Thẩm định khía cạnh tài chính dự án đầu tư
Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Lời nói đầu Đầu t là động lực phát triển nói chung và là phát triển kinh tế nói riêng đối với mọi quốc gia trên thế giới. Từ mục tiêu rút ngắn khoảng cách, đuổi kịp các nớc trong đang chạy đua phát triển kinh tế từ xuất phát điểm thấp, nhu cầu đầu t ở Việt Nam ngày càn tăng. Vấn đề đặt ra là phải đầu t nh thế nào có hiệu quả để sử dụng hợp lý nguồn vốn đầu t còn hạn hẹp. Vì vậy, đổi mới là thực hiện nghiêm túc lĩnh vực quản lý hoạt động đầu t vừa là yêu cầu thực tế vừa mang tính cấp bách đối với Việt Nam. Thẩm định dự án đầu t là một trong những công cụ hỗ trợ có hiệu lực cho công tác quản lý hoạt động đầu t. Trong đó thẩm định khía cạnh tài chính là một mặt cần coi trọng. Khi dự án không về mặt tài chính sẽ không thu hồi hay khó thu hồi đợc nguồn vốn đã bỏ ra dẫn đến suy giảm nguồn tài chính tiếp theo gây hiệu quả nghiêm trọng. Nh vậy công tác thẩm định hay thẩm định tài chính nói riêng đóng một vai trò quan trọng đối với hoạt động đầu t. Nhận thức đợc điều này em chọn đề tài "Thẩm định khía cạnh tài chính dự án đầu t" Nội dung bài viết gồm 3 phần Phần I: lý luận chung về đầu t, dự án đầu t là thẩm định chuẩn đầu t Phần II: Nội dung thẩm định khía cạnh tài chính dự án đầu t. Phần III: Thực trạng thẩm định tài chính dự án đầu t và một vài ý kiến đóng góp nhằm hoàn thiện thẩm định khía cạnh tài chính dự án đầu t. Đây là vấn đề trình bày có phạm vi rộng mà tầm hiểu biết cũng nh thời gian hạn chế nên khó tránh khỏi những thiếu sót. Vì vậy rất mong đợc sự góp ý của cô giáo để em có thể hoàn thiện thâm và nâng cao trình độ hiểu biết về công tác thẩm định khía cạnh tài chính dự án đầu t. Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Cuối cùng, em xin chân thành cảm ơn cô giáo Phạm Thị Thê đã hớng dẫn em hoàn thành bài viết này Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Nội dung PHần i: lý luận chung về đầu t, dự án đầu t và thẩm định dự án đầu t i. những vấn đề cơ bản về đầu t 1. Khái niệm: Đầu t là sự bor vốn (chi tiền vốn) cùng các nguồn lực khác trong hiện tại để tiến hành một hoạt động nầo đó (tạo ra khai thác sử dụng tài sản) nhằm thu về các kết quả có lợi trong tơng lai. 2. Sự cần thiết phải đầu t theo dự án và lập dự án đầu t Hoạt động đầu t là việc sử dụng tiền vào mục đích sinh lãi nếu xét trên giá trị ///////// cá nhân hoặc đơn vị đó đã bỏ tiền ra. Trên góc độ nền kinh tế đầu t là sự hy sinh giá trị hiện tại gắn với việc tạo ra tài sản mới cho nền kinh tế. Trong hoạt động đầu t có những đặc điểm đặc thù sau đây. Thời gian kể từ khi bắt đầu tiến hành một công cuộc đầu t cho đến khi các thành quả của công cuộc đầu t đó phát huy tác dụng đem lại hiệu quả kinh tế xã hội phải kéo dài trong nhiều năm. Điều này dẫn đến các dự tính (vốn đầu t, nhân lực ) chịu một xác xuất biến đổi nhất định do định h ớng của yếu tố ổn định về điều kiện tự nhiên, kinh tế, xã hội và tài chính Chính điều này là một nội dung quan trọng để đầu t theo dự án và phải kịp dự án đầu t cũng nh phải phân tích, đánh giá của quá trình thẩm định. Về tiền, vật t , lao động cần thiết cho một công cuộc đầu t thờng khá lớn//////// đồng thời phải đầu t theo dự án và lập dự án đầu t để có thể phân bổ đợc vốn một cách hợp lý, có đợc giải pháp tốt cho quản lý lao động, vật t . Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Thời gian vận hành các kết quả đầu t kéo dài nhiều khi vĩnh viễn, do vậy chúng ta phải lập dự án đầu t để có thể ứng phó đợc linh hoạt dịch với những thay đổi của thị trờng, môi trờng kinh doanh cũng nh kế hoạch trả nợ sự hợp lý. Đa số công trình đầu t đợc bán ra ở ////// định do vậy chịu ảnh hởng nhiều của điều kiện tự nhiên kinh tế xã hội các vùng, khu vực đó. Do vậy phair đầu t theo dự án để có thể khai thác lợi thế so sánh của từng vùng, ngành và bố trí sản xuất phù hợp (tài nguyên, nguyên liệu, giao thông) -Do thời gian đầu t và vận hành kéo dài vốn đầu t lớn nên hoạt động đầu t phát triển có mức độ rủi ro cao do vậy đòi hỏi chúng ta phải lập dự án đầu t để có thể xác định đợc các nhân tố rủi ro, loại bỏ hoặc hạn chế rủi ro. Tóm lại từ những khía cạnh của phân tích ở trên đòi hỏi trong quá trình đầu t chúng ta phải đầu t theo dự án và lập dự án đầu t. ii. dự án đầu t Dự án đầu t có thể xem xét trên các góc độ -Xét về mặt hình thức: Dự án đầu t là một tập hồ sơ tài liệu trình bày một cách chi tiết và có hệ thống các hoạt động và chi phí theo một kế hoạch để đạt đợc kết quả và thực hiện đợc các mục tiêu nhất định trong tơng lai. -Xét trên giá để kế hoạch hoá: Dự án đầu t là một công cụ thể hiện kế hoạch chi tiết của một khu vực đầu t làm tiền đề cho việc ra quyết định đầu t và trả nợ. -Xét trên góc độ pháp lý : Dự án đầu t là một công cụ để sử dụng vốn, vật t , lao động nhằm tạo ra các kết quả kinh tế tài chính trong một thời gian dài. Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 -Theo nghị định 52CP ngày 8 tháng 7 năm 1999 dự án đầu t là một tập hợp những đề xuất có liên quan đếm việc bỏ vốn. Để tạo mới, mở rộng hoặc cải tạo những cơ sở vật chất nhất định nhằm đạt đợc sự bình thờng về số lợng, duy trì, cải tiến, nâng cao chất lợng của sản phẩm hoặc dịch vụ trong khoảng thời gian xác định (chỉ bao gồm hoạt động đầu t trực tiếp). Tóm lại: Dự án đầu t là một tập hợp kinh tế đặc thù nhằm đạt tới các mục tiêu mong muốn bằng phơng pháp và phơng tiện cụ thể trong một khoảng thời gian xác định. Nó bao gồm có mục tiêu của dự án, các kết quả dự án, các hoạt động của dự án cũng nh các nguồn lực của dự án. 2. Dự án đầu t một cơ sở chính để thẩm định dự án đầu t Từ khái niệm và sử dụng của dự án đầu t ở trên ta có thể thấy dự án đầu t có những vai trò sau đây. -Đối với chủ đầu t : Thì dự án đầu t là cơ sở để xin phép đợc đầu t hoặc đợc ghi vào kế hoạch đầu t) và xin giấy phép hoạt động, xin phép nhập khẩu vật t, máy móc thiết bị, xin giá nhập các khâu vật t, máy móc kêu gọi hoặc phát phát hành cổ phiếu, trái phiếu. -Đối với nhà nớc và các định thể tx thì dự án đầu t là cơ sở để