1. Trang chủ
  2. » Luận Văn - Báo Cáo

ĐIỂM GÃY CẤU TRÚC TRONG MỐI QUAN HỆ GIỮA TỈ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC VÀ LÃI SUẤT THỰC LUẬN VĂN THẠC SĨ

79 242 0

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

THÔNG TIN TÀI LIỆU

Thông tin cơ bản

Định dạng
Số trang 79
Dung lượng 1,9 MB

Nội dung

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.HCM NGUYN C TON IM GÃY CU TRÚC TRONG MI QUAN H GIA T GIÁ HI OÁI THC VÀ LÃI SUT THC LUN VN THC S KINH T TP. H Chí Minh – Nm 2014 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.HCM NGUYN C TON IM GÃY CU TRÚC TRONG MI QUAN H GIA T GIÁ HI OÁI THC VÀ LÃI SUT THC Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã s: 60340201 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: TS. NGUYN KHC QUC BO TP. H Chí Minh – Nm 2014 LI CAM OAN Bài nghiên cu xin cam đoan đây là công trình nghiên cu khoa hc đc lp ca bài nghiên cu, di s hng dn ca TS. Nguyn Khc Quc Bo. Các thông tin, s liu trong lun vn là trung thc và có ngun gc rõ ràng, c th. Kt qu nghiên cu trong lun vn là trung thc và cha tng đc công b trong bt k công trình nghiên cu nào khác. Hc viên Nguyn c Ton MC LC Trang ph bìa Li cam đoan Mc lc Danh mc t vit tt Danh mc các bng Danh mc các hình TÓM TT 1 CHNG 1 – GII THIU 2 1.1 LỦ do chn đ tài 2 1.2 Mc tiêu nghiên cu 3 1.3 Phng pháp nghiên cu 5 1.4 Ý ngha ca bài nghiên cu 6 1.5 Cu trúc ca lun vn 6 CHNG 2 – KHUNG LÝ THUYT V MI QUAN H GIA LÃI SUT VÀ T GIÁ HI OÁI VÀ CÁC BNG CHNG THC NGHIM 8 2.1 LỦ thuyt ngang giá sc mua (PPP) 8 2.2 LỦ thuyt ngang giá lưi sut không phòng nga (UIP) 9 2.3 LỦ thuyt ngang bng lưi sut có phòng nga (IRP) 10 2.4 Các nghiên cu thc nghim trc đây 10 2.4.1 Các nghiên cu thc nghim không xem xét đn đim gưy cu trúc 10 2.4.2 Các nghiên cu thc nghim xem xét đn đim gưy cu trúc 13 CHNG 3 – PHNG PHÁP NGHIÊN CU 18 3.1 Mô hình lỦ thuyt 18 3.2 D liu trong bài nghiên cu 20 3.3 Phng pháp thc nghim 22 3.3.1 Phng pháp chung 22 3.3.1.1 Các lun đim v phng pháp thc nghim ca Byrne và Nagayasu (2010) 22 3.3.1.2 Phng pháp thc nghim ca bài nghiên cu này 23 3.3.2 Quy trình kim đnh c th 25 3.3.2.1 Kim đnh tính dng các chui d liu 25 3.3.2.2 Kim đnh ADF – the Augmented Dickey-Fuller test (Dickey và Fuller, 1979) 26 3.3.2.3 Kim đnh DF-GLS (Elliott, Rothemborg và Stock, 1996) 27 3.3.2.4 Kim đnh S&L (Saikkonen và Lütkepohl, 2002) 28 3.3.2.5 Kim đnh đng liên kt 29 3.3.2.6 Kim đnh Trace Johansen (the Johansen Trace test nm 1988, 1995) 30 3.3.2.7 Mô hình VECM 32 CHNG 4 – KT QU NGHIÊN CU 35 4.1 Kt qu nghiên cu gia Vit Nam và M 35 4.1.1 Kt qu kim đnh tính dng 35 4.1.2 Kt qu kim đnh đng liên kt 39 4.1.3 Mi quan h gia t giá hi đoái thc và lưi sut thc, và kim đnh s n đnh ca mô hình 45 4.2 M rng nghiên cu gia M vi các nc Châu Á khác 50 4.2.1 Kt qu kim đnh tính dng 50 4.2.2 Kt qu kim đnh đng liên kt 55 CHNG 5 – KT LUN 59 5.1 Kt qu nghiên cu chính 59 5.2 Khuyn ngh 60 5.3 Hn ch ca bài nghiên cu 61 Danh mc tài liu tham kho Ph lc DANH MC CÁC T VIT TT T vit tt Din gii ACF Hàm t tng quan ADF Kim đnh Augmented Dickey-Fuller CPI Ch s giá tiêu dùng DF Kim đnh Dickey-Fuller GF-GLS Kim đnh Dickey Fuller- General Least Square IFE Hiu ng Fisher quc t IFS Thng kê Tài chính