Những vấn đề cơ bản về rủi ro lãi suất và các biện pháp giúp Ngân hàng hạn chế rủi ro lãi suất

Những vấn đề cơ bản về rủi ro lãi suất và các biện pháp giúp Ngân hàng hạn chế rủi ro lãi suất

Lời nói đầu

Bất cứ một quốc gia nào dù là quốc gia đó đã phát triển thịnh vợng hay

là quốc gia cha phát triển thì cũng không thể thiếu đi những Ngân hàng hoạt

động trong nền kinh tế Sự ổn định và đi lên của đất nớc tác động mạnh mẽ

đến hoạt động Ngân hàng, ngợc lại sự phát triển và ổn định của toàn bộ hệthống Ngân hàng lại ảnh hởng lớn đến nền kinh tế của một đất nớc

Chính vì vai trò rất quan trọng của hệ thống Ngân hàng nên những yếu

tố ảnh hởng đến hoạt động Ngân hàng cần phải đợc quan tâm nghiên cứuhàng đầu Mặt khác do tính chất của hoạt động Ngân hàng mang tính rủi rocao nên việc bảo vệ Ngân hàng khỏi các rủi ro là rất quan trọng Để có thểlàm đợc việc đó trớc hết chúng ta phảI tìm hiểu xem Ngân hàng phải đối mặtvới những rủi ro nào Một trong những rủi ro mà Ngân hàng cần tránh đó làrủi ro lãi suất

Trong đề án đã trình bày những vấn đề cơ bản về rủi ro lãi suất và cácbiện pháp giúp Ngân hàng hạn chế rủi ro lãi suất Tuy nhiên nội dung nàykhông tránh khỏi những thiếu xót, nhng dù sao em cũng mong rằng đề ánnày sẽ là một hạt cát nhỏ đóng góp vào bớc đờng nghiên cứu nhằm xây dựngmột hệ thống Ngân hàng ngày càng ổn định

Chơng I Rủi ro lãi suất trong hoạt động kinh doanh

1 Những tài sản có loại nhạy

cảm với lãi suất: 30 tr đồng

- Tiền cho vay với lãi

suất thay đổi

1 Những tài sản nợ loại nhạy cảm

với lãi suất : 50 tr đồng

- Khoản vay với lãi suấtthay đổi

2 Những tài sản nợ loại có lãi suất

Cách thứ nhất ta phân tích theo tài sản có và tài sản nợ (nguồn vốn)loại nhạy cảm với lãi suất

Trờng hợp 1: lãi suất trung bình trên thị trờng tăng 5%

Chi phí trả lãi tăng 50 * 5% = 2,5 triệu đồng

Lãi thu về tăng 30 * 5% = 1,5 triệu đồng

Vậy lợi nhuận Ngân hàng giảm 2,5 – 1,5 = 1 triệu đồng

Trờng hợp này ta thấy Ngân hàng dẫ gặp phải rủi ro lãi suất

Trờng hợp 2: lãi suất trung bình trên thị trờng giảm 5%

Chi phí trả lãi giảm 50 * 5% = 2,5 triệu đồng

Lãi thu về giảm 30 * 5% = 1,5 triệu đồng

Vậy lợi nhuận Ngân hàng tăng2,5 – 1,5 = 1 triệu đồng

Cách thứ hai ta phân tích theo tài sản có và tài sản nợ (nguồn vốn) loại

có lãi suất cố định Để phân tích các bớc này ta phải hiểu các khái niệm sau:

Giá trị ghi sổ (giá trị lịch sử) của tài sản là giá thị trờng của tài sản tạithời điểm mua bán, cho vay tài sản.

Giá trị thị trờng của tài sản phản ánh thực trạng giá trị tài sản, nghĩa lànếu Ngân hàng đem bán tài sản của mình thì giá cả của chúng là giá trị thị tr-ờng hiện hành tại thời điểm chuyển nhợng chứ không phảI là giá trị lịch sửcủa chúng

Những tài sản có và tài sản nợ loại có lãi suất cố định là lãi suất củanhững khoản này giữ nguyên không thay đỏi trong thời gian dàI (ít nhất là 1năm) ở đây ta giả sử lãi suất của những khoản này giữ nguyên không thay

đổi trong 1 năm, lãi suất trung bình khi cha thay đổi là 10%

Trờng hợp 1: lãi suất tăng thêm 5% Vậy lãi suất trung bình trên thịtrờng lúc này là 15%

Giá thị trờng của những tài sản có loại có lãi suất cố định là:

P1 = 70 (1+10%) / (1+15%) = 66,96

Ngân hàng thiệt hại 70 – 66,96 = 3,04 triệu đồng

Giá thị trờng của những tài sản nợloại có lãi suất cố định là:

P1 = 50 (1+10%) / (1+15%) = 47,83

Ngân hàng đợc lợi 50 – 47,83 = 2,17 triệu đồng

Vậy khi lãi suất trung bình trên thị trờng tăng 5% Ngân hàng bị thiệthại là 3,04 – 2,17 = 0,87 triệu đồng Nh vậy lợi nhuận Ngân hàng giảm vàtrong trờng hợp này Ngân hàng gặp phải rủi ro lãi suất

Trờng hợp 2: lãi suất giảm 5% Vậy lãi suất trung bình trên thị trờnglúc này là 5%

Giá thị trờng của những tài sản có loại có lãi suất cố định là:

P1 = 70 (1+10%) / (1+5%) = 73,33

Ngân hàng lợi 73,33 - 70 = 3,33 triệu đồng

Giá thị trờng của những tài sản nợloại có lãi suất cố định là:

P1 = 50 (1+10%) / (1+5%) = 52,38

Ngân hàng thiệt hại 52,38 – 50 = 2,38 triệu đồn

Vậy Ngân hàng đợc lợi là 3,33 – 2,38 = 0,95 Lợi nhuận Ngân hàngtăng

2) Khái niệm rủi ro lãi suất:

Qua việc nghiên cứu ví dụ trên chúng ta thấy rằng khi lãi suất trungbình trên thị trờng thay đổi thì lợi nhuận Ngân hàng cũng thay đổi tỳu thuộcvào cấu tạo của bảng cân đối tài sản của Ngân hàng ĐIều này đa ta đến kết

luận sau: Khi lãi suất trung bình trên thị trờng có xu hớng giảm Ngân hàng

sẽ chú ý tăng tỷ trọng tài sản nợ loại nhạy cảm với lãi suất và ngợc lại khi lãisuất trung bình trên thị trờng có xu hớng tăng Ngân hàng sẽ chú ý dể tăng tỷtrọng tài sản có loại nhạy cảm với lãi suất và giảm tỷ trọng tài sản nợ loạinhạy cảm với lãi suất

Từ đây ta có khái niệm về rủi ro lãi suất nh sau:

Rủi ro lãi suất là trờng hợp lợi nhuận kinh doanh của Ngân hàng giảm

do biến động của lãi suất (tăng hoặc giảm)

II Các phơng pháp lợng định về rủi ro lãi suất:

đồng

Thuận lợi của phơng pháp này là rất đơn giản, chúng ta dễ dàng thấy

đợc mức độ rủi ro của ngân hàng truớc rủi ro lãi suất

Tuy nhiên trên thực tế ta thấy không phải tất cả tài sản có và tài sản nợcủa ngân hàng có cùng một kỳ hạn thanh toán Mởi vì do tính chất hoạt độngcủa ngân hàng là gặp nhiều rủi ro nên ngân hàng phải đa dạng hoà nhữngkhoản mục tài sản có, đồng thời cũng do việc huy động vốn của ngân hàngthờng mang tính bị động nên những khoản mục tài sản nợ cũng đa dạng vàkhông cùng kỳ hạn thanh toán Mặt khác, đặc trng cơ bản của tài sản có là có

kỳ hạn dài còn tài sản nợ thờng có kỳ hạn ngắn Vì vậy cách phân tíchkhoảng cách chỉ chính xác khi tài sản có và tài sản nợ có cùng kỳ hạn thanhtoán Nh vậy để lợng định một cách chính xác hơn rủi ro lãi suất thì ta sửdụng phơng pháp gọi là phân tích khoảng thời gian tồn tại

