Khủng hoảng tài chính

Đề án môn học

Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel (: 0918.775.368

Lời mở đầu

Tài chính là một lĩnh vực cực kỳ nhậy cảm của nền kinh tế, không ai có thể phủ nhận điều này bởi tầm quan trọng của nó Một nền kinh tế mạnh phải thờng đi liền với một cơ chế tài chính ổn định và vận hành một cách trơn tru Việc quản lý tài chính yêu cầu phải đợc thực hiện từ cấp nhà nớc tới cấp cơ sở ở mỗi một quốc gia sao cho có sự hài hoà Nếu có nguyên nhân nào đó xảy ra trong nền kinh tế dẫn đến

sự sụt giá nghiêm trọng của đồng bản tệ , và nếu chính phủ không thể làm tăng giá trị của đồng bản tệ đợc thì khi đó có thể nói rằng khủng hoảng tài chính tiền tệ đã xảy ra Khi đó hậu qủa của nó đói với nền kinh tế là không thể kiểm soát đợc và nó làm giảm mạnh sự tăng trởng của nền kinh tế Cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ Châu á 1997 là một điển hình và xảy ra với quy mô rộng , lan truyền hầu hết khắp Châu á , đặc biệt là những nớc chịu hậu quả nghiêm trọng nh Thái Lan, Indonesia , Malaysia nền kinh tế suy sụp nghiêm trọng

Việt Nam tuy không bị ảnh hởng nhiều bởi cuộc khủng hoảng này nhng dù sao nó vẫn tác động đến nền kinh tế nớc ta Do đó nghiên cứu về vấn đề này có ý nghĩa quan trọng để rút ra bài học kinh nghiệm về quản lý tài chính

Đề án môn học này mới chỉ ở mức nghiên cứu của sinh viên nên cha có sự đánh giá hoàn toàn chính xác và mới chỉ ở mức nghiên cứu tài liệu mong các thầy thông cảm Em xin chân thành cảm ơn thày Hào đã giúp đỡ em hoàn thành đề án môn học này

chơng I Cơ sở lý luận về cơ chế tài chính và biểu hiện của khủng hoảng tài chính.

1 Tại sao lại xảy ra khủng hoảng tài chính.

* Hệ thống tài chính là một hệ thống không thể thiếu đợc trong một nền kinh tế

Hệ thống tài chính là những quan hệ kinh tế trong quá trình phân phối nhng gắn liền với việc hình thành và sử dụng các quỹ tiền tệ tập trung hay không tập trung

Nh vậy chúng ta có thể thấy rõ ràng rằng , chức năng của tài chính là:

+ Phân phối với việc hình thành và sử dụng các quỹ tiền tệ nhng phải đảm bảo các nguyên tác sau:

- Đảm bảo cân đối giũa : tích lũy và tiêu dùng, nông nghiệp và công nghiệp, thành thị và nông thôn

- phải có tính thống nhất : giữa trung ơng với địa phơng , giữa các ngành và các lĩnh vực

- Có tính hiệu quả: tức là phải đảm bảo tái tạo và phát triển nguồn vốn, sử dụng đúng mục đích và có hiệu quả cao

+ Giám đốc và kiểm soát

Từ khi có Nhà nớc thì phạm trù “tài chính” đợc ra đời Điều này thể hiện tài chính

là công cụ để Nhà nớc kiểm soát , giám sát các hoạt động trong nền kinh tế Các hoạt động tài chính có thể nói là phản ánh rất chính xác tình hình của nền kinh tế, thông qua rất nhiều chỉ tiêu

Nh vậy , để có một nền kinh tế mạnh và phát triển ổn định , cân bằng thì không thể tồn tại một hệ thống tài chính yếu ớt , không ổn định đợc Mỗi một quốc gia trên thế giới đều có những chiến lợc , mục tiêu kinh tế của riêng mình và do đó họ cũng xác định việc hình thành một hệ thống tài chính phù hợp để song hành với các hoạt động trong nền kinh tế

Ngân sách Nhà nớc đóng vai trò rất quan trọng , đó là:

+ Ngân sách nha nớc là nguồn cung cấp nhu cầu tài chính , đảm bảo duy trì cho

sự hoạt động và phát triển của Bộ máy nhà nớc

+ Ngân sách nhà nớc là cơ sở để thực hiện chức năng, vai trò của nhà nớc đối với nền kinh tế nh:

- Do sở hữu tài sản.

