MUC LUC Trang PHAN MO DAU 2 NOI DUNG Chương I: Đặc điểm của các cuộc khủng hoảng 1997, 2007 So sánh và rút ra nhận xét 4 1.1 Khủng hoảng 1997 4 1.2 Khủng hoảng 2007-2008 5
1.3 So sánh nét tương đồng giữa hai cuộc khủng hoảng 7
1.4 Rút ra bài học cho Việt Nam 8
Chương II: Hợp tác chống khủng hoảng giữa các nước 11
Trang 2PHAN MO DAU
1 Lido chon dé tai
Từ khi xuất hiện cuối năm 2007 đến nay, cuộc khủng hoảng tài chính tồn
cầu đã làm khơng ít nền kinh tế lâm vào tình trạng cực kỳ khó khăn, một loạt các
tổ chức kinh tế lớn của các nước trên thế giới như Northern Rock của Anh,
Lehman Brothers của Mỹ IndyMac Federal Bank, sụp đồ Tuy nhiên không vì
thế mà nền kinh tế thế giới đã sụp đồ hoàn toàn, dần dần các nước đã vượt qua
khủng hoảng, và cho đến nay tình tình kinh tế thực tế tại các nước đã khả quan hơn rất nhiều
Vậy thì, nguồn gốc của kủng hoảng là do đâu? Có giống như các cuộc khủng hoảng đã xảy ra trong thời gian trước không? Do đâu mà các nước có được kết quả như vậy?
Để trả lời cho các câu hỏi trên, nhóm em đã chọn đề tài: “ Sự phối hợp can thiệp của ngân hàng trung ương các nước phát triển trong giai đoạn khủng hoảng 2007 — 2008”
2 Mục tiêu nghiên cứu
Đề tài có các mục tiêu chủ yếu sau: tìm hiểu nguyên nhân của cuộc khủng hoảng năm 2007, vì sao cuộc khủng hoảng bắt nguồn từ Mỹ lại có khả năng lây
lan sang các nước trên thế giới, so sánh các điểm tương đồng giữa cuộc khủng
hoảng này với cuộc khủng hoảng năm 1997, và cuối cùng là các nước đã hành
Trang 3Đề tài nghiên cứu chủ yếu về cuộc khủng hoảng năm 2007, điểm sơ về cuộc
khủng hoảng năm 1997 để so sánh với nhau và một vài biện pháp đã được các
Trang 4NOI DUNG
CHUONG 1 DAC DIEM CUA CAC CUOC KHUNG
HOANG 1997, 2007 SO SANH VA RUT RA NHAN XET
1.1 Khủng hoảng 1997
Cuộc khủng hoảng tài chính tại Châu Á(còn gọi là khủng hoảng tiền tệ Châu Á) bắt đầu từ tháng 07 năm 2007 tại Thái Lan, sau đó lan ra một số quốc gia ở Châu Á Các quốc gia bị ảnh hưởng năng nhất của cuộc khủng hoảng này gồm:
Inđônêsia, Hàn Quốc và Thái Lan Đại Lục Trung Hoa, Đài Loan, Singapore và
Việt Nam không bị ảnh hưởng Các quốc gia còn lai bị ảnh hưởng một phần như: Hồng Kông, Malaysia, Lào, Philippines Khủng hoảng đã gây ra những ảnh hưởng vĩ mô nghiêm trọng, gồm mất giá tiền tệ, sụp đồ thị trường chứng khoán, giảm giá tài sản ở một số nước châu Á Nhiều doanh nghiệp bị phá sản, dẫn đến hàng triệu người bị đây xuống dưới ngưỡng nghèo trong các năm 1997-1998 Nguyên nhân chính gây ra cuộc khủng hoảng này:
Nền tảng kinh tế vĩ mô yếu kém Cac dong von nước ngoài kéo vào
Những thay đổi bất lợi của nền kinh tế thế giới
- _ Tấn công đầu cơ và rút vốn đồng loạt
Nguyên nhân đầu tiên gây ra cuộc khủng hoảng này là do Thái Lan và một số nước Đông Nam Á là việc vừa có định giá trị đồng tiền của mình vào Dollar Mỹ
vừa cho phép tự do hóa tài khoản vốn và sự nới lỏng chính sách tiền tệ của các ngân hàng Trung ương để bảo vệ tỉ giá có định Kết quả là cung tiền tăng gây ra
sức ép lạm phát, và chính sách vô hiệu quá đã được sử dụng đề chống lạm phát và
