Đo lường tác động giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài tới sàn giao dịch chứng khoán thành phố hồ chí minh

1 LỜI MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Với bề dày lịch sử hạn hẹp so với thị trường chứng khoán nước khu vực giới, thị trường chứng khoán Việt Nam dần định hình, phát triển bước hội nhập chung vào kinh tế tồn cầu Ở đó, giao lưu vốn, kinh nghiệm, thông tin diễn hàng ngày cách sôi động phần phản ánh sức hấp dẫn nơi thị trường chứng khoán Việt Nam, điều góp phần vào phát triển chung kinh tế Thông qua nhiều kênh đầu tư, mà cụ thể dịng vốn nước ngồi đầu tư gián tiếp (Foreign Indirect Investment) chảy vào thị trường chứng khoán Việt Nam nay, với giá trị ước đạt tỷ USD, với kinh nghiệm chiến lược đầu tư nhà đầu tư nước ngoài, ta thấy khối ngoại có sức ảnh hường lớn thị trường chứng khoán Việt Nam Thêm vào đó, phân tích, đánh giá vai trị, ảnh hưởng tích cực tiêu cực nguồn vốn đầu tư gián tiếp này, từ xây dựng sách thu hút sử dụng nguồn vốn cách đồng bộ, linh hoạt góp phần nâng cao khả kiểm sốt rủi ro dịng vốn Để giải vấn đề trên, chuyên đề tốt nghiệp sinh viên với đề tài: “ĐO LƯỜNG TÁC ĐỘNG GIAO DỊCH CỦA NHÀ ĐẦU TƯ NƯỚC NGỒI TỚI SÀN GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH” mong góp phần nhỏ tiến trình đánh giá bước phát triển thị trường dẫn kênh tham khảo cho nhà đầu tư nước có biến động giao dịch nhà đầu tư nước nhằm đạt kỳ vọng lợi nhuận mong muốn Bố cục bao gồm ba phần: Chương 1.Khái quát thị trường chứng khoán Việt Nam số nét nhà đầu tư nước Chương 2.Cơ sở lí luận Chương 3.Kết ước lượng phân tích Chương Khái quát thị trường chứng khoán Việt Nam số nét nhà đầu tư nước 1.1 Khái quát thị trường chứng khốn Việt Nam 11-07-1998 Chính Phủ kí nghị định 48/CP ban hành chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam thức đời Cùng ngày, Chính Phủ kí định thành lập trung tâm giao dịch chứng khốn đặt thành phố Hồ Chính Minh Hà Nội Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh thành lập theo định số 127/1998/QĐ-TTg ngày 11/08/1998 thức vào phiên giao dịch vào ngày 28/07/2000 Các giai đoạn phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam -Giai đoạn 2000-2005: Khởi đầu thị trường non trẻ Với khởi đầu giao dịch TTCKVN hai doanh nghiệp niêm yết REE SAM với số vốn 270 tỷ đồng trái phiếu phủ Từ năm 2005, thị trường trạng thái ngang( ngoại trừ sốt vào năm 2001, VNIndex nhanh chóng đạt 571,04 điểm để xuống lập mốc đáy với khoảng 200 điểm vòng tháng từ 4/2001 đến 10-2001) Lý cho hàng hóa ít, doanh nghiệp niêm yết nhỏ, không thực thu hút quan tâm đông đảo công chúng, không hấp dẫn nhà đầu tư Đánh dấu cho cuối thời kì TTGDCK Hà Nội thức vào hoạt động, nới lỏng tỷ lệ nắm giữ NĐTNN nâng lên từ 30% đến 49% (trừ lĩnh vực ngân hàng) -Giai đoạn 2006: Bước ngoặt mang tính xây dựng, chứng tỏ vai trị kênh thu hút vốn tiềm kinh tế Được đánh giá có tốc độ tăng trưởng nhanh “thứ hai giới”, TTCKVN khốc lên diện mạo hoàn toàn mới, với tốc độ tăng trưởng đạt đến 60% vòng nửa năm đầu 2006, khối lượng vốn hóa tăng