Sở hữu các doanh nghiệp nhà nớc

Vùng trời, vùng biển cũng mang lại thu nhập cho ngân sách nhà nớc

Sở hữu tài nguyên : rừng , biển hầm mỏ, đất đai có thể cho thuê khai thác

- Ngoài ra ngân sách nhà nớc còn có những khoản thu nhập khác nh đợc các

n-ớc khác tài trợ khi bị thiên tai, thảm hoạ hay những dự án đặc biệt

* Các khoản chi của ngân sách nhà nớc:

Chi tiêu để phát triển kinh tế:

đợc cắt giảm một cách tuỳ tiện, không đợc cắt giảm một cách bình quân, sự lựa chọn phải căn cứ vào hiệu quả của các dự án trong ngắn hạn hoặc dài hạn.

b Tài chính của các doanh nghiệp.

Tài chính doanh nghiệp là khâu tài chính gắn liền với hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp Tài chính doanh nghiệp nằm trong hệ thống tài chính của một quốc gia và có vai trò cũng rất quan trọng Doanh nghiệp có mối liên quan chặt chẽ với tất cả các chủ thể khác trong nền kinh tế cho nên tài chính doanh nghiệp cũng là vấn đề nhậy cảm Việc quản lý tài chính doanh nghiệp không phải là đơn giản mà phải dựa vào những chỉ tiêu mang tính chất đặc trng.Nội dung quản lý tài chính của các doanh nghiệp gồm:

+ Doanh thu

Đợc tính bằng sản lợng nhân với giá bán Đây chỉ là một chỉ tiêu phản ánh quy mô tổng hợp , không phản ánh chất lợng Nó chỉ phản ánh khả năng thích ứng của doanh nghiệp và khả năng chiếm lĩnh thị trờng

Để hạ thấp giá thành sản phẩm cần tăng cờng độ lao động hoặc tốt hơn là tăng năng suất lao động Để tăng năng suất lao động cần phải đầu t, do đó cần phải

Về bản chất ngân hàng tiến hành huy động để hình thành nguồn vốn của ngân hàng do đó hình thành các nghĩa vụ tài chính và trách nhiệm của ngân hàng chính là trả nợ.Tài sản nợ của ngân hàng bao gồm:

+ Tiền gửi hkông kỳ hạn Đây chính là đối tợng kinh doanh chính của ngân hàng vì nó chiếm tỷ trọng lớn nhng vì hkách hàng có thể rút tiền bất kỳ lúc nào nên việc thực hiện rất phức tạp, không đơn giản

+ Tiền tiết kiệm Tính chất vận động của nó là ổn định nhng chiếm tỷ trọng nhỏ cho nên nó không phải là đối tợng kinh doanh chính của ngân hàng

+ Đi vay: Có thể vay Ngân hàng trung ơng thông qua tái chiết khấu, hoặc có thể vay các ngân hàng thơng mại khác

+ Phát hành trái phiếu hoặc kỳ phiếu

+ Vốn tự có của ngân hàng thơng mại : thuộc sở hữu của ngân hàng dới những hình thức hình thành khác nhau Thông thờng vốn tự có chiếm khoảng 7% tổng nguồn vốn

Nghiệp vụ có

Nó hình thành nên tài sản có của doanh nghiệp

+ Kho quỹ

Dự trữ bắt buộc, chiếm 10% tổng tài sản nợ

Dự trữ vợt quá Đó là tồn quỹ nghiệp vụ ngân hàng: không cho vay, không sinh lời Nhng ngân hàng phải có để tránh rủi ro

+ Cho vay Có thể cho vy đối với chính phủ hoặc đối với khu vực t nhân

+ Đầu t Nhng quy định của mỗi nớc cho thấy tầm hoạt động của ngân hàng thơng mại là khác nhau Có nớc quy định cho phép ngân hàng thơng mại đợc phép đầu t vào chứng khoán nh Đức, Bỉ nhng có nớc lại không cho phép ngân hàng thơng mại nh Mỹ, Nhật hay nửa cho phép nủa không nh Anh Hoạt động

đầu t làm cho ngân hàng có thể thò tay vào nền kinh tế, có thể tiếp nhận những thông tin chính xác hơn về nền kinh tế

+Tài sản có khác: việc sử dụng vốn không mang tính thờng xuyên nh các hoạt

động tài trợ hay quảng cáo, marketing

Nghiệp vụ trung gian Ngân hàng đứng ở vị trí giữa các khách hàng để thực hiện các lệnh của khách hàng bao gồm các hoạt động nh:

+ Nghiệp vụ chuyển tiền Ngân hàng làm theo lệnh của khách hàng để chuyển tiền cho ngời thứ ba ở một nơi nào đó

+ Thanh toán không dùng tiền mặt Bao gồm các công cụ nh là : Séc , uỷ nhiệm thu, uỷ nhiệm chi, th tín dụng, hối phiếu

+ Cung cấp dịch vụ tài chính nh : Mua bán hộ tài sản, quản lý đầu t, hay các dịch vụ khác nh hỗ trợ kỹ thuật, môi giới vốn , tài sản, uỷ thác

• Tài chính của các tổ chức phi ngân hàng

Các tổ chức phi ngân hàng bao gồm: các công ty tài chính nh công ty bảo hiểm , công ty cho thuê tài chính, công ty môi giới t vấn ; hoặc các quỹ đầu t nh quỹ mua chung

Khác với các ngân hàng thơng mại , nguồn vốn của các tổ chức phi ngân hàng nguồn vốn tự có Đối tợng của họ là cho vay bằng hiện vật, hàng hoá hay tài sản ;

và một điểm khác nữa là các tổ chức này không thể tạo ra tiền

d Tài chính của các hộ gia đình.

Đây là vấn đề tài chính của mỗi hộ gia đình trong xã hội Nó đợc đánh giá thông qua các chỉ tiêu nh thu nhập , chi tiêu , tiết kiệm hay đầu t

e Tài chính quốc tế.

Bao gồm các nội dung nh:

+ Cán cân thanh toán quốc tế Đây là một bảng cân đối so sánh những khoản tiền của một nớc thu đợc ở nớc ngoài và chi trả nuức ngoài trong một khoảng thời gian nhất định Nó bao gồm những nội dung nh: cán cân thơng mại, cán cân dịch vụ, chuyển hối, cho vay hay đầu t vốn

Khi cán cân thanh toán là thặng d thì đó là rất tốt, nhngg khi cán cân thanh toán

là thâm hụt thì việc cân bằng mang tính chất sức ép, lúc đó nợ nớc ngoài sẽ tăng,

đồng nội tệ trở nên mất giá, uy tín trên trờng quốc tế giảm, lạm phát tiền tệ làm

ảnh hởng đến lu thông tiền tệ

+ Tỷ giá

Là mối quan hệ về mặt giá trị giũa đồng tiền nớc này với đồng tiền nớc khác

Tỷ giá có vai trò rất quan trọng bởi nó là điều kiện để ngời ta thực hiện việc mua bán ngoại tệ; là một công cụ phân phối , nó tiến hành phân phối lại với các khu vực xuất khẩu và nhập khẩu và phân phối lại với toàn nền kinh tế; là công cụ để kiểm soát những luồng di chuyển ngoại tệ

+ Thị trờng ngoại hối

Là nơi diễn ra mua bán ngoại tệ và vốn bằng ngoại tệ

Là nơi giải quyết những nhu cầu khác nhau đối với ngoại tệ do đó là cơ sở để xác định tỷ giá

Là của ngõ để cho một nớc tham gia vào thị trờng quốc tế, để thu hút vốn đầu t nớc ngoài

Nghiệp vụ cơ bản của thị trờng ngoại hối là: Trao ngay và giao dịch theo kỳ hạn

và kết hợp hai nghiệp vụ này là nghiệp vụ SWAP

+ Thanh toán quốc tế

+ Tín dụng quốc tế Bao gồm các loại sau:

Tín dụng thơng mại quốc tế giữa nguời xuất khẩu với ngời nhập khẩu

Tín dụng ngân hàng quốc tế giữa ngân hàng với các chủ thể khác trong quốc tế bao gồm việc cho vay , bảo lãnh mở th tín dụng hay ký chấp nhận

Tín dụng hỗn hợp Tham gia vào là tất cả các đối tợng, các chủ thể

Tuy vậy tín dụng quốc tế cũng có những điều kiện riêng khác với tín dụng diễn ra ở trong mỗi nớc

Tất cả các khâu này đều hoạt động trên thị trờng tài chính Nhng sự hoạt động của các khâu này ở mỗi nớc là khác nhau do đặc điểm riêng của nền kinh tế của

họ hay cụ thể hơn là mỗi nớc theo đuổi một cơ chế tài chính riêng của mình Với

mỗi một cơ chế tài chính, mối quan hệ giữa các thành phần trong hệ thống tài chính là khác nhau.

