Quan hệ giữa lãi suất và tỷ giá

Tóm lt lý thuyt v mi quan h gia t giá hi oái và lãi sut. Nhóm 06 Page 1 c lc A. LI MU 2 1.Lý do chn  tài 2 2. Mc ích nghiên cu  tài 2 B. C S LÝ LUN 3 1. Khái nim v t giá hi oái và lãi sut 3 a) T giá hi oái 3 b) Lãi sut 4 2. Các lý thuyt v mi quan h gia lãi sut và t giá hi oái 4 3. Công cu chnh t giá 8 4. Nhng hn ch 10 TÀI LIU THAM KHO 11 Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e w w w . d o c u - t r a c k . c o m Tóm lt lý thuyt v mi quan h gia t giá hi oái và lãi sut. Nhóm 06 Page 2 A. I MU 1.Lý do chn  tài - T giá hi oái là mt trong nhng bin s kinh t v mô ht sc nhy cm. T giá bin ng tng ngày, tng gi và chu nh hng ca rt nhiu nhân t. Bên nh các yu t mà nh hng ca chúng n t giá d dàng nhn bit nh cung u ngoi hi, lãi sut, lm phát, cán cân thanh toán… t giá còn chu tác ng bi nhng yu t nu thoáng qua s tng nh chng có mi ràng buc nào c. Mc dù bin ng ca t giá hi oái là vô cùng phc tp song t giá luôn là  tài hp dn i vi gii nghiên cu kinh t cng nh các nhà qun lý v mô trong bi cnh t do hóa thng mi hin nay. Các quc gia trên th gii t ln n nh, t mnh n yu u ý thc c rng t giá hi oái s là mt công c hu hiu, mt liu thuc cu cánh cho thng mi các quc gia nói chung cng nh ngoi thng nói riêng ang trong tình trng hp hi. Vic nghiên cu nhng lý lun c bn v t giá hi oái di ây do ó s giúp ta hiu hn ti sao t giá hi oái li quan trng i vi các quc gia n nh vy. - i vi hu ht các quc gia trên th gii lãi sut là mt công c quan trng trong u hành và qun lý kinh t v mô. Lãi sut nh hng n ti quan h cung u vn, n vic phân b các ngun tài chính ca nn kinh t tác ng n th trng tin t tó nh hng ti lãi sut và t giá . - Vì vy chúng em chn  tài ”tóm lt lý thuyt v mi quan h gia t giá i oái và lãi sut” vi mong mun áp ng phn nào yêu cu tìm hiu v mi quan h này. 2. Mc ích nghiên cu  tài Trong  tài, chúng em s nêu lên mi quan h gia lãi sut và t giá hi oái, ng thi a ra các lý thuyt  làm rõ mi quan h này. Vi thi gian nghiên cu không nhiu cng nh khi lng kin thc v lãi sut và t giá hi oái khá ln, do ó  tài này s khó tránh khi có nhng sai sót.Rt mong nhn c sóng góp ca thy cùng các bn  chúng em hoàn thin thêm kin thc  tài chính tin t nói chung và lãi sut, t giá hi oái nói riêng. Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e w w w . d o c u - t r a c k . c o m Tóm lt lý thuyt v mi quan h gia t giá hi oái và lãi sut. Nhóm 06 Page 3 B. C S LÝ LUN 1. Khái nim v t giá hi oái và lãi sut a) T giá hi oái Có rt nhiu cách nh ngha khác nhau v t giá hi oái, do cách tip cn n  khác nhau, ôi khi do cách din t khác nhau. T giá hi oái (hay còn gi là t giá) là giá ca ng tin này c tính theo mt ng tin khác. T giá hi oái cng c hiu là t l trao i gia hai ng tin ca hai quc gia khác nhau.  giá hi oái xut hin và phát trin cùng vi s ra i, phát trin ca thng i quc t, nó c gii thích bi mt hin tng n gin, hàng hóa không có biên gii quc gia trong khi tin chc chp nhn trên lãnh th quc gia phát hành ra nó.  giá hi oái, tc t l trao i gia hai ng tin, cao hay thp c quyt nh bi các lc lng th trng, cung và cu. Cung ngoi t là lng ngoi t mà th trng mun bán ra  thu v ni t. Cu ngoi t là lng ngoi t mà th trng mun mua vào bng các ng ni t. Giá c ngoi t, t giá hi oái cng c xác nh theo quy lut cung cu nhi vi các hàng hoá thông thng. Khi cung ngoi t ln hn cu ngoi t s làm cho giá ngoi t gim, tc