Những tác động của biến động lãi suất ảnh hưởng tới hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp vận tải biển

Nền kinh tế mở, chính sách lãi suất còn được sử dụng như là một công cụ góp phần điều tiết đối với các luồng vốn đi vào hay đi ra đối với một ước, tác động đến tỷ giá và điều tiết sự ồn

Mục Lục:

Lời nói đầu -cccc++++2222222211112c TT E rrere 3

Chương I1: Cơ sở lý luận chung: -¿-¿- 2523 *+E+t£vEvE+E+t+eEexexeeeerexexeseereree 4

1.1/ Khái quát một số vấn để về lãi suất: . ¿- ¿25+ ++S++x+£++E++xzxezxerxerxzxersee 4 1.1.1/ Định nghĩa lãi suất:

1.1.2/ Vai trò của lãi suất:

1.1.3/ Phân loại lãi suất:

1.1.3.1/ Theo nguồn sử dụng

1.1.3.2/ Theo giá trị thực

1.1.3.3/ Theo phương pháp tính lãi

1.1.3.4/ Theo loại tiền

1.1.3.5/ Theo độ dài thời gian 1.1.4/ Quá trình điều hành cơ chế lãi suất trước 1988 và từ 1988 đến 2006 của

Việt Nam:

1.1.4.1/ Trước 1988

1.1.4.2/ Từ 1988 đến 2006

1.2/ Giới thiệu về ngành Vận tải biển:

1.2.1/ Sự ra đời của ngành Vận tải biển:

1.2.2/ Đặc điểm kinh tế kỹ thuật của Vận tải biển

1.2.3/ Tác động của Vận tải biển với buôn bán quốc tế:

1.2.4/ Cơ sở vật chất kỹ thuật của vận tải đường biển:

2.2.2/ Tình hình biến động lãi suất 2008:

2.2.3/ Tình hình biến động lãi suất 2009:

2.3/ Nhận xét và đánh giá:

Chương 3: Biến động của Lãi suất ảnh hưởng tới hoạt động sản xuất - kinh doanh của

3.2/ Biến động của Lãi suất ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất - kinh doanh của doanh nghiệp Vận Tải Biển 5: S2 t2 232 12212112112121112112111111121111 1 xe 32 3.2.1/ Biến động của Lãi suất ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất — kinh doanh

của doanh nghiệp nói chung - - 5+ ++x+t+t+E+E+k+EEEEeEekekEeEexekekrkrrrekrkrerkrreerke 32

3.2.2/ Biến động của Lãi suất ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất - kinh doanh

của doanh nghiệp Vận Tải BiỂn 2-2 2 £s£SE+EE+EE+E£EEeEEEEErEerEerkrrerrerrerkrre 33 3.3/ Những giải pháp mà các Doanh nghiệp vận tải biển đưa ra để khắc phục những

hệ quả do biến động Lãi suất gây ra - -¿- 52522 2E+E+E+EtEtEt+xrrrterrrvrrererrsree 35 Chương 4: Kết luận và kiến nghị:

LỜI NÓI ĐẦU

Tháng 11 năm 2007, Việt Nam gia nhập WTO, kin tế thị trường ngày càng phát triển Cạnh tranh là bản chất vốn có của nền kinh tế thị trường và ngày càng khốc liệt Nền kinh tế Việt Nam ngày càng hòa nhập nền kinh tế thế giới Các doanh nghiệp vận tải biển việt Nam đứng trước nhiều cơ hội song cũng không ít những thử thách với những biến động của thị trường Đặc biệt là biến động lãi suât ,doanh nghiệp cần nắm rõ quy luật cũng như bản chất đề có thể tồn tại và phát triên bền vững ,phát huy nội lực „biết tận dụng những cơ hội và tiêm năng sẵn có đê có những bước đi đúng đăn

Trên cơ sở tiếp thu kế thừa những kiến thức đã học về thị trường tài chính và để làm sang tỏ những vấn đề cũng như tìm ra những lối đi đúng đắn cho doanh nghiệp vận tái biển Nhóm nghiên cứu về tình hình biến động lãi suất tại Việt Nam thu thập cũng như phân tích tình hình biến động lãi suất tai việt nam va xem xét những ảnh hưởng đến hoạt dộng sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp vận tải biển đồng thời cũng đưa ra nhữn g nhận xét cũng như những giải pháp cho bài toán ton tại và phát trién cua doanh nghiệp van tai biển trong giai đoạn hiện nay

Tình hình Biến động lãi suất là một lĩnh vực rất phức tạp và khó khăn ,nên dù có gắng hết sức song chắc chắn không tránh khỏi những sai sót và thiếu sót Do đó chúng

em mong nhận được những nhận xét quý báu của thây hướng dẫn bộ môn nhằm củng có

kiến thức phục vụ cho mục đích học tập

Chương 1: Cơ sở lý luận chung:

1.1/ Khái quát một số vấn đề về lãi suất:

Thị trường tài chính thường phân biệt 3 loại lãi suất:

(0 lãi suất chính sách, là lãi suất mà các Ngân hàng Trung ương có thể kiểm soát

được trực tiếp, ví dụ như lãi suất cơ bản của Việt Nam;

() lãi suất liên ngân hàng, là lãi suất các ngân hàng thương mại (NHTM) cho vay

không được lưu thông một cách tự do và hiệu quả

Ở đây chúng em chỉ xin đề cập và nghiên cứu về lãi suất thương mại, tức là lãi suất huy động và lãi suất cho Vay

1.1.1 Định nghĩa lãi suất:

Thông thường lãi suất được hiều theo nghĩa chung nhất là giá cả của tín dụng — giá cả của quan hệ vay mượn hoặc cho thuê những dịch vụ về vốn dưới hình thức tiền tệ hoặc các dạng thức tài sản khác nhau Khi đến hạn, người đi vay sẽ phải trả cho người cho vay một khỏn tiền đôi ra ngoài khoản tiền vốn gọi là tiền lãi Tỷ lệ phần trăm của khoản tiền lãi so với tiền vốn gọi là lãi suất

Nói tóm lại lãi suất là tỷ lệ của tổng số tiền phải trả so với tổng số tiền vay trong một khoảng thời gian nhất định Lãi suất là giá mà người vay phải trả để được sử dụng

tiền không thuộc sở hữu của họ và là lợi tức người cho vay có được đối với việc trì hoãn

chỉ tiêu

1.1.2 Vai trò của lãi suất:

Ở tầm kinh tế vi mô, lãi suất là cơ sở để các cá nhân và tổ chức đưa ra các quyết định kinh tế như: chỉ tiêu hay để dành gửi tiết kiệm, đi vay để tài trợ cho các khoản đầu

tư hay sử dụng vốn tự có Ở tầm kinh tế vĩ mô, lãi suất là một trong những công cụ điều hành kinh tế của chính phủ Bằng việc điều chỉnh lãi suất, chính phủ có thê tác động tới các chỉ tiêu về lạm phát, thất nghiệp, họat động đầu tư hay mức tiêu dùng của người dân Nền kinh tế mở, chính sách lãi suất còn được sử dụng như là một công cụ góp phần điều tiết đối với các luồng vốn đi vào hay đi ra đối với một ước, tác động đến tỷ giá

và điều tiết sự ồn định của tỷ giá Điều này không những tác động trực tiếp đến đầu tư phát triển kinh tế mà còn tác động đến cán cân thanh toán và các quan hệ thương mại quốc tế của nước đó đối với nước ngoài

