Phân tích BCTC và ứng dụng phân tích một công ty niêm yết potx

 Trong BCĐKT thì: Tổng Tài sản = Tổng Nguồn vốn Vai trò đối với nhà phân tích: Nhận biết loại hình doanh nghiệp, quy mô, mức độ tự chủ tài chính của doanh nghiệp Nhận biết loại hình d

LOGO

Phân tích BCTC và ứng dụng phân tích một công ty niêm yết.

Nhóm thảo luận 7

Nội dung chính.

 Các báo cáo tài chính.

 Các phương pháp phân tích báo cáo tài chính.

 Phân tích cấu trúc tài chính.

 Phân tích khả năng thanh toán và thanh khoản.

 Phân tích khả năng sinh lời và hiệu quả hoạt động.

A Báo cáo tài chính

trên.

Thuyết minh báo cáo tài chính :là bản giải trình giúp người sử dụng hiểu rõ hơn về 3 BC

trên.

Đối tượng sử dụng

Nhà quản lý:

Người cho vay và nhà cung ứng :

xác định khả năng thanh toán của những công ty

mà họ đang giao dịch

Các cổ đông:

theo dõi tình hình vốn đầu tư của mình đang được quản lý như thế nào

Các nhà đầu tư bên ngoài:

xác định cơ hội đầu tư

Bảng cân đối kế toán

 Là một báo cáo tài chính mô tả tình trạng tài chính của một doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định.

 Trong BCĐKT thì: Tổng Tài sản = Tổng Nguồn vốn

Vai trò đối với nhà phân tích:

Nhận biết loại hình doanh nghiệp,

quy mô, mức độ tự chủ tài chính của doanh nghiệp

Nhận biết loại hình doanh nghiệp,

quy mô, mức độ tự chủ tài chính của doanh nghiệp

Là tư liệu quan trọng bậc nhất giúp cho các nhà phân tích đánh giá được khả năng

cân bằng tài chính,khả năng thanh toán

Là tư liệu quan trọng bậc nhất giúp cho các nhà phân tích đánh giá được khả năng

cân bằng tài chính,khả năng thanh toán

và cân đối vốn của DN

Báo cáo KQKD

Doanh thu

từ hoạt

động

Doanh thu

từ hoạt động tài chính

Doanh thu

từ hoạt động bất

Chi phí tương ứng của từng hoạt

 Phản ánh kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh, phản ánh tình hình tài chính của doanh nghiệp trong một thời kỳ nhất định.

Báo cáo KQKD

 Khác với bảng CĐKT, báo cáo KQKD cho biết sự dịch

chuyển của tiền trong quá trình sx – kd của DN và cho

phép dự tính khả năng hoạt động của DN trong tương lai.

 Vai trò đối với nhà phân tích:

 So sánh doanh thu với số tiền thực nhập quỹ khi bán hàng hóa dịch vụ

 So sánh tổng chi phí phát sinh với số tiền thực xuất quỹ để vận hành DN

Lãi, lỗ???

Doanh thu

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

 Đánh giá khả năng chi trả của một doanh nghiệp

Trên cơ sở Dòng tiền nhập

Và xuất quỹ, Thực hiện cân Đối ngân Quỹ

Trên cơ sở Dòng tiền nhập

Và xuất quỹ, Thực hiện cân Đối ngân Quỹ

Xác định

số dư Ngân quỹ cuối kì

Từ số dư đầu kì

Xác định

số dư Ngân quỹ cuối kì

Từ số dư đầu kì

Thiết lập Mức ngân quỹ

Dự phòng Tối thiểu Cho DN

Để đảm bảo Khả năng Chi trả

Thiết lập Mức ngân quỹ

Dự phòng Tối thiểu Cho DN

Để đảm bảo Khả năng Chi trả

3 Ý nghĩa của việc phân tích BCTC

1 Sự cần thiết của phân tích BCTC

B Những vấn đề cơ bản về phân tích BCTC

2 Mục đích của phân tích BCTC

1 Sự cần thiết của phân tích báo cáo tài chính

Là bộ phận cơ bản của phân tích tài chính

Là quá trình xem xét, kiểm tra, đối chiếu và so sánh số liệu về tình hình tài chính hiện hành với quá khứ bằng những phương pháp thích hợp

