vai trò của quỹ tiền tệ quốc tế IMF

STT Tên mục Số trang Lời nói đầu 1 1 Quỹ tiền tệ quốc tế International Moneyrary Fund 2 1.1 Lịch sử ra đời và hình thành 2 1.2 Mục đích và chức năng 2 2 Các cuôc khủng hoảng và chính sách của IMF 3 2.1 Khủng hoảng tài chính – tiền tệ Đông Nam Á 3 2.1.1 Diễn biến 3 2.1.2 Tác động của cuộc khủng hoảng 4 2.1.3 Nguyên nhân của cuộc khủng hoảng 5 2.1.4 Tác động của khủng hoảng tiền tệ tới Việt Nam 7 2.1.5 Vai trò của IMF trong giải quyết khủng hoảng 8 2.2 Khủng hoảng tài chính toàn cầu 11 2.2.1 Diễn biến 11 2.2.2 Nguyên nhân 12 2.2.3 Hậu quả 12 2.2.4 Chính sách hỗ trợ của IMF trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008 18 2.2.5 Đánh giá vai trò của IMF trong cuộc khủng hoảng kinh tế thế giới 2008 22 2.3 Khủng hoảng nợ công châu Âu 22 2.3.1 Diễn biến cuộc khủng hoảng 22 2.3.2 Chính sách của IMF 22 2.3.3 IMF thừa nhận sai lầm 24 3 Kết quả của các chính sách từ IMF 28 3.1 Đóng góp chung 28 3.1.1 Kiểm soát chính sách tiền tệ của các nước hội viên 28 3.1.2 Giúp đỡ tài chính 28 3.1.3 Hỗ trợ kĩ thuật 30 3.1.4 Dự báo khủng hoảng 31 3.2 Tác động của IMF đến các nước nhỏ 32 3.2.1 Các nước nghèo 32 3.2.2 Việt Nam 34 Kết luận Danh mục tài liệu tham khảo 36 37

BÀI TIỂU LUẬN

Phân tích vai trò của IMF trong giải quyết các cuộc

khủng hoảng

NHÓM 6

Hà Nội, 2014

IMF International Monetary Fund - Quỹ tiền tệ quốc tế

DNNN Doanh nghiệp nhà nước

2.1 Tỷ giá hối đoái bình quân năm 1996 và 1997 42.2 Tốc độ tăng trưởng của các nền kinh tế trước và sau khủng

hoảng

4

2.3 Nợ nước ngoài và dự trữ ngoại hối (cuối năm 1997) 52.4 Tăng trưởng GDP ở Mỹ giai đoạn 2008 - 2012 122.5 Tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ giai đoạn 2008 - 2012 132.6 Tình hình xuất nhập khẩu của Mỹ giai đoạn 2005 - 2011 142.7 Thương mại hàng hóa Việt Nam - Hoa Kì 152.8 Kiều hối trong giai đoạn 1996 – 2011 16

2.10 Luồng vốn vào và chỉ số CPI 1999 - 2011 18

STT Tên mục Số trang

1 Quỹ tiền tệ quốc tế - International Moneyrary Fund 2

2.1.4 Tác động của khủng hoảng tiền tệ tới Việt Nam 72.1.5 Vai trò của IMF trong giải quyết khủng hoảng 8

LỜI NÓI ĐẦU

Quỹ tiền tệ quốc tế - International Monetary Fund (IMF) ra đời vào ngày 27-12-1945 là một tổ chức quốc tế giám sát hệ thống tài chính toàn cầu bằng theo dõi tỷ giá hối đoái và cán cân thanh toán, cũng như hỗ trợ kỹ thuật và giúp đỡ tài chính khi có yêu cầu

Trong suốt quãng thời gian từ khi IMF ra đời đến nay, trên thế giới đã trải qua rất nhiều cuộc khủng hoảng điển hình là: khủng hoảng đồng peso Mexico 1994, khủng hoảng tài chính Đông Nam Á 1997 - 1998, khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007 - 2009 và gần nhất là cuộc khủng hoảng nợ công châu

Âu bắt nguồn từ Hi Lạp năm 2010 Các cuộc khủng hoảng gây ra những biến động về tài chính, tiền tệ với quy mô và tốc độ chưa từng có, ảnh hưởng sâu rộng và ngày càng nghiêm trọng, đe dọa đến sự tồn vong của nền kinh tế không chỉ một vài quốc gia mà còn là cả khu vực rộng lớn Euro và toàn cầu Mục đích thành lập IMF là tạo một Quỹ tương trợ về Tiền bạc khi có khủng hoảng hay một nước có đồng tiền yếu đi do kinh tế đi xuống Các nền kinh tế gặp khó khăn sẽ được IMF cho vay quỹ tương trợ để nâng đỡ bên cạnh đó IMF đề ra những chính sách mà các quốc gia phải thực hiện IMF cho vay Tài chính từ Quỹ tương trợ hay làm trung gian vay dùm từ những quốc gia có dư thừa về vốn,…

