BÁO CÁO CẬ P NHẬT NGÀNH: DỆT MAY 09/07/2014 Tập Đoàn Dệt May Việt Nam (Vinatex) Bùi Văn Tốt Chuyên viên phân tích Email: totbv@fpts.com.vn Tel: (84) - 86290 8686 - Ext: 7593 Giá chào sàn Giá hợp lý Tăng/giảm Tỷ suất cổ tức Số lượng công ty thành viên 11.000 12.500 +13,6% 4,0% 18 Công ty cấp 28 Cơng ty liên kết 34 Đơn vị hoạch tốn phụ thuộc Thông tin đợt chào bán Vốn điều lệ trước cổ Vốn điều lệ sau cổ phần Triệu CP 500 Tỷ đồng Số lượng phát hành phần hóa Giá khởi hóa điểm Hạn cuối nộp tiền cọc công 14/07/2014 chúng Ngày đấu giá 22/07/2014 Đồng 11.000 16 giờ, -7% Bán Giảm Thời gian niêm yết dự kiến Cơ cấu vốn sau chào bán Nhà nước Nhà đầu tư chiến lược Bán đấu giá công khai Người lao động Công ty cấp Số lượng cổ phần -18% 3.400 Tỷ đồng 5.000 Triệu CP 122 0% Theo dõi +7% Thêm THÊM 2017 Tỷ lệ 51% 24% 24% 0,6% +18% Mua Tóm tắt nội dung Đối với hoạt động xuất khẩu, Hoa Kỳ thị trường lớn Vinatex có 03 đơn vị hạch tốn nhất, chiếm gần 50% giá trị xuất với kim phụ thuộc, xí ngạch năm nghiệp sản xuất 01 trung tâm xử lý 2012 đạt mức 1.347 triệu USD Đối với thị trường nước thải; 07 đơn vị nội địa, Tập nghiệp; 18 công ty cấp 1, đoàn sở hữu hệ thống siêu thị Vinatexmart vớ có 04 cơng ty i quy mô Vinatex sở hữu 100% vốn (Công ty T 50 điểm bán hàng tỉnh, thành phố nư ớc NHH MTV Dệt kim Đông Xuân, Công ty TNHH MTV Dệt 8/3, Cơ Tính tới thời điểm trước cổ phần hóa Vinatex cù ng cơng ng ty TNHH MTV Dệt kim Đông Phương, Công ty TNHH MTV Th ty TNHH MTV giao quản lý sử dụng ương mại Thời trang Dệt 490.720 m may Việt Nam); 28 công ty cấp v đất phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh Tr 34 công ty liên kết ong đó, Cơng Doanh thu lợi nhuận sau th ty TNHH Dệt kim Đơng Xn quản lý diện tích đấ uế hợp năm 2013 t lớn với đạt 10.954 tỷ đồng 273,6 t ỷ đồng Năm 2014, Tập 195.322 m Hầu hết sở nhà đất t đoàn nâng tỷ lệ nắm giữ Tổng C huê theo hình TCP Phong Phú lên 51% thức trả tiền năm chuyển công ty từ công ty liên Giai đoạn 2013-2015, cơng ty thối vốn ngồi kết sang cơng ty Do ngành với đó, kết hợp kinh doanh năm tổng số vốn cần thoái 1.143 tỷ đồng theo mệnh 014 tăng đáng kể giá, 1.083 Phần lớn đơn vị thành tỷ đồng theo giá trị đánh giá lại cổ phần hóa d viên Tập đồn phải nhập oanh nghiệp diện tích trồng bơng nướ Tính đến hết năm 2014, dự kiến Tập đồn hồn th c cịn hạn chế Tổng sản ành việc thối lượng sợi sản xuất năm 2013 111 vốn 85% tổng giá trị phải thực 800 tấn, đáp ứng hầu Vinatex vay ưu đãi với lãi suất thấp khoảng hết nhu cầu sợi toàn Tập đoàn m 3%/năm từ ột