LỜI CAM ĐOAN Em xin cam đoan bài khóa luận tốt nghiệp với đề tài "Ảnh hưởng của chỉ số quản trị quốc gia đến vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài: Nghiên cứu thực nghiệm tại các quốc gia đang
Tính cấp thiết của đề tài
Trong bối cảnh toàn cầu hóa hiện nay, các quốc gia đang tích cực tham gia vào nền kinh tế toàn cầu thông qua sự hỗ trợ của các tổ chức quốc tế như WTO và OECD Sự phát triển mạnh mẽ của Thương mại Quốc tế và Đầu tư Trực tiếp Nước ngoài (FDI) đã trở thành xu hướng chủ đạo Tuy nhiên, Cuộc Cách mạng Công nghiệp 4.0 và sự biến động của nền kinh tế số đã tạo ra nhiều thách thức cho vốn FDI Do đó, các quốc gia cần xây dựng và thực thi các chính sách mới để không chỉ thu hút mà còn duy trì và tối ưu hóa việc sử dụng vốn FDI Việc phát triển các chiến lược phù hợp là rất quan trọng để đảm bảo lợi ích bền vững và công bằng cho tất cả các quốc gia trong sự phát triển toàn cầu.
FDI đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy sự phát triển kinh tế, đặc biệt ở các quốc gia đang phát triển, bằng cách cung cấp nguồn vốn đầu tư và khuyến khích sự phát triển khoa học công nghệ thông qua việc truyền bá công nghệ Tuy nhiên, FDI cũng dễ bị ảnh hưởng bởi các rủi ro từ quốc gia nhận đầu tư, như chất lượng chính phủ, sự thay đổi chính sách không ổn định và bảo vệ quyền tài sản của nhà đầu tư Trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt để thu hút FDI, chỉ số QTQG (Worldwide governance indicators - WGIs) trở thành yếu tố quyết định cho ý định đầu tư của doanh nghiệp ĐTNN, với các quốc gia có chỉ số QTQG ổn định thường đạt mức tăng trưởng cao hơn.
Theo báo cáo của IMF (2023), lạm phát, suy giảm thương mại và cuộc đua tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương đã làm gia tăng chi phí vay và đầu tư Báo cáo Giám sát Xu hướng Đầu tư Toàn cầu từ UNCTAD cho thấy vốn FDI đã giảm 9%, chỉ còn 841 tỷ USD trong năm 2023, đặc biệt ảnh hưởng đến các quốc gia đang phát triển.
Châu Á đã chịu tổn thất lớn với mức giảm 12% trong khi tình hình tại châu Phi, châu Mỹ Latin và Caribe ổn định hơn (Tố Quyên, 2024) Sự suy giảm vốn FDI vào các khu vực đang phát triển trong năm trước diễn ra trong bối cảnh kinh tế toàn cầu không ổn định Mặc dù vốn đầu tư FDI toàn cầu đã tăng nhẹ 3% trong năm 2023, đạt 1.370 tỷ USD, nhưng mức tăng này chủ yếu đến từ một số nền kinh tế lớn ở châu Âu, gây ra nhiều thách thức cho các khu vực khác.
Vốn đầu tư FDI đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy tăng trưởng và phát triển kinh tế Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng chất lượng quản trị quốc gia (QTQG) có tác động thuận lợi đến FDI, tuy nhiên cũng có những chỉ số cho thấy QTQG có thể ảnh hưởng tiêu cực đến dòng vốn này Mặc dù có sự quan tâm lớn từ các nhà hoạch định chính sách và nhà nghiên cứu, nhưng vẫn còn thiếu hụt nghiên cứu thực nghiệm về ảnh hưởng của QTQG đối với FDI tại các nước đang phát triển, mặc dù đây là lĩnh vực quan trọng cần được khai thác.
Tổng quan nghiên cứu
Quản trị chỉ số quốc gia là một hiện tượng mới, do đó, nghiên cứu về tầm quan trọng của chỉ số quản trị đối với FDI, đặc biệt ở các nước đang phát triển, vẫn còn hạn chế Tuy nhiên, mối quan hệ giữa quản trị và phát triển đã được nhiều tổ chức toàn cầu, nhóm nghiên cứu và học giả khảo sát trong các lĩnh vực khác.
Liên Hợp Quốc (2016) đã nỗ lực hỗ trợ các nước đang phát triển đạt được các giá trị dân chủ và tự do cơ bản, bao gồm bầu cử tự do và công bằng, đồng thời giảm bạo lực, nghèo đói và tham nhũng thông qua sự công bằng, tham gia, minh bạch, pháp quyền, trách nhiệm giải trình và đa nguyên Tại Hội nghị Liên hợp quốc lần thứ tư về các nước kém phát triển nhất, Clark (2011) nhấn mạnh rằng UNDP tin tưởng rằng các nước kém phát triển nhất cần thực hiện các cơ chế để tăng cường tiếng nói của người dân.
Ba quyết định quan trọng đã được đưa ra để định hình cuộc sống của con người thông qua tham gia chính trị, tính minh bạch, khả năng đáp ứng và tính toàn diện Theo Ngân hàng Thế giới, quản trị tốt phụ thuộc vào các yếu tố như tính minh bạch, trách nhiệm giải trình, năng lực, kỹ năng phù hợp và sự sẵn sàng của các tổ chức trong việc thực hiện các hành động đúng đắn nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế (World Bank, 2007).
Ngân hàng Phát triển Châu Phi (AfDB) nhấn mạnh trách nhiệm giải trình, chống tham nhũng, tính minh bạch, sự tham gia và tuân thủ khuôn khổ pháp lý là những yếu tố quan trọng cho quản trị tốt, ảnh hưởng đến sự phát triển quốc gia Tương tự, Ngân hàng Phát triển Châu Á (1995) cũng chú trọng vào các yếu tố quản trị như trách nhiệm giải trình, sự tham gia, tính minh bạch và khả năng dự đoán để quản lý hiệu quả Theo Ngân hàng Phát triển Liên Mỹ (2010), các yếu tố quản trị tốt như trách nhiệm giải trình, dân chủ và minh bạch cần thiết cho năng suất, công bằng xã hội, phúc lợi dựa trên cơ sở hạ tầng, thể chế hiệu quả, khả năng cạnh tranh toàn cầu và bảo vệ môi trường, cũng như thúc đẩy năng lượng tái tạo và ứng phó với biến đổi khí hậu.
Theo Ủy ban Châu Âu (2001), chỉ số quản trị được thực hiện thông qua các yếu tố như sự tham gia, gắn kết, hiệu quả, cởi mở và trách nhiệm giải trình ở mọi cấp chính quyền IMF (1997) nhấn mạnh tính minh bạch trong quản lý tài khoản chính phủ và nguồn vốn công, đồng thời khẳng định rằng một môi trường minh bạch và ổn định là cần thiết cho sự phát triển Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (2009) cũng chỉ ra rằng trách nhiệm giải trình, tính minh bạch, hiệu suất và pháp quyền là những yếu tố nguyên tắc của quản trị tốt Qua đó, quản trị quốc gia trở thành một chủ đề quan trọng đối với nhiều tổ chức toàn cầu, nhằm nâng cao giá trị nhân quyền và củng cố quản trị tốt trong các thể chế.
4 nhà nước, thúc đẩy các giá trị và niềm tin dân chủ, chính sách kinh tế vi mô để quản lý hiệu quả
Nghiên cứu về tác động của hiệu quả quản trị quốc gia đối với đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) ở các quốc gia đang phát triển vẫn còn hạn chế, thậm chí chưa được thực hiện Để phân tích ảnh hưởng của chỉ số quản trị quốc gia đến dòng vốn FDI, nghiên cứu này sẽ đề xuất một khung khái niệm bao gồm sáu chỉ số quản trị tốt do Ngân hàng Thế giới cung cấp.
