tác động của chính sách nới lỏng đinh lượng đối với thị trường tài chính
LOGO Nhóm 7 Tác động của chính sách nới lỏng đinh lượng đối với thị trường tài chính the financial market impact of quantitative easing Michael Joyce, Ana Lasaosa, Ibrahim Stevens và Matthew Tong T7/2010, cải biên T8/2010 Nhóm 7-TCDN Đêm 4 2 DANH SÁCH NHÓM Lê Thị Ngọc lạc 1 Phạm Thanh Huệ 2 Lê Thị Ánh Nguyệt 3 Nguyễn Huỳnh Như 4 5 6 7 8 Lê Trương Niệm Phan Thị Yến Phượng Nguyễn Ngọc Thạch Nguyễn Chí Nguyên Nội Dung Nôị dung nghiên cứu Kết luận Mục Tiêu Nghiên Cứu Tổng quan các nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Đối phó với khủng hoảng ngân hàng toàn cầu. Đối phó với suy thoái kinh tế trầm trọng. Chính sách tiền tệ mở rộng Chính sách tiền tệ mở rộng Chính sách tiền tệ mở rộng Unconventional Quantitative Easing (QE) Nới lỏng định lượng Conventional Kinh tế suy thoái NHTW cắt giảm lãi suất khuyến khích tiêu dùng, kích thích nền kinh tế Nới lỏng định lượng là một chính sách tiền tệ bất thường được NHTW sử dụng để kích thích nền kinh tế. NHTW tăng lượng cung tiền vào nền kinh tế thông qua việc mua lại trái phiếu chính phủ và những tài sản tài chính khác, làm tăng giá tài sản được mua (và giảm suất sinh lợi của chúng) Sử dụng khi không thể cắt giảm lãi suất thêm nữa. Mục đích: tăng chi tiêu danh nghĩa, kích thích nền kinh tế. Quantitative Easing - QE Quantitative Easing - QE Quantitative Easing - QE Quantitative Easing - QE Định lượng tác động của QE lên giá trái phiếu chính phủ và thị truờng tài chính. Và cách thức các tác động đó lan rộng ra những tài sản tài chính khác. Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu I I LOGO Nhóm 7 II. Tổng quan các nghiên cứu 3. Borio, C and Disyatat, P (2009), Unconventional monetary policies: an appraisal, BIS Working Paper No. 292. 2. Bean, C (2009), ‘Quantitative Easing: An Interim Report’, 13 October 2009. 1. James Benford, Stuart Berry, Kalin Nikolov, Chris Young and Mark Robson. QUANTITATIVE EASING. 2009 Bài nghiên cứu phát hành năm 2009 khi MPC vừa quyết định mở rộng nguồn cung tiền vào ngày 5 tháng Ba, thông qua việc mua tài sản (còn gọi là Nới lỏng định lượng). Quyết định này theo tính toán sẽ mang đến các ảnh hưởng đối với giá tài sản, kỳ vọng và tín dụng. Các tác giả bài nghiên cứu đã giải thích các lý do tại sao MPC quyết định mua tài sản, và việc mua tài sản có tác dụng như thế nào. James Benford, Stuart Berry, Kalin Nikolov, Chris Young and Mark Robson. QUANTITATIVE EASING. 2009 James Benford, Stuart Berry, Kalin Nikolov, Chris Young and Mark Robson. QUANTITATIVE EASING. 2009 1 1 [...]... của các tài sản khác Đánh giá mô hình ước lượng đầu tư LOGO Nhóm 7 Phần 1 QE và Giá tài sản 1 1 Các kênh tác động của QE lên Giá tài sản Tác động qua truyền thông Có 3 kênh tác động chính của QE lên giá cả thị trường tài chính 1 Tác động qua hiệu ứng tái cân bằng danh mục Tác động làm tăng tính thanh khoản cho thị trường 2 3 1 1 Các kênh tác động của QE lên Giá tài sản Kênh truyền thông: cung cấp tín... giá thị trường trong những đơn vị thời gian rất ngắn sau khi thông tin được công bố: Mục tiêu đo lường phản ứng của thị trường loại bỏ các tác động của những yếu tố khác: Đơn vị thời gian được xem xét là 2 ngày IV Nội dung nghiên cứu 1 1 2 2 3 3 4 4 5 5 Nới lỏng định lượng (QE) & giá cả tài sản Các chính sách bất thường của Anh Phản ứng của thị trường trái phiếu chính phủ Anh Phản ứng của các tài. .. là vai trò của dự trữ ngân hàng và hậu quả lạm phát III Phương pháp nghiên cứu Quan sát các phản ứng của thị trường khi có thông tin công bố về các gói QE Tác động trực tiếp lên thị trường TPCP (gilts) Lập 2 mô hình toán