Hệ thống bài tập môn ngân hàng phát triển và các công thức cần nhớ

Quan điểm dự án/Quan điểm tổng đầu tư: chỉ xét đến những dòng tiền phát sinh từ việc vận hành tài sản cố định và bỏ qua dòng tiền tài chính dòng tiền nguồn tài trợ: dòng nhận vốn vay, d

BÀI TẬP MÔN NGÂN HÀNG PHÁT TRIỂN

A CÔNG THỨC:

Giá trị thời gian của tiền: Cùng một khoản tiền, giá trị của nó khác nhau qua thời gian, càng xa

trong tương lai giá trị của nó càng nhỏ

1 Giá trị tương lai của 1 khoản tiền

n i PV

FV  (  1 )

PV là Giá trị hiện tại n là số kỳ tính lãi

2 Giá trị hiện tại của 1 khoản tiền

n

i

FV

PV   



)

1

(

3 Giá trị tương lai của một chuỗi các khoản tiền giống nhau (Niên kim cố định: A)

Xuất hiện đầu hàng năm

) 1 ( 1 ) 1

i

i A

FV

n

4 Giá trị tương lai của một chuỗi các khoản tiền giống nhau (Niên kim cố định: A)

Xuất hiện cuối hàng năm

i

i A

FV

n A

1 ) 1

(  



5 Giá trị hiện tại của một chuỗi các khoản tiền giống nhau (Niên kim cố định: A)

Xuất hiện đầu hàng năm

) 1 ( ) 1 (

i

i A

PV A    n 



6 Giá trị hiện tại của một chuỗi các khoản tiền giống nhau (Niên kim cố định: A)

Xuất hiện cuối hàng năm

i A

PV

n A







 1 ( 1 )

7 Dòng tiền của dự án = Dòng tiền ròng: là dòng tiền phát sinh do việc thực hiện dự án

Dòng tiền ròng = Dòng tiền vào – Dòng tiền ra

8 Các quan điểm xác định dòng tiền

a Quan điểm dự án/Quan điểm tổng đầu tư: chỉ xét đến những dòng tiền phát

sinh từ việc vận hành tài sản cố định và bỏ qua dòng tiền tài chính (dòng tiền nguồn tài trợ: dòng nhận vốn vay, dòng trả lãi, trả gốc)

Dòng tiền ròng = LNST (không trừ lãi vay) + Khấu hao + Thanh lý VLĐ ròng

(nếu có)

L·i suÊt chiÕt khÊu = Chi phÝ vèn trung b×nh = K d x(1-T)xW d + K s xW s

Kd: chi phÝ vèn vay (l·i vay)

Wd: tû träng vèn vay trong tæng nguån

vèn

Ks: chi phÝ vèn chñ së h÷u

Ws: tû träng vèn chñ së h÷u trong tæng nguån vèn

T: thuế suất thuế TDDN

b Quan điểm chủ đầu tư: xét tất cả các khoản thu chi của chủ ĐTư kể cả dòng tiền

tài chính

Dòng tiền ròng = LNST (có trừ lãi vay)+ Khấu hao – Trả gốc + Thanh lý VLĐ ròng (nếu có)

Lãi suất chiết khấu = Chi phí vốn chủ sở hữu

9 Trong trường hợp thuê tài chính

a Nếu toàn bộ tiền thuê tính vào chi phí, sau khi trả tiền thuê, dòng tiền còn lại là của

chủ đầu tư nên lãi suất khiết khấu là chi phí vốn chủ sở hữu.

b Nếu coi tiền thuê là chi phí tài chính, xét trên quan đ iểm dự án và không tính chi phí tài chính vào dòng tiền nhưng đưa khấu hao TSCĐ vào chi phí, dòng tiền ròng

là dòng tiền của dự án, nên lãi suất chiết khấu là chi phí vốn trung bình

c Nếu coi tiền thuê là chi phí tài chính, xét trên quan đ iểm chủ đ ầu t ư bằng cách tách phần lãi và gốc trong tiền thuê, đưa lãi vay và khấu hao vào chi phí, gốc vay là dòng tiền ra, dòng tiền ròng là dòng tiền của chủ đầu tư, nên lãi suất chiết khấu là chi