Hiện nay các cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ đã đi qua nhưng vẫn còn những hậu quả chưa thể giải quyết triệt để, vì vậy, việc nhìn lại diễn biến

và vai trò của IMF trong các cuộc khủng là một việc rất cần thiết và quan trọng để rút ra bài học kinh nghiệm và cải cách IMF sao cho có thể dự báo và khắc phụ khủng hoảng tốt hơn Bài tiểu luận này sẽ giới thiệu và phân tích rõ hơn về vai trò của IMF trong giải quyết các cuộc khủng hoảng, nêu ra nội dung, ưu nhược điểm cũng như hiệu quả đạt được của các chính sách đó, không chỉ với đối tượng trực tiếp được giải cứu mà còn với toàn thế giới nói chung và Việt Nam nói riêng

CHƯƠNG 1: QUỸ TIỀN TỆ QUỐC TẾ - INTERNATIONAL

MONETARY FUND (IMF)

1.1 LỊCH SỬ RA ĐỜI VÀ HÌNH THÀNH

IMF là tổ chức tiền tệ - tín dụng liên chính phủ IMF được chính thức thành lập ngày 27-12-1945 dựa trên cơ sở Nghị quyết của hội nghị quốc tế về tiền tệ - tài chính của Liên hợp quốc họp tháng 7-1944 tại Bretton Woods (Mỹ) với đại diện 44 nước tham gia Từ ngày 1-3-1947 IMF bắt đầu đi vào hoạt động chính thức Tổng số hội viên của IMF cho tới nay là 187 nước

Nguồn vốn hoạt động chủ yếu của quỹ là do các nước thành viên đóng góp IMF đã xây dựng một hạn mức cho vay và hạn mức đóng góp với các nước thành viên Tiêu chuẩn để xác định mức đóng góp là tiềm năng kinh tế

và vị trí của mỗi nước trong nền kinh tế thế giới Số phiếu biểu quyết của mỗi nước tùy thuộc vào mức độ đóng góp của nước đó cho IMF Các nước thành viên có cổ phần lớn nhất trong IMF hiện nay là Mỹ, Nhật Bản, Đức, Anh và Pháp

1.2 MỤC ĐÍCH VÀ CHỨC NĂNG

Mục đích của IMF: IMF hỗ trợ tín dụng cho các nước thành viên để triển khai các dự án phát triển kinh tế - xã hội, khắc phục thâm hụt trong cán cân thanh toán quốc tế, giải quyết các khó khăn tài chính bất thường xảy ra do ảnh hưởng của thiên nhiên hoặc để ổn định giá những mặt hàng nguyên nhiên liệu chiến lược và điều chỉnh quan hệ giữa các nước hội viên

Ba chức năng chính của IMF gồm:

- Giám sát tình hình kinh tế tài chính toàn cầu cũng như của các nước hội viên và tư vấn cho nước hội viên về chính sách kinh tế

- Cung cấp hỗ trợ tài chính ngắn và trung hạn cho các nước hội viên gặp phải những khó khăn tạm thời về cán cân thanh toán

- Trợ giúp kỹ thuật

CHƯƠNG 2: CÁC CUỘC KHỦNG HOẢNG VÀ CHÍNH

SÁCH CỦA IMF

2.1 KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH - TIỀN TỆ ĐÔNG NAM Á (EAST ASIAN FINANCIAL CRISIS) - 1997

Khủng hoảng tài chính Châu Á là cuộc khủng hoảng tài chính bắt đầu

từ tháng 7-1997 tại Thái Lan rồi đến các thị trường chứng khoán, trung

tâm tiền tệ lớn, và giá cả của những tài sản khác ở vài nước châu Á, nhiều quốc gia trong đó được coi như là "những con Hổ Đông Á" như Indonesia, Philippines, Malaysia, Hàn Quốc

Ngày 3-7-1997, NHTW Philippines bị buộc phải can thiệp sâu vào thị trường nhằm bảo vệ đồng peso, tăng mức lãi suất vay qua đêm từ 15% lên 24% Năm 2000 giá trị đồng peso giảm mạnh, ban đầu 1 USD đổi được 26 peso lên thành 38 và cuối cùng là 40 peso khi kết thúc cuộc khủng hoảng

Ngày 2-7-1997, đồng Ringgit của Malaysia và thị trường chứng khoán Kuala Lumpur lập tức bị sức ép giảm giá mạnh Chỉ trong 12 ngày đầu, Ngân hàng Nhà nước phải bán 700 triệu USD để giữ tỉ giá Ngày 11-8-1997,

Malaysia tuyên bố không can thiệp vào thị trường ngoại hối (thực chất là thả nổi tỉ giá) đã khiến giá trị đồng Ringgit giảm từ mức 3,75 Ringgit/USD xuống còn 4,20 Ringgit/USD

Tháng 7-1997, cơ quan tiền tệ của Indonesia mở rộng biên độ giao dịch tiền tệ rupiah từ 8% lên 12% Ngày 14-8-1997, Indonesia tuyên bố thả nổi hoàn toàn đồng Rupiah Đồng rupiah và thị trường chứng khoán Jakarta chạm mức thấp trong lịch sử vào tháng 9

