Lãi suất cơ bản của Ngân hàng và sự điều hành lãi suất trong nền kinh tế Việt Nam

Lãi suất cơ bản của Ngân hàng và sự điều hành lãi suất trong nền kinh tế Việt Nam

lời nói đầu

Ngày nay cơ chế thị trờng là mội cơ chế đúng đắn mà hâù hếi các nớc trênthế giới đi theo.Chỉ có đi theo cơ chế thị trờng mới thoả mãn đợc mọi nhu cầu củatoàn xã hội, mới tạo điều kiện cho mỗi ngời,mỗi xí nghiệp,và toàn bộ nền kinh tếphát triển

Tuy nhiên không phải nớc nào đi theo cơ chế thị trờng cũng chung một con

đờng, chung một cách vận dụng, mà tuỳ thuộc vào thể chế hoàn cảnh kinh tế mỗinớc mà có cách vận dụng khác nhau Định hớng của Việt Nam đợc xác định từ

Đại hội VI là đi theo cơ chế thị trờng có sự quản lý cuả nhà nớc

Trong cơ chế thị trờng có nhiều thị trờng khác nhau, mỗi thị trờng đáp ứngnhững yêu cầu đòi hỏi khác nhau của con ngời Trong đó thị trờng tài chính tiền tệ

là mội thị trờng đặc biệt, nó làm thoả mãn nhu cầu sử dụng vốn của các hộ gia

đình,các xí nghiệp, các doanh nghiệp.Không những thế thị trờng tài chính tiền tệcòn là công cụ để cho NHNN quản lý thị trờng tài chính tiền tệ.Có thể nói thị tr-ờng tài chính tiền tệ nh là mạch máu của nền kinh tế, nếu mạch máu này chảycàng đều,tốc độ lu thông càng nhanh thì hiệu quả sử dụng vốn càng cao Mạchmáu này len lỏi đến mọi ngóc ngách của nền kinh tế thúc đẩy sản xuất phát triểnkinh tế

Đứng trên góc độ vĩ mô đó là Nhà nớc thì việc điều hành, quản lý thị trờngtài chính tiền tệ này mới quan trọng Bởi vì chỉ có quản lý tốt sử dụng có hiệu quảcác nguồn vốn mới đem lại sự tăng trởng và phát triển kinh tế

Nh chúng ta đã biết ba công cụ của chính sách tiền tệ đó là tỷ lệ dự trữ bắtbuộc, nghiệp vụ thị trờng mở, chính sách lãi suất Trong ba công cụ đó thì chínhsách lãi suất là công cụ trực tiếp của chính sách tiền tệ, vấn đề của các nhà cầmquyền là làm sao vạch ra đợc một chính sách lãi suất hợp lý để có thể góp phầnvào việc điều tiết quản lý sử dụng ngày một hiệu quả hơn các nguồn vốn góp phầnthúc đẩy sự phát triển kinh tế đất nớc

Đứng trớc vấn đề này, với t cách là một sinh viên khoa Ngân hàng − tàichính trờng Đại học kinh tế quốc dân, đợc sự giảng dạy của các thầy cô khoaNgân hàng tài chính cùng với sự tham khảo các tài liệu liên quan đến vấn đề tài

chính tiền tệ, tôi xin đóng góp mội số ý kiến về vấn đề sử dụng chính sách lãi suất

cơ bản để điều hành trờng tài chính tiền tệ Bằng việc nghiên cứu đề tài: "Lãi suất cơ bản của ngân hàng và sự điều hành lãi suất trong nền kinh tế Việt Nam"

Là một sinh viên vừa mới tiếp cận với môn chuyên ngành chắc chắn trongkhi nghiên cứu không thoát khỏi những vớng mắc tôi mong thầy cô cùng bạn đọctham khảo đóng góp ý kiến cho tôi hoàn thành đề tài này

Tôi xin chân thành cảm ơn !

Phần I: Lý thuyết chung về lãi suất và vai

trò của nó trong nền kinh tế

I Lãi suất.

Lãi suất đợc hiểu theo cách chung nhất đó là giá cả của tín dụng_ giá cả củaquan hệ vay mợn,hoặc cho thuê những dịnh vụ về vốn dới dạng tiền tệ hoậc cácdạng thức tài sản khác nhau.Khi đến hết hạn ngời đi vay chả cho ngời cho vaymột khoản tiền dôi ra ngoài số tiền vốn gọi là tiền lãi.Tỷ lệ phần trăm giữa số tiềnlãi trên số vốn vay gọi là lãi suất

Thế còn lãi suất cơ bản là lãi suất nh thế nào,nhận thức về lãi suất cơ bản củaViệt Nam có gì khác so với thế giới ?