phần xuất Năm Ngân hàng phát triển châu Á (ADB) với hạn mứ 2013, toàn Tập đoàn sản xuất k c 100 triệu USD, thời gian 20 năm, ân hạn năm Đây d hoảng 161,4 triệu m vải òng tiền bổ có lực sản xuất 330 triệu sản p sung cần thiết cho kế hoạch đầu tư mở rộng hẩm may mặc năm sản xuất Vinatex năm tới V INATEX ĐỊNH GIÁ Phương pháp so sánh P/B Chúng sử dụng phương pháp P/B để tính giá trị Vinatex có sở để dự phóng vốn chủ sở hữu với độ lệch chuẩn không lớn mức giá chào bán sát so với giá trị sổ sách Xét công ty ngành có quy mơ hi ệu tương đương Vinatex thị trường nổi, sau ều chỉnh P/B dựa vào rủi ro tương quan thị trường Việt Nam v thị trường quốc gia công ty xét hiệu hoạt đ ộng công ty so với Vinatex, P/B bình qn 1,25x Theo đó, giá trị hợp lý Vinatex theo P/B 12.500 đồng/cp Mơ hình P/B Giá trị Vốn chủ sở hữu 5.000 tỷ đồng Số lượng cổ phiếu 500 triệu cp Giá trị ghi sổ 10.000 VND P/B 1,25x Giá hợp lý 12.500 Doanh thu ( T ỷ V N D ) Vinatex Việt Nam 5.6% SAHA-UNION CORP PCL SUC TB Thái Lan 5.6% 0.63 HIMATSINGKA SEIDE LTD HSS IN Ấn Độ 9.2% 0.66 RAYMOND LTD RW IN Ấn Độ 7.6% 1.40 SRF LTD SRF IN Ấn Độ 8.1% 1.06 WELSPUN INDIA LTD WLSI IN Ấn Độ 8.8% 1.28 HENAN XINYE TEXTILE CO -A 002087 CH Trung Quốc 4.4% 0.98 NINGBO VEKEN ELITE GROUP-A 600152 CH 7,891 3.7% HUAFANG LTD CO - A 600448 CH Trung Quốc 4.1% 2.30 Tên công ty ZHEJIANG MIZUDA PRINTING-A 002034 CH Trung Quốc 7.6% 1.33 HUAFU TOP DYED MELANGE YAR-A 002042 CH 21,207 ZHEJIANG JIAXIN SILK CORP-A 002404 CH Trung Quốc 6.6% 1.18 JIANGSU KUANGDA AUTOMOBILE-A 002516 CH 4,842 ANHUI ANLI ARTIFICIAL LEAT-A 300218 CH Trung Quốc 9.0% 1.26 CHINA WEAVING MATERIALS HOLD 3778 HK 3,009 5.2% 5,500 10,954 8,784 6,448 2,835 6,974 9,741 15,869 10,932 13,931 7,895 13,931 6,591 11,114 Trung Quốc 5,719 2.51 6,198 7,568 Mã CK Quốc gia ROE (%) (Tỷ VND) 4,323 4,572 Trung Quốc 11,536 6.4% 0.67 7,846 6,173 Trung Quốc 10,223 8.3% 0.84 7,875 4,027 Trung Quốc 2,423 1.38 Vốn hóa P/B Trung bình 1.25 Ngu ồn: Bloomberg www.fpts.com.vn Bloomberg FPTS | VINATEX HOẠT ĐỘNG KINH DOANH Chuỗi cung ứng Vinatex Nghiên cứu Chuỗi cun g ứng mại Năng lực Fadin 206 triệu CTCP Phong Phong Phú Bông Vi Phú ệt Nam Dệt may Sợi Ph Việt Thắng ú Bài Dệt may Trung tâm thiết kế mẫu m2 Công ty Bè 9.289 CTCP sản xuất XNK Dệt may 330 triệu sp Dệt may Dệt kim Dệt may Dệt may T Nam Địn Đông Hà Nội hh Phương ắ Việnn mẫu Tiến g Khác >50 siêu thị Vinatexmart Việt Hòa Thọ VTJ Dệt may Dệt kim Dệt kim Phong Đông Đông Xu Phú Xuân ân Dệt may Câu Dệt may Huế Dệt may Nam Định May Hưn Dệt