Chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ trong kinh tế vĩ mo

Giả định rằng mức cung tiền cố định tại MS, với mức thu nhập ở Y1, đường cầu tiền là LP1 và điểm cân bằng của thị trường tiền tệ là E1 với mức lãi suất là i1, từ đó có thể xác định điểm

MỤC LỤC

MỤC LỤC 1

LỜI MỞ ĐẦU 1

NỘI DUNG 2

I Mô hình IS – ML 2

1 Mô hình IS 2

1.1 Khái niệm 2

1.2 Cách thiết lập đường IS 2

1.3 Ý nghĩa của đường IS 3

1.4 Phương trình đường IS 3

1.5 Độ dốc đường IS 3

1.6 Sự dịch chuyển đường IS 4

2 Mô hình LM 5

2.1 Khái niệm 5

2.2 Thiết lập đường LM 5

2.3 Ý nghĩa của đường LM 6

3 Cân bằng đồng thời trên cả 2 thị trường hàng hóa và tiền tệ 7

4 Sự phối hợp các chính sách kinh tế vĩ mô trên mô hình IS-LM 8

4.1 Sự tác động của chính sách tài khóa 8

4.2 Sự tác động của chính sách tiền tệ 9

4.3 Mối quan hệ giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa 9

4.4 Sự phối hợp chính sách tài khoá mở rộng và chính sách tiền tệ mở rộng 11

4.5 Sự phối hợp giữa chính sách tài khoá chặt và chính sách tiền tệ chặt 13

II Ứng dụng để phân tích sự kết hợp chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ ở giai đoạn Việt Nam hiện nay 14

1 Thực trạng phối hợp giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ ở Việt Nam những năm qua 14

2 Những hạn chế trong sự phối hợp giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa 18

3 Giải pháp nâng cao hiệu quả phối hợp giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ ở Việt Nam 20

KẾT LUẬN 22

Bước vào năm 2011 kinh tế thế giới và khu vực gặp nhiều khó khăn đã tác động không nhỏ tới nền kinh tế trong nước Các doanh nghiệp sản xuất kinh doanh gặp nhiều khó khăn, lạm phát tăng cao, kinh tế vĩ mô gặp nhiều dấu hiệu bất ồn nghiêm trọng Điều đó đã tác động đến việc thực hiện chính sách tài khóa

và chính sách tiền tệ ở nước ta Đặc biệt là hai chính sách này không phải lúc nào cũng có thể phối hợp nhịp nhàng, vì thế đã không ít lần gây nân sự bất ổn cho thị trường tài chính cũng như các doanh nghiệp Nhưng với sự sáng suốt trong đường lối lãnh đạo của Đảng và nhà nước, khép lại năm 2011 là sự thành công của chính phủ trong việc kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô và đảm bảo an ninh xã hội

Năm 2012 nền kinh tế lại được dự báo là còn rất khó khăn, kinh tế thế giới tiềm ẩn nhiều bất ổn: nợ công Châu Âu chưa giải quyết được căn bản, các nền kinh tế lớn trên thế giới còn chững lại Trong nước lạm phát đã được kiềm chế nhưng vẫn ở mức cao, kinh tế vĩ mô ổn định nhưng chưa vững chắc, đặt ra thách thức lớn trong trong việc điều tiết kinh tế vĩ mô khi sử dụng chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ Có thể thấy vai trò quan trọng của hai chính sách trên trong việc góp phần ổn định nền kinh tế Vậy ta cần phải đi tìm hiểu mô hình IS - LM

là gì? tại sao dùng mô hình IS - LM lại phân tích được sự cần thiết khi phối hợp các chính sách kinh tề vĩ mô

Nhận thấy tính cấp thiết trên, và được sự phân công, hướng dẫn của thầy

nhóm chúng em đi sâu nghiên cứu đề tài “ Dùng mô hình IS - LM để phân tích

vì sao phải phối hợp các chính sách kinh tế vĩ mô, ứng dụng để kết hợp chính sách tài khóa, chính sách tiền tệ ở Việt Nam trong giai đoạn hiện nay” Nhóm

chúng em làm bài thảo luận này với mong muốn có thể hiểu về mô hình IS -

LM, từ đó lí giải được tại sao phải phối hợp các chính sách kinh tế vĩ mô

Sản lượng cân bằng được xác định khi I = S

Quan sát khi đường IS chính là quan sát sự cân bằng trên thị trường hàng hóa.Đường IS là tập hợp tất cả các điểm cân bằng trên thị trường hàng hóa Nó cho chúng ta biết sản lượng hay thu nhập cân bằng thay đổi như thế nào khi lãi suất thay đổi “ trong điều kiện cố định các yếu tố khác”

