Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống
1
/ 120 trang
THÔNG TIN TÀI LIỆU
Thông tin cơ bản
Định dạng
Số trang
120
Dung lượng
1,07 MB
Nội dung
B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T Tp. HCM *** NGUYN TH HOÀNG OANH NGHIÊN CU S TRUYN DN LÃI SUT VÀ NHNG YU T NH HNG TH TRNG VIT NAM LUN VN THC S KINH T TP. H Chí Minh - Nm 2014 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T Tp. HCM *** NGUYN TH HOÀNG OANH NGHIÊN CU S TRUYN DN LÃI SUT VÀ NHNG YU T NH HNG TH TRNG VIT NAM Chuyên ngành: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Mã s: 60.34.02.01 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: PGS.TS NGUYN TH LIÊN HOA TP. H Chí Minh - Nm 2014 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan lun vn này do chính tôi nghiên cu và thc hin. Các s liu và thông tin s dng trong lun vn này đu có ngun gc trung thc và đc phép công b. Thành ph H Chí Minh – nm 2014 Nguyn Th Hoàng Oanh CNG HÒA XÃ HI CH NGHA VIT NAM c lp – T do – Hnh phúc BN CAM OAN H tên hc viên: Nguyn Th Hoàng Oanh Ngày sinh: 04/01/1982 Ni sinh: Long An Trúng tuyn đu vào nm: 2010 Là tác gi ca đ tài lun vn: Nghiên cu s truyn dn lãi sut và nhng yu t nh hng th trng Vit Nam Giáo viên hng dn: PGS.TS Nguyn Th Liên Hoa Ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã ngành: 60.34.02.01 Bo v lun vn ngày 29 tháng 04 nm 2014 im bo v lun vn: 5 đim Tôi cam đoan đã chnh sa ni dung lun vn thc s kinh t vi đ tài trên, theo góp ý ca Hi đng chm lun vn thc s. TP. H Chí Minh, ngày 09 tháng 05 nm 2014 Ngi cam đoan Ch tch Hi đng chm lun vn (Ký và ghi rõ h tên) (Ký và ghi rõ h tên) Hi đng chm lun vn 05 (nm) thành viên gm: Ch tch: PGS.TS Phan Th Bích Nguyt Phn bin 1: TS. Nguyn Khc Quc Bo Phn bin 2: TS. Phm Quc Vit Th ký: TS. Trn Th Hi Lý y viên: TS. Nguyn Ngc nh MC LC o0o DANH MC BNG BIU i DANH MC CÁC T VIT TT ii Tóm tt (abstract) 1 1. Gii thiu (Introdution) 2 2. Tng quan các kt qu nghiên cu trc đây (literature review) 6 2.1. C ch truyn dn lãi sut 6 2.2. Thc nghim v s điu chnh ca lãi sut bán l mt s khu vc đin hình 9 2.3. Nhng đc đim ca các ngân hàng gn lin vi s truyn dn lãi sut 10 3. Phng pháp nghiên cu và d liu (Methodology and data) 13 3.1. D liu nghiên cu 13 3.2. Phng pháp nghiên cu 14 3.3. Quá trình x lý và nhn xét d liu 18 3.3.1. Kim đnh tính dng – kim đnh nghim đn v (unit root test) 19 3.3.2. ng liên kt 20 4. Kt qu thc nghim (Empirical Results) 21 4.1. Truyn dn lãi sut Vit Nam 21 4.1.1. S tng quan gia lãi sut liên ngân hàng vi các loi lãi sut tin gi 21 4.1.2. Mc đ truyn dn ngn hn (trc tip) ca lãi sut th trng tin t vào lãi sut tin gi 24 4.2. Các yu t t phía các ngân hàng nh hng đn mc đ truyn dn lãi sut Vit Nam 26 4.2.1. S khác bit trong hành vi thit lp lãi sut bán l ca tng ngân hàng 26 4.2.2. Xác đnh nhng yu t tác đng đn quyt đnh ca các ngân hàng trong vic thit lp lãi sut bán l 29 4.2.2.1. D liu – các bin đa vào mô hình 29 4.2.2.2. Mô hình hi