Năm 1996, tỷ giá bình quân đồng Won của Hàn Quốc là 884,2

Won/USD thì ngày 30-9-1997 là 914,8 Won/USD, ngày 14-12-1997 đồng Won được thả nổi

Có thể nói sự mất giá nhanh với quy mô chưa từng có của những đồng tiền Thái Lan, Phillippines, Malaysia, Indonesia và Hàn Quốc là biểu hiện dễ nhận thấy của sự bùng nổ khủng hoảng kinh tế - tài chính ở các nước này Năm

Bảng 2.1: Tỷ giá hối đoái bình quân năm 1996 và 1997

(Nguồn: ASEAN University Network(2000), Economic Crisis in Southeast Asia and Korea, Tradition and Modernity Publisher, Seoul, Korea)

2.1.2 Tác động của cuộc khủng hoảng:

Khủng hoảng đã gây ra sự mất giá nội tệ làm gia tăng nợ nước ngoài tính bằng ngoại tệ, sụp đổ thị trường chứng khoán, giảm giá tài sản ở một số nước châu Á Nhiều doanh nghiệp bị phá sản, đặc biệt là sự phá sản của các công ty tài chính và hàng loạt các ngân hàng dẫn đến tỉ lệ thất nghiệp gia tăng, tốc độ tăng trưởng giảm mạnh, lạm phát tăng cao trong thời gian 1997-1998 Những nước bị ảnh hưởng nặng nề nhất là Indonesia, Hàn Quốc và Thái Lan

Bảng 2.2: Tốc độ tăng trưởng của các nền kinh tế trước và sau khủng hoảng (Đv: %)- (Nguồn: ASEAN University Network(2000), Economic Crisis in Southeast Asia and Korea, Tradition and Modernity Publisher, Seoul, Korea)

Theo đánh giá của các chuyên gia, cuộc khủng hoảng đã gây thiệt hại ít nhất 300 tỷ USD cho các nước châu Á, bằng khoản 20% GDP của các nước

bị khủng hoảng và thiệt hại chung cho nền kinh tế thế giới 500 tỷ USD do các nhà đầu tư nước ngoài giảm sút niềm tin, vốn FDI đổ vào châu Á giảm dần,

dè dặt và thận trọng hơn trong khi đầu tư tại nơi khác

2.1.3 Nguyên nhân của cuộc khủng hoảng:

2.1.3.1 Nguyên nhân bên trong:

- Thực hiện chế độ tỷ giá hối đoái không linh hoạt

Nhiều nước mới nổi ở châu Á đã gắn đồng tiền của mình với đồng đôla

Mỹ và đồng thời thực hiện chính sách nới lỏng việc kiểm soát trao đổi buôn bán ngoại tệ bằng cách cho phép người dân trong nước thực hiện các khoản vay bằng đồng USD Mỹ và người nước ngoài buôn bán đồng nội tệ khá tự do Việc này nhằm khuyến khích kinh tế phát triển cao từ khía cạnh tài chính bằng cách khuyến khích dòng chảy tư bản bên ngoài vào và tạo ra các cơ hội đầu tư nhiều hơn cho các nhà đầu tư nước ngoài Tuy nhiên dòng chảy tư bản lớn vào khu vực đã tạo ra sự chênh lệch tỷ giá hối đoái Việc giá các đồng nội

tệ được định giá cao hơn giá trị thực làm cho sức cạnh tranh của các nền kinh

tế này bị suy giảm so với các quốc gia khác đồng thời bị chịu các đợt đầu cơ vào dự đoán các đồng tiền này sẽ bị giảm giá vào tương lai gần

- Dựa quá nhiều vào nợ - đặc biệt là nợ ngắn hạn

Các nước Đông Nam Á là những nước xuất khẩu lớn bao gồm cả hàng chế tạo và có thể dễ dàng bù đắp cho nợ nước ngoài lớn Tuy nhiên là chỉ có thu nhập từ xuất khẩu thì chưa đủ để trả nợ đặc biệt là vào những năm đầu thập kỷ 90 xuất khẩu của các nước này gặp khó khăn do thị trường đã bão hoà sức cạnh tranh giảm Khi dự trữ ngoại tệ không đủ lớn để trả nợ gốc và lãi đến hạn thì các nước này đã tuyên bố tình trạng khủng hoảng cần sự giúp đỡ quốc tế

- Sự hình thành bong bóng kinh tế.

