Các vấn đề đặt ra trong giai đoạn chuyển đổi.doc.DOC

Các vấn đề đặt ra trong giai đoạn chuyển đổi

LờI NóI ĐầU

Từ giữa thập kỷ 80 đến nay, xu hớng hình thành các khối kinh tế khu vực ngày càng phát triển, tác động mạnh mẽ đến đời sống kinh tế thế giới, trong đó nổi bật nhất là Liên minh Châu Âu (EU).

EU là quá trình hợp nhất về kinh tế giữa các quốc gia độc lập về chính trị ở Châu Âu, lớn nhất trong khối các nớc t bản chủ nghĩa EU đợc thành lập năm 1957, đến nay bao gồm 15 nớc thành viên: Đức, Pháp, Anh, Italia, Hà Lan, Đan Mạch, Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha, Bỉ, Hy Lạp, Luychxambua, Ailen, áo, Phần Lan và Thuỵ Điển Trớc ngỡng cửa thế kỷ XXI, Liên minh kinh tế và tiền tệ Châu Âu đang trở thành một "cực" rất mạnh của nền kinh tế thế giới, thúc đẩy việc thống nhất tiền tệ để thành lập và hoàn thiện thị trờng chung Châu Âu.

Thống nhất tiền tệ đã và đang diễn ra ở Châu Âu Mặc dù là sự kiện riêng của Châu Âu, song nó có tác động đến toàn thế giới, trong đó có Việt Nam Do vậy, việc nghiên cứu cơ sở lý luận và thực tiễn của việc thống nhất tiền tệ Châu Âu có ý nghĩa rất quan trọng Nó không những cho phép chúng ta nhìn nhận một cách khách quan về sự thích ứng của nền kinh tế các nớc trên thế giới trong điều kiện mới của tái sản xuất xã hội và trong bối cảnh kinh tế quốc tế đang biến đổi, mà còn cung cấp những căn cứ, hình thức cụ thể của loại hình liên kết này nh là cơ sở chủ yếu của quan hệ kinh tế mà các nớc Châu Âu đã và đang thực hiện.

Do hiểu biết còn hạn chế, cho nên bản đề án này chỉ tổng hợp đợc những thông tin về quá trình hình thành, ra đời của đồng EURO của Liên minh kinh tế và tiền tệ Châu Âu, và phân tích những tác động của nó đến nền kinh tế thế giới và Việt Nam Ngời viết xin đợc chia bản đề án thành ba phần:

Phần I: Liên minh Châu Âu và sự ra đời của đồng tiền chung Châu Âu - EURO.

Phần II : Tác động của đồng EURO đến nền kinh tế thế giới.Phần III : Các vấn đề đặt ra trong giai đoạn chuyển đổi.

Tác giả rất mong đợc tiếp thu những chỉ dẫn và ý kiến đóng góp của các thầy cô giáo và các bạn.

Xin trân trọng cảm ơn!

Phần I

liên minh châu âu

và sự ra đời của đồng tiền chung châu âu Euro.I Kinh tế của EMU-11 trong thời gian qua

Từ đầu thập kỷ 70 ngời ta đã nói đến Liên minh Châu Âu (lúc đó mới chỉ có 9 nớc thành viên) nh một trong ba trung tâm kinh tế, chính trị của chủ nghĩa t bản thế giới Ngày nay tình hình thế giới đã thay đổi căn bản, thế giới hai cực đã tan rã và nhờng chỗ cho một thế giới mới đa cực, trong đó có các nớc thành viên Liên minh Châu Âu (EU) có vị trí và vai trò rất quan trọng.

Về kinh tế, Liên minh Châu Âu đợc coi là một trong ba trụ cột của kinh tế thế giới cùng với Bắc Mỹ và Đông á ở đây tập trung tới bốn trong số bảy nớc công nghiệp phát triển nhất của thế giới (Đức, Pháp, Italia, Anh) Theo đánh giá của Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF), tốc độ tăng GDP thực tế của EU năm 1998 đạt 2,9% (thấp hơn so với dự báo 0,2% và thấp hơn so với mức tăng trởng 3,4% của Mỹ).Tuy nhiên, đây lại là tốc độ tăng trởng cao nhất mà EU đạt đợc từ năm 1991 tới nay (so với 2,4% năm 1995, 1,7% năm 1996, 2,7% năm 1997).

Trong bối cảnh tăng trởng khá, các nớc EU vẫn tiếp tục kiềm chế tốt lạm phát Tỷ lệ lạm phát của EU là 1,7% Đây là mức thấp kỷ lục trong hơn ba thập kỷ qua, mặc dù vẫn còn khá cao so với G-7 là 1,4%, Mỹ 1,6%, Nhật 0,4% Tình hình thất nghiệp ở EU đã đợc cải thiện Tỷ lệ thất nghiệp đã giảm xuống còn 10,3% so với mức 10,6% năm 1997

Các chuyên gia tài chính của EU cho rằng nguyên nhân chủ yếu làm kinh tế EU tăng trởng là nhu cầu trong nớc vẫn mạnh Tổng cầu nội địa của EU năm 1998 tăng 2,9% cao nhất kể từ năm 1991 Trong đó chủ yếu là do tăng đầu t t bản cố định (tăng 4,5%), còn chi cho tiêu dùng t nhân tăng 2,7%, tiêu dùng của Chính phủ chỉ tăng 1,6% Cầu nội địa ở phần lớn các nớc EU đang bắt đầu thay thế xuất khẩu ròng đóng vai trò là động lực chính của sự tăng trởng.

Có thể nói, sự tăng trởng kinh tế và việc làm ở khu vực EU trong năm 1998 là do quá trình tự do hoá kinh tế ở các nớc này trong những năm gần đây đã phát huy tích cực Thị trờng lao động ở các nớc EU đã linh hoạt hơn Các công ty thuê công nhân theo hợp đồng bán phần, nhất là trong các ngành công nghệ mới 85% số lao động mới thuê của Pháp là theo hợp đồng ngắn hạn Hơn 5,4 triệu công nhân Đức đang làm việc trên cơ sở các hợp đồng bán phần, so với 3,9 triệu năm 1991.Bằng các hợp đồng lao động bán phần, các công ty sẽ không phải đóng tiền vào quỹ phúc lợi xã hội Ngoài ra, nhiều nớc còn tiến hành cải tổ hệ thống phúc lợi xã hội, nới lỏng các quy định về mức lơng giờ làm việc, ngày làm việc và thải hồi công nhân Điều đó cho phép các doanh nghiệp tăng đầu t trong nớc, đồng thời tăng mức độ sử dụng lao động Việc làm ở EU trong năm 1997 chỉ tăng 0,6%, còn trong năm 1998 tăng 1,2%.

