thị trường tài chính & giải pháp tái cấu trúc thị trường tài chính trong giai đoạn hiện nay.

Cơ sở hình thành TTTCĐiều kiện cần thiết hình thành TTTC  Nền kinh tế hàng hóa phát triển, tiền tệ ổn định, với mức độ lạm phát có thể kiểm soát được;  Các công cụ của TTTC phải đa dạ

Trang 4

1 Cơ sở hình thành TTTC

 Cơ sở khách quan cho sự ra đời của TTTC

là sự giải quyết mẫu thuẫn giữa cung và cầu về vốn trong nền kinh tế thông qua các công cụ tài chính đặc biệt là các loại chứng khoán, làm nảy sinh nhu cầu mua bán, chuyển nhượng chứng khoán giữa các chủ thể khác nhau trong nền kinh tế.

 Chính sự phát triển của nền kinh tế hàng hóa và tiền tệ mà đỉnh cao của nó là kinh tế thị trường làm nảy sinh một loại thị trường

mới là TTTC.



Trang 5

Điều kiện cần thiết hình thành TTTC

 Nền kinh tế hàng hóa phát triển, tiền tệ ổn định, với mức độ lạm phát có thể kiểm soát được;

 Các công cụ của TTTC phải đa dạng tạo ra các phương tiện chuyển giao quyền sử dụng các nguồn tài chính;

 Hình thành và phát triển hệ thống các trung gian tài chính;



Trang 6

 Xây dựng, hoàn thiện hệ thống pháp luật và

tổ chức quản lý nhà nước để giám sát sự hoạt động của TTTC;

 Phải tạo cơ sở vật chất kỹ thuật và hệ thống thông tin kinh tế phục vụ cho hoạt động của TTTC;

 Cần có đội ngũ các nhà kinh doanh, các nhà quản lý am hiểu TTTC và phải có đông đảo các nhà đầu tư có kiến thức, dám mạo hiểm trước những rủi ro có thể xảy ra.

Trang 7

2 Khái niệm TTTC

 TTTC là nơi diễn ra các hoạt động trao

đổi, mua bán quyền sử dụng các nguồn tài chính thông qua những phương thức giao dịch và công cụ tài chính nhất định TTTC là tổng hòa các quan hệ cung cầu về vốn trong nền kinh tế

Trang 8

3 Chức năng, vai trò TTTC

 3.1 Chức năng TTTC

 Chức năng dẫn nguồn tài chính từ những chủ thể có khả năng cung ứng nguồn tài chính đến những chủ thể cần nguồn tài chính;

 Chức năng cung cấp khả năng thanh khoản cho các chứng khoán;

 Chức năng cung cấp thông tin kinh tế và đánh giá giá trị của doanh nghiệp.

Trang 9



Trang 10

4 Cơ cấu TTTC

 Căn cứ vào thời gian vận động của vốn, TTTC

có 02 loại:

 Thị trường tiền tệ: là thị trường mua bán các

loại giấy tờ có giá ngắn hạn có kỳ hạn dưới một năm, là nơi đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn cho nền kinh tế, thường có độ an toàn cao.

 Thị trường vốn: là thị trường diễn ra việc mua

bán các công cụ nợ dài hạn như cổ phiếu, trái phiếu Bao gồm: Thị trường tín dụng trung, dài hạn và Thị trường chứng khoán.



Trang 11

5 Công cụ của TTTC

 Để chuyển giao quyền sử dụng các nguồn tài chính, các công cụ chủ yếu được sử dụng trên TTTC là các loại chứng khoán

Trang 13

1 Thực trạng của TTTC Việt Nam

TT trái phiếu

TT cổ phiếu

Trang 14

1.1 Thị trường liên ngân hàng

www.themegallery.com

- Thị trường nội tệ liên ngân hàng ra đời theo Chỉ thị 07/CT-NH1 ngày 07/10/1992 của Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam

- Từ năm 1997, hoạt động của thị trường diễn ra theo hình thức các ngân hàng trực tiếp vay mượn lẫn nhau không thực hiện thông qua NHNN

- Hiện nay, phần lớn các giao dịch liên ngân hàng được thực hiện dưới hình thức thế chấp

Trang 15

- Nghiệp vụ tái cấp vốn đã được NHNN từng bước đổi

mới hoàn thiện

Trang 16

Những bất cập, tồn tại và hạn chế

- Số lượng các thành viên tham gia và quy mô giao dịch còn hạn chế phần lớn là giải quyết nhu cầu về khả năng thanh toán

