Tài chính quốc tế - Chương 5 pot

LOGO MON HOẽC: TAỉI CHNH QUOC TE 2 LOGO Chương 5: Học thuyết ngang giá sức mua (The Purchasing Power Parity Theory)  Luật một giá (The law of one price)  Điều kiện mẫu PPP tuyệt đối (the absolute PPP)  Điều kiện mẫu PPP tương đối (The Relative PPP)  Các hành vi đầu cơ và việc hình thành PPP  Công thức tổng quát của PPP  Những nhân tố làm cho tỉ giá chệch khỏi PPP  Tỉ giá và sức cạnh tranh của thương mại quốc tế 3 LOGO 1. Luật một giá  Định nghĩa: Khi thị trường là cạnh tranh hoàn hảo và bỏ qua các rào cản thương mại, chi phí vận chuyển, bảo hiểm…, thì các hàng hoá giống hệt nhau trên các thị trường khác nhau sẽ có giá như nhau khi quy về cùng một đồng tiền  Ví dụ:  -1 lít dầu bán ở Mỹ sẽ có giá bằng với giá bán ở Việt Nam  -1 lượng vàng ở Mỹ bằng giá một lượng vàng ở Việt Nam 4 LOGO 1. Luật một giá  Công thức luật một giá P i P i * (1) S - là tỉ giá giao ngay - là giá hàng hoá i ở trong nước - là giá hàng hoá i ở nước ngoài * ii S Ρ×=Ρ 5 LOGO 1.Luật một giá  Trong chế độ tỉ giá cố định  “Trạng thái cân bằng của luật một giá thiết lập thông qua quá trình chu chuyển hàng hoá từ nơi thấp đến nơi cao, làm cho giá cả ở các thị trường khác nhau thay đổi và trở nên cân bằng với nhau”  Trường hợp: Gía trong nước cao hơn nước ngoài và do S là cố định, nên kinh doanh chênh lệch giá hàng hoá làm giá cân bằng ở hai quốc gia * ii S Ρ×〉Ρ 6 LOGO 1.Luật một giá  Trong chế độ tỉ giá thả nổi  “Trạng thái cân bằng của luật một giá thiết lập trở lại thông qua sự thay đổi tỉ giá hơn là giá cả. Quá trình này nhanh và hiệu quả hơn”  Trường hợp:  S sẽ điều chỉnh theo hướng tăng lên * ii S Ρ×〉Ρ 7 LOGO Điều kiện PPP mẫu tuyệt đối  Nếu đẳng thức S pp ii ×= * P P S * = (2) P P * là đúng cho mọi mọi hàng hoá và dịch vụ, thì khi tính giá một rổ hàng hoá và dịch vụ giống nhau ta cũng có: S - là tỉ giá giao ngay  - giá rổ hàng hoá và dịch vụ trong nước - giá rổ hàng hoá và dịch vụ ở nước ngoài   (2) gọi là luật ngang giá sức mua (PPP)  mẫu tuyệt đối 8 LOGO Điều kiện PPP mẫu tuyệt đối  Ưu điểm  “Giải thích sự thay đổi tỉ giá một cách đơn giản”  Nhược điểm  “Độ chính xác khó kiểm chứng vì rổ hàng hoá ở mỗi quốc gia là khác nhau và tỉ trọng hàng hoá trong rổ hàng hoá cũng khác nhau” 9 LOGO 2. Điều kiện PPP mẫu tương đối - tỉ lệ phần trăm tỉ giá thay đổi sau một năm S ∆ ∆Ρ * ∆Ρ * Ρ×=Ρ S ) ) )((( ** 111 Ρ∆+Ρ×∆+=Ρ∆+Ρ SS (3) ) )(( )( * 111 ∆Ρ+∆+=Ρ∆+ S - tỉ lệ phần trăm thay đổi giá cả trong nước - tỉ lệ phần trăm thay đổi giá cả ở nước ngoài  Giả sử điều kiện được duy trì tại một thời điểm nhất định  