Bảng số 1: Một số chỉ tiêu kinh tế - xã hội của emu-11

(nguồn: Báo Tài chính 98)

II Quá trình chuẩn bị ra đời đồng Euro

1 Cơ sở khoa học của sự thống nhất tiền tệ Châu âu:

Jacques Rueff - chuyên gia tiền tệ ngời Pháp đã nói "hoặc là Châu Âu hình thành nhờ tiền tệ hoặc là không có Châu Âu" Đến nay, mặc dù đã 47 năm trôi qua nhng quan điểm trên của Jacques Rueff vẫn đợc coi là khẩu hiệu mỗi khi bàn đến Liên minh chính trị, kinh tế và tiền tệ Châu Âu Có thể nói, sự ra đời, phát triển của liên kết kinh tế Châu Âu mà đỉnh cao là việc thống nhất tiền tệ Châu Âu là một tất yếu khách quan không chỉ do đòi hỏi của sự phát triển quan hệ kinh tế quốc tế, mà còn do đòi hỏi của sự phát triển của chính các quan hệ tiền tệ quốc tế

Ngay từ cuối những năm 50, hoạt động gửi tiền ở hải ngoại đợc hiểu đơn giản là những khoản tiền gửi đợc định danh bằng ngoại tệ, tức là không phải đồng tiền của nơi đặt ngân hàng đó Các khoản tiền gửi hải ngoại này thờng đợc gọi là các đồng tiền Châu Âu (Eurocurrencies) Cách gọi nh vậy là không chính xác, bởi vì phần lớn sự buôn bán các đồng tiền Châu Âu lại xảy ra ở các trung tâm tài chính ngoài Châu Âu nh Singapore và Hongkong Các khoản tiền gửi USD vào các ngân hàng ở ngoài nớc Mỹ gọi là Đôla Châu Âu (Eurodollar) Các ngân hàng nhận tiền gửi bằng các đồng tiền Châu Âu (kể cả Đôla Châu Âu) gọi là các Ngân hàng Châu Âu (Eurobanks) Đôla Châu Âu là một phản ứng đối với những nhu cầu nảy sinh do sự tăng trởng thơng mại quốc tế, quy định điều tiết về tài chính và những cân nhắc chính trị.

Cho đến những năm 60, hệ thống Đôla Châu Âu đã phát triển mạnh Cùng thời gian đó, hai nhà kinh tế học ngời Mỹ R.Mundell và R Mc Kinnon đã đa ra lý thuyết "Khu vực tiền tệ tối u", xuất phát từ định hớng khi đó của khối EEC là nhằm đạt đợc tự do hoàn toàn trong việc lu chuyển hàng hoá, dịch vụ, vốn và sức lao động tức là lu chuyển tự do các "yếu tố sản xuất" Lý thuyết này đề cập đến những cơ sở của sự thống nhất tiền tệ Châu Âu và gây đợc sự chú ý lớn.

Theo R Mundell và R Mc Kinnon "Khu vực tiền tệ tối u" là lãnh thổ bao gồm những nớc cùng chung những điều kiện, khả năng thích hợp nhất để sử dụng một loại tiền tệ thống nhất, hoặc chung những khả năng để thiết lập một đồng giá vững chắc giữa các đồng tiền của quốc gia mình Và khu vực tiền tệ sẽ là "tối u" nếu trong lãnh thổ đó tồn tại những khả năng cơ động giữa các "yếu tố sản xuất" Trong nội bộ EEC việc giao lu hàng hoá, dịch vụ, vốn và sức lao động đợc tự do hoàn toàn và có sự thoả hiệp giữa các nớc thành viên về các vấn đề kinh tế - chính trị, sự phối hợp các thể chế, chính sách kinh tế Nhng tiêu chí quan trọng nhất là sự chấp nhận của các nớc thành viên hy sinh tính độc lập của mình trong việc giải quyết những vấn đề tiền tệ - tín dụng.

Một trong những điều kiện cho sự tồn tại của "Khu vực tiền tệ tối u" là tốc độ lạm phát giữa các nớc thành viên ít nhiều phải đồng đều để có thể thực thi các chính sách về ngân sách, kinh tế và tiền tệ có hiệu quả Đồng thời, phải đạt đợc những mục đích nh ổn định giá cả, có việc làm đầy đủ và sự cân bằng trong cán cân thanh toán, tức là phải đạt đợc sự cân đối bên trong và bên ngoài.

Điều quan trọng nhất là đồng tiền của EEC phải dựa trên cơ sở của mọi đồng tiền ở các nớc thành viên và phải tính đến sự thay đổi tỷ giá các loại tiền chứ không phải đến sức mua của đồng tiền mạnh nhất Nhng trớc hết, đó phải là một đơn vị tiền tệ đang lu thông đồng thời với các đơn vị tiền tệ Châu Âu khác; đợc phép có những thay đổi đồng giá và dao động của tỷ giá tiền tệ Khi các quy chế về tiền tệ tài chính đã thống nhất và có sự phối hợp của chính sách tiền tệ thì các dao động của tỷ giá tiền tệ sẽ bị xoá bỏ Lúc đó, một Liên minh kinh tế và tiền tệ cũng đợc thành lập, đồng tiền của các nớc cũng sẽ bị huỷ bỏ và thay vào đó là một đồng tiền thống nhất Thực chất của quan điểm này là sự biểu hiện cách tiếp cận thiết chế đối với vấn đề thống nhất tiền tệ Cách tiếp cận này chú trọng đến việc tăng cờng các biện pháp điều tiết liên quốc gia và siêu quốc gia trong lĩnh vực tiền tệ, đến sự phối hợp chính sách kinh tế của các nớc thành viên, hạn chế chủ quyền quốc gia trong lĩnh vực tiền tệ và thiết lập các thiết chế siêu quốc gia.

Với cơ cấu "tầng" của liên kết kinh tế có thể vạch ra thứ bậc quy ớc cho các xu hớng trong chính sách kinh tế của các quốc gia Tây Âu nh sau:

Mô hình số 1:

Các "tầng" của liên kết kinh tế.

Hình chóp là liên kết kinh tế nói chung, hình chóp ở mặt đỉnh là hình chóp abcde là một bộ phận của nó đợc hình thành nhờ quá trình liên kết tiền tệ Thống nhất tiền tệ chỉ bao gồm hình chóp abcde chứ không tiếp cận với các tầng khác.

Để thực hiện đợc Liên minh tiền tệ không chỉ cần đến phối hợp, thống nhất chính sách tiền tệ, mà còn phải phối hợp các loại hình chính sách kinh tế nào đó nằm ở các "tầng" thấp của hình chóp Các "tầng" này càng cao bao nhiêu thì sự phối hợp các chính sách kinh tế đó càng phải đợc thực hiện chặt chẽ bấy nhiêu.

Để đạt đợc một Liên minh tiền tệ cần khắc phục những bất đồng về mục đích mà mỗi quốc gia tự đặt ra cho mình để thực thi chính sách kinh tế quốc gia Những mục đích đó tạo thành "đa giác nhiệm mầu"

Mô hình số 2: Đa giác "mầu nhiệm" các mục tiêu

điều chỉnh độc quyền Nhà nớc đối với nền kinh tế.

a.Giảm tốc độ lạm phát.

b.Đạt sự cân bằng trong cán cân thanh toán c.Tốc độ tăng trởng kinh tế bền vững.

d.Giảm thất nghiệp e.Duy trì tỷ giá tiền tệ.

Đa giác abcde là một phơng án lý tởng không thể đạt tới.

Đa giác a’b’c’d’e' là phơng án hạ sách nhất, không đạt đợc mục tiêu nào cả Giữa hai phơng án này là vô số các phơng án khác nhau, khi một hoặc một số mục tiêu nào đó đạt đợc thì những mục tiêu còn lại ít nhiều bị tổn hại

Mục tiêu của các nớc EEC là đạt đợc một quan điểm thống nhất về đa giác anbncndnốn.