1.1.3 _Phân loại lãi suất:

1.1.3.1 Phân loại theo nguồn sử dụng:

Lãi suất huy động: là loại lãi suất quy định tỷ lệ lãi phải trả cho các hình thức nhận tiền gửi của khách hang

Lãi suất cho vay: là loại lãi suất quy định tỷ lệ lãi mà ngừơi đi vay phải trả cho người cho vay

1.1.3.2 Phân loại theo giá trị thực:

Lãi suất danh nghĩa: là loại lãi suất được xác định cho mỗi kỳ hạn gửi hoặc vay,

thể hiện trên quy ước giây tờ được thỏa thuận trước

Lãi suất thực: là loại lãi suất xác định giá trị thực của các khoản lãi được trả hoặc thu được

Công thức: Lãi suất thực = Lãi suất danh nghĩa - Tỷ lệ lạm phát

Sự phân biệt giữa lãi suất danh nghĩa và lãi suất thực có ý nghĩa rất quan trọng

Đối với người có tiền, nhờ đoán biết được lãi suất thực mà họ quyết định được nên gửi

tiền vào ngân hàng hay mang đi kinh doanh trực tiếp Đối với người cần vốn, nếu dự đoán được tương lai có lạm phát và trong, suốt khoảng thời gian đó lãi suất cho vay không

đối hoặc có tăng nhưng tốc độ tăng không bằng toá độ tăng lạm phát thì họ có thể yên tâm vay đã kinh doanh mà không sợ lỗ vì trượt giá khi trả nợ

1.1.3.3 Phân loại theo phương pháp tính lãi:

Lãi suất đơn: là tỷ lệ theo năm tháng ngày của số tiền lãi so với số tiền vay ban đầu không gộp lãi vào tiền vay ba đầu đề tính lãi thời hạn kế tiếp

Công thức: Lãi suất đơn = số tiền lãi / Số tiền gốc * 100 %

Lãi suất kép: là tỷ lệ theo năm, tháng, ngày của số tiền lãi so với số tiền Vay, số tiền vay này tăng lên do có gộp lãi qua từng thời kỳ cho vay ( lãi mẹ đẻ lãi con)

1

Công thức:I=(I+j)“ -1

1: lãi suất tại thời điểm t

¡: lãi suất đơn hàng năm

t: chu kỳ tính lãi suất

1.1.3.4 Phân loại theo loại tiền :

Lãi suất nội tệ : là loại lãi suất áp dụng dé tính toán cho đồn nội tệ ( kể cả lãi suất huy động và lãi suất cho vay )

Lai suat ngoại tệ : là lãi suất tính toán cho đồng ngoại tệ

1.1.3.5 Phân loại theo độ dài thời gian : Lãi suất ngắn hạn : là loại lãi suất áp dụng cho các khoản huy động và khoản vay ngắn hạn, có thời gian dưới l năm

Lãi suất trung hạn : là loại lãi suất áp dụng cho các khoản huy động và khoản vay

có thời hạn từ 1 năm đến 5 năm

Lãi suất dài hạn : là loại lãi suất áp dụng cho các khoản huy động và khoản vay có

thời hạn trên 5 năm

1.1.4/ Quá trình điều hành cơ chế lãi suất:

1.1.4.1! Lãi suất ở thời kỳ thực thi cơ chế quản lý nền kinh tế

theo phương thức quản lý kế hoạch hóa tập trung (trước năm 1998):

Đặc trưng cơ bản của lãi suất thời kỳ thực thi chế độ quản lý nền kinh tế theo cơ chế kế hoạch hóa tập trung kéo dài, đó là áp dụng chính sách lãi suất bao cấp khá nặng

nề, lãi suất được xây dựng thoát ly lãi suất của nền kinh tế thế giới Dẫn đến lãi suất thực thi trong thời kỳ này với tình trạng “lãi giả và lỗ thật” làm cho ngân hàng không thể bảo

toàn vốn của mình do lạm phát tăng cao và lãi suất thực là số âm, vì tỷ lệ lạm phát đã lớn

hơn lãi suất danh nghĩa

1.1.4.2/ Lãi suất thời kỳ nền kinh tế bắt đầu chuyển sang nền kinh tế thị trường phát triển theo định hướng xã hội chú nghĩa có sự quản lý cúa Nhà nước (từ năm 1988 đến 2006):

Bước ngoặt trong tiến trình đổi mới, cải cách nền kinh tế VN trong lĩnh vực ngân hàng bắt đầu băng Nghị định 53/HĐBT ngày 26.3.1988 của Hội đồng bộ trưởng (nay là Thủ tướng Chính phủ) Nội dung co ban của Nghị định 53/HĐBT đó là “Đã hình thành việc phân định rõ ràng chức năng, nhiệm vụ của Ngân hàng Nhà nước và các ngân hàng chuyên doanh, làm tiền đề cho hai pháp lệnh về: Ngân hàng Nhà nước và pháp lệnh về ngân hàng, hợp tác xã tín dụng và công ty tài chính ngày 23.5 1989 của Hội đồng nhà nước Hai pháp lệnh này có hiệu lực từ ngày 1.10.1990 với nội dung chủ yếu: Xóa hắn

mô hình ngân hàng một cấp và xây dựng mô hình ngân hàng hai câp phù hợp với mô hình của ngân hàng các nước có nên kinh tế thị trường phát triển Trong đó Ngân hàng Nhà nước VN thực hiện chức năng ngân hàng của các ngân hàng, quản lý hoạt động kinh doanh của các ngân hàng thương mại, các tô chức tín dụng trong nên kinh tẾ, còn ngân hàng thương mại, các tô chức tín dụng, thực hiện chức năng kinh doanh trực tiếp về lĩnh vực tiền tệ, tín dụng và ngân hàng trong nên kinh tế Từ Pháp lệnh ngân hàng có hiệu lực 1.10.1990, đến ngày 1.10.1998 Luật ngân hàng nhà nước và Luật các tổ chức tín dụng ra đời và có hiệu lực cho đến nay đã tạo ra hành lang pháp lý quan trọng cho hoạt động kinh doanh của hệ thống ngân hàng trong nên kinh tế

Nhìn lại diễn biến của chính sách lãi suất qua từng thời kỳ, cho chúng ta thay những bước phát triển của mỗi thời kỳ tương xứng với sự phát triên của nên kinh tế Quá trình tự do hóa lãi suất của Việt Nam được thé hiện tổng quát như sau:

a Cơ chế thực thi chính sách lãi suất cố định (1989-5 1992):

Đây là cơ chế lãi suất đã có từ trước nhưng có sự thay đổi căn bản, theo nguyên tắc của việc xác định lãi suất là: Bảo toàn được vôn và có lãi, được áp dụng ở các doanh nghiệp của các thành phần kinh tế Cơ chế lãi suất này được điều chỉnh theo biến động của chỉ số, giá, đặc biệt là lãi suất ngoại tệ được áp dụng theo mức lãi suất của thị trường tiền tệ quốc tế Thực tế vận hành trong một thời gian (1989-1992), cơ chế lãi suất thời kỳ này đã bắt đầu phát huy tác dụng, là bước chuyên của cơ chế lãi suất thực âm sang cơ chế

lãi suất thực dương

b Cơ chế điều hành khung lãi suất (6.1992-1995):