phí vốn chủ sở hữu

10 Cụng thức tớnh Thời gian hoàn vốn (PP: Payback Period)

o namtiepthe CF

thuhoihet Sotienchua

von uocnamhoan hoatdongtr

ThoigianDA

PP

t



11 Cụng thức tớnh Giỏ trị hiện tại rũng (NPV: Net Present Value)

trong đó: CFt: dòng tiền (ròng) năm thứ t

i: lãi suất chiết khấu n: số năm hoạt động của dự án

12 Cụng thức tớnh Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ/Tỷ lệ nội hoàn (IRR: Internal Rate of Return)

2 1

1 2 1

-) -(

NPV NPV

i i NPV

i

trong đó: i1, i2 là hai lãi suất chiết khấu bất kỳ và i1< i2

NPV1 , NPV2 là NPV tơng ứng với lãi suất chiết khấu i 1và i2

13 Cụng thức tớnh Chỉ số doanh lợi (PI: Profit Index)

0

1

CF

CF

PI

n

t

t









1 Toà soạn một tờ bỏo muốn mua bảo hiểm phũng hoả trong 3 năm liền, mỗi năm 9 triệu vào đầu năm Cụng ty bảo hiểm đề nghị là nếu toà soạn chịu đúng hết một lần cho 3 năm thỡ họ sẽ giảm giỏ Nếu giỏ trị đồng tiền là 12% /năm thỡ muốn được giảm giỏ, tũa soạn phải đúng ngay hết bao nhiờu?

2 Chủ nhõn một bằng sỏng chế thương lượng để cho một cụng ty chế tạo một sản phẩm mới theo bằng sỏng chế đú Cụng ty này dự bỏo tuổi thọ của sản phẩm do bằng sang chế ra là

n

n

i

CF i

CF i

CF NPV

) 1 (

) 1 ( ) 1 ( 00 11















9 năm, sản lượng có thể bán ra hằng năm là 14.500 sản phẩm Chủ bằng sáng chế đòi số tiền là 8.000 đồng/sản phẩm vào cuối hàng năm Giám đốc công ty cho mức yêu cầu này

là hợp lý, nhưng muốn mua đứt bản quyền và trả ngay vào đầu năm đầu tiên Nếu nhà sáng chế này muốn mua có một tỷ suất thu hồi nội bộ (lãi suất chiết khấu) là 10%/năm thì anh ta sẽ đòi số tiền ban đầu đó là bao nhiêu?

3 Một công ty đang dự định thuê một cửa hàng để mở rộng mạng lưới phân phối trong 12 năm Chủ cửa hàng đòi công ty phải trả tiền thuê của 5 năm đầu là 240 tr vào ngày đầu năm đầu tiên và tiền thuê của 7 năm cuối là 360 tr vào ngày đầu năm thứ 6 Lãi suất trung bình trong 12 năm là 15%/năm Hãy tính:

a Nếu công ty muốn trả toàn bộ ngay từ đầu năm thứ nhất thì phải trả bao nhiêu?

b Nếu trả đều cho từng năm một vào cuối mỗi năm thì phải trả bao nhiêu?

c Nếu trả đều cho từng năm một vào đầu mỗi năm thì phải trả bao nhiêu?

4 Một dự án vay ngân hàng 1 tỷ đồng với lãi suất 10%/năm và dự kiến sẽ trả trong 5 năm Hãy xây dựng kế hoạch trả nợ, nếu

a gốc được trả đều cuối hàng năm, lãi trả vào cuối mỗi năm

b gốc và lãi được trả theo niên kim cố định (trả đều) vào cuối hàng năm

5 Một công ty đang cân nhắc mua hai máy ép nhựa A và B để làm mặt đồng

hồ treo tường Tuổi thọ của mỗi máy là 3 năm LSCK là 12%/năm Bỏ qua thuế TNDN Công ty nên chọn mua loại máy nào theo chỉ tiêu NPV, biết:

Giá mua

Chi phí vận hành máy/năm

Chi phí bảo trì máy/năm

Giá trị thu hồi

100 20 40 20

200 40 10 70

6 Một doanh nghiệp đang xem xét lựa chọn hai thiết bị với các chi phí như sau Hãy tính chỉ tiêu hiệu quả tài chính của từng phương án (NPV) biết lãi suất chiết khấu = 10%/năm Nếu thời gian hoạt động của cả hai thiết bị đều là 5 năm, giá trị thu hồi của thiết bị B phải

thanh lý sớm trước 3 năm dự tính là 4,5 triệu đồng thì thiết bị nào sẽ được chọn Bỏ qua thuế TNDN

