Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư chứng khoán của các nhà đầu tư cá nhân tại các sàn giao dịch chứng khoán trên địa bàn thành phố Đà Nẵng

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG NGƠ ĐỨC CHIẾN PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TẠI CÁC SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TRÊN ĐỊA BÀN TP ĐÀ NẴNG Chuyên ngành: Tài Ngân hàng Mã số : 60.34.20 TĨM TẮT LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH Đà Nẵng – Năm 2015 Cơng trình hồn thành ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS NGUYỄN NGỌC VŨ Phản biện 1: TS Đoàn Gia Dũng Phản biện 2: PGS.TS Lê Hữu Ảnh Luận văn bảo vệ trước Hội đồng chấm Luận văn tốt nghiệp thạc sĩ Quản trị kinh doanh họp Đại học Đà Nẵng vào ngày 24 tháng 01 năm 2015 Có thể tìm hiểu luận văn tại: - Trung tâm thơng tin học liệu, Đại học Đà Nẵng - Thư viện trường Đại học kinh tế, Đại học Đà Nẵng MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Thị trường Chứng khốn Việt Nam thức vào hoạt động từ tháng năm 2000, nay, trải qua gần 14 năm, với bước phát triển mạnh mẽ nhiều thăng trầm, thị trường chứng khoán ngày khẳng định thị trường thu hút nhiều quan tâm đầu tư nhà đầu tư Và nhanh chóng trở thành thị trường quan trọng việc đóng góp cho phát triển kinh tế Vào năm 2006, thị trường chứng khoán bùng nổ, hầu hết nhà đầu tư coi nơi tìm kiếm lợi nhuận hấp dẫn Tuy nhiên, sau khủng hoảng tài 2008 trở lại đây, thị trường chứng khốn bắt đầu thu hút nhà nhà đầu tư Nhiều nhà đầu tư rút khỏi thị trường chứng khoán tham gia đầu tư vào thị trường khác Do đó, việc tìm hiểu nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân nói riêng nhà đầu tư thị trường chứng khốn nói chung điều cần thiết nhằm thu hút họ tham gia đầu tư thị trường Có nhiều nhân tố tác động đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khốn Ngồi biến động khơng lường tình hình kinh tế vĩ mơ, tình hình sản xuất kinh doanh khả tài thân doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khốn, yếu tố tâm lý nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán nhân tố định đầu tư chứng khốn hay khơng nhà đầu tư cá nhân Đặc biệt, thị trường Đà Nẵng, với tâm lý thận trọng, ngại rủi ro thích ổn định việc đưa định đầu tư chứng khoán cá nhân thị trường cần phải xem xét kỹ lưỡng Do đó, việc nắm bắt nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán điều then chốt cho việc đưa định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân Chính vậy, tác giả định chọn đề tài: “Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư Chứng khoán Nhà đầu tư cá nhân Sàn Giao dịch Chứng khoán địa bàn TP Đà Nẵng” Mục tiêu nghiên cứu đề tài Đề tài thực việc phân tích nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư Chứng khoán Nhà đầu tư cá nhân Sàn Giao dịch Chứng khoán địa bàn TP Đà Nẵng Từ đó, giúp cho Sàn giao dịch chứng khốn có hướng đắn việc thu hút Nhà đầu tư cá nhân địa bàn TP Đà Nẵng tham gia đầu tư chứng khoán Cụ thể, đề tài thực nhiệm vụ như: - Xác định nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân sở lý thuyết mơ hình thực tiễn - Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư CK nhà đầu tư cá nhân Sàn giao dịch chứng khoán địa bàn TP Đà Nẵng - Trên sở đó, đề xuất giải pháp cần thiết cho việc thu hút nhà đầu tư cá nhân việc tham gia đầu tư thị trường chứng khoán Đối tượng phạm vi nghiên cứu 3.1 Đối tượng nghiên cứu Những vấn đề lý luận nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán thực tiễn khảo sát cá nhân địa bàn Thành phố Đà Nẵng nhằm phân tích nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân 3.2 Phạm vi nghiên cứu + Phạm vi không gian: Đề tài thực việc nghiên cứu nhân tố tác động đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân địa bàn Thành phố Đà Nẵng + Phạm vi thời gian: Đề tài thực lấy liệu phục vụ cho công tác điều tra nghiên cứu thông qua bảng câu hỏi thu thập năm 2014 Phương pháp nghiên cứu Trong trình thực đề tài, tác giả áp dụng số phương pháp nghiên cứu sau: - Phương pháp định tính: Các sở lý thuyết có tính chất khoa học nhằm đề cập trình bày phân tích yếu tố tác động đến định đầu tư chứng khoán - Phương pháp định lượng: Bằng việc thu thập ý kiến nhà đầu tư chứng khoán địa bàn Thành phố Đà Nẵng thơng qua phiếu khảo sát, điều tra, từ đó, tiến hành phương pháp như: Phương pháp thống kê mô tả, phương pháp phân tích mơ hình thực nghiệm Kết cấu đề tài: Kết cấu luận văn gồm chương: Chương 1: Tổng quan nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư Chứng khoán nhà đầu tư cá nhân Chương 2: Những nghiên cứu thực tiễn nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân Chương 3: Thiết kế nghiên cứu Chương 4: Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư Chứng khoán nhà đầu tư cá nhân Sàn giao dịch Chứng khoán địa bàn TP Đà Nẵng Chương 5: Các kiến nghị nhằm thu hút nhà đầu tư cá nhân đầu tư Thị trường Chứng khoán Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Đề tài cung cấp nhân tố quan trọng việc đến định đầu tư CK NĐT cá nhân địa bàn TP Đà nẵng đề giải pháp nhằm thu hút NĐT cá nhân tham gia đầu tư thị trường Tổng quan tài liệu nghiên cứu CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN 1.1 KHÁI NIỆM VÀ MỤC ĐÍCH ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN 1.1.1 Khái niệm đầu tư chứng khốn Đầu tư chứng khốn hình thức đầu tư gián tiếp nhà đầu tư vào doanh nghiệp, chủ đầu tư bỏ vốn để mua chứng khoán (cổ phiếu, trái phiếu) doanh nghiệp lưu hành thị trường chứng khoán nhằm đạt lợi ích định [5, trang 16] 1.1.2 Mục đích đầu tư chứng khốn Mục đích đầu tư chứng khoán trước hết nhằm thu lợi nhuận từ số tiền bỏ đầu tư Tiếp đến mục đích đầu tư chứng khốn để phân tán rủi ro gặp tương lai nhờ đa dạng hóa hình thức đầu tư, để thực quyền kiểm soát tham gia quản trị doanh nghiệp với tư cách người nắm cổ phần, vốn góp chi phối.Các mục đích khác tùy theo ý định nhà đầu tư, song tổng hợp mục tiêu tình cụ thể [5, trang 16] 1.2 TỔNG QUAN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN 1.2.1 Các nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư Chứng khoán nhà đầu tư cá nhân a Khả