Giúp người sử dụng thông tin đánh giá được

thực trạng tài chính của doanh nghiệp, hiểu

được bản chất vấn đề họ quan tâm và giúp họ đưa ra các quyết định phù hợp

2 Mục đích của phân tích BCTC

Cung cấp kịp thời, đầy đủ, trung thực các thông tin kinh tế cần thiết

Đánh giá đúng thực trạng tài chính doanh

nghiệp trong kỳ báo cáo về tính hình quản lý và

sử dụng vốn

Cung cấp thông tin về tình hình công nợ và khả năng thanh toán, khả năng tiêu thụ sản phẩm và

dự đoán về xu hướng phát triển của doanh

nghiệp trong tương lai

3 Ý nghĩa của việc phân tích BCTC

 Với nhà quản lý doanh nghiệp: giúp đưa ra các giải pháp, quyết định quản lý kịp thời.

 Với nhà đầu tư, nhà cho vay: giúp nhận biết về khả năng tài chính, tình hình sử dụng các loại tài sản, nguồn vốn, khả năng sinh lời, hiệu quả hoạt động SXKD, mức độ rủi ro…

 Với nhà cung cấp: giúp nhận biết khả năng thanh toán,

phương thức thanh toán…

 Với cổ đông, công nhân viên: giúp nắm bắt các thông tin về khả năng cũng như chính sách chi trả cổ tức, tiền lương, BHXH và các vấn đề khác liên quan đến lợi ích của họ.

 Với các cơ quan hữu quan của Nhà nước: giúp kiểm tra, giám sát, hướng dẫn, tư vấn cho doanh nghiệp thực hiện các chính sách

BQ chung của ngành.

Bằng số tương đối: phản ánh kết cấu, mối quan hệ,tốc độ phát triển và mức độ phổ biến

2 Phương pháp phân tích tỉ lệ

Tỉ lệ là biểu hiện mối quan hệ giữa chỉ tiêu

này với chỉ tiêu khác

Bản chất của phương pháp này là thực hiện

so sánh các tỉ lệ để thấy xu hướng phát triển của hiện tượng

Là phương pháp tối ưu nhất trong các phép phân tích mang tính so sánh

Giúp nhà phân tích có thể nhìn thấu suốt bên trong các hoạt động của doanh nghiệp

3 Phương pháp Dupont

 Là phương pháp phân tích một tỷ lệ sơ cấp (phản ánh hiện tượng) thành các tỷ

lệ thứ cấp (phản ánh các nhân tố ảnh hưởng).

 Sử dụng phương pháp này nhằm mục đích đánh giá tác động tương hỗ giữa các tỷ số tài chính.

4 Các phương pháp khác

 Phương pháp thay thế liên hoàn.

 Phương pháp chỉ số.

 Phương pháp cân đối.

 Phương pháp hồi quy.

 Phương pháp phân tổ.

ứng dụng phân tích REE

Thành lập năm 1977

Là DN đầu tiên CP hóa năm 1993.

Một trong 2 DN đầu tiên niêm yết tại TTGDCK

TPHCM 2000.

Tại thời điểm niêm yết vốn điều lệ là 150 tỷ đồng.

 Đôi nét về công ty:

Lĩnh vực kinh doanh chính

Dịch vụ cơ điện lạnh cho các công trình công nghiệp, thương mại và dân dụng.

Xây dựng dân dụng, mua bán , bảo trì máy móc cơ giới.

Môi giới BĐS, kinh doanh nhà ở

và đầu tư tài chính.

Phân tích cấu trúc tài chính

Cơ cấu Tài

sản

Cơ cấu nguồn vốn

Cấu trúc tài chính

Phân tích cấu trúc tài chính

 Mục tiêu phân tích : xem xét việc huy động và sử dụng vốn của DN

 Tài liệu phân tích: BCĐKT

 Phương pháp phân tích: _ phương pháp so sánh

Phân tích cơ cấu tài sản

Phân tích cơ cấu tài sản

0 500 1000 1500 2000 2500 3000

2008 2007 2006

TSPHD TSHD

 Cơ cấu tài sản theo mục đích sử dụng

Phân tích cơ cấu tài sản

 Cơ cấu TS theo tính thanh khoản:

0 500 1000 1500 2000 2500 3000

2008 2007 2006

TSDH 3-D Column 2 TSNH

Phân tích cơ cấu tài sản

Tiền/Tổng

TS Tăng khả năng thanh toán (+)Lãng phí vốn (-) Giảm khả năng thanh toán (-)Tăng hiệu quả sử dụng vốn

(+) Hàng tồn

kho/Tổng

TS

Lãng phí vốn (-) Tránh nguy cơ cháy kho (+) Đáp ứng nhu cầu khách hàng (+)