kinh tế để đánh giá tác động của QE đến thị trường tài chính qua kênh tái cân bằng danh mục III Phương pháp nghiên cứu Xem xét tác động của QE đối với suất sinh lợi của TPCP thông... kỳ vọng chính sách lãi suất trong tương lai và lạm phát ảnh hưởng đến suất chiết khấu của những tài sản khác Chỉ hiệu quả khi thay đổi được kỳ vọng Kênh tác động làm tăng thanh khoản: sự có mặt của NHTW với vai trò người mua chủ chốt làm tăng tính thanh khoản cho thị trường Tác động tạm thời và bị ảnh hưởng của thời gian chương trình mua tài sản 1 1 Các kênh tác động của QE lên Giá tài sản... Event-study : Đánh giá tổng các tác động của những thông báo QE đối với sự thay đổi trong lợi suất TPCP và phần chênh lệch giữa lợi suất TPCP và IOS (gilt-IOS spread) 2 Phương pháp 2: Định lượng trên cơ sở phân loại các phản ứng đối với những tin tức kỳ vọng về chương trình QE III Phương pháp nghiên cứu Phương pháp phân tích sự kiện (Event-study): tác động của chương trình QE đối với lợi suất TPCP bởi những... loại và nghiên cứu chính sách nhằm nêu bật cách thực hiện trong bối cảnh tổng thể của việc thực hiện chính sách tiền tệ Khuôn khổ nhằm làm rõ sự khác biệt các hình thức khác nhau của chính sách tiền tệ không theo quy ước, cung cấp đặc tính hệ thống các phản ứng của ngân hàng trung ương đối phó cuộc khủng hoảng, làm bật đặc tính lan truyền, và xác định một số thách thức chính sách chính Trong quá trình... ra sau khi có công bố và qua thời gian để nhà đầu tư điều chỉnh danh mục Tác động lớn đến giá tài sản 2 2 Đo lường các tác động Được trình bày rõ trong mục 4 và 5 của bài nghiên cứu Nhóm 7 Phần 2 Các chính sách bất thường của Anh LOGO Để đối phó với khủng hoảng tài chính, Ngân hàng Anh đã thực hiện một loạt các chính sách bất thường 1 Những phản ứng đầu tiên 2 APF và QE 3 Chương trình... ra với nhóm trái phiếu có thời hạn đáo hạn còn lại trên 3 năm 5/11/2009 4/2/2010 Nâng lên đến 200 tỷ bảng Anh Tiếp tục duy trì ở mức 200 tỷ bảng Anh Phần 3 PHẢN ỨNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ LOGO NỘI DUNG TRÌNH BÀY 1 BIẾN ĐỘNG CỦA SUẤT SINH LỢI 2 TÁC ĐỘNG ĐẾN THANH KHOẢN VÀ DOANH THU 1 BIẾN ĐỘNG CỦA SUẤT SINH LỢI PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH SỰ KIỆN Biểu đồ 7: Suất sinh lợi đáo hạn của. .. Mở rộng hoạt động cho vay - Thực hiện số lượng lớn các hoạt động repo 3 tháng - Chương trình hỗ trợ thanh khoản đặc biệt SLS - Chương trình Discount Window - Thiết lập phương tiện hoán đổi với FED 1 Những phản ứng đầu tiên Các hành động này chỉ nhằm nhằm mục đích tăng đảm bảo thanh khoản cho thị trường Đến cuối năm 2008, mức hỗ trợ thanh khoản đã bị cạn kiệt Việc thực thi chính sách tiền tệ... chương trình thu mua tài sản với quy mô lớn được tài trợ bởi dự trữ phát hành thêm-“giảm bớt lượng Cụm từ này được đặt ra để mô tả chính sách liên quan được tiến hành do ngân hàng Nhật Bản trong những năm đầu của thập kỷ và có lẽ mất đi một cái gì đó trong bản dịch MPC sẽ dần loại bỏ các tiền tệ kích thích lớn trong nền kinh tế, nếu không ngân hàng Anh sẽ vượt quá mức lạm phát mục tiêu của họ Disyatat, . tính thanh khoản cho thị trường Có 3 kênh tác động chính của QE lên giá cả thị trường tài chính Các kênh tác động của QE lên Giá tài sản Các kênh tác động của QE lên Giá tài sản 1 1 Kênh. và Giá tài sản Các kênh tác động của QE lên Giá tài sản Các kênh tác động của QE lên Giá tài sản 1 1 1 1 Tác động qua truyền thông 2 2 Tác động qua hiệu ứng tái cân bằng danh mục 3 3 Tác động. phản ứng của thị trường khi có thông tin công bố về các gói QE Tác động trực tiếp lên thị trường TPCP (gilts) Lập 2 mô hình toán kinh tế để đánh giá tác động của QE đến thị trường tài chính