Theo ý kiến của các nhà khởi xớng ra hệ thống tiền tệ Châu Âu, hoạt động của hệ thống này phải đem lại sự cân bằng tình trạng mất cân đối trong phạm vi khu vực giữa các nớc và các vùng lãnh thổ thuộc EEC Để làm đợc điều này, cần phân phối lại các nguồn tài chính vì lợi ích của những nớc kém phát triển hơn.

2 Tiến trình phát triển của hệ thống tiền tệ Châu Âu:

Trong văn bản Hiệp ớc Rôma và Định ớc Châu Âu duy nhất đã ghi nhận thị trờng nội địa Châu Âu, nhng cho tới Hiệp ớc về Liên minh Châu Âu ở Maastricht, Liên minh Kinh tế và Tiền tệ Châu Âu mới đợc chính thức ghi nhận Mục tiêu của Liên minh kinh tế và tiền tệ Châu Âu là thống nhất Châu Âu trong lĩnh vực tiền tệ Đây là một quá trình lâu dài với nhiều thành công và thất bại.

Vào thời điểm thành lập Cộng đồng Châu Âu, nay gọi là Liên minh Châu Âu, ít có chính khách Châu Âu nào để ý đến việc thành lập một khu vực tiền tệ riêng của Châu Âu Bởi vì lúc đó tiền tệ nói chung đợc điều chỉnh bằng những tỷ giá nhất định trong Hệ thống Tiền tệ Bretton Woods Hệ thống này lại đang vận hành khá tốt Hiệp -ớc Rôma chỉ có một vài điều khoản liên quan đến việc hợp tác các chính sách tiền tệ, các chính sách hối đoái và thành lập một uỷ ban tiền tệ để đa ra các ý kiến về lĩnh vực này Kết quả là sự phụ thuộc lẫn nhau giữa các thành viên trong Cộng đồng Châu Âu tăng lên đã thúc đẩy sự hợp tác trong lĩnh vực tiền tệ Và năm 1964, Uỷ ban Thống đốc các ngân hàng trung ơng ra đời Sự ra đời của Uỷ ban này đã hình thành một khuôn khổ cho các cuộc tham khảo ý kiến thờng xuyên về vấn đề tiền tệ giữa các nớc Cộng đồng Châu Âu.Tuy nhiên, sức ép đẩy các nớc Châu Âu co cụm lại với nhau trong vấn đề này chỉ thực sự tăng lên vào cuối những năm 1960 đầu những năm 1970 khi mà Hệ thống Tỷ giá chuyển đổi cố định Bretton Woods bắt đầu rạn nứt và sụp đổ Vào tháng 1 -1970, Uỷ ban Werner (tên của Thủ tớng Luýchxămbua) đã đa ra một kế hoạch đầy tham vọng: lập ra một "Liên minh kinh tế và tiền tệ" trong vòng 10 năm Sau thời hạn đó, Cộng đồng Châu Âu sẽ là một thực thể tiền tệ riêng biệt trong hệ thống tiền tệ quốc tế Các đồng tiền của các nớc thành viên sẽ có khả năng chuyển đổi và có tỷ giá cố định đối với nhau Đồng thời các thể chế của Cộng đồng sẽ đợc trao cho những quyền hành cần thiết để có thể đa ra các quyết định về chính sách kinh tế Kế hoạch Werner trong giai đoạn đầu dự định tăng cờng phối hợp các chính sách đối phó với bối cảnh kinh tế và giảm biên độ dao động giữa tỷ giá các đồng tiền của sáu nớc Thế nhng kế hoạch đầy tham vọng này đã tiêu tan trớc một loạt các biến cố xảy ra trong nền kinh tế và chính trị thế giới

Ngày 15 - 8 - 1971, cùng với sự tan vỡ của Hệ thống tiền tệ Bretton Woods và việc Mỹ chấm dứt chế độ chuyển đổi dollar ra vàng đã gây rối loạn thị trờng tiền tệ thế giới Cho đến ngày 18 - 12- 1971, Hiệp định Oasinhtơn ra đời quy định sự giảm giá của đồng dollar so với vàng và một loạt tỷ giá của các loại đồng tiền so với đồng dollar, mở rộng biên độ dao động của mỗi đồng tiền so với đồng dollar từ +_1% đến +_2,25% so với tỷ giá chính thức Hệ quả của Hiệp định Oasinhtơn đối với các đồng tiền Châu Âu là làm cho các biên độ dao động giữa chúng với nhau có thể trở nên rất lớn, dẫn đến sự bất ổn trong hoạt động xây dựng thị trờng chung Do đó, đến tháng 4-1972, các nớc Châu Âu quyết định giới hạn mức dao động của tỷ giá các đồng tiền này so với hệ thống tỷ giá chỉ đạo (hay tỷ giá trung tâm) ở mức tối đa là +_2,25% Để đảm bảo biên độ này, mỗi một ngân hàng trung ơng sẽ phải can thiệp khi dao động của đồng tiền nớc mình quá giới hạn cho phép Cơ chế này tạo ra biểu đồ biến động của các đồng tiền Châu Âu nh một "con rắn" Sự kết hợp giữa Hiệp định Oasinhtơn và Hiệp định Balơ tạo thành cơ chế tiền tệ Tây Âu đợc gọi là "con rắn trong đờng hầm"

Mô hình số 3: "Con rắn" trong "đờng hầm"

(4) Trao đổi ngang giá cố định của mỗi loại tiền tính bằng dollar.

"Con rắn" di chuyển trong "đờng hầm" tạo bởi các biên độ đối với đồng dollar Cơ chế "con rắn" tiền tệ sớm tỏ ra ít có hiệu quả, vì nó không dựa vào sự phối hợp chính sách tiền tệ và kinh tế của tất cả các nớc trong Cộng đồng Đợt khủng hoảng mới của đồng dollar Mỹ tháng 3-1973 đã khiến "con rắn" phải chui ra khỏi "đờng hầm" Sáu nớc Cộng đồng Châu Âu quyết định thả nổi tập thể đối với đồng dollar (biên độ dao động giữa tỷ giá đồng tiền của các nớc này vẫn giữ tối đa là +_2,25%), đồng thời lập Quỹ hợp tác tiền tệ Châu Âu (FECOM) Nhng sự biến động của thị trờng tiền tệ thế giới, cùng với cuộc khủng hoảng dầu lửa năm 1973 đã khiến Anh, Ailen, Italia và Pháp lần lợt rút ra khỏi "Con rắn tiền tệ Châu Âu" "Con rắn" lúc đó trên thực tế biến thành một khu vực đồng Mác bao gồm các nớc Đức, Đan mạch, Bỉ, Hà Lan, Luýchxămbua

Để đảm bảo sự phát triển kinh tế, tháng 12-1978 một cơ chế tiền tệ mới gọi là "Hệ thống tiền tệ Châu Âu" (EMS) đã đợc hoạch định và ngày 13-3-1979 bắt đầu hoạt động Mục tiêu của EMS là hình thành trong khuôn khổ Cộng đồng kinh tế Châu Âu một "khu vực ổn định" với đồng tiền riêng của nó, nhằm tạo ra đối trọng đối với hệ thống tiền tệ quốc tế mới dựa trên bá quyền của đồng dollar Mỹ; bảo vệ Cộng đồng tr-ớc sự bành trớng của đồng dollar Mỹ và tiến đến xoá bỏ dollar Mỹ trong các tài khoản Tây Âu EMS bao gồm kinh nghiệm phát hành phơng tiện thanh toán quốc tế nhân tạo-SDR, hệ thống cấp tín dụng kiểu "Swap", kinh nghiệm hoạt động của Hệ thống tiền tệ quốc tế Bretton Woods.