kim g Đông Yên Phương Dệt may Dệt may Huế Nam Địn h May Bình Minh Phần lớn bơng đơn vị thành viên Tập đồn phải nhập diện tích trồng bơng nước cịn hạn chế Hoạt động sản xuất kinh doanh VinatexThọ Dệt 8/3 Hòa ch ủ yếu đến từ CTCP Bông Việt Nam Năm 2013, sản lượng sản xuất CTCP Bông Việt Nam 313 nhu c ầu nhập năm 2013 toàn Tập đoàn 70.000 t ấn Năm 2013, tổng sản lượng sợi sản xuất 11 1.800 tấn, đáp ứng hầu hết nhu cầu sợi toàn Tập đoàn p hần xuất Một lượng nhỏ sợi nhập từ Ấn Độ, P akistan, Trung Quốc yêu cầu sợi số cao, sản xuất tr ong nước chưa đáp ứng Giai đoạn 2013-2017, Tập đoàn đầu tư 3.400 tỷ đồng vào dự án sợi Năng lực chất lượng sản phẩm dệt, nhuộ m Tập đồn cịn nhỏ Năm 2013, toàn Tập đoàn sản xuất khoảng 161,4 triệu m vải Giai đoạn 2014-2017, Vinatex dự kiến đầu tư 6.071 tỷ đồng vào dự án sản xuất vải Tập đồn có lực sản xuất 330 triệu sản phẩm may năm Giai đoạn 2014-2016, Vinatex dự ki ến đầu tư 600 chuyền may với 25.000 lao động www.fpts.com.vn Bloomberg FPTS | VINA TEX Thị trường tiêu thụ Cơ cấu thị trường xuất Vinat Xuất ex Giá trị xuất toàn tập đoàn năm 2013 đạt 2,9 tỷ USD, chiếm 14,4% giá trị xuất toàn ngành dệt may Việt Na m 12.5% 7.5% 14% 50% 16% Hoa Kỳ thị trường xuất lớn nhất, chiếm gần 50% giá trị xuất Tập đoàn với kim ngạch xuất kh ẩu năm 2012 đạt 1.347 triệu USD Châu Âu thị trường xuất kh ẩu lớn thứ 2, chiếm gần 16% tổng giá trị xuất Nhật Bản thị trường Hoa Kỳ EU Nhật Bản Hàn Quốc Khác Nguồn: Vinatex Cơ cấu thị trường xuất dệt xuất lớn thứ 3, chiếm gần 14% tổng giá trị xuấ may Việt t Tăng Nam trưởng giá trị xuất vào thị trường Nhật Bản giữ vững mức 21-22%/năm năm gần Hà 15% n Quốc thị trường xuất lớn thứ 4, chiếm khoảng 7,5% tổn 9% g giá trị xuất 48% Trong giai đoạn 2006-2012, xuất vào thị 13% trường Hàn Quốc có tăng trưởng ấn tượng, từ 27 triệu US D năm 2006 15% lên 180 triệu USD năm 2012 Bên cạnh thị t rường truyền thống, Tập đoàn phát triển thị trư Hoa Kỳ EU Nhật Bản Hàn ờng Quốc Khác khác Trung Đông, Nga,… để giảm phụ thuộc vào thị Nguồn: FPTS trường trọng điểm Giá trị xuất vào thị tổng hợp trường chiếm khoảng 12,5% tổng kim ngạch xuất Tập đoàn Nội địa Vinatex hướng tới mục tiêu chiếm lĩnh thị tr ường nội địa với tỷ lệ tăng trưởng bình quân 15-20%/năm tro ng giai đoạn 2015-2020 Tập đoàn sở hữu hệ thống siêu thị Vinatexmart với quy mô 50 điểm bán hàng tỉnh, thàn h phố nước Bên cạnh đó, đơn vị thành viên Vina tex tích cực mở rộng hệ thống cửa hàng giới thiệu sản ph ẩm, đại lý khắp tỉnh, thành phố siêu thị mini cô ng ty để giới thiệu