Tiểu luận Đề tài Đo lường rủi ro, tỷ suất sinh lời kỳ vọng của chứng khoán và danh mục Đầu tư

Bước 4: Vận dụng mô hình CAPM; xác định ty suất sinh lợi kỷ vọng của chứng khoán và tỷ suất sinh lợi kỷ vọng của danh mục đầu tư...-.c.sccssằ: 16 4... Do đó, nhóm 15 đã quyết định chọn đ

BO CONG THUONG TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TP HÒ CHÍ MINH

VIÊN KÉ TOÁN- TÀI CHÍNH

-=¬-[]lfl-¬¬-

A

INDUSTRIAL

J [zl UNIVERSITY

OF HOCHIMINH CITY

TIEU LUAN

DE TAI: DO LUONG RUI RO, TY SUAT SINH LOI KY VONG CUA

CHUNG KHOAN VA DANH MUC DAU TU

Người thực hiện : NHÓM 15

Lớp học phần :TCDN_DHCQ_HOCLAL 42030036361

1

TP.HCM, ngay 30 thang 03 nam 2024

DANH SACH THANH VIEN NHOM

STT | MSSV HO VA TEN PHAN CONG KY

TEN

1 | 21007041 | Nguyễn Thị Anh Thư (NT) Tong hop, lam poster ——

Uh /

21009301 Trương Hoài My chương 1

x ^ luận Ne

21029581 Nguyên Phương Nguyên

20095691 Hà Thanh Tâm 3.”

‹ Tính toán, phân tích

LOI CAM ON

Đầu tiên, nhóm em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Trường Đại học Công Nghiệp

Thành phố Hồ Chí Minh đã đưa môn học "Tài chính đoanh nghiệp" vào chương trình

giảng dạy Đặc biệt, nhóm em xin gửi lời trí ân sâu sắc đến cô Nguyễn Thị Minh Thảo, giảng viên của môn học, vì sự tận tâm và tâm huyết trong quá trình giảng dạy

và hướng dẫn

Nhóm em đã nhận được sự giảng dạy rất tận tình và hướng dẫn chỉ tiết của cô Nhờ có

những kiến thức và kinh nghiệm mà cô truyền đạt, nhóm em đã tích lũy được nhiều

kiến thức hay và bổ ích về Tài chính doanh nghiệp Tuy nhiên, nhóm em thừa nhận

rằng kiến thức về Tài chính doanh nghiệp của chúng em vẫn còn hạn chế Trong quá

trình hoàn thiện bài tiểu luận này không tránh khỏi những thiếu sót và chúng em rất

mong nhận được sự góp ý của cô để bài tiêu luận của chúng em được hoàn thành và cải thiện hơn

Lời nói cuối cùng, nhóm em xin chân thành cảm ơn và kính chúc Cô có nhiều sức

khỏe, gặp nhiều may mắn và đạt được nhiều thành tựu trong công việc giảng dạy của minh

Chúng em chân thành cảm ơn cô!

ĐÁNH GIA KET QUA LAM VIEC NHOM

Họ và tên thành viên

Tham gia thảo luận nhóm nhiệt tình, đưa Tô chức và Hiệu quả làm

STT nhém Dealine ra ý kiến, tạo mune ¬ việc ong cong

moi trường hợp

tác tốt

re T6i da 30% | Tối đa 10% | Téida 30%

0

1L Nguyễn Thị Anh Thư 30% 30% 10% 30% 100%

2 Trương Hoài My 30% 30% 9% 30% 99%

Neuyén Phi

y

4 |Hà Thanh Tâm 30% 30% 9% 30% 99%

NHAN XET CUA GIANG VIEN

MUC LUC

2 Phương pháp nghiÊn CỨU 5 << < s nh gi 6

3 Nội dung nghiên CỨU o Q55 s55 9 9 99 SH Y0 TY cá 109 50895 000 6

4 Đối tượng nghiên cứu << se set SeE+seseEseseereersererre se 6

h 08/1001 eaa 8

CHUONG I: CO'SO LY LUAN VE TY SUAT SINH LOI RUI RO VE CHUNG

KHOẢN, DANH MỤC ĐẦU TU: 8

1 Khái niệm tỷ suât sinh lời, rủi rỏ trong chứng khoán của danh mục đầu

tư: 8

a Ty suất sinh lời kỷ vọng của danh mục đầu tư 1-1 T22 n2 re 8

b Rúi ro của danh mule cc ccc ccccccccccecccsevesessetteettttetttesauseeseseeeeseecevess 8

