Báo cáo bài tập lớn Đầu tư tài chính – thứ 2 – tiết 789

Điều này có thẻ là dáu hiệu tích Cực về sức khoe toàn càu của nàn kinh té Tác động đến thị trường chứng khoán: Tăng trưởng GDP thường liên quan đến tăng trưởng doanh số kinh doanh và lợi

Le

TRUONG DAI HOC KINH TE ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG

BÁO CÁO BÀI TẬP LỚN

ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH ~ Thứ 2 - Tiết 789 — Nhom 1

GVHD : Nguyễn Thanh Hương Lớp tín chỉ : FINS3O02_47K16_47K24 Thanh vién : 1 Nguyễn Hữu Kim Hoàn_ 47K06.3

2 Nguyễn Phương Châu_47K06.4

3 Võ Hoài Thương_47KO6.4

4 Nguyễn Hoàng Anh_47K16

5 Huynh Thi Ngoc Trang_47K06.2

DANH GIA MUC BDO HOAT DONG CUA CAC THANH VIEN

Phân trăm

(100 %)

_ Câu 1 + câu 2 + câu 5

Nguyên Hữu Kim Hoàn , 100 %

Tông hợp nội dung

Cau 5 65 % Huỳnh Thị Ngọc Trang

MUC LUC

Câu 1: Phân tích vĩ mô, phân tích ngành và phân tích doanh nghiệp - - 1

Câu 2: Lấy số liệu về giá đóng cửa hăng ngày của có phiếu trong khoảng thời gian từ 01/01/2023 đến 30/09/2023 Tính tỷ suất lợi tức hàng ngày của cô phiều 7

Câu 3: Sử dụng tỷ suất lợi tức hàng ngày trong câu 2 để ước lượng tý suất lợi tức kỳ vọng,

Câu 4: Tính hiệp phương sai và hệ Số tương quan giữa các cô phiếu - 7

Câu 5: Vẽ đường biên phương sai bé nhất và chỉ rõ đường biên hiệu quả của các danh mục

đầu tư được hình thành từ 2 cổ phiếu này Trình bày chỉ tiết cách làm và lý giải phương

Bai tap nhom Dau tu tai chinh

Câu 1: Phân tích vĩ mô, phan tích ngành và phân tích doanh nghiệp

1 Phân tích môi trường vĩ mô

Tăng trưởng kính tế: Mức tăng trưởng kinh tế có thê ảnh hưởng đến DN và lợi nhuận, ảnh hưởng đền giá cô phiếu

GDP 9 tháng năm 2023 tăng 4,24% so với cùng kỳ năm trước, chỉ cao hơn tốc độ tăng 2,19% và 1,57% của 9 tháng năm 2020 và 2021 trong giai đoạn 2011 - 2023 Trong mức

tăng tống giá trị tăng thêm của toàn nên kinh té, khu vực nông, lâm nghiệp và thuỷ sản tăng

3,43%, đóng góp 9,16%; khu vực công nghiệp và xây dựng tăng 2,41%, đóng góp 22,27%, khu vực dịch vụ tăng 6,32%, đóng góp 68,57%

Tăng trường toàn cầu: Mức tăng trưởng 4,24% so với cùng kỳ năm trước cho thấy sự

phục hỏi và mạnh mẽ hơn so với giai đoạn 2020 - 2021 Điều này có thẻ là dáu hiệu tích Cực về sức khoe toàn càu của nàn kinh té

Tác động đến thị trường chứng khoán: Tăng trưởng GDP thường liên quan đến tăng trưởng doanh số kinh doanh và lợi nhuận DN, có thẻ tạo ra môi trường tích cực cho thị trường chứng khoán

Lam phát và lãi suất: Có thẻ ảnh hưởng đến giá trị tiền té va chi phí vay, đặc biệt là trong thị trường nơi lãi suất làm thay đôi giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai

> Dw bao trong tương lai:

Dự báo về hướng đi của lạm phát và lãi suất sẽ giúp định hình chiến lược đầu tư, đặc

biệt là ảnh hưởng đến các ngành như ngân hàng, bất động sản Ngành bát động sản

được kỳ vọng sẽ phục hỏi nhờ những chính sách hỗ trợ tích cực của Chính phủ

Việt Nam tiếp tục là điểm dén hap dan thu hit FDI va la trung tam sản xuất quan trọng trong chuỗi cung ứng tại Châu Á

CPI bình quân năm 2023 dự báo sẽ ở mức 4 - 4,5% do có độ trễ vì nhập khâu nhiều và

