Tài liệu sẽ giúp bạn có thêm kiến thức khi quyết định đầu tư vào một dự án nào đó mà ở đó lạm phát có vai trò rất quan trọng đến việc đầu tư của bạn!
Trang 1HỘI THẢO
LẠM PHÁT 2011 VÀ BÀI TỐN ĐẦU TƯ
TS.Đinh Thế Hiển www.iib.vn www.vfa.vn
CÁC CHỈ SỐ KINH TẾ 7 THÁNG ĐẦU NĂM 2011
Tăng trưởng
kinh tế tháng
đầu năm 2011
bị chậm lại do
với năm 2010
Tăng trưởng kinh tế
Chỉ số SXCN 7 tháng đầu năm tăng trưởng 8,8%, thấp hơn so với 15%
Quý 1.2011 và khoảng 12% so với cùng kỳ 2010 Điều này cho thấy ngành SX đang tăng chậm lại trong quý 2.2011
Sản lượng công nghiệp
Hàng tồn kho đang có xu thế tăng, cho thấy tình hình tiêu thụ gặp khó khăn
Bán lẻ và dịch vụ
Doanh số bán lẻ và dịch vụ tiêu
dùng 7 tháng đầu năm 2011 tăng
22,3% Nếu loại trừ tăng giá thì
mức tăng này chỉ đạt 4,6%, thấp
hơn mức tăng cùng kỳ năm trước
(16,3%)
Xuất nhập khẩu
Nhập siêu tháng 7/2011 giảm
mạnh do tái xuất vàng, khoảng
800 triệu USD Nếu loại trừ mặt
hàng vàng, nhập siêu 7 tháng
ước tính đạt 8,4 tỷ USD, bằng
16,9% kim ngạch hàng hóa xuất
khẩu
Đầu tư công
Tổng vồn đầu tư toàn xã hội 6 tháng đầu năm 2011 vẫn ở mức cao trên dưới 40% GDP Đầu tư công tháng 7 vẫn tăng 8% so với tháng trước
FDI
Vốn FDI giải ngân 7 tháng ước đạt 6,3 tỷ USD, giảm 1,6% với cùng kỳ năm ngoái
Trang 2Thu chi Ngân sách
Kinh tế tăng trưởng chậm
nhưng tốc độ thu NSNN vẫn đạt
tốt Tổng thu NSNN 7 tháng ước
đạt 65% dự toán năm, Tổng chi
ước đạt 58% dự toán năm
Nợ công trên GDP
Nợ công đang tăng mạnh do
VN liên tục bội chi ngân
sách ở mức cao.
CPI tháng 8 chỉ tăng 0,93%, mức thấp nhất trong 11 tháng qua kể từ tháng 9/2010 Điều này phát đi tín hiệu cho thấy chính sách thắt chặt của CP đã bắt đầu có tác dụng
CPI so với đầu năm
CPI tháng 8 đã tăng 15,68%
so với tháng 12/2010 Hàng ăn&DV ăn uống và Giao thông là 2 nhóm có mức tăng giá cao nhất so với đầu năm
CPI
So với cùng kỳ, tín dụng ra
nền kinh tế 7 tháng năm
2011 đã bị co thắt đi rất
nhiều
TÌNH HÌNH TIỀN TỆ – NGÂN HÀNG 7 THÁNG.NĂM 2011
Tăng trưởng TD 7 tháng năm 2011
Cung tiền và TD 7 tháng năm 2011
Thị trường tiền tệ đã bị thắt
chặt Lượng cung tiền và tín
dụng đều giảm mạnh so với
cùng kỳ 2010
Lãi suất huy động
LS huy động thực tế của thị trường tăng cao lên tới
17 – 18%/năm, xấp xỷ mức đỉnh điểm của giữa năm 2008
Lãi suất VN so với các nước
LS huy động và cho vay chính thức của Việt Nam cao nhất trong nhóm các nước có LS huy động cao nhất TG Gây nhiều khó khăn cho nền kinh tế
Tăng trưởng tín dụng
USD trong T6 – 7 tăng
mạnh so với VNĐ
Tín dụng các tháng gần đây
Huy động các tháng gần đây
Huy động VNĐ tăng
nhẹ, trong khi Huy
động USD bị giảm
DỰ BÁO KINH TẾ VIỆT NAM CUỐI NĂM 2011 Tăng trưởng kinh tế năm 2011 sẽ thấp hơn năm 2010, trong đó khu vực đầu
tư sẽ bị ảnh hưởng nặng nhất Việc tiếp tục thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ, cắt giảm đầu tư công và hướng dòng vốn vào lĩnh vực SXKD sẽ giúp CPI giảm dần, nhưng lạm phát năm 2011 khó có khả năng tăng dưới 18%
