Bài giảng cơ sở toán tài chính

BÀI GIẢNG CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH Giảng viên: Trần Trọng Nguyên Hà Nội, 01/2012 Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH NỘI DUNG MÔN HỌC Chương 1: Các tính toán tài chính cơ bản Chương 2: Mô hình ngẫu nhiên trong tài chính với thời gian rời rạc Chương 3: Mô hình nửa liên tục và chuyển động Brown Chương 4: Tích phân ngẫu nhiên và ứng dụng Chương 5: Phương trình vi phân ngẫu nhiên và ứng dụng Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH Chương 1: Các tính toán tài chính cơ bản - Giới thiệu về thị trường tài chính - Một số tính toán tài chính cơ bản - Lãi đơn, lãi gộp; - Giá trị hiện tại ròng (NPV); - Tỷ suất nội hoàn (IRR); - Giá trị tương lai; - Tiền lương và các vấn đề tích luỹ; - Lãi suất lũy tiến liên tục. - Một số nghiệp vụ chứng khoán Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH 1.1: Giới thiệu về thị trường tài chính và một số khái niệm cơ bản • Cấu trúc của thị trường tài chính: Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH 1.1: Giới thiệu về thị trường tài chính và một số khái niệm cơ bản Thị trường tài chính thường được cấu trúc như hình trên, trong đó các tổ chức và cá nhân tham gia thị trường có thể chia thành các nhóm sau: Các cá thể (Individuals): Nhà đầu tư - là những người thực sự mua và bán chứng khoán trên thị trường chứng khoán. Nhà đầu tư có thể được chia thành 2 loại: nhà đầu tư cá nhân và nhà đầu tư có tổ chức. Công ty (Corporations): Nhà phát hành - là các tổ chức, công ty cổ phần thực hiện huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán. Nhà phát hành là người cung cấp các chứng khoán - nguồn hàng hoá của thị trường chứng khoán. Có một số loại nhà phát hành sau: - Chính phủ và chính quyền địa phương phát hành các trái phiếu Chính phủ và trái phiếu địa phương; - Công ty phát hành các cổ phiếu và trái phiếu công ty; - Các tổ chức tài chính phát hành các công cụ tài chính như các trái phiếu, chứng chỉ quỹ, phục vụ cho hoạt động của họ. Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH 1.1: Giới thiệu về thị trường tài chính và một số khái niệm cơ bản Thị trường tài chính thường được cấu trúc như hình trên, trong đó các tổ chức và cá nhân tham gia thị trường có thể chia thành các nhóm sau: Các cá thể (Individuals): Nhà đầu tư - là những người thực sự mua và bán chứng khoán trên thị trường chứng khoán. Nhà đầu tư có thể được chia thành 2 loại: nhà đầu tư cá nhân và nhà đầu tư có tổ chức. Công ty (Corporations): Nhà phát hành - là các tổ chức, công ty cổ phần thực hiện huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán. Nhà phát hành là người cung cấp các chứng khoán - nguồn hàng hoá của thị trường chứng khoán. Có một số loại nhà phát hành sau: - Chính phủ và chính quyền địa phương phát hành các trái phiếu Chính phủ và trái phiếu địa phương; - Công ty phát hành các cổ phiếu và trái phiếu công ty; - Các tổ chức tài chính phát hành các công cụ tài chính như các trái phiếu, chứng chỉ quỹ, phục vụ cho hoạt động của họ. Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH 1.1: Giới thiệu về thị trường tài chính và một số khái niệm cơ bản Các trung gian tài chính (Financial Intermediates): Bao gồm: - Các tổ chức kinh doanh trên thị trường chứng khoán: Công ty chứng khoán, Quỹ đầu tư chứng khoán, Các trung gian tài chính: Ngân hàng đầu tư, công ty bảo hiểm, - Các tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khoán: Cơ quan quản lý Nhà nước, Sở giao dịch chứng khoán, Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán, Tổ chức lưu ký và thanh toán bù trừ chứng khoán, Công ty dịch vụ máy tính chứng khoán, Các tổ chức tài trợ chứng khoán, Công ty đánh giá hệ số tín nhiệm, Thị trường chứng khoán (Security Markets): Thị trường chứng khoán được quan niệm là nơi diễn ra các hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán trung và dài hạn. Việc mua bán này được tiến hành ở thị trường sơ cấp khi người mua mua được chứng khoán lần đầu từ những người phát hành, và ở những thị trường thứ cấp khi có sự mua đi bán lại các chứng khoán đã được phát hành ở thị trường sơ cấp. Như vậy, xét về mặt hình thức, thị trường chứng khoán chỉ là nơi diễn ra các hoạt động trao đổi, mua bán, chuyển nhượng các giấy tờ có giá trị thường gọi là chứng khoán như: trái phiếu, cổ phiếu, quyền lựa chọn, hợp đồng tương lai, qua đó thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khoán. Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH 1.1: Giới thiệu về thị trường tài chính và một số khái niệm cơ bản Các trung gian tài chính (Financial Intermediates): Bao gồm: - Các tổ chức kinh doanh trên thị trường chứng khoán: Công ty chứng khoán, Quỹ đầu tư chứng khoán, Các trung gian tài chính: Ngân hàng đầu tư, công ty bảo hiểm, - Các tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khoán: Cơ quan quản lý Nhà nước, Sở giao dịch chứng khoán, Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán, Tổ chức lưu ký và thanh toán bù trừ chứng khoán, Công ty dịch vụ máy tính chứng khoán, Các tổ chức tài trợ chứng khoán, Công ty đánh giá hệ số tín nhiệm, Thị trường chứng khoán (Security Markets): Thị trường chứng khoán được quan niệm là nơi diễn ra các hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán trung và dài hạn. Việc mua bán này được tiến hành ở thị trường sơ cấp khi người mua mua được chứng khoán lần đầu từ những người phát hành, và ở những thị trường thứ cấp khi có sự mua đi bán lại các chứng khoán đã được phát hành ở thị trường sơ cấp. Như vậy, xét về mặt hình thức, thị trường chứng khoán chỉ là nơi diễn ra các hoạt động trao đổi, mua bán, chuyển nhượng các giấy tờ có giá trị thường gọi là chứng khoán như: trái phiếu, cổ phiếu, quyền lựa chọn, hợp đồng tương lai, qua đó thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khoán. Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH 1.1: Giới thiệu về thị trường tài chính và một số khái niệm cơ bản • Một số khái niệm trong thị trường chứng khoán: Trong thị trường chứng khoán, hai loại tài sản nguyên thuỷ thường được đem ra mua bán là cổ phiếu và trái phiếu. Cổ phiếu (Stock, Share) là loại chứng khoán phát hành bởi công ty để tích huy động vốn cho hoạt động kinh doanh của họ. Giá cổ phiếu biến động phụ thuộc vào tình trạng xã hội và hoạt động kinh doanh của công ty. Người giữ cổ phiếu có quyền tham gia hoạt động kinh doanh của công ty (thường theo nguyên lý “một cổ phiếu - một lá phiếu") và nhận cổ tức. Trái phiếu (Bond) là giấy ghi nợ phát hành bởi nhà nước, ngân hàng, công ty cổ phần, và các tổ chức tài chính khác. Trái phiếu gắn liền với các chứng khoán vị thế dài hạn, giá trị của trái phiếu tăng lên theo thời hạn với một lãi suất cố định hoặc thay đổi. Có nhiều loại trái phiếu như: tài khoản ngân hàng (bank account), trái phiếu chính phủ (treasury bond), trái phiếu của các công ty (corporate bond), Theo tập quán, người ta thường gọi trái phiếu và cổ phiếu là các chứng khoán cơ sở (Underlying securities) hoặc tài sản cơ sở (Underlying asset). Trên thị trường chứng khoán, ngoài các tài sản cơ sở, người ta thường giao dịch nhiều loại tài sản khác gọi là các chứng khoán phái sinh. Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH 1.1: Giới thiệu về thị trường tài chính và một số khái niệm cơ bản • Một số khái niệm trong thị trường chứng khoán: Trong thị trường chứng khoán, hai loại tài sản nguyên thuỷ thường được đem ra mua bán là cổ phiếu và trái phiếu. Cổ phiếu (Stock, Share) là loại chứng khoán phát hành bởi công ty để tích huy động vốn cho hoạt động kinh doanh của họ. Giá cổ phiếu biến động phụ thuộc vào tình trạng xã hội và hoạt động kinh doanh của công ty. Người giữ cổ phiếu có quyền tham gia hoạt động kinh doanh của công ty (thường theo nguyên lý “một cổ phiếu - một lá phiếu") và nhận cổ tức. Trái phiếu (Bond) là giấy ghi nợ phát hành bởi nhà nước, ngân hàng, công ty cổ phần, và các tổ chức tài chính khác. Trái phiếu gắn liền với các chứng khoán vị thế dài hạn, giá trị của trái phiếu tăng lên theo thời hạn với một lãi suất cố định hoặc thay đổi. Có nhiều loại trái phiếu như: tài khoản ngân hàng (bank account), trái phiếu chính phủ (treasury bond), trái phiếu của các công ty (corporate bond), Theo tập quán, người ta thường gọi trái phiếu và cổ phiếu là các chứng khoán cơ sở (Underlying securities) hoặc tài sản cơ sở (Underlying asset). Trên thị trường chứng khoán, ngoài các tài sản cơ sở, người ta thường giao dịch nhiều loại tài sản khác gọi là các chứng khoán phái sinh. Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH [...]... securities) hoặc tài sản cơ sở (Underlying asset) Trần Trọng Nguyên Trên CHÍNH CƠ SỞ TOÁN TÀIthị trường chứng khoán, ngoài các tài sản cơ sở, người ta thường 1.1: Giới thiệu về thị trường tài chính và một số khái niệm cơ bản Chứng khoán phái sinh (Derivative securities) là một chứng khoán mà giá trị của nó phụ thuộc vào các tài sản cơ sở: cổ phiếu, trái phiếu Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH 1.1:... Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH 1.1: Giới thiệu về thị trường tài chính và một số khái niệm cơ bản Chiến lược tự điều chỉnh tài chính (Sell-financing strategies) là chiến lược đầu tư mà không có nguồn tài chính được thêm vào hoặc rút ra từ nguồn đầu tư gốc Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH 1.1: Giới thiệu về thị trường tài chính và một số khái niệm cơ bản Chiến lược tự điều chỉnh tài chính (Sell-financing... sau: C0 r T I = 100 Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH 1.2: Các tính toán tài chính cơ bản Example Một khoản vốn gốc là 5 triệu VNĐ được đầu tư trong 3 năm với lãi suất đơn là 7%/năm Giá trị tích luỹ của khoản vốn này vào cuối năm thứ 3 là C0 (1 + 3.r ) = 5(1 + 3.0, 07) = 6, 05 triệu VNĐ Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH 1.2: Các tính toán tài chính cơ bản Example Một khoản vốn gốc là 5 triệu... Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH 1.2: Các tính toán tài chính cơ bản Lãi gộp (Composed Interest) Phương thức tính lãi theo lãi gộp là phương thức tính toán mà tiền lãi sau mỗi kỳ được nhập vào vốn để đầu tư tiếp và sinh lãi cho kỳ sau Thông thường, đối với các giao dịch tài chính, lãi suất được sử dụng là lãi gộp Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH 1.2: Các tính toán tài chính cơ bản Lãi gộp (Composed... n CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH Ec = 1.2: Các tính toán tài chính cơ bản Từ đó Er = C r n 36000 + r n Example Một thương phiếu có thời hạn 45 ngày, nếu chiết khấu theo phương pháp hợp lý với lãi suất 2,5%/năm thì tiền chiết khấu của thương phiếu là 85,25 nghìn VNĐ Mệnh giá của thương phiếu đó là C= Er (36000 + r n) 85, 25.(36000 + 2, 5.45) = = 27365, 24 nghìn VNĐ r n 2, 5.45 Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI... đã xác định Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH 1.1: Giới thiệu về thị trường tài chính và một số khái niệm cơ bản Chứng khoán phái sinh (Derivative securities) là một chứng khoán mà giá trị của nó phụ thuộc vào các tài sản cơ sở: cổ phiếu, trái phiếu Hai loại chứng khoán phái sinh thường gặp là hợp đồng tương lai và quyền chọn Quyền chọn (Option) là một hợp đồng tài chính cho phép người giữ nó được... 1.1: Giới thiệu về thị trường tài chính và một số khái niệm cơ bản Chiến lược tự điều chỉnh tài chính (Sell-financing strategies) là chiến lược đầu tư mà không có nguồn tài chính được thêm vào hoặc rút ra từ nguồn đầu tư gốc Nguyên lý không cơ lợi (không mua bán song hành-Nonarbitrage Principle): Một cơ hội cơ lợi có thể định nghĩa như một chiến lược mua bán tự điều chỉnh tài chính không yêu cầu đầu tư... chọn mua sở hữu một lượng tài sản cơ bản nào đó, sự thua lỗ trong vị thế ngắn hạn của quyền chọn mua khi giá tài sản tăng có thể được đền bù bởi lời lãi kiếm được trong vị thế dài hạn của tài sản cơ bản Chiến lược này được gọi là phòng hộ, ở đó sự rủi ro trong danh mục đầu tư được giám sát bởi hai mặt đối lập trong hai tài sản mà có tương quan âm với nhau Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH 1.2:... mua kiểu châu Âu với giá thực hiện X và giả sử ký hiệu ST là giá của tài sản cơ bản vào ngày đáo hạn T Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH 1.1: Giới thiệu về thị trường tài chính và một số khái niệm cơ bản Thu hoạch (Terminal payoffs): Xét một quyền chọn mua kiểu châu Âu với giá thực hiện X và giả sử ký hiệu ST là giá của tài sản cơ bản vào ngày đáo hạn T Thu hoạch từ vị thế dài hạn (vị thế của... (nhưng không bắt buộc) một tài sản cơ sở (chẳng hạn: cổ phiếu, tiền tệ, ) tại một thời điểm nhất định với giá đã xác định Hợp đồng tương lai (Futures contract) là một hợp đồng giữa hai bên để mua hoặc bán một tài sản tại một thời điểm tất định trong tương lai với một giá đã xác định Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH 1.1: Giới thiệu về thị trường tài chính và một số khái niệm cơ bản Thu hoạch (Terminal . BÀI GIẢNG CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH Giảng viên: Trần Trọng Nguyên Hà Nội, 01/2012 Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH NỘI DUNG MÔN HỌC Chương 1: Các tính toán tài chính cơ bản Chương. nhiên và ứng dụng Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH Chương 1: Các tính toán tài chính cơ bản - Giới thiệu về thị trường tài chính - Một số tính toán tài chính cơ bản - Lãi đơn, lãi gộp; - Giá. khoán Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH 1.1: Giới thiệu về thị trường tài chính và một số khái niệm cơ bản • Cấu trúc của thị trường tài chính: Trần Trọng Nguyên CƠ SỞ TOÁN TÀI CHÍNH 1.1: Giới thiệu