Hệ thống tiền tệ Châu Âu (EMS) cũng nh "con rắn tiền tệ" trớc đây quy định các đồng tiền phải ràng buộc lẫn nhau theo những cự ly biến động có giới hạn đợc gọi là "mạng lới tỷ giá".

Nói cách khác đi, cơ sở của Hệ thống tiền tệ Châu Âu là hệ thống tỷ giá Châu Âu Hệ thống tỷ giá Châu Âu là một cơ chế mà EEC dùng để ổn định tỷ giá tiền tệ giữa các nớc thành viên, tránh những biến động xấu ảnh hởng đến việc buôn bán giữa các n-ớc trong Cộng đồng Điều này không đủ đảm bảo sự ổn định nh mong muốn, vì thế Hệ thống tiền tệ Châu Âu đã lấy yếu tố cơ bản của nó là đơn vị tiền tệ Châu Âu mới gọi tắt là ECU (European Currency Unit) trùng với tên đồng tiền cổ của Pháp ECU ra đời vào tháng 3-1979, là một đồng tiền tổng hợp các đồng tiền của các quốc gia thành viên cộng đồng, có thể ví nó nh một "giỏ tiền tệ" Giá trị ECU tơng đơng với tổng số một số lợng cố định mỗi loại tiền trong cộng đồng Số lợng này đợc xác định tuỳ theo tiềm lực kinh tế mỗi nớc Tức là ECU vừa dùng làm cơ sở xác định quan hệ của các đồng tiền khác nhau, vừa làm phơng tiện thanh toán giữa các thành viên và làm vốn dự trữ Nh vậy, lần đầu tiên trên thế giới xuất hiện đồng tiền giấy siêu quốc gia Và đến tháng 7-1985, Uỷ ban Châu Âu, Ngân hàng đầu t Châu Âu và đại diện ngân hàng các nớc thành viên đã thoả thuận đổi ECU ra vàng và các loại ngoại tệ khác thông qua Quỹ tiền tệ Châu Âu, cho phép ngân hàng trung ơng của các nớc thứ ba, các tổ chức quốc tế sử dụng đồng ECU làm lực lợng dự trữ không khống chế tỷ lệ cận trên và cận dới của ECU trong việc vay nợ và thanh toán Uỷ ban Châu Âu còn tiến hành phát hành công trái bằng ECU, sử dụng ECU để tài trợ cho ngoại thơng, xuất nhập khẩu dầu mỏ giữa các nớc trong khối với nhau

Để khống chế sự vận động hỗn loạn của tỷ giá, EMS sẽ can thiệp vào thị trờng tiền tệ nhằm bảo đảm dao động đợc phép của các tỷ giá Cơ chế cấp tín dụng hiện có để duy trì tỷ giá đã đợc tăng cờng nhằm giúp các "đồng tiền yếu" trớc những áp lực và các nguồn để cấp tín dụng ngắn hạn và trung hạn không hạn chế giữa các nớc thành viên EEC Và sau hai năm hoạt động của EMS , Quỹ tiền tệ Châu Âu (EMF) đã đợc thành lập vào năm 1981 Sự thành lập EMF là một bớc tiến quan trọng trên con đờng đi tới thống nhất kinh tế, tiền tệ, tạo điều kiện dễ dàng cho quá trình lu thông hàng hoá, dịch vụ và vốn giữa các nớc thành viên Hệ thống tiền tệ Châu Âu đã trở thành một khối tiền tệ thứ ba bên cạnh đồng dollar Mỹ và đồng yên Nhật để ổn định hệ thống tiền tệ và kinh tế quốc tế Trên thực tế EMS vẫn còn phụ thuộc nhiều vào đồng dollar Mỹ và EEC cũng cha có kế hoạch làm giảm tỷ lệ lạm phát và hạn chế thiếu hụt ngân sách của các nớc thành viên Tuy vậy, EMS với hệ thống tỷ giá Châu Âu vẫn đợc coi là giai đoạn trung gian cho việc hình thành một thị trờng thống nhất có một đồng tiền thống nhất, tiến tới thống nhất toàn diện về chính trị EEC.

Đến năm 1987, việc thực hiện thống nhất tiền tệ Châu Âu đã đợc văn kiện Châu Âu thống nhất Tháng 6-1988, một uỷ ban dới quyền của Chủ tịch Uỷ ban EEC, ông Delors, đợc giao nhiệm vụ đa ra những biện pháp cụ thể nhằm thực hiện thống nhất

tiền tệ Châu Âu.Tháng 4-1989, Delors đã đa ra kế hoạch thống nhất tiền tệ theo ba giai đoạn và tháng 12-1992 kế hoạch đã đợc ký tại Maastricht - Hà Lan.

Giai đoạn một: (có hiệu lực từ ngày 1-7-1990) thực hiện tự do hoá lu thông vốn và thanh toán Sự tự do hoá này thông qua tăng cờng hợp tác của uỷ ban hiện có để đi đến một sự nhất trí lớn hơn trong chính sách kinh tế Tăng cờng phối hợp hoạt động giữa các ngân hàng trung ơng của 12 nớc thành viên.

Giai đoạn hai: Giai đoạn quá độ, bắt đầu từ ngày 1-1-1994, trong đó có kế hoạch lập ra một cơ quan tiền tệ Châu Âu - Viện tiền tệ Châu Âu- sẽ bớc vào hoạt động chuẩn bị cho việc thành lập "Ngân hàng trung ơng Châu Âu" (hoạt động vào 7-1996) để thống nhất về mặt chính sách kinh tế và ngân hàng giữa các nớc EC.

Giai đoạn ba: đến cuối năm 1996, EC sẽ tổng kết tình hình nếu quá một nửa số n-ớc thành viên EC thoả mãn những điều kiện trên thì giai đoạn này sẽ đợc bắt đầu thực hiện cùng với việc chính thức thành lập "Ngân hàng trung ơng Châu Âu" và phát hành đồng Euro từ ngày 1-1-1997 với t cách là đồng tiền chung của số nớc nói trên Trong trờng hợp đến cuối năm 1996 số nớc thoả mãn các tiêu chuẩn trên không chiếm đa số quá bán thì "giai đoạn quá độ" sẽ kéo dài thêm hai năm nữa Sau đó không cần có điều kiện quá bán, tức vào đầu năm 1999, đồng Euro sẽ đợc phát hành, dù chỉ có hai nớc đủ "tiêu chuẩn"

Hiệp ớc Maastricht cùng với Công ớc Amsterdam (tháng 6-1997) đã thông qua năm tiêu thức hội nhập của Liên minh Kinh tế và Tiền tệ Châu Âu, đó là:

1 Bội chi Ngân sách phải thấp hơn 3% GDP.

5 Mức độ ổn định tỷ giá: có ít nhất 2 năm tuân thủ chế độ tỷ giá và mức biến độnh tỷ giá do Hệ thống Tiền tệ Châu Âu quy định.