Trang 5Trong thời gian này, tại Mỹ, châu Âu và nhật Bản nới lỏng chính sách tiền tệ
cùng với việc tự đo hóa tài chính đã làm cho tính thanh khoản toàn cấu ở mức cao, các nhà đầu tư ở các nước này tìm cách thay đổi danh mục tài sản bằng cách
chuyển vốn ra nước ngoài Khi đó, dòng tiền đã chảy vào các nước Châu Á đo lãi
suât cơ bản của các nước này cao và đang thực hiện tự do hóa tài khoản vôn
Sau đó vào năm 1994, đồng Nhân dân Tệ của Tung Quốc được định giá thấp
so với đồng Dollar Mỹ và Mỹ nâng lãi suất cơ bản lên do nền kinh tế Mỹ đã được
khôi phục sau suy thoái đầu những năm 1990 làm cho xuất khẩu của các nước Đông Á kho khăn hơn và thị trường tại những nước này không còn hấp dẫn các
nhà đầu tư
Và sau khi thị trường bất động sản của Thái Lan bị vỡ,một số thể chế tài
chính bị phá sản, các nhà đầu tư không còn tin vào thị trường ở các nước Đông Á nữa, và kết quả là tình trạng rút vốn hàng loạt tạo thành cuộc khủng hoảng tại các nước Đông Á cuối năm 1997
1.2 Khủng hoảng 2007
Vì sao cuộc khủng hoảng da xay ra?
Nguyên nhân trực tiếp châm ngòi cho cuộc khủng hoảng là sự nỗ tung của
bong bóng nhà đất Mỹ Tỷ lệ quá hạn cao đối với các khoản vay dưới chuẩn và các
khoản vay thế chấp lãi suất linh hoạt, bắt đầu tăng lên sau đó Sự gia tăng những ưu đãi vay vốn như điều kiện vay vốn ban đầu đễ dàng và khuynh hướng gia tăng giá nhà trong dài hạn đã khuyến khính người vay giả định những khoản vay thế
chấp khó khăn có thế nhanh chóng được cơ cấu sang những kỳ hạn phù hợp Tuy
nhiên, ngay khi lãi suất bắt đầu tăng lên và giá nhà bắt đầu giảm dần trong năm
Trang 6hạn đầu, giá nhà không tăng như dự đoán, và lãi suất các khoản vay lãi suất linh
hoạt xác lập mức cao hơn
Vào những năm liền trước khi cuộc khủng hoảng nổ ra năm 2007, lượng
ngoại tệ lớn chảy vào Mỹ từ những nước phát triển nhanh ở Châu Á và các nước
sản xuất đầu mỏ Dòng tiền này khiến cho Fed dễ dàng giữ lãi suất quá thấp từ
năm 2002 đến 2006 đã góp phần cho các điều kiện tín dụng đễ dàng, dẫn đến bong
bóng nhà đất ở Mỹ Nhiều khoản vay (nhà đất, thé tin dung, mua xe) rat dé đãi và
người tiêu dùng thì vay vô tội vạ Khi nhà đất và tín dụng tăng lên, số lượng các hơp đồng tài chính gọi là chứng khoán bảo đảm bằng nhà đất (mortgage-backed
securities-MBS) và nghĩa vụ nợ được bảo đảm (collateralized debt obligations-
CDO) tăng lên nhanh chóng Những sáng tạo tài chính như vậy đã làm cho các
định chế và nhà đầu tư trên thế giới đầu tư vào thị trường nhà đất Hoa Kỳ Khi giá
nhà đất giảm, các định chế tài chính lớn mà đã vay mượn và đầu tư mạnh vào MBS thứ cấp báo cáo những khoản lỗ không lồ Giá nhà giảm cũng dẫn đến giá trị
căn nhà trở nên thấp hơn giá trị khoản vay, là điều kiện dẫn đến việc xiết nợ Việc
xiết nợ cứ tiếp tục tăng bắt đầu từ cuối năm 2006 ở Mỹ và làm giảm tài sản của
người dân và bào mòn sức mạnh tài chính của các định chế ngân hàng Nợ quá hạn và khoản lỗ đối với loại cho vay khác tăng mạnh khi cuộc khủng hoảng lan rộng từ
thị trường nhà đất đến các bộ phận khác của nền kinh tế Tổng lỗ được ước đoán
lên đến hàng nghìn tỷ đơ la Mỹ trên tồn cầu