tiêu thụ sản phẩm Tổng số điểm bán h àng doanh nghiệp Tập đoàn đạt 4.200 điểm Bất động sản STT năm Diện tích (m ) Hình thức sở hữu 92.667 Thuê đất, trả tiền Cơ sở nhà đất Vinatex 23.509 Việt Nam Thuê đất, trả tiền năm Công ty TNHH Dệt kim Đông Xuân 195.322 năm Công ty TNHH Dệt may Đông Phương trả tiền năm Thuê đất, trả tiền 72.307 Thuê đất, 31.854 m thuê đất, t rả trước lần Tổng cộng 490.720 www.fpts.com.vn Bloomberg FPTS | Doanh thu hợp (tỷ VND) 20,000 Công ty TNHH MTV Thời trang Dệt may Công ty TNHH MTV Dệt 8/3 106.915 75.061 m2 thuê đất, trả tiền năm; VINA TEX 40 % Thoái vốn đầu tư & tăng tỷ trọng đầu tư lĩnh vực D ệt may Theo lộ trình thối vốn giai đoạn 2013-2015, Vinatex thối vốn ngồi ngành (chủ yếu lĩnh vực tài chính, ngân hàng) đơn vị kinh doanh khơng hiệu Tổng số vốn cần thối giai đoạn 1.143 tỷ đồng theo mệnh giá, 1.083 tỷ đồng theo giá trị đánh giá lại cổ phần hóa doanh nghiệp Trong đó, Tập đồn hồn thành thối vốn 11 cơng ty, thu 184 tỷ đồng so với giá trị sổ sách đánh giá lại cổ phần hóa 156,51 tỷ đồng Tính đến hết năm 2014, dự kiến Tập đồn hồn thành việc thoái vốn 21/37 đơn vị v ới tổng giá trị thoái vốn theo giá gốc đánh giá lại xác định giá trị doanh nghiệp để cổ phần hóa 917 tỷ đồng, chiếm 85 % tổng giá trị phải thực thối vốn Tập đồn đặt kế hoạch thối hết vốn đầu tư ngồi ngành năm 2015 Tham khảo chi tiết kế hoạch thoái vốn Quyết địn h số 320/QĐTTg ngày 08/02/2014 Chính phủ Vinatex nâng tỷ lệ nắm giữ Tổng CTC P Phong Phú lên 51% chuyển công ty từ công ty liên kết sang công ty 19.4% VINA 18.2% TEX công ty nhận khoản lãi từ việc thối vốn c ác cơng ty liên 20 kết Năm 2013, lợi nhuận công ty đạt 273,6 % tỷ đồng ROE giảm mạnh năm 2013 tương ứng với việc giảm lợi nhuận sau thuế, đạt 5,6% Theo đánh giá chúng tôi, biên l ợi nhuận gộp, 14.1 15.2% 15 biên lợi nhuận ROE Vinatex th % ấp so với 16.3 % % trung bình cơng ty ngành dệt may (tươn 10 g ứng 13,4%, 12.0% 12.1% % 4,0% 22%) cho thấy nhiều công ty Tập đoà 11.5 12.2% % n đạt hiệu thấp so với trung bình ngành % % 5% 4.9% 5.6Tài sản nguồn vốn Tổng tài sản công ty biến động qua năm chủ yế u việc hạch tốn cơng ty hợp giải thích 5.9% 4.2% 2.5 Tại thời điểm % 31/12/2013, tổng tài sản công ty đạt 11.830 tỷ đồ ng, tương ứng % LN gộp biên LN ròng bi vòng quay tổng tài sản đạt 0,93 vòng Trong đó, gi trị tài sản cố ên ROE định đạt 3.534 tỷ đồng, chiếm 29,9% tổng tài s Nguồn: FPTS tổ ản Tỷ lệ tổng nợ/tổng tài sản tương đối biến động qua năm ng hợp đạt 67,5% Tổng tài sản (tỷ đồng) 100% 88 16,000 2% 80% 67.5% 