sinh lời b Mức độ rủi ro c Khả khoản d Mức độ khả kiểm soát, chi phối hoạt động doanh nghiệp niêm yết e Phân tích tài 1.2.2 Mơ hình nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư Chứng khốn a Mơ hình APT Lý thuyết định giá Arbitrage (hay cịn gọi mơ hình APT) mơ hình phản ánh mối quan hệ tỷ suất lợi tức kỳ vọng chứng khoán i với phần bù rủi ro nhân tố k ( )= + + + ⋯+ Mô hình APT cho tỷ suất sinh lợi chứng khốn hàm số tuyến tính tập hợp yếu tố có khả xảy rủi ro đến tỷ suất sinh lợi chứng khốn Mơ hình APT cho tỷ suất sinh lợi chứng khoán tạo số nhân tố toàn ngành toàn thị trường APT cho thấy mối quan hệ thuận chiều tỷ suất sinh lợi kỳ vọng rủi ro Và nhà đầu tư thông minh khơng tập tư tồn khoản tiền có vào rổ, nên danh mục đầu tư ln tồn nhiều loại chứng khốn khác tỷ suất sinh lợi danh mục tính tốn trung bình trọng số tỷ suất sinh lợi chứng khoán danh mục ( )+ ( )+ ⋯+ ( ) = b Ứng dụng mơ hình APT Căn vào mơ hình APT, thấy rằng, hai yếu tố tác động đến hành vi nhà đầu tư chứng khốn tỷ suất sinh lợi rủi ro - Yếu tố tỷ suất sinh lợi: Để đo lường tỷ suất sinh lợi, người ta sử dụng tiêu lợi tức chứng khoán, tỷ suất lợi tức/năm, lợi tức trung bình chứng khốn Một danh mục đầu tư thường bao gồm nhiều loại tài sản đầu tư khác Mỗi loại tài sản lại có mức lợi suất đầu tư khác Vì lợi suất đầu tư ước tính danh mục đầu tư bình quân gia quyền lợi suất thu từ tài sản danh mục đầu tư [7, trang 377] Và, yếu tố tỷ suất sinh lợi lại chịu nhiều tác động yếu tố khác như: tình hình hoạt động cơng ty, tình hình thị trường, ngành cơng ty hoạt động, tình hình kinh tế - Yếu tố rủi ro: Rủi ro đại lượng không mong muốn nhà đầu tư tham gia đầu tư thị trường Để đo lường rủi ro, người ta sử dụng tiêu phương sai độ lệch chuẩn Như biết, để hạn chế rủi ro, nhà đầu tư thực phân tán rủi ro thông qua việc đầu tư vào nhiều cổ phiếu khác nhau, tạo nên danh mục đầu tư Trong việc đầu tư chứng khoán, nhà đầu tư gặp rủi ro sau: Rủi ro vỡ nợ nhà phát hành, rủi ro lãi suất, rủi ro lạm phát, rủi ro thị trường, rủi ro tỷ giá hối đoái, rủi ro pháp luật, rủi ro thiếu thông tin thông tin không minh bạch, rủi ro khoản chứng khốn… Nói tóm lại, rủi ro đầu tư chứng khốn có nhiều loại, chia thành nhóm chủ yếu rủi ro hệ thống rủi ro không hệ thống [5, trang 310, 311] CHƯƠNG NHỮNG NGHIÊN CỨU THỰC TIỄN VỀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN 2.1 PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ CHI PHỐI HOẠT ĐỘNG CỦA NHÀ ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Với đề tài “Phân tích yếu tố chi phối hoạt động nhà đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam”, tác giả cho thấy, hai yếu tố chi phối hoạt động nhà đầu tư thị trường chứng khoán tỷ suất sinh lợi mong đợi rủi ro Ngồi ra, tác giả cịn cho thấy yếu tố chi phối đến hoạt động nhà đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam cịn có: Việc tra, giám sát hoạt động thị trường chứng khoán, mức độ am hiểu đầu tư chứng khốn Từ đó, tác giả tiến hành nghiên cứu khảo sát yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư chứng