lên 15 lần vịng năm Một vài liệu dẫn chứng: VNIndex đạt đỉnh mốc 809,86 điểm (tăng 146%), HASTC_Index đạt 260 điểm (tăng 170%) Mức vốn hóa thị trường tăng vọt, đạt 13,8 tỷ USD (27% GDP), NĐTNN chiếm tỷ USD (nắm giữ 16,4% tổng vốn hóa thị trường- sức chi phối mạnh) -Giai đoạn 2007: Bùng nổ Luật chứng khốn đời, thực hóa quy định, tăng cường tính cơng khai, minh bạch tổ chức niêm yết dựa khung pháp lý ràng buộc cụ thể, bước đưa TTCKVN hội nhập vào thị trường tài quốc tế Tính bùng nổ thể đặc điểm sau: biên độ giao động mạnh, tính trồi sụt ngày rõ nét, tính khoản ngày nâng cao Cụ thể, ba tháng đầu năm thị trường thổi phồng mạnh, đến tháng năm điều chỉnh mạnh Tiếp đến hồi phục ngắn hạn cuối thoái trào vào bốn tháng cuối năm Trong khơng thể khơng kể đến yếu tố giá cổ phiếu tăng mạnh lấn át yếu tố khối lượng, điêu lý giải sức cầu tăng mạnh tạo nên tình trạng “nóng” thị trường Tuy nhiên năm cho thấy vai trò điều hành thị trường nhà nước(chỉ thị 03, Luật thuế thu nhập cá nhân…), nhằm điều tiết kiểm soát thị trường khỏi tình tạng q nóng Số liệu dẫn chứng: Trên sàn HOSE tổng giá trị giao dịch đạt 224.000 tỷ đồng(gấp 2.8 lần năm 2006), với khối lượng khoảng 2.3 tỷ chứng khoán giao dịch Cùng đồng hành sàn HASTC với mức tăng tương tự Đỉnh nóng hai sàn 1170,67 459,36 điểm Các mã có ggias cao suốt trình điều hành: SJS(728.000đ), FPT(665.000đ), DHG(394.000đ), ACB(292.000), SSI(255.000)… -Giai đoạn 2008: xu hướng chung giới, TTCKVN tuột dốc mạnh Khi kinh tế có biến động mạnh theo hướng tiêu cực( điều xuất phát từ than kinh tế năm 2007 có nhiều bất ổn nỗi lo thị trường “bong bong” bị vỡ; dấu hiệu khủng hoảng tài với quy mơ tồn cầu, tác động xấu nên dịng vốn lưu chuyển vào kinh tế, thị trường chứng khốn khơng nằm ngồi tầm ảnh hưởng Tính khoản tổng thể, số giảm điểm diện rộng, tâm lý ảm đạm nhà đầu tư, nhà đầu tư nước ngồi thối vốn điều dễ hiểu vào lúc Tuy nhiên cần phải xét đến cải thiện thị trường, dạng hóa việc cổ phần cơng ty, tập đồn lớn cơng ty nhà nước, ngân hang cơng ty chứng khốn, doanh nghiệp phát hành trái phiếu, cổ phần nhằm tăng vốn điều lệ Nguồn vốn FII thông qua quỹ đầu tư vào Việt Nam kể từ cuối háng 8/2008 sụt giảm mạnh xuống thị trường chứng khoán giới nói chung Biểu việc bán rịng mạnh khối ngoại vào tháng cuối năm -Giai đoạn 2009: năm thăng trầm thị trường chứng khoán Việt Nam Nhận định đưa VNindex thực tiến đáy 235.5 điểm, mốc quan trọng trình vận hành thị trường chứng khoán việt nam từ trước đến nay, điều cho thấy khủng hoảng tài tồn cầu, TTCK trả giá trị xuất phát điểm nhằm đưa sân chơi lên bước ổn định, bền vững Bên cạnh mức vốn hóa ngày tăng mạnh chất lần lượng Cũng thời điểm gói kích cầu kinh tế trị giá tỷ USD đưa vào kinh tế nhằm phục hồi sản xuất Tuy nhiên, năm ghi nhận cách thức mặt trái phát triển Đó tin đồn, gây hoang mang nhà đầu tư, có tính chất tiêu cực, ảnh hưởng nghiêm trọng, thao túng giá trị thật cổ phiếu bị “lèo lái” phủ phá giá VNĐ, lạm phát tăng cao…Kênh đầu tư vàng ngoại tệ biến động lien tuc khiến dòng tiền chảy vào thị trường chứng khoán