Mục tiêu nghiên cứu
Thứ nhất, hệ thống hoá những vấn đề chung và cơ sở lý thuyết về chỉ số QTQG tác động đến vốn đầu tư FDI
Xây dựng và sử dụng mô hình định lượng để kiểm tra các yếu tố ảnh hưởng đến vốn đầu tư FDI là một bước quan trọng trong việc đánh giá tác động của chỉ số QTQG.
Thứ ba, đưa ra những chính sách, khuyến nghị và bài học cho Việt Nam.
Câu hỏi nghiên cứu
Dựa theo mục tiêu và nhiệm vụ nghiên cứu, tác giả đưa ra các câu hỏi nghiên cứu nhằm làm sáng tỏ hơn ý nghĩa:
Câu hỏi 1: Sự ảnh hưởng của chỉ số QTQG đến vốn đầu tư FDI như thế nào?
Câu hỏi 2: Các khuyến nghị, chính sách từ các quốc gia đang phát triển và bài học cho Việt Nam là gì?
Khoảng trống nghiên cứu
Cho đến nay, chưa có nghiên cứu nào rõ ràng chỉ ra ảnh hưởng của chỉ số QTQG đến vốn đầu tư FDI tại các quốc gia đang phát triển Các nghiên cứu trước đây chủ yếu tập trung vào quy mô toàn cầu hoặc các khu vực cụ thể như Pakistan, Ấn Độ, Đông Nam Á và Mỹ Latinh, nhưng vẫn thiếu thông tin chi tiết về các quốc gia đang phát triển Do đó, khóa luận này sẽ kế thừa và ứng dụng những nghiên cứu trước đó vào bối cảnh các quốc gia đang phát triển.
Bài viết phân tích tác động của chỉ số quốc gia đến vốn đầu tư FDI tại các nước đang phát triển, từ đó rút ra bài học kinh nghiệm cho Việt Nam Trong bối cảnh hội nhập kinh tế toàn cầu hiện đại, các nghiên cứu về chỉ số quốc gia đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ chính phủ và nhà đầu tư lựa chọn quốc gia phù hợp cho đầu tư Tác giả xem xét sự thay đổi liên tục của thị trường để đưa ra các định hướng và khuyến nghị mới cho Việt Nam nhằm thu hút vốn FDI hiệu quả hơn.
Kết cấu của bài luận
Ngoài Lời mở đầu và Kết luận, các danh mục tài liệu tham khảo và phụ lục, bài khoá luận được kết cấu thành 04 chương như sau:
Chương 1: Tổng quan về chỉ số quản trị quốc gia và vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài
Chương 2: Cơ sở dữ liệu và phương pháp nghiên cứu
Chương 3: Thực trạng về chỉ số quản trị quốc gia tác động đến vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài
Chương 4: Kết quả nghiên cứu
Chương 5: Kết luận và khuyến nghị chính sách
TỔNG QUAN VỀ CHỈ SỐ QUẢN TRỊ QUỐC GIA VÀ VỐN ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI
Tổng quan về chỉ số quản trị quốc gia
1.1.1 Khái niệm về chỉ số quản trị quốc gia
Chỉ số quản trị quốc gia
Quản trị quốc gia, theo Ngân hàng Thế giới, được định nghĩa là phương thức thực thi quyền lực trong việc quản lý nguồn lực kinh tế và xã hội nhằm thúc đẩy sự phát triển của một quốc gia (WB, 1992).
Theo WB, từ năm 1996 và cập nhật hàng năm từ 2002, chỉ số đánh giá chất lượng quản trị quốc gia dựa trên 6 khía cạnh: quyền phát ngôn của người dân, trách nhiệm giải trình của chính quyền, sự ổn định chính trị và xã hội phi bạo lực, hiệu lực và hiệu quả hoạt động của chính phủ, chất lượng điều hành, quy định của pháp luật, và kiểm soát tham nhũng Điểm số được đánh giá từ -2,5 đến +2,5, trong đó điểm cao hơn thể hiện chất lượng quản trị tốt hơn (Kaufmann và cộng sự, 2011).
Quản trị quốc gia được định nghĩa bởi Cơ quan phát triển Liên hợp quốc là quá trình thực thi quyền lực chính trị, hành chính và kinh tế nhằm quản lý các vấn đề của quốc gia (UNDP, 1997).
Quản trị quốc gia, theo Ngân hàng Phát triển châu Á, là cách thức thực hiện quyền lực để quản lý nguồn lực kinh tế và xã hội nhằm phát triển quốc gia Điều này liên quan đến chất lượng hoạt động của các thể chế trong việc xây dựng, thực hiện và đảm bảo thực thi các chính sách hiệu quả, công bằng và toàn diện.
Chỉ số quản trị quốc gia là thuật ngữ chính trị - pháp lý được hiểu từ nhiều góc độ khác nhau, tạo thành một bộ dữ liệu phong phú để đo lường chất lượng quản trị công ở cấp quốc gia Đây là công cụ quan trọng cho các nhà hoạch định chính sách, nhà nghiên cứu và những người thực hành trong lĩnh vực quản trị so sánh và phân tích thể chế.
Nguyên tắc pháp quyền Ở một góc độ tiếp cận khác, quản trị quốc gia không thể tách rời nguyên tắc
Pháp quyền được Liên hợp quốc và Nghị viện châu Âu coi là nguyên tắc quản trị quốc gia và là nguyên tắc chung của các quốc gia châu Âu Nguyên tắc này không chỉ định hướng cho hoạt động của các quốc gia mà còn ràng buộc mối quan hệ giữa các nước, thể hiện tính phổ quát và toàn cầu trong quan hệ quốc tế Trong quản trị quốc gia, thượng tôn pháp luật là tư tưởng chỉ đạo cho quyền lập pháp, hành pháp và tư pháp, đồng thời yêu cầu tất cả các chủ thể tham gia phải tuân thủ và thực hiện đúng pháp luật.
Nguyên tắc pháp quyền yêu cầu sự tham gia toàn diện của các bên liên quan trong quá trình xây dựng thể chế Việc thiết lập thể chế quản trị quốc gia cần dựa trên sự thống nhất và đồng thuận, với trọng tâm là bảo đảm lợi ích công được hài hòa với các lợi ích khác.
Nguyên tắc pháp quyền trong quản trị nhà nước là quản lý dựa trên luật pháp, thể hiện sự cai trị của pháp luật đối với cả người dân và chính phủ Nguyên tắc này bao gồm các yếu tố chính như quyền lực nhà nước bị giới hạn và kiểm soát bởi pháp luật, hiến pháp và pháp luật có hiệu lực tối thượng, an toàn pháp lý và bình đẳng trước pháp luật Pháp luật cần được tôn trọng và bảo vệ, với các vi phạm được xử lý công bằng bởi cơ quan xét xử độc lập Để thực hiện nguyên tắc pháp quyền, cần có nền chính trị dân chủ, nâng cao nhận thức của công dân về dân chủ, pháp luật và đạo đức, cùng với cải cách hệ thống lập pháp và tư pháp nhằm nâng cao hiệu quả thi hành pháp luật.
Quản trị quốc gia hiện đại được hiểu là phương thức quản lý xã hội thông qua các thể chế, luật lệ và quy trình, với sự tương tác và phối hợp dân chủ giữa nhà nước, doanh nghiệp và tổ chức xã hội Điều này phản ánh xu hướng xây dựng quản trị hiệu quả trên toàn cầu, nhấn mạnh tầm quan trọng của sự hợp tác trong quá trình phát triển.
Việc ban hành và thực thi pháp luật cùng chính sách phát triển kinh tế - xã hội là rất quan trọng để bảo đảm quyền lợi của các chủ thể, đồng thời tối ưu hóa việc sử dụng nguồn lực quốc gia.