Khái niệm lãi suất cơ bản xuất hiện khoảng 60 năm trớc đây các ngân hànglớn trên thế giới đã xác định lãi suất cho vay với tên gọi là lãi suất cơ bản_ là lãisuất mà ngân hàng cho vay ngắn hạn các khách hàng có uy tín tín dụng tốt nhất.Theo định nghĩa từ điển bách khoa tài chính - ngân hàng :

Lãi suất cơ bản(prime rate) là lãi suất đầu t với mức rủi ro hầu nh không có

điều này chứng tỏ lãi suất trái phiếu chính phủ cũng có thể đợc coi là lãi suất cơbản.Trong lãi suất cơ bản gồn mức lợi nhuận mong muốn của ngân hàng và kể cảchi phí hoạt động và quản lý của ngân hàng

Tuy nhiên vào những năm 1970 trở đi thì u thế của lãi suất cơ bản để cho vay

bị Châu Âu ) và do càng ngày hệ thống tài chính tiền tệ trên thế giới càng pháttriển do đó lãi suất cơ bản còn đợc lấy là lãi suất sibor ( lãi suất liên ngân hàng tạiSingapore)

Ta thấy lãi suất cơ bản trên thế giới đợc tự do hơn nó thờng do các tổ chứctín dụng tài chính tiền tệ phát triển nhanh chóng dẫn đến các ngân hàng thơngmại trên thế giới có thể tự đặt ra một lãi suất cơ bản cho riêng mình trên cơ sở saocho cạnh tranh có lợi nhất và đảm bảo ngân hàng không bị lỗ,phá sản

Thông thờng khi nói đến lãi suất cơ bản ngới ta thờng đề cập đến ba loại lãisuất cơ bản :

✴ Lãi suất tiền gửi : Là lãi suất mà NHTM trả cho ngời gửi tiền trên số tiền

ở tài khoản tiền gửi tiết kiệm tuy vậy ở một số nớc đang phát triển khác,tiền gửikhông thời hạn để phát hành séc cũng có thể đợc trả lãi suất tiền gửi nhằm mục

đích khuyến khích cho việc thanh toán không dùng tiền mặt Lãi suất tiền gửi đợcxác định qua công thức :

itg = icb + ii.

Trong đó itg là lãi suất tiền gửi, icb là tỷ lệ lãi cơ bản,ii là tỷ lệ lạm phát ✴ Lãi suất cho vay: là tỷ lệ lãi suất mà ngân hàng cho khách hàng vay,lãisuất cho vay cũng bao gồm nhiều loại khác nhau, tuỳ theo tính chấc của món vay

và thời gian vay vốn,tuy vậy lãi suất cho vay thờng đợc tính dựa trên lãi suất tiềngửi :

icv = itg + Xi.

Trong đó icv là lãi suất cho vay, itg là lãi suất tiền gửi, Xi là chi phí nghiệp

vụ ngân hàng bao gồm tất cả các khoản chi phí hoạt động phát triển vốn và dựphòng rủi ro v v Đối với các nớc phát triển Xi đợc xác định bởi thị trờng, còn đốivới Việt nam Xi đợc xác định bởi nhà nớc

✴ Lãi suất liên ngân hàng : Ngoài lãi suất tiền gửi và lãi suất cho vay, liênquan đến hoạt động liên ngân hàng trên phạm vi thị trờng tiền tệ có lãi suất liênngân hàng, là lãi suất mà các ngân hang cho nhau vay tiền nhằm giải quyết nhucầu vốn ngắn hạn trên các thị trờng tiền tệ Lãi suất LIBOR hay PIBOR , ( London or Paris Inter - bank offered Rates) tơng ứng là lãi suất trên thị trờng liênngân hàng London hay Paris

ở Việt Nam lãi suất cơ bản do ngân hàng trung ơng quy định( 0.65-0.85) vàdựa vào đó các ngân hàng thơng mại xác định một lãi suất thích hợp cho mình lãisuất này đợc dao động trong một biên độ nào đó điều này làm cho các ngân hàngchủ động hơn trong việc huy động vốn

Đối với Việt nam do chậm đổi mơí trong việc điều hành nền kinh tế cũng nhthị trờng tài chính tiền tệ, do đó vấn đề nhận thức về lãi suất cơ bản cũng còn hạnchế so với khu vực và thế giới.Tuy nhiên từ việc nhận thức những sai lầm trong cơchế tập chung quan liêu bao cấp ở Đại hội VI nhà nớc ta đã có bớc thay đổi cơ

bản trong quản lý nền kinh tế nhất là thị trờng tài chính tiền tệ đó là việc đổi mớichính sách lãi suất cho ngày càng phù hợp với hoàn cảnh mới Theo luật Ngânhàng Việt Nam xác định:" Lãi suất cơ bản là lãi suất do NHNN công bố làm cơ sởcho các tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh".