thẩm định và ra quyết định đầu t, quyết định tài trợ cho dự án. Các định chế tài chính hay các Ngân hàng chỉ cho vay đổi với các dự án có tính khả thi, có lợi nhuận nh vậy các Ngân hàng sẽ yêu cầu chủ đầu t nộp cho Ngân hàng hay định chế tài chính dự án đầu t cùng những hồ sơ cần thiết, Ngân hàng hay định chế tx sẽ tiến hành tổng hợp và thẩm định dự án để đa ra những kết luận về tính khả thi của dự án. Nh vậy dự án đầu t là một cơ sở chính để cho các cơ quan chức năng thẩm định. 3. Quá trình hình thành và thực hiện một dự án đầu t Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Quá trình hình thành và thực hiện một dự án đầu t phải trả qua các bớc công việc các giai đoạn hình thành và thực hiệnda1 đầu t và vận hành 3 giai đoạn. Chuẩn bị đầu t thực hiện đầu t, thực hiện đầu t và vận hành các kết quả đầu t đợc khái quát trong bảng sau đây Chuẩn bị đầu t Thực hiện đầu t Vận hành các kết quả đầu t Nghiên cứu phát hiện các cơ hội đầu t Nghiên cứu tính khả thi sơ bộ lựa chọn dự án Nghiên cứu tính khả thi lập dự án sơ bộ Đánh giá và quyết định tốt dự án Đàm phán ký các hợp đồng Thiết kế và lập dự toán thi công xây lắp công trình Vật t xây lắp công trình áp dụng c Trong ba giai đoạn trên giai đoạn chuẩn bị đầu t có một vai trò quan trọng nó tạo điều kiện để cho sự thành công hay thất bại của dự án. Thật vậ, chẳng hạn đầu t dự án ô nhiễm môi trờng (sản xuất hoá chất, phân bón ) kho chọn địa điểm đặt ở nơi dân x đông đúc khi đi vào hoạt động mới phát hiện và phải xử lý ô nhiễm môi trờng quá tốn kém sẽ làm thiệt hại đến hiệu quả sản xuất của doanh nghiệp thậm chí phải ngừng hoạt động. Hay ví dụ khi nghiên cứu thị trờng dự đoán không sát tình hình của thị trờng trong tơng lai đối với sản phẩm sẽ gây thiệt hại cho doanh nghiệp về sau này nh thực tế ở Việt Nam ngành mía đờng, xi măng những năm gần đây đang gặp phải. Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Nh vậy, đối với giai đoạn chuẩn bị đầu t yếu tố chât lợng và chính xác của kết quả nghiên cứu, tính toán là rất quan trọng để dự án đi vào hoạt động có hiệu quả. Trong giai đoạn chuẩn bị đầu t thì công tác thẩm định dự án là một khâu quan trọng xem xét lại toàn bộ khấu chuẩn bị đánh giá, phân tích, so sánh các dự án để đa ra dự án tối u. Vậy thẩm định dự án là một khâu quan trọng quyết định sự thành công hay thất bại của dự án. iii. thẩm định dự án đầu t 1. Khái niệm Thẩm định dự án đầu t là xem xét kiểm tra tính khả thi về các mặt của dự án đầu t. -Thẩm định dự án đầu t là việc tổ chức xem xét một cách khách quan có khoa học và toàn diện các nội dung cơ bản ảnh hởng trực tiếp đến tính khả thi của một dự án để đề ra các quyết định đầu t (Đầu t các dự án t nhân). -Thẩm định là việc tổ chức thẩm tra, so sánh đánh gía một cách khách quan, khoa học và toàn diện các sử dụng của dự án hoặc so sánh đánh giá các phơng án của một dự án, hay nhiều dự án để quyết định đầu t , quy định về đầu t và cho phép đầu t. 2. Sự cần thiết khách quan phải thẩm định dự án đầu t -Để đảm bảo tính khách quan dự