1.2 Cách thiết lập đường IS

- Với mức lãi suất i1, đầu tư I1, tổng cầu là AD1, sản lượng Y1 Từ đó ta xác định Điểm A(Y1; i1)là một tổ hợp giữa lãi suất và thu nhập cân bằng mà ở đó thị trường hàng hóa cân bằng

- Giả sử lãi suất giảm từ i1 xuống i2 với mức lãi suất i2  I2  AD2  Y2

ta có thể xác định được điểm B (Y2, i2) là một tổ hợp giữa lãi suất và thu nhập cân bằng mà ở đó thị trường hàng hóa cân bằng

- Nối hai điểm A và B ta được một đường IS

1.3 Ý nghĩa của đường IS

* Những điểm nằm trên đường IS là

những điểm cân bằng trên thị trường hàng

hóa

* Ngược lại những điểm nằm ngoài

đường IS đều là những điểm không cân

bằng trên thị trường hàng hóa

* Những điểm nằm phía trên bên phải

đường IS như điểm K thì thị trường hàng

hóa dư thừa cho nên tồn kho ngoài dự kiến

* Những điểm nằm phía trong bê trái

IS như điểm H thị trường Hàng hóa thiếu

hụt ngoài dự kiến

1.4 Phương trình đường IS

Đường IS phản ánh những tổ hợp khác nhau về lãi suất và thu nhập mà ở

đó thị trường hàng hóa cân bằng do vậy bất cứ mức sản lượng nào nằm trên đương IS đều thỏa mãn phương trình:

Y = C + I + G + X - IM

công thức :

Y m b b

A

'

A

i= − 1 .

(b = d ) b; d: hệ số phản ánh sự nhạy cảm của đầu tư với lãi xuất

1: hệ số phản ánh sự nhạy cảm của xuất khẩu và lãi suất

Độ dốc của đường IS phụ thuộc vào số nhân chi tiêu (m, m’, m’’) và hệ số góc d

Nếu số nhân chi tiêu càng lớn thì hệ số góc của đường IS càng nhỏ, đường

IS càng thoải và ngược lại

Nếu đầu tư càng kém nhạy cảm với lãi suất (d giảm) thì đường IS càng dốc

và ngược lại

Đường IS có độ dốc xuống do lãi suất cao hơn, tổng cầu sẽ suy giảm dẫn đến thu nhập cũng suy giảm Độ dốc của đường IS phụ thuộc vào độ nhạy cảm với lãi suất của tổng cầu.Nếu những thay đổi trong lãi suất đưa đến dịch chuyển nhỏ của đường cầu, mức thu nhập cân bằng ít thay đổi và đường IS sẽ rất dốc

1.6 Sự dịch chuyển đường IS

Sự di chuyển dọc theo đường IS cho ta thấy sự thay đổi của thu nhập do sự biến động riêng của lãi suất làm dịch chuyển đường tổng cầu.Ở mức lãi suất nhất định,những nhân tố ngoài lãi suất có biến động ( như chi tiêu Chính phủ…)

và làm dịch chuyển đường tổng cầu, cũng làm dịch chuyển đường IS

Thông qua mô hình số nhân tác động đến sản lượng cân bằng (Y)

2.2 Thiết lập đường LM

Muốn xây dựng đường LM ta bắt đầu từ sự thay đổi của thu nhập

Với thu nhập

Giả định rằng mức cung tiền cố định tại MS, với mức thu nhập ở Y1, đường cầu tiền là LP1 và điểm cân bằng của thị trường tiền tệ là E1 với mức lãi suất là i1, từ đó có thể xác định điểm A của tổ hợp (i1,Y1) là tổ hợp giữa lãi suất

và thu nhập mà ở đó thị trường tiền tệ cân bằng

Khi thu nhập tăng Y1 đến Y2 đường cầu tiền dịch chuyển lên LP2 với điểm cân bằng E2 có lãi suất cân bằng i2.Từ đó có thể xác định điểm B của tổ hợp (i2,Y2) Đường đi qua 2 điểm A, B của đồ thị trên là đường LM