Nh vậy ta thấy NHNN điều hành lãi suất trên nguyên tắc vĩ mô, ấn định mộtkhung lãi suất và để cho các tổ chức tín dụngtự chủ trong kinh doanh phù hợp vớiyêu cầu của thị trờng Nhà nớc không can thiệp quá sâu vào quá trình kinh doanhcủa các tổ chức tín dụng, dần tiến tới tự do hoá lãi suất

II vai trò của lãi suất

lý đợc các nguồn vốn trong nớc và ngoài nớc, thúc đẩy sự phát triển của nền kinhtế

3 Cách nhìn nhận vai trò của lãi suất ở Việt Nam trớc đây và bây giờ.

Trớc đây do chúng ta theo đuổi chính sách kiềm chế trong nền kinh tế kếhoạch hoá tập trung quan liêu bao cấp cho nên vai ttò của lãi suất không đợc pháthuy.Thời gian đầu lãi suất luân nằm trong tình trạng lãi suất âm bởi vì thời giannày lạm phát ở nớc rất cao có lúc lên tới 774%do đó lãi suất ngân hàng khôngthể bù đắp đợc sự tăng lên nhanh chóng của lạm phát Nền kinh tế lâm vào tìnhtrạng trì trệ khủng hoảng chậm phát triển,đời sống nhân dân gặp rất nhiều khókhăn,trong khi đó tình trạng quan liêu tham nhũng xảy ra ở mọi nơi và nó cũngchính là sai lầm cơ bản trong cơ chế tập trung quan liêu bao cấp, nó là lực cản vôhình đối với nền kinh tế.

tuy nhiên đảng và nhà nớc ta cũng đã xớm nhận ra sai lầm,đặc biệt trong đạihội vi đảng ta đã nhận rõ những sai lầm khuyết điểm trong cơ chế cũ, định ra đ-ờng lối phát triển mới cho nền kinh tế Viêt nam đó là:" từ nền kinh tế tập trungchuyển sang nền kinh tế thị trờng có sự quản lý của nhà nớc "

Từ lúc đó chính sách lãi suất đã bắt đầu phát huy đúng vai trò của nó trongcơ chế thị trờng

phần II: Tình hình lãi suất ở Việt nam trong những năm qua - Sự thay đổi trong cơ chế điều hành lãi suất cơ bản của Ngân hàng TW(NHTW):

I Những điểm nổi bật trong lãi suất của Việt nam, trong những năm qua:

Nh chúng ta đã biết,Việt nam của chúng ta đã trải qua nhiều cuộc chiếntranh đánh đuổi giặc ngoại xâm,giải phóng dân tộc Tiêu biểu là cuộc chiến tranhchống Pháp xâm lợc nớc ta với giọng điệu là khai hoá nớc ta nhng thực chất làbọn chúng muốn tăng cờng bóc lột sức lao động của nhân dân lao động, vơ vét tàinguyên khoáng sản của nớc ta làm cho nền kinh tế nớc ta ngày càng kiệt quệ,nhândân đói khổ.Sau bọn thực dân Pháp, chúng ta lại phải đối đầu với một tên đế quốcmạnh nhất đó là Mỹ

Chính cuộc chiến tranh chống Mỹ đã làm cho chúng ta không còn thời giờ

để phát triển nền kinh tế theo khu vực và thế giới.Chúng ta đành phải dồn hết sứclực vào cuộc chiến tranh giải phóng dân tộc, đem lại độc lập tự do cho đất nớc.Khi ớc nguyện giải phóng dân tộc của chúng ta đã thành hiện thực thì đất n-

ớc của chúng ta đã bị tàn phá nặng nề, nền kinh tế kiệt quệ, kém phát triển.Lúc đónền kinh tế nớc ta chủ yếu là nền kinh tế nông nghiệp lạc hậu rất nhiều so với thếgiới.Trong khi đó, thế giới đã trải qua các cuộc cách mạng khoa học kỹ thuật vànền kinh tế của họ là nền kinh tế hàng hoá,có nền công nghiệp phát triển,đi đầutrong các lĩnh vực khoa học và công nghệ.Chính vì họ có nền kinh tế hàng hoáphát triển sớm nên thị trờng tài chính tiền tệ của họ cũng ra đời sớm và rất pháttriển.Trong khi đó nớc ta mới bắt đầu có đợc tự do và đang bắt tay vào công cuộcxây dựng đất nớc sau chiến tranh

Do những điều kiện nh vậy nên chúng ta không thể thoát khỏi những sai lầmvớng mắc trong đờng lối phát triển kinh tế.Đất nớc chúng ta đi theo con đờngXHCN, nên đờng lối phát triển kinh tế cũng đi theo định hớng đó.Chủ nghĩa Mác-Lênin không phải là không đúng nhng điều kiện nớc ta lúc đó áp dụng đờng lối

phát triển kinh tế của phe XHCN một cách dập khuôn, máy móc là hoàn toànkhông phù hợp.Điều này đã dẫn đến những hậu quả to lớn cho nền kinh tế.

Nh chúng ta đã biết trớc đây nền kinh tế nớc ta tổ chức theo cơ chế kế hoạchhoá tập trung, quan liêu bao cấp.Nền kinh tế đựơc điều khiển bằng mệnh lệnh,đó

là những chỉ tiêu, những con số, các thành phần kinh tế cũng nh các doanh nghiệpchỉ biết làm theo mệnh lệnh còn ngoài ra không quan tâm gì đến chất lợng hay

đầu ra cho sản phẩm.Hơn thế nữa bộ máy tổ chức thì rờm rà quan liêu nên đã dẫn

đến nền kinh tế ngày càng đình đốn kiệt quệ

Cũng chính vì điều đó mà thị trờng tài chính tiền tệ không đợc nhìn nhậnmột mức.Nhất là vai trò điều hành của lãi suất đối với nền kinh tế hoàn toàn bị bỏqua,nó không phản ánh đúng cung cầu tiền tệ của thị trờng nh vai trò của nó là giácả của tín dụng,nên nó phải đợc xác định bởi cung và cầu.nhng ở đây lãi suấtmang nặng tính chất bao cấp về tài chính,đợc xác định và điều hành bởi nhà n-ớc,kìm hãm sự phái triển kinh tế

