HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: ẢNH HƯỞNG CỦA HOẠT ĐỘNG TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI CSR ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH VẬT LIỆU XÂY DỰNG NIÊM YẾT
TỔNG QUAN VỀ ẢNH HƯỞNG TRÁCH NHIỆM XÃ HỘI CỦA DOANH NGHIỆP (CSR) ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP (CFP)
Tổng quan về trách nhiệm xã hội (CSR)
Thuật ngữ "Trách nhiệm xã hội" được lần đầu tiên đề cập chính thức trong quyển sách
Trách nhiệm xã hội của doanh nhân, theo Bowen (1953), được định nghĩa là nghĩa vụ của doanh nghiệp trong việc đề xuất và thực thi các chính sách nhằm bảo vệ quyền lợi và lợi ích của người khác.
CSR là sự kết hợp của ba khái niệm: doanh nghiệp, xã hội và trách nhiệm, thể hiện mối quan hệ giữa doanh nghiệp và cộng đồng xã hội liên quan "Xã hội" được hiểu rộng rãi, bao gồm nhiều cấp độ khác nhau, trong đó có các bên hữu quan có lợi ích liên quan đến các hoạt động của doanh nghiệp (Werther & Chandler, 2006).
Năm 2001, Hội đồng Kinh doanh Thế giới về Phát triển Bền vững đã phát hành ấn phẩm “CSR: Making Good Business Sense”, trong đó định nghĩa CSR là cam kết của doanh nghiệp đối với phát triển kinh tế bền vững Điều này bao gồm việc tuân thủ các tiêu chuẩn bảo vệ môi trường, thúc đẩy bình đẳng giới, đảm bảo an toàn lao động, tôn trọng quyền lợi lao động, thực hiện trả lương công bằng, đầu tư vào đào tạo và phát triển nhân viên, hỗ trợ cộng đồng, và đảm bảo chất lượng sản phẩm, nhằm mang lại lợi ích cho cả doanh nghiệp và sự phát triển toàn diện của xã hội.
Theo Carroll (1979), "Trách nhiệm xã hội bao gồm tất cả các vấn đề kinh tế, pháp lý, đạo đức và lòng từ thiện mà xã hội mong đợi từ một tổ chức trong từng thời điểm" Khái niệm này ngày càng trở nên quan trọng trong nghiên cứu về trách nhiệm xã hội doanh nghiệp (CSR) Về bản chất, CSR không chỉ phản ánh các chuẩn mực mà các bên liên quan coi là đúng đắn và công bằng, mà còn đáp ứng mong đợi của xã hội về quyền công dân, bao gồm cả các chương trình thúc đẩy phúc lợi và thiện chí cho cộng đồng.
Hình sau đây trình bày rõ hơn mô hình Kim tự tháp của Carroll - được áp dụng rộng rãi trong các nghiên cứu về CSR
Hình 1.1 Mô hình Kim tự tháp của Carroll
Nguồn: Internet Trách nhiệm kinh tế - nền tảng của mọi hoạt động kinh doanh:
Mục tiêu chính của doanh nghiệp là tối đa hóa lợi nhuận, cạnh tranh hiệu quả và đảm bảo sự tăng trưởng bền vững Nếu không đạt được mục tiêu kinh tế, doanh nghiệp sẽ không thể tồn tại để thực hiện các trách nhiệm khác, vì mọi trách nhiệm đều phụ thuộc vào ý thức về trách nhiệm kinh tế của doanh nghiệp.
Trách nhiệm tuân thủ pháp luật - cam kết của doanh nghiệp với xã hội
Mọi doanh nghiệp cần tuân thủ luật pháp trong các hoạt động kinh doanh của mình Khi theo đuổi mục tiêu kinh tế, việc tuân thủ các quy định pháp luật là điều bắt buộc Vì vậy, trách nhiệm kinh tế và pháp lý đóng vai trò quan trọng trong trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp.
Doanh nghiệp cần tuân thủ các nguyên tắc và giá trị xã hội, mặc dù những điều này chưa được quy định trong pháp luật Xã hội kỳ vọng rằng doanh nghiệp sẽ tiến hành các hoạt động có lợi cho cộng đồng.
14 đồng hơn cả những điều luật quy định Trách nhiệm đạo đức là tự nguyện nhưng lại là trọng tâm của trách nhiệm xã hội
Doanh nghiệp thực hiện các hành động vượt ra ngoài mong đợi của xã hội, như quyên góp xây nhà tình thương, hỗ trợ nạn nhân thiên tai và tài trợ cho trẻ em vùng sâu Sự khác biệt giữa trách nhiệm từ thiện và trách nhiệm đạo đức là trách nhiệm từ thiện hoàn toàn tự nguyện Dù không thực hiện đầy đủ các hành động này, doanh nghiệp vẫn được xã hội công nhận là đáp ứng các tiêu chuẩn kỳ vọng.
Tóm lại, CSR là khái niệm mà doanh nghiệp phải chịu trách nhiệm về tác động của hoạt động kinh doanh đối với cộng đồng, môi trường và xã hội Doanh nghiệp cần thực hiện các biện pháp để đảm bảo hoạt động của mình không chỉ mang lại lợi ích kinh tế mà còn có lợi cho cộng đồng và môi trường CSR không chỉ là nghĩa vụ pháp lý mà còn là phần thiết yếu trong chiến lược kinh doanh hiện đại, mang lại lợi ích cho cả doanh nghiệp và xã hội.
1.1.2 Tiêu chí đánh giá trách nhiệm xã hội
CSR đã trở thành một yếu tố quan trọng trong bối cảnh người tiêu dùng ở các nước phát triển ngày càng ưu tiên các sản phẩm "trong sạch" Họ sẵn sàng tẩy chay những sản phẩm từ các doanh nghiệp thiếu trách nhiệm xã hội, như không có tổ chức công đoàn hoặc điều kiện làm việc kém Áp lực từ người tiêu dùng, xã hội và chính quyền đã thúc đẩy việc áp dụng CSR thông qua các Bộ Quy tắc ứng xử (CoC) Do đó, các doanh nghiệp có cơ sở sản xuất hoặc đặt hàng tại các nước đang phát triển cần tuân thủ các tiêu chuẩn này để duy trì sự hiện diện trên thị trường.
Hiện nay, trên thế giới có hơn 2000 Bộ Quy tắc ứng xử, được phân chia thành ba nhóm chính: Quy tắc ứng xử của các tổ chức quốc tế như ISO, Công ước ILO, GC, OECD; Quy tắc ứng xử của các tập đoàn đa quốc gia và tổ chức hiệp hội ngành nghề như Nike, Adidas, và FTA; và Quy tắc ứng xử của các tổ chức độc lập như SAI và FLA Các doanh nghiệp cần thu thập đầy đủ thông tin để lựa chọn Bộ Quy tắc ứng xử phù hợp nhất với hoạt động của mình.
● Hướng dẫn của OECD về tập đoàn đa quốc gia
Nguyên tắc OECD về Doanh nghiệp có trách nhiệm (CSR) là yếu tố then chốt trong việc thúc đẩy các hoạt động kinh doanh đạo đức và bền vững toàn cầu Được phát triển bởi Ủy ban Đầu tư và Doanh nghiệp đa quốc gia (ICG) của Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD), Nguyên tắc CSR được công bố lần đầu vào năm 2001 và đã được cập nhật vào năm 2011 để phù hợp với sự thay đổi trong môi trường kinh doanh quốc tế và các tiêu chuẩn CSR ngày càng cao.
Hướng dẫn OECD 2011 về Trách nhiệm Xã hội Doanh nghiệp (CSR) nêu rõ 10 nguyên tắc cốt lõi mà doanh nghiệp cần tuân thủ, bao gồm: tôn trọng nhân quyền, tuân thủ luật pháp bảo vệ môi trường, chống tham nhũng, cạnh tranh công bằng, đảm bảo lợi ích cho người tiêu dùng, cung cấp thông tin minh bạch, hỗ trợ và phát triển cộng đồng, trách nhiệm giải trình, và hợp tác hiệu quả với các bên liên quan.
Bản hướng dẫn OECD 2011 nêu rõ 10 nguyên tắc cốt lõi và cung cấp hướng dẫn chi tiết cho doanh nghiệp trong việc thực hiện trách nhiệm xã hội (CSR) ở các lĩnh vực như lao động, môi trường, sản phẩm và dịch vụ, thông tin và tiếp thị, cũng như cộng đồng.
Tiêu chuẩn ISO 26000 về “Hướng dẫn cho Doanh nghiệp về Trách nhiệm Xã hội” là bộ hướng dẫn tự nguyện, giúp doanh nghiệp mọi quy mô xác định, báo cáo và nâng cao trách nhiệm xã hội (CSR) Được phát triển bởi Tổ chức Tiêu chuẩn hóa Quốc tế (ISO) và công bố lần đầu năm 2010, tiêu chuẩn này nhằm nâng cao nhận thức về tầm quan trọng của CSR, cung cấp khung quản lý các tác động xã hội và môi trường, cải thiện hiệu suất CSR, xây dựng mối quan hệ tốt với các bên liên quan, và thúc đẩy phát triển bền vững cũng như toàn cầu hóa có trách nhiệm.
Hiệu quả tài chính của doanh nghiệp (CFP)
1.2.1 Khái niệm hiệu quả tài chính
Hiệu quả tài chính là khái niệm phức tạp và đa chiều, được phân chia thành ba khía cạnh: hiệu quả tài chính, hiệu quả kinh doanh và hiệu quả tổ chức (Venkatraman và Ramanujam, 1987) Để đánh giá hiệu quả tài chính của doanh nghiệp, có thể sử dụng các chỉ tiêu dựa trên kế toán hoặc tài chính, từ đó đo lường tình hình tài chính và khả năng sinh lời của doanh nghiệp.