Chi phí đầu tư ban đầu (trđ) 14 18 Chi phí vận hành hàng năm (trđ) 4 3,5

7 Một cửa hàng bán lẻ xe hơi có đăng quảng cáo đối với xe du lịch 4 chỗ ngồi

có cùng chức năng:

Giá bán

Thời gian sử dụng

Giá trị còn lại sau 5 năm

Xe TOYOTA 15.000 USD

5 năm 60%

Xe DEAWOO 9.000 USD

5 năm 40%

Một người có trong tay 15.000 USD, nếu mua xe TOYOTA thì hết sạch món tiền đã có, nếu mua xe DEAWOO thì số tiền còn lại được đầu tư trong 5 năm với tỷ lệ sinh lời là 14%/năm Ông ta nên mua loại xe nào theo NPV, LSCK = 12%/năm?

8 Nhà máy rượu Hà nội dự kiến xây dựng một phân xưởng làm vỏ chai, ước tính hàng năm cần 600.000 chai Số tiền đầu tư là 50 tr để mua thiết bị sử dụng trong 20 năm, chi phí vận hành hàng năm khoảng 7,5 tr, thuế và bảo hiểm là 2,5tr Tính theo IRR thì nhà máy

có nên mua thiết bị đó không hay cứ tiếp tục mua chai trên thị trường với giá 30 đồng/chai như hiện nay Chi phí vốn là 12%/năm Bỏ qua thuế TNDN

9 Công ty nước khoáng Thạch Bích đang lựa chọn giữa hai phương án tài trợ cho hệ thống

xe tải giao hàng như sau:

a Vay ngân hàng 4,5 tỷ, lãi suất 13%/năm, gốc và lãi phải được hoàn trả theo niên kim cố định vào cuối mỗi năm trong 6 năm

b Thuê từ một công ty cho thuê tài chính với tiền thuê là 1,55tỷ/năm trả trong vòng

6 năm, không có điều khoản mua lại khi hết hợp đồng

Hệ thống xe tải này giỳp tăng doanh thu bỏn hàng thờm 2tỷ/năm, đồng thời tiết kiệm chi phớ vận chuyển bằng xe mỏy 0,5tỷ/năm Chi phớ vận hành phỏt sinh thờm 0,7tỷ/năm Cụng ty ỏp dụng phương phỏp khấu hao trung bỡnh (khấu hao đều) Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25% Vốn tự cú của Cụng ty tham gia vào phương ỏn vay là 1,5 tỷ, chi phớ vốn tự cú

là 15%/năm Cụng ty nờn mua hay thuờ xe?

10 Nhà mỏy cao su Sao vàng định lắp đặt một mỏy mới cú thể thay thế cho 3 cụng nhõn thao tỏc bằng tay hưởng lương với mức 1,25 tr/ thỏng mỗi người Mỏy mới chỉ cần một cụng nhõn điều khiển hưởng mức lương như trờn, nhưng hàng năm phải tốn thờm chi phớ vận hành là 5

tr Mỏy mới phải mua và lắp đặt với chi phớ 60 tr và được khấu hao theo phương phỏp khấu hao đều trong 5 năm Thuế suất thuế TNDN là 25%/năm, LSCK =10%/năm và khụng cú giỏ trị thu hồi Tớnh NPV

11 Đó 5 năm qua nhà mỏy bia Thanh húa vẫn sử dụng mỏy dỏn nhón chai loại cũ cú nguyờn giỏ là 40tr, sau 10 năm khấu hao đều thỡ khụng cũn giỏ trị cũn lại Bõy giờ nếu muốn tiếp tục

sử dụng thỡ nhà mỏy phải bỏ ra 3 tr để sửa chữa lớn, nếu muốn bỏn ngay thỡ được 20 tr Nếu bỏn mỏy cũ, để tiếp tục sản xuất nhà mỏy phải mua mỏy mới với giỏ 60tr Mỏy mới được khấu hao đều trong 5 năm, sau đú bỏn đi thu về 5tr và hàng năm tiết kiệm được 12tr chi phớ

nhõn cụng Chi phớ vốn (lói suất chiết khấu) là 12%/năm (giả thiết đõy là WACC) và thuế

suất thuế TNDN là 25%/năm Nhà mỏy cú nờn mua mỏy mới khụng?

