Một số giải pháp nhằm huy động vốn đầu tư qua thị trường chứng khoán Việt Nam
Đề án kinh tế Đầu t Phạm Đăng Kiệm LI NểI U Mt trong nhng gii phỏp cc k quan trng thc hin theo ng li CNH HH t nc theo phng chõm, tinh thn ca i hi ng VIII & IX " l vn tớch lu v s dng vn cú tm quan trng c bit c v phng thc v ch o thc hin. ng ta luụn ch trng kt hp va tỡm cỏch rỳt ngn thi gian CNH HH va luụn ch chng t lc cỏnh sinh xõy dung v phỏt trin kinh t tớch lu t ni b nn kinh t" ú l s ra i v phỏt trin ca TH TRNG CHNG KHON VIT NAM ngy 20/7/2000. Trong bc khi u nan ny chỳng ta ó gp khụng ớt khú khn v thun li. Vy th trng chng khoỏn Vit Nam thc s tr thnh mt cụng c huy ng vn u t cho s nghip phỏp trin kinh t chỳng ta cn cú nhng iu kin gỡ, nh hng phỏt trin ra sao?. T khi ra i th trng chng khoỏn Vit Nam ó t c nhng thnh tu gỡ trong vai trũ huy ng vn ca mỡnh, nhng tn ti v gii phỏp gỡ. Trong ti " Mt s gii phỏp nhm huy ng vn u t qua th trng chng khoỏn Vit Nam " ca mỡnh em xin nờu ra mt s vn trờn trong ba chng : CHNG I : NHNG VN Lí LUN CHUNG Trong chng ny s nờu nờn mt s vn chung v: + Vn u t + Th trng chng khoỏn CHNG II : IU KIN V THC TRNG HUY NG VN U T QUA TH TRNG CHNG KHON VIT NAM Trong chng ny s nờu nờn mt s iu kin huy ng vn u t qua th trng chng khoỏn Vit Nam v thc trng huy nh vn qua th trng chng khoỏn vit nam trong thi gian qua. CHNG III: NH HNG V MT S GII PHP NHM HUY NG VN U T QUA TH TRNG CHNG KHON VIT NAM Đề án kinh tế Đầu t Phạm Đăng Kiệm Trong chng ny s nờu nờn mt s cỏc nh hng phỏt trin t nay n nm 2010 v mt s gii phỏp nhm huy ng vn u t qua th trng chỳng khoỏn Vit Nam. Th trng chng khoỏn l mt vn rt mi m Vit Nam do vy trong bi vit ny khụng khi khụmg mc phi nhng khuyt im nhng thiu sút do vy mong thy cụ v cỏc bn thụng cm v úng gúp ý kin cỏc bi vit v sau c tt hn. Em xin chõn thnh cm n cụ giỏo, Thc s: Nguyn Thu H ging viờn b mụn Kinh T u t ó tn tỡnh hng dn em hon thnh c ti ny. H ni 31/11/2002 Sinh viờn : Phm ng Kim Đề án kinh tế Đầu t Phạm Đăng Kiệm CHNG I NHNG VN Lí LUN CHUNG I . VN U T 1. Khỏi nim Trong tỏc phm t bn", K.Marx ó dnh phn quan trng nghiờn cu v cõn i kinh t, v mi quan h gia hai khu vc ca nn sn xut xó hi m bo quỏ trỡnh tỏi sn xut m rng, v cỏc vn trc tip liờn quan n tiúch lu. Vi gi nh v nn kinh t úng, K.Marx chng minh iu kin tỏi sn xut m rng khụng ngng bn cỏch chia nn kinh t lm hai khu vc: khu vc I sn xut t liu sn xut v khu vc II sn xut t liu tiờu dựng. Tng giỏ tr ca tng khu vc u bng C+Vtrong ú C tiờu dựng V+M giỏ tr mi sỏng to. m bo tỏi sn xut m rng khụmg ngng thỡ V+M ca khu vc I ln hn tiờu dựng ca khu vc II (c II ) tc l : (V+M) I > C II Hay: (C+V+M) I > C I +C II T liu sn xut c to ra khu vc I khụng ch tiờu dựng hai khu vc m cũn d tha u t lm tng quy mụ trong quỏ trỡnh sn xuỏt tip theo.Cũn khu vc hai thỡ: (C+V+M) II > (V+M) I + (V+M) II T liu tiờu dựng khu vc II khụng ch tiờu dựng hai khu vuwcjmaf cũn d tha m bo tho món nhu cu t liu tiờu dựng tng thờm do quy mụ sn xut c m rng. cú d tha c hai khu vc mt mt phi tng cng sn xut mt khỏc phI thc hnh tit kim c trong tiờu dựng ln sn xut. T ú cú th rỳt ra kt lun: con ng c bn v quan trng v luaau dai tỏi sn xut m rng l phỏt trin sn xut v thc hnhf tit kim c trong sn xut v tiờu dựng. Đề án kinh tế Đầu t Phạm Đăng Kiệm Trong kinh t In i cng chng minh: GDP tng sn phm quc ni, C tiờu dung(cỏ nhõn v chớnh ph) , I tiờu dựng ca doanh nghip d b sung vn ( u t ) thỡ : GDP = C + I Phn tiờu dựng I ca doang ngip chớnh l phn tha ra S ( tit kim) ca GDP : GDP = C + S Nh vy nu tng GDP cho phộp tng C + I hoc C + S ; Trong ú S hoc I cng ln sn xut cng c m rng , GDP cng tng cng cú iu kin nõng cao i sng ca ngi lao ng. Trong nn kinh t m: GDP = C + I + X - M Trong ú : X giỏ tr hng hoỏ xut khu M giỏ tr hng hoỏ nhp khu M : GDP =C + S Vy S = I + X - M Hay I = S + M X I - S > 0 M - X > O S tit kim trong nc M- X : u t nc ngoi Vy ta cú th nh ngha Vn u t theo ngun hỡnh thnh v mc tiờu s dng nh sau: vn u t l tn tớch lu ca xó hi, ca cỏc c s sn xut, kinh doanh dch v, l tit kim ca dõn v vn huy ng t Đề án kinh tế Đầu t Phạm Đăng Kiệm ngun khỏc c a vo s dng trong quỏ trỡnh tỏi sn xut xó hi nhm duy trỡ tim lc sn cú v to tim lc mi cho nn sn xut xó hi 2. Ni dung ca vn u t L cỏc khon mc chi phớ gn lion vi ni dung ca hot ng u t. *Chớ phớ to ra ti sn c nh (biu hin bn tin l vn c nh) + chi phớ t ai + chi phớ xõy dung, sa cha nh ca , cu trỳc h tng + chi phớ mua sm lp t mỏy múc thit b dng c, mua sm phng tin vn chuyn. +chi phớ khỏc. * Chi phớ to ra ti sn lu ng(vn lu ng) v cỏc chi phớ thng xuyờn gn vi mt chu k hot ng ca cỏc ti sn c nh va c to ra. +chi phớ nm trong dai on sn xut ( mua nguyờn vt liu , tr tin lng, chi phớ in nc.) +chi phớ nm trong giai on lu thụng ( sn phm d dang, hng tn kho , hng bỏn chu) * Chi phớ chun b u t. *Chi phớ d phũng. 3.Phõn loi cỏc kờnh huy ng vn u t huy ng tt vn u t cho cỏc d ỏn cỏc chng trỡnh phỏt trin ca t nc, ca doanh nghip v qun lý v k hoch hoỏ tt ta cn Đề án kinh tế Đầu t Phạm Đăng Kiệm phi bit huy ng vn t cỏc ngun no ngi ta thng phõn ra lm cỏc kờnh huy ng vn sau: a.Ngun vn trong nc * Ngun vn nh nc Tit kim t ngõn sỏch, Vn tớn dng TPT ca nh nc, Vn T ca cỏc doanh nghip nh nc, Ngun vn t dõn c * Th trng vn trong nc + Cỏc