Lợi nhuận trên tài sản (ROA), lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) và lợi nhuận trên doanh thu (ROS) là những chỉ số quan trọng để đánh giá thành công tài chính của doanh nghiệp Hiệu quả kinh doanh được coi là thước đo chính, phản ánh cả hiệu suất và hoạt động của doanh nghiệp Ngoài ra, thành công còn có thể được đo bằng nhiều chỉ số khác như tăng trưởng doanh thu, thị phần và phát triển sản phẩm Một yếu tố quan trọng khác là hiệu quả tổ chức trong hoạt động kinh doanh để đạt được mục tiêu Hiệu quả của doanh nghiệp được khẳng định thông qua khả năng lãnh đạo, cấu trúc tổ chức, chất lượng công việc và sự hài lòng của nhân viên.
Hiệu quả tài chính của doanh nghiệp (DN) là khả năng tạo ra và quản lý nguồn lực tài chính một cách hiệu quả nhằm đạt được các mục tiêu tài chính Điều này được thực hiện thông qua việc đo lường và phân tích các chỉ số tài chính như lợi nhuận, hiệu quả, tính thanh khoản và khả năng thanh toán Hiệu quả tài chính không chỉ là một khía cạnh quan trọng trong hiệu suất tổng thể của DN mà còn cung cấp thông tin sâu sắc về tình hình tài chính, giúp nhà đầu tư, cổ đông và các bên liên quan đánh giá khả năng tạo ra lợi nhuận và quản lý rủi ro Bài nghiên cứu cũng đồng nhất khái niệm hiệu quả tài chính với tổ chức CFI (2023), khi CFI định nghĩa hiệu quả tài chính là sự đánh giá toàn diện về vị thế của DN trong các lĩnh vực như tài sản, nợ phải trả, vốn chủ sở hữu, chi phí, doanh thu và khả năng sinh lời.
1.2.2 Đo lường hiệu quả tài chính
Hiệu suất của doanh nghiệp có thể được đánh giá thông qua nhiều chỉ số khác nhau, bao gồm các biện pháp hiệu suất thị trường dài hạn, không định hướng thị trường và ngắn hạn Một số chỉ số quan trọng như giá trị gia tăng thị trường (MVA), giá trị gia tăng kinh tế (EVA), tăng trưởng dòng tiền, tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS), tăng trưởng tài sản, tăng trưởng cổ tức và tăng trưởng doanh số đã được xác định là những tiêu chí đo lường hiệu suất hiệu quả (Coles, McWilliams và Sen, 2001; Abdullah, 2004).
Trong nghiên cứu của Dehaene, De Vuyst và Ooghe (2001), lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) và lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) được sử dụng làm thước đo hiệu suất của doanh nghiệp tại các công ty Bỉ Hệ số giá trị sổ sách so với giá trị thị trường cũng được áp dụng để đánh giá hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp này.
Nghiên cứu của Chen, Cheung, Stouraitis và Wong (2005) đã chỉ ra 19 chỉ số dùng để phân tích các công ty tại Hong Kong Judge, Naumova và Koutzevoi (2003) đã áp dụng nhiều chỉ số như lợi nhuận tài chính, sự hài lòng của khách hàng, chất lượng sản phẩm và dịch vụ, cùng với cải tiến quy trình để đánh giá hiệu suất doanh nghiệp Theo Yoshikawa và Phan (2003), ba chỉ số phổ biến nhất cho việc đánh giá hiệu quả tài chính có khả năng làm giả thấp nhất Tuy nhiên, các chỉ số tài chính dựa trên kế toán có hạn chế, vì chúng chỉ phản ánh hiệu suất trong quá khứ và có thể bị ảnh hưởng bởi các nhận thức quản lý và quy trình kế toán khác nhau của từng doanh nghiệp (McGuire và cộng sự, 1988).
Trong lĩnh vực chiến lược, kinh tế và tài chính, các thước đo dựa trên thị trường tài chính, chủ yếu là lợi nhuận của cổ đông, được ưa chuộng để đánh giá hiệu quả hoạt động của tổ chức Phương pháp đo lường này có ưu điểm là hướng tới tương lai, phản ánh giá trị hiện tại của các dòng tiền tương lai Các thước đo dựa trên thị trường thể hiện sự kết hợp hiệu quả hơn với tài sản vô hình so với dữ liệu kế toán, phù hợp với quan điểm của những người quan tâm đến nguồn lực và tầm nhìn của doanh nghiệp Tuy nhiên, mối quan hệ giữa các thước đo thị trường tài chính, như giá cổ phiếu và lợi nhuận cổ phiếu, với hiệu quả hoạt động thực tế của doanh nghiệp phụ thuộc vào dòng tiền mà doanh nghiệp tạo ra cho cổ đông và hiệu quả thông tin của thị trường tài chính.
Nghiên cứu tâm lý và các ảnh hưởng khác cho thấy giá trị thị trường không chỉ phản ánh hiệu quả dòng tiền tương lai (Kahneman & Riepe, 1998; Malkiel, 2003) Việc sử dụng dữ liệu thị trường để đánh giá hiệu quả tài chính của doanh nghiệp gặp khó khăn do không thể phân chia rõ ràng các thước đo giữa các hoạt động của doanh nghiệp (Jacobson, 1987), đặc biệt là với các doanh nghiệp không phát hành cổ phiếu công khai (Robinson, 2000) Mặc dù giá trị thị trường là thước đo thích hợp để đánh giá hiệu quả tổng thể của tổ chức, nhưng nó lại hạn chế trong các nghiên cứu về hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp không niêm yết.
Dựa vào thị trường và kế toán hỗn hợp, các biện pháp này mang lại lợi thế trong việc cân bằng rủi ro tốt hơn cho các vấn đề hiệu quả tài chính, mà thường bị bỏ sót trong các phương pháp thị trường Một trong những chỉ số quan trọng là Tobin's Q, được sử dụng để đánh giá hiệu suất tài chính trong bối cảnh này.
Tobin's Q, được giới thiệu vào năm 1969, là một thước đo giá trị doanh nghiệp dựa trên chi phí thay thế vốn, nhưng có hạn chế khi chỉ dựa vào giá trị sổ sách của tài sản, dẫn đến việc đo lường giá trị quá khứ thay vì giá trị hiện tại Nghiên cứu của Perfect và Wiles (1994) cho thấy có sự tương quan trên 90% giữa giá trị sổ sách và giá trị thị trường, nhưng việc chỉ sử dụng giá trị sổ sách vẫn có thể gây ra sai lệch Để khắc phục nhược điểm của Tobin’s Q, các nhà nghiên cứu đã phát triển Z-score, một thước đo tổng hợp đầu tiên được sử dụng để dự đoán sự kiện tài chính cực đoan, được xây dựng bởi Alman (1968) nhằm dự đoán khả năng phá sản của doanh nghiệp thông qua các chỉ số kế toán và thị trường chứng khoán.
Ảnh hưởng của CSR đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp
1.3.1.1 Lý thuyết các bên liên quan (Stakeholder Theory)
Freeman (1980) đã phát triển lý thuyết các bên liên quan, nhấn mạnh rằng lợi nhuận là kết quả của hoạt động doanh nghiệp, không phải là mục tiêu chính Nếu doanh nghiệp chỉ chú trọng vào lợi ích của cổ đông mà bỏ qua nhu cầu của các bên liên quan, điều này có thể dẫn đến nguy cơ phá sản Freeman (1983) khẳng định rằng mục tiêu của doanh nghiệp là đáp ứng nhu cầu của tất cả các bên liên quan, bao gồm chủ sở hữu, nhà quản lý, khách hàng và nhà cung cấp, từ đó giúp doanh nghiệp đạt được lợi nhuận một cách bền vững.
Hình 1.2 Mô hình các bên liên quan của Freeman
Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng lý thuyết các bên liên quan giúp giải thích mối quan hệ giữa trách nhiệm xã hội doanh nghiệp (TNXH) và hành vi tổ chức (HỌTC) của doanh nghiệp Một doanh nghiệp với chính sách TNXH tốt và hành vi quản lý phù hợp sẽ khuyến khích tinh thần làm việc của nhân viên, thu hút khách hàng, nhà đầu tư và các bên liên quan khác Kết quả là, điều này không chỉ nâng cao hình ảnh và uy tín của doanh nghiệp mà còn gia tăng giá trị tổng thể cho doanh nghiệp (McGuire & cộng sự, 1988; Donaldson và Preston, 1995; Jones, 1995; Servaes và Tamayo, 2013; Kruger, 2015; Rodriguez-Fernandez, 2016).
Nghiên cứu năm 2013 đã chỉ ra mối quan hệ tích cực giữa sự hài lòng của nhân viên và lợi nhuận của doanh nghiệp Hơn nữa, nghiên cứu của Kruger vào năm 2015 cho thấy rằng các nhà đầu tư phản ứng mạnh mẽ đối với các hoạt động vô trách nhiệm, đặc biệt là những hoạt động liên quan đến môi trường và xã hội.
Bằng cách chú trọng vào việc đáp ứng nhu cầu và mong muốn của các bên liên quan thông qua các hoạt động CSR, doanh nghiệp kỳ vọng sẽ thu được những lợi ích như nâng cao hình ảnh uy tín, thu hút nhà đầu tư, xây dựng mối quan hệ tốt với các bên liên quan và cải thiện quản lý rủi ro.