Bên cạnh đó EU cũng thông qua một cơ chế phạt nếu nớc thành viên vi phạm các tiêu thức này Mặc dù, EC đã ít nhiều đạt đợc những thoả thuận quan trọng về thống nhất kinh tế - tiền tệ, nhng việc thực hiện kế hoạch đã đề ra không phải đơn giản.

III Đồng tiền chung châu âu - euro

1.Đồng EURO:

Sự có mặt trong lu thông của mỗi đồng tiền bao giờ cũng là một hiện tợng xã hội, là kết quả của ý chí pháp lý của mỗi thể chế chính trị cụ thể, đợc cộng đồng chấp nhận Đồng tiền đó trở thành đại diện tiền tệ cho một nền kinh tế cụ thể, vận hành theo một cơ chế nhất định Đối với đồng EURO cũng vậy

Việc cho ra đời và vận hành đồng EURO xuất phát từ một ý tởng nghiêm túc với quyết tâm cao của các nhà lãnh đạo Châu Âu ngay từ những ngày đầu mới thành lập Cộng đồng Châu Âu cho đến nay EURO ra đời theo một lịch trình đợc thiết kế hợp lý, thận trọng, thích hợp với sự vận động của thực tế Có thể nói, EURO là kết quả của quá trình chuẩn bị lâu dài và tuần tự, khởi đầu bằng việc sáng lập đơn vị tiền tệ chung của Cộng đồng trên cơ sở tập hợp các đồng tiền quốc gia thành viên, thờng gọi là "rổ" tiền tệ (ECU - 1975), tiếp theo là thành lập và vận hành Hệ thống tiền tệ Châu Âu (EMS - 1979), rồi đến quá trình triển khai Liên minh kinh tế và Tiền tệ theo ba giai

đoạn.Hiện nay, Châu Âu đã kết thúc giai đoạn I - II và đang trong giai đoạn ba (từ 1-1-1999) lu hành đồng EURO cho toàn khối.

Đồng EURO đã ra đời trong hoàn cảnh rất nhiều thuận lợi Do cuộc khủng hoảng tiền tệ (1997) diễn ra ở đâu cũng dính đến đồng dollar nên các nớc vừa sợ, vừa ghét đồng dollar Khối Đông Nam á đã bàn đến việc dùng các đồng tiền trong khối để thanh toán XNK và vay trả giữa các nớc trong khối từ năm 1997 để tránh bớt dính dáng đến đồng dollar Xu hớng đa dạng hoá các loại ngoại tệ đã đẩy các nớc phát triển tới chỗ chọn các loại ngoại tệ mạnh khác nh Mác Đức, Franc Pháp để thay thế cho đồng dollar Đồng EURO là tổng hợp sức mạnh của các ngoại tệ mạnh Châu Âu, vì thế đồng EURO sẽ chiếm phần lớn trong dự trữ ngoại hối của các nớc trên thế giới Bên cạnh đó, thị trờng tài chính nhiều nớc chao đảo, đồng EURO ra đời sẽ làm cho thị trờng tài chính Châu Âu hấp dẫn hơn Vì thế, chỉ mới ra đời đồng EURO đã làm thị trờng chứng khoán Châu Âu lên giá Hơn nữa, EURO là đồng tiền của một khu vực 300 triệu dân, chiếm 14,9% mức sản xuất và 18,6% thơng mại toàn cầu.

Mặc dù trong ba năm quá độ đầu tiên từ 1999 đến năm 2002, đồng EURO mới chỉ lu thông trong phạm vi không dùng tiền mặt, nhng nó đã hội tụ đầy đủ chức năng của một đồng tiền quốc tế.

Thứ nhất, là công cụ chuyển đổi: Đồng EURO rất có khả năng trở thành một ngoại tệ chủ chốt đợc sử dụng trong thanh toán thơng mại với các nớc Vì về quy mô thơng mại, EU đứng đầu thế giới, do đó đồng EURO sẽ trở thành một công cụ chuyển đổi hữu hiệu là điều tất yếu Hơn nữa, đồng EURO sẽ đợc sử dụng khá rộng rãi ở các nớc thuộc khu vực Trung - Đông Âu (họ đang là ứng cử viên gia nhập EU), Châu Phi (do sử dụng đồng France Pháp làm bản vị ) và các nớc ven Địa Trung Hải (có truyền thống quan hệ thơng mại chặt chẽ với EU và sẽ xây dựng khu vực mậu dịch tự do với EU vào năm 2010) Ngoài ra, Anh và Thuỵ Điển sẽ chính thức tham gia vào EMU trong một vài năm tới.

Thứ hai, là công cụ dự trữ: Không ai có thể dự báo chắc chắn về mức độ sử dụng đồng EURO trên các thị trờng Nhng đồng EURO là đồng tiền có độ tin cậy cao Bởi vì, nó đợc xây dựng trên cơ sở của những chính sách kinh tế lành mạnh lại đợc đảm bảo bằng Hiệp ớc và đợc quản lý bởi ECB độc lập, chỉ có mục tiêu duy nhất là ổn định giá cả Theo đánh giá của IMF, tổng dự trữ quốc tế đạt 1.400 tỷ USD (cuối năm 1996) trong đó các ngân hàng trung ơng Châu Âu chiếm khoảng 30%, gấp 6 lần dự trữ Hoa Kỳ và 2 lần Nhật Bản.Việc sử dụng EURO nh công cụ dự trữ sẽ phát triển Đa dạng hoá dự trữ ngoại tệ có quan hệ với việc tăng cờng sử dụng EURO với t cách là một công cụ can thiệp vào thị trờng ngoại hối và đơn vị tính toán trong thơng mại quốc tế.

Thứ ba, là công cụ đầu t: Từ ngày 1-1-1999, tất cả các khoản nợ công cộng sẽ đợc phát hành bằng đồng EURO Số d nợ công cộng tính đến ngày này cũng đợc chuyển sang đồng EURO trong năm 1999 Khi triển khai Liên minh tiền tệ, thị trờng trái phiếu Châu Âu sẽ đạt ở mức cao Ngay ngày đầu hoạt động chỉ tính riêng hiệu ứng cơ học của đổi tiền, thị trờng trái phiếu Châu Âu sẽ đạt khoảng 7000 tỷ USD, trong đó có khoảng 4000 tỷ trái phiếu công cộng Chắc chắn, việc phát hành trái phiếu công ty bằng đồng EURO sẽ đợc đẩy mạnh nhờ tính thanh khoản cao và các điều kiện hấp dẫn các nhà đầu t.

Thống nhất tiền tệ và hội nhập tài chính Châu Âu tăng sức hấp dẫn của các công cụ đầu t tài chính tính bằng EURO, sẽ mang lại cho ECB một vị thế quốc tế mới mạnh hơn các ngân hàng Trung ơng các quốc gia hiện tại Tuy nhiên trong giai đoạn đầu quốc tế hoá đồng EURO, công việc điều hành chính sách tiền tệ trong nội bộ khối

rất phức tạp bởi vì sự biến động các đại lợng tiền tệ sẽ chịu ảnh hởng ngày càng nhiều bởi các quyết định của các tác nhân kinh tế nớc ngoài.