bị suy giảm nghiêm trọng Dẫn chứng số liệu: Tổng mức vốn hóa năm 2009 đạt 620.000 tỷ đồng tăng gấp lần với năm 2008, số lượng công ty niêm yết 447 cơng ty, tăng 30% Cùng lúc VNindex đạt đáy sâu nhất, giá thị trường giảm 60%, khối ngoại rút gần 530 triệu USD tiền vốn Tuy nhiên tính đến cuối tháng 12, giá trị danh mục nhà đầu tư ngoại đtạ gần 6.6 tỷ USD tăng 1.5 tỷ USD Điều lý giải kinh tế giới qua thời kỳ khó khăn nhất, có bước đầu hồi phục tăng trưởng trở lại -Giai đoạn 2010: đường lối phát triển hạn hẹp Ghi nhận đáng ý khủng hoảng nợ công Châu Âu giới đầu thổi phồng nhằm trục lợi, giá đồng tiền mạnh EUR, USD…và đồng hành trỗi dậy giá vàng Góp phần vào yếu tố tiêu cực mối lo ngại chiến tranh suy lan rộng khủng hoảng kinh tế kép gây nên phản ứng xấu, hoang mang thị trường Tình hình nước mang sắc thái đa chiều sách tiền tệ thắt chặt lo ngại lạm phát tái diễn năm 2008, đặc biệt vào thời điểm cuối năm(tổng kết cuối năm, số CPI đặt 11.75%) Nguyên nhân kể đến thiên tai liên tiếp, giá lương thực tăng diện rộng, biến động mạnh giá vàng, nạn đầu đẩy giá USD lên cao… Tuy nhiên câu chuyện lòng tin mang trọng số lớn giai đoạn này, tình hình mức giá tiêu dùng có mức trung bình theo tháng tăng theo phản ánh sách điều hành kinh tế vĩ mô nhà nước chưa thực hiệu quả, bật gây xơn xao dai dẳng dư luận tập đoàn Vinashin Hệ thống ngân hang vốn hoạt động vòng kèm cặp quy định mới, phải gánh thêm khoản nợ cho Vinashin số tiền thất thoát lên đến 80.000 tỷ đồng Chính điều hạ mức tín nhiệm Việt Nam, gây ảnh hưởng không tốt đến TTCK Năm 2010 cho thấy tăng mạnh nguồn cung (168 doanh nghiệp niêm yết) cho nối tiếp đà tăng năm 2009 việc huy động vốn doah nghiệp; tận dụng thây đổi luật chứng khoán Mức vốn hóa thị trường đạt 736.100 tỷ đồng(tăng 17,52% so với 2009) Huy động qua thị trường chứng khoán đạt 46,8 nghìn tỷ đồng(tăng 167,4% so với 2009) Một điều khác khiến nhà đầu tư lo lắng số đại diện thị trường sàn HoSE bị dẫn dắt vài mã có tỷ trọng vốn hóa lớn, phản ánh khơng xác tình hình chung thị trường, gây nên tình trạng “xanh vỏ đỏ long” Ngồi thơng tư 13/2010/TT-NHNN, quy định tỉ trọng an tồn tổ chức tín dụng nghị định 141 việc tăng vốn điều lệ ngân hang thương mại nhằm đảm bảo an toàn cho hệ thống tài phản ánh phần siết dịng dịng tiền chảy vào thị trường eo hẹp -Giai đoạn 2011 tới nay: Thị trường tuột dốc mạnh, niềm tin nhà đầu tư sụt giảm Sự thăng trầm kinh tế giới lạm phát tăng cao đẩy thị trường chứng khốn vào tình cảnh khó khăn, xu hướng thị trường xuống với giảm điểm mạnh hai số chính: VNindex giảm từ 486 điểm xuống cịn 351,55 điểm, HNXindex đạt mức điểm thấp kể từ số đời, giảm từ 103,4 điểm xuống cịn 58,74 điểm tính đến ngày 30/12/2011, so với đầu năm VNindex giảm 27,46% HNXindex giảm tới 48% Giá tất cổ phiếu xuống tới mức thấp kể từ phát hành, đến cuối năm 2011 có tất 443 mã có giá trị 10 nghìn đồng có 186 mã có giá nghìn đồng Việc sụt giảm thị trường ảnh hưởng mạnh tới kết hoạt động kết kinh doanh cơng ty chứng khốn, số cơng ty chứng khốn xem xét ngừng cuung cấp dịch vụ mơi