Đề tài thị trường chứng khoán, thị trường phi tập chung

“Thị trường OTC là thị trường không có trung tâm giao dịch tập trung, đó là một mạng lưới các nhà môi giới và tự doanh chứng khoán mua bán với nhau và với các nhà đầu tư, các giao dịch c

Trang 1

Bài tập nhóm môn: Thị Trường Chứng Khoán

Giảng viên: Nguyễn Ngọc Trâm Lớp: Thị trường chứng khoán(113)_13

tuthienbao.com

Trang 3

Thị trường phi tập trung

Trang 4

Nội dung trình bày

Phần 1: Tổng quan về thị trường OTC

Vai trò của TT OTC

Một số thị trường OTC khác trên Thế Giới

Trang 5

Phần 2: Thị trường OTC Việt Nam

1

2

Trước khi Upcom ra đời

Sau khi Upcom ra đời

Upcom (Unlisted Public Company Market) là sàn các công ty đại chúng (Công ty đại chúng là những công ty thực hiện huy động vốn rộng rãi từ công chúng thông qua phát hành chứng khoán) Thị trường UPCoM ra đời nhằm mục đích thay thế cho thị trường OTC tự do

Trang 6

“Thị trường OTC là thị trường không có trung tâm giao dịch tập trung, đó là một mạng lưới các nhà môi giới và

tự doanh chứng khoán mua bán với nhau và với các nhà đầu tư, các giao dịch của thị trường OTC được diễn ra tại các quầy (sàn giao dịch) của các ngân hàng

Trang 8

Địa điểm: không có trung tâm giao dịch tập trung, tại các sàn giao dịch của các ngân hàng và công ty chứng khoán.

Được điều chỉnh bởi một số nguyên tắc hoạt động

4

Trang 9

Giai đoạn phát triển sơ khai

Giai đoạn phát triển cận đại

Giai đoạn phát triển hiện đại

Trang 10

Giai đoạn phát triển sơ khai

Xuất hiện đầu tiên vào thế kỉ

XV,tại châu Âu.

Người mua và người bán giao dịch trực tiếp tại quầy của công ty phát hành, các

tổ chức tài chính hoặc ngoài trời => Xuất hiện thuật ngữ OTC (over the counter).

Giao dịch mang tính chất song phương

Trang 11

Các bên mua và bán,các tổ

chức trung gian sử dụng điện

thoại để chia sẻ thông tin thị

trường.

Các bên mua và bán,các tổ

chức trung gian sử dụng điện

thoại để chia sẻ thông tin thị

trường.

Các tổ chức trung gian hình thành mạng lưới giao dịch qua điện thoại để phát huy tối đa vai trò môi giới.

Các tổ chức tự doanh bắt đầu hoạt động và đóng vai trò của một nhà tạo lập thị trường.

Tính chất giao dịch song phương vẫn được duy trì.

Tuy nhiên, vẫn có tính chất đa phương nhất định vì người mua và người bán đều có sự tham khảo thông tin giá cả từ nhiều bên trước khi quyết định

Trang 12

Giai đoạn phát triển hiện đại

Tính chất giao dịch song phương truyền thống được biến đổi qua giao dịch đa phương,khớp lệnh tự động và báo giá cho tất cả các bên,họ tự do yết giá và quyết định giao dịch Phát triển sàn giao dịch OTC trên mạng,còn gọi là “sàn môi giới điện tử”.

Giao dịch thỏa thuận trên phạm vi toàn cầu,24/24.

Ứng dụng Internet và công nghệ thông tin vào giao dịch OTC.

Trang 13

3.1.Hình thức tổ chức thị trường

Thị trường OTC được tổ chức

theo hình thức phi tập trung,

không có địa điểm giao dịch

mang tính tập trung giữa bên

mua và bên bán

Hoạt động mua bán chứng khoán được tổ chức tại các địa điểm giao dịch của các ngân hàng, công ty chứng khoán và các địa điểm thuận tiện cho người mua và bán

Trang 15

3.2.Chứng khoán giao dịch trên thị trường OTC

1 Ít kén chứng khoán giao dịch hơn thị trường sàn giao dịch.