t giá hi oái ng. Ngc li, khi cu ngoi t ln hn cung ngoi t giá ngoi t s tng, tc t giá gim.  v trí cung ngoi t bng cu ngoi t xác nh trng thái cân bng, không có áp lc làm cho t giá thay i. Ta có th hình dung c ch hình thành t giá c hiu th tr khi có s khác nhau v cung và cu ngoi t. Khi cung ngoi  ln hn cu ngoi t, lng ngoi t mà th trng cn bán ra nhiu hn lng ngoi t cn mua vào, khi ó có mt s ngi không bán c s sn sàng bán vi c giá thp hn và làm cho giá ngoi t trên th trng gim. T duy tng t, khi cu ln hn cung, mt s ngi không mua c ngoi t sn sàng tr giá cao n và gây sc ép làm giá ngoi t trên th trng tng. Khi cung ngoi t bng cu ngoi t, lng ngoi t mà th trng cn mua úng bng lng ngoi t cn bán làm cho giá ngoi t không i, th trng cân bng. Chúng ta có th thy, t giá i oái trên th trng luôn thay i. Có rt nhiu nhân t tác ng gây ra s bin ng ca t giá hi oái vi nhng mc  và c ch khác nhau. Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e w w w . d o c u - t r a c k . c o m Tóm lt lý thuyt v mi quan h gia t giá hi oái và lãi sut. Nhóm 06 Page 4 b) Lãi sut Lãi sut hiu theo mt ngha chung nht là giá c ca tín dng, vì nó là giá ca quyn c s dng vn vay trong mt khong thi gian nht nh, mà ngi s ng phi tr cho ngi cho vay, là t l ca tng s tin phi tr so vi tng s tin vay trong mt khong thi gian nht nh. Lãi sut là giá mà ngi vay phi trc s dng tin không thuc s hu ca h và là li tc ngi cho vay có c i vi vic trì hoãn chi tiêu. Có nhiu loi lãi sut nh: lãi sut tin vay; lãi sut tin gi; lãi sut tái cp n; lãi sut liên ngân hàng, v.v. John Maynard Keynes lp lun rng lãi sut là mt hin tng tin t phn ánh mi quan h gia cung và cu v tin. Cung tin c xác nh mt cách ngoi sinh, cu tin phn ánh các nhu cu u c, phòng nga và giao dch v tin. Trái vi Keynes, các nhà kinh t hc cn trc ó ã coi lãi sut là mt hin tng thc t, c xác nh bi áp lc ca nng sut - cu v vn cho mc ích u t và tit kim. 2. Các lý thuyt v mi quan h gia lãi sut và t giá hi oái Lãi sut và t giá hi oái là 2 trong s nhng công c quan trng  Chính phu hành nn kinh t v mô ca mt nc. Tuy là 2 công c khác nhau nhng gia chúng có mi quan h qua li mt thit vi nhau. Trc khi nghiên cu mi quan h này, ta cn nghiên cu mt s nguyên lý sau: - Qui lut mt giá: u hai nc sn xut cùng mt loi hàng hóa, giá ca hàng hóa này phi ging nhau trên toàn th gii, không quan trng nc nào sn xut ra nó. - Thuyt ngang bng sc mua (Purchasing Power Parity-PPP)  giá gia 2 ng tin s u chnh  thc hin mc giá ca 2 nc. Thuyt này da trên qui lut mt giá cho mc giá chung ca mt quc gia. Thuyt ngang bng sc mua cho thy nu mc giá ca mt quc gia tng lên so vi c khác thì ng tin ca quc gia ó s gim giá - ng tin nc kia tng giá. Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e w w w . d o c u - t r a c k . c o m Tóm lt lý thuyt v mi quan h gia t giá hi oái và lãi sut. Nhóm 06 Page 5 - u kin ngang bng lãi sut (InterestParityCondition) Lãi sut ni a bng lãi sut nc ngoài cng vi khon tng giá d tính ca òng tin nc ngoài. Hay là lãi sut ni a bng lãi sut nc ngoài tri s ng giá d tính ca ng ni t. Trong dài hn, t giá hi oái cng tuân theo 3 nguyên lý ã nêu: - Qui lut mt giá. - Thuyt ngang bng sc mua (Purchasing Power Parity-PPP) - u kin ngang bng lãi sut (InterestParityCondition) Các lý thuyt v mi quan h gia lãi sut và t giá hi oái - Lý thuyt ngang giá lãi sut: Mi quan h gia lãi sut trên th trng tin