Sau một năm: (3) gọi là điều kiện PPP mẫu tương đối (dạng động) * * 1 ∆Ρ+ ∆Ρ−∆Ρ =∆ S ta có: 10 LOGO 2. Điều kiện PPP mẫu tương đối  Ví dụ 1: lạm phát ở Việt Nam là 8%, lạm phát ở Mỹ là 3% sau 1 năm, S là tỉ giá giao ngay: %85,4 03,01 03,008,0 = + − =∆ S %62,4 08,01 08,003,0 −= + − =∆ S Đồng USD tính bằng VND tăng giá 4,85%  Ngược lại, lạm phát ở Việt Nam là 3%, trong khi ở Mỹ là 8% thì: Đồng USD tính bằng VND mất giá 4,62% [...]... sức cạnh tranh thương mại quốc tế Tỉ giá thực và sức cạnh tranh thương mại quốc tế ΕΡ* ΕR = Ρ ΕΡ* = Ρ -giá trị thực của hai đồng tiền trong và ngoài nước là ngang nhau Ε * 〉 - ồng nội tệ được định giá thấp, và đồng Ρ ngoại tệ định giá cao ΕΡ* 〈Ρ - ồng tiền nội định giá cao và đồng ngoại tệ định giá thấp Lưu ý: đồng tiền định giá thấp sẽ giúp nâng cao thương mại quốc tế của quốc gia đó và ngược lại... hoạt động thương mại quốc tế (International tradables good - ITG): là sản phẩm chụi sự cạnh tranh khắt khe trên thị trường quốc tế  Ví dụ:ô tô Hàng hoá không thể tham gia vào thương mại quốc tế (International notradbles good - NITG): là sản phẩm được điều chỉnh bởi quy luật cạnh trên thị trường nội địa  Ví dụ: dịch vụ nhà hàng  Điều kiện PPP bị chi phối bởi hàng hoá ITG 15 LOGO 4 Công thức tổng... lại 22 LOGO 6 Tỉ giá và sức cạnh tranh thương mại quốc tế Tỉ giá thực và sức cạnh tranh thương mại quốc tế (tỉ giá thực dạng chỉ số) * t p e Rt = et 100% pt (*) Trong đó: et - chỉ số tỉ giá danh nghĩa thời điểm t so với thời điểm t0 e Rt -chỉ số tỉ giá thực tại thời điểm t so với thời điểm t0 p t* -chỉ số giá cả nước ngoài tại thời điểm t so với t0 pt -chỉ số giá cả trong nứơc tại thời điểm t so với... giá và sức cạnh tranh thương LOGO mại quốc tế Chứng minh đẳng thức (*) Tại thời điểm 0: * -giá hàng hoá trong và ngoài nước Ρ Ρ 0 0 Ε 0 Ε R 0 -tỉ giá danh nghĩa và tỉ giá thật Tại thời điểm t: Ρt Ρt* -giá hàng hoá trong và ngoài nước Ε t Ε Rt -tỉ giá danh nghĩa và tỉ giá thật Ρt* Ρt pt = pt* = * -chỉ số giá cả trong và ngoài nước Ρ0 Εt et = Ε0 Ρ0 Ε Rt eRt = -chỉ số tỉ giá danh nghĩa và thật Ε R0... tranh thương mại quốc tế Tỉ giá thực trung bình (real effective exchange rate)  Ví dụ: Thời kỳ et (VND / USD ) et ( NVD / CNY ) et (VND ) p t* p t (VND ) e Rt (VND ) 0 100 100 100 1,04 104 1 90 100 93 1,07 99 ,51 2 90 120 99 1,06 104,94 3 80 90 83 0,97 80 ,51 4 85 75 82 0,96 78,72 32 LOGO  Giả sử giá của rổ hàng hoá và dịch vụ ở các nước khác nhau như sau:  Tại Mỹ: 400 USD  Canada: 55 0 CAD  Anh: 280... mại quốc tế Chứng minh đẳng thức (*) Ε Rt -Ta có: e Rt = Ε R0 Thay Ε RT Εt Ρ = Ρt * t Ε R0 Ε 0 Ρ0* = Ρ0 ΕΡ Ρ0 Ε t Ρ Ρ0 eRt = × = × × * Ρt Ε 0 Ρ0 Ε 0 Ρ Ρt * t t * t * 0 et × p ⇒ eRt = 100% pt * t 25 LOGO 6 Tỉ giá và sức cạnh tranh thương mại quốc tế Ví dụ: Tỉ giá giữa VND và USD Thời gian Ε t (VND / USD) et (%) p (%) pt (%) e Rt (%) * t 0 16.000 100 100 100 100 1 16.000 100 120 100 120 2 18.000 112 ,5. .. 