khoán nhà đầu tư Bất kỳ nhà đầu tư mong muốn tối đa hóa lợi nhuận mình, lĩnh vực kinh doanh sinh lợi cao hoạt động đầu tư sôi Như vậy, tỷ suất sinh lợi yếu tố tiên chi phối hoạt động nhà đầu tư Bản thân tỷ suất sinh lợi mà nhà đầu tư kỳ vọng không phụ thuộc vào yếu tố bên thân doanh nghiệp mà cịn phụ thuộc vào yếu tố bên ngồi, như: yếu tố trị, tình hình kinh tế vĩ mô… Tập trung lại, nhà đầu tư phân tích yếu tố sau: trước tiên tìm hiểu cơng ty, tiếp phân tích thị trường, phân tích ngành kinh tế, phân tích cơng nghệ, phân tích nguồn cung cấp, phân tích tài phân tích rủi ro [1, trang 17] Mơi trường trị Chất lượng dịch vụ HĐ giám sát Quyết định đầu tư NĐT cá nhân Mức độ minh bạch Các rủi ro Sơ đồ 2.1: Các nhân tố ảnh hưởng đến Quyết định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân Với độ tin cậy 5% biến: Rủi ro sách, rủi ro trị rủi ro tác động thị trường chứng khốn quốc tế khơng có ý nghĩa thống kê, tiến hành kiểm định giả thiết có mặt ba biến khơng cần thiết [1, trang 65] Theo kết hồi quy, mức độ ảnh hưởng biến xếp theo thứ tự từ cao đến thấp [1, trang 67, 68]: Rủi ro khả khoản (0,231), chất lượng hoạt động tra, giám sát (0,227), rủi ro thông tin (0,216), rủi ro biến động giá chứng khoán (0,172), mức độ am hiểu đầu tư chứng khoán (0,171), rủi ro pháp lý (0,156), chất lượng chứng khoán (0,138), rủi ro kế toán, kiểm toán (0,116), chất lượng dịch vụ tổ chức trung gian (0,096) Bảng 2.1: Tổng hợp tác động nhân tố đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân Các nhân tố Rủi ro pháp lý Rủi ro khả khoản Chất lượng dịch vụ Rủi ro thông tin Tác động đến định đầu tư CK NĐT cá nhân + + + + Hoạt động giám sát Rủi ro biến động giá chứng khốn Chất lượng chứng khốn Trình độ đầu tư chứng khoán Rủi ro kế toán, kiểm toán + + + + + 2.2 ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC YẾU TỐ TÂM LÝ ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN Có nhiều nghiên cứu tâm lý nhà đầu tư cá nhân, nhiên sau xem xét kỹ, kết hợp với phân tích đặc điểm nhà đầu tư cá nhân sàn HO-STC có nghiên cứu phù hợp với nghiên cứu nghiên cứu Pi-Chuan & Shu Chun Hsiao nghiên cứu H.Kent Baker & John R.Nofsinger [3, trang 36] 10 Bảng 2.3: Tổng hợp tác động nhân tố đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân Các nhân tố Tâm lý đám đông Ảnh hưởng kỳ vọng Sự tự tin Tâm trạng Xu hướng tác động đến định đầu tư NĐT cá nhân + + + - 2.3 MỘT SỐ NGHIÊN CỨU KHÁC 2.3.1 Ảnh hưởng yếu tố kỳ vọng, nhận thức rủi ro sở thích nhà đầu tư đến định đầu tư Chứng khoán Bài báo cáo cho thấy, mối quan hệ lợi nhuận kỳ vọng người đưa định đầu tư nhận thức rủi ro biến tâm lý kinh tế Tiếp đến yếu tố kỳ vọng, sở thích nhà đầu tư đóng vai trị quan trọng việc giải thích hành vi nhà đầu tư thị trường chứng khoán [16, trang 229] Kỳ vọng sinh lời Quyết định đầu tư NĐT cá nhân Sở thích NĐT Sơ đồ 2.3: Các nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư nhà đầu tư cá nhân Yếu tố kỳ vọng hiểu kỳ vọng vào mức sinh lời từ việc đầu tư chứng khoán nhà đầu tư Quy mô giao dịch thương mại quốc tế Chỉ số giá CK