CƠ SỞ KHOA HỌC VÀ KINH NGHIỆM CỔ PHẦN HOÁ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC.DOC

CƠ SỞ KHOA HỌC VÀ KINH NGHIỆM CỔ PHẦN HOÁ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC

Lời nói đầu

Trong các môn học xã hội nói chung và môn khoa học kinh tế chính trị nói riêng ta thấy đợc sự đa dạng về phơng pháp nghiên cứu của môn học này Chúng nghiên về nguồn gốc của các nền kinh tế, vạch ra những quy luật phát triển, dấu hiệu cơ bản, những chức năng riêng lẻ của từng thành phần kinh tế, từng bộ phận cấu thành, những đơn vị riêng lẻ chúng gắn bó hữu cơ với nhau để xác lập nên nền kinh tế Từ nền kinh tế cổ điển, kinh tế t bản và sang kinh tế thị trờng xã hội chủ nghĩa chúng ta thấy đợc những bớc chuyển biến mạnh mẽ từ nền kinh tế này (kém, lạc hậu) sang nền kinh tế kia (có nhiều u điểm, hiện đại hơn) Trải qua từng giai đoạn lịch sử những bớc thăng trầm hay thịnh vợng của xã hội (hay còn gọi là chế độ xã hội đơng thời) đều do chức năng của bộ máy Nhà n-ớc đó quyết định Nhà nn-ớc vạch ra đờng lối, đa ra chỉ tiêu đúng đắn cho sự phát triển xã hội đó hay không còn tuỳ thuộc vào nhiều vấn đề Nhng đối với những nhà hoạch định chính sách tầm quốc gia thì phải có một cách nhìn sâu rộng và phải đi từ thực tế khách quan, phải gắn liền với nền văn hoá, địa lý của nớc đó và phải liên đới với quốc tế để đa ra chính sách đúng đắn Cho nên trong đợt làm nghiên cứu khoa học này tôi chọn đề tài về cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nớc là vì: trong thời kỳ này Đảng và Nhà nớc ta đang thực hiện chơng trình công nghiệp hoá, hiện đại hoá đất nớc tiến lên XHCN, sau 10 năm đổi mới ta đã gặt hái đợc nhiều thành công nhng bên cạnh những thành công đó chúng ta đã mắc phải một số sai lầm trong cơ cấu nền kinh tế và định hớng nền kinh tế đó Để thay thế nền kinh tế cũ chúng ta phát triển nền kinh tế thị trờng hàng hoá nhiều thành phần thì việc cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nớc thành công ty cổ phần là vấn đề rất quan trọng và cấp bách (nóng bỏng nhất trong giai đoạn hiện nay) Vì thế, tôi thấy đây là một đề tài mang ý nghĩa thực tế hiện hành mà không chỉ mình tôi mà đối với cả sinh viên thuộc ngành kinh tế và đối với bất kỳ ai quan tâm đến nền kinh tế Việt Nam.

Qua đây cho tôi gửi lời cảm ơn sâu sắc tới ngời mà đã hớng dẫn cho tôi hết lòng từ khi cha hiểu biết về đề tài này và cho đến khi hoàn thành Dù nội dung chỉ đạt đến một chừng mực nào đó thì là do trình độ nhận thức của mình Nhng qua lần nghiên cứu này nó giúp cho tôi dần làm quen với nghiên cứu bậc đại học và tôi tin rằng nó sẽ giúp tôi ngày càng hoàn thiện hơn về lý luận của mình

I ) Cơ sở khoa học và kinh nghiệm cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nớc.

1.1 Cơ sở khoa học:

I.1.1 Cơ sở lý luận:

Dựa trên quan điểm duy vật lịch sử của chủ nghĩa Mác- Lê nin Một hình thái kinh- tế xã hội nó cấu thành nên bởi hai bộ phận chính là: Ph-ơng thức sản xuất (bao gồm lực lợng sản xuất và quan hệ sản xuất) và kiến trúc thợng tầng đợc xây dựng trên đó Theo quy luật phát triển của xã hội, một xã hội muốn phát triển đòi hỏi quan hệ sản xuất phải phù hợp với tính chất và trình độ của lực lợng sản xuất, để hỗ trợ cho lực lợng sản xuất đó phát triển Sự phát triển của lực lợng sản xuất này đi kèm với nó là một quan hệ sản xuất phù hợp nó tạo động lực cho sự phát triển của một xã hội Ta đã thấy sự ra đời của kinh tế hàng hoá dựa trên hai điều kiện: Sở hữu t nhân và phân công lao động xã hội Nền kinh tế hàng hoá phát triển đòi hỏi có sự phát triển của sở hữu t nhân và phân công lao động xã hội Kinh tế thị trờng là sự phát triển ở trình độ cao của kinh tế hàng hoá với sự ra đời của hệ thống ngân hàng, thị trờng tài chính và công ty cổ phần Các hình thức kinh tế này trớc hết là sản phẩm của sự phát triển kinh tế hàng hoá nhng điều đó có chung một cội nguồn ở sự phát triển xã hội hoá sở hữu t nhân Từ đó ta có thể nói lên rằng sự phát triển của các hình thái kinh tế -xã hội từ bậc thấp lên bậc cao chúng đều trải qua thời gian lịch sử Tơng ứng với một giai đoạn phát triển của lịch sử sẽ tồn tại một nền kinh tế khác nhau và nền kinh tế đó gắn bó chặt chẽ và nó quyết định sự phát triển hay tàn luỹ của giai đoạn lịch sử đó Cho nên ta có thể nói ở giai đoạn này việc cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nớc là một nhiệm vụ cấp bách, một hiện tợng khách quan phải có đối với Việt Nam.

I.1.2 Cơ sở thực tiễn:

Qua thực tế nền kinh tế Việt Nam sau 10 năm đổi mới chuyển từ nền kinh tế kế hoạch hoá tập trung sang nền kinh tế hàng hoá nhiều thành phần định hớng xã hội chủ nghĩa có sự quản lý của Nhà nớc chúng ta đã gặt hái đợc nhiều thành công Đó là một nền kinh tế hàng hoá nhiều thành phần phát triển đa dạng Từ đó nảy sinh một vấn đề là Nhà nớc không can thiệp quá sâu vào nền kinh tế, không nên bao biện mà phải gắn trách nhiệm đến từng chủ thể hoạt động kinh tế.

Cho nên trong nền kinh tế thị trờng thực thụ (tức là “rốn” bao cấp của Nhà nớc đã bị cắt bỏ hoàn toàn) thì xu hớng cổ phần hoá một bộ phận các doanh nghiệp Nhà nớc đã diễn ra nh một quy luật.

 Đối với doanh nghiệp ngoài quốc doanh quá trình cổ phần hoá diễn ra nh sau:

- Các doanh nghiệp nhỏ nếu không muốn bị phá sản thì phải góp vốn (góp cổ phần) để tạo ra một doanh nghiệp lớn (công ty cổ phần) có sức cạnh tranh lớn hơn Bởi vì doanh nghiệp lớn thờng có lợi thế hơn so với doanh nghiệp nhỏ trong việc nâng cao năng suất lao động, hạ giá thành đổi mới quy trình công nghệ để cuối cùng là có giá bán rẻ hơn, hoặc là tuy giá không hạ hơn nhng chất lợng mẫu mã tốt hơn, tiêu thụ nhanh hơn và nhiều hơn đối với một sản phẩm cùng loại.