- Lãi suất trên thị trường liên ngân hàng và lãi suất tái cấp vốn chưa phản ánh chính xác quan

hệ cung cầu và xu hướng vận động của thị trường tiền tệ

- Vai trò của NHNN khá mờ nhạt

Trang 17

1.2 TT đấu thầu tín phiếu kho bạc

Nghiệp vụ thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc nhà nước được thực hiện từ tháng 5/1995 và trải qua các giai đoạn phát triển sau:

- Từ năm 1995 - 1999: phát hành tín phiếu kho bạc và trái phiếu kho bạc

- Từ năm 1999 - 2003: phát hành tín phiếu kho bạc

-Từ năm 2003 đến năm 2011 thì thị trường này phát triển mạnh mẽ hơn

Trang 18

Kết quả đấu thầu tín phiếu 6 tháng đầu năm 2011

Thời gian Số thành

viên dự thầu

Số thành viên trúng thầu

Khối lượng

dự kiến

Khối lượng trúng thầu

Tỷ lệ trúng thầu trên

Trang 19

Một số v/đ bất cập trong C.tác ĐTTP

- Số thành viên tham gia mỗi phiên là rất ít

- Việc đầu tư vào tín phiếu của các thành viên nhằm mục đích dự phòng an toàn về khả năng thanh toán

- Quy trình phát hành tín phiếu thời gian qua bộc

lộ nhiều bất cập

Trang 20

Trang 21

1.3 Thị trường mở

Trong 6 tháng đầu năm 2011 nói riêng và giai đoạn 2008-2011 nói chung, NHNN điều hành chủ động, linh hoạt, hiệu quả công cụ thị trường mở, cùng với các công cụ chính sách tiền tệ khác, bước đầu đã kiềm chế lạm phát và thực hiện có hiệu quả các mục tiêu khác của CSTT

Trang 22

Trang 23

Trang 24

Lượng tiền cung ứng ròng qua nghiệp vụ thị trường mở

Trang 25

Trang 26

1.4 Thị trường hối đoái

Thành lập từ năm 1991, trải qua nhiều giai đoạn phát triển với nhiều thăng trầm, thị trường hối đoái Việt Nam đã có một bước phát triển đáng kể về quy mô cũng như loại nghiệp vụ giao dịch Tuy vậy, các chuyên gia tài chính vẫn hết sức thận trọng khi nhìn nhận hướng phát triển của thị trường này

Trang 27

Trang 28

Diễn biến những năm gần đây

- Năm 2009, tỉ giá USD/VND tiếp tục đà tăng trong 4 tháng đầu năm

- 1/2010 giá USD giảm nhẹ và tiếp tục dao động quanh mức 18.479đồng/USD

- 2010, thị trường ngoại hối VN rơi vào tình trạng căng thẳng khi cầu ngoại tệ quá lớn, trong khi nguồn cung lại khan hiếm

Trang 29

Diễn biến những năm gần đây

- Năm 2011 như được chia thành hai nửa đối lập: nửa căng thẳng với việc phá giá mạnh chưa từng

có trong lịch sử và nửa bình yên với việc điều chỉnh không quá 1%

Trang 30

Xu thế phát triển

- Nhập siêu liên tục tăng lên trong các tháng đầu năm làm cho cán cân thương mại, cán cân thanh toán bị mất cân đối, tạo sức ép lên tỉ giá

- Tốc độ tăng CPI vẫn còn cao, nên yếu tố lạm phát vẫn hiện hữu Người có vốn vẫn muốn giữ ngoại tệ

- Các chính sách vĩ mô hiện tại chỉ tác động ngắn hạn đến tỉ giá

Trang 31

1 Thực trạng của TTTC Việt Nam

TT trái phiếu

TT cổ phiếu

Trang 32

Thị trường trái phiếu

Trái phiếu Chính phủ

Trái phiếu chính quyền địa phương

Trái phiếu doanh nghiệp

Chiếm lĩnh vai trò lớn trong thị trường vốn

Trang 33

Trái phiếu Chính phủ

- Hiệu quả của các đợt phát hành bằng phương thức đấu thầu qua TTCK chưa cao do áp dụng

cơ chế lãi suất trần

- Hoạt động đấu thầu và giao dịch thứ cấp thiếu tính cạnh tranh, không hấp dẫn, cũng làm cho TPCP có tính thanh khoản thấp

- Thị trường TPCP chưa hình thành được cơ chế lãi suất chuẩn, khối lượng TPCP giao dịch trên thị trường là không đáng kể, thậm chí có nhiều loại bị đóng băng

Trang 34

- Giao dịch TPCP đòi hỏi một số lượng vốn lớn, chỉ thích hợp với các nhà đầu tư có tổ chức tham gia, nhưng trên thực tế thị trường Việt Nam các nhà đầu tư có đủ năng lực tài chính để tham gia còn rất ít.

