Chương 2.3 Chứng khoán phái sinh

CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH 1. QUYỀN TIÊN MÃI 2. CHỨNG QUYỀN 3. OPTION 4. CÁC HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI 5. HỢP ĐỒNG KỲ HẠN I.QUYỀN TIÊN MÃI(Right) 1. Khái ni m:ệ Quy n mua tr c c ph n là lo i ch ng khoán ghi nh n quy n dành cho các c ề ướ ổ ầ ạ ứ ậ ề ổ ông hi n t i c a công ty c ph n c mua tr c m t s l ng c đ ệ ạ ủ ổ ầ đượ ướ ộ ố ượ ổ ph n trong t phát hành c phi u ph thông m i t ng ng v i t l ầ đợ ổ ế ổ ớ ươ ứ ớ ỷ ệ c ph n hi n có c a h trong công ty.ổ ầ ệ ủ ọ Tại sao phải phát hành quyền tiên mãi  B o v quy n l i cho các c ông hi n h u, t c không ả ệ ề ợ ổ đ ệ ữ ứ làm thay i c c u c ông.đổ ơ ấ ổ đ  Ví d : Công ty cp ABC có v n i u l 10 t ng, ụ ố đ ề ệ ỷ đồ m nh giá 10000 ng. Ông Hai s h u 10% v n i u l . ệ đồ ở ữ ố đ ề ệ Sau 1 n m ho t ng công ty quy t nh t ng v n ă ạ độ ế đị ă ố i u l 15 t ng.đ ề ệ ỷ đồ  Hỏi ông Hai Lúa nắm giữ bao nhiêu % VĐL, sau khi tăng vốn? và điều này ảnh hưởng như thế nào?  Làm thế nào để khắc phục được ảnh hưởng đó? 2.Đặc điểm Ch ng ch quy n mua tiên mãi có th i gian ng n h n ứ ỉ ề ờ ắ ạ th ng t 15 ngày n 45 ngày. Quy n này c ườ ừ đế ề đượ phát hành cho m i c phi u th ng mà nhà u t ỗ ổ ế ườ đầ ư s h u.ở ữ Th i h n c a vi c t mua c quy nh trên ờ ạ ủ ệ đặ đượ đị quy n mua ch ng khoán và c g i n c ông ề ứ đượ ở đế ổ đ vào ngày thanh toán. Quy n mô t s l ng c ề ả ổ ượ ổ phi u m i mà c ông có quy n mua, giá, ngày c ế ớ ổ đ ề ổ phi u m i c phát hành, tên t ch c i lý giúp ế ớ đượ ổ ứ đạ th c hi n quy n và ngày cu i cùng th c hi n quy n.ự ệ ề ố ự ệ ề 2. Đặc điểm C ông nh n c quy n có th th c hi n theo các cách sau:ổ đ ậ đượ ề ể ự ệ  Th c hi n quy n tiên mãiự ệ ề  Bán quy nề  Không th c hi n quy nự ệ ề 3.Giá trị của quyền  Co :Giá c phi u tr c khi phát hành c phi u m iổ ế ướ ổ ế ớ  N: s c phi u hi n hành c a công tyố ổ ế ệ ủ  n: s c phi u m i phát hành thêmố ổ ế ớ  P: Giá c phi u m i phát hành cho c ông công ty.ổ ế ớ ổ đ  C1: Giá th tr ng t i th i i m công ty phát hành c phi u m iị ườ ạ ờ đ ể ổ ế ớ 3.Giá trị của quyền  C1 = (NCo +nP)/(N+n)  D giá c a quy n mua ngay lúc phát hành thêm c phi u m iủ ề ổ ế ớ D=n(C1-P)/N D=n(Co-P)/(N+n) Giá trị lý thuyết của quyền tiên mãi 1 0 + − = n N PC D Chứng minh công thức  T ng giá th tr ng c a N Cp c là (N x Cổ ị ườ ủ ũ 0 )  T ng giá phát hành c a n Cp m i là (n x P)ổ ủ ớ  Giá TB c a m t c phi u sau khi t ng v n là:ủ ộ ổ ế ă ố nN PnCN + ×+× )()( 0 nP nN PnCN ×− + ×+× ] )()( [ 0 N nP nN PnCN D ×− + ×+× = ] )()( [ 0 1 )()()()()( 000 + − =⇒ + − =⇒× + ×−×−×+× = n N PC D nN PCn D N n nN PnPNPnCN D  Khoản chênh lệnh giữa giá TB và giá PH của n cổ phiếu mới PH là:  Giá trị lý thuết của 1 quyền tiên mãi là:  Hay: Ví dụ:  Công ty c ph n có 40.000 c phiêu ang l u hành, giá c phi u trên th ổ ầ ổ đ ư ổ ế ị tr ng là 25USD/cp, công ty phát hành thêm 10.000 c phi u, giá phát hành ườ ổ ế m i là 20USD/cp.ớ  Xác nh giá c phi u ngay sau khi công ty phát hành thêm c phi u.đị ổ ế ổ ế  Xác nh giá c a quy n ngay t i th i i m phát hành c phi u m iđị ủ ề ạ ờ đ ể ổ ế ớ [...]