Quản trị quốc gia là quá trình mà nhà nước và các chủ thể ngoài nhà nước cùng tham gia quyết định và thực hiện các chính sách nhằm giải quyết hiệu quả các vấn đề của quốc gia Nó bao gồm việc các cơ quan, tổ chức thiết lập mục tiêu, ra quyết định và chính sách phù hợp với thực tiễn, sử dụng các công cụ và phương pháp quản trị hiệu quả để tối ưu hóa nguồn lực, từ đó đạt được mục tiêu của quốc gia, cơ quan, tổ chức và địa phương với giá trị cao nhất.
Quản trị quốc gia là cách thức tổ chức quyền lực chính trị và hành chính nhằm quản lý xã hội và phát triển quốc gia, bảo đảm lợi ích công Đây không phải là một mô hình nhà nước hay hệ thống chính trị cụ thể, mà là các nguyên tắc định hướng cho tổ chức và hoạt động của bộ máy nhà nước hoặc hệ thống chính trị (Dũng, 2023).
1.1.2 Vai trò của chỉ số quản trị quốc gia
Nghiên cứu của Globerman và Shapiro (2002) chỉ ra rằng hoạt động kinh tế của một quốc gia bị ảnh hưởng bởi các yếu tố chính trị, thể chế và môi trường pháp lý Quốc gia có hiệu quả quản trị nhà nước tốt sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và thu hút vốn đầu tư, bao gồm cả vốn FDI.
Kinh tế học thể chế mới đã mở rộng lý thuyết tân cổ điển, nhấn mạnh vai trò của các thể chế trong việc đảm bảo sự vận hành hiệu quả của nền kinh tế thị trường Một trong những yếu tố quan trọng của thể chế là hiệu quả quản trị nhà nước, điều này không chỉ thúc đẩy hợp tác kinh tế quốc tế mà còn thu hút đầu tư nước ngoài, làm tăng dòng vốn FDI Nghiên cứu của Li và Filer (2007) đã chỉ ra rằng sự thay đổi trong hiệu quả quản trị nhà nước có tác động đáng kể đến dòng vốn FDI, với các yếu tố như luật pháp và chính sách đóng vai trò là quy tắc xã hội mà các cá nhân phải tuân thủ để tối đa hóa lợi ích Do đó, hiệu quả quản trị nhà nước có thể tạo điều kiện thuận lợi hoặc cản trở hợp tác kinh tế quốc tế thông qua các yếu tố như công bằng và minh bạch.
9 hiệu quả để bảo vệ quyền sở hữu và tuân thủ các hợp đồng đã ký kết, từ đó ảnh hưởng đến dòng vốn FDI
Quản trị quốc gia hiệu quả liên quan chặt chẽ đến việc duy trì ổn định chính trị, kinh tế và xã hội, đồng thời khuyến khích sự tham gia của người dân trong việc xây dựng và thực hiện chính sách Để đạt được điều này, cần có sự công khai, minh bạch và trách nhiệm giải trình từ chính quyền các cấp Nghiên cứu quản trị quốc gia cần phải hệ thống, toàn diện và gắn liền với thực tiễn của Việt Nam Quản trị quốc gia không tách biệt với quản lý nhà nước, mà thực chất là một hình thức của quản lý nhà nước, đáp ứng những yêu cầu mới trong phát triển xã hội hóa, nhấn mạnh vai trò của nhà nước trong việc kiến tạo phát triển và trở thành đối tác phát triển với các thành phần trong xã hội (Dũng, 2023).
Tổng quan về vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài
Theo Luật Đầu tư nước ngoài tại Việt Nam, đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) được định nghĩa là việc nhà đầu tư nước ngoài đưa vốn hoặc tài sản vào Việt Nam để thực hiện các hoạt động đầu tư Tuy nhiên, Luật Đầu tư 2014 và Luật Đầu tư 2020 không còn quy định cụ thể về khái niệm FDI, mà không phân biệt giữa đầu tư trực tiếp và gián tiếp Luật Đầu tư 2020 vẫn sử dụng hai khái niệm liên quan, trong đó nhà đầu tư nước ngoài là cá nhân hoặc tổ chức nước ngoài thực hiện hoạt động đầu tư tại Việt Nam, và tổ chức kinh tế có vốn đầu tư nước ngoài là tổ chức có nhà đầu tư nước ngoài là thành viên hoặc cổ đông Khái niệm "đầu tư kinh doanh" được hiểu là hành động đầu tư vốn để thành lập tổ chức kinh tế, góp vốn, hoặc mua cổ phần doanh nghiệp nội địa.
Theo Ngân hàng Thế giới (2022), đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) là dòng vốn đầu tư xuyên biên giới, trong đó một cư dân của nền kinh tế có quyền kiểm soát hoặc ảnh hưởng đáng kể đến việc quản lý doanh nghiệp tại nền kinh tế khác Để xác định mối quan hệ đầu tư lâu dài, nhà đầu tư cần sở hữu ít nhất 10% vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp tại nước nhận đầu tư.
Theo IMF (2009), đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) được định nghĩa là hình thức đầu tư nhằm mang lại lợi ích lâu dài cho doanh nghiệp hoạt động tại nền kinh tế khác so với quốc gia của nhà đầu tư, đồng thời giúp nhà đầu tư có tiếng nói trong quản lý doanh nghiệp.
Theo OECD (2008), đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) được định nghĩa là hình thức đầu tư xuyên biên giới, trong đó nhà đầu tư từ một nền kinh tế thiết lập mối quan hệ lâu dài và có ảnh hưởng đáng kể đến doanh nghiệp tại nền kinh tế khác.
Theo UNCTAD (2007), đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) được định nghĩa là khoản đầu tư thể hiện mối quan hệ lâu dài, cho thấy sự quan tâm và kiểm soát của một thực thể ở nước đầu tư đối với doanh nghiệp tại nền kinh tế khác.
Đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) được định nghĩa với trọng tâm là kiểm soát và lợi ích lâu dài mà doanh nghiệp đạt được, điều này tạo nên sự khác biệt rõ rệt so với đầu tư gián tiếp nước ngoài (FPI).
1.2.2 Đặc điểm của vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài
Dựa trên các khái niệm nêu trên của FDI, có thể thấy FDI có một số những đặc điểm sau đây:
FDI chủ yếu là đầu tư tư nhân với mục đích tìm kiếm lợi nhuận, khiến các nhà đầu tư chú trọng vào việc tối thiểu hóa chi phí sản xuất và nhân công để nâng cao lợi thế cạnh tranh Tuy nhiên, yếu tố kinh tế vĩ mô của quốc gia chủ nhà thường bị xem nhẹ, dẫn đến mâu thuẫn giữa mục tiêu của quốc gia đầu tư và quốc gia nhận đầu tư, gây ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế, xã hội và môi trường Nếu không có kế hoạch đầu tư cụ thể và khoa học, quốc gia chủ nhà có thể đối mặt với đầu tư không kiểm soát, kém hiệu quả và ô nhiễm môi trường nghiêm trọng Do đó, các quốc gia đang phát triển cần xây dựng hệ thống pháp lý mạnh mẽ để điều chỉnh FDI phục vụ cho mục tiêu phát triển bền vững.
13 phát triển của họ và tránh tình trạng FDI chỉ hướng vào lợi ích của nhà đầu tư
FDI không chỉ mang lại vốn cho các quốc gia tiếp nhận đầu tư mà còn kèm theo chuyển giao công nghệ thông qua máy móc, thiết bị và các phát minh Điều này rất hấp dẫn đối với các nước đang phát triển, nơi trình độ khoa học công nghệ còn hạn chế, trong khi các kỹ thuật tiên tiến chủ yếu đến từ các quốc gia công nghiệp phát triển Hiện nay, FDI đã trở thành kênh chuyển giao công nghệ quan trọng nhất toàn cầu.