Đặc trưng của cơ chế này là Ngân hàng Nhà nước điều hành cơ chế lãi suất theo khung lãi suất, quy định rõ sàn lãi suất tiền gửi và trần lãi suất cho vay đối với nền kinh

tế Các ngân hàng thương mại, các tổ chức tín dụng căn cứ khung lãi suất của ngân hàng thương mại dé dua ra các lãi suất thích hợp cho mình, thực chất là bước chuyên đổi căn bản từ cơ chế lãi suất âm sang co ché lãi suất dương, đảm bảo cho các ngân hàng thương mại, các tổ chức tín dụng kinh doanh có hiệu quả, đây là cơ chế lãi suất khởi đầu cho quá

trình tự do hóa lãi suất ở Việt Nam

c Cơ chế điều hành lãi suất trần (1996-7.2000):

Nét cơ bản của cơ chế điều hành trần lãi suất, đó là Ngân hàng Nhà nước đã thay đổi căn bản cơ chế điều hành linh hoạt trần lãi suất, bước đầu đã thực hiện tự do hóa lãi suất huy động (lãi suất đầu vào của ngân hàng thương mại) và linh hoạt trần lãi suất cho vay (lãi suât đầu ra) Cơ chế lãi suất này đã góp phần duy trì sự tăng trưởng kinh tế, kiểm soát lạm phát, ồn định sức mua của VND trong sự tương quan của các đồng tiền trong khu vực do có khủng hoảng tiền tệ năm 1997-1998 ở các nước Đông Nam Á

d Cơ chế điều hành lãi suất cơ bán kèm biên độ (8.2000-5.2002):

Nội dung của cơ chế điều hành lãi suất cơ bản kèm biên độ là Ngân hàng Nhà nước đã điều hành cơ chế lãi suất theo luật ngân hang dé thay thế cho cơ chế lãi suất trần Lãi suất cơ bán và biên độ được công bố định kỳ hàng tháng, trường hợp cần thiết, Ngân hàng Nhà nước sẽ công bố điều chỉnh kịp thời

Đối với lãi suất, cho vay bằng ngoại tệ, về cơ bản các ngân hàng thương mại, các

tổ chức tín dụng được â ấn định lãi suất cho vay trên cơ sở lãi suất thị trường quôc tế và cung cầu vốn trong nước của từng loại ngoại tệ Theo cơ chế lãi suất này cho thay Ngan hàng Nhà nước VN đã quyết tâm đồi mới chính sách lãi suất theo hướng tự do hóa và từng bước gắn lãi suất trong nước vào thị trường khu vực và thế giới

e Cơ chế lãi suất thỏa thuận (6.2002 — 2006):

Trong thực tế, cơ chế lãi suất này được Ngân hàng Nhà nước chuyền đồi từng bước bắt đầu từ tháng 5.2001 áp dụng cho hình thức vay bằng ngoại tệ, tiếp theo 5.2002

là áp dụng cơ chế lãi suất thỏa thuận trong hoạt động tín dụng trong nước Nhìn một cách tổng quát thì quá trình thực thi cơ chế tự do hóa lãi suất ở VN bước đầu đã có kết quả nhất định

Trong năm 2008, Ngân hàng nhà nước Việt Nam đã tăng lãi suất cơ bản 3 lần và tới thời điểm tháng 6/2008, mức lãi suất đang là 14%, mức cao nhất ở Châu Á, từ mức 12% trước đó NHNN cũng giảm giá đồng VND 2% trong tháng này nhằm giải tỏa áp lực đối với đồng tiền trong nước

1.2/ Giới thiệu ngành Vận Tái Biến:

1.2.1⁄Sự ra đời cúa Vận Tải Biển:

Vận tải đường biên ra đời khá sớm so với các phương thức vận tải khác Ngay từ thế kỷ thứ V trước công nguyên con người đã biết lợi dụng biến làm các tuyến đường, giao thong dé giao lưu các vùng các min, các quốc gia với nhau trên thế giới Cho đến nay vận tải biển được phát triển mạnh và trở thành ngành vận tải hiện đại trong hệ thống

vận tải quốc tẾ

1.2.2/ Đặc điểm kinh tế kỹ thuật của vận tải đường biến

* Vận tải đường biển có thể phục vụ chuyên chở tất cả các loại hàng hoá trong buôn bán quốc tế

* Các tuyến đường vận tải trên biên hầu hết là những tuyến đường giao thông tự nhiên

* Năng lực chuyên chở của phương tiện vận tải đường biển rất lớn không bị hạn chế bởi các điều kiện như phương tiện của các phương thức vận tải khác

* Vận tải đường biên phụ thuộc rất nhiều vào điệu kiện thời tiết

* Tốc độ của tàu biển còn thấp, thời gian hành trình bị kéo dài

* Ưu điểm nồi bật của vận tải đường biển là giá thành thấp cho nên phù hợp với những loại hàng hoá có khối lượng lớn, cự ly xa và không yêu cầu thời gian giao hàng nhanh

1.2.3⁄ Tác động của vận tải đường biến dối với buôn bán quốc tế

s* Vận tải đường biên là yêu tô không tách rời buôn bán quốc tẾ

s* Vận tải đường biển thúc đây buôn bán quốc tế phát triên

s% Vận tải đường biển phát triển góp phần làm thay đổi cơ cấu hàng hoá và

cơ cấu thị trường trong buôn bán quôc tế

*- Vận tải đường biến tác động tới cán cân thanh toán quốc té

1.2.4/ Cơ sở vật chất kỹ thuật của vận tải đường biển

> Các tuyên đường biên

Là các tuyến đường nồi hai hay nhiều cảng với nhau trên đó tàu biển hoạt động

- Tàu buôn là những tàu biển được dùng vào mục đích kinh tế trong hàng

hải Tàu chở hàng là một loại tàu buôn chiếm tỷ lệ cao nhất trong đội tàu buôn

- Tàu quân sự là những tàu được trang bị khí tài phục vụ cho mục đích quân sự

Chương 2: Tình hình lãi suất tiền tệ ở Việt Nam những

năm gân đây (2007-2009):

2.1 Các nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất

2.1.1 Mức cung câu tiền tệ:

Cung tiền tệ là tổng thể tiền tệ được sử dụng để giao dịch thanh toán trên thị trường Quyền kiểm soát mức cung tiền tệ được dành cho Chính phủ, bởi vì hạn chế mức

cung tiền tệ là điều cần thiết để tiền có giá trị Sự thay đổi cung cầu tiền tệ sẽ ảnh hưởng đến lãi suất

s* Chính phủ thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ: khi ngân hàng trung ương

muốn kiềm chế lạm phát, sẽ thực hiện một chính sách thắt chặt tiền tệ thông qua công

cụ của nó (thay đổi tăng mức dự trữ bắt buộc, giảm lãi suất chiết khấu, giảm hạn mức

tín dụng) Mức cung tiên tệ sẽ giảm đi, đường S dịch chuyền sang trái thành S’, lãi suất tăng Lãi suất tăng từ mức ¡ lên mức iA