Giá trị DN Quy mô DN Quyết định đầu tư NĐT cá nhân Chỉ số P/E Sơ đồ 2.4: Các nhân tố ảnh hưởng định đầu tư NĐT cá nhân 11 Sau tiến hành chạy mơ hình, tác giả thu kết nhân tố tác động gián tiếp đến định đầu tư nhà đầu tư cá nhân Bảng 2.4: Tổng hợp tác động nhân tố tác động đến định đầu tư nhà đầu tư cá nhân Các nhân tố Quy mô doanh nghiệp Giá trị doanh nghiệp Chỉ số P/E Giá chứng khốn Quy mơ giao dịch thương mại Xu hướng tác động đến định đầu tư NĐT cá nhân + + - + - 2.3.2 Phân tích tình hình tài thị trường chứng khoán để đưa định đầu tư Các tiêu chi tiết tài phân tích, đánh giá chủ yếu dựa vào cáo bạch tình hình tài cơng ty cổ phân Ta chia thành nhóm tiêu chi tiết sau [9, trang 34]: - Các tiêu phản ánh khả tốn cơng ty: Hệ số tốn tức thời, hệ số toán nhanh, hệ số toán khái quát - Các tiêu phản ánh cấu vốn công ty: Hệ số nợ so với vốn chủ sở hữu, hệ số nợ phải trả so với tổng tài sản - Các tiêu phản ánh lực hoạt động cơng ty: Số vịng quay tài sản, số vòng quay khoản phải thu khách hàng, thời gian vòng quay phải thu khách hàng, số vòng quay phải trả người bán, thời gian vòng quay phải trả người bán - Các tiêu phản ánh hiệu kinh doanh công ty: Hệ số lợi nhuận so với vốn chủ sở hữu, hệ số lợi nhuận so với doanh thu - Các tiêu phản ánh tình hình cổ phiếu công ty: Thu nhập cổ phiếu phổ thông, cổ tức cổ phiếu phổ thông, tỷ suất cổ tức cổ phiếu so với mệnh giá, tỷ suất cổ tức cổ phiếu so với giá thị trường, hệ số giá cổ phiếu thị trường 12 Rủi ro pháp lý, tình khoản(+) Mức độ am hiểu thị trường, trình độ NĐT (+) Giá chứng khốn (-) Kỳ vọng sinh lời (+) Tâm lý đám đông (+) Quyết định đầu tư CK NĐT cá nhân Sự tự tin (+) Tâm trạng nhà đầu tư (+) Chỉ số P/E (-) Quy mô, giá trị doanh nghiệp (+) Sơ đồ 2.5: Tổng hợp yếu tố tác động đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân từ mô hình thực tiễn CHƯƠNG THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 3.1 CÁC BƯỚC THỰC HIỆN NGHIÊN CỨU 3.2 CÁC GIAI ĐOẠN NGHIÊN CỨU Giai đoạn nghiên cứu định tính Giai đoạn nghiên cứu định lượng 3.3 CÔNG CỤ ĐO LƯỜNG 3.4 PHƯƠNG PHÁP THU THẬP VÀ XỬ LÝ SỐ LIỆU Phương pháp thu thập thông tin Phương pháp chọn mẫu Kiểm định thử bảng câu hỏi Phương pháp xử lý số liệu 13 CHƯƠNG PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TẠI CÁC SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TRÊN ĐỊA BÀN TP ĐÀ NẴNG 4.1 GIỚI THIỆU TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TẠI TP ĐÀ NẴNG 4.2 PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TẠI CÁC SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN TRÊN ĐỊA BÀN TP ĐÀ NẴNG 4.2.1 Mơ hình nghiên cứu đề xuất Dựa kết phân tích thực nghiệm nhân tố tác động đến định đầu tư chứng khoán nhà đầ tư cá nhân chương Đề tài “Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư Chứng khoán Nhà đầu tư cá nhân Sàn giao dịch chứng khoán địa bàn TP Đà Nẵng”, tác giả đưa nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân, cụ thể minh họa sơ đồ Tỷ suất sinh lợi Kinh nghiệm đầu tư CK chuyên viên Theo dõi thị trường Thời gian công việc Quyết định đầu