hệ thống tiền tệ quốc tế từ xưa đến nay

Hệ thống tiền tệ quốc tế được hình thành trên cơ sở quan hệ thương mại -tài chính giữa các nước, bao gồm các chế -tài điều tiết quan hệ -tài chính giữa các quốc gia, các định chế tài chí

Trường đại học Quy Nhơn

Khoa kinh tế - kế toán



Đề tài: Tổng quan về hệ thống tiền tệ quốc tế

Danh sách nhóm

giá

2/ Trần Thế Vinh Hệ thống Bretton Woods và hệ thống tiền tệ châu âu- EMS 8.3%

9/ Nguyễn Toàn Thịnh Hệ thống tiền tệ quốc tế giữa hai cuộc đại chiến thế giới 8.3%

Giáo viên hướng dẫn: Ths.Nguyễn Thị Ban Mai

I/ M Ở ĐẦU

Từ xa xưa, khi con người chuyển từ săn bắt, hái lượm sang trồng trọt, chăn nuôivà bắt đầu có sản phẩm dư thừa, nhu cầu trao đổi hàng hóa đã xuất hiện Ban đầulà hình thức hàng đổi hàng giữa những cá nhân riêng lẻ, sau đó, để thuận tiện hơn cho việc trao đổi, mỗi vùng có một hàng hóa được quy định là vật ngang giá chung Ví dụ như ở Trung Quốc vật ngang giá chung là da, hoặc là vỏ trai; Còn ở

Hy Lạp, La Mã đã từng dùng súc vật, đồng… làm vật ngang giá chung; Mông Cổ, Tây Tạng có lúc dùng chè làm vật ngang giá chung Nhưng khi nền sản xuất hàng hóa phát triểncao hơn dẫn đến việc trao đổi hàng hóa giữa các vùng, các quốc gia ngày càng được mở rộng cả quy mô và chất lượng Để việc trao đổi diễn ra nhanh chóng và thuận lợi, cần có một hàng hóa trung gian được mọi người cùng chấ p

nhận làm tiền tệ phục vụ nhu cầu trao đổi giữa các quốc gia Trong lịch sử có nhiều loại hàng hóa đã được sử dụng làm tiền tệ, nhưng vì một vài tính chất đặc biệt như sự quý giá, tính bền dẻo, dễ gia công, dễ vận chuyển hay cất trữ,chất lượng được duy trì lâu bền… nên lúc này kim loại đã được chọn làm vật trung gian trao đổi hàng hóa, trong đó, vàng và bạc là hai kim loại được ưa chuộng hơn cả Đến

đầu thế kỷ 19, vàng đã được sử dụng phổ biến để đúc thành tiền ở hầu hết các nước.Mặt khác, sự phát triển khoa học kỹ thuật đã làm cho nền sản xuất hàng hóa ngày càng phát triển, việc trao đổi hàng hóa ngày càng qui mô hơn, phức tạp hơn,

nó không còn gói gọn trong một quốc gia hay một vùng lãnh thổ nữa, mà ngày càng mở rộng ra phạm vi toàn cầu Khi đó ắt nổi lên một thách thức hai mặt: làm sao để vừa tôn trọngchủ quyền tiền tệ của các nhà nước, vừa làm dễ dàng các trao đổi giữa các quốc gia luôn tranh nhau được lợi Do vậy, các quốc gia trên thế giới

đã cùng đi tới những thỏa, thuận, những quy ước chung về giao dịch thương mại toàn cầu, từ đó, hệ thống tiền tệ quốc tế ra đời

Hệ thống tiền tệ quốc tế (The International Monetery System – IMS) là hệ thống các tập quán, quy tắc, thủ tục và các tổ chức quốc tế điều hành các quan hệ tài chính giữa các quốc gia.

Hệ thống tiền tệ quốc tế được hình thành trên cơ sở quan hệ thương mại -tài chính giữa các nước, bao gồm các chế -tài điều tiết quan hệ -tài chính giữa các quốc gia, các định chế tài chính quốc tế và chế độ tỉ giá của các quốc gia

Trong đó, chế độ tỷ giá (exchange rate regime) của một quốc gia là tập

hợp các quy tắc, cơ chế xác định và điều tiết tỷ giá của quốc gia đó Về mặt thuật

ngữ, chế độ tỉ giá còn có tên gọi khác là cơ chế tỷ giá (exchange rate mechanism) hay cấu trúctỷ giá (exchange rate arrangement) Tỷ giá vừa là một phạm trù kinh tế vừa là một công cụ của chính sách kinh tế của chính phủ Do vậy, chế độ tỉ giá chứa đựng yếu tố chủ quan, tức là mỗi quốc gia có thể lựa chọn cho mình một chế

độ tỉ giá nhất định, và chếđộ tỉ giá của mỗi quốc gia có thể thay đổi theo thời gian