t choc ti chớnh + Th trng chng khoỏn b.Vn huy ng t nc ngoi *Vn õu t giỏn tip : l vn ca chớnh ph, cỏc t choc quc t, cỏc t choc phi chớnh ph c thc hin di cỏc hỡnh thc khỏc nhau l vin tr hon li , vin tr khụng hon li, cho vay u ói vi thi hn di lói sut thp, k c cho vay theo hỡnh thc thụng thng . Mt hỡnh thc ph bin ca õự t giỏn tip tn ti di hỡnh thc ODA vn vin tr phỏt trin chớnh thc ca cỏc nc cụng nghip phỏt trin. *Vn u t trc tip (FDI) : l vn ca cỏc doanh nghip v cỏ nhõn nc ngoi u t sang nc khỏc v trc tip qun lý hoc tham gia qun lý quỏ trỡnh s dng v thu hi s vn b ra * Th trng vn quc t Cú rt nhiu kờnh huy ng vn u t phc v cho s phỏt trin kinh t ca t nc nhng trong bi vit ny chỳng ta ch cp n vn huy ng vn u t qua th trng chng khoỏn vit nam. Vy th trng chng khoỏn l gỡ , nú cú vai trũ gỡ? chỳng ta cựng tỡm hiu qua phn sau. §Ị ¸n kinh tÕ §Çu t− Ph¹m §¨ng KiƯm II. THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 1. KHÁI NIỆM VÀ BẢN CHẤT CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Hiện nay tồn tại nhiều quan niệm về thị trường chứng khốn Quan diểm thứ nhất cho rằng thị trường chứng khốn(TTCK) và thị trường vốn là một, chỉ là tên gọi khác nhau của một khái niệm: thị trường t- ư bản (Capital maket). Nếu xét về nội dung ,thì thị trường vốn biểu hiện các quan hệ bên trong của q trình mua bán các chứng khốn,TTCK là biểu hiện bên ngồi,là hình thức giao dịch vốn cụ thể. Do đó các thị trường này khơng thể phân biệt,tách rời nhau mà thống nhất và cùng phản ánh các quan hệ bên trong và bên ngồi của thị trường tư bản. Quan điểm thứ hai " TTCK được đặc trưng bởi thị trường vốn chứ khơng phảtwuwddoofng nhất là một ". Vậy thị trường vốn và TTCK là khác nhau, trong đó TTCK chỉ giao dịch, mua bán các cơng cụ tài chính trung và dài hạn, các cơng cụ tài chính ngắn hạn được giao dịch trên thị trường tiền tệ, khơng thuộc phạm vi hoạt động của TTCK. Quan điểm thứ ba "TTCK là thị trường cổ phiếu" hay là nơi mua bán các phiếu cổ phần được các cơng ty phát hành ra để huy động vốn. Do đó TTCK được đặc trưng bởi thị trường mua bán các cơng cụ tài chính mang lại quyền sở hữu. Các quan điểm trên đều đựơc khái qt trên những cơ sở thực tiễn và trong từng điều kiện lịch sử nhất định. Tuy nhiên quan điểm chung hiện nay là: Thị trường chứng khốn là nơi diễn ra các giao dịch mua bán, trao đổi các loại chứng khốn. được hiểu là các loại giấy tờ có giá hay bút tốn ghi sổ, nó cho phép chủ sở hữu có quyền u cầu về thu nhâp và tầi sản của tổ chức phát hành hoặc quyền sở hữu. Các u cầu này có sự khác nhau gia các loại chứng khốn, tuỳ theo tính