áp lực tăng một số mặt hàng do Nhà nước quản lý

Số lượng đơn đặt hàng xuất khâu mới tăng mạnh, kỳ vọng sự cải thiện của xuất khâu

và sản xuất vào cuối năm

Dự báo thị trường: Nèn kinh tế đang vận động trong pha suy yếu, những tác động từ các chính sách hỗ trợ sẽ cản từ một đến hai quý đề có thẻ thâm tháu vào nèn kinh té

Xu hướng thắt chặt tiên tệ của Mỹ đang bước vào những giai đoạn chững lại là cơ sở cho một chính sách tiền tệ linh hoạt của Việt Nam

2 Phân tích ngành

2.1 Ngành sđn xuất sđn phđm sữa

+» Tốc độ tăng trưởng

11Page

Thứ 2_ Tiết 789_ Nhóm 1

Bai tap nhom Dau tu tai chinh

- Theo báo cáo tông hợp, kim ngạch nhập khâu của thị trường sữa và sản phâm từ sữa trong

4 tháng đầu năm đạt 406,39 triệu USD, giảm khoảng 9,7% Tuy nhiên, sang quý 2/2023,

tình hình đã có dấu hiệu phục hài dàn Theo báo cáo của VIRAC, về tông chung toàn thị

trường, sản lượng Sữa tươi trong nước địat khảong 1,2 triệu tần, tăng 8% so với cùng kỳ

năm trước

- Binh quan mỗi năm Việt Nam có hơn l triệu trẻ em được sinh ra và cũng là đối tượng Sử

dụng san pham từ sữa nhiều nhất trong những năm đâu đời Dân só Việt Nam cũng có xu hướng phát triên, từ đó gia tăng khách hàng tiềm năng cho thị trường sữa VN

- _ Theo VIRAO, quy mô thị trường sữa dự kiến sẽ tăng trưởng từ 613,96 tý USD ở năm

2023 lên 840 ty USD vào năm 2028

+ Yếu tố cạnh tranh

- Nhu cau vé sữa và sản phâm liên quan tăng lên do sự tăng trưởng của dân só và sự gia

tăng trong nhận thức về lợi ích sức khỏe Các doanh nghiệp trong ngành ngày cảng đa

dạng hóa sản phẩm đề đáp ứng nhu cầu người tiêu dùng, bao gồm sữa tươi, sữa đặc, sữa chua, và các sản phâm chăm sóc sức khỏe khác

- _ Sự tin cậy và uy tín của thương hiệu đóng vai trò quan trọng trong quyết định mua sắm Của người tiêu dùng Các doanh nghiệp có thương hiệu mạnh mẽ thường có lợi thé cạnh

tranh

- Gia ca cua san pham sữa có thê là một yéu tó quyết định quan trọng, đặc biệt là trong bối cảnh khách hàng có nhiều sự lựa chọn

-_ Các sản phâm thay thế như sữa thực vật có thẻ tạo ra áp lực cạnh tranh và yêu càu ngành phải làm mới sản phâm và chiến lược tiếp thị

+* Mức độ rủi ro

-_ Rúi ro tài chính chủ yếu biến động tý giá trên thị trường Phải chịu rủi ro trong các giao dịch mua bán sử dụng đơn vị tiền tệ khác VNĐ như USD, EURO, Do đó, những biến động trong tý giá hồi đoái gây ảnh hưởng đến lợi nhuận của doanh nghiệp

- _ Rúi ro vận hành sản xuất: Trong quá trình sản xuất, sẽ có trường hợp sản phảm bị lỗi,

không đạt tiêu chuẩn Điều đó làm cho số lượng phế liệu tăng lên dẫn đến ảnh hưởng hiệu

quả sản xuất Lãng phí nguyên liệu và nhân lực góp phản tăng chi phí san xuat

- Rui ro vé quan ly doanh nghiệp: Quản lý không hiệu quả, thiếu minh bạch và sự thiếu trung thực có thê tạo ra rúi ro về uy tín và tín dụng của doanh nghiệp

- Ruiro tác động của môi trường: Các yếu tố như biến động giá nguyên liệu, thay đôi nhu câu của người tiêu dùng và cạnh tranh từ các công †y sữa khác có thẻ ảnh hưởng đến

doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp

2lPage Thứ 2_Tiết 789_ Nhóm 1

Bai tap nhom Dau tu tai chinh

2.2 Nganh ngan hang

*,

od

*,

od

*,

od

3

Tốc độ tăng trưởng

Sau 9 tháng đầu năm 2023, tông doanh thu thuần của 17 ngân hàng trên sàn chứng khoán