Cơ chế tài chính là một tập hợp các quy định, chế độ, các phơng thức điều tiết

đối với các hoạt động tài chính nhằm đạt đợc các mục đích nhất định

nội dung của cơ chế tài chính bao gồm:

+ Kế hoạch tài chính: là việc xác định mục tiêu tài chính và các biện pháp để thực hiện mục tiêu

Kế hoạch tài chính có kế hoạch tài chính ngắn hạn và kế hoạch tài chính dài hạn Kế hoạch tài chính thờng do các nhà lãnh đạo cấp cao lập ra và có ý nghĩa mang tính chiến lợc đối với tổ chức tài chính và đối với nền tài chính của cả đất nớc nếu ở cấp quốc gia

+ Hệ thống công cụ, bao gồm : các báo biểu, các định mức, các đòn bẩy

Hệ thống công cụ này đợc sử dụng một cách linh hoạt và mang nặng tính chủ quan, bởi nó phụ thuộc vào các nhà lãnh đạo hệ thốnh tài chính

Thông thờng cơ chế tài chính phải phù hợp với cơ chế quản lý kinh tế Có hai loại cơ chế tài chính là :

* Cơ chế tài chính kiềm chế.

Cơ chế tài chính kiềm chế là cơ chế tài chính mà các quy định, chế độ, các

ph-ơng thức điều tiết hoàn toàn phụ thuộc vào Nhà nớc hay cụ thể hơn là Nhà nớc kiểm soát hoàn toàn hệ thống tài chính Nhà nớc tiến hành theo dõi thờng xuyên

về các hoạt động của hệ thống tài chính và điều tiết để tránh những ảnh hởng không có lợi đối với nền kinh tế

Cơ chế tài chính kiềm chế có những đặc trng sau :

+ Nhà nớc thờng xuyên can thiệp vào lãi suất

+ Tỷ giá là cố định và do Nhà nớc ấn định, không phụ thuộc vào cung cầu trên thị trờng về ngoại tệ

+ Dự trữ bắt buộc thờng là cao do có sự quản lý chặt chẽ của Ngân hàng Nhà nớc đối với các hoạt động của các ngân hàng thơng mại

+ Nhà nớc can thiệp vào phân phối vốn tín dụng Nhà nớc không những can thiệp vào biên chế của các ngân hàng thơng mại mà còn can thiệp trực tiếp vào việc phân phối vốn tín dụng của các ngân hàng thơng mại, can thiệp vào việc cho vay đối với từng đối tợng khách hàng và phải theo sự u tiên của Nhà nớc

Lý do ngời ta theo đuổi cơ chế này là: ngời ta chỉ quan tâm đến mặt tiêu cực của tài chính Ngơi ta sợ rằng trong hoạt động tài chính có quá nhiều các rủi ro cho nên không thể mạo hiểm mà nên cẩn thận Một khi rủi ro xảy ra thì hậu quả là không thể lờng trớc đợc cho nên phải tiến hành ngăn chặn ngay từ đầu

* Cơ chế tài chính tự do.

Cơ chế tài chính tự do là cơ chế tài chính mà hoạt động của hệ thống tài chính không có những quy định mang tính chất chủ quan của Nhà nớc mà diễn ra theo cung cầu trên thị trờng

Cơ chế tài chính tự do có những đặc trứngau đây :

+ Nhà nớc không can thiệp vào lãi suất Lãi suất đợc hình thành theo cung cầu

về vốn trên thị trờng Các biến động về nhu cầu vốn trên thị trờng sẽ làm thay

đổi lãi suất

+ Tỷ giá là thả nổi Nhà nớc không can thiệp vào tỷ giá mà để cho nó hình thành tự do dựa theo cung cầu về ngoại tệ trên thị trờng quốc tế khác với cơ chế tài chính kiềm chế là tỷ giá do Nhà nớc ấn định

+ Dự trữ bắt buộc thờng không cao do có sự hoạt động tơng đối tự do của các ngân hàng thơng mại, nhờ đó các ngân hàng thơng mại có thể cho vay nhiều hơn

đối với nền kinh tế

+ Các ngân hàng đợc tự do tín dụng, không bị sự can thiệp một cách chi tiết vào việc cho vay đối với khách hàng của ngân hàng Nhà nớc Ngân hàng thơng mại đợc tự do lựa chọn khách hàng, tự do trong sự u tiên với những khách hàng