Việc sử dụng EURO phụ thuộc chủ yếu vào giá trị nội tại của chính nó cũng nh việc nó đợc sử dụng trong các trao đổi tài chính quốc tế.

Bảng số 2: Tỷ giá đổi tiền chính thức, cố định vĩnh viễn giữa các đồng tiền quốc gia với EURO.

Ngân hàng Trung ơng Châu Âu (ECB) công bố ngày 31-12-1998

Quốc gia Đồng tiền Ký hiệu Tỷ giá

Luýchxămbua Franc luxembua LUF 40,3399

132,800 JPY 0,705455 GBP 2 Quy chế l u hành đồng EURO :

Đồng EURO do ngân hàng Trung ơng Châu Âu phát hành gồm các loại tiền giấy: 500, 200, 100, 50, 10, 5 Euro và tiền kim khí gồm 8 loại: 2, 1Euro, 50 euro cent, 20, 10, 5, 2, 1 euro cent Tiền lẻ nhỏ nhất gọi là xu, 100 xu bằng 1 Euro.

Trong 3 năm chuyển tiếp từ 1999 đến 2001, đồng Euro đợc sử dụng là đơn vị tiền thanh toán ghi sổ (nh đồng ECU trớc đây) giữa các ngân hàng trung ơng các nớc thành viên EMU, cũng nh trên thị trờng liên ngân hàng Toàn bộ nợ phát sinh sau khi EMU bắt tay vào hoạt động sẽ đợc tính bằng đồng Euro Nợ Nhà nớc trớc đó có thể tính bằng đồng Euro hay đồng bản tệ của mỗi nớc tuỳ theo quyết định của mỗi quốc gia Trong các trờng hợp còn lại, thì tất cả những nghiệp vụ phát sinh của các khách hàng trên thị trờng tài chính không bắt buộc phải chuyển thành đồng Euro

Đồng Euro dới dạng tiền mặt (giấy bạc ngân hàng và tiền lẻ) sẽ đợc đa vào lu thông bắt đầu từ ngày 1-1-2002 Từ 1.1.2002 đến 30.6.2002 sẽ thực hiện đổi tiền nhng không phải nộp dịch vụ phí chuyển đổi, tức là các đồng bản tệ của các nớc thành viên EURO sẽ kết thúc lịch sử tồn tại của mình Sau đó, đồng Euro sẽ trở thành phơng tiện thanh toán và dự trữ hợp pháp duy nhất.

Các chuyên gia cho rằng, các công ty lớn, các doanh nghiệp lớn và các hãng xuyên quốc gia có thể chuyển sang thanh toán mất 1-2 ngày; còn khu vực Nhà nớc, phần lớn các doanh nghiệp nhỏ và các hộ gia đình sẽ phải dùng bản tệ trong thanh toán hàng ngày vào khoảng 6 tháng thì sẽ hết bản tệ Đối với các thơng gia bán lẻ chắc chắn sẽ gặp khó khăn phức tạp khi lu hành song song 2 đồng tiền trong thời gian chuyển đổi

Vì họ phải tính chuyển giá cả hàng hoá và dịch vụ từ đồng bản tệ sang đồng Euro Khi chuyển sang đồng tiền thống nhất, Châu Âu sẽ phải thay đổi khoảng 6 triệu cỗ máy bán hàng và bán vé tầu xe tự động trên phạm vi EU.

Để quá trình đa đồng euro vào lu thông và thanh toán dễ dàng, thuận tiện, ngay từ năm 1996, Hội đồng EU đã thông qua quy chế xác định nguyên tắc "nhất quán" của các hợp đồng Theo nguyên tắc này, thì việc chuyển sang sử dụng đồng Eurosex không làm phơng hại đến giá trị hợp đồng (hay khế ớc) đã ký kết bằng bản tệhay bằng đồng ECU Tất cả sẽ đợc tính chuyển sang 1 ECU ăn 1 EURO Nh vậy, khi đồng Euro đi vào hoạt động, các nớc thành viên EMU sẽ không phải ký lại hợp đồng hay huỷ bỏ các hợp đồng đã ký.

Phần ii

Tác động của đồng euro đến nền kinh tế thế giới.

Sự ra đời của đồng Euro đã tác động trực tiếp hoặc gián tiếp đến tất cả các nớc và các khu vực trên thế giới Dựa trên cơ sở những diễn biến gần đây của nền kinh tế thế giới và Liên minh kinh tế và tiền tệ Châu Âu, bài viết này đa ra những dự đoán về tác động của đồng Euro tới một số khu vực kinh tế quan trọng.

I.Đối với Liên minh Châu Âu

1. Tác động đến những n ớc thuộc khu vực đồng EURO:

Theo Viện kinh tế quốc tế có trụ sở ở Washington, khi thực hiện đồng tiền chung Châu Âu - đồng EURO sẽ mang lại cho EU ba lợi ích căn bản.

Một là, điều kiện mua và bán hàng hoá, dịch vụ trong EU sẽ dễ dàng hơn, giúp cho các giao dịch thơng mại nội khối tăng mạnh Rủi ro trao đổi ngoại tệ giữa các nớc Châu Âu sẽ đợc hạn chế vì tất cả mọi giao dịch giữa các thành viên sẽ sử dụng một đồng tiền Một đồng tiền duy nhất sẽ làm nổi bật sự chênh lệch giá giữa các nớc và xoá bỏ đợc nạn lợi dụng chênh giá để kiếm lời dễ dàng, vì lợi ích của cả những ngời sản xuất và tiêu dùng Các công ty trong EU sẽ phải cơ cấu lại, trong đó xu hớng sáp nhập quy mô lớn sẽ diễn ra mạnh hơn Đây sẽ là bớc khởi đầu cho cuộc cách mạng về năng suất lao động, tiền đề quan trọng cho việc tăng khả năng cạnh tranh của hàng hoá trên thị trờng thế giới.

Hai là, sự bùng nổ của thị trờng vốn Châu Âu, tạo cơ hội đầu t trên quy mô lớn Những quyết định đầu t giữa các nớc thành viên sẽ đợc đơn giản hoá, vì loại trừ đ-ợc yếu tố rủi ro về hối đoái Khi đó, Liên minh Kinh tế và Tiền tệ Châu Âu (EMU) sẽ đóng vai trò là chất xúc tác, thúc đẩy tính linh hoạt của thị trờng lao động, tạo sự thống nhất của các chính sách vĩ mô trong EU Trớc mắt, sự xuất hiện của đồng EURO sẽ tạo nên thị trờng trái phiếu liên chính phủ với tổng giá trị lên tới 1900 tỷ dollar, tơng đơng với quy mô của thị trờng công trái Mỹ Tiến trình hợp nhất làm cho các khoản thu từ trái phiếu sẽ chỉ còn một rủi ro duy nhất, đó là khả năng thanh toán của những ngời phát hành trái phiếu Điều đó có nghĩa là, đối với trái phiếu của chính phủ, các thành viên EMU có thu nhập trái phiếu cao hơn truớc khi gia nhập sẽ là bên đợc lợi nhiều nhất Ngoài ra, đồng EURO ra đời sẽ loại bỏ tốn phí trong giao dịch ngoại hối, tiết kiệm cho EU mỗi năm khoảng 65 tỷ USD Điều này sẽ tạo điều kiện làm cho lãi suất tiền tệ giảm, tức là tạo thêm cơ hội cho đầu t tăng mạnh Trong tổng vốn đầu t của t nhân trên thị trờng quốc tế, phần đầu t bằng USD chiếm 40%, bằng tiền của EU chiếm 37%; bằng Yên Nhật chiếm 12%.