100 120 100 120 2 18.000 112 ,5 120 120 112 ,5 3 14.000 87 ,5 130 1 15 98,9 26 LOGO 6 Tỉ giá và sức cạnh tranh thương mại quốc tế Tỉ giá trung bình (effective exchange rate) “tỉ giá trung bình là tỉ giá giữa một đồng tiền và và tất cả các đồng tiền còn lại và được biểu thị dưới dạng chỉ số” Cách xác định tỉ giá trung bình: -Bước 1: chọn rổ tiền đặc trưng -Bước 2: căn cứ vào tỉ trọng thương mại để... tranh thương mại quốc tế Tỉ giá thực trung bình (real effective exchange rate) e Rt (VND ) Ρ  = et (VND )  Ρt (VND )    * t e Rt (VND ) - Chỉ số tỉ giá thực trung bình của thời kỳ t et (VND ) - Chỉ số tỉ giá danh nghĩa trung bình của thời kỳ t so với thời kỳ 0 * Ρ - Chỉ số giá cả nước ngoài thời kỳ 0 – t t Ρt (VND ) - Chỉ số giá cả trong nước một rổ hàng hoá đặc trưng thời kỳ 0-t 31 LOGO 6 Tỉ... ∆S = 8% − 3% = 5% ≈ 4, 85% Tuy nhiên: Khi chênh lệch mức độ lạm phát giữa các quốc gia càng lớn thì (4) không đáng tin cậy 11 LOGO 3 PPP mẫu kỳ vọng “Phản ảnh mối liên quan giữa tỉ giá giao ngay và mức giá hàng hoá dự tính trong tương lai ở trong nước và nước ngoài” Giả sử: S -là tỉ giá giao ngay ∆ S e -tỉ lệ %/năm dự tính thay đổi tỉ giá ∆Ρ -tỉ lệ %/năm dự tính thay đổi giá(TN) e* ∆ P -tỉ lệ %/năm... ( ) 17.000 ⇒ et = = 106, 25% 16.000 Khi tỉ giá danh nghĩa tăng thì chỉ số tỉ giá danh nghĩa tăng và ngược lại 20 LOGO 6 Tỉ giá và sức cạnh tranh thương mại quốc tế Tỉ giá thực “Tỉ giá thực bằng tỉ giá danh nghĩa được điều chỉnh bởi tương quan giá cả trong và ngoài nước” ΕΡ * ΕR = Ρ * Ρ -Mức giá cả ở nước có đồng tiền yết gía Ρ -Mức giá cả ở nước có đồng tiền định giá ΕΡ *-Giá một rổ hàng hoá ở nước . chụi sự cạnh tranh khắt khe trên thị trường quốc tế  Ví dụ:ô tô  Hàng hoá không thể tham gia vào thương mại quốc tế (International notradbles good - NITG): là sản phẩm được điều chỉnh bởi. thuyết: I Ρ N Ρ T Ρ α )( αα −Ρ+Ρ=Ρ 1 TNI )( ββ −Ρ+Ρ=Ρ 1 *** TNI (a) (b)  -chỉ số giá chung của nền kinh tế nội địa -chỉ số giá của nhóm ITG -chỉ số giá của nhóm NITG  -tỉ trọng hàng hoá nhóm NITG Tương tự ở nước ngoài: 17 LOGO 4 trong nước và nước ngoài”  Giả sử: e S ∆ S -là tỉ giá giao ngay -tỉ lệ %/năm dự tính thay đổi tỉ giá -tỉ lệ %/năm dự tính thay đổi giá(TN) -tỉ lệ %/năm dự tính thay đổi giá(NN) Xem xét hành