FDI (Đầu tư trực tiếp nước ngoài) là hình thức đầu tư dài hạn với kế hoạch ổn định, không mang tính đầu cơ như đầu tư gián tiếp Ngay cả khi chấm dứt hợp đồng, nhà đầu tư vẫn tìm cách bảo toàn vốn, vì vốn đã được đầu tư vào cơ sở hạ tầng và thiết bị tại quốc gia nhận đầu tư Điều này tạo ra sự ổn định cho dòng vốn tại các nước tiếp nhận FDI, lý do khiến các quốc gia đang phát triển cẩn trọng trong việc khuyến khích đầu tư gián tiếp Kinh nghiệm từ cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997 cho thấy, các nước chịu tác động nặng nề nhất là những nước nhận nhiều vốn đầu tư gián tiếp, khi nhà đầu tư rút vốn ồ ạt dẫn đến sụt giảm giá chứng khoán và đổ vỡ thị trường Hơn nữa, nền kinh tế của quốc gia nhận đầu tư có thể trở nên phụ thuộc vào khu vực FDI, và những dự án có tác động tiêu cực đến kinh tế - xã hội - môi trường sẽ làm trầm trọng thêm các hệ lụy do đặc tính lâu dài và khó rút vốn của FDI.
Vào thứ tư, chủ đầu tư có quyền kiểm soát hoặc ảnh hưởng đáng kể đến doanh nghiệp mà họ đầu tư Chủ đầu tư nước ngoài có quyền tự quyết định về lĩnh vực, phương thức, thị trường và quy mô đầu tư theo quy định của pháp luật, đồng thời phải chịu trách nhiệm trực tiếp về kết quả kinh doanh Với các quyền lợi gắn liền với dự án, họ cần nỗ lực đưa ra những quyết định mang lại hiệu quả cao.
Đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) mang lại hiệu quả kinh tế tối đa, giúp sử dụng vốn một cách khả thi và hiệu quả mà không tạo ra gánh nặng chính trị hay nợ nần cho quốc gia tiếp nhận Do đó, FDI được coi là lựa chọn ít rủi ro hơn so với các hình thức hỗ trợ khác như Hỗ trợ Phát triển Chính thức (ODA).
1.2.3 Các hình thức đầu tư trực tiếp nước ngoài Đầu tư trực tiếp nước ngoài được phân chia thành 3 hình thức: căn cứ vào mục đích đầu tư, căn cứ vào chiến lược thâm nhập thị trường, căn cứ vào sự tiếp cận của người nhận đầu tư
Dựa trên mục đích đầu tư của nhà đầu tư, có thể phân loại thành ba loại chính: đầu tư theo chiều ngang, đầu tư theo chiều dọc và đầu tư hỗn hợp.
FDI theo chiều ngang (Horizontal FDI) xảy ra khi nhà đầu tư đầu tư ra nước ngoài trong cùng một lĩnh vực ngành nghề Cụ thể, đây là trường hợp khi nhà đầu tư rót vốn vào doanh nghiệp nước ngoài với sản phẩm hoặc hàng hóa tương tự mà họ đã sản xuất ở quốc gia của mình Mục đích chính của loại hình đầu tư này là mở rộng quy mô thị trường và gia tăng lợi nhuận.
FDI theo chiều dọc (Vertical FDI) xảy ra khi đầu tư được thực hiện trong chuỗi cung ứng mà không thuộc cùng một ngành Điều này có nghĩa là nhà đầu tư và doanh nghiệp nhận đầu tư nằm trong cùng một chuỗi sản xuất và phân phối sản phẩm, với mục tiêu tìm kiếm nguồn lực mới và nâng cao hiệu quả thương mại giữa các quốc gia.
Các nghiên cứu thực nghiệm về tác động của chỉ số quản trị quốc gia đến thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài
Tầm quan trọng của việc thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) ngày càng được khẳng định qua lý thuyết và thực tiễn Nhiều nghiên cứu đã chỉ ra các yếu tố ảnh hưởng đến khả năng thu hút FDI, đặc biệt là vai trò của các chỉ số quản trị quốc gia trong việc thu hút dòng vốn này vào các quốc gia.
1.3.1 Các nghiên cứu nước ngoài
Theo Biro và cộng sự (2019), dòng vốn FDI tại các nước Mỹ Latinh khá cao, điều này liên quan đến trình độ phát triển của các quốc gia, mối quan hệ với các nước phát triển và nguồn tài nguyên thiên nhiên phong phú Tuy nhiên, chỉ có một số ít nghiên cứu tìm hiểu các yếu tố khác làm cho những quốc gia này trở nên hấp dẫn hơn đối với đầu tư nước ngoài Nghiên cứu này đặt ra hai mục tiêu chính, trong đó mô hình lực hấp dẫn được áp dụng để phân tích các yếu tố thu hút đầu tư.
Chất lượng quản trị có ảnh hưởng đến dòng vốn FDI vào Mỹ Latinh, được đo bằng các chỉ số WGIs Nghiên cứu so sánh hiệu suất của các phương pháp ước lượng OLS với PPML Poisson, cho thấy quản trị tốt là yếu tố hấp dẫn chính, nhưng ý nghĩa của nó phụ thuộc vào chỉ số được sử dụng Phân tích cho thấy rằng việc cắt bớt mẫu hoặc thao tác dữ liệu có thể làm cho ước tính OLS trở nên nhạy cảm và dẫn đến kết quả sai lệch Phương pháp PPML cung cấp giá trị tốt hơn cho một số chỉ số về mức độ phù hợp, do đó, chúng tôi khuyến nghị ưu tiên sử dụng PPML trong các mô hình trọng lực FDI.
Nghiên cứu của Hussain và cộng sự (2021) đã chỉ ra rằng quản trị có ảnh hưởng đáng kể đến GDP và FDI ở 26 quốc gia Châu Á từ 1996 đến 2019 Kết quả cho thấy độ mở vốn, lao động và thương mại có tác động tích cực đến GDP và FDI, trong khi quản trị thể chế lại ảnh hưởng tiêu cực đến cả hai yếu tố này Tuy nhiên, khi kết hợp với các chỉ số quản trị khác, quản trị thể chế có thể thúc đẩy FDI Các yếu tố quản trị như quản trị chính trị và kinh tế cũng có tác động tích cực và đáng kể đến GDP và FDI Nghiên cứu khẳng định mối quan hệ nhân quả hai chiều giữa quản trị và GDP, đồng thời nhấn mạnh tầm quan trọng của việc nâng cao trình độ quản trị trong hoạch định chính sách ở các nước châu Á.
Nghiên cứu của Theo Niarachma và cộng sự (2021) phân tích tác động của quản trị đối với dòng vốn FDI vào các nước ASEAN trong giai đoạn 2002-2018, sử dụng chỉ số Chỉ số Quản trị Toàn cầu (WGIs) Phương pháp phân tích thành phần chính (PCA) được áp dụng để giảm bớt sáu chỉ số WGI, đồng thời thực hiện phân tích hồi quy dữ liệu bảng thông qua phương pháp GLS (trọng số cắt ngang) có hiệu ứng.
Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu từ Ngân hàng Thế giới về FDI, WGI và một số biến kiểm soát, nhằm cung cấp bằng chứng thực nghiệm về vai trò quan trọng của quản trị tốt trong việc thu hút dòng vốn FDI vào các quốc gia Kết quả chỉ ra rằng ba yếu tố quản trị, bao gồm chất lượng điều hành, pháp quyền và kiểm soát tham nhũng, có mối quan hệ tích cực với dòng vốn FDI vào các nước ASEAN.
Wanigasuriya (2022) đã phân tích tác động của quản trị đối với FDI từ dữ liệu WDI và WGI giai đoạn 1996-2019, sử dụng phương pháp tổng quát hóa bảng Nghiên cứu cho thấy các quốc gia cần cải thiện Hiệu quả và Tiếng nói của Chính phủ, vì FDI có tác động tích cực đến những yếu tố này, trong khi sự ổn định chính trị và pháp quyền lại ảnh hưởng tiêu cực đến FDI ở Nam Á Các chính phủ cần chú trọng hơn đến quản trị để thu hút đầu tư trong nước và thúc đẩy FDI, đồng thời cần có các chính sách thu hút dòng vốn FDI nhằm tăng trưởng kinh tế Việc tăng cường cơ cấu quản trị là cần thiết để đáp ứng và thu hút FDI, từ đó duy trì sự phát triển kinh tế của quốc gia.