60% 12,000 56.8% 8,000 thời điểm 31/12/201 ngành h x Kế hoạch kinh doanh đến năm 2016 Đây mức tươn uất kh g đương so với trun Kế hoạch ẩu Doanh thu toàn Tập đồn: 53.700 tỷ đồng kinh doan g bình 46.1% 40% Lợi nhuận trước thuế toàn Tập đoàn: 2.144 tỷ đồng 4,00 35.7% 20% Đối với Vinatex 2009 2010 2011 2012 2013 Tổng doanh thu thu nhập: 9.105 tỷ đồng Tổng tài sản Tổng nợ/tổng TS Tăng trưởng lợi nhuận sau thuế: >25%/năm Vốn chủ sở hữu: 9.148 tỷ đồng Tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữ Nguồn: FPTS t u: 7,8% hợp Kế hoạch xuất Dự báo kim ngạch xuất (triệu USD) 7,000 6,000 12.9% 5,000 15.2% 12.8% 16 Tập đoàn kỳ vọng kim ngạch xuất toàn hệ th % ống tăng bình quân 11,43%/năm hướng tới tổng thị phần đạt mức 0,57% thị phần 14 xuất dệt may giới vào năm 2020 Vinatex s % ẽ tăng trưởng doanh thu lợi nhuận sở 12% 10 9.9 10.3% 3% % 10% Kỳ vọng tăng trưởng xuất cao nhờ Hiệp 4,000 định TPP Hiệp định thương mại tự FTA Việt Na m – EU, Liên 3,000 8.7% 8% minh Hải quan Nga – Belarus - Kazakhstan,… (Tham khảo 2,000 6% chi tiết triển vọng từ Hiệp định thươn g mại ngành dệt may Việt Nam Link tham khảo) 2013 2014F 2015F 2016F 2017F 20 Nguồn: Vinatex 18F 2019F 2020F Kim ngạch xuất Tăng trưởng Xu hướng chuyển dịch đơn đặt hàng Ngành dệt may có chi phí vay nợ thấp có n Việt Nam từ guồn doanh Trung Quốc thu ngoại tệ từ xuất www.fpts.com.vn Bloomberg FPTS | V I N A T E X Điểm mạnh, điểm yếu Điểm mạnh Với 50 năm kinh nghiệm ngành, Vinatex đơn vị dẫn đầu ngành Dệt may Việt Nam Tập đoàn chiếm 15% tổng kim ngạch xuất Dệt may tồn ngành Vinatex có điều kiện cần thiết để xây dựng chuỗi cung ứng hoàn chỉnh (sợi - dệt - nh uộm/hoàn tất - may khâu nghiên cứu đào tạo), làm tảng để tiến từ hình thức CMT gia cơng túy lên hình thức sản xuất xuất ODM Vinatex sở hữu kênh phân phối Vinatex mart phủ khắp nước với 50 đơn vị bán lẻ hàng may mặc Ngồi ra, cơng ty thành viên Hanosimex, May 10, Việt Tiến, Phong Phú, Việt Thắng, Nhà Bè, v.v tự xâ y dựng cửa hàng thời trang mang nhãn hiệu riêng phục vụ thị trường nội địa Ngành may đạt đến trình độ tiên tiến, có khả thực hầu hết l oại đơn hàng với cấp chất lượng khác Thương hiệu mạnh thiết lập đ ược mối quan hệ đối tác lâu dài toàn cầu, đặc biệt thị trường Hoa Kỳ, EU, Nhật Bản, Hàn Quốc Điểm yếu Vinatex chưa có chiến lược phát triển đồng bộ, dẫn đến mối liên hệ thành viên t rong Tập đồn cịn yếu, thiếu hiệu việ c hạn chế cạnh tranh thành viên Tập đoàn Ở cấp độ toàn Tập đoàn (bao gồm cá c công ty công ty liên kết Vinatex), ngành may đạt trình