Động thái mới của NHNN cho thấy cung tiền các tháng còn lại sẽ tăng mạnh nhằm mục đích hạ LS thị trường để hổ trợ hoạt động SX của các DN Do đó LS sẽ có xu hướng giảm Tuy nhiên, do áp lực lạm phát vẫn còn lớn và kinh tế vĩ
mô còn nhiều bất ổn, do đó LS sẽ khó giảm mạnh được Dự báo trong thời gian tới, LS thị trường sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trong quý 3 và sẽ giảm dần trong giai đoạn cuối năm
Mặc dù cung tiền cuối năm dự kiến tăng mạnh, tuy nhiên tín dụng sẽ chỉ ưu tiên cho lĩnh vực sản xuất trong khi vẫn quản lý chặt dòng tiền tham gia vào lĩnh vực phi sản xuất Do vậy, sẽ rất khó cơ hội cho thị trường BĐS trong
năm này Mặc dù LS và CPI giảm phần nào tác động tích cực lên TTCK, tuy nhiên, không có dấu hiệu cho thấy TTCK cuối năm sẽ thực sự lấy lại đà tăng trưởng mạnh
Trang 3NHẬN ĐỊNH TỶ GIÁ USD CUỐI NĂM 2011
Tỷ giá đã hạ nhiệt vào quý II/2011 nhưng có dấu hiệu tăng trở lại từ
cuối tháng 7/2011 Điều này cho thấy áp lực tỷ giá cuối năm sẽ có dấu
hiệu tăng nóng do nhu cầu ngoại tệ để đáo hạn các khoản vay và trả
nợ nước ngoài
Chính sách quản lý chặt
thị trường ngoại hối kết
hợp với việc CP đẩy
mạnh mua vào từ đầu
năm phần nào giúp hạ
nhiệt tỷ giá Tuy nhiên,
trên nền tảng cơ bản là
nhập siêu vẫn chưa
được cải thiện và nguồn
vốn bên ngoài vào
giảm sẽ tạo áp lực lên
tỷ giá cuối năm
Chênh lệch lãi suất giữa đồng nội tệ và ngoại tệ đang khá lớn, góp phần hạ nhiệt tỷ giá Tuy nhiên điều này gây khó khăn lớn cho SXKD vì chịu LS tiền đồng quá cao
Dự trữ ngoại hối (tỷ USD)
Dự trữ ngoại hối của Việt Nam bị suy giảm mạnh trong
2 năm 2009 – 2010 Tình hình được cải thiện nhẹ vào cuối quý II/2011
LS tiền gửi VND và USD
Chính phủ đang tập trung ổn định thị trường ngoại hối Tuy nhiên, tình hình vẫn
còn nhiều vấn đề cần giải quyết Kinh tế vĩ mô sẽ từng bước ổn định sẽ góp phần
ổn định CPI và tỷ giá Nhưng nhập siêu vẫn cao, dòng vốn FDI chưa cải thiện, dự
trữ ngoại hối của Việt Nam đang ở mức thấp và sẽ tạo áp lực tỷ giá vào cuối năm
2011 Các Doanh nghiệp đang đẩy mạnh vay USD, trong khi huy động USD của
các NH bị giảm có thể tạo ra sự cầu USD của doanh nghiệp để trả nợ vay
Dự báo xu thế tỷ giá USD cuối năm 2011
Tỷ giá quý 3 duy trì ổn định trong xu
thế tăng nhẹ Tuy nhiên, trong trường
hợp đồng USD phục hồi mạnh và VN
chưa thu hút tốt nguồn vốn đầu tư
nước ngoài thì tỷ giá có thể tăng đến
22.500 VND vào cuối năm
Tỷ giá LS Tiền Gửi LS Tiền vay Lợi nhuận Chênh lệch Chi phí Chênh lệch
20.600 1.25% -5.42% 2.92% -5.42% 21.000 3.19% -3.47% 4.86% -3.47% 21.500 5.62% -1.05% 7.29% -1.05%
21.973 6.67% 0.00%
22.000 8.05% 1.38% 9.71% 1.38%
22.500 10.47% 3.81% 12.14% 3.81%
23.000 12.90% 6.23% 14.57% 6.23%
Bảng so sánh Lãi suất gửi VND 16% - USD 3% và Chi vay VND 20% - USD 7% từ 1/8 – 31/12/2011
Giá vàng tăng, LS huy động VNĐ giảm, cầu ngoại tệ tăng cuối năm có thể làm tỷ giá tăng gây thiệt hại cho DN vay USD
DỰ ĐOÁN GIÁ VÀNG THẾ GIỚI CUỐI NĂM 2011
8 tháng đầu năm giá vàng thế giới biến động trong xu
hướng tăng Đặc biệt bước sang đầu tháng 8, giá vàng trong
nước đã tăng rất mạnh lên trên 49 triệu đồng/lượng
CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG
TĂNG GIÁ VÀNG
Kinh tế TG phục hồi
chậm, bất ổn còn lớn;
Áp lực lạm phát toàn cầu;
Khủng hoảng nợ công
Châu Âu
Bất ổn chính trị tại Trung
Đông – Bắc Phi
Giá vàng tháng 8 dao động cực mạnh theo xu thế tăng khiến cho giới đầu cơ trở lên hoang mang Biến động mạnh xuất phát từ việc S&P hạ bật tín nhiệm trái phiếu Chính Phủ Mỹ Nhiều chuyên gia nhận định giá vàng đang có xu thế bong bóng khi tăng đến 1900USD/oz
Trang 4“Sự kết hợp giữa chính sách bơm tiền, sự phát triển èo uột và vấn đề về nợ sẽ
tiếp tục đẩy giá vàng lên cao” - chuyên gia phân tích David Wilson của Ngân
hàng Société Générale nhận định Xu hướng tăng được nhận định sẽ tiếp tục
cho đến khi kinh tế thế giới xuất hiện dấu hiệu tích cực Các chuyên gia Ngân
hàng J.P Morgan Chase dự đoán giá vàng sẽ chạm mức 2.500 USD/ounce
vào cuối năm nay
Dự báo xu thế giá Vàng thế giới năm 2011
NHỮNG NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG GIẢM GIÁ VÀNG TG
Giá vàng đã tăng rất mạnh; Kinh tế Mỹ và thế giới sẽ ổn định vào cuối năm
2011; Các Quỹ đầu tư vàng đang bán ra
Có khả năng giảm xuống dưới 1.600 USD/Oz vào cuối năm 2011
Dự báo xu hướng giá vàng thế giới sẽ giao dịch quanh mức 1.700 –
1.800 USD/OZ trong cuối quý III/2011
Do các kênh đầu tư khác chưa khai thông, ngoài ra còn ảnh hưởng bởi yếu tố đầu cơ và tỷ giá, trong quý III/2011 giá vàng trong nước vẫn duy trì mức cao hơn giá vàng thế giới Tuy nhiên, khả năng cuối năm giá vàng thế giới giảm xuống dưới 1.700USD/Oz thì giá vàng sẽ quay lại mức 44tr/lượng
Giá vàng trong nước Giá vàng trong nước đã tăng 31%
so với đầu năm và tăng tới 64%
so với cùng kỳ năm trước Hiện giá vàng trong nước đang cao hơn giá vàng TG khoảng gần 1 triệu đồng/lượng
Giá vàng thế giới tiếp tục xu hướng tăng mạnh trong khi cầu ảo của thị trường trong nước tăng cao và việc đẩy mạnh xuất vàng 7 tháng đầu năm khiến giá vàng trong nước biến động rất mạnh theo xu hướng tăng
DỰ BÁO CHỨNG KHOÁN
CUỐI NĂM 2011
Sau khi VN index vượt qua 500 điểm, từ tháng 3/2011 TTCK giảm và lao
dốc từ tháng 5
Đóng cửa phiên 24/8 VNindex đóng cửa ở mức 396,7 điểm, giảm 18%
so với đầu năm
Tổng kết 8 tháng đầu năm 2011, TTCK Việt Nam là một trong những thị trường có mức giảm điểm mạnh nhất trong khu vực
Kinh tế thế giới phục hồi hỗ trợ cho kinh
tế và TTCK việt Nam
Kinh tế trong nước sẽ có xu hướng ổn
định hơn so với các tháng đầu năm
Dự báo xu thế TTCK năm 2011
CÁC YẾU TỐ HỖ TRỢ THỊ TRƯỜNG
Mức tăng tín dụng sẽ cao
hơn 7 tháng đầu năm tạo
động lực cho thị trường
Kỳ vọng khả năng thu hút
vốn ngoại do P/E hấp dẫn
Kinh tế VN cần thời gian để ổn định
Lực cầu vẫn còn khó khăn
Lãi suất rất cao và nguồn cung tiền vẫn hạn chế Nguồn cung CP phát hành khá lớn
CÁC YẾU TỐ BẤT LỢI
Trong quý III/2011 Vnindex sẽ tiếp tục quanh vùng 400 điểm, trong xu thế giảm điểm
Vào cuối quý IV/2011, khi tín hiệu giảm lãi suất cho vay và CPI rõ rệt thì thị trường có khả năng tăng điểm trong ngắn hạn vượt đến mức 450 điểm Tuy nhiên do lực cầu chưa mạnh nên thị trường cuối năm sẽ dao động trong khoảng 400 điểm