Trong nền kinh tế nội địa khu vực phi hàng hoá bao gồm các ngành bất động sản và xây dựng đã dần trở nên có khả năng kiếm đợc nhiều lợi nhuận so với khu vực kinh doanh hàng hoá cũng chính vì vậy mà các nguồn lực đã đợc phân bổ nhiều hơn vào khu vực phi hàng hoá này Trong thời kỳ này các khoản đầu tư mới và trợ giúp về vốn thường tập trung vào lĩnh vực bất động sản và các ngành phi kinh doanh hàng hoá khác Trong khi đó sự yếu kém về quản lý của các tổ chức tài chính và sự nơi lỏng trong kiểm tra và giám sát của các tổ chức này đã góp phần vào sự phát triển quá mức của khu vực phi thương mại Kết quả là những khoản vốn được tập trung vào lĩnh vực không sinh lời đã trở thành những khoản nợ khó đòi hoặc không thể đòi được Tổng mức nợ khó đòi của các nền kinh tế ASEAN đã lên tới 130 - 140% GDP Khi đồng tiền bị phá giá khu vực bất động sản bị sụp xuống thì bản cân đối của các công ty tài chính các ngân hàng bị phơi ra, vỡ nợ lan nhanh

- Sự yếu kém của hệ thống tài chính ngân hàng

Các ngân hàng thuộc các nước ASEAN đã chi và đầu tư mà không tính đến khả năng cạnh tranh với nước ngoài đã đảm bảo và khích lệ các công ty trong nước vay không cần giới hạn dùng các quan hệ tín chấp thay cho các quan hệ thế chấp tài sản quá lạc quan khi đánh giá cao vai trò của các đồng nội tệ Mối liên kết chặt chẽ này nhằm vào việc thực hiện các mục tiêu và đề

án phát triển lớn lao do nhà nớc đề ra Chính sự liên kết này làm cho các thể chế kiểm soát và đánh giá tài chính nhiều khi không cần thiết hoặc trở nên mất hiệu lực, thông tin bị nhiễu hoặc không nhiều thì chính quyền cũng bằng mọi cách vực dậy các doanh nghiệp trên đà phá sản Do hậu quả của những yếu kém đó các thể chế tài chính trong nớc phải gánh chịu những rủi ro lớn tập trung do đầu tư vào những bong bóng kiểu nh bất động sản và những rủi

ro về lãi suất và tỷ giá hối đoái về mặt nghĩa vụ nợ

2.1.3.2 Nguyên nhân bên ngoài.

- Tự do hoá dòng chảy tư bản

Di chuyển vốn quốc tế là một trong những nội dung cơ bản của các giao dịch kinh tế quốc tế tạo nên sự lu động các yếu tố sản xuất và các loại tiền vốn trên thị trờng thế giới Từ những năm 80 xu thế toàn cầu hoá thị trường tiền vốn quốc tế phát triển rất mạnh đã tăng cường ảnh hưởng của lưu động tiền vốn quốc tế đối với tình hình kinh tế thế giới Hơn nữa do tiền vốn

ký hiệu ngày càng phát triển đặc biệt loại tiền vốn ngắn hạn quốc tế được gọi

là vốn lang thang qúa lớn trong tổng số vốn lưu động trên thị trờng thế giới đã làm tăng tính biến động của nền kinh tế thế giới Hiện nay có khoảng 1500 tỷ USD được gọi là vốn lang thang trên thế giới hình thành lực lượng đầu cơ mạnh dễ gây nên những biến động tài chính tiền tệ quốc tế Sự xuất hiện tiền điện tử tạo điều kiện làm cho tiền và hàng không còn giữ mối quan hệ đáng phải có, dẫn đến rối loạn hệ thống tài chính tiền tệ Các dòng chảy tư bản ngắn hạn đều có đặc điểm chung là có thể biến đổi cả nền kinh tế tức là chúng tăng mạnh lên khi nền kinh tế đang phát triển và rút đi nhanh chóng khi nền kinh tế có dấu hiệu bất ổn.

- Đầu cơ quốc tế

Các đồng tiền của các nước trong khu vực Đông Á đã chịu các đợt tấn công của các nhà đầu cơ tài chính quốc tế làm đồng tiền mất giá liên tục kể cả khi ngân hàng trung ương can thiệp lớn cộng với sự giúp đỡ quốc tế Ngoài ra còn có các tác động của một số thế lực tài chính phương Tây Họ muốn làm giảm giá đồng tiền các nước Đông Á để một là nâng cao giá trị đồng USD để

có lợi về kinh tế cho nước giàu; hai là dễ bề thúc ép các nước này chuyển đổi

cơ cấu kinh tế và cả chính trị

2.1.4 Tác động của khủng hoảng tiền tệ tới Việt Nam:

- Do ảnh hưởng của khủng hoảng nên lượng đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vào Việt Nam đã giảm sút nghiêm trọng Năm 1997, FDI chỉ bằng 70% so với năm 1996

- Sự giảm sút của FDI cùng với nguy cơ phá sản đối với các công ty của Việt Nam do khả năng xuất khẩu giảm hoặc do chi phí đầu vào tăng vì lãi suất vay vốn tăng và do giá hàng nhập tăng đã tạo ra nguy cơ thất nghiệp tăng ở nước

ta Chỉ tính trong 3 tháng cuối năm 1997, riêng các xí nghiệp liên doanh ở thành phố Hồ Chí Minh đã sa thải 4000 công nhân vì họ phải thu hẹp các hoạt động hoặc bị giải thể do ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng Năm 1997, cả nước có 47 dự án với nước ngoài bị giải thể, tăng 162% so với năm 1996