2 Khái niệm phương sai và độ lệch chuẩn, beta của danh mục: 9

a _ Khái niệm phương sai và độ lệch chuẩn Sa SH 121212151 525212121 5518k 9

b Khái niệm beta va công thức tính hệ số beta (B) cua danh mục thị trường .10

3 Trái phiếu Chính phủ 2-22 se s£SseseEseezeeerzesseeeree 11

a Trai phiéu chinh phi 1a Qi? 0 cccccccccecccceescssessccsesecetseseeseeseessesteesseseses 11

b Cac loai trai phiéu chính phủ hiện nay - 0 0 222 21222 1122211122 rrre2 11

CHUONG II: THU THAP DU LIEU, XU LY DU LIEU VA PHAN TICH KET

1 Ly do chon 4 mii €6 phiéu ccssssssessssssssssecsnesssssnccaneesescassaneseesceeneaneseeneencese 12

2 Phân tích va tinh tOam sssscsssssssssssssecscssssnsvesssssseecsesscsssnssssees 13

a _ Mô hình định giá tài sn von (Capital Asset Pricing Model - CAPM) la mé

hình mô tả mối quan hệ giữa rủi ro va ty suất sinh lời kỷ vọng - 13

b Theo mé hinh CAPM, méi quan hệ piữa lợi nhuận và rủi ro được thể hiện

qua công thỨC: c1 12122211211 121 1111111121 11011 0112111111 111011 11H k g1 111 kg 14

a Bude 1: Thu thập dữ liệu: L2 1221211121121 122111011181 1011511 1111 re 15

b Bước 2: Xử lý dữ liệu - 2L 2 1201112111 121112211 1211110111181 112 15

c Bước 3: Tính toán tỷ suất sinh lời kỷ vọng của danh mục đầu tư 16

d Bước 4: Vận dụng mô hình CAPM; xác định ty suất sinh lợi kỷ vọng của chứng khoán và tỷ suất sinh lợi kỷ vọng của danh mục đầu tư -.c.sccssằ: 16

4 Ứng dụng trong bài tẬp): - -°s- se cseeEes se cverv ca cv ca che ca va set 16

MO DAU

1 Lý do chọn đề tài

Việc giải thích và dự đoán biến động của tỷ suất lợi tức cô phiếu đang thu

hút sự quan tâm của nhiều nhà nghiên cứu tài chính Trên thế giới, có nhiều nghiên

cứu đã áp dụng các mô hình đầu tư tài chính vào các thị trường chứng khoán Tuy nhiên, ở Việt Nam, mặc dù đã có nhiều nghiên cứu áp dụng mô hình CAPM vào thực tiễn, nhưng chưa có nghiên cứu nảo tương tự được thực hiện cho thị trường chứng khoán Việt Nam Do đó, nhóm 15 đã quyết định chọn đề tài "Đo lường rủi

ro, tỷ suất sinh lời kỳ vọng của cô phiếu và danh mục đầu tư" đề thực hiện tiểu luận Mục tiêu của nhóm là áp dụng và phát triển các mô hình tài chính vảo thị trường chứng khoán Việt Nam, từ đó mở ra những triển vọng mới trong lĩnh vực này

2 Phương pháp nghiên cứu

Sử dụng đữ liệu thứ cấp được thu thập tại các công ty cổ phần thương mại niêm yết, các giáo trình, luận văn và các dữ liệu trên các trang thông tin điện tử, bao, tap chi,

Phương pháp xử lý thông tin: Các số liệu định lượng được thu thập từ các nguồn dữ liệu sẽ được đưa vào các bang biểu để so sánh, ngoài ra, tiểu luận còn sử dụng biểu đồ để mô tả các số liệu của thị trường chứng khoán

3 Nội dung nghiên cứu

Nghiên cứu các số liệu của thị trường chứng khoán trong giai đoạn 2019 -

2023

4 _ Đối tượng nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu: Hoạt động phân tích tài chính gồm tô chức phân tích,

phương pháp phân tích, nội dung phân tích và hệ thông chỉ tiêu phân tích

Khách thể nghiên cứu:

+ Công ty cô phần Đầu tư và Phát triển Xây dựng (DIG)

+ Công ty cổ phần Tập đoàn Hoà Phát (HPG)

+ Tập đoàn Bảo Việt (BVH) Pham vi nghiên cứu: Nghiên cứu các số liệu tài chính trong giai doan 2019 — 2023

NOI DUNG

CHUONG I: CO SO LY LUAN VE TY SUAT SINH LOI RUI RO VE

CHỨNG KHOÁN, DANH MỤC ĐẦU TƯ

1 Khái niệm tỷ suất sinh lời, rủi rỏ trong chứng khoản của danh mục đầu tư:

a Tỷ suất sinh lời kỳ vọng của danh mục đầu tư

Tỉ suất sinh lợi kỉ vọng của danh mục đầu tư là giá trị trung bình có trọng số của các tỉ suất sinh lợi kì vọng từng chứng khoán hay tải sản có trong danh mục đầu

tư

* Công thức:

Trong đó:

« Ep(R): Tỉ suất sinh lời kì vọng của danh mục đầu tư + Ei(R): Tỉ suất sinh lời kì vọng của chứng khoán ï

« Wi: Tỉ trong dau tư bằng tiền vào chứng khoán ¡

« n: Số lượng tài sản có trong danh mục

b Rủi ro của danh mục

- Ruiro (risk) la sự không chắc chắn (uncertainty) một tình trạng có thể xảy ra hoặc không xảy ra

- Là khả năng có thể xuất hiện các khoản thiệt hại về tài chính cho doanh

nghiệp, cho nhà đầu tư

- Là sự dao động của lợi nhuận, dao động cảng lớn thì rủi ro càng cao va ngược lại

- _ Là sai biệt p1ữa lợi nhuận thực tê so với lợi nhuận kỷ vọng

Rui ro trén thị trường chứng khốn là khả năng giá trị khoản đầu tư giảm,

khiến nhà đầu tư bị thua lỗ

* Phân loại rủi ro:

Rủi ro hệ thống: là loại rủi ro do những tác động khách quan nằm ngồi ý muơn của doanh nghiệp cũng như nắm ngồi tâm kiếm sốt của doanh nghiệp Được đo lường bằng hệ số beta

Rui ro phi hé thơng: là loại rủi ro mang tính vì mơ, xảy ra đơi với một doanh

nghiệp hay một ngành kinh doanh nào đĩ mà rủi ro này cĩ thế kiểm sốt được Rủi

ro phi hệ thống cĩ thể giảm thiêu bằng cách đa dạng hĩa đầu tư

* Đo lường rủi ro của một danh mục đầu tư:

0-1 i=1 Wio;+ >, » W,W,COY,,

j=1k=1

Trong đĩ:

ơ,: Độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư n: Số lượng chứng khốn trong DMĐT W;, W;, Wi: Ty trong cua CK thw 1, j, k trong DMDT ơ,,ơ,,ơ,: Độ lệch chuân TSSL cua CK thir 1, j, k

COV;¿: Hiệp phuwong sai gitra loi nhuan cua CK j va k

2 Khai niém phương sai và độ lệch chuân, beta của danh mục:

a Khái niệm phương sai và độ lệch chuân

Phương sai và độ lệch chuẩn (Variance and standard deviation): Cĩ nhiều cach dé xem xét sự bất ơn trong tỷ suất sinh lợi của một chứng khốn Một trong những thước đo phố biến nhất là phương sai, đây là một thước đo của bình phương

độ lệch của tỷ suất sinh lợi thực tế so với tỷ suất sinh lợi kỷ vọng Độ lệch chuẩn là

căn bậc hai của phương saI

* Cơng thức phương sai của danh mục đầu tư:

22 22

Vũ tpoeo)= XÀA+2 Xa XpƠA,ps† ÄXpƠp

b Khái niệm beta và công thức tính hệ số beta (B) của danh mục thị trường

- Khái niệm: Hệ số beta (B) đo lường mức độ biến động lợi nhuận cô phiếu

cá biệt so với mức độ biến động lợi nhuận danh mục cô phiếu thị trường

-Y nghia cua hé s6 beta:

Cu 1% thay déi loi nhuan thi trường nói chung thi lợi nhuận cô phiếu thay đôi B%

Chứng khoán có § cảng lớn thi rủi ro cảng cao, do đó cần lợi nhuận cao để

bu dap

* Công thức tính hệ số B cia danh muc thi trudng:

Cov(R;, Ry) B,=—

OR,

Trong do:

« - Cov(Ri,RM) là hiệp phương sai của tỉ suất sinh lời chứng khoán ¡ với tỉ suất sinh lời danh mục thị trường

* ơa Là phương sai của danh mục thị trường

Beta tuân theo phương trình sau:

Trong đó:

« _R¿ Tỉ suất sinh lợi của chứng khoán ¡

¢ RF: Ti suat sinh lợi phi rủi ro

« i: Hé số bêta của chứng khoán ¡

« - (RM-RE): Phần bủ rủi ro thị trường (hệ số góc)

Khi Bi =0 —= RE: Tỉ suất sinh lời mong đợi của chứng khoán bằng với tỉ suất

sinh lời phi rủi ro RE

Khi Bi= 1>=RM.: Tỉ suất sinh lợi mong đợi của chứng khoán bằng với tỉ suất

sinh lời thị trường RM

Khi Bi >I—>RM :Tỉ suất sinh lợi mong đợi của chứng khoán lớn hơn tỉ suất sinh lợi mong đợi của thị trường RM

Khi Bi <I—› < RM: Tỉ suất sinh lời kì vọng của chứng khoán nhỏ tỉ suất sinh lời ki vọng của thị trường RM

3 Trái phiếu Chính phủ

a Trái phiếu chính phủ là gì?

