1. Trang chủ
  2. » Tài Chính - Ngân Hàng

Một số kinh nghiệm về hoạt động can thiệp của ngân hàng trung ương trên thị trường ngoại hối của các nước đang phát triển

4 278 0

Đang tải... (xem toàn văn)

THÔNG TIN TÀI LIỆU

Thông tin cơ bản

Định dạng
Số trang 4
Dung lượng 3,64 MB

Nội dung

Tuy van con nhieu tranh cai ve tinh hi$u qua cua hOi;1t d>ng can thi$p nhung cOng da co mQt vai nguyen tik chi di;1ove cac van de tac nghi$p va thlfC tien tot nhat doi vai cac nliaC dang

Trang 1

C an thi~p chfnh thUc tren thitnJdng ngo<i1i h6i la m9t hO<i1t

d9ng c6 tinh rui ro, nhat la

doi voi cac nlJ'ac dang phat tri~n, nai

ma d9 tin nhi~m cua Ngan hang

TrungU'dng(NHTU) thU'ongchU'a

caova dl! trG'thanh toan quac te

connho be HO<i1td(mg can thi$p c6

th~ "tra gia" cao va kho d(;1tdlJ'(;Jc

nhiing ket qua mong muan Sl! c<i1n

ki$t dl! trG' ngo<i1it$ cua Me-hi-co

nam 1994va Thai Lan nam1997 d~

bao v$ dong n9i t~ cua h9 la m9t

trang nhG'ng nguyen nhan chu yeu

gay nen cac CU9Ckhung hoang tai

chinh acac nU'ac nay Tu d6 cho

den nay, ca Bra-xin (den dau nam

1999)va Th6 Nhi Ky da dai m~t vai

thachthLtctrong 6n d!nh tTgia thong

qua giai phap can thi~p tren th!

truang ngo<i1ihai Ngay ca dai vai

nhG'ngdong tien chu chat, hi~u qua

cua Sl! can thi$p v~n dang con la

m9t van de gay nhieu tranh lu~n Sl!

- tang gia m<i1nhcua dOhg Euro so vai

dong Do la My da gay nhieu tranh

lu$nve tri~n v9ng cua sl! phai hc;Jp

can thi~p nham ngan ch~n sl! giam

gia cua dong Do la My, lam chung

ta nha l<i1inhG'ng ngay thl!C hi~n

Hi$p U'acPlaza vao cuai nhG'ngnam

80 khi sl! tang gia cua dong Do la

My tra nen dang 10ng<i1i

M~c du c6 nhieu tranh cai chung

quanh van de phUc t<i1Pnay, song,

hoC?td9ng can thi$p tren th! trU'ong

ngo<i1ihai v~n la m9t trong nhG'ng

cong cy quan tr9ng cua NHTU, d~c

bi~t la a cac nen kinh te dang phat

tri~n Sau khi khai quat cac xu

huang va kinh nghi~m cua cac nU'ac

trong tMi gian qua, bai viet rut ra

nhG'ng bai h9C kinh nghi~m trong

hO<i1td9ng can thi~p tren thi trU'ong

ngo<i1ihai cua cac nU'ac

Cac NHTU cua cac nU'acdang

Tr~n Th~ Ng~ Nit *

phat trien dang thl!c hi~n Cd che tI gia linh hO<i1tthi thU'ong can thi~p tren thi- truong ngo<i1ihai vi 4 If do chu yeu sau day

Th(lnhat, dieu chinh sv mat can bang ho~c 6n d!nh tI gia Ti gia b!

danh gia qua cao c6 th~ x6i man nang Il!C c<i1nhtranh xuat kh§u cua m9t quac gia va lam suy yeu V! the thanh toan dai ngo<i1i,trong khi do, ti gia b! danh gia qua thap c6 th~ gay

ap Il!C l<i1mphat Dai vai nhieu nU'ac dang phat tri~n, tI gia dU'c;Jcxem nhU' m9t bi~u tU'c;1ngva thU'acdo ro r~t ve

mLtc d9 thanh cong cua Chfnh phu

trong quan If vi mo Vi v~y, hO<i1t

d9ng can thi~p trEm th! trU'ong ngo(;1i hai thU'ong dU'c;JCsa dyng d~ ngan ch~n nhG'ng bien d9ng m(;1nh cua tT

gia.