Ba là, đồng EURO sẽ trở thành phơng tiện để dự trữ và giao dịch trong thơng mại thế giới Nh vậy, vị thế chính trị của các nớc Tây Âu sẽ tăng lên trên chính trờng quốc tế EU sẽ nâng đợc vị thế trong nhóm G-7, trong Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) và Ngân hàng thế giới (WB).

Nhìn chung, EMU và đồng EURO cho phép các nớc thành viên tận dụng tối đa những u thế của thị trờng chung Châu Âu Nhờ đó để thúc đẩy kinh tế của các nớc EMU phát triển đồng đều, đẩy mạnh giao lu văn hóa, tăng cờng hiểu biết lẫn nhau và hoà hợp giữa các dân tộc, củng cố hoà bình và an ninh khu vực

2 Tác động đến các n ớc Châu Âu nằm ngoài khu vực đồng EURO:

Do mối quan hệ kinh tế chặt chẽ với các quốc gia thành viên của EMU, các n-ớc Châu Âu khác sẽ có đợc những lợi ích chung và dài hạn Mặc dù trong ngắn hạn những nớc này sẽ bị ảnh hởng trực tiếp của kết quả điều hành các chính sách ngân sách và tiền tệ của những nớc trong khu vực đồng EURO.

Tác động của EMU đối với các nớc này phụ thuộc vào hai yếu tố: quy mô ban đầu của khu vực đồng EURO và liệu các nớc này có tham gia Cơ chế tỷ giá II (ERM II) hay không ERM II là Cơ chế tỷ giá sẽ có hiệu lực sau khi đồng EURO chính thức lu hành Mục đích của cơ chế tỷ giá này là đảm bảo sự ổn định về tỷ giá giữa các nớc thành viên EMU và các nớc EU khác không tham gia đợt đầu tiên của EMU.

Những nớc thuộc EU nhng không tham gia đợt đầu của Liên minh tiền tệ gồm: Anh, Đan Mạch, Thuỵ Điển và Hy Lạp Hy Lạp, mặc dù đã có những tiến bộ trong quá trình hội tụ kinh tế vĩ mô với các nớc thuộc EMU, và đã tuyên bố mục tiêu gia nhập EMU vào năm 2001 nhng tại thời điểm quyết định những nớc gia nhập đợt đầu thì Hy Lạp có tỷ lệ lạm phát là 5%, cao nhất EU Đồng Drachma của Hy Lạp hiện nay đã đợc gắn trong ERM II nên khả năng dao động lớn với đồng Euro là rất nhỏ Các nhà phân tích cho rằng, nguy cơ chính đối với đồng Drachma trong giai đoạn này là khả năng bị giới đầu cơ tấn công khi khủng hoảng tài chính toàn cầu xảy ra và buộc chính phủ can thiệp để nâng giá đồng tiền.

Anh, Đan Mạch, Thuỵ Điển vào năm 1997 đều đáp ứng đợc các tiêu chuẩn về thống nhất tỷ lệ lạm phát, lãi suất và kiểm soát thâm hụt ngân sách nhng tuyên bố rằng họ không muốn tham gia EMU, ít nhất là trong giai đoạn đầu Cả ba nớc này đều đối mặt với thách thức là phải điều chỉnh quan điểm và cơ chế chính sách kinh tế của mình cho thích ứng với các nớc thành viên EMU Đối với Đan Mạch, điều này không có vấn đề gì lớn, bởi vì đồng cuaron đã đợc gắn với đồng mác Đức trong Cơ chế tỷ giá ERM của hệ thống tiền tệ Châu Âu Mặc dù đồng cuaron Thuỵ Điển và đồng bảng Anh đợc thả nổi và rút khỏi ERM kể từ cuộc khủng hoảng 1992, nhng điều đó cha chắc sẽ gây cản trở cho các nớc này gia nhập khu vực đồng EURO trong thời gian tới Một điều chắc chắn là các doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp vừa và nhỏ, ở những nớc này sẽ phải gánh chịu các chi phí và rủi ro về tỷ giá khi mua bán hàng hoá với những nớc láng giềng của mình Trong năm vừa qua đồng cuaron đã dao động tới 16% so với mác Đức, đồng tiền mạnh nhất nhóm EMU, do đó việc không gia nhập EMU sẽ tạo khó khăn cho các doanh nghiệp Thuỵ Điển trong việc mua bán hàng hoá với giá cả cạnh tranh.

Để giữ cho đồng tiền nớc mình có một tỷ giá ổn định với đồng EURO, yêu cầu đặt ra cho các thành viên ERM II là phải kiềm chế lạm phát thông qua việc theo đuổi các chính sách tiền tệ và ngân sách thận trọng Đối với những nớc mong muốn gia nhập EMU, phải có sự nghiên cứu thị trờng kỹ lỡng với phản ứng đột ngột về sự chênh lệch lãi suất gia tăng, nếu những diễn biến nh sự trợt dốc của chính sách ngân sách đa một quốc gia đi chệch hớng các tiêu chuẩn cho việc gia nhập khu vực đồng EURO Nếu nh việc phối hợp các chính sách kinh tế của khu vực đồng EURO trở thành điểm nóng trong giai đoạn đầu của EMU, thì điều đó cũng có thể tác động lên thị trờng và làm thay đổi các tỷ giá cân bằng trong ERM II.

Những nớc không tham gia ERM II có thể tiếp tục điều hành các chính sách tiền tệ của mình với những định hớng hiện thời Chiến lợc này cho phép họ có thêm sự linh hoạt trong việc điều tiết các cú sốc không cân xứng giữa họ và khu vực đồng

EURO, bao gồm cả tiến trình chuyển sang sử dụng đồn EURO Một số nớc trong số này có thị trờng tài chính quan trọng (nh Thuỵ Sĩ hay Anh) có thể phải đối mặt với những khó khăn về mặt tài chính, nếu nh sự không chắc chắn về quan điểm chính sách của khu vực đồng EURO làm nảy sinh các luồng vốn lớn vào và ra.

Na Uy và Thuỵ Sĩ, mặc dù không phải là thành viên của EU và không đủ tiêu chuẩn tham gia, cũng trực tiếp chịu tác động của Liên minh tiền tệ do vị trí địa lý gần gũi và các liên hệ về tài chính, thơng mại chặt chẽ với khu vực đồng EURO.

II Tác động đến các nớc thuộc khối CFA franc và các nền kinh tế chuyển đổi.

CFA franc là đơn vị tiền tệ tiêu chuẩn của Cộng đồng tài chính Châu Phi, gồm: Bênanh, Buốckinaphaxô, Camơrun, Trung Phi, Sát, Cônggô, Bờ biển ngà, Gabông, Mali, Nigiê, Xênêgan, Tôgô, Ghinê Xích đạo.