án đầu t đợc lập dựa trên ý chủ quan của ngời lập dự án khi thẩm định dự án sẽ giúp cho chúng ta xem xét không lệ thuộc vào ý muốn chủ quan của ngời lập dự án hay việc xem xét dự án có tính khác quan hơn. -Ngời thẩm định đứng trên gốc độ rộng hơn khi lập dự án đầu t chủ đầu t thờng đứng trên lợi ích của chủ đầu t mà ít xem xét từ yếu tố lợi ích của xã Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 hội, của cộng đồng do vậy quá trình thẩm định dự án đầu t sẽ giúp cho chúng ta có một cái nhìn rộng hơn về dự án đầu t sẽ giúp cho chúng ta có một cái nhìn rộng hơn về dự án đầu t doanh nghiệp, nền kinh tế môi trờng. -Phát hiện sửa chữa những khuyết điểm : khi soạn thảo dự án đầu t có thể có những sai sót, các ý kiến có thể mâu thuẫn không logic, thậm chis có thể có những sai lầm, những sơ hở có thể xảy ra những tranh chấp giữa các đối tác tham gia đầu t. Thẩm định dự án trên các mặt để có biện pháp sửa chữa những sai sót đó. -Xác định những cái lợi, cái hại của dự án trên mặt để có biện phát khai thác hoặc khống chế. -Xác định rõ t cách pháp nhân của các bên tham gia đầu t yêu cầu 3. Mục đích, ý nghĩa, của thẩm định dự án a. Mục đích Công tác thẩm định trong quá trình thực hiện phải đạt đợc các mục đích sau đây: -Đánh giá đợc tính hợp lý của dự án: tính hợp lý đợc biểu hiện một cách tổng hợp (biểu hiện tính hiệu quả và khả thi) và đợc biểu hiện ở từng nội dung và tính toán của dự án. -Đánh giá tính hiệu quả cuar dự án: hiệu quả của dự án đợc xem xét trên 2 phơng diện, hiệu quả tài chính và hiệu quả kinh tế của dự án. -Đánh giá tính khả thi của dự án. Đây là một điều kiện hết sức quan trọng trong thẩm định dự án. Một dự án hợp lý vaf hiệu quả cần phải có tính khả thi. Tất nhiên hợp lý và hiệu quả laf hai điều quan trọng để dự án có tính khả thi. Ba mục đích trên đồng thời cũng là những yêu cầu chung đối với một Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 dự án đầu t . Một dự án muốn đợc đầu t đạt kết quả thì phải đảm bảo các yêuc cầu trên. Tuy nhiên nó còn tuỳ thuộc vào chủ thể thẩm định dự án. b. ý nghĩa của thẩm định dự án Chọn dự án đầu t có hiệu quả đem lại lợi ích cho các bên liên quan. Trên quan điểm cách nhìn nhận riêng và lợi ích của bên liên quan sẽ có những cách tiếp cận thẩm định khác nhau, mục đích khác nhau và kết quả thẩm định sẽ có ý nghĩa khác nhau đối với mỗi bên. Thẩm định dự án đầu t tiếp cận từ các phía khác nhau -Đối với chủ đầu t thẩm định dự án giúp chọn đợc những dự án đầu t tốt nhất, có tính khả thi cao, phối hợp với điều kiện khả năng tài chính hiện có và quan trọng là đem lại lợi nhuận. Đồng thời họ có thể hạn chế bớt rủi ro khi thực hiện dự án. -Đối với cơ quan quản lý nhà nớc việc thẩm định dự án sẽ giúp xem xétt tính cần thiết, phù hợp và sự đóng góp của dự án đầu t với chiến lợc, chơng trình, kế hoạch phát triển của quốc gia, ngành, địa phơng. Từ đó xác định hiệu Chủ dự án Định thể đầu tư Dự án đầu tư Nhà nư ớc Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 quả sử dụng các nguồn lực của xã hội