ThtJ hai, 6n d!nh th! trU'ong Nguy

Cd mat kha nang thanh khoan khi cac trung gian cua th! trU'ong dai m~t vai nhG'ng kh6 khan trong vi~c dap U'r1gnhu cau cua nha cung cap

va sa dyng ngo<i1ihai c6 th~ gay nhG'ng hi~u U'r1gnghiem tr9ng den nen kinh te

ThtJ ba, tich luy dl! trG'.Vi~c tich

luy dl! trG'ngo<i1ihai thU'ong c6 mLtc

d9 U'Utien cao, d~c bi~t sau nhG'ng CU9Ckhung hoang tien t~, khi ma van de cung ca niem tin cua nha dau tU',nang cao kha nang hoan tra nc;Jc6 tam quan tr9ng hang dau

ThtJ tll, cung U'r1gdl! trG' ngo(;1i

hai cho th! truong Khi khu Vl!Ccong

la ndi t<i10ra nguon thu ngo(;1ihoi chu yeu va NHTU la Cd quan ngo(;1i hoi cua khu vl!c cong thi NHTU can thi$p chu yeu nham cung U'r1gdu

ngo<i1it~ chQ nen kinh te

Ti gia phan lmh cac die~ ki~n

cung va cau Cd ban, den lU'qtminh, cac dieu ki~n nay phai gan vai cac

nhan to kinh te vi mo Cd ban va cac nhan to khac Thl!C v~y, nhieu tai

li~u nghien cll'u da minh chU'r1gmoi

quan h~ giG'ati gia vaj cac nhan to

kinh te vi mo cel ban trong dai h<i1n Tuy nhien, ti gia thU'ong c6 Sl! chenh I~ch dang k~ so vdi gia tr! dU'c;Jcquy

d!nh bai cac nhan to kinh te vi mo Cd

ban va dieu ki~n ngang gia trong ngan h<i1n,th~m chf trong cac th!

trU'ong hO<i1td9ng hi~u qua

Sl! sai I~ch cua cac mUc ti gia

ngan h<i1nso vai cac nen tang kinh

te vi mo c6 th~ la If do cua hO<i1t d9ng can thi$p hG'u hi~u, tac d9ng den ti gia chu yeu thong qua anh hU'ong cua n6 den cac dl! tinh, phi rui roo D~c bi~t, can thi~p hG'uhi~u dU'c;JCsa dyng d~ h<i1nche nhG'ng bien d9ng cua ti gia phat sinh do nhG'ng cdn soc nhat thoi, khOng phan anh nhG'ngdieu ki~n kinh te vi

mo cd ban Boi vai cac nen kinh te

bj mat can doi vi mo ho~c yeu kem

ve Cd cau, sl! can thi~p c6 th~ t<i1m thoi lam giam apIl!C len ti gia neu nhU'c6 m9t cam ket dang tin c~y va d(;1tnhG'ng thanh cong ro r~t trong vi~c dieu chinh Cd cau va kinh te vi mo

NhOng xu hUlmg trong h09t ct~g can thi'p ngOCjlih61

Hi~n nay, ngo~i tru NHTU Nh~t Ban, cac NHTU cua cac dong tien

dl! trG' quoc te chu chot -Cyc Dl! trG'

lien bang My va NHTW chau Au -ft

khi thl!C hi~n ho~t d9ng can thi~p

Xu hU'dng0 cac nen kinh te tien tien khac cOng tU'dngtl! m~c du qua thl!C

18 vi~c giam tan suat can thi~p c6 th~ phan anh moi trU'ong tai chfnh toan cau trong nhG'ngnam gan day

.DQi h9C don l(Jp Sinh Duong

Trang 2

da tra nen kha yen tTnhhon Vi dl,l,

NHTV Canada da thlfC hi$n hO'?t

d(mg can thi$p trong nhieu nam

nhling da khong con thlfc hi$n nlta

tlf nam 1998 Ngan hang dlf trlt New

Zealand khong can thi$p tlf nam

1985 M(>tso nen kinh te mai noi

cOng co xu hliang tren Nhling

ngli9c I,?i,nhieu nen kinh te dang

phat trign van can thi$p m,?nh tren

th! trliC5ng ngo,?i hoi giao ngay

(Canales- Kriljenco, 2003).

