68015 18.12783 19.45608 3.426044 36.73267 22.25737 18.15006 19.49958 3.387718 37.0025 21.96014 18.08996 19.5397 3.407206 37.07991 21.88322 t Cholesky: D(LNGDP) D(LNNEER) D(LNIMP) D(LNPPI) D(LNCPI) 35 100 80 D(LNCPI) 60 D(LNPPI) D(LNIMP) 40 D(LNNEER) 20 D(LNGDP) Hình 4.3: K t qu K t qu ng c a bi n ch s giá tiêu dùng T quý th tr nh i n s giá s n xu 38% n ch s giá tiêu dùng l n nh t 36%- ng c a ch s giá nh p kh m c th p, u phù h p v i Vi t Nam theo th ng kê, kho ng 3.4-3.8 n ch s giá tiêu dùng li u s n xu t chi m 90% t ng l Ng ng nh p kh u Vi t Nam t ng s (2012)) K t qu ng s (2012) B ch Th ch s giá tiêu dùng b 1999 n 2010 (Tr n p v i nghiên c u c a Tr n Ng c o (2011) cho th a ng m nh nh t b i cú s c sách ti n t (cung ti n), cú s c giá s n xu t cú s c giá tiêu dùng K t lu n Trong lu kh ul tiêu dùng ng chuy n d ch t t giá h n ch s giá nh p kh u, ch s giá s n xu t ch s giá Vi t Nam Lu ul n chuy n d ch t ng b t cân x ng c a t giá h i n ch s giá nh p kh u Lu nghiên c u p trung vào t ng 36 K t qu ki n c a s chuy n d ch t giá cho th y s chuy n d ch t t giá h ul n ch s giá s n xu t hoàn toàn dài h n K t qu ng c a chi phí s n xu t c a nhà xu t kh c chuy n d ch hoàn toàn vào ch s giá nh p kh u dài h n Lu n r ng khơng có s chuy n d ch b t cân x ng t t giá h ul l n bi n ch s giá nh p kh u có s bi ng ng nh t giá h K t qu ki n c a s chuy n d ch t giá cho th y s chuy n d ch t t giá h ul n ch s giá nh p kh u l n nh t, n ch s giá s n xu t cu i ch s giá tiêu dùng Phân tách y ch s giá s n xu t tác (36% 38%) Lu t s h n ch sau Th nh t, s (kho ng 40 quan sát cho m i bi Th hai, nghiên c u ch ng qu kinh t n ch s giá tiêu dùng l n nh t ng quan sát v ng m nh c a k t qu v ng c a cú s c t giá h n ch s ng s n u bi n 37 Tài li u tham kh o: Ti ng Vi t: B ch Th o (2011), s giá t i Vi n d n t giá h n 2001 Lu , i H c Kinh T Thành ph H Chí Minh GS TS Tr n Ng ng s (2012), o v phá giá ti n t m t s khuy n ngh sách cho Vi nghiên c u khoa h c s CS-2011- tài i H c Kinh T Thành Ph H Chí Minh GS TS Tr n Ng qu c t PGS TS Nguy n Ng nh (2011), i H c Kinh T Thành ph H Chí Minh Ti ng Anh: Atkeson, A Burstein, A (2008), -to-Market, Trade Costs, and , American Economic Review, 98(5), 1998-2031 [Online] Available at http://www.econ.ucla.edu/arielb/ABPricingtoMarket.pdf Bacchetta, Philippe Wincoop, Eric Van (2003), Journal of the European Economic Association, 1(2-3), 662-670 [Online] Available at http://www.hec.unil.ch/pbacchetta/Printed%20papers/jeea03.pdf Bailliu, Jeannine Bouakez, Hafedh (2004), - Bank of Canada Review (Spring 2004) [Online] Available at http://www.bankofcanada.ca/wp- content/uploads/2010/06/bailliue.pdf Brissimis, Sophocles N Kosma, Theodora S (2005), Innovative Activity and Exchange Rate PassNo 531 [Online] http://www.ecb.int/pub/pdf/scpwps/ecbwp531.pdf Working Paper Available at 38 Brooks, Chris (2008), Cambridge University Press, New York Bussiere, Mathieu (2007), -Through to trade prices The role of Non822, European , Working paper series No Central Bank [Online] Available at http://www.ecb.int/pub/pdf/scpwps/ecbwp822.pdf Campa, Jose Manuel Goldberg, Linda S (2002), PassNBER Working Papers, No 8934 [Online] Available at http://www.nber.org/papers/w8934.pdf?new_window=1 Campa, Jose Manuel; Goldberg, Linda S Gonzalez (2005), Minguez, Jose M -Through to Import Prices in the Euro Working Paper No 11632 Research National Bureau of Economic [Online] Available at http://www.nber.org/papers/w11632.pdf?new_window=1 Chew, Joey; Ouliaris, Sam Meng, Tan Siang (2011) Analysis of Exchange Rate PassPaper IMF Working [Online] Available at http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2011/wp11141.pdf 10 Darvas, Zsolt (2001), Exchange Rate Pass-Through and Real Exchange Rate in EU Candidate Countries National Bank of Hungary Discussion paper 10/01 Economic Research Centre of the Deutsche Bundesbank [Online] Available at http://www.bundesbank.de/Redaktion/EN/Downloads/Publications/Discu ssion_Paper_1/2001/2001_07_19_dkp_10.pdf? blob=publicationFile 11 Devereux, Michael B Engel, Charles (2002), , NBER Working Paper No 8858 [Online] http://www.nber.org/papers/w8858.pdf?new_window=1 Available at 39 12 Dobrynskaya, Viktoria V Levando, Dmitry V (2005), Exchange Rate Pass- [Online] Available at http://new.hse.ru/sites/dobrynskaya/DocLib1/1/ICEF%20Working%20pa per.pdf 13 Dornbusch, Rudiger (1987 paper No 1769 Working National Bureau of Economic Research [Online] Available at http://www.nber.org/papers/w1769.pdf?new_window=1 14 Frankel, Jeffrey A; Parsley, David C Wei, Shang-Jin (2005), Pass-Through Around the World: A New Import for Developing Working Paper No 11199, [Online] Available at http://www.nber.org/papers/w11199.pdf?new_window=1 15 Journal of International Economics, (24), 45-68 16 Journal of Economic Literature, Volume 35, Issue (Sep., 1997), 1243-1272 [Online] Available at http://qed.econ.queensu.ca/pub/faculty/lapham/426/papers/gkjel97.pdf 17 Gujarati, D N (2003), , McGraw-Hill Inc, New York 18 Hyder, Zulfiqar Shah, Sardar (2004), hange Rate Pass-Through , Working Papers No Pakistan State Bank of Available at [Online] http://129.3.20.41/eps/mac/papers/0510/0510020.pdf 19 Ito, Takatoshi Sato, Kiyotaka (2006), Exchange Rate Changes and Inflation in Post-Crisis Asian Economies: VAR Analysis of the Exchange Rate Pass-Through Working Paper No 12395 National Bureau Of Economic Available Research [Online] http://www.nber.org/papers/w12395.pdf?new_window=1 at 40 20 Johnston, Jack DiNardo, John (1997 Econometric Methods McGraw Hill Inc, New York 21 Journal of Economic Dynamics and Control 12 (1988) 231-254, NorthHolland [Online] Available at http://nhjy.hzau.edu.cn/kech/hgjjx/Article/UploadFiles/tese/xuexiziyuan/j dwxxd/lwl/12.pdf 22 Karoro (2007), An analysis of exchange rate pass through to prices in south africa The thesis of Master of Commerce (Financial Market), Department of Economics and Economic History, Rhodes University, Grahamstown [Online] Available at http://eprints.ru.ac.za/2260/1/KARORO-MCom-TR08-54.pdf 23 Kasa, Kenneth (1992), -to-Market: Theory Journal of International Economics, (32), 1-30 24 Knetter, Michael M (1989), , American Economic Review 79 (1), 198-210 25 Research Department Winter 1996-1997 Bank of Canada Review [Online] Available at http://www.bankofcanada.ca/wp-content/uploads/2010/06/r971a.pdf 26 -Through in http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2002/wp02204.pdf 27 Luintel, K.B Khan, M (1999) A Quantitative reassessment of the finance-growth nexus: Evidence from a multivariate VAR 28 Marston, Richard C (1990), Japanese Working Paper No 2905 Economic Research [Online] National Bureau of Available http://www.nber.org/papers/w2905.pdf?new_window=1 at 41 29 McCarthy, Jonathan (2000), s-Through of Exchange Rates and , Staff reports No.11, Federal Reserve Bank of New York [Online] Available at http://www.newyorkfed.org/research/staff_reports/sr111.pdf 30 McCarthy, Jonathan (2006), Federal Reserve Bank of -Through of Exchange Rates and New York [Online] Available at http://www.newyorkfed.org/research/economists/mccarthy/passthru.pdf 31 - Journal of Economic Surveys, Volume 9, Issue (June 1995), 197-231 32 -Through and Its , Working Paper 0902 [Online] Available at http://www.vdf.org.vn/workingpapers/vdfwp0902 33 Nakamura, Emi Zerom, Dawit (2009), Pass- Working Paper 15255 [Online] http://www.nber.org/papers/w15255 34 Obstfeld, Maurice Rogoff Kenneth (2000), National Bureau of Economic Research NBER Macroeconomics Annual 2000, Volume 15 [Online] Available at http://www.nber.org/chapters/c11059.pdf 35 Phillips, Peter C B Perron, Pierre (1988), , Biometrika (1988), 75, 2, pp, 335-46 [Online] Available at http://www.ssc.wisc.edu/~bhansen/718/PhillipsPerron1988.pdf 36 Pollard, Patricia S Coughlin, Cletus C (2004), Asymmetric Exchange Rate PassWorking Paper 2003-029C [Online] http://research.stlouisfed.org/wp/2003/2003-029.pdf Available at 42 37 Webber, AG (1999), , Working Paper 99-12, Department of Economics University of Wollongong [Online] Available at http://www.uow.edu.au/content/groups/public/@web/@commerce/@eco n/documents/doc/uow012259.pdf 38 Wickremasinghe, Guneratne Banda Silvapulle, Param (2004), change Rate Pass-Through to Manufactured Import Prices: the Case [Online] Available at http://129.3.20.41/eps/it/papers/0406/0406006.pdf 39 arcelo (2007), Rate Pass-Through in Emerging Markets 739 [Online] Available http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp739.pdf at ... i giá n giá s n xu t giá tiêu dùng Menon (1995) a s chuy n d ch t giá h giá c c ph n ng v i nh i t giá h T nh nh ng bi nh h ng t giá h uv n giá c c ng l n cơng trình lý thuy c a nh c i t giá. .. truy n d n vào giá c c Có nh t kênh chuy n d ch t t giá h vào giá c tr c ti p gián ti p Lafleche (1996) tóm t t chúng m c: c trình bày Hình 2.1 S t gi m t giá Kênh tr c ti p u vào nh p kh Giá hàng... giá tiêu dùng K t lu n Trong lu kh ul tiêu dùng ng chuy n d ch t t giá h n ch s giá nh p kh u, ch s giá s n xu t ch s giá Vi t Nam Lu ul n chuy n d ch t ng b t cân x ng c a t giá h i n ch s giá