NHÓM 1 - TCDN ĐÊM

Trang 35

TP chính quyền địa phương

- Năm 2003 đến nay, có hai địa phương tiêu biểu

là TP.HCM và Hà Nội phát hành trái phiếu với tổng mệnh giá lớn, các địa phương khác quy mô huy động còn rất hạn chế

- Các phương thức phát hành trái phiếu cũng đa dạng hơn và được thử nghiệm để chọn phương thức phù hợp để phát hành TPCQĐP

Trang 36

TP chính quyền địa phương

- Các địa phương vẫn còn lệ thuộc và dựa vào nguồn trợ cấp ngân sách trung ương

- TPCQĐP hoạt động giao dịch hầu hết được thực hiện trên TTCK theo phương thức mua bán

có kỳ hạn, còn thiếu vắng các nhà đầu tư cá nhân

Trang 37

TP doanh nghiệp

- Thị trường TPDN đã có những bước phát triển, các doanh nghiệp đã có phần quan tâm hơn đến việc phát hành trái phiếu, góp phần giảm áp lực vay vốn từ các NHTM và tạo nguồn cung trái phiếu cho thị trường

- Sau Nghị định 52/NĐ-CP, về việc cho phép các doanh nghiệp phát hành trái phiếu theo hình thức riêng lẻ, đã góp phần tạo thêm kênh huy động vốn cho doanh nghiệp

Trang 38

TP doanh nghiệp

- Thị trường với quy mô nhỏ, chủ yếu cũng chỉ là trái phiếu của các doanh nghiệp lớn, các doanh nghiệp đầu ngành và trái phiếu của các NHTM

- Hoạt động vay vốn trực tiếp từ thị trường trái phiếu của các doanh nghiệp vẫn còn khiêm tốn

so với vay vốn ngân hàng thông qua kênh tín dụng ngân hàng

Trang 39

Trang 40

Nguyên nhân kém phát triển của

TTTP Việt Nam

- Quy mô nhỏ, thanh khoản thấp

- Thiếu tổ chức định mức tín nhiệm (ĐMTN) chuyên nghiệp

- Thiếu đội ngũ các nhà tạo lập thị trường

- Tính cạnh tranh thấp

- Nhận thức của doanh nghiệp còn hạn chế

- Công bố thông tin chưa đầy đủ

- Hệ thống pháp lý chưa hoàn chỉnh

- …

Trang 41

- Tổng số DN niêm yết mới năm 2011 chỉ bằng 33% so với năm 2010.

- Khối ngoại có xu hướng bán mạnh hơn mua vào nửa cuối năm 2011

Trang 42

Thị trường cổ phiếu

- Hai chỉ số VN-Index và HNX-Index phiên giao dịch cuối năm 2011 đều giảm mạnh so với cuối năm 2010

- Vốn huy động qua phát hành thêm cổ phiếu, đấu giá cổ phần hóa đạt 17,5 nghìn tỷ đồng, tương đương 22% so với năm 2010

- 65 công ty chứng khoán thua lỗ và 71 công ty chứng khoán có lỗ lũy kế Giá trị vốn hóa thị trường chỉ còn hơn 20% GDP

Trang 43

Thị trường cổ phiếu

- Giá cổ phiếu các nhóm ngành trong năm 2011 cũng giảm mạnh, trung bình khoảng 30% so với năm ngoái

- Sôi động hoạt động mua bán cổ phần ngoài sàn.

Trang 44

Nguyên nhân về cấu trúc dẫn đến sự sụt

giảm của thị trường cổ phiếu

- Tiêu chuẩn niêm yết chưa được chuẩn hóa, chưa cao và chưa được kiểm tra, giám sát chặt chẽ

- Thông tin về các DN niêm yết còn thiếu công khai, minh bạch, công tác kiểm toán còn nhiều hạn chế dẫn đến thông tin công bố chưa chính xác, gây thiệt hại cho các nhà đầu tư

- Cơ cấu tổ chức của các Sở giao dịch chứng khoán còn cồng kềnh, chưa phát huy tốt vai trò

tổ chức và quản lý thị trường

Trang 45

Nguyên nhân về cấu trúc dẫn đến sự sụt

giảm của thị trường cổ phiếu

- Thiếu các quy định pháp lý để bảo vệ lợi ích của nhà đầu tư

- Cơ cấu tổ chức và sức khỏe tài chính của các công ty chứng khoán chưa đủ mạnh để đảm bảo vai trò của người tạo lập thị trường

- Các sản phẩm đầu tư trên thị trường cổ phiếu chưa đa dạng

Trang 46

NHÓM 1 – TCDN ĐÊM 1

Định dạng
Số trang	46
Dung lượng	1,67 MB