2 Rất đa dạng và được chia thành 2 loại:

• Chiếm phần lớn là các chứng khoán chưa đủ điều kiện niêm yết trên Sở giao dịch song

đáp ứng các điều kiện về tính thanh khoản và yêu cầu tài chính tối thiểu của thị trường OTC.

• Các loại chứng khoán đã niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán.

Đa dạng, có độ rủi ro cao hơn

Trang 16

3.Đặc điểm cơ bản

3.3.Cơ chế xác lập giá

Trang 17

3.4.Có sự tham gia của các nhà tạo lập TT

Hoạt động giao dịch: mua bán chứng khoán cho chính mình, bằng nguồn vốn của công ty

Trang 18

3.4.Có sự tham gia của các nhà tạo lập TT

Thị trường OTC còn có sự tham gia và vận hành của các nhà tạo lập thị trường (Market Makers) cho một loại chứng khoán bên cạnh các nhà môi giới, tự doanh Các nhà tạo lập thị trường này có nhiệm vụ quan trọng và chủ yếu là tạo ra tính thanh khoản cho thị trường thông qua việc nắm giữ một lượng chứng khoán để sẵn sàng mua bán, giao dịch với khách hàng

Hệ thống các nhà tạo lập thị trường được coi là động lực cho thị trường OTC phát triển

Trang 19

3.5.Sử dụng hệ thống mạng máy tính điện tử diện rộng liên kết tất cả các đổi tượng tham gia thị trường

Hệ thống mạng của thị trường được các đối tượng tham gia

thị trường sử dụng để đặt lệnh giao dịch, đàm phán thương

lượng giá, truy cập và thông báo các thông tin liên quan đến

giao dịch chứng khoán…

Chức năng của mạng được sử dụng rộng rãi trong giao dịch

mua bán và quản lý trên thị trường OTC.

Trang 20

3.6.Quản lý thị trường OTC

2.Cấp tự quản: nội dung và mức độ quản lý ở mỗi nước có khác nhau, tùy thuộc vào điều kiện và đặc thù của từng nước nhưng đều có chung mục tiêu là

đảm bảo sự ổn định và phát triển liên tục của thị trường

2.Cấp tự quản: nội dung và mức độ quản lý ở mỗi nước có khác nhau, tùy thuộc vào điều kiện và đặc thù của từng nước nhưng đều có chung mục tiêu là

đảm bảo sự ổn định và phát triển liên tục của thị trường

1.Cấp quản lý nhà nước: do cơ quan quản lý thị trường chứng khoán trực tiếp quản lý theo pháp luật về chứng khoán và các luật có liên quan, thường là Ủy ban chứng khoán nhà nước (SSC)

Trang 21

3.7 Cơ chế thanh toán

- Phương thức thanh toán trên thị trường OTC linh hoạt giữa người mua và người bán

- Thời hạn thanh toán không cố định mà rất đa dạng T+0, T+1, T+2, T+x trên cùng một thị trường tùy theo từng thương vụ và sự phát triển của thị trường

Trang 23

Thông báo KQ

Trang 24

4.2.Phương thức báo giá trung tâm

Lệnh mua

Lệnh bán

Thỏa thuận &

xác nhận GDThông báo KQ

Thông báo KQ

HT giao dịch OTC

Thông báo KQ

Thông báo KQLệnh mua

Lệnh bán

Trang 25

Báo cáo GD

Xác nhận

HT TT OTC

Trang 26

Hoạt động môi giới

5.Hình thức

giao dịch

Hoạt động tự doanh

Trang 27

TT OTC Sở giao dịch

Trang 28

SỞ GIAO DỊCH

- Giao dịch thông qua đấu giá tập trung

- Giao dịch bằng cơ chế thương lượng và thỏa thuận giá

là chủ yếu,hình thức khớp lệnh thường sử dụng đối với

các lệnh nhỏ tại các TT OTC mới hình thành

- Giao dịch bằng cơ chế thương lượng và thỏa thuận giá

là chủ yếu,hình thức khớp lệnh thường sử dụng đối với

các lệnh nhỏ tại các TT OTC mới hình thành

- Xuất hiện sau

- Xuất hiện sớm nhất trong lịch sử hình thành và phát

triển TTCK

- Xuất hiện sớm nhất trong lịch sử hình thành và phát

triển TTCK

- Địa điểm giao dịch tập trung,

có trung tâm giao dịch cụ thể (sàn giao dịch hay hệ thống máy tính)