quy và kt qu 33 5. Kt lun (Conclution) 36 Tài liu tham kho 38 i DANH MC BNG BIU Tên bng Trang Bng 1: Thng kê mô t s liu lãi sut tin gi ca các ngân hàng Vit Nam giai đon T1/2011-T6/2013 (%/nm): 19 Bng 2: Kt qu kim đnh tính dng: 20 Bng 3: Kt qu kim đnh đng liên kt-kim đnh Pedroni: 21 Bng 4: Kt qu c lng FMOLS-mc đ tác đng ca lãi sut th trng đn lãi sut tin gi các k hn: 22 Bng 5: c lng sai s và đ tr trung bình ca quá trình điu chnh lãi sut: 25 Bng 6: Kt qu ca s không đng nht v mc đ truyn dn ngn và dài hn gia các ngân hàng: 28 Bng 7: Thng kê mô t d liu các ngân hàng: 32 Bng 8: Kì vng các bin trong mô hình đi vi lãi sut tin gi: 33 Bng 9: Kt qu hi quy các yu t quyt đnh tính không đng nht trong truyn dn lãi sut tin gi gia các ngân hàng: 34 ii DANH MC CÁC T VIT TT ECM (Error Correction Model) : Mô hình hiu chnh sai s FMOLS (Fully modified least square): K thut bình phng bé nht đã đc hiu chnh hoàn toàn. NHTM : Ngân hàng thng mi NHT : Ngân hàng trung ng ROE (Return on Equity) : Ch s li nhun trên vn ch s hu ROA (Return on Asset) : Ch s li nhun trên tài sn 1 Tóm tt (abstract) Nghiên cu này đc thc hin nhm mc đích cung cp nhng hiu bit sâu sc hn v kênh truyn dn lãi sut Vit Nam. Bng vic s dng mô hình ECM và FMOLS nhm đnh lng mc đ truyn dn gia cp lãi sut th trng và lãi sut bán l (c th là gia cp lãi sut liên ngân hàng và lãi sut tin gi) và xem xét nhng yu t nào nh hng đn s truyn dn lãi sut này, ví d: t l vn, tính thanh khon, tc đ tng trng, ROE, ROA,… ca ngân hàng. Kt qu ca nghiên cu cho thy s truyn dn lãi sut Vit Nam là không hoàn toàn c trong ngn hn ln dài hn. Nh s tách bit nghiên cu tng sn phm tin gi, tác gi đã thu đc nhng kt qu bt ng khi đem so sánh vi kt qu ca nhng nghiên cu trc đây. i vi sn phm tin gi dành cho khách hàng cá nhân có mc đ truyn dn khá cao t 30 – 85% trên tng k hn khác nhau. Trong khi đó, đi vi sn phm tin gi dành cho khách hàng doanh nghip thì mc đ truyn dn thp hn t 16 – 50%. Các kt qu nghiên cu này cng phn nào phù hp vi hin trng ca mt h thng tài chính còn cha phát trin và tn ti nhiu bt cp nh Vit Nam. T nhng phát hin nêu trên, tác gi tip tc tin hành mt nghiên cu nh, nhm xác đnh xem yu t nào khin các ngân hàng có nhng hành vi thit lp lãi sut khác nhau trc s bin đng ca th trng tin t. Kt qu ch ra rng, s đa dng hóa đu t, cu trúc vn, tc đ tng trng và li nhun trên vn c phn đã tác đng đn nhng quyt đnh ca các ngân hàng và nh hng đn quá trình truyn truyn dn cng nh nh hng đn hiu qu chính sách tin t ca Nhà nc. 2 1. Gii thiu (Introdution): K t gia nhng nm 1970, s phát trin ca chính sách tin t hu ht các quc gia đã có mt s n đnh trong c ch th trng. Trong thc t, điu này có ngha là loi b s điu khin trc tip, gim yêu cu d tr, ngày càng nhn mnh lãi sut nh là mt mc tiêu điu hành (xem BIS nm 1997, mt cuc kho sát ca chính sách tin t "chin thut"; và Borio nm 1997, mt cuc kho sát quy trình hot đng ca ngân hàng trung ng). Christiano và các cng s (1996), da trên