cho dự án đầu t, cần đối giữa chi phí và lợi ích dự án đầu t mang lại để cấp giấy phép đầu t, đồng thời có biện pháp hạn chế ngăn ngừa tác động xấu của dự án và hỗ trợ dự án trong quá trình thực hiện. -Đối với các định chế tài chính, xem xét hiệu quả chung của dự án sẽ giúp cho ta quyết định và kế hoạch đầu t đúng đắn. Là nhà tài trợ quan trọng và chiếm phần chủ yếu trên các điểm các dự án, các tổ chức nông nghiệp có tầm quan trọng trớc tiên đến các dự án có nhu cầu thu hút và có khả năng tạo ra lợi nhuận. 4. Phơng pháp thẩm định Thẩm định tài chính dự án cũng nh thẩm định dự án đầu t nói chung th- ờng đợc xem xét theo các phơng pháp khác nhau, nó đợc tiến hành theo một trình tự biện chứng từ tổng quát đến chi tiết, từ kết luận trớc làm tiền đề cho kết luận sau. -Thẩm định tổng quát, xem xét tổng quát các nội dung cần thẩm định của dự án qua đó xác định các vấn đề hợp lý hoặc cha hợp lý cần phải đi phân tích. Thẩm định tổng quát cho phép hình dung khái quát dự án, hiểu rõ quy mô, tầm quan trọng của dự án nhng khó phát hiện đợc những sai sót cụ thể của dự án . -Thẩm định cho tiết thờng đợc tiến hành sau thẩm định tổng quát , thẩm định chi tiết tiến hành xem xét từng nội dung cụ thể của dự án của dự án khi sử dụng thẩm định các điều kiện hợp pháp đến phân tích hiệu quả tài chính và kinh tế xã hội của dự án.Mỗi đầu t xem xét cần đa ra những ý kiến đánh giá đồng ý hay cần sửa chữa thêm hoặc không thể chấp nhận đợc. Tuy nhiên tuỳ từng đặc điểm cụ thể của dự án mà mức tập trung cho những nội dung cơ bản có thể khác nhau. Trong khi thẩm định chi tiết kết luận rút ra từ nội dung trớc [...]... cạnh tài chính của dự án là một nội dung quan trọng trong quá trình thẩm định dự án đầu t Thẩm định tài chính dự án đầu t để lựa chọn những dự án đầu t khả thi về mặt tài chính để tiến hành cộng cuộc đầu t Thông qua việc thẩm định khía cạnh tài chính lựa chọn các dự án có quy mô đầu t, cơ cấu các loại vốn, hợp pháp cũng nh xem xét các khoản chi, những lợi ích thiết yếu của dự án Đối với các đinh chế tài. .. tín -Thế chấp tài sản Phơng pháp này thờng áp dụng cho các dự án rủi ro cần ///////// 5 Nội dung thẩm định dự án đầu t nói chung Thẩm định dự án đầu t nói chung không những xem xét tổng quát tất cả các mặt định tính và định lợng của dự án đầu t mà còn phân biệt đợc (đối với Thẩm định dự án dự án mở rộng hay đầu t từ chiều sâu) hoặc uy tín của nhà đầu t đầu tư * Các tác dụng thẩm định dự án đầu t nói chung... dung thẩm định tài chính Các dự án đầu t rất đa dạng với nhiều phạm vi, lĩnh vực quy mô khác nhau và các khía cạnh trong quá trình thẩm định dự án đều cần thiết nhng khía cạnh tài chính luôn tìm ra những công số cụ thể cho ta cái nhìn bao quát tổng thể về hoạt động và kết qủa kinh doanh của dự án đầu t Thẩm định tài chính đầu t bao gồm tập hợp các luồng chi phí tài chính lợi ích tài chính của dự án Từ... tài chính doanh nghiệp, xem xét các báo cáo kế toán ///// +Tình hình điều hành quản lý doanh nghiệp của chủ đầu t +Đây là những nội dung chủ yếu ki