t i t giá trên th trng hi oái sc hiu rõ thông qua vic nghiên cu hiu ng Fisher quc t (International Fisher Effect) và lý thuyt ngang giá lãi sut. Hai lý thuyt này khác nhau  các hàm ý. - Lý thuyt ngang giá lãi sut chú ý lun gii vì sao t giá k hn khác vi t giá giao ngay và mc  chênh lch s có. Lý thuyt này liên quan n mt thi m nht nh (t giá k hn), khng nh t giá hi oái chu nh hng s sai bit trong lãi sut. - Theo lý thuyt ngang giá v lãi sut, ng tin ca mt quc gia nào ó có lãi sut thp hn thì nht nh s là bù k hn cho hp ng k hn i vi ng tin a mt quc gia n có lãi sut cao hn. Nói cách khác, tr k hn hoc bù k hn trên giá k hn là xp x tng ng vi chênh lch lãi sut gia hai ng tin. Ngc li, hiu ng Fisher quc t chú trng n vic t giá giao ngay ca mt ng tin s thay i theo thi gian, khng nh rng t giá giao ngay s thay i theo chênh lch lãi sut gia hai nc.  phân tích theo lý thuyt ngang giá lãi sut và hiu ng Fisher quc t, có th thy rng lãi sut là công c giúp các nhà qun tr tài chính doán và xác nh t giá trong tng lai  hoch nh chin lc phòng chng ri ro và chin lc kinh doanh hiu qu. Lãi sut óng vai trò quan trng trên th trng hi oái bi vì các khon tin gi ln c buôn bán ti ó u c tr lãi, mi khon có mt lãi sut, tùy theo ng tin mà nó c nh danh. - Li tc ca các khon tin gi c mua bán trên th trng hi oái ph thuc vào lãi sut và các thay i d kin ca t giá hi oái. Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e w w w . d o c u - t r a c k . c o m Tóm lt lý thuyt v mi quan h gia t giá hi oái và lãi sut. Nhóm 06 Page 6 - S cân bng th trng hi oái òi hi s ngang bng v tin lãi, u kin mà theo ó li tc d kin ca các khon tin gi ca hai loi tin bt k là tng ng thì c o bng mt loi tin (ngha là o bng các n v có th so sánh i nhau c). Ch khi tt c các t sut li tc d kin u bng nhau, tc là khi ó u kin ngang bng tin lãi, thì s không có tình trng d cung v mt s dng tin gi nào ó và cng không có tình trng d cu v mt s loi tin gi khác. Th trng hi oái s cân bng khi không mt loi tin gi nào  trong tình trng  cu hoc d cung. Do vy, có th nói rng th trng hi oái s cân bng khi có u kin ngang bng v tin lãi. - Khi phân tích lãi sut tác ng n t giá, chúng ta da trên nguyên tc cetacis paribas, ngha là khi nghiên cu tác ng ca mt nhân t thì chúng ta c nh các nhân t khác. ó là cách làm n gin hóa vic phân tích. Tuy nhiên, các yu t có tác ng ln nhau, vì vy nh hng ng thi ca chúng i vi vn  nghiên cu rt phc tp. Phân tích hi quy thng c s dng ánh giá nh hng ã qua ca mt hay nhiu yu ti vi i tng nghiên cu. u này hàm ý là s thay i v t giá hi oái tng lai ph thuc vào nhiu yu t thay vì ch ph thuc vào lãi sut. Do ó, trong khi lý thuyt ngang bng tin lãi có  hp lý, thc t không luôn luôn xy ra nh vy. Các nh hng khác có th bù tr các nh hng ca mt nhân t nào ó. Dù sao chng na, lý thuyt ngang giá lãi sut có tm quan trng n  cho phép ngi ta dùng nó  khái quát nh ng ca các nhân tn vic thay i d kin ca t giá. - Khi nghiên cu phân tích, chúng ta thng né tránh các vn  phc tp có liên quan n ni dung nghiên cu bng cách ginh “nu mi u kin khác u nh nhau”, tuy nhiên khi xem xét các trng hp c th, thì thy rng “mi u kin khác” thng không nh nhau. Trong thc t, t giá th trng thng lch khi t giá c hình thành trên c s ngang giá lãi sut, bi l trng thái cân bng lãi sut ca t giá ch tn ti trong mt su kin nht nh nh chu chuyn vn trên th trng tài chính phi hoàn