Ullah và cộng sự (2024) đã nghiên cứu vai trò của quản trị tốt trong việc thúc đẩy du lịch ở các nước Nam Á mới nổi, đồng thời xem xét vai trò trung gian của đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) Nghiên cứu sử dụng dữ liệu bảng từ bảy quốc gia Nam Á trong giai đoạn 1996-2018 và áp dụng các mô hình hồi quy để kiểm tra giả thuyết Kết quả cho thấy quản trị tốt có ảnh hưởng tích cực đến doanh thu và lượng khách du lịch Ngoài ra, phân tích cho thấy FDI đóng vai trò trung gian trong mối quan hệ giữa các chỉ số quản trị tốt và du lịch Nghiên cứu đã đề xuất các giả thuyết về mối quan hệ giữa FDI, quản trị và du lịch, đóng góp quan trọng cho lĩnh vực này.
23 nghĩa là một chỉ số quan trọng đối với các cơ quan quản lý của chính phủ trong lĩnh vực quản trị, du lịch, cũng như đối với nhà đầu tư tiềm năng nước ngoài và các nhà hoạch định chính sách Việc hiểu rõ 23 sẽ giúp cải thiện chiến lược phát triển du lịch và thu hút đầu tư, đồng thời tạo ra các chính sách hiệu quả hơn để thúc đẩy nền kinh tế.
Mặc dù nhiều nghiên cứu thực nghiệm chỉ ra rằng hiệu quả quản trị nhà nước có tác động tích cực đến việc thu hút FDI, nhưng bên cạnh những yếu tố tích cực, vẫn tồn tại một số yếu tố có tác động tiêu cực hoặc không ảnh hưởng đến việc thu hút đầu tư nước ngoài.
1.3.2 Các nghiên cứu trong nước
Nghiên cứu của Hùng và Sơn (2018) phân tích tác động của chất lượng quản trị quốc gia đối với việc thu hút vốn đầu tư FDI vào Việt Nam, không chỉ dừng lại ở việc trình bày số liệu mà còn khám phá sâu sắc bản chất môi trường kinh doanh tại đây Sự minh bạch và hiệu quả của hệ thống pháp luật là những yếu tố quan trọng quyết định thành công trong việc thu hút đầu tư Nghiên cứu chỉ ra rằng những yếu tố này ảnh hưởng lớn đến quyết định của nhà đầu tư nước ngoài khi lựa chọn Việt Nam làm điểm đến đầu tư Hơn nữa, việc cải thiện chất lượng quản trị quốc gia không chỉ là cần thiết mà còn thể hiện cam kết dài hạn của chính phủ và xã hội trong việc xây dựng môi trường kinh doanh công bằng và hấp dẫn.
Linh (2022) đã nghiên cứu ảnh hưởng của chất lượng thể chế tại Việt Nam đối với quyết định đầu tư của các doanh nghiệp đa quốc gia từ 18 đối tác chính trong giai đoạn 2013 - 2020, sử dụng Chỉ số quản trị thể chế toàn cầu của Ngân hàng Thế giới để đo lường Kết quả cho thấy môi trường thể chế có vai trò quan trọng trong việc lựa chọn Việt Nam làm địa điểm đầu tư, với 5/6 chỉ tiêu chất lượng thể chế có ảnh hưởng đáng kể Cụ thể, kiểm soát tham nhũng, ổn định chính trị và chất lượng lập pháp đều có tác động tích cực đến quyết định đầu tư.
Mặc dù Việt Nam đã thu hút được nhiều đầu tư trực tiếp nước ngoài, nhưng trái ngược với dự đoán, hiệu quả của chính phủ và chất lượng hành pháp lại có ảnh hưởng tiêu cực đến việc thu hút nguồn vốn này.
Nghiên cứu của Hà và cộng sự (2022) nhằm phân tích vai trò của quản trị công đối với hiệu quả hoạt động của các loại hình sở hữu doanh nghiệp tại Việt Nam giai đoạn 2016 - 2019 Kết quả cho thấy có sự khác biệt rõ rệt về hiệu quả hoạt động giữa doanh nghiệp nhà nước, doanh nghiệp ngoài quốc doanh và doanh nghiệp FDI, chủ yếu do đặc điểm kinh doanh và sự phân biệt trong các loại hình sở hữu Quản trị công được xác định là yếu tố chính tạo nên sự khác biệt này, với doanh nghiệp nhà nước thường nhận được ưu đãi hơn so với doanh nghiệp FDI và doanh nghiệp ngoài nhà nước Ưu đãi cho doanh nghiệp nhà nước chủ yếu thông qua các chính sách công khai, minh bạch thông tin và giảm chi phí Ngược lại, doanh nghiệp FDI được hưởng ưu đãi từ chính sách đất đai, dịch vụ hỗ trợ và khung pháp lý Nghiên cứu chỉ ra rằng cải thiện quản trị công đã có tác động tích cực đến hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp nhà nước, trong khi tác động đến doanh nghiệp FDI và ngoài nhà nước là khá thấp.
Nghiên cứu của Kayani và cộng sự (2023) phân tích mối liên hệ giữa quản trị, chất lượng môi trường và thương mại liên quan đến đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) ở Campuchia, Thái Lan và Việt Nam từ 1996 đến 2022 Kết quả cho thấy một số biến được đồng tích hợp trong quá trình điều tra Việc kiểm tra đơn vị gốc sử dụng phương pháp ARDL cho thấy quản trị có tác động tích cực đến FDI, nhờ vào việc thắt chặt kiểm soát tham nhũng, cải thiện chất lượng quản lý và tăng cường nhà nước pháp quyền, qua đó thúc đẩy FDI vào ba quốc gia này.
CƠ SỞ DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
Quy trình nghiên cứu
Quy trình nghiên cứu được thể hiện qua 6 bước dưới đây:
Nguồn: Tác giả tự tổng hợp
Tổng quan về mô hình nghiên cứu tác động của chỉ số quản trị quốc gia đến thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài
đến thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài
Biro và cộng sự (2019) đã nghiên cứu mô hình đánh giá tác động của chỉ số WGIs đến thu hút vốn đầu tư FDI:
Bước 1: Lựa chọn chủ đề, xác định mục tiêu, phương pháp và phạm vi nghiên cứu
Bước 2: Tổng hợp các nghiên cứu trong và ngoài nước cũng có cùng đối tượng và đánh giá tổng quan hướng đi
Bước 3: Phân tích các yếu tố tác động chính trong mô hình và lựa chọn mô hình phù hợp với thị trường các quốc gia đang phát triển
Bước 4: Chọn mẫu dữ liệu và thu thập dữ liệu
Bước 5: Kết quả nghiên cứu của mô hình sau khi đã tổng hợp và phân tích
Bước 6: Bài học định hướng và khuyến nghị cho Việt Nam
Biến chính của mô hình này là GDP, xuất hiện trong phương trình biểu diễn
Mô hình cơ bản đã được cải tiến bằng cách bổ sung các chỉ số WGIs cho cả quốc gia đích và nguồn Tuy nhiên, các yếu tố như ngôn ngữ chung, biên giới và các hiệp định thương mại không được đưa vào mô hình, do chúng không thay đổi theo thời gian; ảnh hưởng của chúng đã được thể hiện thông qua các hiệu ứng cố định trong quá trình ước lượng.