Bài tiểu luận của nhóm em còn nhiều thiếu xót, mong cô và các bạn đóng góp

ý kiến thêm

II/

CÁC H Ệ THỐNG TIỀN TỆ QUỐC TẾ

1 Giai đoại trước chiến tranh thế giới thứ nhất (trước năm 1914)

1.1 Hệ thống song bản vị (Bimetallism)

Từ thời cổ cho đến cận đại, thương mại quốc tế hoạt động trên cơ sở “bản vị hàng hóa”, trong đó kim loại (chủ yếu là vàng và bạc) được đúc thành khối theo những hình thức tùy ý và thực hiện chức năng là phương tiện trao đổi và lưu thông trong nền kinh tế Dần dần, vàng và bạc trong lưu thông đã được tiêu chuẩn hóa và đúc thành tiền với những quy định cụ thể về hàm lượng kim loại, kí hiệu, nhãn mác… Đây là cơ sở hình thành chế độ song bản vị vàng và bạc

Chế độ song bản vị là chế độ tiền tệ trong đó cùng một lúc có hai thứ kim loại đóng vai trò làm vật ngang giá chung và là cơ sở của toàn bộ chế độ lưu thông tiền tệ của một nước.

Chế độ song bản vị hoạt động trên cơ sở giá trị đầy đủ của những đồng xu (gọi là tiền đúc đủ giá – Full-bodied coins) Căn cứ vào cách quy định về mối quan

hệ trao đổi giữa tiền đúc bằng vàng và tiền đúc bằng bạc mà có thể chia chế độ song bản vị làm hai loại cụ thể:

1 Chế độ bản vị song song: Chế độ bản vị song song là chế độ song bản vị

mà trong đó quy định tỷ lệ trao đổi giữa tiền vàng và tiền bạc trong lưu thông phụ thuộc vào giá trị thực tế của lượng vàng và lượng bạc chứa trong hai đồng tiền đó quyết định Do đó, giá cả hàng hóa và dịch vụ trên thị trường tất nhiên được thể hiện bằng chỉ hai loại giá cả: Giá cả tính bằng tiền vàng và giá cả tính bằng tiền bạc Hai loại giá cả này sẽ thay đổi theo sự thay đổi tỷ giá giữa kim loại vàng và kim loại bạc hình thành tự phát trên thị trường Đặc biệt trong chế độ bản vị này, mọi người có thể tự đúc tiền Việc giá cả của hàng hóa trong lưu thông được thể hiện bằng hai loại giá cả đã mâu thuẫn với vai trò làm thước đo giá trị của tiền tệ, chính đặc điểm này của chế độ bản vị song song đã tạo ra những rắc rối trong việc tính toán giá cả và lưu thông hàng hóa

Trên thực tế, chế độ bản vị song song chỉ tồn tại trong thời kỳ đầu mới xuất hiện chế độ song bản vị Để tạo cho thị trường có tính thống nhất trong việc lưu thông tiền tệ, nhà nước đã quy định tỷ lệ của đồng tiền vàng và bạc Và do vậy, chế độ bản vị kép được hình thành

2 Chế độ bản vị kép: Chế độ bản vị kép là chế độ song bản vị trong đó Nhà nước quy định cụ thể tỷ giá trao đổi giữa tiền đúc bằng vàng và tiền đúc bằng bạc Lịch sử cho thấy, đến những năm 1870 khá nhiều quốc gia trên thế giới đã thực hiện hệ thống lưỡng kim bản vị Đó là chế độ bản vị kép với hai kim loại quý là vàng

và bạc được dùng để đảm bảo cho hệ thống tiền tệ tự do chuyển đổi Như ở Anh,

hệ thống lưỡng kim bản vị được thực hiện cho đến năm 1816 sau khi kết thúc cuộc chiến tranh Napoleon, khi đó quốc hội Anh đã thông qua đạo luật chỉ dùng Vàng làm đảm bảo cho hệ thống tiền tệ, hủy bỏ việc đảm bảo của bạc Ở Mỹ đạo luật về

hệ thống tiền tệ (The coinage Act) năm 1792 công nhận hệ thống lưỡng kim bản vị cho đến năm 1873, khi quốc hội Mỹ thông qua quyết định loại bỏ đồng Đôla bạc ra khỏi tiền lưu thông Pháp cũng theo đuổi chế độ lưỡng kim bản vị từ thời cách mạng Pháp cho đến năm 1878 Một số quốc gia khác như Trung Quốc, Ấn Độ, Đức, Hà Lan lại đi theo chế độ bản vị bạc

