QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH - CHƯƠNG 1 pptx

QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH Chương 1: Giới thiệu quản trị rủi ro “Sự bất ổn kết thiếu hụt kiến thức, mà đặc điểm giới.” (M Taylor , Emerging Network Culture, 2001) Thế giới ngày trở nên bất ổn hơn… Nội dung • Rủi ro gì? • Nhận dạng rủi ro tài • Thế quản trị rủi ro? • Các cơng cụ hạn chế rủi ro Tổng quan rủi ro Định tính: Rủi ro khơng chắn (uncertainty) hay tình trạng bất ổn Định lượng: Rủi ro khác biệt giá trị thực tế giá trị kì vọng, đo độ lệch chuẩn Mọi yếu tố làm cho lợi nhuận thay đổi so với dự tính dù tăng hay giảm coi rủi ro Rủi ro Tỷ suất sinh lợi  Tỷ suất sinh lợi thước đo thành đầu tư  Rủi ro không chắn tỷ suất sinh lợi tương lai  Tỷ suất sinh lợi phi rủi ro (risk-free rate) tỷ suất sinh lợi đầu tư vào tài sản khơng có rủi ro hội phí khoản đầu tư  Các nhà đầu tư thường khơng thích rủi ro, họ tránh tình đầy rủi ro chọn tình có tỷ suất sinh lợi tương đương rủi ro Rủi ro Tỷ suất sinh lợi Tỷ suất sinh lợi mà nhà đầu tư kỳ vọng lãi suất phi rủi ro cộng với phần bù rủi ro (CAPM) Các loại chứng khoán Mức sinh lời bình quân Mức bù đắp rủi ro Cổ phiếu thường 18.5% 8.5% Trái phiếu doanh nghiệp 12.5% 2.5% Trái phiếu Chính phủ 11.2% 1.2% Tín phiếu 10% 0% Rủi ro Tỷ suất sinh lợi Khẩu vị rủi ro (Risk appetite)    Không quan tâm rủi ro (risk neutral) đặc tính nhà đầu tư trung lập với rủi ro Khơng thích rủi ro (risk averse) đặc tính nhà đầu tư khơng ưa thích rủi ro khơng chấp nhận nhiều rủi ro không nhận thêm tỷ suất sinh lợi bổ sung (phần bù rủi ro) Thích rủi ro (risk taker): Sẵn sàng chấp nhận rủi ro với kỳ vọng biến động theo chiều hướng có lợi Phân loại rủi ro Rủi ro Hệ thống Systematic risk Rủi ro liên quan đến toàn thị trường hay toàn kinh tế Rủi ro Rủi ro phi hệ thống Rủi ro tài Financial risk Rủi ro liên quan đến thay đổi nhân tố lãi suất, tín dụng tỷ giá Rủi ro địn bẩy tài DN Rủi ro kinh doanh Business risk Rủi ro liên quan đến hoạt động đặc trưng doanh nghiệp Rủi Ro Tài Chính Rủi Ro Kiệt Giá Tài Chính Rủi ro kiệt giá tài (financial risk) ám độ nhạy cảm từ nhân tố giá thị trường lãi suất, tỷ giá, giá hàng hóa chứng khoán tác động đến thu nhập doanh nghiệp Rủi ro tài vừa hàm ý trạng thái rủi ro kiệt giá tài cịn nói lên rủi ro doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy tài – sử dụng nguồn vốn vay – kinh doanh Khái niệm liên quan đến rủi ro tài hàm ý đến rủi ro kiệt giá tài mơn học Rủi Ro Tài Chính Rủi Ro Kiệt Giá Tài Chính Ở quốc gia phát triển, hầu hết tình trạng rủi ro kiệt giá tài phịng ngừa có tồn nhiều thị trường lớn có tính chất thị trường hiệu mà thơng qua rủi ro trao đổi lẫn Khi thị trường tài phát triển, cơng cụ tài xây dựng để kết hợp với việc phát hành nợ, giúp chuyển giao rủi ro tài cho bên thứ ba sẵn sàng chấp nhận rủi ro 10 Bài tập thực hành Tỷ giá USD/VND vào ngày 01/07/2011 20.800, theo dự báo chuyên gia dến đầu 2012 gia tăng khoảng 3% Dựa vào dự báo phân tích rủi ro tỷ giá : a Bạn Công ty nhập Việt Nam? b Bạn Công ty xuất Việt Nam? 19 Bài tập thực hành Giả sử ngày 01/07 Công ty A có số hoạt động sau: - Ký hợp đồng xuất lô hàng trị giá 220.000 USD, đến hạn tốn vịng tháng tới - Để thực lô hàng công ty A nhập số lượng nguyên vật liệu 150.000 USD, toán Khoản tiền dự định vay ngân hàng - Tỷ giá thời điểm ký hợp đồng: USD = 20.800VND - Lãi suất vay USD 6%/năm, vay VND 18%/năm Tỷ giá USD dự trù biến động khoảng +-5% 2011 a Công ty A có gặp rủi ro tỷ giá khơng? b Công ty A nên vay VND hay USD để toán hợp đồng này? 20 Các thị trường phái sinh Thị trường tiền mặt (cash market) thị trường giao (spot market) nơi việc mua bán đòi hỏi hàng hóa chứng khốn phải giao nhận lâu sau Việc tốn thường thực tức thời Thị trường công cụ phái sinh thị trường dành cho cơng cụ mang tính hợp đồng mà thành chúng xác định công cụ tài sản khác (tài sản sở) Các công cụ phái sinh cho phép việc toán thời gian xác định tương lai 21 Các thị trường phái sinh 22 Các thị trường phái sinh   Các sản phẩm phái sinh (Derivative Securities) công cụ phát hành sở tài sản khác cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa (gọi tài sản sở - Underlying Assets.), nhằm mục đích phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận tạo lợi nhuận Các sản phẩm phái sinh đơi bị trích ngun nhân dẫn đến khoản lỗ lớn công ty lớn, quỹ đầu tư, phủ, nhà đầu tư phi lợi nhuận, cá nhân 23 Các thị trường phái sinh Thị trường tiền tệ Thị trường Hàng hóa Thị trường Vốn Thị trường Nợ 24 Các thị trường phái sinh Nguồn: BIS Quaterly Review, March, 2008 25 Các thị trường phái sinh Vai trò    Khóa rủi ro ( Hedge risks) Vai trị dự báo thị trường (speculate) Tìm kiếm lợi nhuận từ việc chênh lệch giá (arbitrage) Phân loại      Hợp đồng kỳ hạn (Forward) Hợp đồng giao sau (Futures) Hợp đồng quyền chọn (Options) Hợp đồng hoán đổi (SWAP) Kết hợp sản phẩm phái sinh 26 Nhóm tài sản Nợ dài hạn (> năm) Nợ ngắn hạn (