Bài 3: Hợp đồng quyền chọn
Quyền chọn (Options)
Các vị thế quyền chọn (Option Positions)
Long Call
Short Call
Long Put
Short Put
Quyền chọn MUA (CALL Options)
Quyền chọn BÁN (PUT Options)
Tài sản cơ sở của HĐ QC
Một số thuật ngữ (terminologies)
Một số giả thiết
Ký hiệu
Tác động của các biến tới giá trị quyền chọn
Giải thích tác động của các biến tới giá HĐQC
Quyền chọn kiểu Mỹ và Quyền chọn kiểu Âu
Cận trên của giá QC (upper bounds)
Cận dưới quyền chọn mua cổ phiếu không trả cổ tức (D=0)
Cận dưới quyền chọn mua với cổ phiếu không trả cổ tức
Quyền chọn mua
Cận dưới quyền chọn bán với cổ phiếu không trả cổ tức
Quyền chọn bán
Put-Call Parity; No Dividends
Slide 24
Chú ý
Quyền chọn mua đ/v cổ phiếu không cổ tức: Có nên thực hiện QC ngay???
Quyền chọn bán đ/v cổ phiếu không cổ tức: Có nên thực hiện QC ngay???
Tác động của cổ tức tới cận dưới giá quyền chọn
Có nên thực hiện sớm QC Mỹ trên CP có trả cổ tức không?
Mở rộng Put-Call Parity
III. CÁC CHIẾN LƯỢC PHÒNG VỆ RỦI RO SỬ DỤNG QUYỀN CHỌN
1. Positions in an Option & the Underlying
Chiến lược kết hợp 1 QC & 1 Cổ phiếu
2. Collars
3. SPREADS
3.1. Bull Spread: sử dụng khi NĐT kỳ vọng giá TSCS sẽ tăng
Bull Spread Using Calls
Bull Spread Using Puts
3.2. Bear Spreads: sử dụng khi NĐT kỳ vọng giá TSCS sẽ giảm
Bear Spread Using Calls
Bear Spread Using Puts
3.3. Butterfly sử dụng khi NĐT dự đoán rằng giá cả của TSCS sẽ không biến động mạnh.
Butterfly Spread Using Calls
Butterfly Spread Using Puts
4. Chiến lược QC kết hợp: sử dụng kết hợp cả 2 loại QCM & QCB đ/v cùng 1 loại TSCS
4.1. A Straddle Combination
4.2. Strip & Strap
4.3. A Strangle Combination
IV. Mô hình nhị thức (Binomial tree)
IV. Mô hình nhị thức
A Call Option
Xây dựng danh mục đầu tư không có rủi ro
Định giá khi lãi suất không rủi ro = 12%
Định giá quyền chọn
Khái quát hóa
Slide 56
Slide 57
Slide 58
p có thể giải thích theo xác suất
Slide 60
Thí dụ
Giá quyền chọn
Mô hình nhị thức 2 bước
Slide 64
A Put Option Example; K=52
What Happens When an Option is American
Delta
Giá trị của u và d khi biết mức biến động giá s của tài sản cơ sở
Xác định xác suất lên giá
Ví dụ
Slide 71
The Black-Scholes Formulas