1.3.1.2 Lý thuyết hợp pháp (Legitimacy Theory)
Thuyết hợp pháp, được định nghĩa bởi Dowling và Pfeffer (1975), cho rằng một thực thể chỉ có thể tồn tại khi hệ thống giá trị của nó tương thích với hệ thống giá trị của xã hội mà nó thuộc về Nếu có sự chênh lệch giữa hai hệ thống giá trị, tính hợp pháp của thực thể đó sẽ bị đe dọa.
Các tổ chức cần duy trì và tăng cường sự hợp pháp cũng như sự chấp nhận của xã hội đối với hoạt động của mình, vì sự tồn tại và thành công của họ phụ thuộc vào khả năng đáp ứng kỳ vọng của các bên liên quan như cộng đồng, chính phủ và khách hàng Việc tuân thủ các tiêu chuẩn và giá trị xã hội là thiết yếu để giữ vững sự hợp pháp và tạo dựng lòng tin từ cộng đồng Do đó, theo lý thuyết hợp pháp, các tổ chức thường thực hiện các biện pháp như áp dụng chính sách xã hội, báo cáo bền vững và tham gia vào các hoạt động cộng đồng nhằm củng cố uy tín và sự hợp pháp trong mắt công chúng.
Theo Guthrie và Parker (1989), thuyết hợp pháp hóa liên quan đến sức mạnh của xã hội, trong đó doanh nghiệp phải ký kết một hợp đồng xã hội để đạt được mục tiêu của mình, bao gồm cả các yêu cầu rõ ràng như quy định pháp luật và những điều khoản chưa được xác định rõ, tùy thuộc vào kỳ vọng của cộng đồng Craig Deegan và cộng sự (2002) nhấn mạnh mối quan hệ gắn kết giữa doanh nghiệp và xã hội, khi doanh nghiệp nhận nguồn lực và nguyên liệu từ xã hội, đồng thời cung cấp sản phẩm, dịch vụ, cũng như những tác động tiêu cực như chất độc hại và ô nhiễm từ quá trình sản xuất.
Thuyết hợp pháp giải thích mối liên hệ giữa trách nhiệm xã hội (TNXH) và hiệu quả kinh tế (HQTC) Theo Lopin Kuo và Vivian Yi-Ju Chen (2013), các doanh nghiệp thực hiện hành vi có trách nhiệm với môi trường có thể dễ dàng tiếp cận nguồn lực, thu hút lao động và cải thiện điều kiện hợp tác với đối tác Điều này không chỉ hấp dẫn người tiêu dùng mà còn giảm thiểu rủi ro pháp lý và chi phí do thuận lợi trong huy động vốn trên thị trường chứng khoán Do đó, việc duy trì hợp pháp thông qua các hoạt động TNXH đã nâng cao khả năng cạnh tranh và thúc đẩy hiệu quả kinh tế của doanh nghiệp.
Thuyết hợp pháp giải thích rằng các tổ chức doanh nghiệp thực hiện các hoạt động trách nhiệm xã hội (TNXH) nhằm mục đích duy trì và củng cố sự tồn tại hợp pháp của mình TNXH không chỉ là động lực cho doanh nghiệp hợp pháp hóa các hoạt động, mà còn mang lại lợi ích thiết thực từ những hoạt động này.
Hai lý thuyết chính được tác giả trình bày nhằm giải thích lý do các nhà quản lý doanh nghiệp lựa chọn chiến lược thực hiện trách nhiệm xã hội tự nguyện Mặc dù doanh nghiệp phải chịu một số chi phí nhất định khi triển khai các hoạt động trách nhiệm xã hội, nhưng những lợi ích mà nó mang lại là lâu dài và có giá trị.
1.3.2 Các nghiên cứu thực nghiệm
Đến nay, nhiều nghiên cứu thực nghiệm đã chỉ ra mối quan hệ giữa trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp (CSR) và hiệu quả tài chính Sự quan tâm đến CSR đang gia tăng trong cộng đồng nghiên cứu Trong quá trình tìm hiểu, tác giả đã tham khảo một số công trình nghiên cứu, bài báo và sách chuyên khảo về CSR.
Trách nhiệm xã hội doanh nghiệp (CSR) được cho là nâng cao hiệu quả tài chính dựa trên lý thuyết các bên liên quan (Freeman, 1984) Nghiên cứu của Van der Laan và cộng sự (2008) đã mở rộng lý thuyết này bằng cách kết hợp các yếu tố từ lý thuyết quyết định triển vọng và lý thuyết phụ thuộc nguồn lực Bài viết của Hamann, Habisch, & Pechlaner (2009) đã phát triển giả thuyết liên quan đến động lực áp dụng hoạt động môi trường trong ngành công nghiệp rượu vang ở New Zealand và Hoa Kỳ, cho thấy rằng các chuẩn mực chủ quan và áp lực nội bộ từ các bên liên quan là động lực chính Nghiên cứu của Ihlen, Van Ruler, và Fredriksson (2009) trong "Public Relations and Social Theory" đã chỉ ra tầm quan trọng của quan hệ công chúng trong xã hội, ảnh hưởng trực tiếp và gián tiếp đến doanh nghiệp Điều này khẳng định rằng sự thành công của doanh nghiệp phụ thuộc vào mối quan hệ bền vững với các bên liên quan.
24 dài với các bên liên quan và việc quản lý họ đã trở thành một công cụ thiết yếu để tạo ra giá trị cho DN
Nghiên cứu về mối tương quan giữa CSR và CFP cho thấy rằng CSR có tác động tích cực đến CFP, mang lại lợi ích cho doanh nghiệp và các bên liên quan Cụ thể, CSR cải thiện đời sống cộng đồng qua các hoạt động xã hội và tạo sự hài lòng cho khách hàng khi họ ủng hộ doanh nghiệp có trách nhiệm xã hội Waddock & Graves (1997) chỉ ra rằng hiệu quả CSR tốt hơn sẽ dẫn đến CFP khả quan hơn trong tương lai, trong khi Ruff & cộng sự (2001) nhấn mạnh rằng CSR cải thiện lòng trung thành và sự cống hiến của nhân viên cũng như thiện chí của khách hàng, yếu tố quan trọng cho sự phát triển doanh nghiệp Ngoài ra, Margolis, Elfenbein, & Walsh (2009) cho rằng CSR mang lại lợi thế cạnh tranh, từ đó nâng cao sức mạnh tài chính của doanh nghiệp.
In the article "Corporate Social Responsibility and Financial Performance: An Empirical Analysis of Indian Banks" by Shafat Maqbool and Nasir Zameer (2017), the authors investigate the relationship between corporate social responsibility (CSR) and financial performance in several Indian banks The findings indicate that CSR positively influences the financial performance of these banks, offering valuable insights into management practices and encouraging the integration of CSR into corporate strategy This shift represents a move from traditional profit-oriented approaches to more socially responsible business philosophies Additionally, a recent study by Shafat Maqbool (2020), titled “Exploring the Bi-directional Relationship Between Corporate Social Responsibility and Financial Performance in the Indian Context,” further confirms that CSR positively impacts both current and future financial performance of selected firms, with social aspects being the only significant contributor to financial success.
Ngoài ra, nhiều nghiên cứu cũng đã tìm thấy mối quan hệ cùng chiều giữa CSR và CFP như: Cochran & Wood (1984); Tsoutsoura (2004); Jones (2005); Moneve & cộng sự, (2007); Odelin & cộng sự (2010)
Mặc dù nhiều nghiên cứu chỉ ra rằng có mối tương quan dương giữa Trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp (CSR) và Hiệu suất tài chính của công ty (CFP), nhưng cũng có không ít nghiên cứu cho thấy mối tương quan âm hoặc thậm chí không phát hiện ra mối liên hệ nào giữa hai yếu tố này (Abbott & Monsen, 1979; Lioui & Sharma).
Khoảng trống nghiên cứu
Trong thời gian gần đây, sự quan tâm đến tác động của trách nhiệm xã hội doanh nghiệp (CSR) đối với hiệu quả tài chính ngày càng gia tăng Mặc dù có bằng chứng cho thấy CSR có thể mang lại lợi ích tài chính cho doanh nghiệp, nhưng tài liệu hiện có cũng cho thấy kết quả đa dạng Hơn nữa, vẫn tồn tại nhiều khoảng trống nghiên cứu cần được khám phá trong lĩnh vực này.
Các nghiên cứu toàn cầu về trách nhiệm xã hội có kết quả khác nhau, bao gồm tác động tiêu cực, tích cực và không rõ ràng đối với hiệu quả chất lượng tổng thể (HQTC) Tại Việt Nam, hầu hết các nghiên cứu chỉ ra rằng trách nhiệm xã hội ảnh hưởng tích cực đến các khía cạnh liên quan.
Nghiên cứu cho thấy rằng 28 yếu tố có ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp Tuy nhiên, vẫn tồn tại những kết quả và kết luận mâu thuẫn trong các nghiên cứu, như trường hợp của Jones (2005) và Dhaliwal cùng các cộng sự.