Xu hliang pho bien cua hO'?t

d(>ngcan thi$p ngo,?i hoi a cac nliac

dang phat trign chu yeu xuat phat tCt

tam Ii 10 ng,?i ve Slf bien d(>ngqua

muc cua tl gia Guillermo Calvo va

Carmen Reinhart (2002), trong bai

viet "Moi 10 ng,?i ve Sif tha noi" da

dan chung vi sac ma cac nliac dang

phat trign co khuynh hliang de dai

hon doi vai nhltng bien d(>ngcua dlf

trlt quoc te, lai suat trong nliac va

gia ca hang hoa so vai tl gia H<;>

cOng thay rang vi$c dieu chinh lai

suat trong nliac thay vi hOi;1td(>ng

can thi$p tren th! trliC5ngngoi;1ihoi la

nhltng doi sach thliC5ng dli9c s.l!

dl,lng dg bao v$ ti gia.

HOi;1td(>ng can thi$p tren th!

trliC5ngngoi;1ihoi cua nhieu nliaC

dang phat trien co the hi$u qua hon

cac nliaC tien tien cho du Slf tin

nhi$m cua th! trliC5ngco thap hon.

So vai cac nliac tien tien, cac nliaC

dang phat trign thliC5ngcan thi$p vai

quy mo dang kg so vai doanh so

:;ua th! trliC5ng Cac NHTV cua h<;>

thliC5ng la nhU'ng khach hang Ion

:ren th! trlidng ngoi;1ihoi, nhat la khi

<hu vlfC cong la nha cung Ctngngoi;1i

10i chu yeu Kiem soat ngoi;1ihoi va

<iem soat von cOng co th~ giup

\JHTV t~p h9P nhieu thong tin hon

~ac thanh vien khac cua th! trliC5ng,

lhd do, NHTV co the phan tich,

Ianh gia tong thg luan chuyen von

ren th! trliC5ngva cac tri;1ng thai

19oi;1i hoi rong cua cac trung gian tai

:hinh.

Tuy nhien, cac cu(>c khung

loang tien t$ VaGnhiing nam 90 da

I(>C1(>ro tinh hi;1nche ve hi$u qua

ua hOi;1td(>ngcan thi$p vai tli cach

3 m(>tcong cl,l chinh sach d(>cI~p.

i2

Co che bao v$ ti gia co d!nh cua

Me-hi-co da d(>t ng(>t cham dCttVaG

nam 1994 khi th! trliC5ngnh~n thay dlf trlt cua NHTV ci;1nki$t Sif can thi$p cua Thai Lan de bao v$ dong Bi;1tVaGnlta dau nam 1997 da that bi;1ikhi dlf trii quoc te cua NHTV hau nhli ci;1nki$t.

M~t sObai hqc

M(>tso bai h<;>c chu yeu co the rut ra la:

- Can thi$p kh6ng phai la m(>t cong Cl,l chinh sach d(>c I~p No khong thg ti;10ra nhU'ng'thay doi

thlidng xuyen trong cac muc ti gia khi cac muc tl gia ml,lCtieu mau thuan vai cac chinh sach kinh te vi

mo;

- Sif tin nhi$m ve nang IIfCchfnh sach va thg che la yeu to quyet d!nh Unh hi$u qua cua hO'?t d(>ng can thi$p;

- Th! trlidng ngo,?i hoi hOi;1td(>ng

co hi$u qua co the gap phan hi;1n che toi da nhU'ng tinh huong mat can bang va thieu thanh khoan cua th! trlidng va dong thdi cOng hi;1n

che toi da nhu cau can thi$p tren th!

trliC5ngngoi;1i hoi.