Có thể coi đặc tính của hệ thống tiền tệ quốc tế trước những năm 1870 là song bản

vị tức là cả vàng và bạc đều được sử dụng làm phương tiện thanh toán quốc tế và

tỷ giá giữa các đồng tiền được xác định theo giá trị của vàng hoặc bạc Ví dụ năm

1870 tỷ giá hối đoái giữa Bảng Anh (dựa trên Bản vị vàng) với Franc Pháp (dựa

trên lưỡng kim bản vị) được xác lập bằng giá trị vàng của hai loại tiền đó Hoặc tỷ giá giữa Franc Pháp với Mác Đức (dựa theo bản vị Bạc) được xác định dựa trên giá trị Bạc của hai loại tiền này Trong khi đó, tỷ giá giữa Bảng Anh và Mác Đức lại được xác định dựa trên tỷ giá của chúng so với đồng Franc Pháp

http://kdtqt.duytan.edu.vn/Home/ArticleDetail/vn/33/1905/he-thong-tien-te-quoc-te-truoc-chien-tranh-the-gioi-lan-thu-nhat-1914

Bài giảng tai chính quốc tế ths: Phạm thị Bích Duyên GV: Võ Hải Long

Từ cuối những năm 1860, các mỏ bạc được phát hiện nhiều, việc khai thác hàng loạt khiến bạc trở nên mất giá so với vàng, do đó nhiều quốc gia không còn

sử dụng bạc làm bản vị cho đồng tiền quốc gia nữa, chế độ song bản vị bước đầu sụp đổ Mặt khác, tại Mĩ, sau sự gián đoạn do cuộc nội chiến năm 1861, vào năm

1879, chính phủ chính thức tuyên bố không chuyển đổi tiền ra bạc nữa mà chỉ chuyển đổi ra vàng Chế độ song bản vị sụp đổ, hình thành chế độ bản vị vàng cổ điển

1.2 Hệ thống bản vị vàng cổ điển

Tại Mỹ, quyết định chuyển đổi từ USD ra vàng mà không chuyển đổi ra bạc vào năm 1879 là bước ngoặt quan trọng cho sự ra đời của hệ thống bản vị vàng Nhưng đến năm 1900, hệ thống này mới được chính thức phê chuẩn thông qua Đạo luật bản bị vàng Trong khoảng thời gian 30 năm từ 1880 đến 1914, hệ thống bản vị vàng đã phát triển và thống trị ở hầu hết các quốc gia, nó đã liên kết chặt chẽ các quốc gia với nhau cũng như giữa các nước thống trị và các nước thuộ c

địa

Hệ thống bản vị vàng thực chất là chế độ tỉ giá cố định dựa trên tỉ lệ ngang giá vàng của mỗi đồng tiền quốc gia Hệ thống này hoạt động dựa trên ba nguyên tắc:

Thứ nhất, dưới chế độ bản vị vàng, các quốc gia ấn định giá trị đồng tiền

của mình với vàng, hay nói cách khác là chính phủ ấn định giá vàng tính bằng tiền quốc gia, đồng thời sẵn sàng không hạn chế mua và bán vàng tại mức giá đã ấ n

định Tỉ giá hối đoái giữa các đồng tiền của các quốc gia được xác định thông qua vàng

Thứ hai, dưới chế độ bản vị vàng, xuất và nhập khẩu vàng giữa các quốc

gia được tự do hoạt động Do vàng được chu chuyển tự do giữa các quốc gia với nhau nên tỷ giá trao đổi thực tế trên thị trường tự do không biến động đáng kể so với bản vị vàng

Thứ ba, dưới chế độ bản vị vàng, Ngân hàng trung ương luôn phải duy trì

một lượng vàng dự trữ trong mối quan hệ trực tiếp với số tiền phát hành, tức tiền

do NHTW phát hành được “bảo đảm bằng vàng 100%” và tiền được chuyển đổi tự

do không hạn chế ra vàng

Qua đó, ta có thể thấy trong chế độ bản vị vàng, lượng vàng dự trữ của một quốc gia quyết định lượng cung tiền của quốc gia đó Chính phủ điều tiết mức cung tiền nội địa theo cùng chiều với dòng lưu chuyển vàng: Khi dòng vàng nhập vào tăng (cán cân thanh toán thặng dư, phần thặng dư được thanh toán bằng vàng )

thì dự trữ vàng tăng dẫn đến lượng cung tiền tăng và ngược lại, khi dòng xuất vàng

tăng (cán cân thanh toán thâm hụt, phần thâm hụt phải thanh toán bằng vàng) dẫn đến dự trữ vàng giảm và cung tiền giảm

Trong hệ thống bản vị vàng, cán cân thanh toán của các nước được điề u

chỉnh theo cơ chế dòng vàng – giá cả (price-specie flow mechanism), tác động của

cơ chế này được tóm tắt qua bảng dưới đây:

Quốc gia có thâm hụt BOP Quốc gia có thặng dư BOP

Dòng vàng chảy ra Dòng vàng chảy vào

Cung tiền giảm Cung tiền tăng

Giảm thu nhập Giảm giá cả Tăng thu nhập Tăng giá cả

Giảm nhập khẩu Tăng xuất khẩu Tăng nhập khẩu Giảm xuất khẩu

BOP trở về trạng thái cân bằng

Trong những năm từ 1880- 1914, chế độ bản vị vàng được nhìn nhận như

một hệ thống hoạt động hoàn hảo, với những quy tắc lưu thông tiền tệ được á p

dụng tương đối phổ biến và triệt để ở các quốc gia Tuy nhiên, khi chiến tranh thế giới thứ nhất bùng nổ, các quốc gia tham chiến cần có tiền để tài trợ cho chiến tranh dẫn đến việc phát hành tiền mà không cần bảo đảm bằng vàng như quy tắc của hệ thống, dòng lưu chuyển vàng cũng không được tự do như trước nữa, điều này dẫn đến sự sụp đổ của hệ thống bản vị vàng

Tuy nhiên, chế độ bản vị vàng vẫn được công nhận là chế độ hoạt động hoàn hảo nhất cho đến thời điểm này với những ưu điểm:

- Giúp cho thương mại và đầu tư thế giới phát triển và hưng thịnh Điều này được chứng minh trong thời kì 1880 – 1914, với hàng rào thương mại vàng được gỡ bỏ hoàn toàn và kiểm soát ngoại hối và chu chuyển vốn ít khi được áp dụng cộng với việc không có một sự phá giá hay nâng giá nào giữa các đồng tiền của các quốc gia lớn trên thế giới đã giúp cho thị trường vốn quốc tế phát triển với trung tâm là London

- Khuyến khích phân công lao động quốc tế, giúp gia tăng phúc lợi thế giới Trong chế độ bản vị vàng, các nhà đầu tư gần như được đảm bảo chắc chắn trước những rủi ro về tỉ giá, điều này khiến cho thương mại và đầu tư thế giới phát triển, luồng vốn lưu chuyển tự do giữa các quốc gia để tìm kiếm lợi nhuận cao nhất

- Cơ chế điều chỉnh cán cân thanh toán vận hành trơn tru Với cơ chế dòng vàng - giá cả như đã nêu ở trên, những bất cân đối trong cán cân thanh toán của các quốc gia sẽ tự động được điều chỉnh về trạng thái cân bằng Trong trường hợp các quốc gia tuân thủ những quy tắc của hệ thống, cơ chế dòng vàng – giá

cả trên sẽ vận hành một cách trơn tru và hiệu quả.

- Mâu thuẫn quyền lợi giữa các quốc gia ít khi xảy ra Vì có sự tác động của

cơ chế dòng vàng – giá cả nên những thâm hụt hay thặng dư trong cán cân thanh toán của một quốc gia được điều chỉnh một cách tự động theo quan hệ cung cầu phổ biến, do đó, trong thời kì này ít khi xảy ra những mâu thuẫn về quyền lợi giữa các quốc gia

Tuy nhiên, chế độ bản vị vàng cũng tồn tại một số hạn chế như:

- Nền kinh thế thường xuyên phải trải qua sự bất ổn định vì cơ chế điều chỉnh cán cân thanh toán quốc tế thông qua sự thay đổi mức giá cả, lãi suất, thu nhập

và thất nghiệp

- Quốc gia có thâm hụt cán cân thanh toán quốc tế phải trải qua thời kì kinh

tế đình đốn, tỷ lệ thất nghiệp cao; trong khi đó quốc gia có thặng dư cán cân thanh toán thì phải trải qua thời kì lạm phát

- Những mỏ vàng có thể phát hiện bất cứ lúc nào, do đó làm tăng lượng cung ứng tiền và có thể dẫn đến tình trạng lạm phát Ngược lại, ở những quốc gia khan hiếm vàng thì sẽ bị hạn chế lượng cung ứng tiền, và trở thành nguyên nhân gây kìm hãm nền kinh tế

- Mặt khác, trong chế độ bản vị vàng không có những cơ chế ràng buộc các quốc gia phải tuân thủ các quy tắc của hệ thống nên trên thực tế, quy tắc về đảm bảo số tiền phát hành trên cơ sở lượng vàng dự trữ thường bị bỏ qua

- Với cơ chế điều chỉnh thông qua dòng vàng lưu chuyển tự do giữa các quốc gia và việc phát hành tiền dựa trên lượng vàng dự trữ khiến cho việc điều hành của Ngân hàng trung ương kém linh động, vai trò của Ngân hàng trung ương trong nền kinh tế cũng không rõ nét

http://luanvan.net.vn/luan-van/de-tai-vang-va-kim-loai-quy-13734/

Bài giảng tai chính quốc tế ths: Phạm thị Bích Duyên GV: Võ Hải Long

2 Hệ thống tiền tệ quốc tế giữa hai cuộc đại chiến thế giới:

Khi chiến tranh thế giới thứ nhất bùng nổ năm 1914, hệ thống tiền tệ thế giới rơi vào thời kì hỗn loạn, hệ thống bản vị vàng tồn tại hơn 35 năm đã phải nhường chỗ cho hệ thống tỷ giá thả nổi Các quốc gia không ngừng in thêm tiền để tài trợ cho chiến tranh dẫn đến khi chiến tranh thế giới thứ nhất kết thúc, các nước rơi vào tình trạng lạm phát, thậm chí siêu lạm phát Tại Đức, từ năm 1913 đến năm