2) Phân tích khoảng cách thời gian tồn tại:

Phân tích khoảng thời gian tồn tại dựa trên khái niệm về khoảng thờigian tồn tại của Macaulay, nó lợng định khoảng thời gian sống trung bìnhcủa đồng tiền thanh toán của một chứng khoán Về mặt đại số học, khoảngthời gian tồn tại của Macaulay đợc định nghĩa là:

x Cp/(1+i) 

 / (1+i) 

D =

Trong đó T = thời gian tính đến lúc việc thanh toán tiền mặt đợc thực hiện.

CPT = thanh toán tiền mặt ( lãi + gốc) tại thời đIểm Ti = lãi suất;

N = thời gian đến khi mãn hạn của chứng khoán này:

Khoảng thời gian tồn tại là một kháI niệm rất hữu ích vì nó mang lạimột xấp xỉ tốt tính nhạy cảm của giá trị thị truờng của một chứng khoán đốivới một thay đổi về lãi suất của nó

Thay đổi tính bằng phần trăm về giá trị thị trờng của chứng khoán thay đổi phần trăm về lãi suất * khoảng thời gian tồn tại trong năm Sự phântích khoảng thời gian tồn tại liên quan đến việc so sánh khoảng thời gian tồntại trung bình của những tài sản nợ của ngân hàng đó Quay lại với bảng cân

đối tàI sản của ngân hàng thơng mại A, giả sử khoảng thời gian tồn tại trungbình của những tài sản của nó là 6 năm (Tức là thời gian sống trung bình củadòng thanh toán là 6 năm), khoảng thời gian tồn tại trung bình của những tàisản nợ của nó là 3 năm Khi lãI suất tăng 5%, giá trị thị truờng của những tàisản có của nó giảm đi 5% * 6 = 30%, trong khi đó giá trị thị tr ờng củanhững tài sản nợ của nó giảm đi 5% * 3 = 15% Kết quả là giá trị ròng (giátrị thị truờng của những tài sản có trừ đi tài sản nợ) đã giảm (30%- 15% =15%) của tổng giá trị tài sản có ban đầu Kết quả này cũng có thể đợc tínhtrực tiếp hơn nh là : { - thay đổi % về lãi suất } * { khoảng thời gian tồn tạicủa các tàI sản có trừ đi khoảng thời gian tồn tại của các tài sản nợ} tức là -15% = -5% (6 –3) Tong tự khi lãI suất giảm 5% sẽ làm tăng giá trị ròngcủa ngân hàng lên 15% tổng giá trị tàI sản có { - (- 5%) * ( 6-3) = 15% }

Chơng II các biện pháp phòng ngừa hạn chế rủi ro lãi suất

I Các mô hình rủi ro lãi suất:

1) Mô hình kỳ hạn đến hạn – The Maturity Model

định giảm

Nếu trái phiếu có kỳ hạn đến kỳ 2 năm, các yếu tố khác nh trên Trớckhi lãi suất thị trờng tăng:

P2B = 10% * 100 / (1 + 10%)1 + 100 (1 + 10%) / (1 + 11%)2 = 98,29Khi lãI suất thị trờng tăng ngay lập tức từ 10% lên 11%

Tơng tự đối với trái phiếu có kỳ hạn 3 năm, khi lãi suất thị trờng tăng

từ 10% lên 11%, giá của nó sẽ giảm –2,24% và do đó:

AP3 – AP2 = -2,44% - (-1,71%) = -0,73%

-0,73% < -0,81 %

Nếu kỳ hạn của tài sản càng dài thì mức độ thiệt hại tài sản tuyệt đốităng lên, nhng tỉ lệ % thiệt hại giảm dần

b) Mô hình kỳ hạn đến hạn đối với một danh mục tài sản

Với kết luận trên chúng ta mở rộng mô hình kỳ hạn đến hạn đối vớimột danh mục tài sản có và tài sản nợ Gọi MA là kỳ hạn đến hạn trung bìnhcủa danh mục tài sản có, ML là kỳ hạn đến hạn trung bình của danh mục tàisản nợ, ta có:

MA = WA1MA1 + WA2MA2 + WA3MA3 + … + W + WAnMAn

ML = WL1ML1 + WL2ML2 + WL3ML3 + … + W + WLnMLnTrong đó WAj là tỷ trọng của tài sản có j, giá trị tài sản tính theo giátrị thị truờng (không phải là giá trị gi sổ), và ta có:

=1

=1

WLj là tỉ trọng của tài sản nợj, đợc biểu thị bằng giá trị thị trờng, và:

ảnh hởng của lãI suất lên bảng cân đối tàI sản là phụ thuộc vào: + Mức độ chênh lệch MA – ML

+ Tính chất của MA – ML là lớn hơn, bàng hoặc nhỏ hơn 0

c) Phòng ngừa rủi ro lãI suất bằng mô hình kỳ hạn đến hạn

Từ mô hình kỳ hạn đến hạn chúng ta có thể thấy một phơng phápphòng ngừa rủi ro lãi suất hữu hiệu là làm cho tài sản có và tài sản nợ cónhiều u điểm nhng không phải lúc nào cũng bảo vệ đợc Ngân hàng trớc rủi

ro lãi suất Thật vậy để phòng ngừa rủi ro lãi suất một cách triệt để Ngânhàng phải tính tới:

+ Thời lợng ( duration) của luồng tiền thuộc tài sản có và tài sản nợhơn là sử dụng kỳ hạn trung bình của tài sản nợ và tài sản có

+ Tỉ lệ vốn huy động( Tài sản nợ là bao nhiêu? )

Ví dụ sau này sẽ cho chúng ta thấy ngay cả trong truờng hợp Ngânhàng cân xứng kỳ hạn đến hạn của tài sản có và tài sản nợ thì tiềm ẩn rủi rolãi suất vẫn xuất hiện

Giả sử ngân hàng huy động vốn bằng cách phát hành chửng chỉ tiềngửi với mệnh gía 100 triệu đồng kỳ hạn 1 năm, lãi suất đơn 15% Nghĩa làkhi đến hạn ngân hàng sẽ thanh toán cho ngời gửi tiền cả gốc lẫn lãi là 115triệu đồng

0 1 năm

vay 100 tr trả gốc và lãi 115 tr

Giả sử ngân hàng dùng vốn huy động cho một công ty vay với mứclãI suất 15% với đIều kiện gốc đơc thanh toán một nửa sau 6 tháng, phần cònlại đợc thanh toán vào thời đIểm đến hạn Trong truờng hợp này kỳ hạn đếnhạn của khoản tín dụng này bằng với kỳ hạn đến hạn của vốn huy động là 1năm Chúng ta có thể mô tả nh sau:

Vậy thời điểm cuối năm ngân hàng thu về là:

đồng đổi ngay cả trong truờng hợp kỳ hạn của tìa sản có và tài sản nợ là cânxứng với nhau MA = ML = 1 năm Mặc dù các kỳ hạn đã cân xứng với nhaunhng thực chất luồng tiền tín dụng đợc thu hồi sớm hơn so với thời hạn củatiền gửi cho dù toàn bộ luồng tiền chỉ xuất hiện vào thời đIểm cuối năm Nhvậy chỉ trong truờng hợp thời lợng của tài sản có và tài sản nợ cân xứng vớinhau thì ngân hàng mới có thể phòng ngừa rủi ro lãi suất một cách triệt để

2) Mô hình thời thợng ( The durasion Model).