Trớc khi cải cách hệ thống ngân hàng tài chính Việt nam (1988-1989) tathấy lãi suất của Việt nam nổi cộm lên những đặc điểm chính nh sau:

- Do tình trạng lạm phát phi mã,có lúc lên tới 774% dẫn đến lãi suất thực

âm,nghĩa là lãi suất của ngân hàng trả cho những khoản gửi tiết kiệm hay lãi suấtcho vay mà ngân hàng nhận đợc không đủ bù đắp cho sự tăng lên nhanh chóngcủa giá cả

- Lãi suất trần mà nhà nớc áp dụng là cố định, thấp thậm chí âm dẫn đếnngân hàng kinh doanh không có lãi, NHNN đã in ra quá nhiều tiền để bù đắp do

đó dẫn đến lạm phát gia tăng kéo theo thất nghiệp tăng làm cho nền kinh tế lâmvào tình trạng suy thoái

- Những nhà cầm quyền lúc bấy giờ t tuởng của họ mang nặng tính chất baocấp, và một phần vì quá tự hào với xã hội chủ nghĩa không chịu học hỏi xem xétnền kinh tế t bản chủ nghĩa coi t bản chủ nghĩa là kẻ thù không đội trời chung dẫn

đến vấn đề điều hành phát triển kinh tế hoàn toàn trái ngợc với t bản chủnghĩa.Lãi suất đợc quy định cứng nhắc bởi Nhà nớc,u tiên cho những doanhnghiệp quốc doanh,kìm hãm sự phát triển kinh tế của t nhân dẫn đến chính sáchlãi suất bị đông cứng vai trò không đợc phát huy tác dụng

- Hơn thế nữa cấu trúc rủi ro, cấu trúc kỳ hạn của lãi suất cũng không đợcxem xét nghiên cứu một cách đúng mức dẫn tới NHNN áp dụng lãi suất cho vaynhỏ hơn lãi suất tiền gửi do đó ngân hàng thơng mại hoạt động lỗ không đủ bù

đắp chi phí buộc NHNN phải cấp thêm vốn bằng cách in thêm tiền dẫn đến lạmphát ngày càng tăng Lẽ ra lãi suất khoản vay dài hạn phải lớn hơn lãi suất ngănhạn thì ở đây lãi suất ngắn hạn lớn hơn lãi suất dài hạn điều này dẫn đến hoạt

động của ngân hàng càng rủi ro hơn Chính sách điều hành quản lý thị truờng tiền

tệ ngày càng đi vào thế bế tắc không hiệu quả

Nhng cuối cùng Đảng ta cũng kịp nhận ra những sai lầm và kịp sửachữa.Trong đại hội VI (1986), Đảng đã nhận ra những sai lầm và sửa chữa đó làxoá bỏ cơ chế tập chung quan liêu bao cấp chuyển nền kinh tế nớc ta sang nềnkinh tế thị trờng nhiều thành phần phát triển theo định hớng xã hội chủ nghĩa có

sự quản lý của nhà nớc Sau cuộc cải cách hệ thống ngân hàng (1988-1989),chínhsách lãi suất đã ngày một nới lỏng và dần trở thành công cụ trực tiếp của chínhsách tiền tệ để NHNN điều hành nền kinh tế phát triển

II Quá trình đổi mới lãi suất ở Việt Nam.

Lãi suất là giá cả tín dụng-giá cả của quan hệ vay mợn sử dụng vốn Nên lãisuất đợc xác định bởi quan hệ cung - cầu vốn, nó tuân theo quy luật cung - cầu.Lãi suất gắn liền với hoạt động tín dụng của ngân hàng, đồng thời gắn liền vớihoạt động kinh tế liên quan đến gửi tiền và vay tiền, không những thế lãi suất còn

là công cụ của chính sách tiền tệ của NHTW mỗi nớc

Nh chúng ta đã biết vai trò của lãi suất rất quan trọng đối với sự phát triểncủa nền kinh tế Thông qua chính sách tiền tệ mà chính sách lãi suất tác động đếncơ cấu đầu t, định hớng phát triển kinh tế dẫn đến chính sách này thúc đẩy haykìm hãm sự phát triển kinh tế Vai trò của nó đợc thể hiện ở tầm vi mô & vĩ mô ởtầm vi mô chính sách lãi suất có tác động đến các doanh nghệp lựa chọn cho mình

có một phơng án sử dụng vốn thích hợp, các doanh nghiệp nên đầu t mở rộng sảnxuất kinh doanh hay là sử dụng vốn đó gửi vào ngân hàng để ăn lợi nhuận Khôngnhững thế chính sách lãi suất còn cho biết buộc các doanh nghiệp phải sử dụngvốn vay một cách hiệu quả, có lãi nhất Bởi vì hoạt động kinh doanh có thể gặpnhiều rủi ro, nếu nh các doanh nghiệp không tính toán đúng thì xẽ bị lỗ vốn dẫn