Tăng hiệu quả sử dụng vốn (+)

Nguy cơ cháy kho (-) Mất khách hàng (-)

Nợ phải thu/

Tổng TS

Bị chiếm dụng vốn (-) Khuyến khích tăng doanh thu (+)

Hạn chế vốn bị chiếm dụng (+)

Không khuyến khích tăng doanh thu (-)

TSCĐ/Tổng Đầu tư cho tương lai, đòn bẩy Rủi ro kinh doanh thấp (+)

Phân tích cơ cấu nguồn vốn

Hệ số nợ Rủi ro tài chính cao (-)

Đòn bẩy tài chính cao (+)

Độc lập tài chính cao (+) Đòn bẩy tài chính thấp (-)

Vốn vay/Tổng

NV Rủi ro cao (-)Chi phí lãi vay cao (-)

Lợi về thuế TNDN (+)

Rủi ro thấp (+) Chi phí lãi vay thấp (+) Không được lợi về thuế TNDN (-)

Phải trả người

bán/Tổng NV Tăng cường vốn sử dụng cho HĐKD (Chiếm dụng vốn) (+)

Không được hưởng các khoản chiết khấu (-)

Hạn chế vốn sử dụng cho HĐKD (Hạn chế chiếm dụng vốn) (-)

Được hưởng các khoản chiết khấu (+)

Phân tích cơ cấu nguồn vốn

0 500 1000 1500 2000 2500 3000

\2008 2007 2006

VCSH

NỢ

 Cơ cấu vốn theo đối tượng sở hữu

Phân tích cơ cấu nguồn vốn

0 500 1000 1500 2000 2500

2008 2007 2006

von NH

von DH

 Phân tích cơ cấu vốn theo thời gian chiếm dụng

Phân tích cơ cấu nguồn vốn

 So sánh với các công ty cùng ngành:

LOGO

Phân tích khả năng thanh

toán và thanh khoản

Khả năng thanh toán tức thời Khả năng thanh toán nhanh Khả năng thanh toán ngắn hạn

Phân tích khả năng thanh toán

Kn:là khả năng của dn trong việc đảm bảo thanh toán các khoản nợ khi tới hạn.

Phân

loại

Phân tích khả năng thanh toán của REE

Phân tích khả năng thanh toán REE

0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5

CR QR

ty so tttt

Phân tích khả năng thanh toán REE

Hệ số thanh toán nhanh

0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00

2008 2007 2006

PMS ALP REE

•So sánh với các công ty cùng ngành

Phân tích khả năng thanh toán REE

 CR có xu hướng tăng so với năm 2006, nguyên nhân có thể do TSNH tăng, nợ NH cũng tăng nhưng tốc độ tăng không nhanh bằng.

 QR của REE cao cho thấy DN hoàn toàn có thể thanh toán các khoản nợ bằng tiền và các khoản tương đương tiền

 QR cao hơn nhiều so với một số công ty cùng ngành.

Phân tích khả năng thanh khoản

Số ngày thanh lý hàng tồn kho

Số ngày thu tiền ( kỳ thu tiền BQ)

Số ngày chậm trả các khoản nợ Chu kỳ kinh doanh của dn Chu kỳ vận động của tiền mặt

 Kn: là khả năng chuyển hóa các tài sản thành tiền

để trả nợ.

2.

Phân tích các chỉ tiêu

4.Chu kỳ kinh doanh của doanh nghiệp

= số ngày thanh lý HTK+ kỳ thu tiền ( ngày)

5.Chu kỳ vận động của tiền mặt

CKKD- số ngày chậm trả các khoản nợ ( ngày)

=

6 Chỉ số thanh khoản:

NoNH LCTTHDKD TIENdk 

Phân tích khả năng thanh khoản

Chu kỳ KD của DN 203 203 146

Chu kỳ vận động của

Chỉ số thanh khoản 0.961 0.685 0.677

ck van dong TM

Phân tích khả năng thanh khoản

0 0.2 0.4 0.6 0.8 1

2008 2007 2006

chỉ số thanh khoản

Phân tích khả năng thanh khoản

Nhận xét

 Số ngày công ty mất để thanh lý hàng tồn kho đã giảm, cho thấy khả năng thanh khoản của DN đã tăng