Để có thể tính thời lợng ( durasion ) cả 2 luồng tiền CF1/2 và CF1 taphải quy giá trị của chúng về cùng 1 thời điểm, đó là thời điểm 0, ta có:

Gọi X là tỉ trọng

X1/2 = PV1/2 / (PV1/2 + PV1) = 53,49 / 100 = 53,49%

X1 = PV1 / (PV1/2 + PV1) = 46,51/ 100 = 46,51%

X1/2 + X1 = 1Thời lợng D của khoản tín dụng:

DL = 1/2 * X1/2 + 1 * X1

= 1/2 * 0,5349+ 1 * 0,4651 = 0,7326 năm

Nh vậy trong khi kỳ hạn của khoản tín dụng là 1 năm thì thời lợngcủa nó chỉ là 0,7326 năm

Tính thời lợng của chứng chỉ tiền gửi có kỳ hạn 1 năm Giá trị hiệntại của CF1 là PV1 = CF1 / (1 + 15%) = 115 / 1,15 = 100

X1 = PV1 / Pv1 = 1

DD = X1 * 1 = 1 nămb) Mô hình thời lợng đối với một danh mục tài sản:

Nhiều nhà mô hình cho rằng mô hình thời lợng rất khó áp dụng vàothực tiễn nhng thực tế không phải nh vậy Sau đây là những hạn chế của môhình thời lợng và giải pháp mà nhà quản trị Ngân hàng hiện đại sử dụng để

xử lý những khiếm khuyết của mô hình này trong thực tiễn

Để cân xứng thời lợng 2 vế của bảng cân đối tài sản là rất tốn kém.Nhiều nhà phê bình thờng lập luận rằng: về mặt nguyên tắc nhà quản trị cóthể thay đổi DA và DL để phòng ngừa rủi ro lãi suất đợc tốt hơn, nhng việc cơcấu lại bảng cân đối tài sản có một danh mục tài sản lớn và phức tạp có thểtốn kém về mặt thời gian và tiền bạc Lập luận này chỉ có thể đúng trong quákhứ Ngày nay, vời việc mở rộng các nghiệp vụ trên thị trờng nh: Buôn bánvốn, chứng khoán hoá tài sản, thị truờng buôn bán lại nợ đã làm đơn giản,tăng đựoc tốc độ và giảm chi phí giao dịch rất nhiều trong việc cơ cấu lạibảng cân đối tài sản Hơn nữa trong thực tế nhà quản trị Ngân hàng có thể sửdụng mô hình này thông qua các giao dịch nghiệp vụ nh hợp đồng kỳ hạn,hợp đồng tuơng lai, giao dịch quyền chọn, giao dịch hoán đổi mà không nhấtthiết phải cơ cấu lại bảng cân đối tài sản

3) Mô hình định giá lại:

a) Nội dung của mô hình định giá lại:

Nội dung của mô hình định giá lại là việc phân tích các luồng tiềndựa trên nguyên tắc giá trị gi sổ nhằm xác định chênh lệch giữa lại suất thu

đợc từ tài sản có và lãi suất thanh toán cho vốn huy động sau một thời giannhất định Đây là điểm khác biệt cơ bản so với mô hình kỳ hạn đến hạn.Hiện nay mô hình định giá lại đang đợc áp dụng ở Mỹ Quỹ dự trữ liên bang

Mỹ yêu cầu các ngân hàng Mỹ phải báo cáo định kỳ hàng quý chênh lệchgiữa tài sản có và tài sản nợ theo các kỳ hạn sau:

b) Những hạn chế của mô hình định giá lại:

Hiệu ứng của giá trị thị trờng: Chúng ta thấy rằng sự thay đổi của lãisuất ngoài ảnh hởng lên thu nhập của lãi suất mà còn ảnh hởng đến giá trịcủa thị trờng của tài sản có và tài sản nợ Mô hình định giá lại chỉ đề cập đếngiá trị ghi sổ của tài sản chứ không phảI là giá trị thị trờng của chúng Do đó

mô hình định giá lại chỉ phản ánh đợc một phần rủi ro lãi suất đối với Ngânhàng mà thôi.