giới chứng khoán Với nhà đầu tư, việc thị trường giảm mạnh làm họ không quan tâm tới thị trường, giao dịch thị trường ngày trầm lắng ảm đạm, tính khoản thị trường sụt giảm nghiêm trọng, giá trị giao dịch trung bình ngày hai sàn Hà Nội thành phố Hồ Chí minh giảm đến 60% 1.2 Một số nét nhà đầu tư nước 1.2.1 Khái niệm Các văn pháp luật, quy định điều khoản liên quan vấn đề đầu tư thị trường chứng khốn Việt Nam nhà đầu tư nước ngồi gồm có: - Luật đầu tư (số 59/2005/QH11 – ban hành 29/11/2005) - Luật chứng khoán (soos70/2006/QH11 – banh hành 29/06/2006) - Nghị định 14/2007/NĐ-CP chị tiết thi hành số điều Luật chứng khoán ban hành trước - Quyêt định 121/2002/BTC – Về việc ban hành Quy chế hoạt động nhà đầu tư nước ngồi thị trường chứng khốn Việt Nam văn mang tính chất cụ thẻ chi tiết nhẩt - Quyết định 55/2009/QĐ-TTg – Về tỷ lệ tham gia nhà đầu tư nước ngồi thị trường chứng khốn Việt Nam (ban hành 15/4/2009) Theo đó, Luật quy định cá nhân, tổ chức sau nhà đầu tư nước ngoài: Tổ chức thành lập hoạt động theo pháp luật nước chi nhánh tổ chức nước Việt Nam Tổ chức thành lập hoạt động Việt Nam có tỷ lệ tham gia góp vốn bên nước 49% Quỹ đầu tư, cơng ty đầu tư chứng khốn có tỷ lệ tham gia góp vốn bên nước ngồi 49% Cá nhân nước ngồi người khơng mang quốc tịch Việt Nam cư trú nước Việt Nam Cũng định 55, Luật quy định tỷ lệ góp vốn, đầu tư tối đa mà nhà đầu tư nước phép tham gia vào cổ phiếu công ty niêm yết đại chúng, chứng quỹ công ty đại chúng, công ty chứng khoán đại chúng 49%, trừ trường hợp pháp luận có quy định khác Riêng trai phiếu, tổ chức phát hành phép quy định tỷ lệ nắm giữ phù hợp 1.2.2 Tóm lược hoạt động nhà đầu tư nước ngồi thị trường chứng khốn Việt Nam năm vừa qua Thị trường chứng khán việt nam hình thành phát triển gần 12 năm, kể từ ngày đầu hình thành với hai mã chứng khoán SAM REE niêm yết sàn HOSE đến toàn thị trường có gần 700 mã giao dịch thường xuyên Điều đồng nghĩa với hội tìm kiếm cổ phiếu tăng trưởng cho nhà đầu tư nhiều đồng nghĩa với việc thu hút nhiều nhà đầu tư tham gia vào thị trường Cụ thể theo thống kê đến hết 2010 toàn thị trường có 1.3 triệu nhà đầu tư cá nhân tổ chức, bao gồm tỷ lệ đáng kể nhà đầu tư ngoại Trong suốt thời kỳ từ lúc thành lập đến hết 2005, thị trường hoạt động chưa thực mạnh,cũng giai đoạn nằm ngang kéo dài lâu số nên thị trường chúng khoán Việt Nam chưa thật đông đảo nhà đầu tư ngoại quan tâm Sự ý nhà đầu tư ngoại đến thị trường chứng khoán việt nam thật mạnh mẽ kể từ năm 2006 đến nay, mà có thời điểm số VNINDEX tăng đến gần 1100 điểm Thời điểm thị trường thu hút nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm nước ngoài, quỹ tiếng Dragon, IDG, Frontier….Trong năm 2006, tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước ngồi thị trường chứng khốn Việt Nam tăng vọt gấp gần ba lần, từ 6% lên tới 17%, nhà đầu tư nước ngồi nhanh chóng sở hữu đến 49% (tỷ lệ cao cho phép nhà đầu tư nước ngoài) số mã cổ phiếu AGF, BT6, CII, GIL, GMD, IFS, SAM, TDH, TMS, TYA, VNM Thị trường tiếp tục mang lại lợi nhuân lớn cho nhà