- Các doanh nghiệp lớn nếu không muốn bị phá sản cũng phải hoặc là đầu t vốn của mình vào nhiều các doanh nghiệp khác bằng cách mua cổ phiếu của các công ty cổ phần hoặc là phân tán rủi ro cho nhiều ngời khác bằng cách bán cổ phiếu cho nhiều doanh nghiệp Thực chất của cách làm này là phân tán rủi ro cho nhiều doanh nghiệp để hởng lợi nhuận bình quân ổn đinh về toàn bộ vốn đầu t Mà thực tế là các nớc phát triển trên thế giới đã làm và đã gặt hái đợc kết quả hết sức to lớn.

Nh vậy, việc thành lập một công ty cổ phần trong trờng hợp này là rất thuận lợi Vì mọi cổ đông đều có chung một mục đích nên họ đến với nhau, thông qua điều lệ, bầu giám đốc … là hoàn toàn tự chủ và tự nguyện Hầu nh không có sự cỡng bức, mất dân chủ nào ngoại trừ số vốn góp của mỗi ngời là khác nhau nên tiếng nói của họ và lợi tức đợc hởng là không giống nhau.

 Đối với doanh nghiệp Nhà nớc (DNNN) thì lý do để cổ phần hoá có khác và do vậy cách cổ phần hoá cũng khác.

Thực tiễn nhiều thập kỷ chứng minh là kinh tế quốc doanh kém hiệu quả hơn so với kinh tế tập thể và kinh tế t nhân Cũng có những trờng hợp cá biệt trong những điều kiện đặc biệt, với một thời gian ngắn, kinh tế quốc doanh cũng có thể làm ăn có lãi, phát triển Nhng nhìn tổng quát, lâu dài thì kinh tế quốc doanh kém hiệu quả.

Vì doanh nghiệp Nhà nớc thờng làm ăn kém hiệu quả, thua lỗ nên buộc Nhà nớc phải có chính sách tài trợ, bao cấp- tài trợ là một sách lợc luôn luôn cần thiết, nhằm đảm bảo cho các doanh nghiệp Nhà nớc hoạt động tốt theo chủ trơng phát triển kinh tế - xã hội của Chính phủ Còn

bao cấp là việc không đáng làm, vì Nhà nớc phải bù lỗ cho những doanh nghiệp hoạt động kém hiệu quả và thực ra là không phải duy trì hình thức quốc doanh Nh vậy là cũng một khoản tiền mà Nhà nớc cấp cho một DNNN cụ thể nào đó có thể coi là tài trợ hay là bao cấp phụ thuộc vào việc xác định doanh nghiệp đó có cần là quốc doanh hay không Xác định đúng một doanh nghiệp là quốc doanh hay ngoài quốc doanh là rất khó và tiêu chuẩn để xác định cũng luôn luôn thay đổi tuỳ vào sự thay đổi chiến lợc và sách lợc phát triển kinh tế- xã hội trong từng giai đoạn của Chính phủ.

Lịch sử phát triển kinh tế đã cho thấy: Sau đại chiến thế giới II, các nớc đua nhau thành lập doanh nghiệp Nhà nớc, đặc biệt là các nớc xã hội chủ nghĩa và các nớc muốn bắt chớc mô hình của Liên Xô (cũ) Nhng đến những năm 1970 thì đa số các nớc trên thế giới đã nhận ra rằng: kinh tế quốc doanh là kém hiệu quả và chứa đựng nhiều tiêu cực Từ đó đến nay, ở những mức độ khác nhau, với các biện pháp không hoàn toàn giống nhau, các nớc đang tìm cách cải tổ khu vực kinh tế quốc doanh mà cổ phần hoá đợc coi là một giải pháp quan trọng và phổ biến.

Nhng thực tế ở các nớc thị trờng phát triển (nh Anh, Pháp ) và ở… các nớc Đông Âu (Hungari, Balan, Tiệp Khắc, Rumani, Bungarri, SNG … ) đã cho thấy việc cổ phần hoá DNNN là phức tạp và khó khăn.

Tính phức tạp của cổ phần hoá DNNN bắt nguồn từ nhiều lý do:

- Một là, quan niệm thế nào là DNNN và vai trò của nó trong nền

kinh tế quốc dân của mỗi cấp, mỗi ngành, mỗi đảng phái, thậm trí cho… đến mỗi ngời dân thờng không giống nhau, có lúc khác nhau rất lớn Từ đó dẫn đến nhận thức về hàng loạt các vấn để khác cũng không thống nhất nh: Những doanh nghiệp nào để lại hình thức quốc doanh, những doanh nghiệp nào cần cổ phần hoá cần phải làm nhanh hay làm từ từ, ai lãnh đạo việc này là đúng, là tốt, cổ phần hoá bao nhiêu phần trăm là vừa.

- Hai là, xử lý những vấn đề có tính chất nghiệp vụ trong quá trình

cổ phần hoá là không đơn giản.

+ Xác định giá trị doanh nghiệp nh thế nào là chính xác ?

+ Đất có tính vào giá trị của doanh nghiệp hay không và tính nh

Ngoài những khó khăn có tính phức tạp gây ra, nh đã nói trên, có một khó khăn khác là một số DNNN không muốn cổ phần hoá.

Nguyên nhân gây ra sự thoái thác hoặc do dự của một số doanh nghiệp Nhà nớc có nhiều nhng phổ biến hơn cả là:

- Họ cha hiểu rõ là sẽ đợc gì mất gì khi chuyển sang công ty cổ phần, nghĩa là có lợi gì không ? Nếu họ muốn “ chờ xem đã”.

- Do thiếu kiến thức và kinh nghiệm nên họ rất ngại ngùng và lo lắng: tiến hành nh thế nào cho mọi việc đều êm đẹp cả ?

Tóm lại sự lo lắng chần chừ của các DNNN khi chuyển sang công ty cổ phần là tất nhiên và chính đáng Ngời lao động không lo lắng làm sao đợc khi cha biết rõ ngày mai mình sẽ sống ra sao, có tiếp tục đợc làm việc hay không, tự do dân chủ có đợc mở rộng hơn không ?

Mỗi câu hỏi đó chỉ có thể trả lời bằng chính sách và nội dung cụ thể về cổ phần hoá ở mỗi nớc, đặc biệt là vấn đề xử lý lợi ích của Nhà nớc và ngời lao động.

Song dù khó khăn, phức tạp đến đâu, nhng nếu Nhà nớc và toàn dân nhận thức đợc rằng trong nền kinh tế thị trờng để phát triển và giàu có lên phải cổ phần hoá phần lớn các DNNN thì công cuộc cổ phần hoá nhất định sẽ tiến triển tốt Bằng chứng là, ở mức độ thành đạt và nhanh hay chậm khác nhau Nhng từ năm 1980 đến nay các đều đạt đợc những thành tựu về cổ phần hoá và đang xúc tiến quá trình này nhanh hơn nữa.