12 Công ty XYZ đang đứng trớc sự lựa chọn mua máy A hay máy B

Nếu mua máy A với giá 750 triệu, sau 5 năm sử dụng có thể thanh lý với giá (sau khi đã trừ chi phí thanh lý) 20 triệu Dự kiến lợi nhuận trớc khấu hao (cha kể phần thu hồi tài sản năm cuối) là 270 triệu/năm

Nếu mua máy B với giá 670 triệu, sau 5 năm sử dụng không còn giá trị thanh lý Với sản lợng tiêu thụ 5.000 sản phẩm/năm sẽ mang lại doanh thu 410 triệu/năm Trong khi đó, tổng chi phí

cố định (kể cả khấu hao) 222 triệu/năm, và chi phí biến đổi 25.000đ/sản phẩm

Công ty áp dụng phơng pháp khấu hao đều cho cả 2 máy Với tỷ lệ chiết khấu 13%/năm, thuế suất thuế TNDN 25%/năm, hãy dùng phơng pháp NPV để lựa chọn phơng án đầu t có lợi nhất

13 Ngõn hàng Nụng nghiệp và phỏt triển nụng thụn Lạng sơn nhận được đơn xin vay vốn của Cụng ty Phõn bún và thuốc trừ sõu Mựa vàng với cỏc thụng tin như sau:

Dõy chuyền Cụng ty dự định đầu tư cú chi phí mua, lắp đặt và chạy thử là 15 tỷ Tuổi thọ mong đợi của sản phẩm phõn bún là 5 năm Doanh thu dự đoán là 12 tỷ trong năm đầu, sẽ tăng thêm với tốc độ 10%/năm trong các năm sau Chi phí biến đổi dự tính bằng 30% doanh thu, chi phí cố định không kể khấu hao hàng năm là 2 tỷ Công ty dùng phơng pháp khấu hao

đều Sau 5 năm, TSCĐ này có thể đợc thanh lý với giá 1,2 tỷ sau khi bỏ ra 0,5tỷ để sửa chữa

Đầu năm đầu tiên công ty phải đầu t vào hàng dự trữ 2,5 tỷ và thu hồi hết vào năm cuối Thuế suất thuế TNDN 25%

Công ty xin vay ngân hàng một nửa trong số 15 tỷ chi phí đầu t ban đầu, với lãi suất 12%/năm, kỳ hạn vay 5 năm, lãi trả vào cuối hàng năm, gốc trả đều vào cuối năm Hãy tính NPV theo quan điểm tổng đầu tư (quan điểm dự ỏn) và IRR của dự án biết chi phớ vốn chủ sở hữu là 15%/năm

14 Ngõn hàng A đang xem xột dự ỏn đổi mới dõy chuyền của Cụng ty Búng đốn Điện quang

cú vũng đời 5 năm như sau:

Tổng vốn đầu tư ban đầu vào đầu năm thứ nhất là 2.000 tr, trong đú 1.800 tr dựng để mua TSCĐ cũn lại mua nguyờn liệu dự trữ Doanh thu ước tớnh là 980 tr/năm kể từ cuối năm thứ nhất Chi phớ NVL, tiền cụng và cỏc chi phớ vận hành khỏc hàng năm (khụng kể khấu hao và lói vay) là 300tr Khấu hao TSCĐ theo phương phỏp trung bỡnh, giỏ trị thu hồi tài sản năm cuối là 65tr Nguyờn vật liệu dự trữ sẽ được thu hồi toàn bộ vào năm cuối

Với số tiền cần đầu tư mua TSCĐ, Cụng ty cần vay Ngõn hàng 2/3 nhu cầu, phần cũn lại được tài trợ bằng vốn tự cú Thuế suất thuế TNDN là 25%, chi phớ vốn chủ sở hữu là 15%/năm