Lãi suất tăng, mức đầu tư sẽ giảm, mức cầu tiền tệ giảm, các nhà doanh nghiệp và các gia đình cắt giảm lượng tiền mặt và tài khoản séc của họ, đường D dịch chuyền về bên trái tạo thành D° Giao điểm giữa D' và S' là A’ với mức lãi suất cân bằng mới ¡°A

(i<VA<iA)

+* Chính phủ thực hiện chính sách nới lỏng tiền tệ: khi ngân hàng trung ương

lo sợ sắp có suy thoái sẽ tăng mức cung tiền tệ bằng cách bơm tiền vào lưu thông qua các công cụ của chính sách tiền tệ, lãi suất có xu hướng giảm xuống Tín dụng trở nên dồi dào hơn, lãi suất giảm từ ¡ sang iB Kết quả là việc tiến hành các dự án đầu tư mới trở nên có lợi hơn, số tiền chỉ tiêu về nhà máy, thiết bị, kho hàng tăng lên, người tiêu dùng có khuynh hướng mua nhiều hàng hơn .Vốn đầu tư tăng, tổng mức cầu tăng lên, dịch đường D sang phải tạo ra thăng bằng mới trên thị trường

Ngoài ra những thay đổi dự định trong cầu tiền tệ (không phải do sự thay đổi trong mức giá cả, tổng sản phẩm, hoặc lãi suất gây ra) cũng ảnh hưởng đến lãi suất cân bằng

Nghiên cứu nhân tố cung cầu tiền tệ tác động qua lại đến lãi suất có một ý nghĩa quan trọng đối với các nhà hoạch định chính sách tiền tệ Khi nào thì ngân hàng trung ương bơm tiền ra lưu thông, khi nào thì hút tiền từ lưu thông về để điều chỉnh lãi suất thị trường một cách hợp lý, trên cơ sở đó ồn định thị trường, thúc đây sự tăng trưởng của nền kinh tế, giảm lạm phát

Khi lạm phát tăng, dù ở từng mức lãi suất riêng lẻ hay ở tất cá mọi lãi suất, yếu tố kích thích làm tăng cung quỹ cho vay gần như triệt tiêu bởi giá trị thực tế của vốn gốc và tiền lời thu được đã bị hao mòn do tác động của lạm phát Trong tình hình a ay những người có khả năng cho vay không muôn giữ tiền mặt, đồ xô đi mua hàng hóa dự trữ vàng, ngoại tệ Điều đó dẫn đến cung quỹ cho vay giảm, đường So chuyển về bên trái thành S1, lãi suất tăng

Lạm phát tăng, không chỉ làm giảm độ lớn của cung mà còn kéo theo việc tăng thêm quy mô về câu quỹ cho vay Bởi với lãi xuất danh nghĩa cho trước , khi lạm phát dự tinh tăng lên , chỉ phí thực của việc vay tiền giám xuống , kích thích người ta đi vay hơn

là cho vay.Người đi vay sẽ kiếm được khoản thu lợi do giá hàng hóa được mua bằng tiền

đi vay sẽ tăng lên, đường Do dich chuyên sang phải tạo thành D1 Do cầu quỹ cho vay tăng, lãi suất tăng

Một sự giảm xuống của cung và một sự tăng lên của cầu đối với quỹ cho vay sẽ đây lãi suất tăng từ io đến i1

Tóm lại, khi lạm phát dự tính tăng, lãi suất tăng Điều này có một ý nghĩa quan trọng trong việc dự đoán lãi suất khi nền kinh tế có xu hướng lạm phát tăng Trên cơ sở

đó, có một chính sách lãi suất hợp lý Khi lạm phát cao, nhà nước cân phải nâng lãi suất danh nghĩa, đảm bảo cho lãi suất thực dương, hoặc nhà nước tung vàng, ngoại tệ ra bán

để kiềm chế lạm phát

2.1.3 Sự Õn định của nên kinh tế

% Ảnh hưởng đên cung tiên vay: khi nên kinh tế ôn định và phát triển, của cải tăng lên, công chúng chỉ muốn giữ một só tiền nhất định đủ cho nhu cầu sử dụng,

họ muốn đầu tư vào những tài sản thay thế có lợi tức dự tính cao: đầu tư vào các trái khoán công ty Bởi vì khi nền kinh tế ổn định, thị trường trái khoán trở nên ổn định

hơn, rủi ro trái khoán giảm, trái khoán trở thành một tài sản hấp dẫn hơn, vì vậy cung tiền vay tăng lên, đường cung dịch chuyên về bên phải, lãi suât có xu hướng giảm

s* Ảnh hưởng đến cầu tiền vay: khi nền kinh tế đang phát triển nhanh nhất là trong giai đoạn phát đạt của một chu kỳ kinh doanh, các công ty càng có nhiều ý định vay von và tăng sô dư nợ nhằm tài trợ cho các cuộc đầu tư được trông đợi là sinh lời Cầu tiền vay tăng lên, đường cầu dịch chuyên về bên phải, lãi suất có xu hướng tăng lên

Khi đường cung và đường cầu tiền vay tăng lên và dịch chuyển về bên phải, sẽ đạt được một điềm can bang mới về bên phải Tuy nhiên nếu đường cung dịch chuyển nhiều hơn đường cầu thì lãi suất cân bằng mới có xu hướng giảm xuông, ngược lại, nêu đường cầu dịch chuyển nhiều hơn thì lãi suất cân bằng mới tăng lên

Trong nền kinh tế ôn định và có xu hướng phát triển, nhà nước nên sử dụng các công cụ lãi suất để tăng vốn đầu tư vào những lĩnh vực cần phát triển cho sự cân đối

của nền kinh tế, đặc biệt từ các nguồn vốn trên thị trường chứng khoán

2.1.4 Các chính sách của Nhà nước

Mục tiêu của nên kinh tế phát triên là:

3> Tạo ra sản lượng cao, tăng nhanh tổng sản phẩm quốc dân

> Đạt tỷ lệ người có công ăn việc làm cao, tỷ lệ thất nghiệp thất

> Đảm bảo ôn định giá cả trong điều kiện thị trường tự do hoạt động

Đề đạt được mục tiêu trên, Nhà nước phải sử dụng các công cụ bằng các chính

sách có thé điều chỉnh tốc độ và phương hướng của hoạt động kinh tế

Quá trình thực hiện các chính sách của Nhà nước đều tác động lãi suất cân bằng

Khi chi tiêu của chính phủ tăng trực tiếp làm tăng tổng cầu, đường cầu dịch chuyền về bên phải, khi chính phủ giảm thuế, làm cho nhiều thu nhập hơn được sẵn sang

để chỉ tiêu và làm tăng tổng sản phâm bằng cách tăng chi tiêu, tiêu dùng Mức cao hơn

của tổng sản phâm làm tăng lượng cầu tiền tệ, đường cầu dịch chuyên về bên phải, lãi

suất tăng

Ngoài ra, thuế còn có thể tác động đến mức sản lượng tiềm năng, chăng hạn việc giảm thuế đánh vào thu nhập từ đầu tư làm cho các ngành tăng đầu tư vào máy móc, nhà máy, tông sản phẩm tiềm năng được tăng lên, tăng lượng câu tiền tệ, đường câu dịch chuyển về bên phải, lãi suất tăng lên