ở Việt Nam từ năm 1986 chúng ta đã có chủ trơng đẩy nhanh công cuộc đổi mới về nhiều mặt.

Đến tháng 11 năm 1987 Chính phủ nhận thấy cần phải cổ phần hoá một số doanh nghiệp Nhà nớc và muốn thế trớc hết phải làm thí điểm Chủ trơng đó đã đợc ghi trong điều 22 tại QĐ ngày 2/7/HĐBT và giao cho Bộ tài chính chủ trì việc này Đó là chủ trơng hoàn toàn đúng, nhng còn quá sớm so với điều kiện lúc đó.

 Bao cấp của Nhà nớc cho các DNNN còn rất lớn, cha làm bộc lộ những yếu kém Vì thế, tuy có chủ trơng nhng Nhà nớc cũng cha thấy hết đợc sự bức bách, sống còn phải cổ phần hoá một số các DNNN Còn DNNN thì vẫn sống “ung dung” thậm trí còn làm ăn có lãi (mặc dù lãi giả) và đóng góp đến 60-70% tổng số thu cho ngân sách Nhà nớc Do đó, chủ trơng cổ phần hoá một số DNNN cha trở thành hiện thực.

 Kinh tế thị trờng ở nớc ta cha phát triển, mỗi hoạt động của mỗi DNNN cha đợc thơng mại hoá Vì thế từ trung ơng đến địa phơng cha ai hiểu mấy về một vấn đề rất mới, rất phức tạp, là cổ phần hoá DNNN.

 Cha có sự thống nhất về quan điểm, quyết tâm trong toàn Đảng, toàn dân nên không thể làm đợc.

Tóm lại, do điều kiện khách quan, chủ quan cha chín muồi nên một chủ trơng đúng của Chính phủ đã bị “ lãng quên”.

Đến ngày 10-5-1990, tức là hơn 2 năm sau,Chính phủ lại có quyết định 143/HĐBT trong đó nhắc lại chủ trơng cổ phần hoá một số DNNN Lần này vấn đề cổ phần hoá đã đợc nói rõ hơn về mục đích, cách làm .và mặc dù Viện nghiên cứu quản lý kinh tế trung ơng đã rất tích cực và làm đợc nhiều việc “khởi đầu nan” Nhng sau gần 2 năm chủ trơng vẫn dừng lại ở mức các dự thảo còn trên thực tế Nhà nớc đã thành lập công ty cổ phần hoặc một phần nào đó của DNNN Nhng nhìn chung không theo một bài bản thống nhất nên hiện nay rất khó xử với những loại công ty: xe khách Hải Phòng, nông trờng Hữu Lũng .

Nguyên nhân cha thành của chủ trơng cổ phần hoá năm 1990 có nhiều nhng đáng chú ý là những nguyên nhân chủ quan sau đây:

 Sự thống nhất, quyết tâm và quan tâm của các cấp lãnh đạo Đảng và Nhà nớc cha cao.

 Sự chuẩn bị của các cấp, các ngành và cơ sở thiếu chu đáo và khẩn trơng Đáng chú ý là việc tuyên truyền, giải thích, tập huấn .cha làm tốt.

 Một số bộ, ngành, địa phơng và DNNN còn có t tởng ỷ lại, chờ đợi hoặc không muốn làm vì lợi ích cục bộ Cần nói rõ rằng, đến nay Nhà nớc cha có điều kiện điều tra, nghiên cứu và tổng kết để có những nhận xét, đánh giá đầy đủ về việc không thực hiện đợc QĐ 143/HĐBT.

Trên đây chỉ là những nhận xét để rút kinh nghiệm cho việc tiếp tục làm tốt đợt thí điểm cổ phần hoá lần này theo QĐ 202/CT ngày 8/6/1992 của Chủ tịch HĐBT Dới đây là một số nội dung chính về chủ trơng chuyển một số DNNN thành công ty cổ phần.

A) Mục tiêu cổ phần hoá một số DNNN:

Cổ phần hoá DNNN lần này nhằm đạt đợc 3 mục tiêu đã đợc nhắc kỹ theo thứ tự u tiên sau:

1) Mục tiêu thứ nhất là: phải chuyển một phần quyền sở hữu về tài

sản của Nhà nớc thành sở hữu của các cổ đông nhằm nâng cao hiệu quả sản xuất-kinh doanh của doanh nghiệp.

Trớc hết cần hiểu rằng mục đích của việc cổ phần hoá DNNN là

chuyển quyền sở hữu cho các cổ đông, chứ không phải là quyền sử dụng nghĩa là mua đứt bán đoạn, chứ không phải nh cho thuê, cho vay Tuy vậy vẫn có 2 trờng hợp đặc biệt không chuyển quyền sở hữu mà chỉ chuyển quyền sử dụng Đó là:

 Đất của doanh nghiệp, vì cho đến nay (8.92) luật pháp Việt Nam không cho phép bán đất.

 Trờng hợp các cổ đông là các doanh nghiệp, tổ chức kinh tế quốc doanh thì chỉ là chuyển quyền sử dụng các tài sản của Nhà nớc mà thôi.

Thứ hai là: tài sản nói ở đây chủ yếu là thể hiện dới hình thức tài

sản là vốn Vì vậy, không cần thiết là xem là nên cổ phần hoá phần nào t liệu sản xuất hay vật phẩm tiêu dùng Bởi vì, trong nền kinh tế thị trờng thì sự chuyển hoá giữa hai hình thức này là thờng xuyên và không khó khăn gì.

Thứ ba là: nh đã phân tích ở trên hiện nay các DNNN làm ăn rất

kém hiệu quả Đó là gánh nặng cho ngân sách Nhà nớc (NSNN) vừa là nguy cơ với nền tài chính quốc gia Trong nền kinh tế thị trờng mà làm ăn kém hiệu quả (lỗ, không lãi hoặc lãi ít) thì nhất định sớm muộn cũng bị phá sản Vì vây mục tiêu cao nhất của cổ phần hoá là phải nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Nhng nếu duy trì sở hữu Nhà nớc thì dẫn đến hiệu quả kém Vì vậy, mục tiêu số một của cổ phần hoá là giải quyết vấn đề sở hữu, tức là đa dạng hoá quyền sở hữu thì mới có thể nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh Nhng nếu đã thay đổi quyền sở hữu mà vẫn không nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh, thì mục tiêu của cổ phần hoá coi nh cha đạt đợc Lúc đó chúng ta phải xem lại hai vấn đề sau:

 Mức độ chuyển quyền sở hữu đã “ đủ đô” hay cha? Theo kinh nghiệm của thế giới nếu Nhà nớc vẫn chiếm giữ trên 51% cổ phiếu của công ty thì nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh là khó khăn hoặc không thực hiện đợc Nếu Nhà nớc còn giữ 20% cổ phiếu trở lên thì vấn đề thay đổi quản lý sẽ gặp khó khăn Nghĩa là trong trờng hợp cho phép ( không cần giữ hình thức quốc doanh) thì bán cổ phần ngoài quốc doanh càng nhiều càng tốt, cho đến 100%.

 Chính sách và cơ chế quản lý cha phù hợp ?