tư NĐT cá nhân Sự ngại rủi ro Quy mô doanh nghiệp Sơ đồ 4.1: Các nhân tố ảnh hưởng đến định nhà đầu tư cá nhân (mơ hình đề xuất) 14 4.2.2 Các giả thuyết nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân địa bàn thành phố Đà Nẵng Qua tìm hiểu thực tiễn hoạt động đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân địa bàn thành phố Đà Nẵng, cho thấy nhu cầu cần thiết phải tìm hiểu yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân Đà Nẵng Bảng 4.1: Tổng hợp xu hướng tác động nhân tố đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân địa bàn TP Đà Nẵng (mơ hình đề xuất) Các nhân tố Tỷ suất sinh lợi Rủi ro Quy mô doanh nghiệp Thời gian công việc Theo dõi thị trường Kinh nghiệm đầu tư chuyên viên Xu hướng tác động đến định + + + + + đầu tư NĐT cá nhân Để xem xét yếu tố tác động đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân địa bàn thành phố Đà Nẵng, phần tiếp theo, tác giả trình bày cách thiết kế nghiên cứu, xây dựng, đánh giá thang đo lường kiểm định phù hợp mơ hình 4.3 MÔ TẢ MẪU NGHIÊN CỨU 4.3.1 Tỷ lệ bảng câu hỏi thu hợp lý Tổng số phiếu khảo sát hợp lệ thu 350 phiếu, với đầy đủ thông tin phiếu khảo sát 15 4.3.2 Đặc điểm nhóm trả lời phiếu khảo sát Bảng 4.2: Đặc điểm nhóm trả lời phiếu khảo sát STT Nhân tố đo Giới tính Đặc điểm Số mẫu Tỷ lệ % 164 46,86 83 23,71 115 32,86 Quản trị 93 26,57 SX, TM, DV 38 10,86 Thông tin, công nghệ 1,43 16 4,57 Khác Nữ Giáo dục, đào tạo Tham gia đầu tư chứng khốn 53,14 Kế tốn 186 Tài NH Lĩnh vực công tác Nam 0 Hiện tham gia 52 14,86 Đã tham gia 180 51,43 Chưa tham gia đầu tư 118 33,71 4.4 PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN NHU CẦU ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN ĐỊA BÀN TP ĐÀ NẴNG 4.4.1 Phân tích đánh giá thang đo hiệu chỉnh mơ hình nghiên cứu Phân tích nhân tố khám phá: Phân tích nhân tố khám phá thang đo thuộc yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân: 16 Bảng 4.3: Kiểm định KMO lần biến độc lập KMO and Bartlett's Test (Lần 1) Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy .484 Approx Chi-Square Bartlett's Test of 1.279E3 df 435 Sig Sphericity 000 Như vậy, lần phân tích nhân tố có biến bị loại, có 28 biến cịn lại sử dụng cho phân tích nhân tố lần Trong lần phân tích nhân tố lần 3, hệ số communatilies biến ma trận hệ số tải nhân tố đảm bảo điều kiện bắt buộc Giai đoạn phân tích nhân tố hình thành với 28 biến khác Bảng 4.4: Kiểm định KMO lần biến độc lập KMO and Bartlett's Test (Lần 2) Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy Approx Chi-Square Bartlett's Test of 500 1.160E3 df 378 Sig Sphericity 000 Như vậy, kết luận biến quan sát có tương quan với xét phạm vi tổng thể Tóm lại, sau lần phân tích nhân tố khám phá, biến thuộc nhân tố kiểm định Crobach’s Alpha trước tiến hành phân tích hồi quy đa biến để xác định mức độ phù hợp mơ hình hiệu chỉnh 17 Phân tích nhân tố khám phá thang đo định đầu tư chứng khoán: Bảng 4.5: Kiểm định KMO lần biến phụ thuộc KMO and Bartlett's Test (Lần 1) Kaiser-Meyer-Olkin Measure of Sampling Adequacy Approx