2 Hậu quả của khủng hoảng tài chính.

• Giá trị của đồng bản tệ bị giảm quá nhanh

Một nớc khi xảy ra khủng hoảng tài chính, tức là nớc đó không tự kiểm soát đợc

hệ thống tài chính của mình do nhiều nguyên nhân khác nhau thì việc này rất bất lợi

đối với nền kinh tế nói chung và với đồng tiền nớc đó nói riêng Nhà nớc không kiểm soát đợc các nhân tố tác động đến hệ thống tài chính, lòng tin của dân chúng trong nớc nói riêng và quốc tế nói chung đối với đồng tiền đó sẽ giảm, do đó sức mua của đồng tiền đó sẽ bị giảm mạnh Khi đồng bản tệ bị mất giá, nếu Nhà nớc muốn sức mua của đồng tiền đó tăng lên lại nh cũ thì họ sẽ phải tung lợng ngoại tệ

dự trữ của mình ra để bán, thu đồng tiền nớc mình về, lúc đó cầu về đồng tiền đó sẽ tăng lên và sẽ làm cho sức mua của đồng tiền tăng lên Nhng muốn làm đợc điều đó thì Nhà nớc hay Ngân hàng trung ơng cần phải có một lợng dự trữ về ngoại tệ mạnh

đủ lớn Trong trờng hợp nớc đó không có đủ dự trữ về ngoại tệ thì không còn cách nào khác là phải cầu cứu bên ngoài mà chủ yếu là phải đi vay nhng để vay đợc tiền thì sẽ bị bên ngoài áp đặt điều kiện và một trong những điều kiện đó là việc Nhà n-

ớc buộc phải phá giá đồng bản tệ

Song hành với việc Nhà nớc buộc phải tuyên bố phá giá đó chính là nớc đó phải chấp nhận lạm phát Có ba mức độ lạm phát là :

- Lạm phát vừa phải: có thể kiểm soát đợc tức là ở mức dới 10%

- Lạm phát phi mã: nàm trong khoảng từ 10% tới 100%

- Siêu lạm phát: lớn hơn 100%

Khi xảy ra lạm phát thì hậu quả của nó là rất nghiêm trọng, cụ thể là :

+ Đối với nền kinh tế, thông qua các chỉ tiêu nh : sản lợng, cán cân thanh toán, ngân sách nhà nớc, GDP ta thấy giá cả tănglên hì lạm phát tăng làm cho đầu t của nền kinh tế giảm và sẽ ảnh hởng tới sự tăng trởng của nền kinh tế.

Lạm phát sẽ làm cho cán cân thanh toán ngày càng thâm hụt, do đó gánh nặng nợ nớc ngoài sẽ tăng lên đặc biệt là đối với những nớc nhập siêu

Lạm phát làm cho bội chi ngân sách ngày càng lớn và nếu bội chi ngân sách càng lớn thì uy tín cuả Nhà nớc đối với công chúng giảm do đó để bù đắp bội chi ngân sách nhà nớc bắt buộc phải in tiền là cho lợng tiền trong lu thông tăng, chính điều

đó sẽ làm cho lạm phát ngày càng trầm trọng hơn

Lạm phát làm cho GDP giảm

+ Đối với xã hội thì đây chính là giai đoạn mà việc đầu cơ, tích trữ là rất phổ biến Điều này sẽ tạo ra cầu giả tạo và làm cho giá cả ngày càng tăng lên Đó chính

là ách tắc trong lu thông hàng hoá và tiền tệ

Lạm phát tạo ra việc phân phối lại một cách bất hợp lý của các tầng lớp dân c, cụ thể là sẽ lợi cho ngời đi vay, những ngời đi thuê thực hiện các hợp đồng kinh tế + Đối với kinh tế đối ngoại thì lợng vốn đầu t nớc ngoài sẽ bị giảm nghiên trọng

do uy tín của cả nền kinh tế cũng nh của các doang nghiệp giảm sút và điều này sẽ gây thiệt hại về cả hữu hình lẫn vô hình

• Đầu t bị giảm nhanh chóng

Đầu t ở cả trong nớc lẫn nớc ngoài đều giảm Khi một đất nớc có mức lạm phát không thể kiểm soát đợc thì các nhà đầu t sẽ có tâm lý chung là không dám mạnh dạn bỏ vốn của mình ra để đầu t vào nơi không an toàn bởi khi đó rủi ro là rất cao

chơng II Nguyên nhân , diễn biến của cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ Châu á năm 1997 và sự ảnh hởng tới Việt nam.

