1. Trang chủ
  2. » Luận Văn - Báo Cáo

Nghiên cứu sự truyền dẫn lãi suất và những yếu tố ảnh hưởng ở thị trường việt nam

120 259 0

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

THÔNG TIN TÀI LIỆU

Thông tin cơ bản

Định dạng
Số trang 120
Dung lượng 1,07 MB

Nội dung

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T Tp. HCM *** NGUYN TH HOÀNG OANH NGHIÊN CU S TRUYN DN LÃI SUT VÀ NHNG YU T NH HNG  TH TRNG VIT NAM LUN VN THC S KINH T TP. H Chí Minh - Nm 2014 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T Tp. HCM *** NGUYN TH HOÀNG OANH NGHIÊN CU S TRUYN DN LÃI SUT VÀ NHNG YU T NH HNG  TH TRNG VIT NAM Chuyên ngành: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Mã s: 60.34.02.01 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: PGS.TS NGUYN TH LIÊN HOA TP. H Chí Minh - Nm 2014 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan lun vn này do chính tôi nghiên cu và thc hin. Các s liu và thông tin s dng trong lun vn này đu có ngun gc trung thc và đc phép công b. Thành ph H Chí Minh – nm 2014 Nguyn Th Hoàng Oanh CNG HÒA XÃ HI CH NGHA VIT NAM c lp – T do – Hnh phúc BN CAM OAN H tên hc viên: Nguyn Th Hoàng Oanh Ngày sinh: 04/01/1982 Ni sinh: Long An Trúng tuyn đu vào nm: 2010 Là tác gi ca đ tài lun vn: Nghiên cu s truyn dn lãi sut và nhng yu t nh hng  th trng Vit Nam Giáo viên hng dn: PGS.TS Nguyn Th Liên Hoa Ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã ngành: 60.34.02.01 Bo v lun vn ngày 29 tháng 04 nm 2014 im bo v lun vn: 5 đim Tôi cam đoan đã chnh sa ni dung lun vn thc s kinh t vi đ tài trên, theo góp ý ca Hi đng chm lun vn thc s. TP. H Chí Minh, ngày 09 tháng 05 nm 2014 Ngi cam đoan Ch tch Hi đng chm lun vn (Ký và ghi rõ h tên) (Ký và ghi rõ h tên) Hi đng chm lun vn 05 (nm) thành viên gm: Ch tch: PGS.TS Phan Th Bích Nguyt Phn bin 1: TS. Nguyn Khc Quc Bo Phn bin 2: TS. Phm Quc Vit Th ký: TS. Trn Th Hi Lý y viên: TS. Nguyn Ngc nh MC LC o0o DANH MC BNG BIU i DANH MC CÁC T VIT TT ii Tóm tt (abstract) 1 1. Gii thiu (Introdution) 2 2. Tng quan các kt qu nghiên cu trc đây (literature review) 6 2.1. C ch truyn dn lãi sut 6 2.2. Thc nghim v s điu chnh ca lãi sut bán l  mt s khu vc đin hình 9 2.3. Nhng đc đim ca các ngân hàng gn lin vi s truyn dn lãi sut 10 3. Phng pháp nghiên cu và d liu (Methodology and data) 13 3.1. D liu nghiên cu 13 3.2. Phng pháp nghiên cu 14 3.3. Quá trình x lý và nhn xét d liu 18 3.3.1. Kim đnh tính dng – kim đnh nghim đn v (unit root test) 19 3.3.2. ng liên kt 20 4. Kt qu thc nghim (Empirical Results) 21 4.1. Truyn dn lãi sut  Vit Nam 21 4.1.1. S tng quan gia lãi sut liên ngân hàng vi các loi lãi sut tin gi 21 4.1.2. Mc đ truyn dn ngn hn (trc tip) ca lãi sut th trng tin t vào lãi sut tin gi 24 4.2. Các yu t t phía các ngân hàng nh hng đn mc đ truyn dn lãi sut  Vit Nam 26 4.2.1. S khác bit trong hành vi thit lp lãi sut bán l ca tng ngân hàng 26 4.2.2. Xác đnh nhng yu t tác đng đn quyt đnh ca các ngân hàng trong vic thit lp lãi