độ tiên tiến c ác ngành khác sợi – dệt – nhuộm/hoàn tất chưa phát triển để đáp ứng đầy đủ nhu cầu ngà nh may Ngành may phát triển mạnh c ác ngành khác chuỗi cung ứng hàng Dệt may lại chủ yếu dựa vào may gia công sản xu ất sản phẩm mang giá trị gia tăng thấp lực cung ứng nguyên phụ liệu Dệt may Việt Nam yếu Hoạt động quản trị doanh nghiệp h ạn chế vai trị Cơng ty mẹ chưa thực b ật Quy mô vốn nhỏ (vốn chủ sở hữu c ông ty mẹ đạt 4.686 tỷ đồng), đầu tư dàn trải dẫ n đến việc chưa tạo cân tài cần thiết, h lĩnh vực kéo sợi, dệt vải n ạn hư ngành chế vốn đầu tư phát triển, thiếu vốn đầu tư ch o nhuộm/hoàn tất Sở hữu cơng ty Tập đồn có 46 công ty cấp cấ p toàn hợp báo cáo tài hợp c ho năm tài kết thúc ngày 31/12/2013 Tại ngày 31/12/201 3, Tập đồn có công ty lớn sau 31/12/2013 12/2012 31/ Cơng ty tài Dệt May Có 64.10% Cơng ty TNHH MTV Th ương Mại thời trang 64.10% 64.10% 64.10% Công ty cổ phẩn Sợi Phú Bài 53.85% 53.85% 53.85% Có 71.62% 71.62% 71.62% 68.34% 68.34% 68.34% Có 53.85% Tổng cơng ty cổ phần Dệt May Hịa Thọ 71.62% Cơng ty cổ phần sản xuất xuất nhập Có Dệt May 68.34% www.fpts.com.vn Bloomberg FPTS | V INATEX Tổng cơng ty cổ phần Dệt May Hà Nội Có 57.57% Dệt May Việt Nam Có 57.57% 57.57% 100.00% 100.00% Tên công ty 57.57% 100.00% % sở hữu 100.00% % quyền Hợp biểu Tổng công ty cổ phần Dệt May Nam Định Có 53.67% 53.67% Cơng ty TNHH Một Thành Viên Dệt 8/3Có 100.00% 100.00% Cơng ty TNHH Một Thành Viên Dệt Kim Có 100.00% Đơng Phương 100.00% Cơng ty cổ phần Dệt May Huế Có 65.54% 53.67% 53.67% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 65.54% 65.54% 65.54% Tại ngày 31/12/2013, Tập đồn có 34 cơng ty liên kết Sở hữu công ty liên kết lớn sau 31/12/2013 31/12/2012 Tên công ty liên kết Tổng công ty May 10 - CTCP Tổng công ty Cổ Phần May Việt Tiến Tổng công ty Việt Thắng - CTCP Tổng công ty cổ phần Phong Phú Công ty cổ phần đầu tư Vinatex Tân Tạo Công ty cổ phần may Nhà Bè 36.99% 36.99% 47.88% 47.88% 49.28% 49.28% 48.88% 48.88% 27.00% 27.00% 27.69% 27.69% 36.99% 36.99% 47.88% 47.88% 49.28% 49.28% 48.88% 48.88% 27.00% 27.00% 27.69% 27.69% Công ty cổ phần phát triển hạ tầng sản xuất kinh doanh Dệt May Việt Nam hữu 26.44% % sở26.44% % quyền 26.44% 26.44% Công ty cổ phần May Đức Giang 36.79% 36.79% 36.79% 36.79% Tài liệu tham khảo Bảng cáo bạch Vinatex Báo cáo tài Vinatex 2008-2013 Báo cáo phân tích doanh nghiệp Tập đoàn Dệt may Việt Nam - BSC www.fpts.com.vn V INATEX DIỄN GIẢI KHUYẾN NGHỊ Diễn giải mức khuyến nghị đầu tư Mức khuyến nghị dựa vào việc xác định