Chi-Square Bartlett's Test of Sphericity df Sig .504 128.746 10 000 Thực việc phân tích EFA cho tổng thể biến thang đo định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân, có hệ số KMO = 0,504 với Sig = 0,000, điều khẳng định giá trị KMO đảm bảo tính thích hợp việc phân tích nhân tố khám phá mức ý nghĩa liệu đưa vào thực phân tích nhân tố Thống kê Chi-Square kiểm định Bartlett đạt giá trị 128,746 với mức ý nghĩa Sig = 0,000 0,7, giá trị tương đối cao đảm bảo phù hợp Hệ số tương quan biến tổng biến lớn 0,4 cho thấy biến có tương quan chặt chẽ 4.4.3 Thống kê mô tả biến hồi quy Bảng 4.8: Thống kê mô tả biến hồi quy (Phụ lục 4) STT Yếu tố Viết tắt Trung bình Đầu tư chứng khoán DTCK 3,9766 Tỷ suất sinh lợi TSSL 4,0069 Rủi ro RR 3,9869 Quy mô doanh nghiệp QMDN 4,0757 Thời gian công việc TGCV 4,0560 Theo dõi thị trường TDTT 4,0000 Kinh nghiệm đầu tư chuyên KNDT 4,0166 viên tư vấn 19 4.4.4 Đánh giá mức độ phù hợp mơ hình Bảng 4.9: Độ phù hợp mơ hình (Phụ lục 4) R R2 hiệu chỉnh 0,405 Giá trị R2 0,164 0,150 Bảng 4.10: Phân tích phương sai (Phụ lục 4) STT Chỉ tiêu Tương quan Tổng bình Bậc Trung bình phương tự bình phương 4,522 0,754 Mức ý 0,067 Phần dư 23,006 343 Tổng 27,528 F 11,235 nghĩa 0,000 349 Bảng phân tích phương sai cho thấy sig = 0,000 chứng tỏ mơ hình hồi quy xây dựng phù hợp với liệu thu biến đưa vào có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa 5% 4.4.5 Kiểm định phù hợp mơ hình Sử dụng kiểm định F phân tích phương sai với giá trị F = 11,235 (Phụ lục 4) để kiểm định giả thuyết phù hợp mơ hình hồi quy nhằm xet xét biến định đầu tư chứng khốn có quan hệ tuyến tính với biến độc lập (tỷ suất sinh lợi, rủi ro, quy mô doanh nghiệp, thời gian công việc, theo dõi thị trường, kinh nghiệm đầu tư chuyên viên tư vấn) với mức ý nghĩa sig = 0,000 0,05, nghĩa biến tác động đến định đầu tư chứng khốn (DTCK) nhà đầu tư cá nhân địa bàn thành phố Đà Nẵng Bảng 4.12: Phân tích hồi quy lần (Phụ lục 4) STT Yếu tố Hệ số hồi quy B Std Error Hằng số 2,014 TSSL 0,106 0,047 RR -0,111 TGCV chuẩn hóa 0,377 Hệ số hồi quy t Mức ý nghĩa 5,340 0,000 0,115 2,263 0,024 0,046 -0,120 -2,429 0,016 0,113 0,039 0,145 2,893 0,004 TDTT 0,216 0,042 0,255 5,081 0,000 KNDT 0,164 0,046 0,179 3,557 0,000 Như vậy, phương trình hồi quy mơ hình thể mối quan hệ yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân là: DTCK = 2,014 + 0,106.TSSL – 0,111.RR + 0,113.TGCV + 0,216.TDTT +0,164.KNDT 22 Thời gian công việc Rủi ro Theo dõi thị trường Quyết định đầu tư Tỷ suất sinh lợi Kinh nghiệm đầu tư CK chun viên Sơ đồ 4.3: Mơ hình hồn chỉnh yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân địa bàn thành phố Đà Nẵng Bảng 4.13: Tổng hợp xu hướng tác động nhân tố đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân địa bàn TP Đà Nẵng (từ kết mơ hình) Các nhân tố Tỷ suất sinh lợi Rủi ro Thời gian công việc Theo dõi thị trường Kinh nghiệm đầu tư chuyên viên Xu hướng tác động đến định đầu tư NĐT cá nhân + - + + + Kết luận: DTCK = 2,014 + 0,106.TSSL – 0,111.RR + 0,113.TGCV + 0,216.TDTT + 0,164.KNDT 23 