𝒍𝒏𝑭𝑫𝑰 𝑺,𝑻,𝒕 , 𝑭𝑫𝑰 𝑺,𝑻,𝒕 : Quan hệ song phương của FDI giữa nguồn S và quốc gia mục tiêu T tại thời điểm t
𝐺𝐷𝑃 𝑆,𝑡 , 𝑮𝑫𝑷 𝑻,𝒕 : Tổng sản phẩm nội địa của các quốc gia trong năm t tương ứng
𝑾𝑮𝑰 𝑺,𝒕 ,𝑾𝑮𝑰 𝑻,𝒕 : Các chỉ số WGIs của các quốc gia tại thời điểm t; sử dụng
VA, PSAV, GE, RQ, RL và CC
Mô hình nghiên cứu đánh giá tác động của tổ chức quốc tế đối với vốn đầu tư vào Mỹ Latinh từ góc nhìn thực tiễn, nhấn mạnh vai trò quan trọng của chất lượng quản trị Qua việc xem xét nhiều yếu tố khác nhau, chúng tôi đã xác định một mô hình tối ưu để ước tính các tham số, cho thấy rằng quản trị hiệu quả là yếu tố quyết định trong bối cảnh các vấn đề quản trị tại các quốc gia Mỹ Latinh.
RL và CC đã chứng minh tác động tích cực rõ ràng đối với FDI, với các quốc gia nguồn liên quan đến 29 nhà đầu tư lớn nhất thế giới ưa chuộng những quốc gia mục tiêu có giá trị WGI cao hơn Nếu chính phủ ở Trung hoặc Nam Mỹ cải thiện bất kỳ chỉ số nào trong bốn chỉ số WGI thêm 1%, FDI song phương sẽ tăng trung bình 1% trong điều kiện các yếu tố khác không đổi Năng lực quản trị xuất sắc có thể là yếu tố quyết định giúp các quốc gia như Chile, Costa Rica, Uruguay và Panama nổi bật và hấp dẫn hơn đối với FDI Sự hiện diện đáng kể của FDI tại các quốc gia này là chìa khóa quan trọng trong quá trình thu hút đầu tư Tuy nhiên, khó có thể đưa ra kết luận chung về các quốc gia nguồn vì chỉ hai trong số sáu chỉ số WGI là yếu tố tiên quyết trong quyết định đầu tư của họ.
Trong nghiên cứu về Mỹ Latinh, các chỉ số PPML, GE và RL cho thấy mối quan hệ nghịch đảo đáng kể với FDI của các quốc gia nguồn trong khu vực khảo sát Điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của các chỉ số WGI như biểu tượng cho quản trị và môi trường kinh doanh.
Wanigasuriya (2022) khám phá chỉ số bằng cách sử dụng bộ dữ liệu từ năm
Từ năm 1996 đến 2019, nghiên cứu tác động của chỉ số QTQG đến vốn đầu tư FDI tại các nước Nam Á như Sri Lanka, Ấn Độ, Bangladesh, Bhutan, Pakistan, Nepal, Maldives và Afghanistan đã được thực hiện Mô hình cụ thể được áp dụng để phân tích mối quan hệ này.
Các biến phụ thuộc và độc lập như sau:
𝐹𝐷𝐼: Đầu tư trực tiếp nước ngoài
𝑃𝑆: Ổn định chính trị và không bạo động
𝑉𝐴: Quyền phát ngôn và trách nhiệm giải trình
Nghiên cứu chỉ ra rằng các quốc gia cần chú trọng cải thiện chỉ số GE và VA, vì chúng chịu ảnh hưởng đáng kể từ FDI Tuy nhiên, sự ổn định chính trị và pháp quyền lại có tác động tiêu cực đến FDI ở Nam Á Do đó, các chính phủ cần nâng cao vai trò của quản trị để đảm bảo chính sách đầu tư hiệu quả và thúc đẩy FDI Việc xây dựng chính sách hướng tới thu hút FDI là rất quan trọng, vì nó có ảnh hưởng mạnh mẽ đến tăng trưởng kinh tế Các quốc gia nên cải thiện cơ cấu quản trị để thu hút FDI, từ đó duy trì và phát triển kinh tế bền vững.
Lựa chọn mô hình nghiên cứu
2.3.1 Khung mô hinh nghiên cứu
Cơ sở lý thuyết về các nhân tố tác động đến vốn đầu tư đầu tư FDI bao gồm (1)
Trong nghiên cứu này, chúng tôi tập trung vào 30 chỉ số QTQG và các nhân tố tác động phi quản trị để phân tích mức độ ảnh hưởng đến vốn đầu tư FDI Khung mô hình nghiên cứu được xây dựng nhằm làm rõ các yếu tố này và cách chúng tác động đến quyết định đầu tư.
Hình 2.1: Mô hình ảnh hưởng của các chỉ số QTQG và các nhân tố tác động hữu hình đến vốn đầu tư FDI
Nguồn: Tác giả tự tổng hợp
2.3.2 Dữ liệu và phương pháp nghiên cứu
Bài khóa luận này phân tích dữ liệu bảng (panel data) từ 20 quốc gia đang phát triển trên toàn cầu trong khoảng thời gian 11 năm, từ 2011 đến 2022, với tổng cộng 240 quan sát Các quốc gia được chọn dựa trên tiêu chí có đầy đủ các chỉ số đã được công bố và minh bạch trên các bộ dữ liệu quốc tế.
Biến độc lập Biến phụ thuộc
Chỉ số quản trị quốc gia
Chỉ số kiểm soát/ phi quản trị
Vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI)
- Quyền phát ngôn và trách nhiệm giải trình
- Ổn định chính trị và không bạo động (PSAV)
- Hiệu quả chính phủ (GE)
- Chất lượng điều hành (RQ)
- Kiểm soát tham nhũng (CC)
- Quy mô thị trường (MS)
- Tăng trưởng kinh tế (EG)
- Độ mở nền kinh tế (MO)
- Cơ sở hạ tầng (INF)
- Tài nguyên thiên nhiên (NR)
- Vốn đầu tư trong nước (DI)
31 trang web như worldbank.org, imf.org, … Danh sách các quốc gia được sử dụng trong mẫu nghiên cứu được trình bày ở Phụ lục
Các mẫu dữ liệu nghiên cứu được thu thập từ các trang web chính thống và quốc tế công nhận Tác giả đã tổng hợp và xử lý dữ liệu cho từng biến trước khi phân tích các phát hiện ảnh hưởng thông qua mô hình hồi quy dữ liệu.
Tác giả đã thực hiện phân tích dữ liệu bằng các phương pháp hồi quy như Pooled OLS, Fixed Effect Model (FEM) và Random Effect Model (REM) Để đảm bảo tính đáng tin cậy của mô hình, tác giả cần tuân thủ các giả định cơ bản như không có đa cộng tuyến và tự tương quan, đồng thời xử lý vấn đề phương sai không đồng đều của sai số Trong trường hợp phát hiện vấn đề, tác giả sẵn sàng áp dụng phương pháp Generalized Least Squares (GLS) để khắc phục sai sót, thể hiện sự chuyên nghiệp trong nghiên cứu.