2.1.4.2 Chính sách tiền tệ: với tư cách ngân hàng của các ngân hàng, ngân hàng trung ương thực hiện vai trò chỉ huy đối với toàn bộ hệ thống ngân hàng của một quôc gia Với công cụ lãi suất, ngân hàng trung ương có thể điều tiết hoạt động của nền kinh tế vĩ mô bằng các phương pháp sau:

Ngân hàng có thể quy định lãi suất cho thị trường, chủ động điều chỉnh lãi suất đề điều chỉnh tông phương tiện thanh toán trong nên kinh tế, hạn chế hoặc mở rộng

hoạt động tín dụng nhằm thực hiện được mục tiêu giảm lạm phát và tăng trưởng kinh tế

theo từng thời kỳ

s* Ngân hàng trung ương thực hiện chính sách lãi suất tái chiết khẩu: ngân hàng trung ương tái chiết khâu các chứng từ do ngân hàng thương mại xuất trình với điều kiện ngân hàng phải trả một lãi suất nhất định do ngân hàng trung ương đơn phương quy định

Nếu ngân hang trung ương tăng lãi suất chiết khâu, tức làm tang chi phí cho vay của ngân hang trung ương đối với ngân hang thương mại và các tổ chức tài chính, lúc

đó các ngân hang thương mại và tô chức tín dụng buộc phải tăng tỉ lệ dự trữ nhằm giữ vững khả năng thanh khoản, từ đó cản trở nhu câu vay vôn, qua đó giảm khối lượng tín dụng ngân hang thương mại cấp cho nền kinh tế như vậy thông qua công cụ này ngân hang trung ương đã gián tiếp làm tăng lãi suất thị truờng và ngược lại, khi ngân hang trung ương giảm lãi suất tái chiết khấu cũng tương tự như vậy

“+ Ngan hàng trung ương thực hiện chính sách thị trường mở: có nghĩa là ngân hàng trung ương thực hiện việc mua bán giấy tờ có giá trên thị trường chứng khoán Nhiệm vụ chính của chính sách thị trường mở là điều hòa cung câu vỆ các chứng phiếu có giá đề tác động vào các ngân hàng thương mại trong việc cung cầu tiền

†Ệ, cung ứng tín dụng

s Ngân hàng trung ương tăng hay giảm mức dự trữ bắt buộc: khi tỷ lệ dự trữ tăng lên ức là ngân hàng trung ương quyết định giám bớt số vốn khả dụng của ngân hàng kéo theo những khó khăn ngân quỹ cho các ngân hàng, hạn chế tín dụng của ngân hàng và ngược lại Do đó cũng ảnh hưởng gián tiếp đến lãi suất trên thị trường

2.1.4.3 Chính sách thụ nhập: đó là chính sách về giá cả và tiền lương Nếu mức giá cả giảm mà cung tiền tệ không thay đối, giá trị của đơn vị tiền tệ theo giá trị thực tế tăng, bởi vì nó có thê dùng để mua nhiều hàng hóa và dịch vụ hơn

Do vây cũng như ảnh hưởng của một sự tăng lên trong cung tiền tệ khi mức giá được giữ cô định, làm lãi suất giảm Ngược lại một mức giá cao hơn làm giảm cung tiền tệ theo giá trị thực tế, làm tăng lãi suât Như vậy một sự thay đổi về chính sách giá cả cũng làm thay ‹ đổi lãi suất

Yếu tố cấu thành quan trọng nhất của chi phi san xuất là chỉ phí tiền lương, khi tiền lương tăng làm chỉ phí sản xuất tăng, làm giảm lợi nhuận theo đơn vị sản phẩm tại

một mức giá cả, giảm nhu cầu đầu tư, câu tiền tệ giảm, lãi suất giảm

2.1.4.4 Chính sách tỷ giá: bao gồm các biện pháp liên quan đến việc hình thành quan hệ về sức mua giữa tiền của nước này so với một ngoại tệ khác, nhất là đối với các ngoại tệ có khả năng chuyền đổi

Tỷ giá sẽ tác động đến quá trình sản xuất kinh doanh và xuất nhập khẩu hàng hóa của một nước Khi nhà nước tăng tỷ giá ngoại tệ sẽ làm tăng giá của hàng nhập khẩu, dẫn đến tăng chỉ phí đầu vào của các xí nghiệp, giá hàng hóa trong nước tăng lên, lợi nhuận giảm, nhu câu đầu tư giảm, cầu tiền tệ giảm, lãi suất giảm Mặt khác, khi tỷ giá ngoại tệ tăng, lượng tiền cung ứng đề đảm bảo cân đối ngoại tệ cần chuyền đồi tăng lên, lãi suất giảm

Vi vay khi thay đồng tiền của nước mình sụt giá, ngân hàng trung ương sẽ theo đuôi một chính sách tiền tệ thặt chặt hơn, giảm bớt cung tiền tệ, năng lãi suất trong nước, làm cho đồng tiền của mình vững mạnh

Khi tỷ giá ngoại tệ giảm, đồng tiền tăng giá, không kích thích xuất khẩu, nền công nghiệp trong nước có thể bị sự cạnh tranh của nước ngoài tăng lên, kích thích nhập khẩu Lượng tiền tệ tăng do với một tỷ giá thấp, với một lượng vốn đầu tư nhất định, tài sản đầu tư sẽ nhiều hơn, kích thích đầu tư vào sản xuất, lãi suất tăng lên Như vậy khi

có một sự cạnh tranh giữa nền công nghiệp trong nước với công nghiệp nước ngoài tăng lên, có thé gay áp lực buộc ngân hàng trung ương phải theo đuổi một tỷ lệ tăng trưởng tiền tệ cao hơn nhằm hạ thập tỷ giá

2.2 Tình hình lãi suất tiền tệ Việt Nam trong những năm gần đây (2007-2009):

Từ năm 2005 đến nay, chúng ta đã chứng khiến nhiều sự thay đổi lãi suất huy động tiền gởi VNĐ của các ngân hàng thương mại tại VN Sự thay đổi đáng chú ý nhất bắt đầu từ tháng 2 năm 2008 kéo dài cho đến nay Chúng ta có thé nhìn vào hình 1 về lãi suất thay đổi qua các tháng trong năm giai đọan 2005-2009

2.2.1 Tình hình biến động lãi suất 2007:

Đầu năm 2007, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục duy trì các mức lãi suất chủ đạo; áp lực tăng lãi suất trên thị trường thế giới cũng giảm bớt so với năm trước, đặc biệt là lãi suất USD Nhưng lãi suất vẫn tăng, mở đầu năm kinh doanh mới, nhiều ngân hàng cô phần lần lượt điều chỉnh lãi suất huy động, tạo nên một áp lực cạnh tranh mới với những, sắc thái mới Mở hàng lãi suất năm nay là Ngân hàng Kỹ thương (Techcombank) với quyết định tăng lãi suất “Tiết kiệm điện tử”, áp dụng ngay từ ngày đầu tiên của năm (1/1/2007) Lãi suất ““Tiết kiệm điện tử” tiền VND của Techcombank tăng mạnh nhất ở

ky han 12 thang với mức tăng từ 0,12%/năm đến 0,17%/năm, lên 9,42%năm, 9,45%/năm

và 9,48%/năm, tương ứng với các mức tiền gửi đưới 50 triệu VND, 50-200 triệu VND và

từ 200 triệu VND Nhưng cuộc đua tăng lãi suất mới chỉ thực sự khởi tranh trong vài

ngày trở lại đây, với sự tham gia của một loạt ngân hàng cổ phần Nhưng nhìn chung, lãi

suất năm 2007 không có biến động nhiều giữa các tháng trong năm Lãi suất vẫn duy trì ở mức 9.5%/năm