 Kỳ thu tiền bình quân có xu hướng tăng lên, có thể

nguyên nhân là do chính sách giám sát các khoản nợ với khách hàng còn kém

 Số ngày của một vòng quay tiền giảm nhưng không

đáng kể, vẫn còn khá cao

 Số ngày chậm trả các khoản nợ đã giảm nhưng vẫn còn khá cao, điều này tốt cho công ty vì có được thời gian chiếm dụng vồn nhiều

 Chu kỳ kinh doanh của công ty còn cao, cho thấy tính thanh khoản của công ty còn kém

 Tóm lại, có thể thấy rằng khả năng thanh khoản của

Phân tích chỉ tiêu về khả năng sinh lợi

Tỷ số về khả năng sinh lợi là chỉ tiêu phản ánh tổng hợp nhất hiệu quả sản xuất kinh doanh và

hiệu năng quản lý doanh nghiệp

Phân tích chỉ tiêu về khả năng sinh lợi

1 Doanh lợi tiêu thụ sản phẩm

2.Doanh lợi vốn chủ sở hữu

ROE= LNST/VCSH bq

 Cho biết bình quân 1 đồng VCSH sẽ tạo

ra được bao nhiêu đồng LNST

 Phản ánh khả năng sinh lợi của VCSH

=> được các nhà đầu tư đặc biệt quan tâm khi quyết định đầu tư.

Phân tích chỉ tiêu về khả năng sinh lợi

Phân tích chỉ tiêu về khả năng sinh lợi

3 Thu nhập trên tổng tài sản

2 quan điểm tính ROA

ROA = LNST / TS bqROA = LNST+ Lãi(1-T) / TS bq

 Cho biết bình quân 1 đồng TS đầu tư sẽ mang

lại bao nhiêu đồng lợi nhuận

 Chỉ tiêu tổng hợp nhất để đánh giá khả năng

sinh lợi của 1 đồng vốn đầu tư

Phân tích chỉ tiêu về khả năng sinh lợi

4 Thu nhập trên 1 cổ phiếu

EPS = LN dành cho cổ phiếu thường / số lượng cổ

phiếu thường bình quân lưu hành

Đây là phần lợi nhuận mà công ty phân bổ cho mỗi cổ phần thông thường đang được lưu hành trên thị trường

 EPS được sử dụng như một chỉ số thể hiện khả năng kiếm lợi nhuận của doanh nghiệp

Phân tích chỉ tiêu về khả năng sinh lợi

5.Giá trên thu nhập cổ phiếu thường

P/E = P/EPS Trong đó :

Giá thị trường P của cổ phiếu là giá mà tại đó cổ

phiếu đang được mua bán ở thời điểm hiện tại

Thu nhập của mỗi cổ phiếu EPS là phần lợi

nhuận ròng sau thuế mà công ty chia cho các cổ đông thường trong năm tài chính gần nhất

Phân tích chỉ tiêu về khả năng sinh lợi

 P/E cho thấy giá cổ phiếu hiện tại cao hơn thu nhập từ cổ phiếu đó bao nhiêu lần,

hay nhà đầu tư phải trả giá cho một đồng thu nhập bao nhiêu

 Khi các công ty làm ăn không có lãi, tất

yếu là EPS của công ty đó sẽ âm, do vậy việc tính toán P/E của các công ty này sẽ gặp nhiều khó khăn

Phân tích chỉ tiêu về khả năng sinh lợi

 Theo lý thuyết, P/E của một cổ phiếu sẽ

cho chúng ta biết là các nhà đầu tư sẵn

lòng trả bao nhiêu cho mỗi đồng tiền lãi

 P/E là sự phản ánh mức độ lạc quan cũng như kì vọng của thị trường về khả năng

tăng trưởng của doanh nghiệp trong

tương lai

Phân tích chỉ tiêu về khả năng sinh lợi

 2 nhân tố chính ảnh hưởng cần chú ý khi so sánh P/E của các công ty:

 Tốc độ tăng trưởng của công ty

 Yếu tố ngành kinh doanh

Phân tích chỉ tiêu về khả năng sinh lợi

Ứng dụng phân tích khả năng sinh

lợi của REE

Ứng dụng phân tích khả năng sinh lợi của REE

 PM có xu hướng tăng (trừ năm 2008 do biến động giá cả NVL đầu vào)=> khả

năng quản lý chi phí của DN đang được cải thiện dần

 ROA, ROE,EPS qua các năm có sự biến động lớn cho thấy hoạt động kinh doanh của công ty là không ổn định, phụ thuộc nhiều vào sự biến động của nền kinh tế