Trong khi bong bóng nhà đất và tín dụng hình thành, hàng loạt yếu tố làm
cho hệ thống tài chính vừa mở rộng vừa trở nên dễ bị tốn thương Các nhà hoạch
định chính sách đã không nhận ra vai trò quan trọng ngày càng tăng của các định
chế tài chính như các ngân hàng đầu tư và quỹ tương hỗ, được biết đến như là hệ
Trang 7về các khoán nợ lớn trong khi cho vay các khoản vay đã nêu ở trên và không có đủ
tắm đệm tài chính để chịu đựng các khoản vay quá hạn hay các khoán lỗ MBS Sự thua lỗ này tác động đến khả năng của các định chế tài chính để cho vay, làm
chậm các hoạt động kinh tế Những quan ngại liên quan đến sự ổn định của các
đỉnh chế tài chính quan trọng khiến các ngân hàng trung ương phải cung cấp tài chính để khuyến khích việc cho vay và khôi phục lòng tin vào thị trường thương
phiếu Các chính phủ cũng cứu trợ các định chế tài chính lớn và thực hiện các
chương trình kích thích kinh tế dựa trên những cam kết tài chính lớn tăng thêm
Các nguyên nhân chính :
— Tăng trưởng bong bóng nhà đất
Điều kiện tín dung dé dai
Cho vay dưới chuẩn Cho vay kiểu lợi dụng Buông lỏng quản lý Nợ vay gia tăng hay việc sử dụng đòn bẩy tài chính quá mức Phát minh tài chính và sự phức tạp Định giá rủi ro không chính xác Co ON DN FW NY Sự phat triển và sụp đồ của hệ thống ngân hàng ảo 10 Bong bóng hàng hoá vật chất
1.3 So sánh nét tương đồng giữa hai cuộc khủng hoảng
Cả hai cuộc khủng hoảng này đều đã xảy ra và làm ảnh hưởng đến nền kinh tế các nước trên thế giới
Cả hai cuộc khủng hoảng này đều xuất phát từ một nước trung tâm của một khu vực sau đó lan rộng ra các nước lân cận và các nước trên thế giới Nó có một
phần liên quan đến thị trường nhà đất ở cả hai cuộc khủng hoảng
Trang 8- Cuộc khủng hoảng 1997 có quy mô nhỏ và sức công phá của nó đối với nền kinh
tế các nước trên thế giới không lớn, chủ yếu ở các nước Đông Á: Thái Lan
Indonesia và Hàn Quốc, và đặc biệt không ảnh hưởng đến Việt Nam Còn cuộc
khủng hoảng năm 2007 ảnh hưởng đến gần như tắt cả các nên kinh tế của các quốc
gia trên thế giới
- Cuộc khủng hoảng 1997 là cuộc khủng hoảng tiền tệ, chủ yếu do sự điều hành
chính sách tiền tệ tại các quốc gia không phù hợp với tình hình và yêu cầu thực tế
tại nước mình như : tình trạng tự do hóa tài khoản vốn không hiệu quả, khi mới bị
tấn công tiền tệ, các nước châu Á phải lập tức thả nổi đồng tiền của mình mà
không nên cố sức bảo vệ tỷ giá để đến nói cạn kiệt cả dự trữ ngoại hối nhà nước và
càng làm cho tấn công đầu cơ thêm kéo dài Còn vào năm 2007, cộc khủng hoảng trong nhiều lĩnh vực tài chính: tín dụng, bảo hiểm, chứng khoán .bắt nguồn từ sự sụp đồ của thị trường nhà đất làm cho bong bóng nhà đất đồ vỡ, kéo theo việc các nhà đầu tư mất vốn khi đồ vào thị trường này, các khoản vay không có tiền trả, ngân hàng ,quỹ tài chính suy sụp, tại Mỹ rồi lây lan ra các nước
- Việt Nam chịu ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng 2007 rất nhiều trong khi năm 1997 không hề bị ảnh hưởng so nước ta thời gian đó nền kinh tế chưa phát triển và
chưa bị ảnh hưởng nhiều bởi kinh tế các nước khác trên thế giới