~~t sOkinh nghi'm thvc tiin

Neu NHTV can thi$p tren th!

trlidng ngoi;1ihoi thi nen tien hanh nhli the nao? Tuy van con nhieu tranh cai ve tinh hi$u qua cua hOi;1t d(>ng can thi$p nhung cOng da co mQt vai nguyen tik chi di;1ove cac van de tac nghi$p va thlfC tien tot nhat doi vai cac nliaC dang phat trign Cac NHTV can giai quyet

hang 10i;1tvan de ve co che can thi$p, bao gom:

- Theo cac quy tac hay fuy y.

HOi;1t d(>ng canthi$pcuaNHTVnen

dlfa tren cac quy tac hay thlfChi$n m(>tcach tuy '1?

- Lieu /LIgng va thdi aiem Khi

nao va vai lieu Ili9ngla bao nhieu

de can thi$ptren th! trliC5ng ngoi;1i hoi?

- Mucat) congkhai. HOi;1tdQng can thi$p nen dli9c cong khai hay gilt bi m~t? Nhiing Ii Ie tan thanh va

phandoidoivai moi trlidng h9p?

- Th!trl1CJng va cac a6i tacoHOi;1t

d(>ngcan thi$p can thlfChi$n voi nhU'ngc~p dong tien nao, bang nhltng cong cl,lgi va d!a diem giao

d!cha dau? NHTV nen giao d!chvdi

ai va bang cach thuc nao de tiep

c~nvai doi tac?

Vi$c giai quyet nhU'ng van de neu tren doi hoi m(>th$ thong chinh sach va cac nguyen tac chi di;1o

tong the ve tam bao quat cua chinh sach, cac van de ki thu~t va quan Ii Nha nliaC Sau day la m(>tso kinh nghi$m thlfCtien tot nhat trong hOi;1t dQng can thi$p.

Ml,lctieu can thi~p. NHTV nen xac djnh ml,lc tieu can thi$p mQt cach ro rang va chfnh xac Ml,Ictieu thliC5nglien quan trlfc tiep den co che 11gia ho~c cac khia ci;1nhkhae cua th! trliC5ngngoi;1ihoi nhli Slf bat

on cua th! trliC5ng.Dam bao Slf ro rang va chinh xac doi vai cac ml,le tieu can thi$p co vai tro quyet d!nh

de thlfChi$nthanh cong hO'?td(>ng can thi$p va danh gia Unhhi$u qua cua no.

Thea quy tac hay tuy y Cae

NHTVcan co muc d(>linhhOi;1t nhat d!nh trong vi$c xae d!nh khi nao va vdj khoi Ili9ng can thi$p la bao

nhieu, nhling cOng phai tuan thu cac nguyentac chi di;1otong thg SI! linh hOi;1tco '1 nghia quyet d!nh vi

mQt so Ii do Thu nhat, m(>tquy tae

chinh sach can thi$p la khOngcan thiet khi m(>t cam ket doi vaim(>t

muc neo danh nghia khong phai la tl

gia nhlico che ml,lc tieu li;1m phat da

co Thu hai, cac thanh vien thj trlidng co the li;1mdl,lng neu cac tae nghi$p cua NHTV bj gidi h,?n bai nhU'ngquy tac cung nhac Ngay ca khi NHTV khong thong bao quy tae

chinh sach thi cae thanh vien thi

trliC5ngthlidng co the lu~n ra, dau co

doi pho va co the gay thi$t hi;1icho

NHTV NHTV can phai co slf chu d(>ng va linh hOi;1t dg co the thlfe

hi$ncanthi$pm(>tcachkhonkheo.

Thuba,tinhhCtudl,lng thlfCtien cua.

"cac quy tac can thi$ptoi uu"la hi;1n chao Va thu tl1, vi$c tim higu cac

thOng tin d!nh Unhva d!nh Ili9ng doi hoim(>tSlf phan Uch, danh gia toan dien va ki lliang.

\ .

~ -CIIiNGANIIhNG- &64 NAM 2004

Trang 3

i$n vC1i

I' bang

.