Cũng có thể xây dựng đường LM bằng công thức:

sẽ dịch chuyển sang phải Ứng với những mức thu nhập (Y1;Y2) lãi suất sẽ thấp hơn để khuyến khích mọi người giữ thêm phần tiền cung ứng mới gia tăng

2.3 Ý nghĩa của đường LM

Những điểm nằm trên đường LM là những điểm cân bằng trên thị trường tiền tệ

Ngược lại những điểm nằm ngoài đường LM đều là những điểm không cân bằng trên thị trường tiền tệ (H, K)

Những điểm nằm phía trên (bên trái) LM như điểm H tiền tệ dư cung tiền tệNhững điểm nằm phía dưới (bên phải) LM như điểm K tiền tệ dư cầu tiền tệ

3 Cân bằng đồng thời trên cả 2 thị trường hàng hóa và tiền tệ.

Đường IS phản ánh cá trạng thái cân bằng của thị trường hàng hóa với các

tổ hợp khác nhau giữa lãi suất và thu nhập Đường LM phản ánh các trạng thái cân bằng của thị trường tiền tệ cũng như của những tổ hợp này Tác động qua lại giữa 2 thị trường ấn định mức lãi suất và thu nhập cân bằng đồng thời cho cả 2 thị trường

Mô hình IS - LM cho biết trạng thái cân bằng đồng thời đó xảy ra tại giao điểm của 2 đường IS và LM

Từ đồ thị cho thấy:

Ở mức thu nhập nhỏ hơn Y1, thị trường hàng hóa cân bằng tại điểm ứng với lãi suất nhỏ hơn i1 Nhưng với mức lãi suất này thị trường tiền tệ cân bằng tại điểm ứng với mức thu nhập lớn hơn Y1, như vậy cầu tiền thấp hơn cung tiền

đã có nên lãi suất phải giảm xuống để tổng cầu và thu nhập tăng lên tới điểm với

lãi suất i1 thì cả 2 thị trường mới cùng cân bằng.

4 Sự phối hợp các chính sách kinh tế vĩ mô trên mô hình IS-LM.

Nếu chính phủ sử dụng các chính sách kinh tế vĩ mô môt cách riêng rẽ, độc lập thì sẽ gây ảnh hưởng xấu tới nền kinh tế.

4.1 Sự tác động của chính sách tài khóa

Trong nền kinh tế đóng, giả sử Chính phủ sử dụng chính sách tài khóa mở rộng, bằng việc tăng chi tiêu của Chính phủ thêm một lượng là ∆G, khi đó tổng chi tiêu của nền kinh tế tăng, tổng cầu tăng, đường IS dịch chuyển sang phải từ IS đến

IS1 do tổng cầu tăng, cầu tiền tăng, đẩy lãi suất tăng lên từ i0 đến i1 Lãi suất tăng là nguyên nhân làm giảm đầu tư (đây chính là hiện tượng tháo lui đầu tư)

* EE1, Y0 tăng lên Y1, i0 tăng lên i1, i tăng làm cho đầu tư I giảm sút  Tác động lấn át Như vậy: Tăng chi tiêu chính phủ sẽ làm giảm một hay nhiều thành tố khác của chi tiêu tư nhân Tác động lấn át đầu tư tư nhân Tăng chi tiêu chính phủ nhưng không tăng cung tiền, giúp sản lượng tăng, lãi suất tăng, nhưng i tăng làm giảm cầu đầu tư tư nhân Quy mô tháo lui đầu tư phụ thuộc vào độ dốc của đường LM.Nếu tăng mức cung tiền vừa đủ để duy trì mức lãi suất i0 thì LM sẽ dịch chuyển đến LM1 , sản lượng cân bằng tại E2, thu nhập tăng nhưng lãi suất không tăng nên không gây hệ quả thoái lui đầu tư →chính sách tài chính mở rộng sẽ đạt được hiệu quả tốt hơn khi thực hiện cùng với chính sách tiền tệ nới lỏng

* Chính phủ sử dụng chính sách tài khóa thắt chặt :IS0→IS2 : E0→E2 khi đó Y0

giảm xuống Y2, i0 giảm xuống i2.Nhưng do i giảm→ I tăng→Y tăng làm giảm hoặc

vô hiệu hóa chính sách này, nền kinh tế lại rơi vào tình trạng tăng trưởng nóng trở lại