- Do tác động của cuộc khủng hoảng, tăng trưởng kinh tế của Việt Nam đang

ở mức cao trong thời kỳ 1995-1997, thì đến năm 1998 chỉ tăng 5,76%, năm

1999 chỉ tăng 4,77%

2.1.5 Vai trò của IMF trong giải quyết khủng hoảng.

Khi khủng hoảng xảy ra theo hiệu ứng domino giữa các quốc gia Đông

Á, các quốc gia này sau những nỗ lực không thành đã phải cầu cứu tới các tổ chức kinh tế tài chính trên thế giới, trong đó có IMF

2.1.5.1 Quan điểm, nhận định của IMF về cuộc khủng hoảng

Theo nhận định của IMF và một số nhà phân tích, cuộc khủng hoảng tài chính - tiền tệ châu Á thực chất vẫn là do nguyên nhân bên trong mỗi quốc gia, song tính chất của cuộc khủng hoảng lại mang tính quốc tế sâu sắc, có sức lan toả rộng rãi

2.1.5.2 Nội dung chính sách của IMF

Khi xảy ra khủng hoảng, IMF ngay lập tức phản ứng bằng cách đưa ra

hỗ trợ tài chính khẩn cấp cho các quốc gia

Ngày 11 tháng 8, IMF tuyên bố sẽ cung cấp cho Thái Lan một gói cứu trợ trị giá 16 tỷ USD cho Thái Lan Ngày 20 tháng 8, IMF thông qua một gói cứu trợ nữa trị giá 3,9 tỷ USD

Năm 1997, Indonesia vay IMF 10 tỷ USD khi cuộc khủng hoảng tài chính đang hoành hành châu Á Đổi lại, quốc đảo này cắt giảm chi tiêu, tăng thuế, đóng cửa một số ngân hàng và thắt chặt chính sách tiền tệ, yếu tố mà theo IMF sẽ hạn chế sự sa sút của nền kinh tế Kết quả, kinh tế Indonesia kết thúc năm 1998 với mức suy giảm lên tới 13%, ngược hẳn với mức dự báo của IMF tăng trưởng 3%

IMF đã đưa ra các gói cứu trợ để kéo các quốc gia khỏi lún sâu thêm vào khủng hoảng và dĩ nhiên kèm theo các gói cứu trợ là các điều kiện cho vay ngặt nghèo buộc các quốc gia phải thực hiện nếu muốn nhận được khoản cứu trợ

Chẳng hạn, chi tiết khoản vay lên tới 57 tỷ USD được IMF công bố vào ngày 3/12/1997, các bên cam kết góp gồm IMF (21 tỷ USD), World Bank (10 tỷ USD), ADB (4 tỷ USD), Nhật (10 tỷ USD), Mỹ ( 5 tỷ USD) và Anh, Đức, Pháp, Ý mỗi nước 1,25 tỷ USD IMF sẽ cung cấp khoản giải ngân ban đầu của gói cứu trợ trong khi cam kết của Mỹ và các nước khác là phụ trợ và được giải ngân khi cần thiết Mục đích của gói cứu trợ là khôi phục lại nguồn

dự trữ ngoại hối của Hàn Quốc nhằm củng cố lòng tin của các chủ nợ như các ngân hàng của Nhật Bản và các quỹ đầu tư của Mỹ từ đó họ sẽ giãn nợ đối

với các khoản vay ngắn hạn của Hàn Quốc Bên cạnh đó, để có được khoản giải ngân ban đầu này thì đi kèm điều kiện với Hàn Quốc đó là phải thực hiện chính sách kinh tế vĩ mô thắt chặt như tăng thuế, tăng lãi suất, giảm chi tiêu của chính phủ Sự kết hợp của tăng thuế và giảm chi tiêu công nhằm mục đích giảm thâm hụt tài khoản vãng lai và để giành tiền phục vụ tái cơ cấu nền kinh

tế Tỉ lệ lãi suất cao nhằm khôi phục lòng tin của các nhà đầu tư vào đồng Won tuy nhiên nó lại làm tăng chi phí các khoản vay và khiến cho tình trạng của các ngân hàng và chaebol ( tập đoàn kinh tế gia đình trị chủ chốt trong nền kinh tế Hàn Quốc) thêm tồi tệ hơn IMF cũng yêu cầu Hàn Quốc phải cải cách cơ cấu bao gồm:

- Cho phép các nhà đầu tư nước ngoài tự do hơn trong việc mua cổ phần và nắm tỉ lệ chi phối trong các công ty Hàn Quốc

- Mở cửa hơn nữa thị trường tài chính nội địa cho các ngân hàng và các công

ty bảo hiểm nước ngoài

- Yêu cầu các ngân hàng cho vay phải áp dụng các tiêu chuẩn định giá tín dụng của phương Tây

- Đóng cửa các ngân hàng vỡ nợ

- Cải cách bộ luật lao động nhằm làm cho việc sa thải công nhân dễ dàng hơn

và làm cho thị trường lao động thông thoáng hơn

- Mở cửa thị trường nội địa cho hàng nhập khẩu bằng cách phá bỏ các hàng rào và giảm thuế