đạt 418,837 tỷ đồng, tương đương gần 17 tỷ USD Trong đó, có 14 ngân hàng tăng trưởng

So với cùng kỳ năm 2022

Một só ngân hàng ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu thuân trên 10% là VIB (22%),

NamABank (20%), MSB (19,2%), OCB (17,6%), ACB (16,8%), HDBank (12,8%) và

VietinBank (10,2%) VPBank có mức sụt giảm doanh thu thuan cao nhat trong 9 thang

đầu năm 2023, lên tới 19,2% so với cùng kỳ 2022

~>Tương lai: Tăng trưởng tín dụng sẽ tăng tốc trong Quý 4/ 2023 nhờ xuất khâu phục hồi cũng như các chính sách tài chính tiền tệ phù hợp nhăm kích thích nên kinh tế Nợ xấu sẽ som đạt đỉnh và ôn định hơn khi nên kinh tế phục hồi

Yếu tố cạnh tranh

Tác nhân từ đối thủ tiềm ân các ngân hàng mới phụ thuộc vào độ cao của rào cản gia nhập

ngành, từ đó mức độ Cạnh tranh càng gia tăng Các ngân hàng mới sẽ có lợi thế như mở

ra tiềm năng mới thông qua năng lực sản xuất mới hoặc đã có kinh nghiệm từ ngân hàng

đã và đang hoạt động,

Tác nhân từ đối thủ cạnh tranh ngân hàng nào sẽ thắng trong cạnh tranh sẽ được ưu đãi hơn khi chia sẻ “chiếc bánh thị trường” Tuy nhiên, nêu cạnh tranh giữa các đói thủ trong

ngành quá mãnh liệt thì nguy cơ chiến tranh xảy ra, thị trường thu hẹp, lợi nhuận giam sut

Mức độ rủi ro

Bủi ro tín dụng: bao gồm rủi ro về việc cho vay không an toàn, nợ xáu và khả năng thu hồi nợ Từ đó, sẽ làm cho rủi ro tín dụng không được kiêm soát một cách chặt chẽ Rui ro vé tuân thủ quy định: vi phạm quy định có thẻ gây ra rủi ro về mặt pháp lý, làm

giảm uy tín của ngân hàng

Bủi ro về môi trường kinh doanh: các yếu tó như biến động giá nguyên liệu, thay đổi quy định và cạnh tranh từ các ngân hàng khác có thê ảnh hưởng đến doanh thu và lợi nhuận

của ngân hàng

Phân tích doanh nghiệp

3.1 CTCP Sữa Viết Nam

*,

od Giới thiệu tống quan

CTCP Sữa Việt Nam được ra đời thành lập 20/8/1976 và doanh nghiệp chuyên sản xuát, kinh doanh sữa và các sản phâm từ sữa

3J3lPage Thứ 2_ Tiết 789_ Nhóm 1

Bai tap nhom Dau tu tai chinh

Vinamilk là công ty top 1 ngành sữa Việt Nam theo thị phần với hơn 146.000 số lượng bò Sữa đang khai thác (gồm hệ thống nông trại và hợp tác); hiện đang được định giá 2,8 ty

USD giá trị thương hiệu trong năm 2022 (tăng 18% so với cùng kỳ)

Vinamilk hiện tập trung vào ba mảng kinh doanh chính đó là: Sản xuất bán và buôn các

san pham từ sữa; sản xuất và buôn bán đồ uống, chăn nuôi bò sữa, cung cáp các nguyên liệu để sản xuất sữa

Vinamilk đã cho xây dựng các trang trại bò sữa ở khắp mọi miền đất nước Vinamilk không chi phat trién ở thị trường trong nước mà còn mở rộng ra nước ngoài như Mỹ, Zealand và

20 nước khác

Cỗ phiếu VNM

Mã giao dịch: VNM

Sàn giao dịch: HOSE

Chỉ tiêu Năm 2021 Năm 2022

EPS (VNĐ/CP)

Nhận xét:

ROA giảm mạnh qua 2 năm từ 20,70 % (năm 2021) còn 16,73 % (năm 2022) điều này chỉ

ra một sự suy giảm trong hiệu suát tài chính của Vinamik trong việc sinh lời từ tài sản Tuy nhiên ROA của Vinamilk vẫn ở mức cao chứng tỏ khả năng sinh lời tài sản lớn và công ty đang sử dụng tài sản hiệu qua