nghiên cu ca h v nn kinh t M, cho rng nhng tác đng ca chính sách tin t đn khu vc kinh t mt khong thi gian trung bình là 4 tháng và tác đng ca chúng có th kéo dài đn 2 nm, phát hin này cng đc tìm thy trong nghiên cu ca Romer (1989). Mc dù có nhiu kênh truyn dn chính sách tin t nhng nhìn chung có sáu kênh nh sau: (1) kênh lãi sut, (2) kênh tín dng, (3) kênh cân đi k toán, (4) kênh giá tài sn, (5) kênh t giá hi đoái; và kênh k vng (6). Trong s tt c các kênh, kênh lãi sut có v là quan trng nht. Ti các nc phát trin ví d khu vc các nc đng euro, SMETS và Wouters (2002) tìm thy rng cú sc chính sách tin t thông qua các kênh lãi sut nh hng đn sn lng thc t, nhu cu tiêu dùng và đu t. Angeloni et al.(2003) s dng nhiu phng pháp phân tích thc nghim khác nhau, trong đó có mô hình VAR đ kim tra gi thuyt ban đu rng kênh lãi sut chim u th trong chính sách tin t nh hng đn GDP và lm phát. Kt qu là tác gi cng phát hin kênh lãi sut là kênh hoàn toàn chim u th trong truyn dn mt s nc khu vc đng Euro, và là mt kênh quan trng trong hu ht tt c các nc đó. C th, kênh lãi sut là kênh quan trng nc Phn Lan và Thy in, nhng nc còn li nh Ý, Pháp, c, Áo, Hà Lan thì kênh lãi sut vn chim u th và còn có các kênh khác. [...]... cho các à có th ãi su và lãi ng Lý do cho truy lãi su M : cách gi àh hi àng và khách hàng c ình, mà ài (Berger và Udell, 1992; Allen và Gale, 2004) truy ãi su àh Hannan và Berger, 1991; Hofmann và Mizen, 2004), , chi phí nh tranh và chi phí truy Hannan và Berger (1991) ki nhau khi lãi su c ng nh c lãi su , lãi su à khác c ng nh m t cá M ài chính c th (Mojon, 2000; Dabla Norris và Floerkemeier, 2006)... trong ng th ào lãi su ên c ình gi m khách 3 – 87% và 19 – 49% khách hàng doanh nghi lãi su – 95% – 60% (theo Paula Antão) Trong nghiên c này, khi ti su ên ãi su ào lãi su trong khi lãi su ti vào lãi su c này, vì th truy à kho c lãi su à dài h là 23 ã dùng lãi th – 60% ãi su hàng doanh nghi ì nh ên th à các s 4.1.2 M ti ti truy ào lãi su có k h àng dài (tr c ng ãi su : m truy ng lãi su v và lãi su truy... t cân x àr Scharler (2006) l quá nhi , b ì ng Kapwil và lãi su , nh ng ng N i mà ch àng vay m su t cao, h v lãi su t bán thu h i 8 lãi su t cao lãi 2.2 Th ãi su bán l ình: Th ãi su s ãi su s (theo De Bondt, 2005; Ehrmann và c ) Nghiên c u v ãi su vay và lãi su (bao g ãi su , Hannan và Berger (1991) và Neuman và Sharpe (1992), Mojon (2000), Chong và các c , Harald Sander, Stefanie Kleimeier (3/2006),... ngân ãi su ên nh nghiên c ào “quy ãi su Kapwil và Scharler (2006), chi phí ch à chi phí tài chính mà ngân hàng i chi ra ng v Chi phí là cách t mô t ngân hàng và lãi su Còn nh ên c àng ti ng lãi su ãi su tr n d n lên lãi su t bán l M ên h b tài s lãi su t th à lãi su ình và các công ty phi tài chính có th ài chính c àng, mà còn trong các trái 7 phi u chính ph c n thanh toán (Kapwil và Scharler, 2006)... tùy thu hay th ài h ào lãi su à các c và Sander, 2005) Bài