NH cú nờn tài trợ dự ỏn trờn khụng biết LS cho vay trung dài hạn là 11%/năm, nguồn vốn của NH cú thể cho vay trong 4 năm với điều kiện gốc trả đều trong 4 năm đầu, lói trả vào cuối hàng năm? Lập bảng đỏnh giỏ khả năng hoàn trả nợ vay biết DN cú thể ưu tiờn dựng toàn bộ LNST và Khấu hao để trả nợ

Nếu TSCĐ cú thể được thuờ từ một Cụng ty cho thuờ tài chớnh với chi phớ thuờ là 500 tr /năm trong 5 năm Năm cuối cú thể mua lại với giỏ 25tr Cú nờn chọn đi thuờ TSCĐ khụng?

Tại mức tiền thuờ là bao nhiờu thỡ hai phương ỏn được coi là tương đương?

15 Ngõn hàng X đang cõn nhắc đề nghị của chủ một doanh nghiệp như sau: Cụng ty sẽ vay ngân hàng 100 triệu với lãi suất 10%/năm, gốc và lói được trả theo niờn kim cố định trong 4 năm vào cuối hàng năm Số tiền này sẽ đợc gộp với 200 triệu vốn tự có của doanh nghiệp để mua một dây chuyền may gia công để đáp ứng một hợp đồng dài hạn 4 năm Dây chuyền đợc

khấu hao đều Doanh thu hàng năm dự tính là 160 triệu Các chi phí (không kể khấu hao và lãi vay) trung bình là 30 triệu/năm Thuế suất thuế TNDN là 25% Sau 4 năm dây chuyền này

có thể đợc bán đi với giá 85 triệu nếu doanh nghiệp chịu bỏ tiền sửa chữa 30 triệu trớc khi bán Chủ doanh nghiệp đòi hỏi vốn của mình phải tăng trởng với tỷ lệ tối thiểu là 14%năm Ngoài ra, lợng TSLĐ dự trữ tăng thêm do mở rộng sản xuất là 45 triệu đợc tài trợ bằng vốn của doanh nghiệp và sẽ thu hồi hết vào năm cuối

Sử dụng NPV theo quan điểm tổng đầu tư (quan điểm dự ỏn) và IRR để giỳp NH thẩm định

dự ỏn trờn

16 Doanh nghiệp X cú nhu cầu vay Ngõn hàng 2.000 triệu đồng để mua thiết bị đầu tư chiều sõu, lói suất 12%/năm Sau 6 thỏng thi cụng, lắp đặt chạy thử, đầu thỏng 1/N+1 dự ỏn

sẽ đi vào hoạt động ổn định. Trong thời gian hoạt động 5 năm của dự ỏn, thu nhập

và tổng chi phớ khụng bao gồm lói vay dự tớnh cho từng năm hoạt động như sau: Đơn vị (triệu đồng)

Doanh thu thuần 3000 3500 4100 4500 4200 Tổng chi phớ khụng

bao gồm lói vay 2500 3100 3400 3700 3600

Yờu cầu: 1.Tớnh lợi nhuận sau thuế và khấu hao hàng năm của dự ỏn

2 Tớnh NPV theo quan điểm tổng đầu tư (quan điểm dự ỏn) biết chi phớ vốn chủ sở hữu là 15%/năm

3 Lập kế hoạch trả nợ theo phương ỏn: Trả nợ theo năng lực thực tế của dự ỏn Doanh nghiệp cú thể dựng tối đa 50% lợi nhuận sau thuế và toàn bộ khấu hao để trả nợ Ngõn hàng

Biết rằng:

Tỷ lệ khấu hao tài sản cố định là 20%/năm

Tiền vay được rút toàn bộ từ đầu tháng 7/N Lãi vay trong thời gian thi công được nhập gốc, tính theo lãi suất đơn Lãi và gốc trong thời gian vận hành được trả cuối hàng năm, lãi tính trên dư nợ trong kỳ

Tổng chi phí dự toán (chưa bao gồm lãi vay trong thời gian thi công) của dự án: 3.000 triệu đồng

Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 25%

2 1

1 2 1 1

-) -(

NPV NPV

i i NPV i

2 1

1 2 1 1

-) -(

NPV NPV

i i NPV i

2 1

1 2 1 1

-) -(

NPV NPV

i i NPV i