sut bán l 29 4.2.2.1. D liu – các bin đa vào mô hình 29 4.2.2.2. Mô hình hi quy và kt qu 33 5. Kt lun (Conclution) 36 Tài liu tham kho 38 i DANH MC BNG BIU Tên bng Trang Bng 1: Thng kê mô t s liu lãi sut tin gi ca các ngân hàng Vit Nam giai đon T1/2011-T6/2013 (%/nm): 19 Bng 2: Kt qu kim đnh tính dng: 20 Bng 3: Kt qu kim đnh đng liên kt-kim đnh Pedroni: 21 Bng 4: Kt qu c lng FMOLS-mc đ tác đng ca lãi sut th trng đn lãi sut tin gi các k hn: 22 Bng 5: c lng sai s và đ tr trung bình ca quá trình điu chnh lãi sut: 25 Bng 6: Kt qu ca s không đng nht v mc đ truyn dn ngn và dài hn gia các ngân hàng: 28 Bng 7: Thng kê mô t d liu các ngân hàng: 32 Bng 8: Kì vng các bin trong mô hình đi vi lãi sut tin gi: 33 Bng 9: Kt qu hi quy các yu t quyt đnh tính không đng nht trong truyn dn lãi sut tin gi gia các ngân hàng: 34 ii DANH MC CÁC T VIT TT ECM (Error Correction Model) : Mô hình hiu chnh sai s FMOLS (Fully modified least square): K thut bình phng bé nht đã đc hiu chnh hoàn toàn. NHTM : Ngân hàng thng mi NHT : Ngân hàng trung ng ROE (Return on Equity) : Ch s li nhun trên vn ch s hu ROA (Return on Asset) : Ch s li nhun trên tài sn 1 Tóm tt (abstract) Nghiên cu này đc thc hin nhm mc đích cung cp nhng hiu bit sâu sc hn v kênh truyn dn lãi sut  Vit Nam. Bng vic s dng mô hình ECM và FMOLS nhm đnh lng mc đ truyn dn gia cp lãi sut th trng và lãi sut bán l (c th là gia cp lãi sut liên ngân hàng và lãi sut tin gi) và xem xét nhng yu t nào nh hng đn s truyn dn lãi sut này, ví d: t l vn, tính thanh khon, tc đ tng trng, ROE, ROA,… ca ngân hàng. Kt qu ca nghiên cu cho thy s truyn dn lãi sut  Vit Nam là không hoàn toàn c trong ngn hn ln dài hn. Nh s tách bit nghiên cu tng sn phm tin gi, tác gi đã thu đc nhng kt qu bt ng khi đem so sánh vi kt qu ca nhng nghiên cu trc đây. i vi sn phm tin gi dành cho khách hàng cá nhân có mc đ truyn dn khá cao t 30 – 85% trên tng k hn khác nhau. Trong khi đó, đi vi sn phm tin gi dành cho khách hàng doanh nghip thì mc đ truyn dn thp hn t 16 – 50%. Các kt qu nghiên cu này cng phn nào phù hp vi hin trng ca mt h thng tài chính còn cha phát trin và tn ti nhiu bt cp nh Vit Nam. T nhng phát hin nêu trên, tác gi tip tc tin hành mt nghiên cu nh, nhm xác đnh xem yu t nào khin các ngân hàng có nhng hành vi thit lp lãi sut khác nhau trc s bin đng ca th trng tin t. Kt qu ch ra rng, s đa dng hóa đu t, cu trúc vn, tc đ tng trng và li nhun trên vn c phn đã tác đng đn nhng quyt đnh ca các ngân hàng và nh hng đn quá trình truyn truyn dn cng nh nh hng đn hiu qu chính sách tin t ca Nhà nc. 2 1. Gii thiu (Introdution): K t gia nhng nm 1970, s phát trin ca chính sách tin t  hu ht các quc gia đã có mt s n đnh trong c ch th trng. Trong thc t, điu này có ngha là loi b s điu khin trc tip, gim yêu cu d tr, ngày càng nhn mnh lãi sut nh là mt mc tiêu điu hành (xem BIS nm 1997, mt cuc kho sát ca chính sách tin t "chin thut"; và Borio nm 1997, mt cuc kho sát quy trình hot đng ca ngân hàng trung ng). Christiano và