Quy mô và thời điểm đầu tư

CHƯƠNG 6 QUY MÔ VÀ THỜI ĐIỂM ĐẦU TƯ 1. Quy mô dự án • Tại sao quy mô là vấn đề quan trọng? • Quy mô quá nhỏ hoặc quá lớn? 1. Quy mô dự án • Quy mô tối ưu: − NPV max − NPV (gia số) = 0 − IRR (gia số) = MARR 1. Quy mô dự án 0 1 2 … n NPV NCF (S 1 ) NCF (S 2 ) NCF (S tối ưu ) NPV max NCF (S m ) Năm Quy mô 1. Quy mô dự án 0 1 2 … n NPV Gia số IRR Gia số NCF (S 1 – S 2 ) + > MARR NCF (S 3 – S 2 ) + > MARR + > MARR NCF (S i – S l-1 ) + > MARR NCF (S tối ưu – S l ) 0 = MARR - < MARR NCF (S m ) - < MARR Năm Quy mô 2. Thời điểm đầu tư • Lúc nào là thời điểm thích hợp để bắt đầu dự án? • Lúc nào là thời điểm thích hợp để kết thúc dự án? 2. Thời điểm đầu tư • Lợi ích ròng tăng liên tục theo thời gian lịch. Chi phí đầu tư độc lập với thời gian lịch. • Lợi ích ròng tăng liên tục theo thời gian lịch. Chi phí đầu tư thay đổi theo thời gian lịch. • Chi phí và lợi ích không thay đổi một cách có hệ thống với thời gian lịch. 2. Thời điểm đầu tư B(t) tăng theo t, K = const • Nếu đầu tư ở thời điểm t (cuối năm t)  Lợi ích thu được: B t+1 • Nếu hoãn đầu tư sang thời điểm t+1 (cuối năm t+1)  Lợi ích thu được: r*K t = r*K • Đầu tư ở thời điểm t: B t+1 > r*K t 2. Thời điểm đầu tư B(t) tăng theo t, K(t) tăng theo t • Nếu đầu tư ở thời điểm t (cuối năm t)  Lợi ích thu được: B t+1 + (k t+1 – K t ) • Nếu hoãn đầu tư sang thời điểm t+1 (cuối năm t+1)  Lợi ích thu được: r*K t • Đầu tư ở thời điểm t: B t+1 + (K t+1 – K t ) > r*K t 3. Thời điểm kết thúc dự án • Nếu kết thúc ở thời điểm t (cuối năm t)  Lợi ích bị mất đi: B t+1  Lợi ích thu được: (SV t – SV t+1 ) + r*SV t • Kết thúc ở thời điểm t  (SV t – SV t+1 ) + r*SV t > B t+1 [...]... lẫn nhau giữa các dự án • Các dự án tổng hợp • Tính chất bổ sung và thay thế giữa các dự án • Vấn đề thay thế tài sản 4 Sự phụ thuộc lẫn nhau giữa các dự án  Các dự án tổng hợp • n dự án: A, B và C • Đánh giá 2n tổ hợp         A B C A,B A,C B, C A, B, C Phương án số 0 4 Sự phụ thuộc lẫn nhau giữa các dự án  Tính chất bổ sung và thay thế về mặt lợi ích • Độc lập PVBI + PVBII = PVBI + II • Thay... kết hợp Bổ sung Kết hợp Kết hợp ? Thay thế Không kết hợp ? Không kết hợp 4 Sự phụ thuộc lẫn nhau giữa các dự án  Vấn đề thay thế tài sản • Giữ lại tài sản cũ và không mua tài sản mới • Bán tài sản cũ và mua tài sản mới • Giữ lại tài sản cũ và mua thêm tài sản mới ... PVBI + II • Bổ sung PVBI + PVBII < PVBI + II 4 Sự phụ thuộc lẫn nhau giữa các dự án  Tính chất bổ sung và thay thế về mặt lợi ích • Độc lập PVCI + PVCII = PVCI + II • Thay thế PVCI + PVCII > PVCI + II • Bổ sung PVCI + PVCII < PVCI + II 4 Sự phụ thuộc lẫn nhau giữa các dự án  Tính chất bổ sung và thay thế về mặt lợi ích Lợi ích Chi phí Độc lập Bổ sung Thay thế Độc lập Không quan tâm Kết hợp Không . CHƯƠNG 6 QUY MÔ VÀ THỜI ĐIỂM ĐẦU TƯ 1. Quy mô dự án • Tại sao quy mô là vấn đề quan trọng? • Quy mô quá nhỏ hoặc quá lớn? 1. Quy mô dự án • Quy mô tối ưu: − NPV max − NPV. max − NPV (gia số) = 0 − IRR (gia số) = MARR 1. Quy mô dự án 0 1 2 … n NPV NCF (S 1 ) NCF (S 2 ) NCF (S tối ưu ) NPV max NCF (S m ) Năm Quy mô 1. Quy mô dự án 0 1 2 … n NPV Gia số IRR Gia số NCF. (S i – S l-1 ) + > MARR NCF (S tối ưu – S l ) 0 = MARR - < MARR NCF (S m ) - < MARR Năm Quy mô 2. Thời điểm đầu tư • Lúc nào là thời điểm thích hợp để bắt đầu dự án? • Lúc nào là thời