~

~

~;~~

e tiep

an de

9,chinh

!hIdao

r chfnh

lqulmIi

)0 kinh

r ho~t

III nem

'p m9t

c tieu

fen CC1

khac

If bat

Slf ra

fml,!C

r

t

! d1nh

dQng

r qua

Cac

nhat

a va

bao

thu

e SI/

Inh vi

tytac

I A'

~ can

1 m9t

'Iila tl

'a!da

1 th!

'c tac

boi

~t~:

r thl

iu CCi

cho

cM

~hlfC

lea

cua

hiiln

cac

doi

ioan

I

po4

.w£~~~'ffi1 Can thi$p dlfa tren quy tac c6

the phu h<;Jp vC1ithoi h9n ngan trong

nhiing tinh huong nhat d\nh Chfnh sach can thi$p dlfa tren quy tac cua Bra-xin, theo d6, h9n che NHTU ban ng09i t$ trong h9n muc toi da la

50 tri$u USD/1 ngay VaGthOi diem niia dau nam 2001, da thanh cong trong vi$c bu dap tham hl,!tcan can thanh toan nay sinh do lueng von

VaGSl,!tgiam, nhU'ng 19ikhong t90 ra mQt an tU'<;Jngrang NHTU da hU'C1ng

den ml,!ctieu la ti gia TU'Clngtlf, a Tho Nhi Ky, vi$c mua va ban ng09i t$ bang dau gia vC1ithoi diem va

khoi 1U'<;JngdU'<;JCxac d1nh va thong

bao cong khai la m(>t CCiche minh biilch va hi$u qua cua NHTU trong vi$c thlfC hi$n cam ket ve CCiche ti gia tha noi

Tuy nhien, nhieu NHTU trU'C1c day da tU'ng thlfC hi$n chinh sach can thi$p dlfa tren quy tac, nay da tLtbo ho~c thay doi cac quy tac theo

hu'Cingcho phep m(>t muc d(> linh h09t nhat dinh Vf dl,!, chfnh sach

can thi$p cua Canada VaG nhiing nam 90 da du'<;JCthay doi vaG nam

1995 va chamdltt VaG nam 1998

nham t90 cho NHTU m9t Sif chu d9ng, linh h09t Idn hClnva giamtan

suat can thi$p (Murray, Zelmer, va

McManus, 1996) TU'Clngh!, chfnh sach can thi$p.dlfa tren quy tac cua Bra-xindU'<;Jcphl,!c hei VaGgiiia nam

2002, sau d6cOngda du'9cndi long

de trao cho NHTU tham quyen nhieu hCln trong vi$c quyet dinh

cach thuc, thoi diem, lieu 1u'9ngc6 the can thi$p tren th! trU'ong ng09i

hoi giao ngay cOngnhU' doi sach ung ph6 trU'dc nhiing dieu ki$n thay doi cua th! trU'Ong

LieuILf{1ngcan thi~p Khong c6 m(>tquy tac dClngian de xac dinh lieu 1u'9ngcan thi$png09i hoi toi u'u

Cac NHTU thU'ong xac d!nh lieu 1u'9ng "hi$u qua" thong qua thlt nghi$mva sai so T9im(>tso nen

kinh te dang phat trien, tinh khan hiem cua dlf trii la m(>t h9n che chu

yeu Lieu 1U'<;Jngcan thi$p phI,!thu(>c

m(>tphan VaG tac dQng cua chung den cac dlf tinh ve tI gia.M(>tSlf

thay doi trong cac dlf tinh c6 the lam cho cac thanh vien th! tru'ongthay

doi tr9ng thai ng09i hoi rang cua h9

va t90 nen dongluanchuyen tien t$

c6 19i cho viec thlfC hi$n ti gia ml,!c tieu, nho d6 c6 the giam nhu cau

lieu1U'<;Jng can thiet cho h09t d(>ng can thi$p

NHTUnen tranhcanthi$pm(>t

chieu dlfa tren CCiso hi$n thoi Thay VaG d6, cac chfnh sach can phai du'9c dieu chinh degiai quyet cac

nguyen nhan CCiban gay nen nhiing mat can doi ve cung cau ng09i t$

M~t khac, NHTU n6i chung nen h9n che Sif can thi$p du'9Ctai tr9 bang

vay von nU'C1cngoai khi ma cac dieu

ki$n kinh te vi mo va vi the thanh toan doi ng09i dang yeu kem Sif can thi$p nay se mang den rui ro cao - d~c bi$t la rui ro tI gia