- Địa điểm giao dịch là phi tập trung (công ty chứng

khoán,

quầy của các ngân hàng)

- Địa điểm giao dịch là phi tập trung (công ty chứng

khoán,

quầy của các ngân hàng)

- Có tổ chức,chịu sự quản lí, giám sát của nhà nước

- Chịu sự chi phối của hệ thống Luật chứng khoán và các văn bản pháp luật khác có liên quan

- Có tổ chức,chịu sự quản lí, giám sát của nhà nước

- Chịu sự chi phối của hệ thống Luật chứng khoán và các văn bản pháp luật khác có liên quan

TT OTC

Trang 29

- Giao dịch các loại chứng khoán có độ rủi ro thấp hơn Các loại chứng khoán phải đáp ứng các điều kiện niêm yết của Sở

- Giao dịch các loại chứng khoán có độ rủi ro cao Bao gồm 2

loại chứng khoán: chứng khoán niêm yết trên sở giao dịch và

chứng khoán không đủ điều kiện trên Sở giao dịch song đáp

ứng các yêu cầu của cơ quan quản lý thị trường OTC

- Giao dịch các loại chứng khoán có độ rủi ro cao Bao gồm 2

loại chứng khoán: chứng khoán niêm yết trên sở giao dịch và

chứng khoán không đủ điều kiện trên Sở giao dịch song đáp

ứng các yêu cầu của cơ quan quản lý thị trường OTC

- Sử dụng hệ thống mạng máy tính diện rộng để giao dịch,

thông tin và quản lí

- Sử dụng hệ thống mạng máy tính diện rộng để giao dịch,

thông tin và quản lí

thời điểm

khoán trong cùng một thời điểm

- Có thể sử dụng mạng diện rộng để giao dịch hay không.

Trang 30

TT OTC SỞ GIAO DỊCH

- Có các nhà tạo lập thị trường cho

một loại chứng khoán bên cạnh các

nhà môi giới tự doanh

- Có các nhà tạo lập thị trường cho

một loại chứng khoán bên cạnh các

nhà môi giới tự doanh

- Tổ chức quản lý trực tiếp là Sở giao

dịch hoặc hiệp hội các nhà kinh

doanh chứng khoán

- Tổ chức quản lý trực tiếp là Sở giao

dịch hoặc hiệp hội các nhà kinh

- Công ty tham gia là các công ty

vừa và nhỏ, công ty công nghệ

cao,công ty mới thành lập nhưng

tiềm năng phát triển tốt

- Công ty tham gia là các công ty

vừa và nhỏ, công ty công nghệ

cao,công ty mới thành lập nhưng

tiềm năng phát triển tốt

- Chỉ có một nhà tạo lập thị trường cho một loại chứng khoán, đó là các Chuyên gia chứng khoán của Sở

- Tổ chức quản lý trực tiếp là

Sở giao dịch

- Cơ chế thanh toán bù trừ đa phương thống nhất

- Công ty tham gia là các công ty lớn

có danh tiếng, trải qua nhiều thử thách trên thị trường, đáp ứng các tiêu chuẩn niêm yết

- Khối lượng giao dịch nhỏ hơn

- Khối lượng giao dịch nhỏ hơn - Khối lượng giao dịch lớn hơn rất

nhiều lần

Trang 32

- Không có sự quản lý của nhà nước

- Có sự quản lý, giám sát của Nhà nước và tổ chức tự quản

- Các chứng khoán mua bán là tất cả các chứng khoán phát hành

- Các chứng khoán mua bán là các chứng khoán được phat

hành ra công chúng

- Giao dịch thỏa thuận trực tiếp

- Giao dịch thông qua thỏa thuận qua mạng

- Là thị trường không có tổ chức

- Là thị trường có tổ chức chặt chẽ

- Địa điểm giao dịch là phi tập trung

- Chủ yếu áp dụng cơ chế xác lập giá qua thương lượng và thỏa thuận

- Các chứng khoán giao dịch phần lớn là các chứng khoán có tỉ lệ sinh lợi cao,độ rủi ro lớn