Tóm lại, để nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh phải bằng cách đa dạng hoá quyền sở hữu, bán một bộ phận tài sản Nhà nớc cho các cổ đông là mục tiêu số một của cổ phần hoá DNNN.

2) Mục tiêu thứ hai : là phải huy động đợc một khối lợng vốn nhất

định ở trong và ngoài nớc để phát triển sản xuất kinh doanh.

Các DNNN đang thiếu vốn nghiêm trọng để đầu t phát triển Nhng lấy ở đâu ? Nhà nớc ( ngân sách và ngân hàng) không thể và không nên tiếp tục cấp vốn cho một khu vực làm ăn kém hiệu quả Dân chúng sẽ không bao giờ cho DNNN vay nếu DNNN không đợc cải tổ và không có phơng án cải tổ và có phơng án làm ăn tốt có sức thuyết phục Còn nớc ngoài sẽ không cho DNNN vay nếu giữ nguyên trạng Họ chỉ có thể làm ăn với DNNN thông qua các hình thức thuê, liên doanh, mua cổ phần

Vậy là, muốn có vốn để đầu t cho phát triển DNNN chỉ có thể thông qua hình thức bán cổ phần.

Việc bán cổ phần cho bên nớc ngoài là rất cần thiết và có thể làm đ-ợc, vì:

 Ta đang thiếu vốn mà họ thì “thừa” vốn và đang cần thị trờng để đầu t ( nh Đài Loan, Nam Triều Tiên, Malaysia, Singapore .).

 Ta đang thiếu kỹ thuật và thiết bị hiện đại, còn họ thì có “thừa” ( tất nhiên là ta phải lựa chọn cho phù hợp với điều kiện cụ thể của từng doanh nghiệp và tránh nhập đồ “bãi rác”).

 Ta đang thiếu kiến thức và kinh nghiệm quản lý đối với nền kinh tế thị trờng còn họ thì không thiếu và sẵn sàng chuyền lại cho ta Cũng cần phải nhấn mạnh rằng: kiến thức và kinh nghiệm của ngời khác bao giờ cũng cần, cũng quý nhng không thể bê “nguyên si” vào áp dụng ở Việt Nam, càng không thể thay thế sự sáng tạo của chúng ta.

Song việc bán cổ phần cho nớc ngoài trong quá trình làm thí điểm là không nên, vì hai lẽ:

- Một là: đã làm thí điểm thì có thể thành công cũng có thể không

thành công Nghĩa là ở đây có sự rủi ro rất lớn Vì vậy, không để ngời n-ớc ngoài phải chịu rủi ro đó ( ngoại trừ trờng hợp họ thích rủi ro).

- Hai là: các luật lệ nhằm chi phối ngời nớc ngoài trong lĩnh vực

này còn cha đủ Chúng ta đã có luật công ty và luật đầu t nớc ngoài ở Việt Nam nhng cả hai luật đó đều cha đủ để điều hành các hoạt động của ngời nớc ngoài trong công ty cổ phần nhất là về mặt tài chính Ví dụ,

chính sách thuế đối với ngời nớc ngoài trong luật đầu t và luật công ty phải nh nhau hay khác nhau ?

Nếu một số DNNN Legamex, Diêm thống nhất, công ty liên hiệp vận chuyển thuộc Liên hiệp hàng hải Việt Nam muốn bán cổ phần cho ngời nớc ngoài thì phải coi là trờng hợp đặc biệt, vợt ra ngoài khuôn khổ của QĐ 202/CT và nhất thiết phải có quyết định riêng của Chủ tịch HĐBT có thể coi trờng hợp đó là thí điểm của thí điểm.

Vấn đề thu hút vốn trong nớc thông qua việc bán cổ phần cũng có những ý kiến và quan niệm khác nhau.

Loại ý kiến thứ nhất cho rằng : cán bộ và nhân dân ta rất nghèo, vào loại nghèo nhất thế giới làm gì có tiền mà mua cổ phiếu?

ý kiến này không thực tế Thực ra, hiện nay có bao nhiêu tiền nhàn rỗi trong dân c thì không một ai có thể nói chính xác đợc Các số liệu công bố nơi này, nơi kia chỉ là sự phỏng đoán, thiếu cơ sở tin cậy Nhng không phải vì thế mà ta hoàn toàn không biết, không có căn cứ Chúng ta hãy xem những biểu hiện chứng tỏ dân có tiền để mua cổ phiếu:

- Tính bình quân thì thu nhập của dân ta thấp, khoảng 200 USD/năm Nhng một bộ phận không nhỏ dân chung sống khá sung túc Rất hiều ngời có xe máy, ti vi màu, có nhẫn vàng đeo tay, đồng hồ đắt tiền .Nghĩa là, họ luôn có khoảng từ 10-30 triệu đồng Nếu họ muốn ( và ta có hình thức bán hấp dẫn) thì không khó khăn gì khi họ phải bỏ ra 50000-100000 đồng hay 1-2 triệu đồng để mua cổ phiếu Từ 1989 khi Nhà nớc cho phép các chủ hộ t nhân tự do kinh doanh thì có ngời đã bỏ ra hàng trăm lạng vàng để đầu t ( ở Huế) Hiện nay ở Hà Nội có khoảng 300 hiệu vàng, bạc Đó chẳng phải là dấu hiệu vốn khá phong phú trong dân là gì ?

- Qua các đợt bán tín phiếu kho bạc, kỳ phiếu ngân hàng, càng chứng tỏ dân chúng có nhiều vốn đang cất trữ Cha đợc sử dụng hợp lý.

Tóm lại, tiền để mua cổ phiếu ( mức độ tối thiểu là 50000đ/cổ phiếu ) không phải là vấn đề đáng lo Điều đáng lo là cổ phiếu của công ty cổ phần có đủ sức hấp dẫn không tức là đầu t vào đó có lợi hay không ?

Loại ý kiến thứ hai cho rằng: chỉ nên bán cổ phiếu cho ngời nớc ngoài hoặc t nhân thôi không bán cho các DNNN khác mua, vì Nhà nớc bán cho Nhà nớc thì chẳng thay đổi đợc gì vì bản chất DNNN.

Xin nói ngay rằng, ngay cả trong trờng hợp này thì DNNN cũng chỉ có 2 sự thay đổi khác quan trọng.

- Một là, đó là hình thức điều chỉnh vốn từ nơi thừa tới nơi thiếu trong nền kinh tế quốc dân mà hiện nay ta muốn nhng không làm đợc Trong nền kinh tế thị trờng, việc khai thông di chuyển vốn rất có ý nghĩa rất quan trọng nhằm không cho “vốn chết” và sử dụng vốn có hiệu quả hơn ( vì nơi nào làm ăn có hiệu quả ngời ta mới bỏ vốn đầu t hoặc chuyển vốn đầu t từ nơi khác để đầu t ).

- Hai là, dù có một số DNNN khác mua cổ phiếu thì doanh nghiệp vẫn đa dạng hoá đợc sở hữu tài sản theo một trong các dạng: quốc doanh + tập thể + t nhân; quốc doanh + t nhân; hoặc quốc doanh + tập thể.