Vấn đề kỳ định giá gộp: Vấn đề phân nhóm tài sản theo một khung

kỳ hạn nhất định đã phản ánh sai lệch thông tin về cơ cấu các tài sản có vàtài sản nợ trong cùng một nhóm có cùng một kỳ hạn đến hạn có thể là bằngnhau nhng tài sản nợ có thể đợc định giá lại tại thời đIểm cuối của kỳ địnhgiá lại Giả sử, trong cùng một nhóm tài sản có kỳ hạn từ 3 tháng đến 6tháng, số lợng tài sản có và tài sản nợ là bằng nhau và bằng 50 triệu, theo môhình định giá lại thì chênh lệch trong kỳ hạn này là 50 – 50 = 0 Nhng nếucơ cấu kỳ hạn của tài sản có là từ 3 đến 4 tháng, trong khi đó cơ cấu kỳ hạncủa tài sản nợ lại là từ 5 tháng đến 6 tháng, rõ ràng là kỳ hạn đến hạn giữa tàisản nợ và tài sản có là không cân xứng với nhau, trong khi đó theo mô hình

định giá lại lại coi nh không có vấn đề gì đối với thu nhập lãi suất ròng Rõràng là kỳ định giá càng mau thì những hạn chế của kỳ định giá gộp càngnhỏ Nếu kỳ định giá đợc tính toán hàng ngày thì sẽ cho ta một bức tranhtrung thực về sự thay đổi thu nhập lãi suất ròng Hiện nay, các Ngân hànglớn đợc nối mạng nội bộ on- line đã cho pháp ngân hàng định giá tài sản tạibất cứ thời đIểm nào Xét từ góc độ này, mô hình định giá lại trở lên có ýnghĩa hơn trong thực tế

Vấn đề tài sản đến hạn: Trong phần trớc chúng ta đã giả thiết rằngtoàn bộ tín dụng ngắn hạn đều đến hạn trong vòng 1 năm, 2 năm … + W Trongthực tế thì Ngân hàng thờng xuyên cho vay mới và thu hồi nợ cũ đối với tíndụng ngắn hạn và ngay cả đối với tín dụng dài hạn, giống nh Ngân hàng luônhuy động vốn mới và thanh toán những khoản vốn huy động đã đến hạn.Trong thực tế những khoản tín dụng dàI hạn thờng đợc trả góp định kỳ hàngthàng hoặc hàng quý Do đó Ngân hàng có thể tái đầu t những khoản tiền đ-

ợc này trong năm với lãi suất thị trờng hiện hành, nghĩa là những khoản tiềnthu đợc trong năm thuộc loại tài sản có nhạy cảm với lãi suất Nhà quản trịNgân hàng có thể dễ dàng xử lý trờng hợp trả góp trong mô hình định giá lạibằng cách xác định đợc tỷ lệ sẽ thu hồi vốn trong năm của từng tài sản thuộcloại này cần lu ý rằng các khoản tiền đến hạn về bản chất là không nhạycảm với lãi suất (bởi vì chúng đến hạn theo quy định hợp đồng, chứ khôngphụ thuộc vào sự thay đổi lãi suất ) Tuy nhiên, khi lãi suất thị trờng giảm,thì họ thờng tìm cách hoàn trả trớc hạn

II Các nghiệp vụ nhằm hạn chế rủi ro lãi suất:

1) Hợp đồng kỳ hạn:

a) Một số khái niệm:

Hợp đồng giao ngay – Spot Contract: Hợp đồng giao ngay là sựthoả thuận giữa ngời mua và ngời bán tại thời điểm t = 0, khi ngời bán đồng