Trái phiếu chính phủ là trái phiếu do chính phủ phát hành, có thời hạn, có

mệnh giá và lãi suất Chính phủ dùng trái phiếu để huy động vốn cho nhà nước có thêm ngân sách nhằm thực hiện những dự án đầu tư có phạm vị trong nước, hoặc

những chương trình do nhà nước tô chức Dễ hiểu hơn, trái phiêu chính phủ chính là

cách thức để nhà nước vay vốn cho ngân sách Vì vậy, nhà nước phải trả no va thực

hiện những quyền lợi cho người sở hữu trái phiếu chính phủ

b Các loại trái phiếu chính phủ hiện nay

Trai phiéu chính phủ hiện nay được chia lam 3 loại, được phát hành theo các hình thức cụ thể Để đễ dàng chọn lựa loại trái phiếu phù hợp với nhu cầu và mục đích sử dụng, các bạn tham khảo các hình thức trái phiếu chính phú sau đây:

Tín phiếu kho bạc: Là loại trái phiếu ngắn hạn, có kỳ hạn dưới | nam

Trai phiéu kho bac: La loai trai phiéu có ky han từ 1 năm trở lên

Công trái xây dựng Tổ quốc: Là loại trái phiếu có kỳ hạn từ 1 năm trở lên Trái phiếu loại này được phát hành nhằm vay vốn cho những công trình cụ thé trong quốc gia, được nhà nước lên kê hoạch rõ ràng

CHUONG II: THU THAP DU LIEU, XU LY DU LIEU VA PHAN TICH

KET QUA

1 Lý do chọn 4 mã cỗ phiếu

Tổng Công ty cô phần Đầu tư phát triển xây dựng (DIG): là công ty hoạt động chính trong các lĩnh vực Đầu tư phát triển các khu đô thị mới và khu công nghiệp, phát triển nhà và hạ tầng kỹ thuật khu đô thị; Xây dựng các công trình công

nghiệp và dân dụng, công trình hạ tầng kỹ thuật; Sản xuất và kinh doanh các chủng

loại vật liệu xây đựng DIG có nhiều giao dịch cổ phiếu quỹ diễn ra liên tục, có giai

đoạn giá cô phiếu DIG tăng phi mã, chạm vùng giá 100.000 VNĐ/cỗ phiếu Tuy

nhiên, cổ phiếu DIG từng biến động rất mạnh, vào đầu năm 2022 đã đạt đỉnh hơn 99.000 VNĐ/cổ phiếu, nhưng đến cuối năm chỉ còn 10.100 VNĐ/cô phiếu Tình hình này đã tạm thời được cải thiện trong 3 tháng đầu năm 2024, vì trong khoảng

thời gian này, giá cô phiếu DIG chỉ dao động trong khoảng 26.000 - 28.800 VND

Nhìn chung, DIG luôn là loại cổ phiếu được chú ý đầu tư trong ngành xây dựng

vì quỹ đất lớn, nhưng hoạt động khai thác của DIC Corp lại chưa đủ hiệu quả và tốc độ triển khai dự án còn khá chậm, do đó hình thức đầu tư hợp lý cho cô phiếu

DIG là đầu tư dai hạn

CTCP Tập đoản Hòa Phát (HPG): là doanh nghiệp sản xuất công nghiệp

hàng đầu Việt Nam, khởi đầu với lĩnh vực buôn bán các loại máy xây dựng và mở rộng sang các lĩnh vực nội thất, ông thép, thép xây dựng, điện lạnh, bất động sản và

nông nghiệp Trong đó, sản xuất thép lả lĩnh vực cốt lõi chiếm tý trọng lớn nhất

trong doanh thu và lợi nhuận của Tập đoản, nổi bật là các sản phẩm thép xây dựng

và ông thép với thị phần đứng đầu Kết quả kinh doanh của Tập đoàn Thép Hòa Phát trong năm 2023 đồng bộ với nhiều chỉ số tích cực Lợi nhuận tiếp tục hồi phục, chủ yếu nhờ giảm giá đầu vao va tăng công suất hoạt động Lợi nhuận thuần trong

quý 3/2023 đạt 2 nghìn tý đồng, so với lỗ thuần 1,8 nghìn tỷ đồng trong cùng kỳ

năm trước, đồng thời tăng 37,3% so với quý trước Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cốt lõi trong quý này đạt 2,2 nghìn tỷ đồng, tăng 43,5% so với quý trước

12