1.4 Rút ra bài học cho Việt Nam
1.4.1 Ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng năm 2007 đối với nên kinh tế Việt Nam
Kể từ năm 2006, sau khi chính thức gia nhập WTO, kinh tế Việt Nam đã có
mối quan hệ mật thiết với nền kinh tế thế giới, do đó cuộc khủng hoảng tài chính
toàn cầu bắt đầu từ năm 2007 tại Mỹ đã không bỏ qua sự ảnh hưởng đến nền kinh
tế Việt Nam Những ảnh hưởng đó thê hiện qua: Tăng trưởng GDP trong quý I-
Trang 9giam khoang 70% trong nam 2009, do hai ly đo chính là các nhà đầu tư khó huy
động vốn và kinh tế khó khăn nên các nhà đầu tư áp dụng các chính sách đầu tư
thận trọng hơn
1.4.2 Bài học kinh nghiêm cho Việt Nam
Từ nguyên nhân gây ra cuộc khủng hoảng 2007 tại Mỹ, ảnh hưởng của nó
đối với nền kinh tế nước ta và những gì đã, đang diễn ra cho nền kinh tế Việt Nam,
theo ý kiến của nhóm có thể rút ra một số bài học đối phó khủng hoảng cho nước ta như sau:
s* Cuộc khủng hoảng tín dụng ở Mỹ, bắt nguồn tình trạng bong bóng nhà đất,
từ những khoản cho vay thế chấp bất động sản (BĐS) dưới chuẩn, Phát minh tài
chính và sự phức tạp, điều này cho thấy Việt Nam cần phải thận trọng và
phải có những chính sách tín dụng rõ ràng, hợp lí để không xảng ra tình trạng
bong bóng nhà đất như tại Mỹ
s* Để đối phó khủng hoảng, Bộ Tài chính Mỹ đã ráo riết xúc tiến kế hoạch
giải cứu ngành tài chính của nước này với khoản kinh phí khổng lồ 700 tỷ USD, từ
tháng 9/2007 đến tháng 3/2008, FED liên tiếp thực hiện 6 lần điều chỉnh giảm lãi
suất, từ 4,75% xuống còn 2,25%, tài trợ 30 tỷ USD cho các khoản cho vay có tính thanh khoản thấp của Ngân hàng Bear Stearns cho thấy rang, cho du là nền kinh tế tự do và phát triển như Mỹ vẫn cần phải có sự can thiệp của chính phủ tùy
theo liêu lượng, phương pháp và từng thời điểm cụ thê Kinh tế thị trường là sự lựa
chọn hợp lý và đã được công nhận Tuy nhiên, kinh tế thị trường theo mô hình laissez-faire (để thị trường điều tiết hoàn tồn, khơng có sự can thiệp của Nhà
nước) không phù hợp cần nhận thức đầy đủ kinh tế thị trường, xây dựng cơ chế
phản ứng và điều hành với liều lượng can thiệp kiểm soát thích hợp Đây là quá
trình đòi hỏi phải có thời gian cần sự trợ giúp và tham mưu của các cơ quan
nghiên cứu có năng lực đầy đủ và tham mưu của các cơ quan điều hành có năng
Trang 1010
s* Một bài học nữa cho Việt Nam là bảo đảm độc lập, tự chủ trong điều hành
kinh tế vĩ mô Các định chế tài chính thé gidi va khu vuc (IMF, WB, ADB )
thường đưa ra những lời khuyên rất khác nhau khi xảy ra biến cố, và mỗi thời
điểm một khác, đề có thê xử lí tốt được van đề, quan trọng là ta phải biết lắng ghe
và áp dụng cụ thể vào điều kiện của nước mình đề vượt khủng hoảng
+* Cơ cấu kinh tế là vấn đề cần được xem xét Cơ cấu kinh tế của ta cần được
ồn định sớm Nên tiến hành công nghiệp hóa ra sao để vừa bảo đảm được hiệu
quả, vừa hài hòa với phát triển nông nghiệp, nông thôn Đồng thời, cuộc khủng hoảng kinh tế này cho thấy chiến lược hướng ngoại quá mạnh sẽ không bền vững Nền kinh tế phải vừa dựa vào tiềm năng nội địa vừa sử dụng ưu thế cạnh tranh của