1 Nguyên nhân của cuộc khủng hoảng.

Nhóm nguyên nhân thứ nhất : sự bất cập trong quản lý vĩ mô của chính phủ

Sụ chậm trễ và cứng nhắc trong điều hành chính sách tỉ giá khiến các đồng bản

tệ bị đánh giá cao giả tạo trong một thời gian dài so với đồng đô la Mỹ Điều này càg kích thích các nhà đi vay của Thái Lan và các nớc tăng cờng vay nosng USD rồi chuyển chúng sang bản tệ với lãi suất cao tại các ngân hàng trong nớc

để hởng lợi và do đó kéo theo một khối lợng lớn vốn nớc ngoài ngắn hạn vào trong nớc đã kich thích sự gia tăng giá trị tài sản và cổ phiếu cũng nh các khoản mục đầu t dễ dãi và tiềm ẩn trong nó là nguy cơ làm phát sinh và gia tăng một nền kinh tế ảo

Chính sách tự do hoá các hoạt động kinh tế không đợc tiến hành đòng bộ đi đôi với việc tăng còng giám sát hoạt động của các cơ sở kinh doanh và các tổ chức tài chính ngân hàng chính là sự yếu kém trong hệ thống quản lý

Ngoài ra, ở các nớc này còn có sự mất cân đối lớn trong nền kinh tế nhu là khủng hoảng tài chính tiền tệết quả của những sai lầm nêu trên trong đó mất cân

đối lớn nhất là sự thâm hụt tài khoản vãng lai và cơ cấu vốn nớc ngoài đổ vào trong nớc

Nhóm nguên nhân thứ hai: sai lầm của các nhà đầu t trong nớc.

ở khu vực kinh tế t nhân đã xảy ra cuộc “khủng hoảng nợ” và điều nay lại đợc khích lệ bởi cơ chế giám lỏng lẻo của chính phủ , bởi chênh lệch lãi suất trong nớc và nớc ngoài Số nợ của nhiều doanh nghiệp vợt quá tổng số vốn của bản thân doanh nghiệp tới 200 - 400%

Mặt khác, bản thân doanh nghiệp còn cha bắt kịp những diễn biến trong và ngoài nớc , cha xử lý kịp thời các tình huống cung - cầu, giá cả mặt hàng và chất lợng sản phẩm , chiến lợc thị trờng và xuất khẩu không đủ đa dạng do đó,…lúng túng trong các quyết định sđầu t mới và bỏ lỡ csc coẻ hội kinh doanh

Nhóm nguyên nhân thứ ba: các nhân tố bên ngoài vợt khỏi tầm kiểm soát của các nớc khu vực

Trứơc hết đó là chính sách tiền tệ tín dụng của các nớc lớn cả trong lẫn ngoài khu vực Châu á

Một vấn đề không kém phần quan trọng là ảnh hởng của những hoạt động tiền

tệ tín dụng nớc ngòai có tính đầu cơ đã thổi phồng các cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ và làm tăng khả năng lây nhiễm

Một vấn đề nữa thuộc những nhân tố bên ngoài , đặc biệt là đối với các nớc

Đông Nam á, là sự tham của một số nớc mới và đặc biệt là Trung Quốc và ấn

Độ, vào thị trờng xuất khẩu của các nớc này làm cho các nớc này mất lợi thế cạnh tranh trên trờng quốc tế

2 Diễn biến của cuộc khủng hoảng.

• Thái Lan- ngòi nổ của cuộc khủng hoảng

Trong cả một thập kỷ, Thái Lan đã là một nơi hấp dẫn để tiến hành đầu t Mức lợi nhuận thu đợc caovà dòng vốn đổ vào để hởng ứng với những nỗ lc ổn định, cải tổ

và tự do hoá tài chính Cơ chế tỷ giá hối đoái ổn định đã tạo điều kiện thuận lợi cho xuất khẩu và nhập khẩu Do chỉ thu đợc những khoản lãi thấp đối với các vụ

đàu t trong nớc nên các ngân hàng Mỹ và Nhật cần phải tìm ra những khách hàng mớiđể cho vay và họ đã tìm ra những vị khách hàng này ở các nớc Đông Nam á có nền kinh tế đang bùng nổ

Tình trạng nợ nớc ngoài đã đặt Thái Lan vào vị trí dễ bị tổn thơng, thêm vào đó, việc thiếu sự linh hoạt trong cơ chế tỷ giáhối đoái và những nỗ lực yều kém của ngân hàng Thái Lan trong việc bỏ vệ đồng tiền chống lại sự tấn công của hoạt