đến phá sản Qua đây ta thấy chính sách lãi suất đă gián tiếp tác động đến các

doanh nghiệp, làm cho các doanh nghiệp luôn tìm cách phát triển dẫn đến làm chonền kinh tế phát triển

ở tầm vĩ mô chính sách lãi suất là công cụ điều hành chính sách tiền tệ củaNHNN.NHTƯ có thể áp dụng chính sách tiền tệ thắt chặt hay lới lỏng để tác động

đến tổng cung tiền tệ (MS) từ đó tác động đến tình trạng lạm phát,tỷ lệ thất nghiệpcơ cấu đầu t tình hình tăng trởng của đất nớc

Chính sách lãi suất rất quan trọng trong nền kinh tế thị trờng nhất là thị trờngtài chính tiền tệ bây giờ rất phát triển.NHNN đã sớm nhận ra những sai lầm trong

đờng lối phát triển kinh tê kế hoạch hoá tập trung quan liêu bao cấp.Từng bớc cảicách chính sách lãi suất cho ngày càng phù hợp với thị trờng tài chính tiền tệ đấtnớc và thế giới,từng bớc tiến tới một chính sách lãi suất thị trờng

Cuối năm 1988 đầu 1989 chúng ta đã tiến hành cải cách hệ thống ngân hàngcho ngày càng phù hợp với xu thế phát triển của khu vực và thế giới.Điều này đợcthể hiện : Nghị định 53 /HĐBT ngày 26-3-1988, tiếp theo là hai pháp lệnh vềngân hàng 10/90.Ngành ngân hàng nớc ta đến nay đã trải qua hơn 10 năm cảicách và đổi mới.Trong thời gian đó chúng ta không ngừng đổi mới chính sách

điều hành lãi suất của NHNN,theo hớng dần tiến đến một lãi suất thị trờng khi

điều kiện kinh tế và tiền tệ cho phép

Trong thời gian đó ta có thể điểm qua các bớc đổi mới chính sách lãi suấtqua các giai đoạn cụ thể để chúng ta hình dung rõ nết hơn về các bớc đi của chínhsách lãi suất của nớc ta trong thời gian qua

1 Giai đoạn từ trớc tháng 3/1989.

Về cơ bản là thời kỳ điều hành theo cơ chế lãi suất âm:

Tại sao trong thời kỳ này chính sách lại âm?Và điều hành theo cơ chế lãisuất âm nghĩa là gì?

Nh chúng ta đã biết trong thời kỳ này đất nớc ta lâm vào tình trạng lạm phátrất nặng, lạm phát đã trở lên phi mã,có lúc lên tới 500%,mức cao nhất là 774%.Chính vì thế mà mà lãi suất ngân hàng không thể bù đắp đợc mức tăng lên nhanhchóng của giá cả dẫn đến lãi suất thực âm vì : ir = in − ii với ii<=10%

ir = (in − ii)/(in + 1) với ii > 10%

Trong đó ir là lãi suất thực, ii là tỷ lệ lạm phát,in là lãi suất danh nghĩa.

Lãi suất của ngân hàng trả cho những món vay,hay lãi suất cho vay của ngânhàng nhận đợc từ khách hàng cho dù có lên tới 20%,30% cũng không thể bù đợc

sự mất giá của đồng tiền dẫn tới lãi suất âm

Trong giai đoạn này lscv(lsuất cho vay)< lstg(lsuất tiềngửi) < tỷ lệ lạmphát,đây là một điều hoàn toàn trái ngợc với chính sách lãi suất là phải đảm bảolãi suất thực dơng kinh doanh của ngân hàng có lãi, trong thời gian này có khi lãisuất cho vay chỉ 10% tháng,khi đó lãi suất tiền gửi lên tới 15% tháng tỷ lệ lạmphát là774%

Điều hành theo cơ chế lãi suất âm đã dẫn đến nhiều tiêu cực đối với nền kinh

tế ở cả mức độ vi mô và vĩ mô.ở mức độ vi mô : đó là các doanh nghiệp,xí nghiệpsản xuất kinh doanh lâm vào tình trạng trì trệ,làm ăn thua lỗ dẫn đến phá sản bởivì do lạm phát quá cao dẫn đến lợi nhuận của các doanh nghiệp là lợi nhuận giảtạo hay nói cách khác lợi nhuận thực tế của các doanh nghiệp âm.Nếu xínghiệp,doanh nghiệp không lắm bắt đợc tình hình lạm phát của nền kinh tế thì sẽnhanh chóng dẫn tới phá sản bởi kinh doanh không đủ bù lỗ,mặt khác điều hànhtheo cơ chế lãi suất này đã làm cho nhu cầu vay vốn của ngời dân tăng lên khôngthực chất dẫn đến định hớng hoạt động kinh doanh tiền tệ của các ngân hàng sailệch so với thực tế dẫn đến ngân hàng kinh doanh thua lỗ lợi nhuận không đủ bù