Lãi suất đầu năm 2007 tăng do theo lộ trình giảm thuế được cam kết khi gia nhập

tổ chức thương mại thế giới WTO, các doanh nghiệp tăng nhập hàng và cần một lượng lớn USD đề thanh toán Chính tín hiệu vui từ thị trường này đã khiến đồng USD từ mức

dư thừa hồi trước Tết trở nên có giá và các ngân hàng nhân cơ hội này gia tăng huy động Hơn nữa, theo Nghị định 1141 mà Ngân hàng Nhà Nước vừa ban hành, nhà băng phải tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ 5% lên 10% Điều này khiến chỉ phí đầu vào của ngân hang gia tăng lên đáng kề và các nhà băng phải đau đầu với bài toán sử dụng hiệu quả nguôn vn huy động

Nhưng đến cuối năm, lãi suất lại có xu hướng tăng do trong quý III-2007 lãi suất tiết kiệm đã bị cắt giảm do các ngân hàng buộc nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc nên bây giờ tăng lãi huy động cũng là cách bù vào Cuối năm thường là khoảng thời gian các doanh nghiệp hoàn thành các hợp đồng đã ký, chuẩn bị nguồn lực tích trữ hàng hóa mà giá cả nguyên vật liệu nhập khẩu đầu vào năm sau thường cao hơn năm trước nên nhu câu vốn

thường cao hơn Có lẽ đây cùng là một trong những nguyên nhân khiến các ngân hàng chuẩn bị một lượng vốn lớn đề giải ngân vào thời điểm này

2.2.2/ Tình hình biến động lãi suất 2008

Năm 2008 có thể được coi là năm của lãi suất khi lãi suất biến động trái chiều với một biên độ lớn chỉ trong vòng 12 tháng Diễn biến lãi suất trong năm 2008 gồm 2 giai đoạn chính: Cuộc đua tăng lãi suất của các ngân hàng vào nửa đầu năm 2008 và một cuộc đua khác theo chiều hướng ngược lại, đua giảm lãi suất, dù mức độ quyết liệt kém hơn Những sự kiện lớn đối với diễn biến lãi suất năm 2008 diễn ra như sau:

6 tháng đầu năm 2008, lãi suẤt tăng mạnh :

Từ mức lãi suất tháng 1 là 8,5%, các ngân hàng bắt đầu vào cuộc đua lãi suất, khởi đầu là các ngân hàng thương mại ngoài quôc doanh Lãi suất tăng cao đến đỉnh điểm vào tháng 6 năm 2008 là 18,5% Hiện 1 tuong người dân rút tiền từ ngân hàng có lãi suất thấp chuyển sang ngân hàng có lãi suất cao xuất hiện Đây là lý do để có ngân hàng buộc phải cấp tốc điều chỉnh lãi suất Có nhiều nguyên nhân khác nhau:

Nguyên nhân chủ yếu van là do rủi ro tín dụng, rủi ro lãi suất, rủi ro thị trường

do lạm phát trong nước cao 19.39% vào 1/2008 Ảnh hưởng khủng hoảng tài chính Mỹ làm khả năng trả nợ của khách hàng giảm sút khiến các NH không muốn đầy mạnh cho vay mà chú trọng vào việc bảo đảm an toàn hoạt động

Mặc khác kinh tế Việt Nam phụ thuộc quá nhiều vào nguồn nguyên vật liệu thế giới Cú sốc giá lương thực thực phâm, giá dầu, giá phôi thép, giá phân bón khiến hàng nội địa tăng giá chóng mặt trong nửa đầu năm 2008 Trước tình hình đó NHNN thắt chặt chính sách tiên tệ bằng cách tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc từ 10% lên I1⁄4/năm và nâng lãi suất cơ bản từ 8.25% lên 8.75%/năm kể từ 01/02/2008 lãi suất huy động có lúc lên trên 20%, lãi suất cho vay cũng tăng lên ở mức tương ứng, rút tiền khỏi thị trường thông qua việc phát hành 20,300 tỷ đồng tín phiếu bắt buộc 17/03/2008, đồng thời buộc Kho bạc rút 50.000 tỷ từ các Ngân hàng Thương mại làm cho tính thanh khoản của các ngân hàng bị

chặn đột ngột điều này gây ra tình trạng thiếu vốn trầm trọng thể hiện rõ qua làn sóng đua nhau tăng lãi suất huy động vốn trong toàn hệ thống ngân hàng

Mặc dù tùy thuộc vào chiến lược của từng ngân hàng nhưng nhìn chung các ngân hàng đều gặp phải sự mất cân đối giữa các kỳ hạn vôn huy động và cho vay Trong tông

số dư tiền gửi tại các ngân hàng, có tới 80% là tiền gửi có kỳ hạn ngắn (dưới 6 tháng) Nhưng nhu cầu vốn cho sản xuất, kinh doanh và đầu tư phát triển lại rất lớn với kỳ hạn thường kéo dài từ I năm trở lên Trong khi đó, thị trường chứng khoán và thị trường trái phiếu chưa phát triển nên gánh nặng về nguồn vốn trung và dài hạn chủ yêu dồn lên vai các ngân hàng thương mại Bởi vậy, áp lực trong cân đối nguồn vốn các kỳ hạn của các ngân hàng là không hề nhỏ Đề thu hút nguồn vốn các ngân hàng đã tăng lãi suất để thu hút vôn

Thêm vào đó, sự 4m lên của thị trường chứng khoán và thị trường bat dong san cũng có tác động nhất định đến nguồn vốn huy động của các ngân hàng “Một nguồn vốn không nhỏ đã dịch chuyền từ ngân hàng sang các kênh đầu tư này” Và cũng không phải ngẫu nhiên có những khoản vay trong các chương trình cho vay tiêu đùng của các ngân hàng với lãi suất khá cao đồ vào thị trường chứng khoán và thị trường bất động sản Đó là chưa kế những đợt sóng trên thị trường vàng và thị trường ngoại hối cũng khiên nhà đầu

tư “sốt sắng” tham gia

Không chỉ vậy vào cuối năm 2007 đầu năm 2008 nhằm phục vụ cho các nhu cầu tiêu đùng và nhu cầu kinh doanh mùa cuối năm của khách hàng, nếu các ngân hàng cổ phần không tăng lãi suất sẽ khó thu hút được nguồn vốn nhàn rỗi trong dân chúng, vì lạm phát tăng cao đã khiến người gửi tiết kiệm phải chịu lãi suất âm Mặt khác, do hiện nay nền kinh tế chưa hấp thụ hết dòng vốn ngoại, trong khi nguồn vốn đầu tư gián tiếp vào Việt Nam được dự đoán sẽ tiếp tục chảy vào nên phải tăng lãi suất huy động để hút tiền đồng