... chiến lược kinh doanh  Bull spread: bằng cách mua một call option về chứng khoán với giá nhất đònh và bán call option trên cùng loại chứng khoán với giá cao hơn Cả 2 option cùng ngày đáo hạn  Gọi X1 là giá thực hiện của call option mua, X2 là giá thực hiện của call option ban và St la giá chứng khoán vào ngày đáo hạn option Giá chứng khoán Thu hồi từ mua call option Thu hồi từ bán call option Tổng thu... xem là cùng hạng  Nhóm: tất cả các quyền lựa chọn cùng hạng, cùng giá th ực hi ện, cùng tháng hết hiệu lực gọi là nhóm Call option  Quyền chọn mua chứng khoán là một hợp đồng giữa hai bên mà trong đó một bên cho bên kia được quyền mua một loại chứng khoán nào đó với một múc giá, số lượng xác đònh, vào một ngày nhất đònh trong tương lai nếu theo kiểu châu Âu hoặc trong thời hạn nhất đònh nếu theo... mua quyền chọn mua phải trả cho người bán quyền chọn mua một khoản tiền gọi là phí quyền chọn mua hay còn gọi là tiền cược Put option  Quyền chọn bán chứng khoán là một hợp đồng giữa hai bên mà trong đó một bên cho bên kia được quyền bán một loại chứng khoán nào đó với một múc giá, số lượng xác đònh, vào một ngày nhất đònh trong tương lai nếu theo kiểu châu Âu hoặc trong thời hạn nhất đònh nếu theo... việc thực hiện trên 1 cổ phiếu - Ngày hết hạn hợp đồng là thứ 6 của tuần thứ ba tháng hết hạn hợp đồng Quyền chọn mua – Call option  Quyền chọn mua chứng khoán là một hợp đồng giữa hai bên mà trong đó một bên cho bên kia được quyền mua một loại chứng khoán nào đó với một múc giá, số lượng xác đònh, vào một ngày nhất đònh trong tương lai nếu theo kiểu châu Âu hoặc trong thời hạn nhất đònh nếu theo... giá phát hành là MG Theo anh/Chị thì giá bán cho đối tác chi ến l ược là ít nhất là bao nhiêu để cổ đơng cũ khơng bị thiệt hại? II CHỨNG QUYỀN(Warrant) 1 Khái niệm: Chứng quyền là loại chứng khốn được phát hành kèm theo trái phiếu hoặc cổ phiếu ưu đãi cho phép người nắm giữ chứng khốn đó được quyền mua một khối lượng cổ phiếu phổ thơng nhất định theo mức giá đã được xác định trước trong thời kỳ nhất định... phiếu ưu đãi  Dành cho mọi nhà đầu tư  Giá mua cổ phiếu cao hơn giá thị trường lúc phát hành  Có tính đầu cơ Tại sao phải các cơng ty lại phát hành Warrant     Nhằm nâng cao giá trị tương lai của chứng khốn cơ sở Coi Warrant như là một khoản phí dành cho các tổ chức b ảo lãnh phát hành cổ phiếu lần đầu ra cơng chúng Do u cầu của cơng ty lớn trợ giúp cho cơng ty nhỏ và h ọ u c ầu được mua Warrant... tư sẵn sàng bỏ ra thêm ngồi giá trị nội tại của quyền lựa chọn để trả cho khoảng thời gian còn lại đến lúc quyền lựa chọn hết hiệu lực Các yếu tố ảnh hưởng đến giá của quyền chọn  Giá thị trường của chứng khốn cơ sở  Giá thực hiện  Thời gian cho đến khi đáo hạn  Lãi suất ngắn hạn phi rủi ro trong suốt thời hạn tồn tại của quyền  Lãi suất coupon Các quy ước của một hợp đồng chuẩn - Việc thực hiện . (100.000 + 20 .000)/50.000 = 24  D = (24 - 20 )/4 = 4/4= 1USD  N u giá c phi u trên th tr ng là 30 USD/cp?ế ổ ế ị ườ  D = (30 -20 )/4= 2. 5 (20 + 4x2.5) = 30 Đầu tư quyền  Mua 100 V T: 24 00Đ GTT: 30 L. LNỷ ấ 25 %  Mua 24 00 right VĐT: 24 00 GTT: 30 Price r = 2. 5 Lời: (2. 5-1)x2400 Tỷ suất LN 150% Ví dụ 2:  Công ty XYZ có 2 tri u c phi u ang l u hành, ệ ổ ế đ ư m nh giá 10000 /cp, th giá 27 000. CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH 1. QUYỀN TIÊN MÃI 2. CHỨNG QUYỀN 3. OPTION 4. CÁC HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI 5. HỢP ĐỒNG KỲ HẠN I.QUYỀN TIÊN MÃI(Right) 1.