đắp chi phí,ngân hàng lại in thêm tiền vào lu thông,lạm phát tăng nhanh

Hơn thế nữa đi theo cơ chế này làm cho khả năng chống lạm phát kém,ngàycàng trở nên khó khăn.Bởi vì khả năng huy động vốn đi đôi với rút bớt tiền luthông, giải toả áp lực của tiền đối với giá cả hàng hóa bị hạn chế rất nhiều.Lãi suất

âm lạm phát ngày càng tăng dẫn đến đồng tiền mất giá trị nhanh chóng,ngời dânluôn bị ám ảnh bởi lạm phát dẫn đến họ luôn tăng giá hàng,chỉ số giá tiêu dùngtăng lên nhanh chóng nhà nớc không thể kiềm chế đợc,nền kinh tế lâm vào khủnghoảng

Trong thời gian này do ngân hàng thực hiện bao cấp về lãi suất cho kháchhàng dẫn tới tạo ra những khoản lỗ không đáng có cho ngân hàng.Do bao cấp vềlãi suất dẫn đến vai trò của lãi suất dờng nh không có dẫn đến tình trạng trì trệ tắcnghẽn trong sản suất kinh doanh.Ngân hàng không thể kinh doanh tiền tệ mộtcách bình thờng đợc,kinh doanh của ngân luôn nằm trong tình trạng lỗ

2 Từ tháng 3/1989.

Ngân hàng nhà nớc đã chủ động sử dụng công cụ lãi suất,chuyển từ lãi suất âmqua lãi suất dơng.Để thu hút tiền thừa trong lu thông về,kiềm chế lạm phát tránh baocấp qua lãi suất,NHNN đã nâng lãi suất huy động lên một mức rất cao trong một thời

kỳ ngắn, lãi suất tiết kiệm không kỳ hạn 9% tháng - tức là 109% năm;lãi suất tiếtkiệm 3 tháng là 12% tháng tức là 144% năm Nhờ vậy đã:

− Thu hút một khối lợng tiền lớn trong lu thông,tăng nguồn vốn tín dụnggiảm áp lực lạm phát

− Chuyển lãi suất âm qua lãi suất dơng,tức là lãi suất tiến gửi cao hơn lạm,lãisuất cho vay cao hơn lãi suất huy động , xử lý hài hoà lợi ích của ngời gửi tiền,ng-

ời vay vốn và tổ chức tín dụng

− Xoá bỏ bao cấp qua lãi suất ngân hàng chuyển hoạt động ngân hàng sangkinh doanh thc sự

− Tuy nhiên ở giai đoạn này hệ thống lãi suất còn phức tạp có nhiều mức lãisuất tiền gửi và cho vay ;

+ Đối với ngành kinh tế (công nông nghiệp ) có mức lãi suất riêng

+ Đối với các thành phần kinh tế (quốc doanh,ngoai quốc doanh)còn có sựphâp biệt lãi suất

3 Từ 1/10/1993.

NHNN vừa áp dụng lãi suất trần (cho vay) vừa áp dụng lãi suất thoả thuận :

✴ Đối với trần lãi suất: Cho vay doanh nghiệp nhà nớc là 1.8%tháng,kinh tếngoài quốc doanh là 2.1% tháng

✴ Đối với lãi suất thoả thuận ; Trờng hợp ngân hàng không huy động đủ vốn

để cho vay theo lãi suất quy định phải phát hành kỳ phiếu với lãi suất cao hơn thì

đợc áp dụng lãi suất thoả thuận.Lãi suất huy động có thể cao hơn lãi suất tiết kiệmcùng kỳ hạn là0,2%tháng và cho vay cao hơn mức trần là 2,1% tháng

Trên thực tế khoảng 30%-60% tổng d nợ lúc bấy giờ là t khoản cho vay bằnglãi suất thoả thuận mà phần lớn là cho vay doanh nghiệp ngoài quốc doanh và hộnông dân,với lãi suất phổ biến là 2,3% - 3,5% tháng.Với cơ chế lãi suất thoả

thuận,có thể hiểu là tự do hoá một phần lãi suất "cứng" đi đôi với biên độ nhất

định

Trong lãi suất thoả thuận mức chênh lệch giữa sàn và trần rất lớn khoảng từ0,7%-1%tháng,làm cho các NHTM có mức lợi nhuận quá cao,trong khi đó doanhnghiệp và hộ nông dân gặp nhiều khó khăn.Từ thực tế này,Quốc hội khoá IXtrong kỳ họp thứ 8,tháng 8/1995,cùng với nghị quyết bỏ thuế doanh thu trong hoạt

động tín dụng ngân hàng,đã yêu cầu ngân hàng tiết kiệm chi phi hoạt động vàkhống chế mức chênh lệch lãi suất huy động và cho vay là 0,35% tháng.Đây làduyên cớ để ra đời lãi suất trần hoàn toàn và bãi bỏ lãi suất cho vay thoả thuận từ01/01/1996

4 Chuyển lãi suất thoả thuận qua trần lãi suất.

a Việc quy định lãi suất và quy định mức chênh lệch 0,35% thực chất là vừaquy định trần lãi suất vừa quy định sàn lãi suất.Vì thế từ 1/11996 NHNN đã quy