6 tháng cuối năm lãi suất giám mạnh:

Bắt đầu từ tháng 7 trở đi, các ngân hàng lại bước vào cuộc đua lãi suất mới nhưng

với xu hướng ngược lại so với 6 tháng đầu năm Cuộc đua ban đầu chỉ mới nhích nhẹ từ

18,5% xuống còn 17,5% và bắt đầu giảm mạnh từ tháng 10 năm 2008

Nguyên nhân đầu tiên phải kế đến là do các ngân hàng đã giữ được tính thanh khoản của dòng tiền, đảm bảo được độ an toàn cao và tính rủi ro thấp Mặt khác, sau 6 tháng đã huy động được một lượng tiền không lồ về thì nay các ngân hàng giảm lãi suất cho vay đề kích thích người tiêu dùng trong hoạt động sản xuất cũng như cho các doanh nghiệp vay đề đầu tư NH nào cũng chỉ muôn cho vay khách hàng tot, nhung khach hang tot thi chi vay khi LS ở mức hợp lý (chỉ có khách hàng xấu là vay bằng mọi giá) Vì vậy

để có vốn rẻ khuyến khích nhu cầu vay của DN tốt thì phải hạ L5 huy động

Thứ hai, tín hiệu tích cực từ lạm phát và chuyển biến kinh tế vĩ mô cũng là cơ sở

để có được sự điều chỉnh này Lạm phát có chiều hướng giảm - Do dư nợ tăng thấp nên vốn khả dụng VND dư thừa tương đối nhiều, cộng thêm tình hình kinh tế có dấu hiệu

giảm phát, các NH đã liên tục hạ LS tiền gửi VND Từ 16,5%- 17,5%/năm giảm về

từ 10,5%-14,5%/năm

Và thứ ba, trên cơ sở xem xét các nhu cầu tín dụng, cân đối khả năng huy động cũng như yêu cầu quản trị , các ngân hàng đã có quyết định phù hợp với trường hợp của mình, cũng như theo hướng ‘chung của hệ thống Trong bối cảnh khó khăn của nên kinh

tế, chỉ phí đầu vào tăng lên, khi có điều kiện các ngân hàng sẽ xem xét đề có điều chỉnh

hợp lý, tính đến cả mục tiêu lợi nhuận của mình nữa, cùng với nhận định việc giảm lãi

suât huy động sẽ không ảnh hưởng lớn tới tôc độ huy động trong thời gian tới

2.2.3⁄ Tình hình biến động lãi suất năm 2009:

Ngay từ những tháng đầu năm, lãi suất huy động của các ngân hàng tăng nhẹ Một lý giải chắc chắn cho đợt điều chỉnh lãi suất huy động mới của các NH, vốn không

chỉ dừng lại ở khối các NHTMCP, là nhằm chuẩn bị một nguồn vốn dồi dào trước các dự báo cho rằng nhu cầu vốn của DN sẽ đặc biệt tăng mạnh trong năm 2009 Các điều chỉnh

tăng vì thế được thực hiện với hầu hết các kỳ hạn, từ kỳ hạn tuần đến kỳ hạn 36 tháng Ngày 12.3 của các NHTM gây chú ý khi công bố áp dụng mức lãi suất huy động cao nhất 8,7%/năm cho kỳ hạn 36 tháng Lãi suất các kỳ hạn lần lượt được điều chỉnh tăng, lên mức 8%/năm cho kỳ hạn trên 12 tháng, 7,32%/năm cho kỳ hạn 3 tháng, và các kỳ hạn 6 -

9 - 12 tháng lần lượt nhận được mức lãi xuất 7,44%/nam, 7,524%/nam va 8,004%/nam

Từ tháng 5 đến tháng 7/2009, làn sóng đua tăng lãi suất huy động Việt nam đồng (VND) ở các NHTM chưa có dấu hiệu dừng do nhu cầu hap thy von của nền kinh tế tăng cao, lãi suất huy động VND đang tiến sát về mức trần cho vay Nhiều NHTM chỉ trong 2 tuần đã tăng lãi suất tiền gửi 2 đến 3 lần Trong tuần đầu tiên của tháng 5, lãi suất giao dịch mới chỉ tăng nhẹ Ở khối NHTM Nhà nước, lãi suất huy động VND không kỳ hạn phổ biến là 2,88%/năm, kỳ hạn 3 tháng: 7,3%, 6 tháng: 7,5%/năm và 12 tháng là

7,85%/năm Tại khối NHTM cổ phần, mức 2,87%/năm dành cho không kỳ hạn, các kỳ hạn 3 tháng, 6 tháng và 12 tháng có mức lãi suất tương ứng là 7,59%/năm, 7,75%/năm và

§,04%/năm Đến tuần cuối của tháng 5, làn sóng tăng lãi suất huy động bằng VND tăng

khá mạnh Cụ thê, tại Ngân hàng An Bình, hiện mức lãi suất đỉnh đã lên tới 9,7% khi

khách hàng gửi tiết kiệm bậc thang với kỳ hạn dài và số tiền lớn Với kỳ hạn 18 tháng,

người gửi tiên được hưởng lãi suất 9%/năm; 24 tháng: 9,2%/năm; 36 tháng: 9,4%/năm;

60 tháng: 9,5%/năm trong tuần đầu tiên của tháng 5, lãi suất giao dịch mới chỉ tăng nhẹ,

ở khối ngân hàng thương mại Nhà nước, lãi suất huy động VND không kỳ hạn phổ biến

là 2,88%/năm, kỳ hạn 3 tháng: 7,3%, 6 tháng: 7,5%/năm và 12 tháng 1a 7,85%/nam Tai khối ngân hàng thương mại cổ phan, mức 2,87%/năm dành cho không ky hạn, các kỳ han

3 tháng, 6 tháng và 12 tháng có mức lãi suất tương ứng là 7,59%/năm, 7,75%/năm và

8,04%/năm

Từ tháng § đến tháng10/2009, các ngân hàng gia tăng lãi suất và đỉnh cao nhất lên đến 9,5% Cụ thé, Ngân hàng Hàng hải Việt Nam (Maritime Bank) lãi suất tăng mạnh ở các kỳ hạn dài đều trên 9% và 36 tháng đã lên đến đỉnh 9,5% Với Ngân hàng Thương mại Cô phần Phát triển nhà TP.HCM (HDBank), ngay khi lãi suất của nhiều ngân hàng tăng mạnh, ngân hàng nay cũng đã áp dụng lãi suất cao nhất lên tới 9,51%/năm, kỳ hạn 36 tháng; các kỳ hạn 18 và 24 tháng cũng có mức cao, 9,1% và 9,3%

Tiếp tục sau đó các ngân hàng thương mại đưa ra các mức lãi suất huy động cơ bản như 15 tháng (9,4%), 24 tháng (9,8%) hay 36 tháng (10,3%/năm) và tiếp tục tăng lãi xuất huy động 0.3% Đặc biệt, vào ngày 12/8 lãi suất huy động vốn VND đã lên tới đỉnh

là 10.3%

Đến đầu tháng 11 nhóm NHTM cổ phân điều chỉnh tăng lãi suất huy động VND với mức từ 0,1-0,3%/năm và tăng lãi suất huy động USD từ 0,1-0,2%/năm ở hầu hết các

kỳ hạn, đặc biệt là lãi suất ngắn hạn Hiện nay, lãi suất của các ngân hàng đã lên tới