4.2 Sự tác động của chính sách tiền tệ

* Chính sách tiền tệ lỏng: LM0→LM1 thì E0→E1 khi đó Y0 tăng lên Y1,i0 giảm

i1 Mà i giảm làm cho I tăng dẫn đến Y càng tăng quá mức nền kinh tế rơi vào tăng trưởng nóng

* Chính sách tiền tệ thắt chặt: LM0→LM2 thì E0→E2 khi đó Y0 giảm xuống

Y2, i0 tăng lên i2

Do đó cần phải phối hợp giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ để khắc phục những nhược điểm khi sử dụng riêng rẽ từng chính sách đã nêu trên Trong nền kinh tế đóng, sự phối hợp giữa chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ tùy thuộc vào các công cụ mà Chính phủ đưa ra, phụ thuộc vào độ dốc của đường IS và đường LM, đồng thời phụ thuộc vào mức độ phản ứng, mức độ tác động của hai chính sách này Chúng ta có thể xem xét một số trường hợp sau:

4.3 Mối quan hệ giữa chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa

Chính sách tiền tệ (CSTT) và chính sách tài khóa (CSTK) là hai công cụ quản

lý kinh tế vĩ mô quan trọng, mỗi chính sách có mục tiêu riêng, nhưng đều cùng theo đuổi mục tiêu chung là tăng trưởng kinh tế bền vững và có mối quan hệ chặt chẽ với nhau

Nội dung cơ bản của CSTK là kiểm soát thu chi ngân sách do những khoản thu chi này có tác động trực tiếp đến tăng trưởng, lạm phát và nhiều chỉ số kinh tế vĩ

mô khác Vì thế, CSTK được coi là một trong những chính sách quan trọng đối với việc ổn định và thực thi chính sách kinh tế vĩ mô, một CSTK vững mạnh sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và làm cơ sở để các doanh nghiệp đưa ra các quyết định đầu

tư lớn Trong mối quan hệ với giá cả, CSTK là một trong những nguyên nhân cơ bản của lạm phát, một sự nới lỏng CSTK đều gây áp lực tăng giá cả hàng hóa dịch

vụ trên hai kênh là thúc đẩy tăng tổng cầu và tài trợ thâm hụt

CSTT là công cụ của NHTW để điều tiết quá trình cung ứng tiền, lãi suất và tín dụng, kết quả là chi phối dòng chu chuyển tiền và khối lượng tiền để đạt mục tiêu chính sách đề ra Một CSTT nới lỏng sẽ làm tăng cung tiền, giảm lãi suất, qua đó thúc đẩy tăng tổng cầu và gây áp lực lạm phát nếu cung tiền tăng quá mức so với sản lượng tiềm năng

CSTK tác động đến CSTT trước hết qua kênh tài trợ thâm hụt ngân sách: Nếu thâm hụt ngân sách được tài trợ từ vay nước ngoài sẽ ảnh hưởng đến cán cân thanh toán, nếu tài trợ bằng cách vay từ NHTW thì sẽ làm tăng lượng tiền cung ứng và mặt bằng giá cả, nếu thâm hụt ngân sách được bù đắp bằng cách vay từ các NHTM thì nguồn vốn cho vay các khu vực kinh tế ngoài quốc doanh sẽ giảm, hạn chế năng lực đầu tư của các khu vực kinh tế này và ảnh hưởng xấu đến tốc độ tăng trưởng kinh tế Ngoài ra, CSTK còn ảnh hưởng đến dòng vốn quốc tế và khả năng của NHTW trong việc kiểm soát luồng ngoại tệ, nếu chính sách thu chi ngân sách không hợp lý thì sẽ tác động tiêu cực đến hiệu quả phân bổ nguồn lực và làm tăng rủi ro liên quan đến dòng vốn quốc tế

CSTT tác động đến CSTK tùy theo mức độ điều chỉnh các công cụ CSTT, một CSTT thắt chặt sẽ làm giảm đầu tư, khả năng thu thuế và nguồn thu ngân sách, một

sự giảm giá nội tệ sẽ làm gia tăng khoản nợ Chính phủ bằng ngoại tệ qui đổi, nếu NHTW điều chỉnh tăng lãi suất thì giá trái phiếu Chính phủ sẽ giảm và ảnh hưởng đến khả năng cân đối ngân sách