định trần lãi suất cho vay tối đa và mức chênh lệch là 0,35% thay cho việc điềuhành lãi suất cho vay,lãi suất tiền gửi chi tiết và lãi suất thoả thuận trớc đó

Do quy mô và địa bàn hoạt động khác nhau,nhu cầu sử dụng vốn khácnhau,chi phí hoạt động khác nhau,nên NHNN có quy định trần lãi suất có phânbiệt nh sau:

− Trần lãi suất cho vay ngắn hạn : là mức lãi suất thấp nhất áp dụng cho khuvực thành thị,

− Trần lãi suất cho vay trung và dài hạn : cao hơn lãi suất cho vay ngắn hạnmột ít do thời hạn dài dễ gặp rủi ro;

− Trần lãi suất cho vay trên địa bàn nông thôn : Cao hơn tràn lãi suất ngắnhạn và trung hạn do điều kiện hoạt động ở nông thôn khó hơn thành thị

− Trần lãi suất cho vay của quỹ tín dụng đối với các thành viên: là trần lãisuất cho vay cao nhất do QTD mới lập thí điểm,quy mô nhỏ bé chi phí hoạt độngcao

b Từ ngày 21/1/1998 đến nay, tại kỳ họp thứ 2 tháng 12/1997 Quốchội khoá IX cho phép bỏ mức chênh lệch 0,35% tháng, đồng thời để thu hẹp sựtách biệt giữa lãi suất cho vay giữa thành thị và nông thôn NHNN quy định các

mức lãi suất mới, rút từ 4 trần xuống còn 3 trần và không quy định mức chênhlệch 0,35% tháng nữa:

−Trần lãi suất cho vay ngắn hạn là 1,2% tháng

−Trần lãi suất cho vay trung hạn là 1.25% tháng

−Trần lãi suất QTD cho vay thành viên 1,5% tháng

Việc quản ký lãi suất theo trần có u điểm sau:

+ Trong phạm vi trần, các tổ chức tín dụng tự do ấn định mức lãi suất chovay và tiền gửi cụ thể,linh hoạt phù hợp với điều kiện kinh doanh thực hiện chínhsách khách hàng tự chủ trong kinh doanh,thực hiện cạnh tranh lành mạnh từng b-

ớc tự do hoá lãi suất

+ Phù hợp với đặc điểm chi phí hoạt động ở các địa bàn khác nhau

+ Tạo mặt bằng chung về lãi suất trong cả nớc,xoá bỏ lãi suất thoả thuận vợtquá xa mức lãi suất do NHNN quy định

+ có trần khống chế sẽ bảo vệ lợi ích ngời vay,TCTD và ngời gửi tiền

+ Đảm boả vai trò quản lý của nhà nớc của NHNN về lãi suất trong giai

đoạn đầu của thị trờng tiền tệ mới hình thành trong nền kinh tế thị trờng

Tuy nhiên quản lý lãi suất theo cách quản lý "cứng" trong nền kinh tế thị ờng cha phát huy hết mặt tích cực,nhạy cảm của nó lợi dụng mức khống chế cứngnhiều tổ chức tín dụng cho vay ngay theo mức tối đa,đụng trần lãi suất để đạt lợinhuận cao.Nó ít linh hoạt khó điều chỉnh theo quan hệ cung cầu vốn và điều kiệnkhó khăn hay thuận lợi từng vùng

tr-III vấn đề hiểu và cơ sở xác định lãi suất cơ bản trong

điều kiện nền kinh tế Việt Nam.

1 Cách hiểu lãi suất cơ bản.

Chính sách lãi suất là một trong ba công cụ điều hành của chính sách tiền tệ( chính sách lãi suất,dự trữ,thị trờng mở ), chính sách lãi suất là công cụ trực tiếpcủa chính sách tiền tệ, NHTW sử dụng chính sách tiền tệ để điều hành thị trờngtiền tệ.Bởi vì vậy việc hoạch định một chính sách lãi suất đúng đắn ngoài việc

quan tâm đến các luận điểm khoa học,còn phải tính toán đến bối cảnh và điêùkiện chính trị xã hội kinh tê trong mỗi thời kỳcủa mỗi nớc

ở những nớc khác nhau thì có những quan niệm khác nhau về lãi suất cơbản.Có nớc cho rằng lãi suất cơ bản(lscb) là lãi suất thị trờng,có nớc khẳng địnhlscb là tỷ suất lợi nhuận bình quân của các ngành kinh tế.Nhiều nhà khoa lại dẫnchứng cụ thể lscb là lãi suất của thị trờng liên ngân hàng libor ở anh,ở pháp Môt

số nớc có nền kinh tế phát triển cao,lãi suất đợc tự do hoá.Nh ở Pháp dùng lãi suấtcủa thị trờng liên ngân hàng làm lãi suất chỉ đạo (pibor) vì pháp là một nớc mà l-ợng vốn ngân hàng nhiều hơn lợng vay vốn qua thị trờng tài chính.Do đó mà viêc