1918, tốc độ phát hành tiền tệ tăng 8.5 lần, đồng DEM sụt giá 50% so với USD Năm 1921, tốc độ phát hành tiền của NHTW Đức tăng gấp 5 lần so với năm 1918, năm 1922 tăng gấp 10 lần so với năm 1921, và đến tháng 8/1923, một chiếc bánh

mì hay một phong thư ở Đức đã có giá 1000DEM

Trong nỗ lực khôi phục lại thời kì hoàng kim của thương mại thế giới trong chế độ bản vị vàng, năm 1922, các nước đã tham gia hội nghị tiền tệ - tài chính quốc tế tổ chức tại Genoa (Italia) mở đường hình thành hệ thống bản vị hối đoái vàng, trong đó, đồng GBP là đồng tiền thanh toán và dự trữ quốc tế Năm 1925, nước Anh ấn định bản vị vàng như lúc trước chiến tranh trong khi lúc này tỉ lệ lạm phát của nước Anh cao hơn nhiều so với mức trước chiến tranh, điều này khiến cho nền kinh tế Anh rơi vào tình trạng thiểu phát, thất nghiệp tăng cao Tỉ lệ thất nghiệp của nước Anh từ 3% năm 1920 tăng vọt lên đến 18% năm 1926, các cuộc bãi công diễn ra khắp nơi, nước Anh rơi vào khủng hoảng Đến năm 1929, cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu bùng nổ, cuối cùng, ngày 21/9/1931, nước Anh buộc phải từ bỏ chế độ tỉ giá cố định và bản vị vàng Hệ thống Genoa sụp đổ

Trong giai đoạn sau chiến tranh thế giới thứ nhất, Mĩ vẫn duy trì chuyển đổi USD ra vàng, bên cạnh đó, do không bị tàn phá do chiến tranh nên lạm phát ở Mĩ thấp hơn ở các nước Châu Âu vì vậy lúc này vai trò của USD cũng được nâng lên, một số quốc gia dự trữ bằng USD bên cạnh GBP Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng kinh tế 1929 – 1933 dẫn đến sự sụp đổ của hệ thống tài chính và thương mại quốc

tế, hệ thống tiền tệ quốc tế rơi vào thời kì hỗn mang, các quốc gia bất hợp tá c

chính sách cho đến khi bùng nổ chiến tranh thế giới thứ hai vào năm 1939

3 Giai đoạn sau chiến tranh thế giới thứ hai (từ năm 1946 đến nay)

3.1 Hệ thống Bretton Woods: (BWS)

Sau chiến tranh thế giới thứ hai, các nước Châu Âu bị tàn phá nặng nề, nền kinh tế thế giới rơi vào khủng hoảng nghiêm trọng Tuy nhiên, vào thời điểm này, tiềm lực kinh tế của nước Mỹ lại trở nên mạnh mẽ hơn bao giờ hết, trong vòng hai thập kỉ đầu sau chiến tranh thế giới thứ hai Mỹ là trung tâm kinh tế, tài chính duy nhất của thế giới Đặc biệt, Mỹ nắm đến gần 75% trữ lượng vàng thế giới Nhằm khôi phục nền kinh tế thế giới, cải tổ hệ thống tiền tệ quốc tế tránh được những sai lầm trước đây, cũng như tạo ra một trật tự tiền tệ quốc tế mới để tránh sự tan rã các mối quan hệ tiền tệ trên phạm vi quốc tế vào những năm 1930s, một hội nghị đã được tổ chức tại Bretton Woods, New Hampshire, Mỹ với sự tham gia của 730 đại biểu tới từ 44 quốc gia trên thế giới trong đó có Mỹ, Anh, Pháp, Đức,… Tại hội nghị này, hệ thống Bretton Woods đã được phê chuẩn cùng với sự ra đời của hai tổ chức tài chính quốc tế:

- Quỹ tiền tệ quốc tế (International Monetary Fund – IMF) có nhiệm vụ theo dõi giám sát hoạt động của hệ thống tiền tệ quốc tế

- Ngân hàng thế giới (World Bank – WB) có nhiệm vụ hỗ trợ cho các nước Châu Âu phục hồi nền kinh tế sau chiến tranh và huy động vốn từ những nước phát triển để cho vay lại với lãi suất thấp ở những nước nghèo, kém phát triển nhằm giúp họ phát triển nền kinh tế