Quc t OLS Phng pháp bình phng bé nht SL Kim đnh Saikkonen và Lutkepol UIP Lý thuyt ngang giá lưi sut không phòng nga VAR Vector t hi quy VECM Mô hình vector điu chnh sai s DANH MC CÁC BNG Bng Ni dung Trang 3.1 Tóm tt các công thc và d liu trong bài nghiên cu 20 4.1 Kt qu kim đnh nghim đn v ADF và DF-GLS trong trng hp gia VN và M 35 4.2 Kt qu kim đnh nghim đn v S&L trong trng hp gia VN và M 37 4.3 Kt qu kim đnh đng liên kt Johansen trong trng hp gia VN và M 40 4.4 Kt qu kim đnh đng liên kt S&L khi không xem xét đim gưy cu trúc 42 4.5 Kt qu kim đnh đng liên kt S&L khi xem xét đim gưy cu trúc 43 4.6 Kt qu c lng phng trình dài hn gia t giá thc và lưi sut thc VN và M 45 4.7 Kt qu kim đnh nghim đn v ADF và DF-GLS trong trng hp gia các nc Châu Á và M 51 4.8 Kt qu kim đnh nghim đn v S&L trong trng hp gia các nc Châu Á và M 53 4.9 Kt qu kim đnh đng liên kt Johansen trong trng hp gia các nc Châu Á và M 55 4.10 Kt qu kim đnh đng liên kt S&L trong trng hp gia các nc Hàn Quc và M, Thái Lan và M 57 DANH MC CÁC HÌNH Hình Ni dung Trang 4.1 Kim đnh mc đ n đnh ca lưi sut d đoán (ex ante) 48 4.2 Kim đnh mc đ n đnh ca lưi sut thc (post) 49 1 TÓM TT Trong bài nghiên cu này xem xét đim gưy cu trúc trong mi quan h gia t giá hi đoái thc và lưi sut thc. Tng th bài nghiên cu đư cho thy nhng bng chng v mi quan h dài hn gia t giá hi đoái thc và lưi sut thc, khi đim gưy cu trúc đc đa vào xem xét. u tiên bài nghiên cu xem xét đim gưy cu trúc trong mi quan h gia t giá hi đoái thc và lưi sut thc gia 02 quc gia Vit Nam và M. Sau đó m rng ra nhng quc gia Châu Á khác và M. Trong d liu v các nc Châu Á cho thy rng đim gưy cu trúc là không ph bin gia các quc gia vi nhau mà là đc trng riêng ca tng quc gia. [...]... Ngang giá s c mua (PPP), ngang giá lãi su t không phòng ng a (UIP) và ngang giá lãi su t có phòng ng a (IRP) (1) S= t là m c giá n c ngoài V i giá tr tuy giá h i c a nó, PPP cho th y r ng s nh b i s ng giá d c s cho th b i trong t hai qu c gia Giá tr t n PPP M t t giá h Q= u gì v a th ng ti n, ho c (2) Theo Laurence S Copeland (2000), k t lu n chung v PPP có th Trong ng n h l ch PPP là khá l n , và h... ng ch ng m m i quan h dài h n gi a t giá th c và lãi su t th c, tuy nhiên tác gi qu này còn ph thu c vào vi c l a ch n các bi c pk t ng lên bi n t giá h i c k v ng ng ti p c n th ba: tác gi s d ng giá tr t giá th c h u nghi m và sai s d thay th bi n t giá h cách này tác gi tìm th trong vi c gi i thích cho s - c k v ng trong mô hình B ng c s chênh l ch lãi su t th ng kê i c a t giá th c trong dài h n... trên nghiên c u c a Messe và Rogoff 1988 v i gi t giá h nh c k v ng là m t h ng s Tác gi tìm th y m i quan h ng liên k t trong dài h n gi a t giá th c và lãi su t th c tuy nhiên không có b ng ch ng v m i quan h gi a t giá th c và lãi su t th c trong ng n h n ng ti p c n th hai: Các tác gi a trên nghiên c u c a Messe và Rogoff 1988 trong mô hình, bi n t giá h m t h ng s n c k v ng không còn là i theo... Lý thuy t ngang giá lãi su t không phòng ng a UIP phát bi u r ng t giá h i theo chênh l ch lãi su t c a hai qu c gia theo công th c: ef = (1 + ih) / (1 + if) v ngoài thì s 1 c cân b ng lãi su t gi i c a ngo i t s ng v i chênh l ch lãi su t c 