Ứng dụng phân tích khả năng sinh lợi của REE

 P/E có xu hướng tăng cho đến năm 2007 cho thấy xu hướng tăng giá của cổ phiếu REE trong khi EPS của công ty không có biến động lớn => kỳ vọng của công chúng vào tiềm năng phát triển của công ty

 Năm 2008, P/E của REE âm do công ty hoạt động thua lỗ, tuy nhiên việc thua lỗ của công ty nằm trong xu hướng chung

của ngành cũng như nền kinh tế

Phân tích hiệu quả hoạt động

Các chỉ số về hiệu quả hoạt động

 Cho biết một đồng TSCĐ tạo ra được bao nhiêu đồng DT.

Phân tích hiệu quả hoạt động

Trong trường hợp doanh thu của DN là

ổn định thì:

 Hệ số trên tăng cũng có thể phản ánh quy mô

sx đang bị thu hẹp

 Hệ số giảm cũng có thể DN đang mở rộng

hoạt động kinh doanh và chuẩn bị cho sự

tăng trưởng trong tương lai

Phân tích hiệu quả hoạt động

Hiệu suất sử

dụng tổng tài

sản(vòng quay tổng

TS)

=

Doanh thu và thu nhập khác -Tổng tài sản bình quân

 Cho biết một đồng TS bỏ ra thu được bao nhiêu đồng doanh thu.

Phân tích hiệu quả hoạt động

2008 2007 2006

Phân tích hiệu quả hoạt động

0 5 10 15 20 25

2008 2007 2006

TSCĐ TTS VÔN LĐ

Phân tích hiệu quả hoạt động

 Hệ số sử dụng tổng TS của DN nhỏ và có xu hướng giảm dần khi tỷ trọng các TS phi hoạt động trong DN tăng.

 Do DN đầu tư một tỷ lệ lớn tổng nguồn vốn vào tài sản tài chính và bất động sản mà 2 loại TS này không tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh chính của DN.

Phân tích hiệu quả hoạt động

 Vòng quay hàng tồn kho

= GVHB/ HTKbq

 Cho biết trong 1 kỳ sản xuẩt kinh doanh

hàng tồn kho của DN được luân chuyển bao nhiêu lần

Phân tích hiệu quả hoạt động

Phân tích hiệu quả hoạt động

 Vòng quay khoản phải thu< Vòng quay

khoản phải trả là 1 căn cứ để kết luận DN

bi chiếm dụng vốn và ngược lại

Phân tích hiệu quả hoạt động

Chỉ tiêu về khả năng hoạt động

(vòng) 2008 2007 2006

Vòng quay vốn lưu động 0.86 0.78 1.25 Vòng quay hàng tồn kho 5.29 4.51 5.38 Vòng quay khoản phải thu 2.61 2.93 4.57 Vòng quay khoản phải trả 3.47 3.13 3.37 Vòng quay tài sản cố định 23.32 8.33 7.91

Phân tích hiệu quả hoạt động

 Trong trường hợp của REE thì DN đang bị chiếm dụng vốn

Phân tích rủi ro

1.Rủi ro kinh doanh

 Sự bất ổn về doanh

1

) var( 1

n i

1.Rủi ro kinh doanh

n i

n i

i

EPS DFL





TA/E

Ứng dụng vào phân tích REE

Phân tích Rủi ro (n=5)

Rủi ro kinh doanh

) ( OEdieuchin h VAR

Cho toàn bộ hoạt động

 RR cho hoạt động kinh doanh chính

Ứng dụng vào phân tích REE

Phân tích rủi ro

 Rủi ro tài chính

%)

(

0

0074450





CV

Dự phòng khó khăn của DN bằng pp chấm điểm.

 Hệ số nguy cơ phá sản:

Zscore=1.2*A1+1.4*A2+3.3*A3+0.64*A4+0.99*A5

Trong đó:A1=Vốn lưu động/Tổng TS

A2=Lợi nhuận giữ lại/ Tổng TS

A3=EBIT/ Tổng TS

A4=Giá trị thị trường của VCSH/ Tổng nợ A5=Doanh thu/ Tổng TS

Dự phòng khó khăn của DN bằng pp chấm điểm.

 Z>2.99 : DN có tài chính lành mạnh.

 1.81<Z<2.99: DN không có vấn đề trong ngắn hạn, tuy nhiên cần phải xem xét điều kiện tài chính một cách thận trọng.

 Z<=1.81: DN có vấn đề nghiêm trọng về tài chính.