Nghĩa vụ nợ có thế chấp pdf

Nghĩa vụ nợ có thế chấp (CDO) (Collateralized Debt Obligaons) ụợếấộạụếợ ứảếấụ ảụ ồạỏ ụ !ứ"ộ ủ # #$%ể hiểu #ồm"ạ ảợấ &%ả ể#ồ !!' (ị"ổ)ụ!! !ả"*#ẩ+!#  ếợi!!  !!#,%%)&"ượ- ộ./0"ượậằm giảm thiểu rủi ro, tăng tính an toàn cho các tài sản. Tất cả các tài sản này được gộp với nhau và chia ra theo mức độ rủi ro đối với nhà đầu tư. Thông thường CDOs được phân thành 3 nhóm. Nhóm CDO đầu tiên có mức độ rủi ro thấp nhất sẽ có giá cao nhất và cổ tức thấp nhất (senior), sau đó đến nhóm CDO thứ hai (mezzanine), và cuối cùng là CDO thuộc hạng equity có rủi ro cao nhất và giá thấp nhất Nhà đầu tư mua CDO không còn biết đằng sau cái CDO mình nắm giữ là tài sản gì thực sự và ai là người nợ tiền mình, họ chỉ biết nếu một phần portfolio tạo ra CDO của mình bị mất giá (ví dụ người đi vay mortgage không trả được nợ) thì sẽ có bao nhiêu CDO khác cũng xuất phát từ portfolio đó chịu lỗ trước khi đến lượt mình bị ảnh hưởng. ví dụ như với nhà đầu tư giữ senior CDO thì chỉ sau khi những người nắm giữ equity và mezzanine CDO bị lỗ thì mới đến lượt mình chịu thiệt hại. ể tốt hơn so với các công cụ tài chính khác như ! 1!#2 3ụếấ! 1!##2#3ụ ếế ấ ! 1!  !#23ụếấấ & 4$ững người-ả5ẫềữ ủ ủa CDOs6ớả ẩ)ụ"ặ#ệ7)ớủ&ốượ8 ưởớn  8-%9ểừ&#ắ"ầ8:;;<ốượ"ạt được là rất lớnớướ)=:>?@"ượ# 8>??A%.ốượủ"ược ổ ợừ8>??>>??A!ạảếấủa chúng thìổố  #7=B<@%Cặ6ầớự8 ưở"ượứcD ấấấ &Eướng tăng 2ếp tục trong 8>??Fặ6ự 8DấạấEếạệ% 4$-ả5"ỗựGểềạ ủ ủaụ %"ặ#ệữườơặp phải các rủi ro hệ thống  $ị ườ %ữụ"ượắềớảợỷ suấtơnợậ ơ&#ến động cùng ớữ"ổHủa ị ườ)ụể ẫ"ếự"ốớ#ộềế%Iệị ườ#ấHả# ề ườợEấấ ủ ẽể gặp phải.Jốớữườửụế ượ ợ nàyẳạưười kinh doanh chứng khoánọểạ ơộ ếm ợậừ một vài sự không ảủị ườ$-ới ế ảản vay.ười cho vayểửụ"ể làm giảm sự tâp trung rủi ro nhằm tạo ra sự lựa chọn và cơ hội kiếm lời cho người đi vay. 4$ải biết rằng ựứạềấ &ứ"ộ ủ )ụKểớ ơợ"ược. Jề#ở7ả&Kệ-ảảể ơ ủ "ặ#ệảứẫ"ế ủ ớơảợự ế"ượỗ ợ. 0ụảử ằ./0"ượ7#ởộườạ"ộ ưộcầu nối"ốớảướ7ứứ"ược đảm bảo bằng  ả"ể tạo ra sự "#"ầư% Jể"ượự")ụ ịchẽầộổ trợủệ8ườ)ụừL hoạc ngân hàng bảo lãnh. 4!L ẫ*ữạ ầ ủ )ụớ"D"ảm bảo ịủảợưới chuẩn #ằng ả "ảm bảo% L ợậần dư ra trênợi tức cho vay6ớấảD ượận7ừệc làm ảẹ ủ )ụ% 0ấn đề sau đó làụ"ầưảợ"ể đảm bảo an toàn#ở7ấ"ề ực tế ể $ả"ảm bảo"ược cấp vốn ví dụư)ụần hoàn% J5ại sao ểửụ các khoản vốn tuần hoàn ư"ể&ẵ  ườợầếể & ặ 8% M"ịnh khả năng  ủi ro ủấ &"*ỏải thực hiện các ) ước lượng. Ví dụ, giả sử SPV được thành lập để tập hợp cho $100MM của những cam kết cho vay"ược cấp vốn trong các hình thức của tài sản dự phòng đảm bảo. Mộtế ạ=N?! &ớ=>?*ạ"ượ ợ#ởL %a letter of credit (ư)ụủLầ ế"ể8)ụằm"áp ứng"ượ")ụ)ể "ượ#&%ự đảm bảo của!letter of credit=>?ựấ #ảệ)ụ"ầư=N?ữườẽải ậ#ấHổn thất nào ừữổấượ->?O% . Nghĩa vụ nợ có thế chấp (CDO) (Collateralized Debt Obligaons) ụợếấộạụếợ ứảếấụ. Nhóm CDO đầu tiên có mức độ rủi ro thấp nhất sẽ có giá cao nhất và cổ tức thấp nhất (senior), sau đó đến nhóm CDO thứ hai (mezzanine), và cuối cùng là CDO thuộc hạng equity có rủi ro cao nhất. gì thực sự và ai là người nợ tiền mình, họ chỉ biết nếu một phần portfolio tạo ra CDO của mình bị mất giá (ví dụ người đi vay mortgage không trả được nợ) thì sẽ có bao nhiêu CDO khác cũng