- Địa điểm giao dịch là phi tập trung

- Chủ yếu áp dụng cơ chế xác lập giá qua thương lượng và thỏa thuận

- Các chứng khoán giao dịch phần lớn là các chứng khoán có tỉ lệ sinh lợi cao,độ rủi ro lớn

TTCK TỰ DO

TT OTC

Trang 33

Hỗ trợ và thúc đẩy thị trường chứng khoán tập trung phát

triển

Hỗ trợ và thúc đẩy thị trường chứng khoán tập trung phát

triển

Tạo thị trường cho các chứng khoán của các công ty vừa và nhỏ, các chứng khoán chưa

đủ điều kiện niêm yết

Tạo thị trường cho các chứng khoán của các công ty vừa và nhỏ, các chứng khoán chưa

đủ điều kiện niêm yết

Hạn chế, thu hẹp thị trường tự

do, góp phần đảm bảo sự ổn định và lành mạnh của thị trường chứng khoán

Hạn chế, thu hẹp thị trường tự

do, góp phần đảm bảo sự ổn định và lành mạnh của thị trường chứng khoán

Tạo môi trường đầu tư linh hoạt, thuận lợi cho các nhà

đầu tư

Tạo môi trường đầu tư linh hoạt, thuận lợi cho các nhà

đầu tư

Trang 34

8.Một số TT OTC trên thế giới

- Có khoảng 600 nhà tạo lập thị trường hoạt động trên NASDAQ, và nó chịu sự quản lý của hai cấp: Ủy ban chứng khoán

Mỹ (SEC) và Hiệp hội các nhà giao dịch chứng khoán quốc gia Mỹ (NASD)

- Có khoảng 600 nhà tạo lập thị trường hoạt động trên NASDAQ, và nó chịu sự quản lý của hai cấp: Ủy ban chứng khoán

Mỹ (SEC) và Hiệp hội các nhà giao dịch chứng khoán quốc gia Mỹ (NASD)

Trang 35

8.2.Thị trường OTC Nhật Bản

Trang 36

8.Một số TT OTC trên thế giới

8.3.Thị trường OTC Hàn Quốc

- Được Chính phủ HQ thành lập tháng 4/ 1997 nhằm tạo điều kiện

cho các cty mạo hiểm, cty công nghệ cao, quỹ tương hỗ và các cty

vừa và nhỏ ko đủ tiêu chuẩn niêm yết trên TT tập trung có thể

Trang 37

8.4 Thị trường OTC Malaysia

MESDAQ hoạt động ngày 30/4/1999 với phương châm Công bằng, hiệu quả, linh hoạt và công khai (FELT), tạo điều kiện cho các công ty nhỏ, công ty công nghệ cao huy động vốn và xa hơn nữa là thu hút vác công ty khác trên thế giới

MESDAQ độc lập với sở giao dịch Kuala Lumpur và cũng không thuộc Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán, là

tổ chức hoạt động phi lợi nhuận, tự hạch toán thông qua phó thành viên và niêm yết

Trang 38

Phần 2: Thị trường OTC VN

1.Trước khi Upcom ra đời

Phần 2: Thị trường OTC VN

1.Trước khi Upcom ra đời

Theo ông Bùi Nguyên Hoàn, Trưởng đại diện Ủy ban Chứng khoán Nhà nước tại Tp.HCM, Việt Nam chưa có OTC đúng nghĩa. Các hoạt động giao dịch của những cổ phiếu trên thị trường giao dịch chứng khoán chưa

đủ điều kiện niêm yết lên sàn lâu nay mà mọi người thường gọi là cổ phiếu OTC thực chất mới chỉ là các hoạt động của hình thức thị trường giao dịch tự do, nơi mua bán cổ phiếu dưới hình thức trao tay, gọi theo tên quốc tế là thị trường xám (grey market)

Trang 39

Thao túng giá, không có biên độ giá, giá bị thổi phồng lớn hơn giá trị thực của CP nhiều lần,nằm ngoài tầm kiểm soát của cơ quan quản lí.