động đầu cơ tích trữ đã khiến ngân hàng Thái Lan đi vào tình trạng phá sản

Sự rút vốn là tất yếu khi ngời ta dự kiến đồng tiền sẽ sụt giá Những khoản tiền lớn

đã chạy khỏi thái Lan Ngân hàng Thái Lan cạn kiệt nguồn dự trữ ngoại hối và cố gắng một cách vô vọng để bảo vệ tỷ giá cố định Do ngân hàng trung ơng bắt đầu hết nguồn dự trữ ngoại hối, đồng tiền bị sụt giá nghiêm trọng Chi phí thực tế để hoàn trả các khoản nợ quốc tế tăng lên , thị trờng tín dụng bị phong toả và các hoạt

động lan truyền bắt đầu xuất hiện, khủng hoảng tài chính tiền tệ bắt đầu xảy ra

• Indonexia - hiệu ứng lan truyền của cuộc khủng hoảng

Nếu so sánh trờng hợp của Idonexia với Thái Lan và môt số nớc xảy ra khủng hoảng thì chúng ta thấy rằng : ở Idonexia cũng có đầy đủ những nguyên nhân khác quan và chủ quan, bên trong và bên ngoài tích họp và đủ làm bùng phát cuộc khủng hoảng nh ở Thái Lan và nhiều nớc Đông Nam á khác Song do thời gian ủ bệnh quá lâu, mức độ khá trầm trjng nên nét đặc trng ở Idonexia là diễn biến của cuộc khủng hoảng với tốc độ cao và những hậu quả gây ra nặng nề, kéo dài hơn nhiều so với các nớc khác

Khủng hoảng tài chính tiền tệ ở đây cũng đợc khởi đầu bằng việc mất giá của đồng Rupiah, nhng tốc độ thì không gì cản nổi Đồng rupiah từng có thời điểm mất giá cao nhất tới trên 625%

Cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ đã làm cho mức sống của ngời dân giảm xuống rất nhanh, tỷ lệ thất nghiệp tăng 4 lần so với trớc, 16 ngân hàng và trên 80% công ty

bị phá sản Dự trữ ngoại tệ giảm chỉ còn 14 tỷ USD, trong khi đó nợ nớc ngoài của Idonexia lên tới 133,67 tỷUSD

• Hàn Quốc - sự sụp dổ của các tập đoàn kinh tế

Sau một thời gian hoành hành ở các nớc Đông Nam á và gây thiệt hại nhiêm trọng

đối với nền kinh tế các nớc nh Thái Lan , Indonexia, Malaayxia , đến tháng 10…năm 1997, khủng hoảng tài chính tiền tệ bắt đầu xảy ra ở Hàn Quốc

Các tập đoàn kinh tế lớn( chaebol) vẫn đợc coi là những trụ cột của nền kinh tế Hàn Quốc Thế nhng chỉ trong vòng cha đầy 10 tháng , 7 trong số 30 tập đoàn lớn nhất đã gục ngã Nh một bệnh dịch có khả năng lan truyền cao, hàng loạt tập đoàn khác lần lợt gục ngã Đìeu này đã làm ảnh hởng nặng nề vào hệ thống tài chính ngân hàng của nớc này, ngời nớc ngoài không còn tín nhiệm các ngân hàng nớc này nữa

Trong bối cảnh đó, tổng số nợ nớc ngoài của Hàn Quốc đã lên tới 130 tỷ USD

Tỷ lệ dự trữ ngoại hối cuối tháng 10 năm 1997 chỉ còn 30,5 tỷ USD Đồng won

đã bị sức ép nặng nề từ nhiêfu phía nên đã giảm giá mạnh, các chỉ số chứng khoán Hàn Quốc đã liên tục tụt xuống, khủng hoảng tài chính tiền tệ là không thể tránh khỏi

• Nhật Bản - sự sụt giá của đồng Yên

Khủng hoảng tài chính tiền tệ ở Nhật Bản khởi đầu bằng việc sụt giá của đồng Yên từ tháng 5 năm 1998, có lúc lên cao 146,5 Yên / USD

Sự sụt giá của đồng yên đã gây ra hậu quả to lớn tức thì Với riêng nền kinh tế Nhật Bản nó làm cho cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ càng trở nên trầm trọng gấp bội Toàn bộ hệ thống tài chính ngân hàng bị trao đảo mạnh và đứng trớc nguy cơ đổ bể trong bối cảnh nền kinh tế nh thế này , xuất khẩu đã và sẽ tiếp tục sụt giảm nhanh theo đà mất giá của đồng yên Các mất cân đối sẽ trầm trọng hơn

3 ảnh hởng của cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ Châu á đến Việt Nam.

a Đối với lĩnh vực tài chính - ngân hàng.