nước mình trên thị trường thế giới để khi kinh tế thế giới có biến động thì vấn có
thể vuoẹt qua khó khăn nhờ vàothị trường nội địa vững chắc Trong bối cảnh tác động tiêu cực của suy thoái kinh tế toàn cầu, các giải pháp mở rộng thị trường nội
địa, nhất là thị trường nông thôn, đây mạnh tiêu thụ sản phẩm sản xuất trong nước,
Trang 1111 CHUONG 2 : HOP TAC CHONG KHUNG HOANG GIUA CAC NUOC 2.1 Vì sao cuộc khủng hoảng 2007 xuất phát tại Mỹ và ảnh hướng các nước trên thế giới
Các sản phẩm chứng khoán hóa xuất hiện từ đầu thập niên 1970 và phát triển
mạnh trong môi trường chính sách tiền tệ được nới lỏng từ năm 2001
Chứng khoán hóa và việc ra đời các sản phâm như chứng khoán đảm bảo
bằng tài sản thế chấp (MBS), giấy nợ đảm bảo bằng tài sản (CDO) và các loại
tương tự là một phát minh lớn về công cụ tài chính.; sự xuất hiện của bảo hiểm
cho các sản pham chứng khoán hóa như hợp đồng hoán đổi tốn thất tín dụng
(CDS); sự ra đời của các thể chế như các thể chế mục đích đặc biệt (SPV) và
những công cụ đầu tư kết cấu (SIV) để mua bán MBS và CDO đã làm tổn tại những rủi ro hệ thống bao gồm cả rủi ro đạo đức và lựa chọn trái ý và mô hình giám sát tài chính của Hoa Kỳ không đủ năng lực giám át những rủi ro đó
Khi bong bóng thị trường tài sản sụp đồ cũng là lúc lòng tin của các bên liên quan bị phá vỡ, một ngân hàng đã phá sản thì cả một hệ thống ngân hàng ở các nước cũng lung lay theo do tình trạng các ngân hàng ở các nước ngoài Mỹ đầu tư vào loại hình chứng khoán này và tạo ra dây chuyền khủng hoảng tại hàng loạt các
nước
Rui ro mang tinh hệ thống đã làm cho khủng hoảng tín dụng nhà ở thứ cấp nổ
ra vào tháng 5 năm 2006 khi mà nhiều tổ chức phát hành MBS và CDO cũng như
một số tổ chức tài chính mà trong danh mục tài sản của mình có nhiều MBS va
CDO sụp đồ Tiếp theo đó, khủng hoảng tài chính nổ ra vào tháng § năm 2007 khi
đến lượt cả các SPV và SIV cũng sụp đồ, rồi phát triển thành khủng hoảng tài
chính toàn cầu từ tháng 9/2008 khi cả những tổ chức tài chính khổng lồ như
Trang 1212
2.2 Các nước hợp tác chống khủng hoảng
2.2.1 Hành động của ngân hàng Trung ương các nước tiêu biểu trước những biến động của tình hình kinh tế thế giới
s* Phản ứng khân cấp và trong ngắn hạn
Fed và các ngân hàng trung ương trên thế giới đã thực hiện các bước nhằm
mớ rộng lượng cung tiền để tránh rủi ro của vòng xoáy giảm phát mà trong đó
lương thấp và tý lệ thất nghiệp cao làm suy giảm nội lực tiêu dùng trên toàn cau
Bên cạnh đó, các chính phủ đã kích hoạt các gói kích thích tài chính rộng lớn bằng
cách vay mượn và chi tiêu nhằm bù lại sự sụt giảm trong sức cầu của khu vực tư
nhân gây ra bởi cuộc khủng hoảng Nước Mỹ đã sử dụng 2 gói kích thích tống cộng gần 1000 tỷ USD trong 2 năm 2008 và 20009
Đóng băng tín dụng làm cho hệ thống tài chính toàn cầu bên bờ sụp đồ Phản ứng của Fed và Ngân hàng Trung ương Châu Âu là tức thời và quyết liệt Trong quý 4 năm 2008 các ngân hàng Trung ương này đã mua 2,5 nghìn tỷ USD nợ chính phủ và các tài sản tư nhân có vấn đề khác từ các ngân hàng Đây là đợt bơm