Các nghiên cứu của Nelling & Webb (2009), Cornell & Shapiro (1987) cho thấy sự khác biệt trong kết quả do số lượng mẫu, thời gian nghiên cứu và phương pháp nghiên cứu khác nhau Hầu hết các nghiên cứu chỉ sử dụng mô hình hồi quy đa biến thông thường (OLS, FEM, REM) để phân tích ảnh hưởng của trách nhiệm xã hội (TNXH) đến hiệu quả tài chính doanh nghiệp (HỌTC), mà chưa giải quyết vấn đề nội sinh trong mô hình Điều này chỉ ra rằng cần áp dụng phương pháp hồi quy bổ sung để khắc phục hiện tượng nội sinh, khi mà TNXH và HỌTC có thể có mối quan hệ tương quan hai chiều.
Sự đa dạng trong việc sử dụng các chỉ tiêu đo lường hiệu quả tài chính dẫn đến những kết luận không đồng nhất về ảnh hưởng của trách nhiệm xã hội đến hiệu quả tài chính doanh nghiệp Tại Việt Nam, việc thiếu nghiên cứu sử dụng đồng thời cả hai nhóm chỉ tiêu (dựa trên giá trị kế toán và giá trị thị trường) cản trở cái nhìn toàn diện về tác động của trách nhiệm xã hội Do đó, cần thiết phải bổ sung nghiên cứu với cả hai nhóm chỉ tiêu này để đánh giá hiệu quả tài chính doanh nghiệp một cách chính xác hơn Các thước đo tài chính dựa trên kế toán phản ánh hiệu quả trong quá khứ, trong khi thước đo dựa trên giá trị thị trường chỉ ra tiềm năng tăng trưởng trong tương lai, điều này cho thấy lợi ích của trách nhiệm xã hội có thể không được nhận diện ngay lập tức trong ngắn hạn.
Bối cảnh và thời gian nghiên cứu có thể ảnh hưởng đến kết quả của nghiên cứu về tác động của trách nhiệm xã hội (TNXH) đến hiệu quả tài chính doanh nghiệp (HỌTC DN), do sự khác biệt về tốc độ tăng trưởng kinh tế và nhận thức của các bên liên quan Tại Việt Nam, một quốc gia đang phát triển, áp lực từ các bên liên quan đối với doanh nghiệp ngày càng gia tăng, trong khi môi trường TNXH đang dần được hoàn thiện Tuy nhiên, các nghiên cứu hiện tại chưa xem xét sự thay đổi trong việc thực hiện TNXH theo thời gian Do đó, cần có nghiên cứu bổ sung để khẳng định ảnh hưởng của TNXH đến HỌTC DN và xem xét tác động này trong các bối cảnh kinh tế và môi trường thực hiện TNXH khác nhau ở Việt Nam theo thời gian.
Tác giả nhận thấy rằng việc mở rộng các nghiên cứu trước đây về trách nhiệm xã hội là cần thiết để có cái nhìn toàn diện và đáng tin cậy hơn về ảnh hưởng của nó.
29 đến hiệu quả tài chính doanh nghiệp Tác giả lựa chọn thời gian nghiên cứu từ năm 2018 -
Năm 2022 chứng kiến sự thay đổi rõ rệt trong quy định pháp luật liên quan đến trách nhiệm xã hội tại Việt Nam, từ đó làm nổi bật ảnh hưởng của trách nhiệm xã hội đến hoạt động của các doanh nghiệp trong bối cảnh hội nhập quốc tế.
Đề xuất khung nghiên cứu
Bài nghiên cứu này tổng quan về trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp (CSR) và thực trạng thực hiện CSR tại các doanh nghiệp niêm yết trong ngành vật liệu xây dựng (VLXD) Nghiên cứu tập trung làm rõ mối quan hệ giữa việc thực hiện CSR và hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp trong thị trường phát triển như Việt Nam, đặc biệt là trong ngành VLXD Từ đó, bài viết đề xuất một số giải pháp nhằm nâng cao việc thực hiện CSR, qua đó thúc đẩy hiệu quả tài chính cho các doanh nghiệp.
Nghiên cứu này tập trung vào 41 doanh nghiệp ngành vật liệu xây dựng (VLXD) niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, nhấn mạnh vai trò quan trọng của nhóm doanh nghiệp này trong việc phát triển hệ thống cơ sở hạ tầng và thúc đẩy kinh tế - xã hội Để đánh giá tác động của trách nhiệm xã hội doanh nghiệp (CSR) đến hiệu quả tài chính, tác giả áp dụng hệ thống đánh giá CSR theo “Hướng dẫn GRI-4”, một bộ chỉ tiêu toàn diện phản ánh nhiều khía cạnh của CSR Thước đo CSR được xây dựng dựa trên các báo cáo thường niên của công ty thông qua phân tích nội dung, và các chỉ số CSR được chấm điểm theo phương pháp đã được sử dụng trong các nghiên cứu trước Hệ thống đánh giá này được thiết kế phù hợp với tình hình thực tế tại Việt Nam và các doanh nghiệp VLXD niêm yết.
Để đánh giá hiệu quả tài chính của doanh nghiệp, hai chỉ số quan trọng được sử dụng là tỷ suất lợi nhuận ròng trên tài sản (ROA) để đo lường theo phương pháp kế toán và Tobin’s Q để đo lường dựa trên thị trường.
Nghiên cứu này bao gồm 4 phần chính, bắt đầu với phần tổng quan Tiếp theo, phần 2 sẽ trình bày cơ sở dữ liệu và phương pháp nghiên cứu Cuối cùng, phần 3 sẽ mô tả kết quả nghiên cứu thông qua việc phân tích dữ liệu.
Mô hình thực nghiệm, dữ liệu nghiên cứu và kết quả kiểm định được trình bày trong bài viết sẽ giúp đưa ra những kết luận rõ ràng Cuối cùng, bài viết đề xuất các giải pháp thiết thực nhằm hỗ trợ các doanh nghiệp tại Việt Nam thực hiện trách nhiệm xã hội (CSR) một cách hiệu quả.
CƠ SỞ DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Cơ sở dữ liệu
Bài nghiên cứu này phân tích ảnh hưởng của trách nhiệm xã hội doanh nghiệp (CSR) đến hiệu quả tài chính (HQTC) của các doanh nghiệp ngành vật liệu xây dựng (VLXD) niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, bao gồm Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) và Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) Dữ liệu được sử dụng là báo cáo tài chính (BCTC) đã được kiểm toán từ năm 2018 đến 2022, và thông tin về CSR được thu thập từ báo cáo phát triển bền vững (BCPTBV), báo cáo thường niên (BCTN) và các phương tiện truyền thông Mẫu nghiên cứu bao gồm 205 quan sát từ 41 doanh nghiệp có thông tin đầy đủ, với danh sách chi tiết được cung cấp trong phụ lục 2.
Nghiên cứu được thực hiện từ năm 2018 đến 2022, giai đoạn chứng kiến nhiều biến động kinh tế, xã hội và môi trường Thời điểm này đòi hỏi các doanh nghiệp (DN) phải xây dựng chiến lược phát triển bền vững, trong đó Trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp (CSR) đóng vai trò quan trọng Năm 2018 đánh dấu sự chuyển mình trong nhận thức về CSR, tạo tiền đề cho các DN thích ứng và phát triển.
Bộ tiêu chuẩn báo cáo phát triển bền vững GRI đã được hợp nhất và ban hành cùng với các tiêu chí trong Thông tư 155/TT-BTC/2015 Tác giả chưa thu thập dữ liệu năm trước đó để phục vụ cho việc báo cáo.
2023 vì thời điểm thu thập dữ liệu để đánh giá CSR, các DN chưa công bố BCPTBV và BCTN năm 2023.
Mô tả biến nghiên cứu
Tác giả dựa vào các nghiên cứu trước đó để sử dụng biến phụ thuộc ROA nhằm thể hiện khả năng sinh lời của doanh nghiệp, đồng thời áp dụng Tobin’s Q để đo lường giá trị thị trường của doanh nghiệp Ngoài biến độc lập là CSR, tác giả còn đưa vào các biến kiểm soát như quy mô doanh nghiệp (Size) và đòn bẩy tài chính (Leverage).
Nhiều nhà nghiên cứu đã tiến hành thí nghiệm để xác định cách đo lường HQTC, với hai phương pháp phổ biến là đo lường kế toán và đo lường thị trường Phương pháp đo lường kế toán tập trung vào các khía cạnh lịch sử của HQTC của doanh nghiệp, trong khi nghiên cứu của Waddock và Graves (1997) sử dụng lợi nhuận trên tài sản và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu để thể hiện HQTC Ngoài ra, phép đo thị trường cũng được các nhà nghiên cứu trước đây áp dụng để đánh giá hiệu quả chất lượng tổng thể.
Đo thị trường là một phương pháp dự đoán tương lai, tập trung vào hoạt động của thị trường Việc áp dụng phương pháp này mang lại nhiều lợi ích, bao gồm (1) giảm thiểu rủi ro liên quan đến việc thao túng báo cáo tài chính do sự khác biệt trong các thủ tục kế toán, và (2) thể hiện niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng tạo ra thu nhập kinh tế trong tương lai của công ty (McGuire và cộng sự).
Năm 1988, nghiên cứu này xem xét cả hai biện pháp nhằm cung cấp cái nhìn tổng quát hơn về hiệu quả hoạt động tài chính của doanh nghiệp.
ROA (lợi nhuận ròng trên tổng tài sản) là chỉ số quan trọng được sử dụng để đánh giá hiệu quả tài chính của doanh nghiệp dựa trên phương pháp kế toán Chỉ số này giúp xác định tác động của trách nhiệm xã hội doanh nghiệp (CSR) đến khả năng sinh lời Nghiên cứu của Ahmed và cộng sự (2012) cùng với Setiawan và Darmawan (2011) đã áp dụng ROA để phân tích mức độ ảnh hưởng của CSR đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp.
𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑥 100% Để đo lường dựa trên thị trường, Tobin’s Q sẽ được sử dụng
Tobin’s Q là chỉ số được sử dụng phổ biến trong các nghiên cứu thực nghiệm để đo lường hiệu quả tài chính của doanh nghiệp, vì nó phản ánh giá trị của cả tài sản hữu hình và vô hình (Perfect và Wiles, 1994) Chỉ số này giúp các doanh nghiệp đáp ứng kỳ vọng của các bên liên quan bằng cách tối đa hóa lợi nhuận cho cổ đông thông qua việc gia tăng giá trị vốn chủ sở hữu (Lopez Gonzalez và cộng sự, 2019) Singh và cộng sự (2018) chỉ ra rằng các biện pháp kế toán không thể đánh giá đầy đủ rủi ro hệ thống, trong khi Tobin’s Q cho phép đánh giá hiệu quả hơn Acquaah (2003) khẳng định rằng việc tạo ra giá trị cho công ty sẽ làm tăng Tobin’s Q theo thời gian Nghiên cứu của Choi và cộng sự (2010) cùng với King và Lenox (2001) đã áp dụng phương pháp đo lường thị trường để phân tích ảnh hưởng của trách nhiệm xã hội doanh nghiệp (CSR) đến hiệu quả tài chính.
Có bốn phương pháp đo lường CSR phổ biến: chỉ số danh tiếng CSR, phân tích nội dung báo cáo, khảo sát dựa trên bảng câu hỏi, và đánh giá một chiều.
Phương pháp chỉ số danh tiếng
Phương pháp đo lường CSR phổ biến nhất là thông qua các chỉ số danh tiếng từ các tổ chức xếp hạng, như chỉ số MSC KLD 400, chỉ số danh tiếng của tạp chí Fortune, chỉ số bền vững Dow Jones và chỉ số Vigeo Những chỉ số này công nhận tính đa chiều của CSR, tập trung vào các lĩnh vực như môi trường, nhân viên và xã hội Ưu điểm của phương pháp này là dữ liệu dễ tiếp cận, giúp tiết kiệm thời gian thu thập thông tin và cho phép so sánh giữa các công ty Tuy nhiên, các chỉ số CSR vẫn tồn tại nhiều hạn chế cần được khắc phục.
Các công ty tư nhân thường đánh giá và xếp hạng các sản phẩm hoặc dịch vụ theo tiêu chuẩn riêng của họ, mà không nhất thiết phải dựa vào các phương pháp khoa học.
Việc xác thực độ tin cậy của các tổ chức xếp hạng CSR gặp khó khăn (Tsoutsoura, 2004) do thiếu thông tin rõ ràng Hơn nữa, các tổ chức này thường chỉ cung cấp điểm số tổng hợp về CSR, trong khi các nhà nghiên cứu lại thường quan tâm đến những khía cạnh cụ thể hơn của CSR.
Phạm vi phủ sóng hạn chế của các tổ chức xếp hạng đối với các công ty là một vấn đề đáng chú ý, khi nhiều chỉ số chỉ tập trung vào một khu vực hoặc quốc gia cụ thể Các chỉ số CSR thường chỉ đánh giá các doanh nghiệp lớn và niêm yết, dẫn đến việc nhiều công ty có trách nhiệm xã hội và môi trường không được xếp hạng Ví dụ, các chỉ số danh tiếng như MSCI KLD và chỉ số Phát triển bền vững Dow Jones loại trừ các công ty trong ngành không bền vững như thuốc lá, súng cầm tay và rượu Điều này cho thấy rằng nhiều doanh nghiệp có đóng góp tích cực nhưng lại không được công nhận do quy mô, vị trí địa lý hoặc ngành nghề hoạt động.
Phương pháp phân tích nội dung báo cáo
Phân tích nội dung báo cáo là phương pháp phổ biến để đo lường Trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp (CSR) Phương pháp này bao gồm các bước thực hiện bài bản và khoa học, đảm bảo tính chính xác và khách quan trong đánh giá Bước đầu tiên là xác định các khía cạnh CSR cần được đo lường, yêu cầu sự chú ý và nghiên cứu kỹ lưỡng.
Để xây dựng một chiến lược CSR hiệu quả, doanh nghiệp cần tham khảo kỹ lưỡng các tiêu chuẩn quốc tế như ISO 26000 và các khung CSR từ các tổ chức uy tín Tiếp theo, việc thu thập thông tin về hoạt động CSR của doanh nghiệp từ các nguồn chính thống và đáng tin cậy như báo cáo phát triển bền vững (BCPTBV), báo cáo tài chính (BCTC), thông cáo báo chí và trang web chính thức là rất quan trọng.
Các nhà nghiên cứu đã tiến hành phân tích nội dung thông tin thu thập được để đánh giá mức độ cam kết của doanh nghiệp đối với các khía cạnh CSR đã xác định Quá trình này có thể thực hiện thủ công hoặc thông qua phần mềm hỗ trợ phân tích văn bản.
Mã hóa thông tin định tính thành dữ liệu định lượng là bước quan trọng tiếp theo, yêu cầu sự cẩn trọng và tính nhất quán để phục vụ cho phân tích thống kê Các phương pháp mã hóa phổ biến bao gồm phân loại, đánh giá và gán điểm.
Phương pháp nghiên cứu
Có hai phương pháp nghiên cứu chính là phương pháp định lượng và phương pháp định tính Theo Jones (1995), hai phương pháp này không có sự phân biệt đáng kể và được xem là bổ sung cho nhau Mặc dù cả hai có thể áp dụng cho cùng một chủ đề, nhưng chúng lại đặt ra những câu hỏi khác nhau.
Nghiên cứu của Denzin và Lincoln (1998) nhấn mạnh rằng các nhà nghiên cứu thường sử dụng các biện pháp định lượng để kiểm tra giả thuyết, đồng thời tập trung vào việc đo lường và phân tích mối quan hệ nhân quả giữa các biến số Trong bài nghiên cứu này, tác giả điều tra mối quan hệ giữa Trách nhiệm xã hội doanh nghiệp (CSR) và chất lượng tổng thể của doanh nghiệp (HQTC), bao gồm việc đo lường các chỉ số liên quan, do đó áp dụng phương pháp nghiên cứu định lượng.
39 định lượng trong nghiên cứu này
Phương pháp định tính được tác giả áp dụng để tìm kiếm, phân tích và mã hóa các nghiên cứu liên quan trong và ngoài nước nhằm xác định các biến Đặc biệt, để đánh giá điểm số CSR, tác giả đã thu thập dữ liệu công bố thông tin CSR từ các doanh nghiệp ngành vật liệu xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán, dựa vào báo cáo tài chính và báo cáo phát triển bền vững.
Bài nghiên cứu sử dụng dữ liệu bảng để đo lường tác động của Trách nhiệm xã hội doanh nghiệp (CSR) đến hiệu quả tài chính của 41 doanh nghiệp trong 5 năm, với 2 biến phụ thuộc, 1 biến độc lập và 2 biến kiểm soát, tổng cộng có 205 quan sát Để phân tích dữ liệu bảng, tác giả áp dụng các mô hình hồi quy như hồi quy bình phương nhỏ nhất (Pooled OLS), hồi quy tác động ngẫu nhiên (REM) và hồi quy tác động cố định (FEM).
Mô hình hồi quy bình phương nhỏ nhất (Pooled OLS)
Theo nghiên cứu của Cameron và Trivedi (2008), mô hình Pooled OLS là một trong những mô hình hồi quy phổ biến trong nghiên cứu định lượng, với khả năng xem xét các hệ số không đổi và áp dụng giá định thông thường cho dữ liệu chéo, đồng thời kiểm soát theo năm.
Trong mô hình hồi quy, 𝑌 𝑖𝑡 là biến phụ thuộc, với i đại diện cho quan sát và t thể hiện thời gian Biến độc lập được ký hiệu là 𝑋 𝑖𝑡, trong khi 𝛼 là hằng số và 𝛽 là hệ số hồi quy Cuối cùng, 𝜇 𝑖𝑡 đại diện cho phần dư của mô hình.
Mô hình hồi quy các nhân tố cố định (FEM)
Mô hình hồi quy các nhân tố cố định (Fixed Effects Model – FEM) là một trong những công cụ phổ biến trong nghiên cứu dữ liệu bảng Mô hình này sử dụng các tham số cố định, không ngẫu nhiên, phản ánh những yếu tố không thay đổi theo thời gian, như thói quen tiêu dùng cá nhân, hệ thống xã hội của một quốc gia, và đặc điểm vùng miền.
Mô hình tác động cố định được định nghĩa là mô hình trong đó "tác động riêng lẻ" là một yếu tố không thay đổi theo thời gian.
Mô hình hồi quy được biểu diễn bằng công thức 𝑌 𝑖𝑡 = 𝛽 1 𝑋 1,𝑖𝑡 + 𝛽 2 𝑋 2,𝑖𝑡 + + 𝛽 𝑘 𝑋 𝑘,𝑖𝑡 + 𝛼 𝑖 + 𝜇 𝑖𝑡, trong đó i đại diện cho các quan sát từ 1 đến n và t đại diện cho các khoảng thời gian từ 1 đến N Biến hồi quy đầu tiên 𝑋 1 cung cấp giá trị cho quan sát i tại thời điểm t, trong khi biến hồi quy thứ hai 𝑋 2 cũng tương tự cho những giá trị khác trong mô hình.