9.99%/năm cho ky han 1 thang

Lãi suất huy động tién goi VND nam 2009

Có thể thay, thực tế lãi suất huy động tang gần sát lãi suất cho vay đã phản ánh sự căng thắng nguồn vốn của các ngân hàng Có nhiều nguyên nhân dẫn đến các ngân hàng tiến vào cuộc đua lãi suất vào cuối năm

Trước hết là do áp lực về vốn để thực hiện chính sách cho vay ưu đãi của chính phủ và nhu cầu đáo hạn các khoản tiền gởi vào cuối năm Khi ngân hàng thực hiện hỗ trợ lãi suất, một yêu cầu bắt buộc là không được từ chối cho vay nếu đối tượng đủ điều kiện Hơn nữa, những hợp đồng tín dụng đã ký từ trước đã đến ngày giải ngân cũng là một áp lực về vốn đối với ngân hàng Trong bối cảnh hiện nay, khó khăn không chỉ đến với ngân hàng thương mại mà cả đối với Ngân hàng Nhà nước Bởi lẽ, nếu giữ nguyên hoặc hạ lãi suất cơ bản đề hạ giá vốn cho doanh nghiệp, hỗ trợ chống suy giảm kinh tế thì phải đối mặt với áp lực cung cầu vốn trên thị trường Và điều này lại mâu thuẫn với việc nâng lãi suất cơ bản để giải tỏa cơn khát vốn cho ngân hàng

Mặt khác, dé ồn định tăng trưởng và kiềm chế lạm phát, chính phủ phải bảo vệ sự

ồn định của lượng tiền cung ứng tăng thêm, do thực tế, nếu phát hành thêm một đồng thì vòng quay của một đồng đó trong một năm lên tới 4,85 lần

Ngoài ra, do tác động của việc nới lỏng chính sách tài khoá và tiền tệ, nhất là cơ chế hỗ trợ lãi suất trong 10 tháng đầu năm 2009, làm cho việc kiểm soát tốc độ tăng ở

mức hợp lý của hai chỉ tiêu trên gặp nhiều khó khăn, ảnh hưởng không thuận lợi đối với việc kiểm soát lạm phát, ôn định lãi suất thị trường trong các tháng cuôi năm 2009 và sẽ kéo dài sang năm 2010 do độ trễ của tác động tiền tệ

Xu hướng lãi suất trong thời gian tới:

Ngày 25/11/2009, NHNN bat ngờ công bô quyết định tăng lãi suất cơ bản lên mức 8% năm, áp dụng từ ngày 1/12/2009 Đây là quyết định khá bất ngờ, bởi trong I1 tháng liên tiếp duy trì lãi suất cơ bản ở mức 7%/năm, NHNN van khang định sẽ giữ mức

này tối thiểu đến hết năm 2009 Với mức lãi suất cơ bản mới, trần lãi suất kinh doanh tại các ngân hàng thương mại sẽ là 12%/năm, thay vì mức 10,5%/năm trước đó NHNN cũng tăng một loạt lãi suất tái cấp vốn (từ 7% lên 8%/năm) và lãi suất chiết khấu (từ 5% lên 6%/nam) Cac mire lãi suất mới này cũng sẽ có hiệu lực từ ngày 1/12, qua đó gián tiếp hạn chế tín dụng bằng cách tăng chỉ phí vốn của các ngân hàng thương mại Với trần lãi suất kinh doanh 12%/năm theo mức lãi suất cơ bản mới, các ngân hàng sẽ có nhiều lựa chọn hơn để “kéo” khách hàng đến gửi tiền, tăng cơ hội giành nguồn vốn từ các kênh đầu

tư khác như vàng hay chứng khoán

Với chủ trương của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) hiện nay là ồn định mặt bằng lãi suất, không gây xáo trộn thị trường, cùng với quyết định điều chỉnh lãi suất

cơ bản vừa qua, NHNN có thêm chỉ đạo các ngân hàng thương mại nhà nước không được nâng lãi suất ¡ huy động tiền gửi lên mức 10 „5⁄/năm Vì vậy, các nhà băng (kể cả khối ngân hàng cô phần, vôn dĩ đã chạy đua tăng lãi suất với kỳ vọng thu hút được vốn thời gian gần đây) đều cho biết, khó có thể điều chỉnh lãi suất tiền gửi tiết kiệm lên mức cao

hơn so với hiện nay

Theo nhận định của các chuyên gia tài chính, khả năng biến động về lãi suất tiền gửi sau khi có quyết định nâng lãi suất cơ bản là rất nhỏ Bởi vì trong bồi cảnh áp lực các kênh đầu tư khác, đáng chú ý là giá vàng đang tăng mạnh, thì việc điều chỉnh thêm một chút lãi suất tiền gửi vân chưa tạo được sự hấp dẫn đói với nguồn tiền nhàn rỗi Thực tế, trong thời gian gần đây, mặc dù đã liên tục điều chỉnh lãi suất, nhưng các ngân hàng vẫn

gặp khó khăn trong việc huy động vốn, nên đã kiểm soát chặt hơn vốn đầu ra, nhằm đảm

bảo tốt khả năng thanh khoản dịp cuối năm 2009

Thực tế, Chính phủ vẫn tập trung vào tăng trưởng kinh tế bằng việc giữ lãi suất chung cuộc ở mức thấp nhằm tránh việc rót thêm vốn cho phục hồi trái phiếu Chính phủ Tuy nhiên, các đợt phát hành trên thị trường sơ cấp giảm đi sẽ tiếp tục ảnh hưởng tới tính thanh khoản của thị trường sơ cấp và khiến nhà đầu tư phải ngân ngại tham gia đầu tư đài hạn

Đồng thời, với sự hỗ trợ tài chính từ các quốc gia và các định chế tài chính quốc

tế (như khoản vay I tỷ USD mới đây từ Ngân hàng Thế giới và Nhật Bản), nhu cầu Chính phủ về khai thác thị trường vôn trong nước sẽ bị giảm đi Do đó, nhu cầu điều

chỉnh thị trường để đạt mức lãi suất chung cuộc cao hơn sẽ bị hạn chế, ít nhất là trong

trung và ngắn hạn

Thêm vào đó, giá cả dường như đang tăng trở lại với lạm phát chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trong tháng 10 công bố ở mức 3,0% so với cùng kỳ năm trước (và so với mức 2,4% trong tháng 9) Điều này sẽ làm giảm hơn nữa sự hấp dẫn của trái phiếu Chính phủ trong bối cánh thiếu những biện pháp bảo hộ chống lại lạm phát bởi các sản phẩm trái phiếu Hơn nữa, Ngân hàng Nhà nước kỳ vọng duy trì CPI dưới 8% trong năm 2010 theo mục tiêu Quốc hội đã đề ra Như vậy, để giảm áp lực lạm phát trong điều kiện phục hồi kinh tế và tăng trưởng tín dụng nóng, chính phủ sẽ bắt tay vào việc thắt chặt chính sách tiền tệ Do vậy lãi suất tăng cao trong thời gian đến là rất thấp