thanh khoản lớn nhất vào thị trường tín dụng, đợt thực thi chính sách tiền tệ lớn
nhất trong lịch sử thế giới Chính phủ các nước Châu Âu và Mỹ đã tăng vốn cho các ngân hàng với con số 1,5 nghìn tỷ USD bằng cách mua cô phần ưu đãi phát hành mới ở các ngân hàng hàng đầu
s* Các đề xuất về mặt pháp lý và biện pháp dài hạn
Tổng thống Mỹ Barack Obama và các nhà tư vấn đã giới thiệu nhiều đề xuất pháp
lý trong tháng 7/2009 Các đề xuất hướng đến bảo vệ người tiêu dùng, trả lương
cho quản lý cấp cao, tắm đệm tài chính cho các ngân hàng hoặc các yêu cầu về vốn, tăng cường quản lý hệ thống ngân hàng ảo và các đạng phái sinh khác, tăng thâm quyền cho Fed Một số ý kiến của những chuyên gia có ảnh hưởng lớn:
Ben Bernanke: Thiết lập thủ tục giải thể cho việc đóng cửa các định chế tài chính
khó khăn trong hệ thống ngân hàng ảo bao gồm các ngân hàng đầu tư và quỹ cân
Trang 1313
Paul Krugman: Quan ly cac định chế “hoạt động như ngân hàng” như quản lý các
ngân hàng
Alan Greenspan: Ngân hàng nên có tắm đệm tài chính mạnh hơn với yêu cầu bắt buộc về vốn, không khuyến khích chúng trở nên quá lớn
A“,
Simon Johnson: Chia cac dinh ché “qua lớn không thẻ sụp” để hạn chế rủi ro hệ
thống
2.2.2S kiên phối hợp
Sự kiện phối hợp can thiệp lần thứ nhất
- Ngày 10/08/2007, lần đầu tiên kể từ sau cuộc khủng bố ngày 11/09/2001
các ngân hàng Trung ương đã phối hợp các nỗ lực đề gia tăng thanh khoản cho thị
trường tài chính quốc tế Fed đã bơm kết hợp 43 tỷ USD, ECB bơm 156 tỷ Euro
(214.6 tỷ USD), và Nhật Bản bơm 1000 tỷ Yen (8,4 ty USD) Sau đó một số nước
phát triển như Australia, Canada, Hồng Công cũng gia nhập đợt phối hợp này Thanh khoản của các ngân hàng trong giai đoạn này bị suy giảm là do các khoản vay thế chấp nhà dưới chuẩn bắt đầu quá hạn hàng loạt.Tháng 4/2007 CNN Money đưa tin các công ty tài chính và quỹ cân bằng có thể đã sở hữu hơn 1000 tỷ USD chứng khoán có bảo đảm bằng các khoản vay thế chấp Lúc này khoảng 13%
các khoản cho vay thế chấp nhà dưới chuẩn bị quá hạn
Sự kiện phối hợp can thiệp lần thứ hai
Ngày 08/10/2008, Ngan hàng trung ương của Mỹ, Anh, Trung Quốc, Canada, Thuy Điển, Thuy Sỹ và ngân hàng trung ương Châu Âu đã phối hợp cắt
giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế thế giới
Vào ngày 8/10/2008, 6 ngân hàng trung ương, bao gồm Fed, Ngân hàng trung ương Anh, ngân hàng trung ương Châu âu đã đi một bước chưa có tiền lệ là phối
hợp công bố cắt giảm lãi suất cho vay, với hầu hết mức cắt giảm là nửa điểm phần
Trang 1414
Khi chính phủ các nước Châu âu đang có gắng hỗ trợ niềm tin, ECB tiếp
tục tăng cung tiền, tuyên bố rằng các ngân hàng muốn vay bao nhiêu tiền sẽ cung
ứng bấy nhiêu với lãi suất cơ bản đã công bố kế từ ngày 15/10/2008 Vào ngày 07/10/2008, lần đầu tiền trong lịch sử, Fed đã cho vay không có bảo đảm đối với
các công ty, và một ngày sau, Anh đã công bố một nỗ lực tham vọng nhất chưa
từng có đề cứu hệ thống ngân hàng quốc gia SWAP LINE
Vào ngày 21/12/2007, FOMC thông báo rằng đã cho phép thực hiện các
thoả thuận tiền tệ mang tính chất hỗ trợ tạm thời (chuỗi hoán đổi thanh khoản cho