Dù sao cũng cần phải nhấn mạnh rằng: đây là hình thức cổ phần hoá không nên khuyến khích và không nên thực hiện việc DNNN chỉ bán cổ phần cho kinh tế quốc doanh.

Loại ý kiến thứ ba cho rằng: dù có vốn đầu t ta cũng không mua cổ phiếu vì quốc doanh làm ăn kém hiệu quả, tham nhũng lãng phí .

Sự nghi ngờ này là do ảnh hởng xấu của DNNN để lại Sau khi cổ phần hoá nói chung doanh nghiệp không còn là DNNN nữa, mà:

- Hoạt động theo luật công ty đã đợc Quốc hội thông qua ngày 21/12/1990.

- Có phơng án phát triển và hiệu quả kinh tế mới tốt hơn nhiều so với DNNN trớc đây Nếu không nh vậy thì tất nhiên là không ai mua cổ phiếu.

3) Mục tiêu thứ ba của cổ phần hoá các DNNN là: tạo ra điều kiện

để ngời lao động thực sự làm chủ doanh nghiệp.

Chúng ta đã phải trải qua một thời kỳ tìm kiếm lâu dài và cứ loay hoay mãi mà cha đa lại cho ngời lao động làm chủ thực sự “ làm chủ tập thể” đã biến thành “vô chủ”, làm chủ thông qua “ bộ tứ” đã biến thành “tự bố”, tức là giám đốc quyết định tất cả (quyết định 217/HĐBT).

Ngoài ra, ngời lao động giác ngộ ra rằng: nếu không làm chủ đợc về kinh tế thì mọi sự làm chủ đều vô nghĩa, chỉ là hình thức.

Chỉ khi có vấn đề cổ phiếu, tham gia chọn các thành viên trong HĐQT (là cơ quan thay mặt mình để quản lý doanh nghiệp) thì lúc đó ng-ời lao động mới có quyền thực sự không bị một sức ép nào Nhng lúc đó lại xuất hiện một vấn đề khác: quyền làm chủ của mỗi ngời không giống nhau, ngời giàu (mua nhiều cổ phiếu) thì có quyền hơn ngời nghèo (mua ít cổ phiếu)

Nếu theo quan niệm cũ thì đây là một điều không thể chấp nhận đợc, là sự không công bằng, phi xã hội chủ nghĩa Thực ra, d… ới chế độ ta, dới xã hội chủ nghĩa cũng cha thể có công bằng tuyệt đối Nhà nớc ta chỉ có thể và cần phải làm cho một bộ phận dân chúng giàu lên trớc, nhng đồng thời có biện pháp để hạn chế ngời nghèo thu hẹp khoảng các giữa giàu và nghèo Chỉ có cách đó dân ta mới giàu lên đợc, nớc ta mới phồn vinh đợc Không nên có ảo tởng rằng dới chế độ ta mỗi ngời đều bình đẳng về giàu nghèo, vì nh thế không bao giờ có thể giàu đợc, vì làm gì có động lực để làm giàu.

Chúng ta cần thấy thêm điều này: Nếu cổ phần hoá các DNNN thành công, nếu đạt đợc 3 mục tiêu đã nêu thì sẽ có hai hệ quả tất yếu rất quan trọng

 Một là, sẽ xoá bỏ một cách triệt để bao cấp của Nhà nớc cho doanh nghiệp dới mọi hình thức Đây là vấn đề nhức nhối, hiện nay ta muốn xoá bỏ nhng cha làm triệt để

 Hai là, tạo tiền đề hình thành và phát triển thị trờng chứng khoán Để cho sự giao lu vốn thông suốt đáp ứng yêu cầu về sự thiếu vốn hiện nay, Chính phủ ta (mà trớc hết là chính quyền hai thành phố HCM và Hà Nội) đang xúc tiến thành lập thị trờng chứng khoán Muốn thành lập thị trờng chứng khoán, phải có nhiều điều kiện, nhng một trong những điều kiện tiên quyết là phải có chứng khoán, mà cổ phiếu là loại tỷ trọng lớn trên thị trờng đó

Rõ ràng là, cổ phần hoá (mới có cổ phiếu) và thiết lập thị trờng chứng khoán gắn bó với nhau, là tiền đề của nhau, đòi hỏi cùng triển khai một lúc Bộ tài chính cũng đang dự thảo đề án để trình Chính phủ để thành lập thị trờng chứng khoán.

B) Đối tợng làm thí điểm làm cổ phần hoá là các

DNNN có đủ 3 điều kiện sau đây:

1)Thứ nhất là chỉ những doanh nghiệp có quy mô vừa ( không phải lớn

cũng không phải nhỏ).

Vì đang trong thời kỳ thí điểm nên nếu cổ phần hoá các doanh nghiệp lớn thì khó làm và “nhỡ” có sai xót gì thì sẽ thất thoát một số l-ợng lớn tài sản của Nhà nớc Nhng nếu thí điểm ở những doanh nghiệp quá nhỏ thành thì không “bõ công”, vì cũng gần ấy ban bệ mà chỉ huy động một khối lợng vốn quá ít, tức là chi phí cổ phần hoá sẽ cao.

Nhng quy mô vừa là thế nào ? Có thể phân loại quy mô doanh nghiệp theo nhiều cách Căn cứ vào giá trị tài sản, số ngời lao động, tổng doanh thu, lợi nhuận làm ra Chúng tôi chọn cách phân loại theo số vốn pháp định ban hành kèm theo Nghị định 222/HĐBT ngày 23/7/1991 của HĐBT cụ thể hoá một số điều quy định trong luật công ty căn cứ vào danh mục vốn pháp định đối với từng ngành là, có thể chia làm 3 loại:

Loại công ty cổ phần Vốn pháp định tối thiểu (triệu đồng)

Điều này chỉ đa đến một kết luận là: không nên cổ phần hoá các DNNN có vốn cổ phần hoá dới 500 triệu đồng.

2) Điều kiện thứ hai, phải là các DNNN không thuộc diện Nhà nớc cần

đầu t 100% vốn ( an ninh quốc phòng hoặc một số ngành then chốt) và đ-ợc Chính phủ xác định danh mục cụ thể nh đã nói ở phần II).

3) Điều kiện thứ ba: phải là các DNNN đang làm ăn có lãi hoặc là tuy

tr-ớc mắt có gặp khó khăn nhng tơng lai là hoạt động tốt.

Về vấn đề này, có nhiều ý kiến khác nhau:.

 Có ý kiến cho rằng Nhà nớc nên bán những doanh nghiệp làm ăn thua lỗ chứ tại sao lại bán các doanh nghiệp làm ăn có lãi.

Chúng ta biết rằng, lợi nhuận là chỉ tiêu đánh giá tổng quát nhất về hiệu quả sản xuất kinh doanh của một doanh nghiệp Nếu doanh nghiệp làm ăn thua lỗ thì không chỉ do một nguyên nhân nào mà thờng do nhiều nguyên nhân, bao gồm cả tài năng và uy tín của giám đốc, chế độ quản lý, khả năng tiếp cận với thị trờng .Cho nên một doanh nghiệp đã có “truyền thống” làm ăn thua lỗ thì không có sức thuyết phục cổ đông

rằng: khi chuyển sang công ty cổ phần sẽ làm ăn tốt Vì thế, qua thực tế của nớc ta cho thấy các DNNN làm ăn thua lỗ rất khó hoặc không thể cổ phần hoá đợc, tức là không thể bán đợc.