lu d ày s s truy chính sách ti ãi su th ãi su ãi su ãi su ên ngân hàng) b ình hi sai s (ECM - Error Correction Model) Và nghiên c àng hay không Trong lu ày, tác gi nghiên c truy lãi su th vào các y kho NHTM : quy mô, th ài chính ngân hàng,… Tóm l êu chính: Th à dài h th ãi su ãi su à lãi su Vi Th ành nghiên c truy Ph lãi su uan các tài li t... Paula Antão (2009), s truy cho vay và lãi su trong lãi su ãi su à không hoàn toàn, trong dài h th truy vay, quá trình truy d lãi su ãi su ãi su ãi su àng khác nhau Lãi su Lãi su Lãi su Hình 1 C Ngu uy : Ming-Hua Liu, Dimitri Margaritis, Alireza Tourani-Rad (2008) ày, chúng ta ch su r m xét tr ên c ãi su truy ãi su truy lãi su ên c ãi ày có ý ngh th Vi Các tài li lãi su t bán l à “ti à Kleimeier, 2004)... ph àk 5 2 T ng quan các k t qu nghiên c 2.1 truy lãi su Theo Mishkin (1996), chính sách ti trong vi òr à ki ã theo ãi su àm gi phát mà xu ên c n ành công, các nhà làm chính sách ph òi h õc là kênh truy c ài s ãi su à giá c à kênh tín d àng và b toán C ênh truy sách ti thì s à lãi su àm cho lãi su phí v c ãi su ãi su s ên lãi su à lãi su vay gi Bên c n Brian Taylor l mình vào n ên công b ên t c àm ti... Borio và Fritz (1995) l là m à lãi su ãi su ìa khóa, gi ên c m ên ngân hàng), nl àng ài tr ình và các công ty t àng ài tr hàng” (bao g ãi) là r tr c lãi su ki ên, không ch ãi su àng c àng mà còn ì chúng êu dùng (ti kinh t 3 Ngoài ra, m chi chính sách lãi su ã ìm th t à các thanh kho c ãi su m Chính sách ti à công c mô t h ho n (ho gi ãi su ho àng và các t gi ãi su à lãi su phí tài tr ch êu dùng và các... ch Mizen và Hofmann (2002) thì nh hoàn toàn t ãi su ãi su Marco và Alessandro (2003) bán l ngân hàng d xu àn toàn và ngay l Các k r khi lãi su lên thì các gi th ên c ên c ãi su ãi su ên c lãi su à c ài h à Hofmann, 2002) Theo Sophia Mueller-Spahn (10/2008) s su à ào lãi su trong dài h t ãi à không hoàn toàn, ì v ãi su Mizen và Hofmann (2002) thì phân tích v s ài h 9 ãi su ãi su 2.3 Nh àng g lãi su... và Vongsinsirikul (2003) ã phát hi ngoài kênh lãi su truy àng c ò quan tr à các kênh giá tài s (2008), d T ên mô hình VAR d tích Amarasekara àc ên c ãi su ày phân às àl tìm th ênh lãi su ì quan tr chính sách ti Acosta-Ormaechea và Coble (2011) so sánh vi sách ti t ã tìm th truy ò quan tr t giá h ênh lãi su à New Zealand trong khi kênh ò Peru và Uruguay Theo nghiên c kênh truy Isakova (2008), kênh lãi . s, 2003). Nghiên cu v tính cng nhc ca lãi sut bán l (bao gm lãi sut cho vay và lãi sut tin gi), Hannan và Berger (1991) và Neuman và Sharpe (1992), Mojon (2000), Chong và các cng. dn gia cp lãi sut th trng và lãi sut bán l (c th là gia cp lãi sut liên ngân hàng và lãi sut tin gi) và xem xét nhng yu t nào nh hng đn s truyn dn lãi sut này,. đn lãi sut th trng tin t (lãi sut liên ngân hàng), kéo theo nh hng đn lãi sut th trng tin t dài hn và lãi sut bán l ngân hàng,… Borio và Fritz (1995) lp lun rng “lãi