CHƯƠNG CÁC KIẾN NGHỊ NHẰM THU HÚT CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 5.1 CÁC KIẾN NGHỊ ĐỐI VỚI CÁC CƠNG TY GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TRÊN ĐỊA BÀN TP ĐÀ NẴNG - Đào tạo nguồn nhân lực có kinh nghiệm đầu tư chứng khoán cách cho họ tham gia đầu tư thị trường chứng khoán trước tư vấn cho nhà đầu tư - Tăng cường hoạt động quảng bá lợi ích việc đầu tư chứng khoán cách chi tiết cụ thể đến nhà đầu tư - Nâng cao chất lượng dịch vụ cơng ty giao dịch chứng khốn 5.2 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ ĐỐI VỚI ỦY BAN CHỨNG KHOÁN NHÀ NƯỚC VÀ SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN - Nâng cao khả khoản - Nâng cao hoạt động công bố thông tin - Thực hoạt động tra, giám sát thị trường chứng khoán 5.3 MỘT SỐ KIẾN NGHỊ ĐỐI VỚI CHÍNH PHỦ - Quan tâm việc ban hành sách ổn định kinh tế vĩ mô đảm bảo cho phát triển thị trường chứng khoán - Nâng cao việc giám sát cơng ty giao dịch chứng khốn - Tạo điều kiện cho tổ chức định mức tín nhiệm cơng ty giao dịch chứng khốn phát triển mạnh mẽ 24 KẾT LUẬN Một lần xin nhấn mạnh đến vai trị thị trường chứng khốn kinh tế điều phủ nhận Là thị trường đóng vai trị to lớn việc thu hút nhà đầu tư tham gia đầu tư sinh lời tạo tính liên đến đồng vốn nhàn rỗi để cung cấp cho kinh tế Với chức quan trọng vậy, việc phát triển thị trường chứng khoán điều cần thiết, để phát triển thị trường chứng khốn đồng nghĩa với việc cần phải thu hút tạo điều kiện thuận lợi nhiều cho nhà đầu tư tham gia đầu tư thị trường Bởi thị trường chứng khốn thị trường động mặt thu hút nhà đầu tư, đông nhà đầu tư tham gia đầu tư thị trường thị trường sơi động thu hút nhiều nguồn vốn tham gia đầu tư vào thị trường này, góp phần cung cấp nguồn vốn lớn cho kinh tế, phục vụ cho việc phát triển đất nước Để làm điều đó, với kết mơ hình phân tích, cơng ty giao dịch chứng khốn, UBCKNN & SGDCK hay Chính phủ phải thiết lập biện pháp để giảm thiểu rủi ro, tăng tính hấp dẫn việc đầu tư vào thị trường chứng khốn thơng qua việc cho nhà đầu tư thấy khả tạo lợi nhuận tham gia đầu tư thị trường Cùng với đó, cơng ty giao dịch chứng khoán phải biết yếu tố có tác động đến định đầu tư chứng khốn nhà đầu tư cá nhân để có giải pháp thu hút nhà đầu tư tham gia đầu tư thị trường chứng khoán Nắm rõ yếu tố đó, cơng ty giao dịch chứng khốn có lợi định việc thu hút nhà đầu tư cá nhân tham gia đầu tư thị trường chứng khoán ... Dựa kết phân tích thực nghiệm nhân tố tác động đến định đầu tư chứng khoán nhà đầ tư cá nhân chương Đề tài ? ?Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư Chứng khoán Nhà đầu tư cá nhân Sàn giao dịch... tiễn nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán nhà đầu tư cá nhân Chương 3: Thiết kế nghiên cứu Chương 4: Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động đầu tư Chứng khoán nhà đầu tư cá nhân Sàn giao. .. hình, tác giả thu kết nhân tố tác động gián tiếp đến định đầu tư nhà đầu tư cá nhân Bảng 2.4: Tổng hợp tác động nhân tố tác động đến định đầu tư nhà đầu tư cá nhân Các nhân tố Quy mô doanh nghiệp