DNNN đang làm ăn có lãi mới cần bán, vì:

- Để nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh hơn nữa (lâu nay th-ờng là lãi giả).

- Để Nhà nớc có thể thu hồi vốn nhằm đầu t cho những yêu cầu thiết yếu khác (thực hiện mục tiêu 2 của cổ phần hóa DNNN).

- Mới có thể bán đợc, tức là thực hiện đa dạng hoá quyền sở hữu Ngoài ra phải xem xét kỹ, doanh nghiệp đem cổ phần hoá có phải là DNNN thuần tuý hay không ? Nghĩa là, phải xem doanh nghiệp có đủ điều kiện nh NĐ 388/HĐBT quy định không ? Các doanh nghiệp lâu nay vẫn gọi là các DNNN nhng lại liên doanh với các đơn vị hoặc cá nhân trong nớc, ngoài nớc hoặc là có bán cổ phần một số bộ phận nào đó thì không thuộc diện DNNN thuần tuý nên không đa vào cổ phần hoá trong đợt này Ví dụ nh nhà máy xà bông Miền Nam (thuộc công ty bột giặt Miền Nam, Bộ công nghiệp nhẹ), xí nghiệp sản xuất bao bì ( thuộc công ty kinh doanh và chế biến lơng thực Hà Nội) không phải là DNNN thuần tuỳ vì có sự góp vốn của tập thể và cá nhân trong và ngoài nớc nên không thể đa vào diện cổ phần hoá.

Tóm lại, việc Nhà nớc quy định các điều kiện nói trên là căn cứ vào điều kiện cụ thể và khả năng của ta sau này, khi cổ phần hoá đại trà các DNNN thì điểm cổ phần hoá sẽ đợc mở rộng hơn

2.2 Kinh nghiệm cổ phần hoá các DNNN:

Một số kinh nghiệm cổ phân hoá của các nớc trên thế giới.

2.2.1 Cổ phần hoá ở nhóm các nớc t bản phát triển:

Trong thập kỷ 80, các nớc t bản phát triển, đặc biệt là Tây Âu, đợc chú ý nh là một quá trình giảm bớt sự can thiệp trực tiếp của Nhà nớc và tiến hành cổ phần hoá các DNNN nhằm nâng cao hiệu quả của nền kinh tế thị trờng hỗn hợp đã đợc hình thành với việc thiết lập kinh tế Nhà nớc ngày càng rộng lớn kể từ sau chiến tranh thế giới hai Chính sách cổ phần phần hoá bao trùm ở các nớc này dựa trên quan điểm cho rằng việc tổ chức đời sống kinh tế của xã hội tuân theo các quy luật của kinh tế thị tr-ờng Thơng mại hoá sản xuất và sự cạnh tranh bình đẳng có hiệu quả hơn là tuân theo các quan hệ chỉ huy tập trung và thể chế hành chính Cuộc khủng hoảng của “Nhà nớc phúc lợi chung” ở Tây Âu đã khiến các Chính

phủ đi đến ủng hộ quan điểm kinh tế tân cổ điển và mở đờng cho việc quay lại vận dụng rộng rãi các cơ chế thị trờng để điều tiết các hoạt động kinh tế.

Việc thực hiện cổ phần ở các nớc có nền kinh tế thị trờng phát triển không phải là để xoá bỏ những chức năng đặc biệt về kinh tế mà chỉ có khu vực kinh tế Nhà nớc mới đảm nhận đợc mà là nâng cao hiệu quả hoạt động của khu vực này Do đó, chính phủ mỗi nớc đã lựa chọn các phơng pháp tiến hành cổ phần hoá sao cho không làm suy yếu khu vực kinh tế Nhà nớc, mà trái lại còn củng cố cho xứng đáng với vị trí quan trọng của nó với trong nền kinh tế nhằm thực hiện một loạt chức năng kinh tế vĩ mô vì lợi ích toàn xã hội.

Xét về quy mô, sau khi tiến hành cổ phần hoá, khu vực kinh tế Nhà nớc ở các nớc công nghiệp phát triển có sự thu hẹp xét theo chỉ số về tỷ lệ việc làm, tỷ trọng trong tổng t bản cố định và thu nhập quốc dân Theo số liệu đa ra tại Đại hội lần thứ 12 của CEEP họp tại Pháp tháng 10 năm 1990 trong các DNNN có 100% vốn Nhà nớc và doanh nghiệp Nhà nớc có vốn hỗn hợp Nhà nớc-t nhân của các nớc EC có 7370000 ngời làm việc, chiếm gần 10,6% số việc làm trong các ngành kinh tế không kể nông nghiệp Tỷ trọng các doanh nghiệp này trong tổng đầu t t bản cố định là 17,3% còn trong thu nhập quốc dân là 12% tính trung bình trong khối EC Đại lợng số học trung bình của 3 chỉ tiêu trên là 13,3% đợc CEEP sử dụng để ớc tính sự đóng góp kinh tế của khu vực kinh tế Nhà n-ớc So với năm 1982 là 16,6% và năm 1985 là 15,3% thì chỉ tiêu trên phản ánh sự giảm bớt của khu vực kinh tế Nhà nớc ở các nớc khối EC do quá trình cổ phần hoá Tuy nhiên sự suy giảm này không làm thay đổi vai trò của khu vực kinh tế Nhà nớc trong những ngành, những lĩnh vực quan trọng đối với nền kinh tế Khu vực kinh tế Nhà nớc vẫn giữ đợc ảnh hởng quyết định đến các ngành thuộc cơ sở hạ tầng nh: năng lợng, giao thông vận tải, bu điện, truyền hình viễn thông, các ngành công nghiệp nặng nh luyện kim, đóng tàu, khai thác và chế biến dầu mỏ, các ngành có hàm lợng vốn và khoa học kỹ thuật cao nh hàng không, nhà máy điện nguyên tử, chế tạo các linh kiện điện tử kỹ thuật cao .

Quá trình cổ phần hoá ở các nớc đã có nền kinh tế thị trờng phát triển đợc thực hiện chủ yếu dới các hình thức bán cổ phiếu của các công ty quốc doanh hay các DNNN qua các sở giao dịch chứng khoán, bán đấu giá có giới hạn ngời mua, hoặc bán trực tiếp cho những ngời mua đợc lựa chọn một phần hay toàn bộ cổ phần doanh nghiệp Việc bán đấu giá hay bán trực tiếp thờng áp dụng đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ trong các lĩnh vực dịch vụ công cộng và thơng mại, cân đối với các công ty lớn thì phổ biến là cổ phần hoá thông qua bán cổ phiếu trên thị trờng chứng

khoán Mức độ cổ phần hoá ở từng công ty là tuỳ thuộc vào ý đồ của chính phủ muốn duy trì ảnh hởng đến mức độ nào trong việc kiểm soát hoạt động của các doanh nghiệp.