các ngân hàng trung ương) với ECB và Ngân hàng quốc gia Thuy Sỹ để cung cấp thanh khoản dưới dạng USD cho các thị trường ngoài nước Mỹ Sau đó, FOMC cho phép chuỗi hoán đổi thanh khoản với các ngân hàng trung ương khác Chuỗi
hoán đổi được thiết ké dé cải thiện điều kiện thanh khoản ở Mỹ và các thị trường
tài chính ngoài Hoa Kỳ bằng cách cung cấp cho các ngân hàng Trung ương khả năng tung ra USD đề cho các định chế thuộc quyền kiểm soát trong thời gian căng thắng của thị trường
Đến tháng 4/2009, swap lines đã được phép thực hiện với các định chế sau:
the Reserve Bank of Australia, the Banco Central do Brasil, the Bank of Canada, Danmarks Nationalbank, the Bank of England, the European Central Bank, the Bank of Japan, the Bank of Korea, the Banco de Mexico, the Reserve Bank of New Zealand, Norges Bank, the Monetary Authority of Singapore, Sveriges
Riksbank, and the Swiss National Bank FOMC đã cho phép chuỗi hoán đổi thanh
khoan dén 30/10/2009
Fed thuc hién swap lines theo quyén của Mục 14 Luật dự trữ liên bang và phù hợp với quyền hạn, chính sách va thủ tục do FOMC ban hành
Các hoán đối này liên quan đến 2 giao dịch Khi một ngân hàng trung ương
Trang 1515
một số lượng tiền tệ nhất định của nó cho Fed đề lấy USD tại tỷ giá thị trường ưu tiên Fed giữ ngoại tệ đó trong tài khoản của ngân hàng trung ương đó USD mà Fed cung cấp được để trong tài khoản mà ngân hàng trung ương đó duy trì tại Fed Cùng lúc, Fed và ngân hàng trung ương đó ký kết hợp đồng ràng buộc cho một giao địch thứ 2 mà buộc ngân hàng trung ương đó mua lại lượng tiền tệ của nó vào
một ngày cụ thể trong tương lai với cùng tỷ giá như lúc đầu Giao dịch thứ 2 sẽ
chấm dứt giao dịch thứ nhất Tại mục kết thúc của giao dịch thứ 2, ngân hàng
trung ương nước ngồi thanh tốn lãi suất cho Fed, tại mức lãi suất thị trường Khi ngân hàng trung ương nước ngoài cho vay USD nó nhận được bằng cách sử dung swap line cho các tổ chức thuộc nó quản lý, USD được chuyên từ tài khoản của ngân hàng trung ương nước ngoài tại Fed đến tài khoản của ngân hàng mà định chế vay sử dụng đề hạch toán bù trừ giao dịch USD của nó Ngân hàng trung ương nước ngoài duy trì việc hoàn trả USD cho Fed theo điều khoản của hợp đồng, và Fed không là bên trung gian trong khoản vay do ngân hàng trung ương
Trang 1616
KET LUAN
Cuộc khủng hoảng năm 2007 đã có những ảnh hưởng nghiêm trọng đến
nền kinh tế thế giới và đến ngày hôm nay cả thế giới vẫn còn đang khắc phục
những hậu quả của nó
Trong thời điểm khó khăn nhất thì sự hợp tác rất quan trọng, nó vừa giúp
các nước vượt qua được khó khăn, khống chế được khủng hoảng vừa mang lại
kinh nghiệm lãnh đạo cho các nhà kinh tế Chắc chắn rằng cuộc khủng hoảng năm
2007 đã làm cho các nhà lãnh đạo phải suy ngẫm rất nhiều về các biến đổi kinh tế
không lường trước được và đã để lại bài học rất bé ich cho các thế hệ các nhà kinh tế sau
Trang 17Naw
PF
YN
17
TAI LIEU THAM KHAO
LÊ VINH DANH, Chính sách tiền tệ và sự điều tiết vĩ mô của ngân
hàng trung ương, NXB Chính Trị Quốc Gia, 1996