đảm bảo nhu vốn là do các ngân hàng lớn đảm nhận các ngân hàng lớn cho nhauvay vốn để đảm bảo thoả mãn cung cầu vốn trên thị trờng

hồng kông có mức tăng trởng kinh tế tới 12,3% năm 1997 từ năm 1981 tới

1988 bình quân là 7,1% năm Hông kông thi hành chính sách lãi suất ba tầng Có

ba loại định chế đợc phép nhận tiền gỉ của công chúng : Ngân hàng đợc cấp giấyphép,công ty nắm giữ tiền gửi đợc cấp giấy phép,công ty nắm giữ tiền gửi đã đăngký.Hồng kông là một nền kinh tế thị trờng tự do phơng đông,vì vậy chính sách lãisuất ngân hàng cũng thả nổi.Các quan chức tiền tệ trung ơng không có ViênToànquyền và hội đồng lập pháp chịu trách nhiệm công việc tài chính tiền tệ.Bí th tàichính và Bí th tiền tệ ra quyết định về công việc hàng ngày.Họ cũng đợc uỷ quyềnlàm chức năng của ngân hàng trung ơng.hồng kông đuợc có chính sách lãi suất

độc lập trong dài hạn.Một các ten hoạt động từ năn 1960.Hiệp hội ngân hàngHồng kông đặt ra lãi suất tiền gửi tối đa các ngân hàng căn cứ vào đó mà tự do

định lãi suất cụ thể.Việc không đánh thuế vào lãi suất đợc bãi bỏ trong hainăm1982,1983

Đối với Singapore: thị trờng liên ngân hàng có hai thành phần cấu thành thịtrờng liên ngân hàng thực sự và thị trờng triết khấu Thông thờng ngân hàng nội

địa với số tiền gửi to lớn, là ngời cho vay thực, còn ngân hàng là ngời đi vay Hoạt

động của thị trờng liên ngân hàng ảnh hởng đến lãi suất ngắn hạn, đến giữa năm

1975 lãi suất này do Cacten ngân hàng dàn xếp Cũng năm 1975, khi các chứngchỉ tiền gửi khả nhợng ra đời thì lãi suất đợc tự do hoá

Còn đối với Nhật Bản: Vào giai đoạn phát triển với tốc độ cao,thị trờng tiền

tệ của Nhật chỉ dành cho các liên ngân hàng và một số vị trí tài chính đợc chính

thức công nhận sau này khi mở rộng thị trờng tiền tệ cho các thành phần kháctham gia,thị trờng liên ngân hàng gồm hai loại :thị trờng mua tiền tệ (call moneymaket ) và thị trờng thơng phiếu (bills maket).Trớc tháng 5/1971 chỉ có thị trờngmua tiền tệ,dành cho những giao dịch cực ngắn hạn.Từ tháng 5/1971 số giao dịchdài hạn yếu ớt đổi thành thị trờng thơng phiếu mới thành lập.Thị trờng mua tiền tệchỉ trở lại phục phụ cho thơng mại Thị trờng tiền tệ liên ngân hàng cung cấp mộtlãi suất tham chiếu cho mọi định chế tài chính.Lãi suất này đợc kiểm soát rất chặtchẽ bởi sự điều chỉnh của nhà nớc bằng chính sách lãi suất nhân tạo ( lãi suất tiềngửi kỳ hạn từ 1997 tới nay của nhật chỉ có 0,29% năm,lãi suất của thị trờng tiền tệchỉ có 0,39% năm).

Nói chung mỗi nớc có cách hiểu lãi suất cơ bản khác nhau và có cách điềulãi suất khác nhau,tuỳ thuộc vào hoàn cảnh kinh tế,tình hình phát triển của thị tr-ờng tài chính tiền tệ các nớc

Đối với Việt nam ta nền kinh tế còn kém phát triển,thị trờng tài chính tiền tệcha phát triển cao, cơ chế lãi suất mặc dù đã đợc điều chỉnh ngày một thích ứngvới thị trờng tài chính nhng vẫn còn tồn tại một số hạn chế

Qua hơn 10 năm đổi mới cơ chế điều hành lãi suất, chính sách lãi suất đãngày càng thích ứng với hoàn cảnh trong nớc và khu vực vai trò của lãi suất ngàymột phát huy,thị trờng tài chính tiền tệ ngày càng đóng vai trò cao trong việc thúc

đẩy phát triển kinh tế

Từ việc xem xét kinh nghiệm của một số nớc trên thế giới và phân tích tìnhhình kinh tế xã hội ở Việt nam thì tại điều 18 luật NHNN Việt nam quy định :"NHNN xác định và công bố lãi suất cơ bản và lãi suất tái cấp vốn "

Điều 9 luật NHNN Việt nam xác định :" Lãi suất cơ bản là lãi suất doNHNN công bố làm cơ sở cho các tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh "

Nh vậy ta thấy NHNN điều hành lãi suất trên nguyên tắc vĩ mô ấn định mộtkhung lãi suất và để cho các TCTD tự chủ trong kinh doanh phù hợp với yêu cầucủa thị trờng.Nhà nớc không can thiệp quá sâu vào quá trình kinh doanh của các

tổ chức tín dụng dần tiến tới tự do hoá lãi suất

2 Căn cứ xác định lãi suất cơ bản.