Mô hình hồi quy các nhân tố cố định (REM)
Mô hình ảnh hưởng những nhân tố cố định (Random Effects Model – REM) là một công cụ thống kê sử dụng các biến ngẫu nhiên làm tham số Khác với mô hình FEM, mô hình REM không loại bỏ các biến không thay đổi theo thời gian, mà thay vào đó, nó cho phép ước lượng tác động của những biến này Điều này giúp đảm bảo tính khách quan trong phân tích mà vẫn giữ lại thông tin quý giá từ các biến không thay đổi, khắc phục hạn chế của mô hình FEM.
Mô hình nghiên cứu
Dựa trên các nghiên cứu trước đây về tác động của Trách nhiệm xã hội doanh nghiệp (CSR) đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp, tác giả đã xây dựng một mô hình nghiên cứu Mô hình này bao gồm hai biến phụ thuộc, một biến độc lập và hai biến kiểm soát, nhằm phân tích sự ảnh hưởng của CSR đến hiệu quả tài chính.
Ký hiệu Công thức Kỳ vọng
Lợi nhuận trên tài sản
SIZE Ln của tổng tài sản + Gompers và cộng sự, 2003; Hossain & Hammami, 2009; Dragomir,
Bảng 2.1 Bảng tóm tắt biến nghiên cứu
(Nguồn: Tác giả tổng hợp)
Trong nghiên cứu này, mô hình được sử dụng để đánh giá tác động của CSR đến HQTC của DN có dạng:
Đo lường hiệu quả tài chính dựa trên dữ liệu kế toán:
Đo lường hiệu quả tài chính dựa trên dữ liệu thị trường:
𝛽 𝑘 với k = (1,3): hệ số góc i: công ty i t: năm t
Giả thuyết nghiên cứu
Nghiên cứu này nhằm xem xét toàn diện các khía cạnh của CSR, điều này rất quan trọng để hiểu ảnh hưởng của nó đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp (HQTC) Một số nghiên cứu, như của Cochran (1984), Ruff et al (2001) và Van der Laan et al (2008), đã phát hiện mối tương quan dương giữa CSR và CFP Ngược lại, một số nghiên cứu khác, như của Moore (2001), Abbott (1979) và Lioui (2012), lại chỉ ra mối tương quan âm hoặc không có mối quan hệ nào giữa hai biến Nelling & Webb (2009) nhấn mạnh rằng mối quan hệ giữa CSR và CFP mang tính phức tạp và đa chiều, cho thấy không có một mối liên hệ rõ ràng Tuy nhiên, hầu hết các nghiên cứu đều chỉ ra mối quan hệ tích cực giữa CSR và HQTC, phù hợp với lý thuyết các bên liên quan.
Giả thuyết: Có mối quan hệ tích cực giữa chỉ số CSR và hiệu quả tài chính doanh nghiệp
KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
Thống kê mô tả
Tác giả sử dụng phần mềm STATA 15 để thực hiện thống kê mô tả, nhằm xác định giá trị lớn nhất, giá trị nhỏ nhất, giá trị trung bình và độ lệch chuẩn của các biến nghiên cứu trong mô hình.
Bảng 3.1 Thống kê mô tả các biến sử dụng trong mô hình nghiên cứu
Variable Obs Mean Std Dev Min Max
(Nguồn: Số liệu từ phần mềm Stata 15)
Bảng 3.1 trình bày các giá trị trung bình, độ lệch chuẩn, giá trị nhỏ nhất và lớn nhất của các biến nghiên cứu từ năm 2018 đến 2022 Theo thống kê mô tả, lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) trung bình của các doanh nghiệp ngành vật liệu xây dựng trong 5 năm là 0.0052429 (tương đương 0.52%), với độ lệch chuẩn là 0.006759 (tương đương 0.68%).
Năm 2022, CTCP Tập đoàn Thành Thái (KCC) ghi nhận lợi nhuận sau thuế và lãi vay ở mức âm, dẫn đến giá trị ROA thấp nhất đạt -0.01883, tương đương với -1.883%.
Năm 2019, CTCP Vicostone đạt giá trị lợi nhuận trên tổng tài sản cao nhất trong mẫu nghiên cứu với tỷ lệ 2.824% Trong khi đó, giá trị Tobin's Q trung bình của mẫu nghiên cứu là 0.7644764, cho thấy mức vốn hóa thị trường của các doanh nghiệp vật liệu xây dựng chỉ khoảng 0.76 lần so với giá trị sổ sách Đặc biệt, CTCP Đại Thiên Lộc (DTL) cũng có những số liệu đáng chú ý trong năm này.
2021 đã ghi nhận giá trị vốn hóa thị trường cao gấp 14.46 lần so với giá trị sổ sách, đây
Giá trị Tobin’s Q cao nhất trong mẫu nghiên cứu là 44, trong khi giá trị thấp nhất chỉ đạt 0.0441888 (tương đương 4.42%) Điểm CSR trung bình của các doanh nghiệp vật liệu xây dựng (VLXD) là 0.4722561 (tương đương 47.23%) Trong năm 2019, CTCP Đại Thiên Lộc (DTL) ghi nhận điểm CSR thấp nhất, chỉ đạt 25% Ngược lại, CTCP Xi Măng La Hiên VVMI (CLH) vào năm 2022 có mức công bố thông tin CSR cao nhất, đạt 78.125%.
Phân tích tương quan
Tác giả sử dụng phần mềm STATA 15 để phân tích ma trận tương quan giữa các biến trong mô hình, nhằm kiểm tra mối quan hệ giữa biến độc lập và biến phụ thuộc Kết quả cho thấy chỉ số CSR có mối tương quan dương với ROA và Tobin’s Q, phù hợp với nghiên cứu trước đây Ngoài ra, khi đánh giá mối tương quan giữa điểm CSR với hai biến kiểm soát, kết quả cho thấy CSR có mối tương quan dương với kích thước doanh nghiệp (Size) và tương quan âm với tỷ lệ đòn bẩy (LEV).
Bảng 3.2 Hệ số tương quan giữa các biến trong mô hình nghiên cứu
ROA TOBIN'S Q CSR SIZE LEV
(Nguồn: Bảng số liệu từ phần mềm Stata 15)
Bên cạnh đó, kết quả hệ số tương quan cho biết mức độ xảy ra hiện tượng đa cộng
Trong mô hình nghiên cứu, có tổng cộng 45 tuyến và bảng ma trận chỉ ra 9 cặp tương quan giữa các biến độc lập Đặc biệt, cặp tương quan giữa biến Size và LEV đạt 44,19%, cho thấy mức độ tương quan cao hơn các cặp khác trong mô hình, tuy nhiên vẫn dưới 70%, do đó ảnh hưởng của chúng được coi là không đáng kể.
Kiểm tra đa cộng tuyến
Kiểm tra đa cộng tuyến là cần thiết để xác định mối tương quan giữa các biến độc lập, đặc biệt trong nghiên cứu này liên quan đến các biến CSR, Size và LEV Sự xuất hiện của đa cộng tuyến có thể dẫn đến sai lệch trong kết quả hồi quy Do đó, trước khi thực hiện hồi quy, cần tiến hành kiểm tra đa cộng tuyến bằng phương pháp kiểm tra tương quan Pearson và hệ số phóng đại phương sai (VIF) để đảm bảo độ chính xác của kết quả.
(2009) và Hair và cộng sự (2011) đề cập đến việc sử dụng ngưỡng VIF < 10 như một dấu hiệu cho thấy "ít có khả năng xảy ra đa cộng tuyến"
Bảng 3.3 Hệ số phóng đại phương sai VIF của mô hình
(Nguồn: Bảng số liệu từ phần mềm STATA 15)
Hệ số phóng đại phương sai (VIF) trong Bảng 3.3 cho thấy mức độ tương quan giữa các biến độc lập và biến kiểm soát trong mô hình Cụ thể, VIF của các biến LEV (1.28), Size (1.26) và CSR (1.03) đều thấp hơn 10, điều này chứng tỏ rằng khả năng xảy ra đa cộng tuyến giữa các biến này là không đáng kể.
Kết quả hồi quy ảnh hưởng của CSR đến ROA
Sau khi xác định rằng hiện tượng đa cộng tuyến giữa các biến độc lập và biến kiểm soát không xảy ra, tác giả đã sử dụng phần mềm STATA 15 để thực hiện hồi quy mô hình đã được xây dựng.
Bảng 3.4 Kết quả hồi quy đa biến ảnh hưởng của CSR đến ROA của các doanh nghiệp ngành VLXD
(Nguồn: Số liệu từ phần mềm Stata 15)
Kết quả phân tích ảnh hưởng của CSR đến hiệu quả tài chính, được đo bằng ROA của doanh nghiệp ngành vật liệu xây dựng trong giai đoạn 2018 - 2022, cho thấy mô hình hồi quy tác động ngẫu nhiên (REM) là lựa chọn thích hợp hơn mô hình bình phương thông thường tối thiểu (Pooled OLS) Qua việc sử dụng kiểm định F test, kết quả cho thấy Prob>F 0.00% nhỏ hơn 5%, khẳng định tính ưu việt của mô hình REM so với OLS Tiếp theo, kiểm định Breusch Pagan cũng chỉ ra rằng mô hình REM phù hợp hơn cho nghiên cứu này.