toàn t do, chi phí giao dch bng không (0), ri ro trong u t vào các tài sn tài chính bng nhau…Trong các nn kinh t, các u kin này rt khó tn ti nh nhau làm cho mi quan h ngang giá lãi sut không thc duy trì chính xác mi lúc, mi ni. Cho dù ngang giá lãi sut có th không c duy trì trong thc t, thì nó vn có thóng mt vai trò hu ích trong phân tích kinh t. Th nht, ngi ta có th s dng t giá xác nh theo Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e w w w . d o c u - t r a c k . c o m Tóm lt lý thuyt v mi quan h gia t giá hi oái và lãi sut. Nhóm 06 Page 7 ngang giá lãi sut nh là chun  quyt nh xem ng tin ca mt nc là di giá hay quá giá so vi ng tin khác. Th hai, ngi ta có th thng xuyên làm nhng so sánh quc t có ý ngha các s liu kinh t, s dng t giá xác nh theo ngang giá lãi sut hn là t giá do th trng xác nh. - Nhng u kin din gii trên cho thy rng, s thay i trong t giá hi oái  kin trong tng lai ph thuc vào các nguyên nhân kinh t ca s thay i v lãi sut. Chúng ta thy các t giá hi oái luôn luôn u chnh  duy trì s ngang ng tin lãi. Làm th nào u chnh t giá hi oái?  tr li câu hi này, chúng ta s so sánh các mi quan h có kh nng khác nhau gia lãi sut và t giá i oái d kin trong tng lai và vic t giá hi oái sc s dng th nào cùng vi lãi sut  tính ra các t sut li tc có th so sánh c. - T giá hi oái c xác nh ti th trng ngoi hi. Th trng hi oái s cân bng khi các khon tin gi ca mi loi tin u có mt t sut li tc d kin nh nhau, u kin mà theo ó nhng ngi nm gi các khon tin gi ngoi t tim nng s coi các khon tin này nh nhng tài sn c mong mun nh nhau, n sàng nm gi tt c các ngun cung ng tin gi hin có ca mi ng tin. Nói cách khác, mt t giá hi oái n nh c th trng s là mt t giá khin cho nhng ngi tham gia th trng bng lòng nm gi các ngun cung ng hin có v các khon tin gi bng tt c các ng tin. Nh vy, t giá cân bng c xác nh theo nhu cu i vi ngoi t. - Vì t giá hi oái là giá tng i ca hai tài sn, nên hp lý nht là coi chúng nh mt loi giá tài sn. Nguyên lý c bn ca vic nh giá tài sn là  ch giá tr hin ti ca tài sn, ph thuc vào sc mua tng lai d kin ca chúng. Khi ánh giá tài sn, ngi tit kim xem xét t sut li tc d kin mà tài sn ó mang li, c là t sut mà theo ó giá tr ca mt khon u t vào tài sn d kin s tng lên qua mt thi gian. - Mc chênh lch v lãi sut gia các nc là yu t th hai nh hung n t giá hi oái. Nc nào có lãi sut tin gi ngn hn cao hn lãi sut tin gi ca các nc khác thì vn ngn hn s chy vào nhm thu phn chênh lch do tin lãi o ra, do ó s làm cho cung ngoi t tng lên, t giá hi oái s gim xung. Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e w w w . d o c u - t r a c k . c o m Tóm lt lý thuyt v mi quan h gia t giá hi oái và lãi sut. Nhóm 06 Page 8 i quan h bin chng gia lãi sut và t giá hi oái Lãi sut và t giá là hai yu t nhy cm trong nn kinh t và là các công c hu hiu ca chính sách tin t. Lãi sut và t giá luôn có mi quan h cht ch vi nhau, nh hng ln nhau và cùng tác ng lên các hoch nh ca nn kinh t. S khp khnh gia chính sách lãi sut và t giá có th gây ra nhng hu qu bt li nh: ni t b mt giá gây nguy c lm phát “chy máu” ngoi t, u c tin t, n ch ngun vn u t nc ngoài…Vì vy, trong qun lý v mô chính sách lãi sut và t giá phi c x lý mt cách ng b và phù hp vi thc trng ca nn kinh t trong tng thi k nht nh. u hành và x lý mi quan h gia lãi sut và t giá là mt k thut vi diu, vì ng hai bin s này b tác ng bi nhiu