Các khoản thu chi của Chính phủ được phản ánh rõ qua các giao dịch trên tài khoản kho bạc mở tại NHTW hoặc các NHTM, tiền gửi kho bạc tăng cao sẽ làm giảm nguồn vốn khả dụng của các NHTM, qua đó làm tăng lãi suất liên ngân hàng Tiền gửi của Chính phủ tại NHTW chiếm tỉ trọng lớn trong tiền cơ bản, nên cũng là yếu tố quan trọng làm thay đổi tổng phương tiện thanh toán trong nền kinh tế, việc chuyển tiền hai chiều trên tài khoản của Chính phủ tại NHTW sẽ gây biến động đến tiền cơ bản Đây là những yếu tố gây áp lực đến việc kiểm soát cung tiền và thực thi

CSTT, việc kiểm soát cung tiền và lãi suất sẽ khó khăn hơn nếu một phần tiền gửi kho bạc được gửi tại các NHTM.

Để hạn chế những tác động bất lợi giữa CSTK và CSTT, cả hai chính sách này phải nhất quán về mặt mục tiêu, phải tạo ra sự đồng bộ và bổ sung cho nhau trong quá trình thực thi Khi bù đắp thâm hụt ngân sách, Bộ Tài chính có thể phát hành trái phiếu Chính phủ và NHTW mua vào, tạo thêm công cụ để điều tiết thị trường tiền tệ Trong quá trình thực thi CSTK, việc tài trợ thâm hụt và các khoản thu chi lớn của Chính phủ phải có kế hoạch và được thông báo trước cho NHTW, giúp NHTW dự báo được diễn biến cung tiền để kịp thời điều chỉnh theo mục tiêu đề ra

và đảm bảo hiệu quả của CSTT

Mối quan hệ giữa CSTT và CSTK cũng được chứng minh qua mô hình IS-LM Theo mô hình này, tăng chi tiêu của Chính phủ có tác động làm tăng cung tiền, làm giảm lãi suất trên thị trường tiền tệ Ngược lại, tăng thu thuế có tác động làm tăng lãi suất vì khi đó cung tiền giảm Mô hình IS-LM giúp các nhà hoạch định chính sách điều chỉnh CSTT và CSTK, để có tác động thích hợp lên tổng cầu và lãi suất trong nền kinh tế Bên cạnh đó, mô hình Timbergen của nhà kinh tế học cùng tên người Hà Lan có thể giúp các nhà hoạch định chính sách kinh tế vĩ mô tìm kiếm được sự phối hợp hiệu quả giữa CSTT và CSTK

4.4 Sự phối hợp chính sách tài khoá mở rộng và chính sách tiền tệ mở rộng

Khi Chính phủ sử dụng chính sách tài khoá lỏng (tăng chi tiêu, giảm thuế) thì tổng cầu sẽ tăng lên, đường IS sẽ dịch chuyển sang phải từ IS0 → IS1 nền kinh tế đạt trạng thái cân bằng tại E0 Kết quả là lãi suất tăng từ i0 → i1, mức sản lượng cân bằng tăng từ Y0 → Y1 Do lãi suất tăng, đầu tư giảm, xảy ra hiện tượng tháo lui đầu tư Khi Chính phủ sử dụng chính sách tài khoá mở rộng (tăng chi tiêu, giảm thuế) và chính sách tiền tệ mở rộng (tăng cung tiền), đường IS sẽ dịch chuyển đến IS2, đường LM dịch chuyển đến LM2.

Để tránh được hiện tượng tháo lui đầu tư, Chính phủ phải kết hợp chính sách tiền tệ lỏng và chính sách tiền tệ lỏng Đó là việc Chính phủ tăng mức cung tiền và duy trì mức lãi suất i0, đường LM dịch chuyển sang phải từ LM0 → LM1 nền kinh

tế đạt trạng thái cân bằng mới tại E2, lúc này lãi suất giảm từ i1 về mức lãi suất ban đầu i0, sản lượng cân bằng tăng lên từ Y1 → Y2 Kết quả của việc phối hợp hai chính sách là: Thu nhập tăng nhanh từ Y0 → Y2 và ổn định được lãi suất