Mô hình tác động ngẫu nhiên (REM) được xác định là phù hợp nhất để nghiên cứu ảnh hưởng của CSR đến hiệu quả tài chính (HQTC) dựa trên dữ liệu kế toán (ROA), với kết quả kiểm định Hausman cho thấy Prod > chi2 = 0.0929 lớn hơn mức 5% Điều này cho thấy mô hình Pooled OLS không hiệu quả hơn, khi Prob > chibar2 = 0.00% nhỏ hơn mức 5%.
Với mức ý nghĩa là 5%, mô hình REM là mô hình phù hợp để nghiên cứu vì có Prob
Chi2 = 0.0002 cho thấy các biến độc lập trong mô hình có khả năng giải thích sự thay đổi của biến phụ thuộc, cụ thể là thực hiện CSR, quy mô DN (Size) và đòn bẩy tài chính (LEV) ảnh hưởng đến lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) của DN Hơn nữa, giá trị R² = 0.1207 cho thấy các biến độc lập và biến kiểm soát trong mô hình có thể giải thích 12.07% sự thay đổi của biến phụ thuộc.
3.4.2 Kiểm định các khuyết tật mô hình REM
Kiểm định phương sai sai số thay đổi
H0: Mô hình không có hiện tượng phương sai sai số thay đổi
H1: Mô hình có hiện tượng phương sai sai số thay đổi
Bảng 3.5 Kết quả kiểm định phương sai sai số thay đổi
(Nguồn: Số liệu từ phần mềm Stata 15)
Khi kiểm định phương sai sai số thay đổi cho mô hình REM, tác giả đã sử dụng lệnh “xttest0” Kết quả từ bảng 3.5 cho thấy P-value = 0.00%, nhỏ hơn 5%, cho phép bác bỏ giả thuyết H0 rằng mô hình không có hiện tượng PSSS thay đổi Do đó, chúng ta chấp nhận giả thuyết H1 rằng mô hình xảy ra hiện tượng PSSS thay đổi.
Kiểm định hiện tượng tự tương quan
H0: Mô hình không có hiện tượng tự tương quan
H1: Mô hình có hiện tượng tự tương quan
Bảng 3.6 Kết quả kiểm định hiện tượng tự tương quan cho mô hình REM
(Nguồn: Số liệu từ phần mềm Stata 15)
Tác giả đã áp dụng kiểm định Wooldridge để đánh giá hiện tượng tự tương quan trong mô hình REM Kết quả từ bảng cho thấy giá trị Prob > F = 0.5538, lớn hơn 5%, do đó chúng ta chấp nhận giả thuyết H0, tức là mô hình không có hiện tượng tự tương quan, và bác bỏ giả thuyết H1.
3.4.3 Khắc phục các khuyết tật mô hình REM
Sau khi kiểm định phương sai sai số thay đổi và hiện tượng tự tương quan của mô hình, tác giả phát hiện ra khuyết tật phương sai sai số thay đổi Để khắc phục vấn đề này, tác giả áp dụng kỹ thuật bình phương tối thiểu tổng quát (GLS) nhằm nâng cao độ tin cậy và ý nghĩa của mô hình nghiên cứu.
Bảng 3.7 Kết quả khắc phục khuyết tật mô hình REM
ROA Hệ số tương quan
(Nguồn: Số liệu từ phần mềm Stata 15)
Nghiên cứu sử dụng mô hình GLS cho thấy mối quan hệ tích cực giữa biến CSR và ROA, phù hợp với các nghiên cứu trước đây Ruff và cộng sự (2001) chỉ ra rằng CSR hiệu quả có thể nâng cao lòng trung thành và sự cống hiến của nhân viên, cải thiện thiện chí của khách hàng, từ đó tạo ra lợi thế cạnh tranh và tăng trưởng doanh thu Ngược lại, Rashid và Ibrahim (2002) cảnh báo rằng thiếu thực hành CSR có thể dẫn đến mất lòng tin của các bên liên quan, ảnh hưởng tiêu cực đến doanh số và khả năng thu hút đầu tư Waddock và Graves (1997) cung cấp bằng chứng cho thấy hiệu quả CSR cao hơn dẫn đến CFP tốt hơn trong tương lai, điều này cũng được củng cố bởi các nghiên cứu của Tsoutsoura (2004) và Jones (2005).
Nghiên cứu chỉ ra rằng quy mô doanh nghiệp có mối quan hệ tích cực với tỷ suất sinh lời (ROA), tức là doanh nghiệp lớn hơn thường có khả năng sinh lời cao hơn Ngược lại, đòn bẩy tài chính (LEV) có mối quan hệ tiêu cực với hiệu quả tài chính (HQTC), cho thấy khi doanh nghiệp gia tăng vay nợ, hiệu quả tài chính sẽ giảm sút Điều này được giải thích bởi việc vay nợ quá mức dẫn đến chi phí lãi vay cao, ảnh hưởng xấu đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp, như đã được khẳng định bởi Berger và cộng sự (1997).
Kết quả hồi quy ảnh hưởng của CSR đến Tobin’s Q
3.5.1 Kết quả hồi quy Để thu được mô hình nghiên cứu phù hợp với giả thuyết CSR có ảnh hưởng tích cực đến giá trị thị trường của DN (Tobin’s Q), tác giả sử dụng mô hình hồi quy Pooled OLS, FEM và REM phù hợp với dữ liệu bảng được thu thập Kết quả thu được như bảng 3.8
Bảng 3.8 Kết quả hồi quy đa biến cho ảnh hưởng của CSR đến Tobin's Q của các doanh nghiệp ngành VLXD
Để xác định mô hình nghiên cứu phù hợp với giả thuyết ảnh hưởng của CSR đến HQTC dựa trên dữ liệu thị trường của doanh nghiệp, tác giả đã áp dụng các kiểm định F-test, Breusch-Pagan và Hausman Kết quả cho thấy mô hình tác động cố định (FEM) là lựa chọn tối ưu với Prob > F = 0.0000, nhỏ hơn 5%, cho thấy các biến độc lập và kiểm soát có khả năng giải thích sự biến đổi của biến phụ thuộc Hơn nữa, với R² = 0.0126, các biến độc lập (CSR) và biến kiểm soát (Size, LEV) chỉ giải thích được 1.26% sự thay đổi của biến phụ thuộc (Tobin's Q).
3.5.2 Kiểm định các khuyết tật mô hình FEM
Kiểm định phương sai sai số thay đổi
H0: Mô hình không có hiện tượng phương sai sai số thay đổi
H1: Mô hình có hiện tượng phương sai sai số thay đổi
Bảng 3.9 Kết quả kiểm định phương sai sai số thay đổi cho mô hình FEM
(Nguồn: Số liệu từ phần mềm Stata 15)
Câu lệnh “xttest3” được sử dụng để kiểm định sự thay đổi PSSS trong mô hình nghiên cứu Kết quả từ Bảng 3.9 cho thấy P-value = 0.0000, nhỏ hơn 5%, điều này xác nhận rằng mô hình FEM gặp hiện tượng phương sai sai số thay đổi.
Kiểm định hiện tượng tự tương quan
H0: Mô hình không có hiện tượng tự tương quan
H1: Mô hình có hiện tượng tự tương quan
Bảng 3.10 Kết quả kiểm định hiện tượng tự tương quan cho mô hình FEM
Để kiểm tra hiện tượng tự tương quan trong mô hình FEM, tác giả đã áp dụng kiểm định Wooldridge Kết quả cho thấy mô hình nghiên cứu không có hiện tượng tự tương quan, với giá trị Prob > F = 0.9614 lớn hơn 5%, do đó chấp nhận giả thuyết H0 và bác bỏ giả thuyết H1.
3.5.3 Khắc phục các khuyết tật mô hình FEM
Sau khi kiểm định khuyết tật mô hình FEM, giả thuyết nghiên cứu cho thấy CSR có tác động tích cực đến giá trị thị trường của doanh nghiệp, được đo bằng Tobin’s Q Kết quả phân tích xác nhận tính hiệu quả của mô hình FEM trong việc đánh giá mối quan hệ này.
Tác giả đã áp dụng kỹ thuật bình phương tối thiểu tổng quát (GLS) để khắc phục hiện tượng PSSS thay đổi, nhằm nâng cao độ tin cậy của kết quả mô hình.
Bảng 3.11 Kết quả khắc phục khuyết tật mô hình FEM
Tobin's Q Hệ số tương quan
(Nguồn: Số liệu từ phần mềm Stata 15)
Kết quả nghiên cứu cho thấy mô hình GLS đã khắc phục những khuyết tật của mô hình FEM, với giá trị Prob > chi2 = 0.0000, cho thấy tính phù hợp của mô hình Ngoài ra, nghiên cứu cũng chỉ ra rằng CSR có ảnh hưởng tích cực đến giá trị thị trường của doanh nghiệp; cụ thể, nếu điểm CSR tăng 1%, giá trị thị trường của doanh nghiệp sẽ tăng 118.0783% Ngược lại, các yếu tố Size và LEV lại có tác động tiêu cực đến giá trị thị trường của doanh nghiệp.
Phân tích kết quả nghiên cứu
Nghiên cứu cho thấy rằng đầu tư vào trách nhiệm xã hội doanh nghiệp (CSR) không chỉ nâng cao khả năng sinh lợi của doanh nghiệp (ROA) mà còn gia tăng giá trị thị trường của doanh nghiệp (Tobin’s Q).