Sự thay đổi về giá trị của các đồng tiền mạnh và mức biến động của tỷ giá đồng EURO sẽ tác động tới những nớc đang phát triền và những nền kinh tế chuyển đổi có quan hệ kinh tế với các nớc thuộc EMU Có lẽ chịu ảnh hởng lớn nhất là các nớc ở Trung Âu, Đông Âu và các nớc thuộc khu vực đồng franc CFA, những nớc gắn đồng tiền của mình với đồng tiền của các nớc thuộc EU (mà hiện nay là đồng EURO) nhng có nghĩa vụ trả nợ bằng đồng đô la Mỹ hoặc yên Nhật Do sự không cân xứng này, đồng EURO giảm giá dẫn tới sự gia tăng chi phí trả nợ tính theo đồng nội tệ, là không đợc hoàn toàn bù đắp bởi nhũng cải thiện của cán cân mậu dịch Đây là mối quan tâm đặc biệt của những nớc có tỷ lệ nợ nớc ngoài cao, bị hạn chế khả năng đa dạng hoá các khoản vay nợ do gặp khó khăn trong việc tiếp cận thị trờng vốn quốc tế Đối với những nớc có khả năng tiếp cận vốn t nhân, EMU mở ra một thị trờng rộng lớn cho việc phát hành trái phiếu bằng đồng EURO, nhờ đó các nớc hiện đang vay nhiều bằng đô la Mỹ có thể giảm bớt sự mất cân xứng giữa đồng tiền mà họ gắn tỷ giá và các nghĩa vụ tài chính của họ

Sự biến động lớn của đồng EURO cũng có thể dẫn tới sự thay đổi về chỉ số th-ơng mại (terms of trade) Sự thay đổi về tỷ giá gây ra tác động chệch hớng đối với giá hàng xuất khẩu, nhập khẩu của một nớc tính theo đồng nội tệ Ví dụ: đồng EURO tăng giá có ảnh hởng bất lợi đến chỉ số thơng mại của các nớc nhập khẩu hàng công nghiệp của các nớc EU, nhng xuất khẩu hàng hoá thô tới một nhóm các đối tác đa dạng hơn; giá hàng nhập khẩu tính theo nội tệ sẽ tăng còn giá hàng nhập khẩu sẽ giảm trừ trờng hợp sự dịch chuyển đờng cung và cầu trên phạm vi toàn cầu phát sinh từ sự thay đổi của tỷ giá dẫn tới những thay đổi có tác động triệt tiêu lẫn nhau về giá cả đô la và đồng EURO.

Các nớc chuyển đổi ở Trung Âu, Đông Âu và khu vực Ban Tích gắn đồng tiền của mình với đồng mác Đức hoặc một rổ tiền tệ mà đồng mác Đức chiếm đa số sẽ chuyển sang gắn đồng tiền của mình vào đồng EURO Do những nớc bạn hàng chính về xuất -nhập khẩu của các nớc này là các thành viên tham gia EMU Một đồng EURO yếu có thể dẫn tới giá nhập khẩu tính theo đôla tăng lên và do đó là áp lực làm gia tăng giá trong nớc Nợ nớc ngoài của các nớc Trung và Đông Âu phần lớn là bằng đô la Mỹ và yên Nhật Tuy nhiên sự biến động của đồng EURO sẽ không gây ra khó khăn cho việc trả nợ, bởi vì các nớc này có khả năng tiếp cận thị trờng tài chính quốc tế và mới nợ nớc ngoài cở mức vừa và thấp Hunggary là một ngoại lệ, nớc này có nợ nớc ngoài nhiều, nhng đã thành công trong việc giảm bớt rủi ro do sự biến động về tỷ giá bằng cách sử dụng các hợp đồng kỳ hạn để cân đối yêu cầu trả nợ Xét về dài hạn, các nền

kinh tế chuyển đổi này chắc chắn sẽ thu đợc nhiều lợi ích từ thành công của EMU Đó là, sự tăng trởng nhanh của thị trờng xuất khẩu chính của họ, và mức lãi suất thấp - một nhân tố khuyến khích việc cấp vốn cho công cuộc cải cách kinh tế của họ Mức lạm phát của các nớc EMU là mục tiêu cho các nền kinh tế chuyển đổi hớng tới để thực hiện đợc nguyện vọng gia nhập EU.

Các nớc thuộc khu vực CFA franc cũng có mối liên hệ thơng mại chặt chẽ với EU, đặc biệt là Pháp - nớc đảm bảo sự chuyển đổi tự do của CFA franc tại một tỷ giá ấn định đợc nhất trí Không giống nh các nền kinh tế chuyển đổi, phần lớn tỷ trọng xuất, nhập khẩu của các nớc thuộc khối CFA franc là nằm ngoài EU Nhng ngay cả khi đồng franc Pháp chuyển đổi sang EURO, chỉ số thơng mại của các nớc sẽ tiếp tục thay đổi theo những biến động của tỷ giá Ngoài ra, sự biến động của tỷ giá có thể ảnh hởng nghiêm trọng tới năng lực trả nợ nớc ngoài của những nớc có nợ nớc ngoài lớn và khó khăn trong việc tiếp cận thị trờng tài chính quốc tế Nh vậy, tác động của tỷ giá đến chỉ số thơng mại và nợ nớc ngoài ngợc chiều nhau (đồng EURO lên giá làm giảm nợ nớc ngoài tính bằng đôla Mỹ nhng làm xấu đi chỉ số thơng mại) Có lẽ mức độ ảnh hởng tới nợ nớc ngoài sẽ lớn hơn nhiều tới thơng mại, vì gánh nặng nợ nớc ngoài của các nớc này lớn hơn so với kim ngạch mậu dịch.

III.Tác động của EURO tới hệ thống tiền tệ thế giới

Trong bối cảnh hệ thống tiền tệ quốc tế (SMI) đang có xu hớng phát triển theo hớng một hệ thống đa cực, đồng EURO xuất hiện là một hiện tợng quan trọng nhng cũng khó xác định hoặc dự báo chính xác tác động cụ thể của nó.

Sự ra đời EMU kéo theo việc hạ thấp độ mở cửa của khu vực EURO và giảm độ nhạy cảm đối với các biến động hối đoái Vì lợi ích Châu Âu không đợc phép làm xuất hiện các biến động tỷ giá kéo dài, cản trở tới thơng mại quốc tế Kinh nghiệm cho thấy, biến động tỷ giá "nuôi nấng" áp lực bảo hộ và làm hại đến tình hình đầu t trực tiếp.

Do đó ECB và Chính phủ các quốc gia phải giám sát chặt chẽ sự biến động tỷ giá đồng EURO Những biến động tỷ giá lớn sẽ gây khó khăn cho việc thực hiện mục tiêu ổn định giá cả của ECB, tác động tiêu cực đến khả năng cạnh tranh của các doanh nghiệp Châu Âu Nếu nh Châu Âu đang muốn xây dựng một cực tăng trởng và ổn định thì đơng nhiên càng không đợc chuyển yếu tố bất ổn định vào hệ thống tiền tệ thế giới Đồng EURO ra đời phải đóng góp vào sự ổn định của SMI

Biểu số 3: Độ mở cửa của các nền kinh tế Châu Âu.