chất sở hữu của chúng. Đề án kinh tế Đầu t Phạm Đăng Kiệm TTCK khụng ging th trng cỏc hng hoỏ thụng thng khỏc vỡ hng hoỏ trờn TTCK l mt loi hng hoỏ c bit, l quyn s hu v t bn, loi hng hoỏ ny cng cú giỏ tr v tr s dng. Vy bn cht ca TTCK l th trng th hin mi quan h gia cung v cu ca vn u t m ú giỏ c ca chng khoỏn cha ng thụng tin v chi phớ vn v giỏ c ca vn u t TTCK l hỡnh thc phỏt trin bc cao ca nn sn sut v lu thụng hng hoỏ. * V trớ ca TTCK - l hỡnh nh c trng ca th trng vn - l ht nhõn trung tõm ca th trng vn 2.Vai trũ ca th tng chng khoỏn * TTCK trong vic huy ng v phõn b vn cho phỏt trin Th trng chng khoỏn l kờnh huy ng vn trung v di hn trc tip cho s nghip phỏt trin kinh t TTCK TT tin t Th trng vn TT N TT Vn CP Th trng Trỏi Phiu Th trng C Phiu Đề án kinh tế Đầu t Phạm Đăng Kiệm + Thi hn vn c huy ng trờn TTCK so vi tớn dng ngõn hng di v n nh hn nhiu. C phiu thng cú thi hn vnh vin ( tr khi t chc mua li), cũn trỏi phiu thng cú thi hn t 5- 10 - 20 nm. Hn na k hn trỏi phiu rt n nh do ngi s hu trỏi phiu khi cn tin cú th bỏn li trờn th trng th cp cũn ngi s dng vn khụng b nh hng gỡ, li th ny ngõn hng cú th cú c . + Quy mụ vn huy ng c m rng gp nhiu ln quy mụ huy ng t ngun vn t cú ca doanh nghip. õy l li th giỳp cỏc doanh nghip mi hot ng trong cỏc nghnh cụng nghip mi nhn cú th tỡm c vn ti tr cho cỏc d ỏn cú hiu qu m ch u b hn ch v ngun vn t cú. Hn na huy ng vn t th trng chng khoỏn to cho t chc phỏt hnh mi v th ch ng rng rói hn khi i vay vn ngõn hng. + Nh nc cú th s dng TTCK khụng nhng nh mt phng tin ti tr thõm ht ngõn sỏch m cũn huy ng vn t TTCK cho cỏc chng trỡnh phỏt trin di hn ca mỡnh m khụng gõy lm phỏt , hoc gõy ỏp lc cho h thng ngõn hng. * TTCK gúp phn thc hin tỏi phõn cụng bng hn * TTCK to iu kin cho vic tỏch bit gia s hu v qun lý doanh nghip. * Vic m ca th trng chng khoỏn lm tng tớnh lng v cnh tranh trờn th trng quc t. iu ny cho phộp cỏc cụng ty cú th huy ng ngun vn r hnv tng tớch lu t bờn ngoi. * TTCK cung cp mt h thng d bỏo tuyt vi v cỏc chu k kinh doanh trong tng lai. * Khi tham gia th trng chng khoỏn doanh nghip cú li th qung cỏo rng rói v to sc ộp cho gii qun lý doanh nghip chỳ tõm vo li nhun. 3.Ni dung v phng thc phỏt hnh chng khoỏn huy ng vn trờn th trng chng khoỏn. a. Phng thc phỏt hnh. Cỏc phng thc phỏt hnh chng khoỏn c phõn : Đề án kinh tế Đầu t Phạm Đăng Kiệm * Phõn theo t phỏt hnh + Phỏt hnh chng khoỏn ln u ra cụng chỳng + Phỏt hnh cỏc t tip theo *Phõn theo i tng mua + Phỏt hnh riờng l (mang tớnh ni b) + Phỏt hnh cụng chỳng (cho bỏn cụng khai) * úi tng phỏt hnh -- i vi c phiu + Cỏc cụng ty c phn + T chc