Bảng 2.1: Mô tả dữ liệu
STT Các biến Ký hiệu
1 Đầu tư trực tiếp nước ngoài
FDI WB Gani (2007), Mengistu và Adhikary
(2011), Gangi (2012), Saidi và cộng sự
(2013), Shad và cộng sự (2015), Nizam và cộng sự (2018), Seth (2018), Aloui
(2019), Biro và cộng sự (2019), Ross
(2019), Bunnag (2020), Cương và Duy Anh (2021), Hussain và cộng sự
(2021), Niarachma và cộng sự (2021), Wanigasuriya (2022), Handoyo (2023)
2 Quyền phát ngôn của người dân và trách nhiệm giải trình
VA WB Daniel Kaufmann và Aart Kraay
(2023), Gani (2007), Nizam và cộng sự
(2018), Aloui (2019), Cương và Duy Anh (2021), Wanigasuriya (2022)
3 Sự ổn định chính trị và không bạo động/khủng bố
PSAV WB Daniel Kaufmann và Aart Kraay
(2023), Gani (2007), Morisset (2000), Aloui (2019), Saidi và cộng sự (2013), Shad và Afridi (2015), Nizam và cộng sự (2018), Aloui (2019), Cương và Duy Anh (2021), Wanigasuriya (2022)
GE WB Daniel Kaufmann và Aart Kraay
(2023), Kaufmann và cộng sự (1999), Gani (2007), Jadhav và Katti (2012), Shah và Afridi (2015), Nizam và cộng sự (2018), Ange - Patrick và Herve
(2019), Khushnood và cộng sự (2020), Cương và Duy Anh (2021), Awadhi và cộng sự (2022), Wanigasuriya (2022)
RQ WB Daniel Kaufmann và Aart Kraay
(2012), Saidi và cộng sự (2013), Shad và Afridi (2015), Seth (2018), Nizam và cộng sự (2018), Ange, Patrick và Herve (2019), Khushnood và cộng sự
(2020), Cương và Duy Anh (2021), Wanigasuriya (2022)
6 Pháp quyền RL WB Daniel Kaufmann và Aart Kraay
Cương và Duy Anh (2021), Awadhi và cộng sự (2022), Wanigasuriya (2022)
CC WB Daniel Kaufmann và Aart Kraay
(2012), Saidi và cộng sự (2013), Shad và Afridi (2015), Nizam và cộng sự
(2018), Seth (2018), Aloui (2019), Cương và Duy Anh (2021),
8 Quy mô thị trường MS WB Globerman và Shapiro (2002), Li và
Filer (2007), Gani (2007), Bénassy- Quéré và cộng sự (2007), Mengistu và Adhikary (2011), Younsi và Bechtini (2019), Biro và cộng sự
(2019), Shad và Afridi (2015), Awadhi và cộng sự (2022)
EG WB Gani (2007), Mengistu và Adhikary
10 Độ mở nền kinh tế MO WB Gani (2007), Livà Filer (2007), Kok và
(2014), Shah và Afridi (2015), Kurul và Yalta (2017), Younsi và Bechtini
11 Cơ sở hạ tầng INF WB Hobbay (1994), Kok và Ersoy (2009),
NR WB Hailu (2010), Shah (2015), Ross
13 Vốn đầu tư trong nước
DI WB Mengistu và Adhikary (2011), Zidi và
Nguồn: Tác giả tự tổng hợp
2.3.3 Mô tả mô hình nghiên cứu
Dựa vào nghiên cứu của Biro và cộng sự (2019), Cương và Duy Anh (2021), Wanigasuriya (2022), tác giả đề xuất mô hình nghiên cứu như sau:
𝐹𝐷𝐼 : Tỷ lệ vốn FDI chảy vào mỗi quốc gia, đơn vị: %
𝑉𝐴 𝑖,𝑡 : Quyền phát ngôn và trách nhiệm giải trình của quốc gia i trong năm t
𝑃𝑆𝐴𝑉 𝑖,𝑡 : Ổn định chính trị và không bạo động/khủng bố của quốc gia i trong năm t
𝐺𝐸 𝑖,𝑡 : Hiệu quả chính quyền của quốc gia i trong năm t
𝑅𝑄 𝑖,𝑡 : Chất lượng điều hành của quốc gia i trong năm t
𝑅𝐿 𝑖,𝑡 : Pháp quyền của quốc gia i trong năm t
𝐶𝐶 𝑖,𝑡 : Kiểm soát tham nhũng của quốc gia i trong năm t
𝑉𝐴 𝑖,𝑡 : Quyền phát ngôn và trách nhiệm giải trình của quốc gia i trong năm t
𝑃𝑆𝐴𝑉 𝑖,𝑡 : Ổn định chính trị và không bạo động/khủng bố của quốc gia i trong năm t
𝑀𝑆 𝑖,𝑡 : Tỷ lệ quy mô thị trường của quốc t trong năm t, đơn vị:
𝐸𝐺 𝑖,𝑡 : Tốc độ tăng trưởng kinh tế của quốc gia i trong năm t, đơn vị: %
𝑀𝑂 𝑖,𝑡 : Tỷ lệ độ mở nền kinh tế của quốc gia i trong năm t, đơn vị: %
𝐼𝑁𝐹 𝑖,𝑡 : Tỷ lệ cơ sở hạ tầng của quốc gia i trong năm t, đơn vị:
𝑁𝑅 𝑖,𝑡 : Tỷ lệ nguồn lực tài nguyên thiên nhiên của quốc gia i trong năm t, đơn vị: %
𝐷𝐼 𝑖,𝑡 : Tỷ lệ vốn đầu tư trong nước của quốc gia i trong năm t, đơn vị: %
Giả thuyết nghiên cứu Error! Bookmark not defined 1 Quyền phát ngôn và trách nhiệm giải trình
Nghiên cứu này tập trung vào ảnh hưởng của các chỉ số WGIs đến nguồn vốn FDI tại các quốc gia đang phát triển Trong bối cảnh này, có thể xác định 6 chỉ số WGIs quan trọng tác động đến vốn đầu tư FDI Bên cạnh đó, 6 yếu tố phổ biến khác cũng ảnh hưởng đến vốn FDI, bao gồm quy mô thị trường, tăng trưởng kinh tế, độ mở nền kinh tế, cơ sở hạ tầng, tài nguyên thiên nhiên và vốn đầu tư trong nước.
2.4.1 Quyền phát ngôn và trách nhiệm giải trình
Nghiên cứu của Nizam và cộng sự (2018) cùng với Aloui (2019) đã chỉ ra rằng chỉ số VA có tác động tích cực và đáng kể đến vốn.
Nghiên cứu của Jadhav và Katti (2012) cùng Seth (2018) cho thấy mối quan hệ tiêu cực giữa chỉ số VA và vốn đầu tư FDI, trong khi Gani (2007) lại khẳng định rằng chỉ số VA không ảnh hưởng đến vốn FDI Chỉ số VA phản ánh sự tham gia của công dân trong bầu cử và tự do ngôn luận trên các nền tảng truyền thông, điều này rất quan trọng đối với việc thu hút vốn FDI Quyền phát ngôn và trách nhiệm trong giải thích các quyết định chính sách kinh tế cũng đóng vai trò quan trọng trong việc tạo ra môi trường tin cậy và ổn định, từ đó gia tăng cơ hội thu hút đầu tư nước ngoài.
H1: Quyền phát ngôn và trách nhiệm giải trình tác động tích cực đến thu hút dòng vốn đầu tư FDI
2.4.2 Sự ổn định chính trị và không bạo động/khủng bố
Nghiên cứu của Morisset (2000) chỉ ra rằng tham nhũng và quản trị kém làm gia tăng chi phí hành chính, từ đó dẫn đến sự suy giảm vốn đầu tư FDI Các nghiên cứu tiếp theo của Nizam và cộng sự (2018), Jadhav và Katti (2012), Khushnood và cộng sự cũng khẳng định mối liên hệ này, nhấn mạnh tầm quan trọng của quản trị tốt trong việc thu hút đầu tư nước ngoài.
Nghiên cứu của Wanigasuriya (2022) chỉ ra rằng chỉ số PSAV có tác động tiêu cực đến vốn đầu tư FDI ở Nam Á, trong khi các nghiên cứu của Gani (2007), Aloui (2019), Saidi và cộng sự (2013), Shah và Afridi (2015) lại cho thấy mối quan hệ tích cực Chỉ số PSAV được coi là nền tảng cho sự phát triển bền vững; khi một quốc gia đạt được mức độ ổn định, nó có khả năng tập trung vào xây dựng cơ sở hạ tầng, nâng cao năng lực sản xuất và cải thiện môi trường kinh doanh, từ đó thu hút FDI và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế lâu dài Nghiên cứu này sẽ xem xét giả thuyết liên quan đến vấn đề này.