ThCii diem can thi~p Van de

xac dinh thOi diem can thi$p mang tinh chu quan rat cao N6 bao gem vi$c phan tich cac chi so va thong tin thi trU'ong, dlfa VaGnhiing kinh nghi$m duy nhat cua NHTU va cac tinh huongCl,!the cua moi quoc gia.

Cac mo ~nh ~nh ~ va quy ~c chfnh sach c6 the ho tr9 trong qua trinh ra quyet d\nh nhu'ngchung van doi hoi nhiing I~p lu~n, phan doan th~t lo-gic va de b! sai s6t dang ke.

Thoi diem can thi$p can phI,! thu9C VaG danh gia cua NHTU doi vC1icac nhan to dU'diday:

-SI/ mEitthang Mng cua ti git/.

Muc d(>chenh I$ch can dU'9Cchi ra

dedieu chlnh slf can thi$p Trong thlfC te, NHTU phai dlfa VaGm9t vai chi so phan anh hi$n tu'9ng mat thang bang nay nay Tuy nhien, van

de Slt dl,!ng cac chi so nao la tin c~y nhat thi van chu'a d9t dU'9CSlf thong

nhat

- Tinhchat cua nhtJngcCin"sac".

Li$u h09t d(>ngcan thi$p c6 phI,!

thu(>cVaGtinh chat cua nhiing cCin soc hay khong Nhiing cCin sac thU'ong xuyen tac d(>ng tC1icac dieu

ki$n tien t$ hay dieu ki$n thU'Clng

m9i (chi so gia xuat nh~p khau)

ch~ng h9n, se gay nen m9t Slf thay ,

doi trong cac dlf tinh va Sif dieu

chinh mCtctJgia va do d6, h09td(>ng

can thi$p se khong can thiet tru khi bien d9ng cua tI gia qua lC1nva dai d~ng NgU'9C 19i, nhiing ~Cln soc

nhat thoi doi vdi nen kinh te c6 the can tdi Sif can thi$p neu chung gay nhiing bien d(>ng ti gia, nhu'ng khong anh hu'ong den cac nen tang kinh te vi mo Tuy nhien, vi$c phan bi$t giiia 2 109i soc nay la kha kh6 khan

- T1gia bien 6(Jng nhanh Day c6

the la tri$u chung can ban cua hi$n tu'9ng thieu thanh khoan cua thi trU'ong Tuy nhien, gia ca bien d(>ng nhanh cOng c6 the dien ra trong m(>t thi trU'ong du thanh khoan nhU'ng

van lam(>t van de 10 ng9i, bai c6 kha nang t90 nen vong xoay bien d(>nggia ca va lam mat on dinh nhiing chuyen d!ch xung quanh diem can bang cua tl gia Vi v~y, sif

can thi$p la c6 CCisa

- ChenhI~ch gifla cac mUGt1gia

mua - ban Chenh I$ch giiia ti gia

muava ti gia bandoangr(>ngdmh

bao tinh bap benh cua tJ gia, den 1u'9t n6, c6 the pha va tinh thanh khoan cua th1trU'ong.Cac nha giao d!ch thu'ongtang d(>chenh I$ch ti gia mua - ban nham bao v$ minh trU'dctinh khong on d1nh cua ti gia

va dong tien t$ ngoai dlf kien Muc chenh I$chIdn,c6 the lam cac thanh vien thi trU'ongngU'nggiao d!ch cho den khi dinh hU'C1ng tI gia tra nen ra

rang hCln.