Tại hội nghị Bretton Woods, các quốc gia đã thống nhất những quy định của hệ thống tiền tệ quốc tế:

Thứ nhất là hệ thống tỉ giá cố định nhưng có thể điều chỉnh Hệ thống

Bretton Woods quy định các quốc gia ấn định tỉ giá trung tâm của đồng nội tệ với USD và tỉ giá này chỉ được phép dao động trong khoảng +-1% Bên cạnh đó, các quốc gia phải đồng ý chuyển đổi không hạn chế đồng nội tệ ra USD và ngược lại tại mức tỉ giá đã ấn định cho các giao dịch trên tài khoản vãng lai Trong khi đó,

Mĩ đảm bảo giữ giá trị đồng USD với vàng theo tỉ lệ $35/ounce vàng và Mĩ cam kết chuyển đổi không hạn chế USD ra vàng tại mức giá này

Thứ hai là các quốc gia thành viên sẽ đóng góp vốn vào quỹ của IMF với tỉ

lệ ¼ là bằng vàng và ¾ là bằng bản tệ để hình thành nên quỹ tiền tệ của IMF Căn

cứ vào tỉ trọng vốn góp của các quốc gia, IMF cung cấp mỗi quốc gia một hạn mức tín dụng Khi một quốc gia thành viên gặp vấn đề về thâm hụt cán cân thanh toán,

họ sẽ được rút lần đầu là 25% hạn mức tín dụng, sau đó, những quốc gia nào chấ p

nhận những chính sách kinh tế do IMF đưa ra sẽ được rút vốn 4 lần tiếp theo, mỗi lần là 25% hạn mức tín dụng

Thứ ba là khi gặp những bất cân đối nghiêm trọng trong cán cân thanh

toán, các quốc gia có thể thay đổi tỉ giá trung tâm Tuy nhiên, nếu mức thay đổi trên 10% thì phải được sự đồng ý của IMF Khả năng thay đổi tỉ giá trung tâm là giải pháp cuối cùng giúp cân bằng cán cân thanh toán và đây được xem là mộ t

trong những đặc điểm cơ bản của hệ thống Bretton Woods

Với những thỏa thuận trên, có thể thấy trong chế độ Bretton Woods, đồng USD đã trở thành đồng tiền dự trữ quốc tế và quyền lực trung tâm đã tập trung trong tay Mĩ, quốc gia duy nhất có quyền phát hành USD Ngoài ra, Mĩ cũng là quốc gia duy nhất thực sự theo hệ thống bản vị vàng, còn các quốc gia khác theo chế độ bản vị hối đoái vàng dựa trên dolar Mĩ, hay chế độ bản vị dolar Mĩ

* Những tác động tích cực của Bretton Woods

Các quốc gia theo hệ thống Bretton Woods sẽ có nguồn dự trữ của họ dưới dạng tiền tệ của một nước duy nhất và chỉ có nước đó mới thực sự theo hệ thống bản vị vàng Hệ thống hối đoái này cho phép các nước thành viên tiết kiệm được vàng vì họ có thể dùng vàng hoặc ngoại hối làm phương tiện thanh toán quốc tế

Hệ thống này còn cho phép các nước thành viên hưởng thu nhập trong việc nắm giữ ngoại hối, trong cất trữ vàng không đem lại thu nhập Ngoài ra các nước còn giảm được chi phí giao dịch do việc chuyển dịch vàng giữa các nước với nhau Dự trữ tiền tệ quốc tế được cung ứng dồi dào khi tỷ giá hối đoái ổn định tạo thuận lợi cho đầu tư và mậu dịch quốc tế suốt hai thập niên 50 và 60

* Sự sụp đổ của chế độ Bretton Woods

Tuy nhiên, vào cuối những năm 1950s và trong những năm 1960s, Mỹ đã chịu thâm hụt mậu dịch nặng nề với các nước khác Tổng dự trữ vàng của Mỹ giảm thấp

so với Đôla ngoại tệ Trong khi đó, Tổng thống Pháp Charles de Gaulle thúc đẩy ngân hàng Pháp bán vàng gửi trong ngân khố Mỹ nhằm tháo gỡ nguồn dự trữ Đôla của họ Trong giai đoạn này, đồng USD cũng phải đối mặt với sự tấn công mạnh

mẽ của những nhà đầu cơ tiền tệ trên thế giới, đứng trước sức ép phá giá so với vàng Tuy nhiên, vì các thỏa ước của hệ thống Bretton Woods với chế độ tỷ giá cố định, đồng USD không thể phá giá so với vàng Trong khi đó các nước có cán cân vãng lai thặng dư cũng không muốn tăng giá đồng tiền của mình hay thực hiện chính sách tiền tệ thu hẹp Điều này khiến cho tình trạng dư thừa USD ngày càng sâu sắc hơn, hệ thống Bretton Woods đứng trước nguy cơ khủng hoảng Nhằm tránh những khủng hoảng hệ thống, ngăn cản những toan tính vào đồng USD, năm