Quá trình cổ phần hoá đã mang lại một kết quả hết sức điển hình ở các nớc phát triển là hình thành hàng loạt các công ty cổ phần hỗn hợp Nhà nớc-t nhân, trong một số lĩnh vực Nhà nớc giữ cổ phần khống chế, còn một số lĩnh vực khác Nhà nớc chỉ có thể giữ ở mức có thể kiểm soát hoạt động hiệu quả của chúng Chẳng hạn, Chính phủ Pháp đã bán cổ phiếu khống chế 11% trong số cổ phiếu tham dự 66% trong công ty BLF Công ty cổ phần INI của Tây Ban Nha đã đợc phép bán 38% trong số 94% cổ phần của mình trong công ty, do đó đã giảm phần vốn của Nhà n-ớc xuống 56% .

Nh vậy có thể nhận thấy nét đặc trng quá trình cổ phần hoá ở các ớc công nghiệp phát triển là hình thành công ty cổ phần hỗn hợp Nhà n-ớc-t nhân hoạt động trên cơ sở thị trờng và luật pháp của Nhà nớc Những công ty quốc doanh và các DNNN đợc đổi thành các công ty cổ phần hỗn hợp Nhà nớc-t nhân đã góp phần quan trọng làm cho các hoạt động sản xuất kinh doanh ở các đơn vị này trở nên năng động nâng cao đợc doanh lợi và khả năng cạnh tranh với các công ty cổ phần t nhân Có thể nói, thông qua quá trình cổ phần hoá, sự hợp tác và thâm nhập lẫn nhau giữa khu vực kinh tế Nhà nớc và khu vực kinh tế t nhân, kể cả ở cấp công ty xuyên quốc gia đang hoạt động trên thị trờng thế giới là một trong những con đờng nâng cao hiệu quả nền kinh tế thị trờng hỗn hợp ở các nớc công nghiệp phát triển hiện nay.

2.2.2 Cổ phần hoá ở nhóm các nớc đang phát triển:

 Các nớc đang phát triển thuộc khu vực Mỹ La Tinh và Caribe Trong các nớc đang phát triển thì các nớc thuộc vùng Mỹ La Tinh và Caribe hiện đang tiến hành cổ phần hoá khu vực kinh tế Nhà nớc một cách tích cực nhất Do phải gánh các khoản nợ to lớn trong và ngoài nớc, nên các Nhà nớc thuộc khu vực này đã tìm cách rút ra khỏi các lĩnh vực sản xuất và bán một phần hay toàn bộ các xí nghiệp Nhà nớc cho các nhà đầu t t nhân trong và ngoài nớc Cùng với sự thay đổi chế độ ngoại thơng lập ra các vùng mậu dịch tự do và các hiệp ớc không thuế quan để khuyến khích cạnh tranh buộc các doanh nghiệp phải làm ăn có hiệu quả, chính phủ các nớc này đã mở ra các điều kiện thuận lợi để khuyến khích t bản nớc ngoài đầu t, tạo ra những động lực mới cho sự tăng trởng Đi liền với chính sách tự do thơng mại, các nớc Mỹ La Tinh và Caribe đã đặt chơng trình cổ phần hoá nh là biện pháp khắc phục lại quan điểm hớng nội và quá trình quốc hữu hoá ồ ạt trớc đó có thể lấy một vài ví dụ Thời kỳ từ

đầu năm 1982 đến đầu những năm 1990, Mêxicô đã cổ phần hoá và t nhân hoá 750 trong tổng số 1155 xí nghiệp Nhà nớc Khoảng 17 tỷ USD thu đợc bán 12 ngân hàng và công ty điện thoại Telmex Đến cuối năn 1992, Nhà nớc Mêxicô hi vọng cổ phần hoá nốt 6 ngân hàng còn lại, công ty bảo hiểm Mêxicô, các nhà máy sản xuất phân bón đồng thời đang xét tới việc lôi kéo khu vực t nhân vào xây dựng hạ tầng cơ sở, đặc biệt là các đờng cao tốc Công ty Pemex, công ty dầu lửa độc quyền của Mêxicô đang tiến hành cổ phần hoá để giảm khoản nợ khổng lồ 15 tỷ USD và tăng cờng hiện đại hoá thiết bị khai thác.

Sau nhiều thập kỷ quốc hữu hoá mạnh mẽ, Argentina đã đa ra một chơng trình cổ phần hoá công ty hàng không quốc gia và công ty độc quyền điện thoại của Nhà nớc nhằm giải quyết một phần trong chơng trình thanh toán nợ quốc gia Việc cổ phần hoá này đã giảm đợc nợ nớc ngoài 7 tỷ USD Chính phủ Argentina đang xúc tiến một chơng trình cổ phần hoá đến năm 1998 nhằm đạt đợc khoảng 6 tỷ USD (2 tỷ USD có thể bán và 6 tỷ USD dới dạng chuyển thành cổ phần cho các món nợ trong và ngoài nớc) Đó là các xí nghiệp công cộng gồm 5 tuyến xe lửa đờng dài, hệ thống đờng xe điện ngầm và đờng xe điện công cộng ở Buenos Aires Công ty cấp nớc OSN ở Buenos Aires, công ty khí đốt quốc gia, nhà máy thép Bonisa, các nhà máy thuỷ điện, ngân hàng tiết kiệm và tín dụng quốc gia CNAS, công ty dầu lửa Gen Mosconi và Bahia Blanca.

Chơng trình cổ phần hoá ở Brazil đợc tiến hành chậm hơn với nhiều khó khăn ban đầu nhng đã đạt đợc bắt đầu bằng việc bán công ty sắt thép khổng lồ Usiminas với giá 1,4 tỷ USD vào tháng 10 năm 1991 Từ đó đến tháng 3 năm 1992, chơng trình diễn ra thuận lợi bằng việc bán các cổ phần của công ty sửa chữa máy bay Celma đợc 907 triệu USD, công ty vận tải Mafersa đợc 484 triệu USD, công ty sắt thép Piatini đợc 106,2 triệu USD, công ty phân bón Intag đợc 6,8 triệu USD đến cuối năm 1992, chính phủ dự định bán các cổ phần của mình ít nhất của 14 công ty nữa trong đó có 2 nhà máy thép lớn Cosipa và Tubarao, hai nhà máy hoả dầu Penlex và Copesul và tổng hợp phân bón Aiftin với tổng số tiền thu đợc là 3,4 tỷ USD.

Với một khu vực gọi là “sân sau” của chủ nghĩa t bản Mỹ, nền kinh tế của các nớc thuộc vùng Mỹ La Tinh và Caribe từ nâu đã là một vùng kinh tế thị trờng mở cửa và chịu sự chi phối rất lớn của các công ty nớc ngoài, đặc biệt là các công ty xuyên quốc gia và đa quốc gia Đặc điểm trên đã quy định cổ phần hoá ở các nớc này chủ yếu đợc thực hiện bằng việc bán trực tiếp cổ phần trực tiếp cho các công ty nớc ngoài Điều này có thể hình dung đợc với 10,4 tỷ USD đầu t trực tiếp của t bản nớc ngoài

và các nớc thuộc khu vực này năm 1991 thì có 3,5 tỷ USD là đầu t qua mua cổ phần của các công ty quốc doanh đợc t nhân hoá.