ROE là tỷ số quan trọng nhát trong các tỷ só trên vì nó chính là khả năng sinh lời trên mỗi đồng vón cô phiếu thường Ở công ty Vinamilk, tý số này tuy giảm dần nhưng nằm ở mức cao cho tháy khả năng sinh lời trên mỗi đồng vốn có đông ở mức tạm ôn dù giảm mạnh qua 2 năm từ 30,31 % xuống còn 24,80 %

P/E thẻ hiện số tiền mà bạn săn sàng bỏ ra đề đối lây một đồng lợi nhuận từ cô phiếu Tỷ

số giá thu nhập của Vinamilk tăng từ 17,14% (2021) lên 18,68% (2022) thẻ hiện sự kỳ

vọng của nhà đầu tư về việc tăng trưởng thu nhập từ cô phiếu đó sẽ cao hơn trong tương lai

EPS cho biết khoản lợi nhuận sau thuế mà nhà đầu tư nhận được từ 1 cố phiếu Qua bảng

số liệu trên ta tháy, từ năm 2022 giảm nhẹ 0,965 so với năm 2021 nhưng vẫn ở mức cao

chứng tỏ lợi nhuận của Vinamilk vẫn được duy trì én định

4lPasge

Thứ 2_ Tiết 789_ Nhóm 1

Bai tap nhom Dau tu tai chinh

+* Lợi thế cạnh tranh của VNM

- _ Vinamilk là một thương hiệu mạnh, thương hiệu nổi tiếng Đem lại cho công ty rất nhiều lợi thé trong việc đưa một sản phâm mới tới thị trường, khách hàng và người tiêu dùng

- _ Gông ty nghiên cứu thị trường Nielsen cũng công bó nhiều sản pham của Vinamilk như

Sữa tươi 100%, Sữa bội trẻ em đều tiếp tục dẫn đầu các phân khúc quan trọng của ngành sữa về cả doanh thu và sản lượng bán ra tại Việt Nam

- _ Ngoài các sản phâm sữa, Vinamilk còn sở hữu một só sản phâm khác như đường, phomai,

cà phê, phục vụ nhu câu ngày càng cao của khách hàng

3.2 Ngan hang TMCP Viét Nam Think Vieeng

+ Giới thigu téng quan

- Ng&n hang VPBank la viet tat của ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng được thành

lập ngày 12 - 8 - 1993 Sau hơn 30 năm hoạt động, VPBank đã phát triển mạng lưới lên

234 điểm giao dịch với đội ngũ hơn 29.000 cán bộ nhân viên Tiền thân là ngân hàng có phan doanh nghiệp tư nhân Việt Nam Hiện tố chức ngày ngoài hoạt động vẻ lĩnh vực vay tín dụng và huy động vón còn tham gia váo thanh toán quóc té, kinh doanh ngoại hói, đầu

tư tài chính,

-_ Ngân hàng VPBark thực hiện các hoạt động liên quan đén tài chính từ dịch vụ thẻ, tiền gửi tiết kiệm, vay vón từ dịch vụ cá nhân như chuyên từ trong nước, quốc té, đói tiền,

- _ Tập trung khai khác cơ hội trong phân khúc khách hàng bán buôn và tín dụng tiêu dùng

với nhóm sản phâm như tín dụng, huy động, quản lý dòng tiền, bảo lãnh,

+ Lợi thể cạnh tranh cđa VPB

- VPB tap trung vào phân khúc bán lẻ, chuyên phục vụ nhóm khách hàng cá nhân và doanh nghiệp vừa và nhỏ

- _ Với mô hình cho vay bán lẻ, VPB có lợi thé rủi ro phi tập trung (do tín dụng không tập

trung vào một vải đói tác lớn) và biên lãi thuàn cao (do các khoản vay bán lẻ thường có lãi

SUuất cao hơn)

- _ Kếtthúc Q2/2023, Biên lãi thuàn (NIM TTM) của VPB đạt tới 6,31%, cao nhát toàn ngành

ngân hàng

+ Cố phiếu VPB

-_ Mã giao dịch: VPB

- _ Sàn giao dịch: HOSE

blPasge Thứ 2_Tiết 789_Nhóm 1

Bai tap nhom Dau tu tai chinh

EPS (VNĐ/CP)

Nhận xét:

HOA của VPBank có xu hướng tăng từ 2,43 % (năm 2021) lên 3,08 % (năm 2022), chứng

tỏ công ty đang đầu tư tốt cho các tài sản của mình và các tài sản này đang sinh ra nhiều

lợi nhuận

ROE cũng tang 2,29 % SO voi nam 2021, cho biết ban điều hành công ty sử dụng hiệu quả đồng vón của cô đông

P/ đo lường mối quan hệ giữa giá trị thị trường và thu nhập của mỗi cô phiếu Ta nhận thấy rằng P/E của ngân hàng VPB đang có xu hướng giảm từ 8,87 (năm 2021) xuống còn 4.82 (năm 2022) cho thay mức giá của cô phiếu đang rẻ; giá cô phiếu của công ty thấp hơn

so với lợi nhuận và được coi là rẻ, có tiềm năng tăng giá trong tương lai

EPS năm 2022 giảm 0,32 so với năm 2021 cho thấy công ty này đang gặp chút khó khăn

trong hoạt động kinh doanh và chưa thu hút được dòng tiền từ các nhà đầu tư

4 Lý do chọn chứng khoán

2.3 Ly do chen cổ phiếu VNM

Vinamik tiép tuc nam trong danh sách 10 công ty lớn nhát Việt Nam và là công ty dẫn đầu trong ngành sản xuất đồ uóng, các sản phâm từ sữa, với thị phần đạt khoảng 50%, trong đó theo báo cáo thường niên Vinamilk sẽ hướng tới thị phần 56% vào năm 2026

Vinamilk tiếp tục duy trì chính sách chỉ trả cô tức bằng tiền mặt đều đặn hằng năm với

mức chỉ trả khoảng 40%

Vinamilk đang tìm kiếm cơ hội tăng trưởng doanh thu bằng các xuất khâu các sản pham

Sữa của mình

Trong 9 tháng đầu năm 2023, Vinamilk gia tăng lượng tiền mặt thêm gan 6.000 tý đồng

Nhờ đó, lãi tiền gửi cũng tăng mạnh đóng góp lớn vào lợi nhuận chung của doanh nghiệp

2.4 Lý do chọn cổ phiếu VPB

BCTC quý III/ 2023 của VPB đã có kết quả khả quan Tăng trưởng tín dụng của ngân hàng

mẹ trong quý III/2023 tăng hơn 22% so với đầu năm, đạt hơn 488 nghìn tỷ đồng

VPB Có tiềm năng tăng trưởng vững chắc dựa vào việc tăng cường hiện diện trên thị trường,

đa dạng hóa sản phâm và dịch vụ, sự phát triên công nghệ và số hóa, tăng cường quản lý rúi ro và tuân thú quy định, hợp tác với đối tác, với tiềm năng tăng trưởng kinh té

6lPasge Thứ 2_ Tiết 789_ Nhóm 1

Bai tap nhom Dau tu tai chinh

-_ VPB là một trong những lựa chọn cho những nhà đầu tư tìm kiếm tăng trưởng và săn sàng nhìn qua những bát ồn vĩ mô trong ngắn hạn đề nắm bắt tiềm năng tăng trưởng dài hạn của

ngành ngân hàng Việt Nam

Câu 2: Lấy số liệu về giá đóng cửa hằng ngày của có phiếu trong khoảng thời gian từ 01/01/2023 đến 30/09/2023 Tính tỷ suất lợi tức hàng ngày của cỗ phiếu

_ Pest Pr

Công thức: R,.;

t

Trong đó:

P,: Giá đóng cửa của cô phiếu vào ngày †

P.,;: Giá đóng cửa của có phiếu vào ngày t†+1

R,.;: Tỷ suất lợi tức của có phiếu vào ngày t†+1

Câu 3: Sử dụng tỷ suất lợi tức hàng ngày trong câu 2 để ước lượng tỷ suất lợi tức kỳ vọng,

phương sai, và độ lệch chuẩn của tỷ suất lợi tức trên mãi có phiếu

= Tính tý suất lợi tức kỳ vọng E (R,): Sử dụng hàm AVERAGE

= _ Tính phương sai ø2 : Sử dụng hàm VARP

= _ Tính độ lệch chuân ø : Sử dụng hàm STDEVP

> Kết quả thu được từ excel:

Tỷ suất lợi tức kì vọng 0.10 % - 0.02 %

Độ lệch chuẩn 1.69 % 1.21 %

Câu 4: Tính hiệp phương sai và hệ Số tương quan giữa các cô phiếu

> Kết quả thu được từ excel:

Hệ số tương quan giữa VNM và VPB 0.2449

7IPage Thứ 2_Tiết 789_ Nhóm 1