mức chênh lệch giá trị tiềm so với giá trị thị trường cổ phiếu nhằm cung cấp thông tin hữu ích cho nhà đầu tư có giá trị vịng 12 t háng kể từ ngày đưa khuyến nghị Mức kỳ vọng 18% xác định dựa mức lãi suất trái phiếu Chính phủ 12 tháng cộng với mức phần bù rủi ro thị trường cổ phiếu Việt Nam Khuyến nghị Kỳ vọng 12 tháng Mua Thêm 7% đến 18% Theo dõi Giảm 7% đến -18% Bán Diễn giải Nếu giá mục tiêu cao giá thị trường 18% Nếu giá mục tiêu cao giá thị trường khoảng Nếu giá mục tiêu so với giá thị trường từ -7% đến 7% Nếu giá mục tiêu thấp giá thị trường khoảng Nếu giá mục tiêu thấp giá thị trường -18% Tuyên bố miễn trách nhiệm Các thông tin nhận định báo cáo cung cấp FPTS d ựa vào nguồn thông tin mà FPTS coi đáng tin cậy có sẵn mang tính hợp pháp Tuy nhiên chúng tơi khơng đảm bảo tính c hính xác hay đầy đủ thơng tin Nhà đầu tư sử dụng báo cáo cần lưu ý nhận định báo cáo mang tính chất chủ quan chuyên viên phân tích FPTS Nhà đầu tư sử dụng báo cáo tự chịu trách nhiệm đ ịnh FPTS dựa vào thông tin báo cáo thông tin k hác để định đầu tư mà khơng bị phụ thuộc vào ràng buộc mặt pháp lý thông tin đưa Tại thời điểm thực báo cáo phân tích, FPTS chuyên viên phân tíc h khơng nắm giữ cổ phiếu doanh nghiệp Các thơng tin có liên quan đến chứng khốn khác thơng tin chi tiết liên quan đến cố phiếu xem https://ezsearch.fpts.com.vn cung cấp có u cầu thức Bản quyền © 2010 Cơng ty chứng khốn FPT Cơng ty Cổ phần Chứng Cơng ty Cổ phần Chứn Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT g khốn FPT Trụ sở Chi nhánh Tp.Hồ Chí Mi Chi nhánh Tp.Đà Nẵng Tầng - Tịa nhà 71 Ng nh uyễn Chí Thanh, 29-31 Nguyễn Cơng Quận Đống Đa, Hà Nội, Trứ, Quận 1, Tp.Hồ Việt Nam Chí Minh, Việt Nam khốn FPT 100, Quang Trung, P Th ạch Thang, Quận Hải Châu, TP Đà Nẵng ĐT: (84.4) 773 7070 / ĐT: (84.8) 290 8686 ĐT: (84.511) 3553 666 271 7171 Fax: (84.4) 773 9058 Fax: (84.8) 291 0607 Fax: (84.511) 3553 888 www.fpts.com.vn ... Đông Xu Phú Xuân ân Dệt may Câu Dệt may Huế Dệt may Nam Định May Hưn Dệt kim g Đông Yên Phương Dệt may Dệt may Huế Nam Địn h May Bình Minh Phần lớn bơng đơn vị thành viên Tập đoàn phải nhập diện... sản xuất XNK Dệt may 330 triệu sp Dệt may Dệt kim Dệt may Dệt may T Nam Địn Đông Hà Nội hh Phương ắ Việnn mẫu Tiến g Khác >50 siêu thị Vinatexmart Việt Hòa Thọ VTJ Dệt may Dệt kim Dệt kim Phong... mạnh, điểm yếu Điểm mạnh Với 50 năm kinh nghiệm ngành, Vinatex đơn vị dẫn đầu ngành Dệt may Việt Nam Tập đoàn chiếm 15% tổng kim ngạch xuất Dệt may toàn ngành Vinatex có điều kiện cần thiết để