- CQ cau j{8 quy m6 doanh so

ngoqi hai.ThOngtin nay c6 the cung

cap nhiing dau moi quan tr9ng ve

tinh thanh khoan va d(>ngIIfC giao

d!ch pho bien N6irieng,m(>tsif gia tang doanh so giao d!ch lien ngan hang so vdi giao dich giiia khach

rang cac nha giao dich dang tich clfC lam vi$c hClnde dap Ctngnhu cau ng09i t$ cua khach hang.

- Tinh khOngon 6jnh cua tl gia.

Tfnh khong on d\nhcua ti gia thu'ong phan anh tinh khong chac chan trong cac chinh sach kinh te vacac

yeu to quyet dinh cua tJ gia Khi ti gia khong on dinh trong' 'm(>t th! trU'ongc6 kha nang thanh khoan thi slf can thi$p cua NHTU la khongc6

Ii do xac dang.HClnniia, vi$c ch!u

dl,ing a chung mlfc nhat dinh sl! khong on d!nhcua tJgia cOngla can thiet de t90 kha nang nh~n biet rui

Trang 4

ro hai chieu cho thi trU'ong.NHTV

can d~t tdi sl! can doi hai hoa giG'a

tinh 6n dinh va khong6n d!nh cua tl

gia d~ gidi h~n sl! can thi~p trong

ph~m vi bien d9ng qua Idn cua gia

ca, co th~ la tri~u chUngsl,Jp'd6thj

trU'ong.Ve dai h~n, Chfnh phu can

co gang cung co niem tin cua thi

trU'ongVaGcac chfnh sach kinh te

cua minh.

Tfnh minh b(lch Tfnh minh

b~chtrong chfnh sach tl gia va ml,Jc

tieu can thi~p co th~ nang cao d9 tin

nhi~m cua NHTV Tuy nhien, muc

d9 minh b~ch lien quan den vi~c

thl!C hi~n khon khEm chfnh sach can

thi~p co th~ thay d6i theo tU'ng cac

ml,Jc tieu Cl,Jth~ Vf dl,J, NHTV co th~

mong muon can thi~p m9t cach bf

m~t d~ canh bao ve rui ro hai chieu

tren thi trU'ong ho~c t~o m9t nhan to

bat ngo

Van de' IIftJcht;Jn thj trt.fO'iJg.

Ho~t d9ng can thi~p, nhin chung,

nen thl!c hi~n tren cac thi trU'ong

giao ngay he:lnla tren thi trU'dng ki

h~n 5l! can thi~p' tren thi trU'dng

giao ngay tac d9ng trl!C tiep den 11

gia giao ngay Can thi~p tren thi

trU'dng ki h~n dl!a VaGco che truyen

tai W tl gia ki h~n sang tl gia giao

ngay, vi v~y, co th~ chiu anh hU'ang

bdi cac diE~nbien tren th! trU'dng tien

t~ cOng nhU' bai cac quy d!nh ve ki~m soat van va tien t~, M~c khac, cOng de dang tim doi tac hon tren cac thi trU'dng giao ngay, m9t phan

do nhG'ng gidi h~n cua doi tac thU'dng ft rang bU9c hOn

LIftJchpn dja diem va tien t~.

Ho~t d9ng can thi~p thong thU'dng nen thl!C hi~il tren cac thj trU'ong trong nU'dc va bang dong tien giao dich ph6 bien nhat nham giam chi phf va t~o dieu ki~n de dang cho vi~c thanh toan Can thi~p d cac thi trU'dng ngoai nU'dcco th~ thl!C hi~n khi co mC)tthi trU'dng ngoai nU'dc ho~t d9ng rat soi d9ng vdi m9t dong tien nhU'ng n6i len dau hi~u giao dich khong 6n dinh, va NHTV muon ngan ch~n ho~t d9ng nay trU'dc khi

no co th~ gay mat 6n dinh th! trU'dng ngo~i hoi trong nU'dc

Lua chon dOl taco NHTV nen xac cr!nhm~c tieu va tieu chu~n mC)t cach cong khai trong vi~c Il!ach9n cac doi tac va giao d!ch d~ thl!C hi~n nghi~p vl,Jcan thi~p, chu yeu vdi cac nha kien t~o thi trU'dng, d~c bi~tla trong cac thi trU'dng ngo~i hoi hi~u qua va c~nh tranh,

Van de' quan If va dieu hanh.