các cng s (1996), da trên nghiên cu ca h v nn kinh t M, cho rng nhng tác đng ca chính sách tin t đn khu vc kinh t mt khong thi gian trung bình là 4 tháng và tác đng ca chúng có th kéo dài đn 2 nm, phát hin này cng đc tìm thy trong nghiên cu ca Romer (1989). Mc dù có nhiu kênh truyn dn chính sách tin t nhng nhìn chung có sáu kênh nh sau: (1) kênh lãi sut, (2) kênh tín dng, (3) kênh cân đi k toán, (4) kênh giá tài sn, (5) kênh t giá hi đoái; và kênh k vng (6). Trong s tt c các kênh, kênh lãi sut có v là quan trng nht. Ti các nc phát trin ví d  khu vc các nc đng euro, SMETS và Wouters (2002) tìm thy rng cú sc chính sách tin t thông qua các kênh lãi sut nh hng đn sn lng thc t, nhu cu tiêu dùng và đu t. Angeloni et al.(2003) s dng nhiu phng pháp phân tích thc nghim khác nhau, trong đó có mô hình VAR đ kim tra gi thuyt ban đu rng kênh lãi sut chim u th trong chính sách tin t nh hng đn GDP và lm phát. Kt qu là tác gi cng phát hin kênh lãi sut là kênh hoàn toàn chim u th trong truyn dn  mt s nc khu vc đng Euro, và là mt kênh quan trng trong hu ht tt c các nc đó. C th, kênh lãi sut là kênh quan trng  nc Phn Lan và Thy in, nhng nc còn li nh Ý, Pháp, c, Áo, Hà Lan thì kênh lãi sut vn chim u th và còn có các kênh khác. [...]... cho các à có th ãi su và lãi ng Lý do cho truy lãi su M : cách gi àh hi àng và khách hàng c ình, mà ài (Berger và Udell, 1992; Allen và Gale, 2004) truy ãi su àh Hannan và Berger, 1991; Hofmann và Mizen, 2004), , chi phí nh tranh và chi phí truy Hannan và Berger (1991) ki nhau khi lãi su c ng nh c lãi su , lãi su à khác c ng nh m t cá M ài chính c th (Mojon, 2000; Dabla Norris và Floerkemeier, 2006)... trong ng th ào lãi su ên c ình gi m khách 3 – 87% và 19 – 49% khách hàng doanh nghi lãi su – 95% – 60% (theo Paula Antão) Trong nghiên c này, khi ti su ên ãi su ào lãi su trong khi lãi su ti vào lãi su c này, vì th truy à kho c lãi su à dài h là 23 ã dùng lãi th – 60% ãi su hàng doanh nghi ì nh ên th à các s 4.1.2 M ti ti truy ào lãi su có k h àng dài (tr c ng ãi su : m truy ng lãi su v và lãi su truy... t cân x àr Scharler (2006) l quá nhi , b ì ng Kapwil và lãi su , nh ng ng N i mà ch àng vay m su t cao, h v lãi su t bán thu h i 8 lãi su t cao lãi 2.2 Th ãi su bán l ình: Th ãi su s ãi su s (theo De Bondt, 2005; Ehrmann và c ) Nghiên c u v ãi su vay và lãi su (bao g ãi su , Hannan và Berger (1991) và Neuman và Sharpe (1992), Mojon (2000), Chong và các c , Harald Sander, Stefanie Kleimeier (3/2006),... ngân ãi su ên nh nghiên c ào “quy ãi su Kapwil và Scharler (2006), chi phí ch à chi phí tài chính mà ngân hàng i chi ra ng v Chi phí là cách t mô t ngân hàng và lãi su Còn nh ên c àng ti ng lãi su ãi su tr n d n lên lãi su t bán l M ên h b tài s lãi su t th à lãi su ình và các công ty phi tài chính có th ài chính c àng, mà còn trong các trái 7 phi u chính ph c n thanh toán (Kapwil và Scharler, 2006)... tùy thu hay th ài h ào lãi su à các c và Sander, 2005) Bài lu d ày s s truy chính