Một đặc điểm trong quá trình cổ phần hoá của các nớc khu vực này là tiến hành cổ phần hoá các xí nghiệp quốc doanh trong lĩnh vực sản xuất công nghiệp Khi đã đạt đợc quy mô nhất định mới chuyển sang lĩnh vực độc quyền của Nhà nớc nh hàng không, thông tin liên lạc, viễn thông .Nhng thờng ở mức Nhà nớc vẫn nắm cổ phần khống chế.

 Các nớc đang phát triển thuộc khu vực Châu Phi, ở Châu Phi các Chính phủ vẫn đang cố gắng cổ phần hoá các DNNN trong nỗ lực nhằm phục hồi nên kinh tế và tạo cơ sở cho một sự tăng trởng mới và năm 1990 Cũng nh ở các châu lục khác, đa số các nớc Châu Phi do những nguyên nhân về lịch sử, kinh tế, chính trị và xã hội, đã tạo ra một khu vực kinh tế Nhà nớc rất lớn vào những năm 1980 và 1990 Công cuộc cổ phần hoá ở các nớc Châu Phi tăng hiệu quả kinh tế và giảm thâm hụt ngân sách trong hoàn cảnh các nguồn tài chính truyền thống đã cạn kiệt Ngợc lại với các trờng hợp của các nớc Mỹ La Tinh, nơi mà hầu hết các DNNN cỡ lớn đã đợc cổ phần hoá với sự tham gia của nhà đầu t nớc ngoài thì ở Châu Phi thì quá trình cổ phần hoá có xu hớng diễn ra ở các xí nghiệp nhỏ, cả về tài sản lẫn số lợng lao động Đa số cổ phần hoá diễn ra ở các ngành chế biến và dịch vụ công cộng, khai thác khoáng sản và dầu mỏ chỉ là ngoại tệ Tuy nhiên, một đặc điểm đáng chú ý là tỷ lệ các hợp đồng về quản lý ở các vùng này chiếm rất cao và đặc biệt số DNNN bị phá sản ở đây chiếm cao nhất xét trên toàn thế giới Điều cần nhấn mạnh thêm là WB và IMF đóng vai trò đáng kể trong việc gây sức ép và tham dự vào quá trình giảm bớt sở hữu Nhà nớc ở các nớc Châu Phi với t cách là chủ nợ nhằm thực hiện điều chỉnh cơ cấu kinh tế đạt đợc hiệu quả cao hơn theo hớng thị trờng và khuyến khích khu vực t nhân phát triển.

Thành tích đạt đợc trong chơng trình cổ phần hoá ở các nớc Châu Phi còn đang khiêm tốn Trở ngại lớn nhất của các nớc này là thị trờng vốn trong nớc quá nhỏ bé và thiếu các thị trờng chứng khoán thực sự Ngoài ra, ở các nớc thiếu các nhà quản lý có năng lực, hệ thống Nhà nớc về pháp luật và hành chính thiếu đồng bộ và chặt chẽ gây ra nạn tham nhũng và hối lộ phổ biến và điều này góp phần làm suy giảm sự quan tâm của các nhà đầu t và kinh doanh nớc ngoài.

 Các nớc đang phát triển thuộc khu vực Châu á.

Quá trình cổ phần hoá ở các nớc Châu á khác với các nớc Châu Mỹ La Tinh và Châu Phi là các khoản nợ nớc ngoài của Chính phủ không phải là lý do chính để cổ phần hoá các DNNN Mặt khác, nền kinh tế của

các nớc ở khu vực này có một tốc độ phát triển nhanh và ổn định trong nhiều năm Phần lớn các xí nghiệp quốc doanh của các nớc NICs và ASEAN đều hoạt động trên cơ sở thị trờng và nhằm mục tiêu thu lợi nhuận Nếu kinh doanh không hiệu quả, các DNNN cũng có thể bị phá sản Vì vậy, mục tiêu chính của cổ phần hoá ở các nớc này là rút khỏi các lĩnh vực hoạt động xét thấy không cần thiết phải nắm giữ và duy trì sự độc quyền Nhà nớc mà chuyển giao cho khu vực t nhân nhằm thực hiện sự cạnh tranh để nâng cao hiệu quả Mục tiêu nữa của cổ phần hoá ở các nớc là phát triển thị trờng chứng khoán trong nớc, thể hiện đặc biệt nổi bật là ở các nớc Hàn Quốc, Singapore, Đài Loan, Malaixia, Thái Lan Điều này cho phép, cùng với việc bán cổ phần của Nhà nớc cho t nhân thì việc mở rộng thị trờng vốn và huy động vốn qua đăng ký và phát hành cổ phiếu trên thị trờng chứng khoán đã trở nên phổ biến, và do đó, số lợng và các loại hình công ty cổ phần tăng lên nhanh chóng ở các nớc này Số tiền thu đợc từ quá trình bán các cổ phần của Nhà nớc ở các doanh nghiệp Nhà nớc sẽ đợc bù vào khoản ngân sách danh mục đầu t cho các cơ sở hạ tầng và các ngành kinh tế chiến lợc mà Nhà nớc thấy cần có sự tham gia và kiểm soát.

ở Đài Loan, với các chính sách mở rộng sự phát triển tự do kinh tế, cho đến nay, có 101 DNNN ở Đài Loan ( trong đó có 58 doanh nghiệp trong ngành chế tạo, 43 doanh nghiệp trong ngành dịch vụ với tổng số vốn là 160,5 tỷ NDT và 69432 lao động) đã có 22 doanh nghiệp đợc tiến hành cổ phần hoá Các chính sách của Đài Loan đa ra là để đáp ứng yêu cầu trong nớc với mục đích là sẽ đợc tham gia vào GATT.

ở Singapore đến tháng 11 năm 1989, 6 trong số 15 xí nghiệp quốc doanh đợc đăng ký bán hoàn toàn các cổ phần của Nhà nớc gồm có xởng đóng tầu Jurong, công ty phát triển tài nguyên và Nhà in quốc gia Singapore Phần lớn sở hữu của doanh nghiệp Nhà nớc cũng giảm xuống nh ở hãng hàng không Singapo ( từ 63% xuống 56%), công ty Kepel ( từ 68,5% xuống 48%) công ty vận tải Neptune (từ 74% xuống 54%) Cổ phần hoá Singapore cho đến năm 1990 đã thu đợc 1,28 tỷ USD Nếu so với kế hoạch đến năm 1996, bán đợc 2,88 tỷ USD thì con số trên là hết sức khả quan điều này cho thấy ở các nớc này vẫn tiếp tục coi các doanh nghiệp Nhà nớc nh là công cụ để phát triển kinh tế.

2.2.3 Cổ phần hoá ở nhóm các nớc XHCN trớc đây thuộc Đông Âu:

Khác với đa số các nớc đang phát triển và phát triển nơi có một nền kinh tế thị trờng hỗn hợp đang vận động và quá trình cổ phần hoá ở đó h-ớng vào việc thúc đẩy các hoạt động thị trờng sẵn có thì đối với các nớc XHCN cũ ở Đông Âu quá trình cổ phần hoá đã trở thành cuộc thử nghiệm