Can dam bao sl! phOi hc;lPch~t che

va cung cap day du cac kenh thong tin giG'a cac t6 chuc, ca nhan ch!u

trach nhi~m quyet dinh va thl!C thi chfnh 5ach tien t~ va 11gia M~t khac, NHTV can chu t(9ng den

I

nhG'ng van de quan If thU'dng phat sinh khi cac nha giao djch cua NHTV thl!C hi~n nghi~p vl,J can thi~p

Ho~t d9ng can thi~p khong phai

la m9t cong cl,Jchfnh sach d9c I~p; d~ dam bao thanh cong, no con phI,! thu9c VaGtlnh nhat quan cua tl gia ml,Jctieu vdi cac chfnh sach kinh te

vi mo Vi~c phat hi~n 5l! mat thang

bang cua tl gia va th! trU'dngthieu.

thanh khoan- nhG'ng lu~n cu chung

nhat cho ho~t d9ng can thi~p - la vo cung kho khan, va doi hoi NHTV het

suc phai th~n tr9ng va thau dao

trong ho~t d9ng can thi~p Vi~c xac d!nh thdi di~m va lieu 1U'c;lngcan thi~p la m9t van de mang tfnh phan doan chu quan va phl,Jthu9C nhieu VaG cac dieu ki~n thay d6i cua thi trU'dng; do do, m9t Sl! linh ho~t, chu dC)ngla can thiet V~n dl,Jngsl! linh ho~t mC)tcach khon khEm,dam bao

tinh minh b~ch va cong khai trong

chfnh sach va ml,Jc tieu can thi~p 113

nhG'ng nhan to quan tr9ng, gop phan tang hi~u qua, dong thdi toi thi~u hoa rui ra trong ho~td9ng can thi~p

va xe'plo,i tin d\Ulg tren the' gim.

N -Friedman da tra Idi phongam 1996, nha bao Thomas

van tren dai truyen hinhMy:

'Theo toi, hi~n nay tr{m the giai co 2

si{w cLlong do la nLlaCMy va Cong

ty xep'/o?i tin d/,mg Moody's NLlac

. My co the.huy di~t b?n bang born

d?n, con Moody's co the huy di~t

b?n bang cach h? xep h?ng cua

b?n Va toi tin' ding khO co the biet

Ai /a ngLloi rn?nh hdn" V~y t~i sac

no~t d9ng thong tin tfndl,Jngvaxep

lo~i tin dl,Jng I~i quan tr9ng va can

ThS Nguy~n Him Duong*

thiet I")hU'v~y? De tim hieu van de nay, chung ta cung nhin I~i lich sa ho~t d9ng thong tin tin dl,Jngva xep lo~i tin dl,Jngtren the gidi

Khi ho~t d9ng xep lo~i trai phieu cua cac t6 chuc xep lo~i d9C I~p bat dau dU'c;lctien hanh a My VaG dau the ky 20, thijh! trU'dng trai phieu va thi trU'dng van noi chung da thl!C sl!

ton t~i trU'dc do 3 the ky Xa hon nG'a, trU'dc do 2 the ky, thj trU'dng

van co dien da d~t den quy mo toan cau Chfnh nhd cac ho~t d9ng cua

no ma xep lo~i tin dl,Jngda thl!C sl!

la m9t phan trong I!ch sa cua th!

trU'dngvan Chfnh W day da nay

sinh m9t so cau hoi: Cong ty xep lo~i tin dl,Jngxuat hi~n Ian dau VaG khi nao va a dau? D~t dU'c;lckinh nghi~m gi trong thl!C tien giG'a

nhG'ngngU'ditham gia thi trU'dng van vdi ho~t dC)ngxep lo~i tin dl,Jng khi chung xuat hi~n? Va ho~t d9ng xep

.NHNN

Ngày đăng: 01/01/2016, 22:08

TÀI LIỆU CÙNG NGƯỜI DÙNG

TÀI LIỆU LIÊN QUAN

w