2.1.5.3 Tác động của chính sách:

+Tích cực:

- Mặc dù tác động bước đầu của chính sách của IMF đối với các quốc gia được IMF cho vay có thể là việc giảm sâu thêm giá của đồng nội tệ và cuộc khủng hoảng thêm sâu sắc hơn, song sau đó các nền kinh tế đã lấy lại được tốc độ tăng trưởng Biện pháp của IMF đã gây đau đớn cho các nền kinh

tế khi phải từ bỏ lối đi cũ đã giúp họ tăng trưởng cao trong thời kì trước

khủng hoảng, tuy nhiên với cải cách và chấn chỉnh, các quốc gia đã thận trọng hơn trong tái thiết nền kinh tế

+Tiêu cực:

- IMF đã không dự báo được khủng hoảng.

IMF có một vai trò là dự báo sớm cho nền kinh tế thế , thế nhưng trong khủng hoảng tiền tệ năm 1997, IMF đã không dự báo trước được nên không

có những biện pháp kịp thời Hồi tháng 6-1997, IMF còn lên tiếng ca ngợi mô hình kinh tế của Malaysia và khen chính phủ nước này đã giữ vững được cơ cấu tài chính trong giai đoạn tăng trưởng nhanh Một ví dụ khác là ngày

6/4/1998, IMF cho rằng thời điểm tồi tệ nhất của khủng hoảng đã qua nhưng ngay sau đó đồng tiền của một số nước tiếp tục mất giá và giảm sâu tới mức

kỉ lục

- IMF đã có những biện pháp sai lầm trong xử lý khủng hoảng

Thái Lan, Indonesia và Hàn Quốc là 3 quốc gia nhận được Gói cứu trợ

từ IMF Thế nhưng liều thuốc của IMF với 3 quốc gia này đã đem đến kết quả rất khác nhau

Tại Hàn Quốc, là quốc gia thực thi các hướng giải pháp của IMF triệt

để nhất, tiến trình cải cách ở Hàn Quốc có sự lãnh đạo rõ ràng và nhất quán của người lãnh đạo chính trị cao nhất, có chương trình hành động và áp lực của Chính phủ, vì vậy cải cách đã diễn ra một cách tương đối khẩn trương và tiến xa nhất so với các nước trong khu vực

Trong khi đó ở Indonesia, với việc thực hiện chính sách giảm chi tiêu chính phủ, tăng thuế, tăng lãi suất theo yêu cầu của IMF mà lạm phát tăng tốc, chính phủ phải bỏ trợ giá lương thực và xăng dầu khiến giá 2 mặt hàng này tăng lên nhanh chóng Tình trạng bạo động để có thể mua hàng đã bùng phát ( riêng ở Jakarta đã có 500 người chết vì bạo động) Indonesia lún sâu vào khủng hoảng khi tăng trưởng ngành công nghiệp năm 1998 giảm xuống còn -15,6%; tỉ lệ thất nghiệp ở các đô thị gia tăng từ 5% năm 1997 lên 11% năm

1998, trên cả nước tăng từ 5% lên 7% Tỉ lệ đói nghèo năm 1998 chiếm 20% dân số tương đương 40 triệu người Ngày 21-5-1998, Tổng thống

18-Indonesia Suharto đã phải ra đi sau 30 năm cầm quyền do áp lực từ những bất

ổn về kinh tế xã hội gây ra bởi các điều kiện cho vay khắc nghiệt của IMF

- IMF hoạt động vì lợi ích của các cường quốc, đặc biệt là Mỹ

Tại Thái Lan, Hàn Quốc, Indonesia, có thể nhận thấy IMF đưa ra 1

‘liều thuốc chung’ để xử lý khủng hoảng đó là :

- Cải tổ khu vực hành chính: Đóng cửa những ngân hàng lỗ lã và cho nước ngoài mua công ty trong nước.

- Giảm mức tăng trưởng bằng cách cho tăng lãi suất

- Giảm chi phí bằng cách cắt bỏ những chương trình tốn kém của chính phủ

- Mở rộng thị trường nội địa

Điều này đã dẫn đến việc sau khi khủng hoảng kết thúc, các tổ chức tài chính và các ngân hàng tại các quốc gia châu Á đã có thay đổi về chủ nhân

mà đại đa số đến từ các nước phương Tây Việc mở rộng thị trường nội địa,

dỡ bỏ dần các hàng rào thuế và phi thuế đã khiến cho hàng hóa của các nước khác tràn vào và sự tự do hóa dòng chảy tư bản tài chính là điều mà Mỹ rất quan tâm Bên cạnh đó, chính trị của các quốc gia cũng bị ảnh hưởng và bị phụ thuộc vào các cường quốc

Điều đó giải thích vì sao IMF không đứng ra tổ chức thực hiện việc hoãn nợ ngắn hạn là một giải pháp tình thế giải quyết nhu cầu về ngoại tệ và lấy lại lòng tin