đầu tư tham gia vào thị trường đến năm 2007, tháng 05/2007 tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước thị trường lên tới 20-25% tương đương khoảng tỷ USD, tỷ lệ giao dịch chiếm khoảng 20% giá trị giao dịch toàn thị trường, tổng giá trị mua ròng họ lên tới 24000 tỷ đồng Bước sang giai đoạn từ suốt 2008 đến tận 2011 thị trường có thời kỳ dài trì trệ, số VNINDEX giảm tới 70% có lúc số 250 điểm Điều khiến cho nhiều nhà đầu tư bị thua lỗ chí nhiều người phải rút khỏi thị trường Các quỹ đầu tư ngoại thu nhỏ quy mô nguồn vốn cho cổ phiếu Việt Nam, giai đoạn tháng 10/2008 tới đầu năm 2009 họ liên tục rút vốn khỏi thị trường với giá trị bán ròng khoảng 2150 tỷ đồng (tương đương 126 triệu USD) Đây thời điểm đen tối thị trường chứng khoán việt nam kể từ thành lập, suy thối học đắt giá cho nhiều nhà đầu tư “chơi” chứng khốn mà khơng quan tâm đến giá trị công ty Tới năm 2010, nhà đầu tư nước bắt đầu quay trở lại thị trường với việc mua vào khoảng 840 triệu cổ phiếu chứng quỹ, tổng giá trị mua ròng lên tới 16000 tỷ đồng hai sàn, gấp lần so với năm 2009 Tuy nhiên năm 2011 nhà đầu tư nước lần lại rút khỏi thị trường Việt Nam ảnh hưởng khủng hoảng nợ công châu Âu nguy suy thối kép, họ bán rịng mạnh thời gian ( riêng hai tháng 08 09/2011, nhà đầu tư nước ngồi bán rịng lên tới 1000 tỷ đồng) Đến nay, kể từ đầu năm 2012 kinh tế Việt Nam dần phục hồi với nhiều sách lãi suất hạ xuống mức 12%, lạm phát năm dự báo mức số, điều thu hút đước nhiều nhà đầu tư ngoại, bao gồm ca quỹ lơn Có thể thấy thơì gian qua thị trường tăng 34%, khối lượng giao dịch tăng mạnh hai sàn có đóng góp đáng kể nhà đầu tư ngoại Có thể thấy tổng quát hoạt động nhà đầu tư ngoại sàn giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh qua biểu đồ sau: 10 Nhìn vào biểu đồ ta thấy, giai đoạn từ năm 2006 tới tháng 09/2008, nhà đầu tư nước tham hoạt động mạnh thị trường, với giá trị khối lượng giao dịch lớn chiếm phần lớn tổng giao dịch toàn thị trường thời điểm tháng 05/2006 tới tháng 01/2007 Từ giai đoạn tháng 10/2008 tới cuối năm 2011, ảnh hưởng khủng hoảng tài giới khủng hoảng nợ công châu Âu, thị trường chứng khoán Việt Nam sụt giảm mạnh, nhà đầu tư nước rút vốn khỏi thị trường hoạt động cầm chừng, chiếm phần nhỏ thị trường Từ đầu năm 2012 tới đầu tháng tư, nhà đầu tư nước ngồi có dấu hiệu quay trở lại với lượng vốn rót vào khoảng 90 triệu USD khối lượng giao dịch tăng gấp khoảng gần lần ... nghĩa nhà đầu tư nước dựa theo giao dịch nhà đầu tư nước ngồi hình thành định đầu tư họ Nhà đầu tư nước hành động theo giao dịch nhà đầu tư nước ngồi với hi vọng có lợi nhuận cao trường hợp nhà đầu. .. tăng 34%, khối lượng giao dịch tăng mạnh hai sàn có đóng góp đáng kể nhà đầu tư ngoại Có thể thấy tổng quát hoạt động nhà đầu tư ngoại sàn giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh qua biểu đồ... Việt Nam thường xuyên nhắc tới tin tức liên quan tới giao dịch nhà đầu tư nước ngồi sàn giao dịch chứng khốn HOSE Các thông tin mua nhà đầu tư nước ngồi chứng minh có tác động đến giá cổ phiếu (theo