Sức ép giảm giá đồng Việt Nam trên thị trờng hối đoái :

Cuộc khủng hoảng tài chính –tiền tệ ở khu vực châu á ngay lập tức đã gây sức ép giảm giá đồng Việt Nam do thị trờng dự đoán về khả năng khủng hoảng của

đồng Việt Nam , dẫn tới tình trạng găm giữ , đầu cơ ngoại tệ Tâm lý đầu cơ của thị trờng đã đẩy tỷ giá trên thị trờng tự do tăng mạnh (có thời điểm tỷ giá VND/USD lên đến mức 14600 tạo chênh lệch lớn so với tỷ giá của các ngân hàng thơng mại ) Bên cạnh đó , tỷ giá giao dịch của các ngân hàng thơng mại cũng luôn ở mức trên giao dịch cho phép , gây sức ép giảm giá đồng Việt Nam

ảnh hởng đến cơ cấu tiền gửi tại hệ thống ngân hàng

Khủng hoảng tiền tệ Đông Nam á gián tiếp tác động tới cơ cấu tiền gửi giữa

đồng Việt Nam và ngoại tệ tại hệ thống ngân hàng Tiền gửi bằng đồng Việt Nam

có xu hớng tăng chậm , trong khi đó tiền gửi bằng ngoại tệ tăng khá nhanh kể cả tiền gửi tiết kiệm ngoại tệ của dân chúng và tiền gửi ngoại tệ của các doanh nghiệp (tính đến 30-11-1997 tiền gửi tiết kiệm ngoại tệ là 526 triệu USD ,tiền gửi ngoại tệ của các doanh nghiệp là 1720 triệu USD ) Nhiều doanh nghiệp giữ ngoại tệ trên tài khoản mà không bán cho ngân hàng để tránh khả năng giảm giá đồng Việt Nam Tình hình trên đã gây nên sự mất cân đối giữa cung và cầu ngoại tệ tại một thời

điểm tạo sức ép không nhỏ đến tỷ giá đồng Việt Nam và đã gây những xáo trộn bất ổn nhất định trên thị trờng ngoại hối nớc ta

Tác động đến hoạt động giao dịch ngoại tệ :

Giao dịch trên thị trờng ngoại tệ liên ngân hàng cũng nh thị trờng nói chung bị

giảm sút Thực tế nửa cuối năm 1997 , nhu cầu mua ngoại tệ luôn cao hơn nhu cầu bán ngoại tệ , hoạt động của thị trờng có lúc bị ngng trệ và nhu cầu mua bán chỉ nhằm mục đích phục vụ cho các khách hàng chính của mình , không mang tính chất kinh doanh Doanh số mua 6 tháng cuối năm 1997 đạt 2,5 tỷ USD , giảm 5% so với

6 tháng đầu năm 1997, doanh số bán đạt 2,6 tỷ USD , giảm 1% so với 6 tháng đầu năm 1997

Tăng gánh nợ cho các doanh nghiệp :

Khủng hoảng tiền tệ khu vực tác động tăng tỷ giá hối đoái đã gián tiếp làm

tăng thêm các khoản nợ nớc ngoài Đặc biệt là các khoản nợ đến hạn thanh toán Nhiều doanh nghiệp không mua đợc ngoại tệ hoặc phải mua với giá cao đã chịu lỗ rất lớn Tỷ giá tăng đột biến cũng gây khó khăn cho các doanh nghiệp trong khi giá hàng hoá trong nớc tăng không nhiều

Gây sức ép đối với lãi suất đồng Việt Nam :

Ngoại tệ tăng mạnh đã làm tăng nhu cầu vay vốn đồng Việt Nam do lãi suất thấp hơn và không chịu rủi ro về tỷ giá Nhu cầu vay vốn VND tăng đã gây mất cân

đối cung cầu về tiền đồng trên thị trờng , tạo sức ép tăng lãi suất đồng nội tệ và sẽ

ảnh hởng không nhỏ đến chính sách lãi suất thấp nhằm khuyến khích đầu t kinh doanh sản xuất đối với nền kinh tế