thẩm định các dự án đền bù cơ cấu trong hoạt động Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 phần ii: nội dung thẩm định khía cạnh tx của dự án đầu t i vai trò của thẩm định khía cạnh tài chính của dự án đầu t Thẩm định khía cạnh. .. thiết yếu của dự án Đối với các đinh chế tài chính nhờ có quá trình thẩm định khía cạnh tài chính để lựa chọn đợc những dự án đầu t để tài trợ và cho vay vốn Để biết các chủ đầu t quá trình thẩm định tài chính giúp cho các nhà đầu t có quyết định đầu t hợp lý để đem lại lợi nhuận lớn nhất cho mình cũng nh hạn chế đợc những rủi ro Tóm lại thẩm định khía cạnh tài chính khá quan trọng trong quá trình đem... trị khác nhau Bên cạnh đó thẩm định tài chính của dự án đầu t cũng nh của doanh nghiệp trong quá trình hoạt động để đánh gía tình hình tài chính đánh giá rủi ro, mức độ, chất lợng hoạt động của dự án đầu t trong các năm hoạt động Thẩm định tài chính đầu t đợc xem xét trên nội dung cơ bản sau: 1 Thẩm định ớc tính tóan xác định tổng vốn đầu t và tiến bộ lớn Trong quá trình thực hiện đầu t vốn thờng đợc... +Xem xét năng lực của bên thu sản phẩm +Thẩm định về mặt tài chính dự án: thông qua việc tính toán các chỉ tiêu phản ảnh hiệu quả tài chính là các kế hoạch tài chính để đánh giá hiệu quả tài chính mà dự án đem lại -Thẩm định về mặt kinh tế xã hội: ngoài việc định tính sự phù hợp của mục tiêu dự án đối với phơng hớng phát triển kinh tế quốc dân, thờng/////// dự án Đối với việc phát triển các ngành nghề... bởi dự án 5 Thẩm định các chi phí hiệu quả tài chính của dự án Website: http://www.docs.vn Email : lienhe@docs.vn Tel : 0918.775.368 Thẩm định các chỉ tiêu phân tích tài chính của dự án để phát hiện những sai sót trong quá trình tính toán và trên cơ sở của chỉ tiêu tính toán để đánh giá hiệu quả tính chất của dự án Quá trình kiểm tra đợc thực hiện theo sáu nhóm chỉ tiêu đợc trình bày sau a Thẩm định. .. dự án -Thẩm định dự án về phơng diện kỹ thuật : thẩm định về phơng diện kỹ thuật phải xem xét kỹ dự án đầu t có tính khả thi về mặt kỹ thuật hay không Nghĩa là phải xem xét việc lựa chọn địa điểm và mặt bằng xây dựng dự án xem xét việc lựa chọn hình thức đầu t và công nghệ của dự án Nghiên cứu về dây truyền và công xởng có phù hợp không kiểm tra về giải pháp xây dựng chơng trình đầu t thực hiện dự án. .. của dự án bị bác bỏ thì có thể bác bỏ d án mà không cần đo vào thẩm định mục tiêu của dự án không hợp lý nội dung phân tích kỹ thuật, tài chính không khả thi thì dự án không thể thực hiện đợc Trong quá trình thẩm định chi tiết ngời ta thờng sử dụng các phơng pháp sau đây a Phơng pháp so sánh Đây là phơng pháp phổ biến và đơn giản các chỉ tiêu kinh tế kỹ thuật chủ yếu của dự án đợc so sánh với các dự án . dung thẩm định khía cạnh tx của dự án đầu t i. vai trò của thẩm định khía cạnh tài chính của dự án đầu t Thẩm định khía cạnh tài chính của dự án là. đầu t, dự án đầu t là thẩm định chuẩn đầu t Phần II: Nội dung thẩm định khía cạnh tài chính dự án đầu t. Phần III: Thực trạng thẩm định tài chính dự án