2.2 KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH TOÀN CẦU (GLOBAL

Bong bóng tài chính và bất động sản cùng với sự giám sát tài chính thiếu hoàn thiện ở Mỹ đã dẫn tới một cuộc khủng hoảng tài chính ở nước này năm 2007 và bùng phát mạnh vào cuối năm 2008 Thông qua quan hệ tài chính nói riêng và kinh tế nói cung mật thiết của Mỹ với nhiều nước trên thế giới, cuộc khủng hoảng đã lan sang các nước công nghiệp Tây Âu - những trung tâm tài chính lớn của thế giới và nhanh chóng lan rộng ra toàn cầu

dụng(CDS), sự ra đời của các thể chế như các thể chế mục đích đặc

biệt(SPV)và những công cụ đầu tư kết cấu(SIV) để mua bán MBS và CDO, nên đã tồn tại những rủi ro gồm rủi ro đạo đức và lựa chọn trái ý Trong khi

đó, nước Mỹ trước khủng hoảng không đủ năng lực giám sát các rủi ro này

Những rủi ro tồn tại cộng với sự cố bong bóng thị trường tài sản xảy ra thì những rủi ro này làm mất lòng tin của của các bên liên quan Thêm vào đó, việc cho vay liên ngân hàng sẽ làm cho những tổn thất tín dụng lây lan ra toàn

hệ thống ngân hàng, mất lòng tin ở người gửi tiền gây ra đột biến rút tiền gửi càng làm cho tình hình trở lên nghiêm trọng và diễn ra nhanh chóng hơn

2.2.3 Hậu quả:

2.2.3.1 Đối với Mỹ và thế giới:

Tốc độ tăng trưởng GDP của Mỹ đã suy giảm nhanh chóng và tăng trưởng âm liên tiếp và quý III và IV năm 2008 chính thức được coi là bước vào suy thoái

Biểu đồ 2.4: Tăng trưởng GDP ở Mỹ giai đoạn 2008-2012 (Đv: %)

Do tình trạng khó khăn lan rộng, niềm tin của người tiêu dùng hạ

xuống mức thấp và thắt chặt hầu bao khiến sản xuất và tiêu dùng trì trệ, các doanh nghiệp Mỹ đua nhau cắt giảm nhân công để tiết kiệm chi phí điều đó làm tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ tăng cao từ 5% quý I/2008 lên 10% quý

IV/2009

Biểu đồ 2.5: Tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ giai đoạn 2008-2012 (Đv:%)

Nhiều doanh nghiệp bị phá sản hoặc có nguy cơ phá sản, trong đó có 3 nhà sản xuất ô tô hàng đầu của Hoa Kì là General Motors, Ford Motors và Chrysler LLC Các nhà lãnh đạo 3 hãng ô tô này đã nỗ lực vận động Quốc hội Hoa Kì cứu trợ nhưng không thành công Ngày 12-12-2008 General Motors phải tuyên bố tạm đóng cửa 20 nhà máy của hãng này ở khu vực Bắc Mỹ

Cuộc khủng hoảng còn làm cho dollar Mỹ lên giá Do dolla Mỹ là phương tiện thanh toán phổ biến nhất thế giới hiện nay, nên cá nhà đầu tư toàn cầu đã mua dollar để nâng cao khả năng thanh khoản của mình, đẩy dollar Mỹ lên giá Điều này làm cho xuất khẩu Hoa Kì bị thiệt hại: năm 2008 giá đồng USD tăng làm cho nhập khẩu cao hơn nhiều xuất khẩu, cán cân thương mại ở mức rất thấp

Biểu đồ 2.6: Tình hình xuất, nhập khẩu của Mỹ giai đoạn 2005 – 2011 (Đv:

tỷ USD)

- Đối với thế giới

Mỹ là thị trường nhập khẩu quan trọng của nhiều nước, do đó khi kinh

tế Mỹ suy thoái, xuất khẩu của nhiều nước bị thiệt hại, nhất là cá nước theo hướng xuất khẩu ở Đông Á Một số nền kinh tế như Nhật Bản, Đài Loan, Singapore và Hồng Kông rơi vào suy thoái, cá nền kinh tế khác tang trưởng chậm lại

Châu Âu có quan hệ mật thiết với Hoa Kì chịu tác động nghiêm trọng

cả về tài chính lẫn kinh tế, nhiều tổ chức tài chính bị phá sản Các nước có nền kinh tế , lớn nhất khu vực như Đức và Ý rơi vào suy thoái, Anh, Pháp, Tây Ban Nha cùng giảm tăng trưởng Khu vực đồng Euro chính thức rơi vào cuộc suy thoái đầu tiên từ khi thành lập

Nền kinh tế Mỹ latinh bị ảnh hưởng tiêu cực khi dòng vốn ngắn hạn rút khỏi khu vực và khi giá dầu giảm mạnh Ecuador tiến đến bờ vực của cuộc khủng hoảng nợ

2.2.3.2 Đối với Việt Nam:

- Tác động đối với xuất nhập khẩu:

Qua quan sát diễn biến xuất khẩu có thể thấy thời điểm Việt Nam bắt đầu chịu tác động của khủng hoảng tháng 8-2008

Tác động của khủng hoảng tài chính đến xuất khẩu là nhanh nhất vì đây

là lĩnh vực nhạy cảm với biến động trên thị trường thế giới theo thống kê Hải quan cho thấy, nếu như trong năm 2005-2006 tổng kim ngạch hàng hóa xuất khẩu của Việt Nam sang thị trường Hoa Kì đạt 5,91 tỷ USD và 7,83 tỷ USD thì đến năm 2007 tổng giá trị hàng hóa Việt Nam xuất khẩu sang Hoa Kỳ đã vượt con số 10 tỷ USD Tổng kim ngạch buôn bán hàng hóa hai chiều trong năm 2008 đạt 14,5 tỷ USD, tăng 23% so với năm 2007 Sang đến năm 2009, mặc dù tiếp tục gặp nhiều khó khăn do suy thoái kinh tế nhưng tổng kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam sang thị trường tiêu thụ hàng hóa lớn nhất thế giới này vẫn đạt được 11,36 tỷ USD, giảm nhẹ 4,3% so với kết quả thực hiện của một năm trước đó Hoa Kỳ tiếp tục là thị trường nhập khẩu hàng hoá lớn nhất của các nhà xuất khẩu Việt Nam

Biểu đồ 2.7: Thương mại hàng hóa Việt Nam- Hoa Kì (Đv: triệu USD)

Nhập khẩu cũng chịu tác động của khủng hoảng do: Việt Nam phải nhập từ 70 - 80% nguyên nhiên vật liệu để sản xuất và chế biến hàng xuất khẩu Xuất khẩu giảm kéo theo nhập khẩu giảm; suy thoái kinh tế toàn cầu làm cho giá yếu tố đầu vào như dầu mỏ, các sản phẩm hóa dầu, phôi thép và thép xây dựng, các thiết bị công nghệ cũng bị giảm mạnh kéo theo kim ngạch nhập khẩu giảm Tuy nhiên, nhờ tác động của gói kích thích kinh tế triển khai

từ tháng 02-2009, nhập siêu đã tăng trở lại từ tháng 03-2009 Hệ quả là nhập siêu của Việt Nam ngày càng nghiêm trọng hơn Trong bối cảnh khủng hoảng tài chính và suy thoái kinh tế toàn cầu điều này hoàn toàn không có lợi dù Việt Nam chủ yếu nhập tư liệu sản xuất vì thâm hụt cán cân thương mại hiện đang ở mức rất cao, khi các luồng tiền vào để bù đắp đều có khả năng bị cắt

giảm thì việc cán cân thương mại tiếp tục thâm hụt có khả năng gây bất ổn định rất nguy hiểm như tăng nợ và giảm dự trữ ngoại tệ.

- Tác động đối với kiều hối:

Biểu đồ 2.8: Kiều hối trong giai đoạn 1991-2012 (Đv: tỉ USD )

Kiều hối vào năm 2009 giảm, nhiều lao động phải quay trở về nước do không có việc làm; bản thân thân nhân người Việt ở nước ngoài cũng bị giảm thu nhập do khủng hoảng tài chính Hơn nữa, nguồn kiều hối vào ngoài việc

hỗ trợ thân nhân còn đầu tư vào hoạt động sản xuất, chứng khoán và bất động sản

- Tác động tới nguồn vốn trực tiếp(FDI)

Biểu đồ 2.9: Luồng vốn vào giai đoạn 2000-2011 (Đv: triệu USD)(Nguồn: Tổng cục thống kê)

Nhờ chính sách lới lỏng các rào cản đầu tư, đẩy mạnh mở rộng thị trường vốn và tự do hóa thị trường tài chính, luồng vốn vào của Việt Nam tăng mạnh vào các năm nhất là năm 2007 sau đó do khủng hoảng tài chính của Mỹ luồng tiền này giảm dần

Vốn đầu tư gián tiếp(FPI) bắt đầu xuát hiện vào năm 2005 và tăng mạnh vào năm 2007 khi thị trường chứng khoán bùng nổ, cùng lúc đó Việt Nam trở thành thành viên của WHO rồi nhanh chóng đảo chiều vào năm 2008 khi bong bóng chứng khoán vỡ và giảm hẳn vào năm 2009 Vốn đầu tư

khác(OI), với phần lớn là tín dụng và tài sản ngân hàng, là dòng vốn đang dần

tỷ trọng cao trong cán cân tài khoản vốn Luồng vốn vào ồ ạt gây áp lực lên cung tiền khiến lạm phát tăng Lượng vốn đầu tư vào ồ ạt cuối năm 2007 và đầu 2008 dẫn tới tình trạng tỷ giá hối đoái giảm, để ổn định tỷ giá NHNN đã thực hiên giao dịch can thiệp vào thị trường ngoại hối hậu quả là lượng tiền lưu thông trong nền kinh tế tăng nhanh chóng, dẫn đến chỉ số CPI tăng cao đỉnh điểm là 27,7% vào quý III/2008