yu t nh tình hình xut, nhp khu, m phát, u t nc ngoài, chính sách, kinh t, tài chính ca chính ph, các yu  tâm lý… Trong quá trình vn hành hai bin s này tác ng ngc li nhm thúc y hoc kim ch s phát trin ca các yu t trên các yu t tác ng n quá trình hình thành và lãi sut và t giá là kt qu hàng lot quá trình tng tác khác nhau. Vai trò, phng thc, cng  ca tng yu t li ph thuc vào môi trng, hoàn cnh c th ca mi nc và thay i theo tng giai n phát trin. Nh vy, s thay i ca lãi sut và t giá tùy thuc rt nhiu yu t, các yu t li thng an xen vào nhau và tùy thuc ln nhau  mt thi m c th, tình hình  th, s có yu t ni bt là nguyên nhân làm thay i lãi sut và t giá và cng có yu t tr thành h qu ca s thay i lãi sut và t giá. Chính mi quan h bin chng này làm cho vic u hành và x lý mi quan h gia lãi sut và t giá tr nên khó khn, phc tp. Vai trò ca lãi sut và t giá nh là nhng công c tích c trong phát trin kinh t, ng thi là nhng công c km hãm ca chính s phát trin y, tùy thuc vào s khôn ngoan hay vng v trong vic s dng chúng. 3. Công cu chnh t giá - Lãi sut là công cc các ngân hàng trung ng s dng u chnh t giá i oái trên th trng, u chnh giá tri ngoi ca ni t. Chính sách lãi sut cao có xu hng h tr s lên giá ca ni t, bi vì nó hp dn các lung vn nc ngoài chy vào trong nc, nu lãi sut trong nc cao hn so vi lãi sut nc ngoài hay lãi sut ngoi t s dn n nhng dòng vn chy vào hay s làm chuyn ng hóa ngoi t trong nn kinh t sang ng ni t hng lãi sut cao hn. Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e w w w . d o c u - t r a c k . c o m Tóm lt lý thuyt v mi quan h gia t giá hi oái và lãi sut. Nhóm 06 Page 9 u này làm cho tng cung ngoi t trên th trng (cng có ngha làm tng cu i vi ng ni t), tó ng ngoi t s có xu hng gim giá trên th trng, hay ng ni t s tng giá. Trong trng hp ngc li, nu lãi sut trong nc thp hn so vi lãi sut nc ngoài hay lãi sut ngoi t, ng ngoi t có xu ng tng giá trên th trng hay ng ni t s gim giá. - V c bn, nhng trình bày trên ây chúng vi các nn kinh t m (open economy), ni có ng tin chuyn i và t do lu chuyn vn. V mt lý thuyt, u lãi sut nc ngoài cao hn, thì dn n xut khu tin t, và trong trng hp ngc li, là nhp khu tin t. Thc cht, nhng khác bit v lãi sut ch dn ti  chuyn i vn, và kt qu là dn ti s thay i v t giá, nu doán v li nhun, lãi sut thu c do u t tin t không c m bo hay do vic nhân tín ng bng ngoi t không cân bng, bi nhng mt mát v t giá. Mt khi còn tn i nhng mi lo ngi nh vy, thì ngay c khi có s khác bit ln v lãi sut cng không th dn ti s chuyn i vn n mc gim lãi sut. - Doán v mt quá trình phát trin t giá o ngc  dn ti chênh lch v lãi sut thng xut hin khi xem xét lãi sut danh ngha ca mt ng tin ch không phi là lãi sut thc, tc là khi chit tr t l lm phát thì ng tin vi lãi sut danh ngha thp li có lãi sut thc cao hn và ngc li.  các nc có nn kinh t th trng phát trin, mc lãi sut cao là công c chng lm phát và nó thng c s dng áp ng yêu cu can thip vào nn kinh t. Ngoài ra, chính sách lãi sut còn c s dng vào mc ích u chnh giá tri ngoi ca ni t. Phng pháp dùng lãi sut tái chit khu u chnh  giá hi oái có th nó là phng pháp thng c s dng vi mong mun có nhng thay i cp thi v t giá. C ch tác ng ca công c này n t giá hi oái nh sau: Trong th cân bng ban u ca cung cu ngoi t trên th trng, khi lãi sut tái chit khu thay i, s kéo theo s thay i cùng chiu ca lãi sut trên th trng. Tó, tác ng n xu