tớn dng c phn + Cỏc doanh nghip c phn hoỏ ( doanh nghip nh nc v cỏc thnh phn khỏc). -- i vi Trỏi phiu + Doanh nghip nh nc + Cụng ty c phn + Cỏc doanh nghip c phn hoỏ b. iu kin phỏt hnh chng khoỏn ra cụng chỳng i vi phỏt hnh ln u ra cụng chỳng * Cỏc ch tiờu nh lng - Cụng ty phi cú quy mụ vn iu l nht nh, tu theo quy nh ca mi nc. Vit Nam quy nh mc vn iu l l trờn 10 t ng. - Cụng ty hot ng cú hiu qu liờn tc trong mt s nm trc khi niờm yt. Vit Nam quy nh l 2 nm - Tng giỏ tr ca t phỏt hnh phi t quy mụ nht nh. - Mt t l nht nh ca t phỏt hnh phỏt c bỏn cho mt s lng quy nh cụng chỳng u t. Vit Nam ti thiu 20% vn c phn phi c bỏn cho trờn 100 nh u t ngoi t chc phỏt hnh. Trng hp trờn 100 t l 15%. [...]... n c TTCK Vi t Nam t nay v sau Đề án kinh tế Đầu t Phạm Đăng Kiệm th c s l kờnh quan tr ng thu hỳt v n u t trung v dih n cho n n kinh t Gúp ph n nõng coa t tr ng tng tr ng trong GDP v thu hỳt v n u t n c ngoi vo Vi t Nam Trờn õy l nh ng trỡnh by v m t s lý thuy t, i u ki n huy ng v n qua th tr ng ch ng khoỏn Vi t Nam, nh h ng phỏt tri n v m t s gi i phỏp nh m nõng cao kh nng huy ng v n qua th trng ch... dõn ng huy ng v n u t qua th tr ng b.Th c tr ng huy ch ng khoỏn Vi t Nam t nm 2000 d n nay Trung tõm giao d ch ch ng khoỏn TPHCM ó chớnh th c i vo ho t ng t ngy 20/7/2000, cho n nay ó c hn hai nm trong hn hai nm qua th tr ng ch ng khoỏn Vi t Nam ó v t qua bso khú khn th thỏch gi v ng n nh v t ng b c phỏ tri n th tr ng Chỳng ta hóy cựng xem xột xem chỳng ta ó t c nh ng thnh t u gỡ qua hai nm nm qua c... cỏc cụng ty ch ng khoỏn thụng qua h th ng vi tớnh th c hi n cỏc giao d ch ngay t i vn phũng c a h m khụng c n n tr c ti p s giỏo d ch Đề án kinh tế Đầu t Phạm Đăng Kiệm CHNG II: I U KI N V M T S TH C TR NG HUY NG V N U T QUA TH TR NG CH NG KHON VI T NAM I I U KI N HUY NG V N QUA TH TRềNG CH NG KHON VI T NAM Sau i h i ng VI nm 1986 chỳng ta ó t ng b c xoỏ b n n kinh t quan liờu xõy d ng v phỏt tri... ti n cho s ra i c a th tr ng ch ng khoỏn Đề án kinh tế Đầu t Phạm Đăng Kiệm + c nh n c quan tõm v i ch c nng "b " cho th tr ng ch ng khoỏn + ng v nh n c r t quan tõm o t o i ng cỏn b , nhõn viờn cho th tr ng + Con ng i vi t nam c n cự sỏng t o d ti p thu cỏi m i l m t nhõn t r t quan tr ng II TH C TR NG HUY NG V N QUA TH TR NG CH NG KHON VI T NAM 1 Th c tr ng ho t ng c a th tr ng ch ng khoỏn *Th c... khoỏn r ng rói ra cụng chỳng, khuy n khớch cỏc trung gian ti chớnh a thnh ph n) + Con ng i Vi t Nam c n cự sỏng t o ch u thng ch u khú, thụng minh, ti p thu cỏi m i, ham h c h i Nhi u chuờn gia cho r ng ng i dõn Vi t Nam r t cú ý chớ kinh doanh, s n sng ch p nh n r i ro m o hi m trờn thng tr ng * Túm t t cỏc i u ki n huy ng v n qua th tr ng ch ng khoỏn VI t nam Túm l i huy ng v n trờn th tr ng ch ng... t Nam Tớnh n thỏng 7/2002, t ng s c phi u lu ký t i TTGDCK TP.HCM l 54 tri u c phi u trờn t ng s 101,6 tri u c phi u niờn y t, chi m 61,57%; t ng giỏ tr trỏi phi u chớnh ph v trỏi phi u Ngõn hng u t v phỏt tri n (NH T & PT) Vi t Nam l 3.246 t ng ó c l a ch n g n nh ton b t 93,87% 2 th c tr ng huy ụng v n u t qua th tr ng ch ng khoỏn Đề án kinh tế Đầu t Phạm Đăng Kiệm a Th c tr ng huy ng v n u t qua. .. nm: Nh n c ó cú chớnh sỏch khuy n khớch i v i cỏc cụng ty tham gia niờm y t , cỏc nh u t cú t ch c, cỏc nh u t n c ngoi tham gia th tru ng tuy nhiờn chớnh sỏch ny cng c n d c ti p t c nghiờn c u v hon ch nh Đề án kinh tế Đầu t Phạm Đăng Kiệm CHNG III: CHI N L C PHT TRI N V M T S GI I PHP NH M HUY NG V N U T QUA TH TR NG CH NG KHON VI T NAM I CHI N L C PHT TRI N TTCK VI T NAM N NM 2010 M c tiờu t ng... ch ng khoỏn Vi t Nam tr c nm 2000 : Th tr ng ch ng khoỏn Vi t Nam ó chớnh th c i vo ho t ng t ngy 20/7/2000 ỏnh d u m t b c phỏt tri n c a th tr ng ti chớnh Vi t Nam M c dự quy mụ cũn nh bộ song b c u ó thu hỳt c s quan tõm c a cụng chỳng u t trong v ngoi n c song tr c nm 2000 Vi t Nam th tr ng ch ng khoỏn ó t n t i, nhng cũn d ng r t s khai tuy nhiờn nú cng l m t trong nh ng kờnh huy d ng v n trong... trong quan h kinh t c c ng c v nõng cao" th c hi n c cỏc m c tiờu ú, v n xõy d ng chi n l c phỏt tri n kinh t xó h i núi chung v phỏt tri n th tr ng ti chớnh núi riờng trong ú cú chi n l c phỏt tri n th tr ng ch ng khoỏn vi t nam n nm 2010 cú m t ý ngha r t quan tr ng.Trờn c s nghiờn c u xu t phỏt i m c a n n kinh t t n c, th c tr ng c a h th ng ti chớnh cng nh TTCK Vi t Nam trong th i gian qua, v... t i Vi t nam 5 Chi n l c h i nh p qu c t N m trong xu th chung khi Vi t Nam chu n b tham gia vo cỏc t ch c qu c t quan tr ng (AFTA, WTO) thỡ vi c tham gia vo cỏc t ch c qu c t v CK&TTCK c t ra nh m t nhõn t c n thi t trong qu n lý cỏc ho t ng u t ch ng khoỏn xuyờn biờn gi i i u ú cng cú ngha l TTCK Vi t Nam cng c n ph i cú s chu n b v nhi u m t cho vi c h i nh p ỳng n v phự h p, trong ú quan tr ng . THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Hiện nay tồn tại nhiều quan niệm về thị trường chứng khốn Quan diểm thứ nhất cho rằng thị trường chứng khốn(TTCK) và thị trường. thị trường + Con người việt nam cần cù sáng tạo dễ tiếp thu cái mới là một nhân tố rất quan trọng. II THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN QUA THỊ TRƯỜNG