10 N u lãi su c ih> lãi su c ngoài if ng ngo i t s c ih< lãi su c ngoài if ng ngo i t s gi m giá p cho lãi su t th N u lãi su m tm i chênh l ch lãi su t 2.3 (IRP)... Byrne và Jun Nagayasu 3 trình bày an trên Perron (1989 4 - Joseph P Byrne và Jun Nagayasu hành Kanas (2005), b 1993) Nhóm tác Joseph P Byrne và Jun Nagayasu 5 làm là o , ng 1.3 g có xem xét trúc và này trong quá trình nghiên pháp sau: , - , ang , mô hình VECM các Châu Á tính t 6 giá danh 5/2014 Nam 4 5/2014 1.4 các Châu Á trong xá Qua ng cho các c ng gãy xem xét gãy có n Qua gãy 1.5 trình bày trong. .. Các nghiên Trong bài này Campell và 11 exchange rate-interest differential relation over the modern floating rate- không quan - - - và sau: 12 Th nh c m i quan h gi a t giá th c và chênh l ch lãi su t th c, tuy nhiên k t qu này l m t th ng kê xu vào các bi n khác có th s làm cho m i quan h Th hai: Ki nh nghi cho th y c hai chu i d li u t giá th c và chênh l ch lãi su t th c có nghi ch ng v , tuy... nhiên c a t giá h ng n i t trên s tính theo s ng ngo i t ) pt là logarit pt*là logarit UIP (Ngang giá lãi su t không phòng ng a) phát bi u r ng v i th kì v i trong t giá h ng v n t do, ng v i chênh l ch lãi su ir c m r ng ra bao g m c ph n bù r i ro: it* + ut (2) Et(st+1 st) = it it là lãi su c it* là lãi su c ngoài Etst+1 là kì v ng hi n t i c a t giá h th m t+1 ut là ph n bù r i ro t giá vào trên ta... rt ngoài ih: lãi su c if: lãi su c ngoài p: giá tr N u gi m xu ng c a t giá k h n nh vi ng ngo i t su t sinh l i b ng v rt = (1 + if)(1 + p) 1 = ih Suy ra: P = (1 + ih) / (1 + if) - 1 L y g n b ng: p = ih - if Lý thuy t ngang giá lãi su t phòng ng a IRP phát bi u r ng t giá k h n sai l ch so v i t giá giao ngay b ng m ng v l i tr m c chênh l ch lãi su t gi a hai lo i ti n 2.4 Các nghiên Trong bài này... bi y có xem xét gãy y là c Ch ng 3: Ph quá trình trình cho xây pháp sau cùng là trình bày quy trình các t các 1 Ch liên quy m Ch này tìm 8 KHUNG LÝ THUY T V M I QUAN H GI A LÃI SU T VÀ T GIÁ H NG CH NG TH C NGHI M S d u ki n ngang giá lãi su t không phòng ng a (UIP) và gi thuy t cân b ng Fisher làm lý thuy t n n t tìm ra m i liên h gi a t giá h su t n các lý thuy t tài chính qu c t giá h ng lý thuy... này và re-assessment of the relationship between real exchange rates and real interest rates: 1974- , Journal of Monetary Economics và Pauls và Pauls - - - - - và Pauls ái và 13 The Great crash, the oil price shock, and the unit root hypothesis quan trong khi nó sai o Campell và Clarida 1987, Messe và : International Journal of Finance and 14 Economics Th nh t: Tác gi d a trên nghiên c u c a Messe và . gia t giá hi đoái thc và lưi sut thc, khi đim gưy cu trúc đc đa vào xem xét. u tiên bài nghiên cu xem xét đim gưy cu trúc trong mi quan h gia t giá hi đoái thc và lưi sut. Minh – Nm 2014 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.HCM NGUYN C TON IM GÃY CU TRÚC TRONG MI QUAN H GIA T GIÁ HI OÁI THC VÀ LÃI SUT THC Chuyên. B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.HCM NGUYN C TON IM GÃY CU TRÚC TRONG MI QUAN H GIA T GIÁ HI OÁI THC VÀ LÃI SUT THC

Ngày đăng: 07/08/2015, 17:37

TỪ KHÓA LIÊN QUAN

TÀI LIỆU CÙNG NGƯỜI DÙNG

TÀI LIỆU LIÊN QUAN

w