Tung tin đồn sai lệch, mua bán nội gián kiếm lời, kinh doanh chứng khoán trốn thuế…

Các công ty cổ phần phát hành cổ phiếu vô tôôi vạ ra công chúng, phát hành CP giả,

Trang 40

Nguyên nhân

Những hoạt động chuyển nhượng diễn ra một cách tự phát và hoàn toàn bị thả nổi, chủ yếu qua

cò nên tiềm ẩn nhiều rủi ro đối với nhà đầu tư

Giao dịch chứng khoán tự phát theo kiểu trao tay, không được lưu kí không được thanh toán tập trung, không theo 1 khung pháp lí nào, không có các cơ quan chức năng theo dõi, kiểm tra, chế tài

Trang 41

Việc thu thập thông tin về doanh nghiệp còn gặp nhiều khó khăn, nguồn thông tin còn rời rạc

Trang 42

2.Khi Upcom ra đời

Trang 43

- Ngày 20/11/2008 Bộ Tài chính đã ban hành quyết định 108/2008/QĐ-BTC quy định về Quy chế tổ chức và quản lý giao dịch chứng khoán công ty đại chúng chưa niêm yết tại TTGDCK Hà Nội (Upcom trực thuộc HASTC) với định hướng là thu hẹp thị trường tự do, trở thành sàn giao dịch OTC, có tổ chức hiện đại đầu tiên ở Việt Nam.

- Ngày 20/11/2008 Bộ Tài chính đã ban hành quyết định 108/2008/QĐ-BTC quy định về Quy chế tổ chức và quản lý giao dịch chứng khoán công ty đại chúng chưa niêm yết tại TTGDCK Hà Nội (Upcom trực thuộc HASTC) với định hướng là thu hẹp thị trường tự do, trở thành sàn giao dịch OTC, có tổ chức hiện đại đầu tiên ở Việt Nam

- Ngày 23/6/2009, BTC đã ban hành Thông tư sửa đổi bổ sung quy chế trên Theo đó cho phép thành viên có đăng kí nghiệp vụ tự doanh đc phép mua và bán cùng một loại CP trong một ngày giao dịch nhằm thực hiện vai trò người tạo lập tị trường Chỉ số CK của sàn Upcom sẽ là Upcom – Index, có cách tính giống như HNX- Index theo giá đóng cửa cuối ngày

Trang 45

Đợt I: có 17 mã cổ phiếu tham gia giao dịch trên

sàn UPCOM

Đến 24/8/2010: đã có 88 cổ phiếu tham gia giao dịch, tổng vốn điều lệ đạt hơn 9.365 tỷ đồng, tổng giá trị vốn hóa hơn 13.899 tỷ đồng, tuy nhiên khoảng 40 mã thỉnh thoảng có giao dịch

Cá biệt, có 5 mã không có giao dịch nào kể từ

khi chào sàn đến nay

Trang 47

Biểu đồ UPCOM INDEX

và KLGD

Trang 48

Hoạt động

Diễn biến gd rên sàn UPCoM

từ 2/6/2010 đến 17/8/2010

Trang 49

Khối lượng giao dịch thành công thường chiếm tỉ lệ nhỏ trong tổng khối lượng dao dịch đã đăng kí (như sau 2 tháng đầu đi vào hoạt động chỉ có 0,17% dao dịch thành công trong tổng số khối lượng dao dịch đã đăng kí).

Thường có xu hướng đi ngược chiều với hai sàn niêm yết: Upcom là thị trường mới vì thế chịu ảnh hưởng của sàn niêm yết là 1 xu hướng đã được dự báo trước

Thị trường ảm đạm đìu hiu

Định dạng
Số trang	56
Dung lượng	3,09 MB