1962, “Thỏa thuận chung về vay mượn – GAB” ra đời Các nước tham gia GAB bao gồm Mỹ và 9 nước khác thỏa thuận cho IMF vay những khoảng vốn bổ sung trong trường hợp một trong các nước thành viên có nhu cầu vốn với quy mô lớn Ngoài

ra, NHTW Mỹ và 7 nước công nghiệp phát triển khác còn có những thỏa hiệp can thiệp lên giá vàng trên thị trường thế giới nhằm giữ giá vàng ở mức 35$/ounce Tuy nhiên, đến năm 1967, người ta phát hiện ra rằng tổng lượng vàng dự trữ của Mỹ nhỏ hơn tài sản nợ của Mỹ tính bằng USD, và nếu NHTW các nước vẫn tiếp tục chuyển đổi USD ra vàng thì toàn bộ hệ thống sẽ sụp đổ Vì vậy, các NHTW các nước quyết định ngừng không chuyển đổi USD ra vàng và ngừng can thiệp vào giá vàng trên thị trường thế giới Từ đó hình thành hai giá vàng Tuy nhiên vào đầu những năm 1970s, cuộc tấn công của những nhà đầu cơ vào đồng USD thật sự trở nên mạnh mẽ khi họ nhận ra USD và một số đồng tiền được định giá quá cao trong

khi một số đồng tiền khác lại bị định giá quá thấp Đôla Mỹ mất giá rõ rệt, nhất là trong tương quan với Mác Đức và Yên Nhật Do vậy các NHTW Đức và Nhật đã phải can thiệp mạnh vào thị trường hối đoái để bảo vệ giá trị ngang giá của mình Tuy nhiên, tình hình mất giá của Đôla Mỹ vẫn không được cải thiện Cuối cùng trước sức ép của làn sóng đầu cơ vào USD, ngày 15/08/1971, tổng thống Richard Nixon đã tuyên bố chấm dứt việc chuyển đổi Đôla Mỹ ra vàng và trên thực tế hệ thống Bretton Woods đã sụp đổ

* Nguyên nhân sụp đổ chế độ Bretton Woods:

Giáo sư Robert Triffin đã lên tiếng cảnh báo nguy cơ sụp đổ về lâu dài đối với chế độ hối đoái vàng Do nhu cầu dự trữ ngày càng tăng, Hoa Kỳ phải liên tục chịu thâm hụt cán cân thanh toán và dần dần niềm tin vào đồng Đôla Mỹ sẽ bị thương tổn làm bùng nổ việc săn lùng Đôla Các nước khác cũng phải dự trữ ngoại tệ để giải quyết thâm hụt cán cân thanh toán và nếu thâm hụt kéo dài sẽ đưa đến sự sụp

đổ của hệ thống Bretton Woods Mặt khác, nếu Mỹ áp dụng các biện pháp nhằm cải thiện cán cân thanh toán thì sẽ dẫn đến thiếu hụt thanh khoản của hệ thống, tạo

áp lực thiểu phát nền kinh tế thế giới Mâu thuẫn này được gọi là nghịch lý Triffin và

đã bộc lộ rõ đầu những năm 70 và chế độ hối đoái này dựa trên Đôla Mỹ đã hoàn toàn sụp đổ

Vấn đề đặc quyền phát hành USD.Trong chế độ Bretton Woods, Mĩ là

quốc gia duy nhất có quyền phát hành đồng tiền dự trữ quốc tế Điều này đồng nghĩa với để cung cấp thanh khoản cho toàn thế giới, cán cân thanh toán của Mĩ luôn ở trong tình trạng thâm hụt trong khi cán cân thanh toán của các quốc gia khác phải ở trong tình trạng thặng dư Điều này dẫn đến nhiều bất đồng vì trong khi các quốc gia khác phải tiêu dùng ít hơn những gì nó sản xuất ra thì nước Mĩ lại được tiêu dùng nhiều hơn những gì nó sản xuất ra Bên cạnh đó, dự trữ ngoại hối của các quốc gia bằng đồng USD thường có lãi suất rất thấp, lại chịu ảnh hưởng của lạm phát nên lãi suất thực của khoản dự trữ này càng nhỏ, điều này có nghĩa là

Mĩ có đặc quyền vay vốn từ các quốc gia khác với lãi suất thực rất thấp Những mâu thuẫn này đã góp phần vào sự sụp đổ của hệ thống Bretton Woods