Bảng 3.12 Tổng hợp kết quả kiểm định
CSR Tác động cùng chiều Tác động cùng chiều
Quy mô công ty (Size) Tác động cùng chiều Tác động ngược chiều Đòn bẩy tài chính (LEV) Tác động ngược chiều Tác động ngược chiều
(Nguồn: Số liệu từ phần mềm Stata 15)
Sau khi khắc phục khuyết tật của mô hình bằng mô hình hồi quy GLS, nghiên cứu cho thấy có mối quan hệ tích cực giữa trách nhiệm xã hội doanh nghiệp (CSR) và khả năng sinh lời của doanh nghiệp Điều này phù hợp với lý thuyết các bên liên quan và lý thuyết đại diện, cho thấy CSR ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả tài chính thông qua các cơ chế như giảm chi phí, tạo giá trị cho các bên liên quan, tăng lợi thế cạnh tranh và củng cố vị thế dẫn đầu trong ngành.
Đầu tư vào trách nhiệm xã hội (TNXH) giúp doanh nghiệp (DN) xây dựng mối quan hệ tích cực với khách hàng, thu hút nhân tài chất lượng cao và thúc đẩy truyền miệng tích cực, từ đó tiết kiệm chi phí so với DN không thực hiện CSR (Bird et al., 2007) Ngoài ra, CSR còn giúp giảm thiểu rủi ro tài chính, hạn chế nguy cơ phá sản (Hammond & Slocum, 1996) Kim (2014) cũng chỉ ra rằng TNXH có thể gia tăng giá trị cổ đông thông qua việc tăng chỉ số Tobin's Q, trong khi các DN có mức độ CSR thấp có thể làm giảm giá trị cổ đông do gia tăng rủi ro.
Hình 3.1 Công ty cổ phần Xi măng La Hiên VVMI
(Nguồn: Tác giả tính toán)
Công ty cổ phần Xi măng La Hiên VVMI (CLH) là một ví dụ điển hình cho nghiên cứu về trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp (CSR) tại Việt Nam Là một trong những nhà sản xuất xi măng lớn, CLH không chỉ chú trọng vào hoạt động kinh doanh chính mà còn tích cực thực hiện các chương trình trách nhiệm xã hội, đóng góp cho cộng đồng và bảo vệ môi trường Trong suốt giai đoạn nghiên cứu, điểm số CSR của CLH luôn duy trì ở mức cao, từ 0.59 đến 0.78, thuộc nhóm cao nhất và có xu hướng gia tăng qua các năm.
Sự thay đổi của tỷ lệ nợ (LEV) có ảnh hưởng quan trọng đến hiệu quả sinh lời của doanh nghiệp (DN) Khi LEV giảm, chi phí trả lãi giảm, dẫn đến lợi nhuận sau thuế cao hơn, thu hút nhà đầu tư và khẳng định hiệu quả sử dụng vốn trong việc tạo ra lợi nhuận Điều này làm tăng giá trị cổ phiếu của công ty Giảm nợ cũng giúp giảm thiểu rủi ro thanh khoản, củng cố niềm tin của nhà đầu tư và đẩy giá cổ phiếu lên cao Hơn nữa, CLH có thể giải phóng nguồn vốn từ việc giảm nợ để tài trợ cho các hoạt động xã hội, từ đó tác động tích cực đến hình ảnh thương hiệu và hiệu quả tài chính của DN.
Hình 3.2 Tập đoàn Hoa Sen
(Nguồn: Tác giả tính toán)
Tập đoàn Hoa Sen (HSG) là một ví dụ điển hình cho tác động tích cực của trách nhiệm xã hội doanh nghiệp (CSR) đến chỉ số ROA và Tobin’s Q Là một trong những doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh tôn mạ, thép xây dựng, ống thép, HSG đã triển khai nhiều hoạt động CSR thiết thực và hiệu quả Công ty cũng chú trọng đến việc báo cáo các hoạt động CSR trong báo cáo thường niên của mình.
Sau khi áp dụng kỹ thuật bình phương tối thiểu tổng quát (GLS) để khắc phục khuyết tật mô hình FEM, nghiên cứu cho thấy quy mô doanh nghiệp có tác động tích cực đến giá trị thị trường của doanh nghiệp Cụ thể, dữ liệu thị trường cho thấy rằng doanh nghiệp lớn hơn thường có giá trị thị trường cao hơn Điều này được chứng minh qua việc doanh nghiệp có quy mô lớn và tổng tài sản cao dễ dàng thu hút nhà đầu tư hơn so với doanh nghiệp nhỏ Hơn nữa, việc huy động vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh cũng trở nên thuận lợi hơn.
Nghiên cứu năm 2014 cho thấy rằng doanh nghiệp có quy mô lớn hơn có khả năng giảm chi phí hoạt động nhờ vào việc tận dụng lợi thế quy mô Điều này giúp họ thu hút nhiều khách hàng và các bên liên quan hơn.
Hình 3.3 CTCP Vicem Thương mại Xi măng
(Nguồn: Tác giả tính toán)
CTCP Vicem Thương mại Xi măng (TMX) là một doanh nghiệp nhà nước trong lĩnh vực vật liệu xây dựng, với xi măng là sản phẩm chủ lực Trong giai đoạn 2018 - 2021, quy mô của TMX giảm do thoái vốn tại một số công ty con, dẫn đến giảm giá trị tài sản phi lưu chuyển và tổng tài sản chung Sự giảm quy mô này, cùng với việc cẩn trọng trong đầu tư, giúp TMX tập trung vào sản xuất kinh doanh xi măng, tăng hiệu quả sử dụng tài sản Điều này đã nâng cao giá trị thị trường của TMX, được nhà đầu tư đánh giá cao nhờ vào việc sử dụng tài sản hiệu quả hơn.
Kết quả từ bảng 3.12 cho thấy đòn bẩy tài chính (LEV) có tác động tiêu cực đến cả ROA và Tobin’s Q, xác nhận giả định rằng hiệu quả tài chính của doanh nghiệp liên quan đến đòn bẩy tài chính Cụ thể, các doanh nghiệp có đòn bẩy tài chính cao phải đối mặt với chi phí lãi vay lớn hơn Nếu lợi nhuận không đủ để trang trải chi phí này, ROA sẽ bị giảm sút Hơn nữa, tỷ lệ nợ cao cũng làm gia tăng lo ngại của nhà đầu tư về khả năng thanh khoản của doanh nghiệp.
59 và rủi ro vỡ nợ của công ty
Hình 3.4 CTCP Create Capital Việt Nam
(Nguồn: Tác giả tính toán)
CTCP Create Capital Việt Nam (CRC) là một ví dụ điển hình về tác động tiêu cực của đòn bẩy tài chính (LEV) đến khả năng sinh lời (ROA) và giá trị thị trường (Tobin’s Q) Từ năm 2018 đến 2022, tỷ lệ đòn bẩy tài chính của CRC dao động từ 42.18% đến 71.42%, cao hơn mức trung bình của ngành vật liệu xây dựng (46.3%) Trong giai đoạn 2018 - 2020, lợi nhuận hoạt động của CRC giảm, làm tăng mức độ ảnh hưởng của LEV, dẫn đến ROA giảm mạnh hơn so với trường hợp không sử dụng đòn bẩy tài chính Sự không hiệu quả trong việc sử dụng đòn bẩy tài chính đã khiến nhà đầu tư lo ngại về rủi ro tài chính, dẫn đến sự sụt giảm giá trị thị trường của doanh nghiệp.
Đầu tư vào CSR mang lại ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả tài chính doanh nghiệp, thể hiện qua cả dữ liệu kế toán và thị trường Nghiên cứu của Ahmed (2012) cho thấy rằng tỷ suất ROA bình quân của các ngân hàng có CSR cao vượt trội hơn so với ngân hàng có CSR thấp Tương tự, Choi và cộng sự (2010) đã sử dụng các chỉ số như lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE), lợi nhuận trên tài sản (ROA) và Tobin's Q để đánh giá hiệu quả tài chính.
DN Và tác giả cũng tìm thấy mối quan hệ tích cực và có ý nghĩa giữa HQTC DN và chỉ
Việc thực hiện CSR mang lại lợi ích tích cực cho khả năng sinh lợi (KNSL) và giá trị thị trường của doanh nghiệp (DN) thông qua việc quảng bá DN qua các hoạt động cộng đồng.
3.7 Đánh giá thực trạng thực hiện CSR tại các doanh nghiệp ngành VLXD 3.7.1 Thành tựu
Theo khảo sát năm 2020 của Hội đồng Doanh nghiệp Hoa Kỳ (USBC), 93% doanh nghiệp Việt Nam xem trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp (CSR) là yếu tố quan trọng trong chiến lược kinh doanh Nhận thức về CSR trong ngành vật liệu xây dựng Việt Nam đã có sự cải thiện đáng kể, với nhiều doanh nghiệp nhận ra tầm quan trọng của CSR đối với sự phát triển bền vững của cả doanh nghiệp lẫn cộng đồng Điều này được thể hiện qua sự tham gia tích cực vào các hoạt động CSR đa dạng.
Hình 3.5 Sự biến động chỉ số CSR trung bình của các doanh nghiệp VLXD giai đoạn (2018 - 2022)
(Nguồn: Tác giả tính toán)
Hình 3.5 minh họa tổng quan về thực hiện CSR tại các doanh nghiệp vật liệu xây dựng (VLXD), cho thấy mức độ thực hành CSR đã tăng lên theo thời gian Điều này chứng tỏ rằng các công ty ngày càng chú trọng đến việc thực hiện và công bố các hoạt động CSR Đặc biệt, sau 5 năm từ khi Bộ tiêu chuẩn báo cáo phát triển bền vững GRI được hợp nhất, sự quan tâm này càng trở nên rõ rệt.