hng dch chuyn ca các dòng vn quc  làm thay i tài khon vn (trong cán cân thanh toán quc t) hoc ít nht cng làm nhng ngi s hu vn trong nc chuyn i ng vn ca mình sang ng tin có lãi sut cao hn  thu li và làm thay i t giá hi oái.  th, nu lãi sut tng s dn n xu hng là mt ng vn vay ngn hn trên th trng th gii s vào trong nc và nhng ngi s hu vn ngoi t trong c s có khuynh hng chuyn i ng ngoi t ca mình sang ni t thu lãi Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e w w w . d o c u - t r a c k . c o m Tóm lt lý thuyt v mi quan h gia t giá hi oái và lãi sut. Nhóm 06 Page 10 cao hn. Kt qu là t giá gim (ng ni t tng). Trong trng hp ngc li, u mun t giá tng thì s gim lãi sut tái chit khu. 4. Nhng hn ch - Lãi sut và t giá ch có mi quan h tác ng qua li ln nhau mt cách gián tip, ch không phi là mi quan h trc tip và nhân qu. Các yu t  hình thành lãi sut và t giá không ging nhau. Lãi sut bin ng do tác ng ca quan  cung cu ca vn cho vay. Lãi sut có th bin ng trong phm vi t sut li nhun bình quân và trong mt tình hình c bit, có th vt quá t sut li nhn bình quân. Còn t giá hi oái thì do quan h cung cu v ngoi hi quyt nh, mà quan h này li do tình hình ca cán cân thanh toán d tha hay thiu ht quyt nh. Nh vy là nhân t hình thành lãi sut và t giá không ging nhau, do ó bin ng ca lãi sut (lên cao chng hn) không nht thit a n t giá hi oái bin ng theo ( h xung chng hn). Lãi sut lên cao có th thu hút vn ngn hn ca c ngoài chy vào, nhng khi tình hình chính tr, kinh t và tin t trong nc không n nh, thì không nht thit thc hin c, bi vì vi vn nc ngoài, vn  lúc ó li t ra trc tiên là sm bo an toàn cho s vn ch không phi là n  thu hút c lãi nhiu. - Nh vy, chính sách lãi sut chit khu cng ch có nh hng nht nh và có gii hn i vi t giá hi oái, bi vì gia t giá và lãi sut ch có quan h lôgic ch không phi quan h nhân qu, lãi sut không phi là nhân t duy nht quyt nh s vn ng vn gia các nc. Tuy nhiên, không nên hoàn toàn coi thng chính sách chit khu. Nu tình hình tin t ca các nc u i th nh nhau, thì phng hng u t ngn hn vn hng vào nhng nc có lãi sut cao. Do vy, hin nay chính sách lãi sut chit khu vn có ý ngha ca nó. ng thi, can thip vào t giá là phi có mt th trng vn (nht là th trng vn ngn hn)  mnh,  do và linh hot: tài khon vn ã c m ca. Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e w w w . d o c u - t r a c k . c o m Click to buy NOW! P D F - X C h a n g e w w w . d o c u - t r a c k . c o m [...]...F -X C h a n ge F -X C h a n ge c u -tr a c k N y bu to k lic Tóm l t lý thuy t v m i quan h gi a t giá h i oái và lãi su t TÀI LI U THAM KH O internet: - http://diendankienthuc.net/diendan/cac-nganh-kinh-te-khac/69254-ty-giahoi-doai-va-nhung-nhan-to-anh-huong.html - http://timtailieu.vn/tai-lieu/tieu-luan-chinh-sach-ty-gia-hoi-doai-va-nhungdieu-kien-tu-do-hoa-ty-gia-o-viet-nam-1903/ . i lãi sut và t giá và cng có yu t tr thành h qu ca s thay i lãi sut và t giá. Chính mi quan h bin chng này làm cho vic u hành và x lý mi quan h gia lãi sut và t giá tr. thuyt v mi quan h gia t giá hi oái và lãi sut. Nhóm 06 Page 8 i quan h bin chng gia lãi sut và t giá hi oái Lãi sut và t giá là hai yu t nhy cm trong nn kinh t và là các. bng lãi sut (InterestParityCondition) Các lý thuyt v mi quan h gia lãi sut và t giá hi oái - Lý thuyt ngang giá lãi sut: Mi quan h gia lãi sut trên th trng tin t i t giá