Tóm lại, từ sau năm 1973, chế độ tỉ giá cố định chính thức sụp đổ, các đồng

tiền đều thả nổi tỉ giá và không còn chuyển đổi tiền ra vàng nữa Mặc dù vậy, cho đến hiện nay, vai trò của đồng USD trong dự trữ quốc tế có thể nói là không thể thay thế, nó vẫn chiếm 60% tổng dự trữ quốc tế của các quốc gia Tuy nhiên, kể từ khi đồng EURO ra đời cùng với sự lớn mạnh của nền kinh tế Châu Âu, đồng USD đang phải đối mặt với những thách thức to lớn nhằm duy trì ngôi vị độc tôn của mình

Tài liệu tham khảo: http://kdtqt.duytan.edu.vn/Home/ArticleDetail/vn/33/1685/he-thong-tien-te-bretton-wood

Bài giảng tai chính quốc tế ths: Phạm thị Bích Duyên GV: Võ Hải Long

3.2 Hậu Bretton Woods

Các nước tham gia vào hệ thống tỷ giá hối đoái cố định Bretton Woods cần những nguồn dự trữ chính thức (Chính phủ và NHTW thường nắm giữ vàng và những ngoại tệ được chấp nhận rộng rãi) để mua đồng nội tệ trên thị trường ngoại hối nước ngoài nhằm duy trì tỷ giá của quốc gia Tuy nhiên, nguồn cung quốc tế của

hai tài sản dự trữ chủ yếu là vàng và đôla Mỹ lại không tương xứng với sự mở rộng của thương mại thế giới và sự phát triển tài chính đang diễn ra Vì vậy, cộng đồng thế giới quyết định tạo ra một loại tài sản dự trữ quốc tế mới dưới sự bảo hộ của IMF - Quyền rút vốn đặc biệt (SDRs – Special Drawing Rights) SDRs ra đời năm

1969 nhằm giảm bớt áp lực đối với đồng Đôla Nó là rổ tiền tệ của các đồng tiền mạnh được phân bố cho các thành viên của IMF Các nước có thể dùng SDRs để thanh toán quốc tế như vàng và ngoại hối.Có thể coi SDR như là một đồng tiền

"danh nghĩa" vì nó không có hình dạng vật chất cụ thể, được IMF tạo ra và tồn tại dưới dạng các khoản mục kế toán đặc biệt do quỹ quản lý

Quyền rút vốn đặc biệt (SDRs) không chỉ là tiền dự trữ mà còn là loại tiền định giá trong giao dịch quốc tế Giá trị của nó ổn định hơn so với đồng tiền thành phần SDRs trở thành loại tiền định giá hấp dẫn trong các hợp đồng tài chính và thương mại quốc tế trong môi trường bất ổn định của tỷ giá hối đoái

Lúc đầu SDRs được phát thảo như là con số bình quân được điều chỉnh của 16 loại tiền tệ của những nước có lượng xuất khẩu vượt hơn 1% của toàn thế giới Số phần trăm đóng góp của mỗi loại tiền tệ vào SDRs tương đương phần chiếm giữ của nước đó trong lĩnh vực xuất khẩu Đến năm 1981, SDRs được đơn giản hóa thành phần của nó chỉ gồm 5 đồng tiền mạnh nhất là Đôla Mỹ, Mác Đức, Yên Nhật, Bảng Anh và Franc Pháp Tỷ trọng mỗi đơn vị tiền trên được cập nhật theo định kỳ phản ánh tầm quan trọng tương đối của mỗi quốc gia trong lĩnh vực kinh doanh hàng hóa và dịch vụ quốc tế

Ban đầu, giá trị của 1SDR được quy định bằng 1/35 ounce vàng tương đương với $1 Từ năm 1976, giá trị SDR được chuyển sang xác định bằng giá trị của một rổ tiền tệ gồm 16 đồng tiền Bắt đầu từ năm 1981, giá trị của SDR được điều chỉnh 5 năm một lần và được xác định dựa vào giá trị của 5 đồng tiền mạnh trên thế giới và tầm quan trọng tương đối của nó đối với thương mại và tài chính toàn cầu

Loại tiền 1981 - 1985 1986 - 1990 1991 - 2000

Đôla Mỹ 42% 42% 40%

Mác Đức 19% 19% 21%

Yên Nhật 13% 15% 17%

Bảng Anh 13% 12% 11%

France Pháp 13% 12% 11%

SDRs có thể giúp các nước thành viên ổn định cung cầu tiền tệ, tỷ giá hối đoái và giúp cân bằng cán cân thanh toán ngắn hạn Nhưng từ khi ra đời đến nay

nó chưa thực sự phát huy vai trò của mình và đặc biệt đối với chế độ tỷ giá thả nổi, SDRs chỉ được biết đến với tư cách là tài sản dự trữ rất hạn chế, nó chủ yếu phá t

huy tác dụng như một đơn vị tính toán

http://kdtqt.duytan.edu.vn/Home/ArticleDetail/vn/33/1684/quyen-rut-von-dac-biet-sdrsspecial-drawing-rights

Bài giảng tai chính quốc tế ths: Phạm thị Bích Duyên GV: Võ Hải Long