sách ti ãi su th ãi su ãi su ãi su ên ngân hàng) b ình hi sai s (ECM - Error Correction Model) Và nghiên c àng hay không Trong lu ày, tác gi nghiên c truy lãi su th vào các y kho NHTM : quy mô, th ài chính ngân hàng,… Tóm l êu chính: Th à dài h th ãi su ãi su à lãi su Vi Th ành nghiên c truy Ph lãi su uan các tài li t... Paula Antão (2009), s truy cho vay và lãi su trong lãi su ãi su à không hoàn toàn, trong dài h th truy vay, quá trình truy d lãi su ãi su ãi su ãi su àng khác nhau Lãi su Lãi su Lãi su Hình 1 C Ngu uy : Ming-Hua Liu, Dimitri Margaritis, Alireza Tourani-Rad (2008) ày, chúng ta ch su r m xét tr ên c ãi su truy ãi su truy lãi su ên c ãi ày có ý ngh th Vi Các tài li lãi su t bán l à “ti à Kleimeier, 2004)... ph àk 5 2 T ng quan các k t qu nghiên c 2.1 truy lãi su Theo Mishkin (1996), chính sách ti trong vi òr à ki ã theo ãi su àm gi phát mà xu ên c n ành công, các nhà làm chính sách ph òi h õc là kênh truy c ài s ãi su à giá c à kênh tín d àng và b toán C ênh truy sách ti thì s à lãi su àm cho lãi su phí v c ãi su ãi su s ên lãi su à lãi su vay gi Bên c n Brian Taylor l mình vào n ên công b ên t c àm ti... Borio và Fritz (1995) l là m à lãi su ãi su ìa khóa, gi ên c m ên ngân hàng), nl àng ài tr ình và các công ty t àng ài tr hàng” (bao g ãi) là r tr c lãi su ki ên, không ch ãi su àng c àng mà còn ì chúng êu dùng (ti kinh t 3 Ngoài ra, m chi chính sách lãi su ã ìm th t à các thanh kho c ãi su m Chính sách ti à công c mô t h ho n (ho gi ãi su ho àng và các t gi ãi su à lãi su phí tài tr ch êu dùng và các... ch Mizen và Hofmann (2002) thì nh hoàn toàn t ãi su ãi su Marco và Alessandro (2003) bán l ngân hàng d xu àn toàn và ngay l Các k r khi lãi su lên thì các gi th ên c ên c ãi su ãi su ên c lãi su à c ài h à Hofmann, 2002) Theo Sophia Mueller-Spahn (10/2008) s su à ào lãi su trong dài h t ãi à không hoàn toàn, ì v ãi su Mizen và Hofmann (2002) thì phân tích v s ài h 9 ãi su ãi su 2.3 Nh àng g lãi su... và Vongsinsirikul (2003) ã phát hi ngoài kênh lãi su truy àng c ò quan tr à các kênh giá tài s (2008), d T ên mô hình VAR d tích Amarasekara àc ên c ãi su ày phân às àl tìm th ênh lãi su ì quan tr chính sách ti Acosta-Ormaechea và Coble (2011) so sánh vi sách ti t ã tìm th truy ò quan tr t giá h ênh lãi su à New Zealand trong khi kênh ò Peru và Uruguay Theo nghiên c kênh truy Isakova (2008), kênh lãi . s, 2003). Nghiên cu v tính cng nhc ca lãi sut bán l (bao gm lãi sut cho vay và lãi sut tin gi), Hannan và Berger (1991) và Neuman và Sharpe (1992), Mojon (2000), Chong và các cng. dn gia cp lãi sut th trng và lãi sut bán l (c th là gia cp lãi sut liên ngân hàng và lãi sut tin gi) và xem xét nhng yu t nào nh hng đn s truyn dn lãi sut này,. đn lãi sut th trng tin t (lãi sut liên ngân hàng), kéo theo nh hng đn lãi sut th trng tin t dài hn và lãi sut bán l ngân hàng,… Borio và Fritz (1995) lp lun rng “lãi

Ngày đăng: 06/08/2015, 14:03

TÀI LIỆU CÙNG NGƯỜI DÙNG

TÀI LIỆU LIÊN QUAN

w