H2: Sự ổn định chính trị và không bạo động/khủng bố tác động tích cực đến thu hút dòng vốn đầu tư FDI
Môi trường chính trị đóng vai trò quan trọng trong quyết định địa điểm FDI, theo nhiều nghiên cứu như của Nizam và cộng sự (2018), Ange - Patrick và Herve (2019), Aloui (2019), cho thấy chỉ số GE có tác động tiêu cực đến vốn đầu tư FDI ở khu vực Nam Á Chất lượng vốn đầu tư FDI không chỉ phản ánh cấu trúc bên trong của vốn đầu tư mà còn ảnh hưởng đến hiệu quả và tác động của nó đối với phát triển kinh tế - xã hội của quốc gia.
Nghiên cứu của Katti (2012), Saidi và cộng sự (2013), Khushnood và cộng sự (2020), Awadhi và cộng sự (2022) cùng Wanigasuriya (2022) cho thấy chỉ số GE có tác động tích cực đến việc thu hút FDI Do đó, chính phủ cần chú trọng đến chất lượng vốn đầu tư nhằm đảm bảo tác động mạnh mẽ đến sự phát triển kinh tế - xã hội của quốc gia Nghiên cứu này sẽ xem xét giả thuyết trên.
H3: Hiệu quả chính quyền tác động tích cực đến thu hút dòng vốn đầu tư FDI
Nghiên cứu của Ange - Patrick và Herve (2019) cho thấy sự tương tác giữa FDI và chất lượng điều hành là không đáng kể Trong khi đó, Nizam và cộng sự (2018) chỉ ra rằng chỉ số RQ có tác động tiêu cực đến FDI Ngược lại, các nghiên cứu của Gani (2007), Jadhav và Katti (2012), Saidi và cộng sự (2013), Shad và Afridi (2015), Seth (2018), Aloui (2019), và Khushnood và cộng sự (2020) khẳng định rằng chỉ số RQ có ảnh hưởng tích cực đến FDI thông qua việc xác định và chuẩn hóa năng lực lãnh đạo, cũng như tạo ra môi trường kinh doanh thuận lợi Năng lực lãnh đạo được đánh giá dựa trên khả năng tổ chức, ra quyết định và giải quyết vấn đề, trong khi chuẩn hóa năng lực lãnh đạo giúp đảm bảo tuyển dụng và đào tạo nhân lực chất lượng Bài nghiên cứu này sẽ kiểm tra giả thuyết này.
H4: Chất lượng điều hành tác động tích cực đến thu hút dòng vốn đầu tư FDI
Trong nghiên cứu của Ange - Patrick và Herve (2019), Khushnood và cộng sự
Nghiên cứu năm 2020 cho thấy mối liên hệ giữa FDI và pháp quyền không có ảnh hưởng trung gian đáng kể đến đầu tư Trong khi đó, các nghiên cứu của Seth (2018), Wanigasuriya (2022), và Nizam cùng cộng sự (2018) chỉ ra mối quan hệ tương quan âm giữa vốn đầu tư FDI và chỉ số RL Ngược lại, Gani (2007), Jadhav và Katti (2012), Saidi cùng cộng sự (2013), Aloui (2019), và Awadhi cùng cộng sự (2022) cho thấy mối quan hệ tích cực giữa chỉ số RL và vốn đầu tư FDI, điều này góp phần tăng cường sự tin tưởng của các nhà đầu tư và thúc đẩy đầu tư vào các lĩnh vực kinh tế của đất nước Do đó, giả thuyết được đưa ra là
H5: Pháp quyền tác động tích cực đến thu hút dòng vốn đầu tư FDI
Nghiên cứu của Gani (2007), Saidi và cộng sự (2013), Seth (2018) và Aloui
Nghiên cứu năm 2019 chỉ ra rằng chỉ số CC có tác động mạnh mẽ đến việc thu hút vốn đầu tư FDI Tuy nhiên, các nghiên cứu của Khushnood và cộng sự (2020), Wanigasuriya (2022), cùng Ange-Patrick và Herve (2019) cho thấy rằng ảnh hưởng của chỉ số CC đến FDI là không đáng kể Trong khi đó, Nizam và cộng sự (2018), cũng như Shad và Afridi (2015), đã chỉ ra những tác động tiêu cực của chỉ số này đối với FDI Dù vậy, nhiều nghiên cứu vẫn coi chỉ số CC là một yếu tố đáng tin cậy trong việc đo lường biến tham nhũng Chỉ số CC có thể ảnh hưởng tích cực đến FDI thông qua việc kiểm soát quyền lực và xây dựng hệ thống đánh giá chất lượng cho lãnh đạo và nhân lực, từ đó tạo điều kiện thuận lợi cho việc tuyển dụng và đào tạo nhân lực chất lượng, đảm bảo tính minh bạch và chuyên nghiệp trong quản lý, và giảm thiểu các hoạt động tham nhũng.
H6: Kiểm soát tham nhũng tác động tích cực đến thu hút vốn đầu tư FDI
Beven và Estrin (2000), Awadhi và cộng sự (2022), cùng Shad và Afridi
Nghiên cứu của Bénassy-Quéré và các đồng nghiệp (2007), Biro và cộng sự (2019), Gani (2007), cùng với Globerman và Shapiro cho thấy quy mô thị trường và mức độ rủi ro quốc gia có ảnh hưởng sâu rộng đến việc thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI).
Nhiều nghiên cứu, như của Li và Filer (2002), Mengistu và Adhikary (2011), và Younsi và Bechtini (2019), đã chỉ ra rằng quy mô thị trường là yếu tố quan trọng trong việc thu hút FDI Các quốc gia muốn thu hút đầu tư nước ngoài cần duy trì tăng trưởng kinh tế, mở rộng quy mô thị trường và thực hiện các chính sách thương mại thuận lợi Điều này tạo ra cơ hội cho các nhà đầu tư nước ngoài, vì thị trường lớn giúp họ giảm chi phí và tối ưu hóa phân phối, từ đó làm tăng sức hấp dẫn của FDI.
H7: Quy mô thị trường tác động tích cực đến thu hút dòng vốn đầu tư FDI
Nghiên cứu của Pillai (2013) chỉ ra rằng tốc độ tăng trưởng kinh tế đóng vai trò quan trọng trong việc thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) Các nghiên cứu của Gani (2007), Kurul và Yalta (2017), Mengistu và Adhikary (2011), Ross (2019), Zidi và Ali (2016) cũng đã áp dụng phương pháp này Tốc độ phát triển kinh tế cao thể hiện sự bền vững và vững chắc của nền kinh tế quốc gia Khi thị trường phát triển và nhu cầu tăng cao, điều này sẽ thu hút các nhà đầu tư nước ngoài nhằm cung cấp sản phẩm và dịch vụ đáp ứng nhu cầu trong nước Vì vậy, có thể đưa ra giả thuyết rằng tốc độ tăng trưởng kinh tế có ảnh hưởng tích cực đến việc thu hút FDI.
H8: Tăng trưởng kinh tế tác động tích cực đến thu hút dòng vốn đầu tư FDI
2.4.9 Độ mở nền kinh tế
Nghiên cứu của Antwi (2013) tại Ghana và Awadhi cùng cộng sự (2022) đã chỉ ra mối quan hệ tích cực giữa FDI và cán cân thương mại của nền kinh tế Hơn nữa, Sichei & Kinyondo (2012) đã chứng minh rằng FDI thúc đẩy độ mở thương mại ở 45 quốc gia châu Phi Các nghiên cứu khác của Gani (2007), Kurul và Yalta (2017), cùng với Mengistu và Adhikary (2011) cũng hỗ trợ cho nhận định này.
Nghiên cứu của Zidi và Ali (2016) đã chỉ ra tác động của độ mở cửa kinh tế đến vốn đầu tư FDI, từ đó đưa ra giả thuyết rằng sự gia tăng độ mở cửa kinh tế có thể thúc đẩy dòng vốn đầu tư nước ngoài.
H9: Độ mở nền kinh tế tác động tích cực đến thu hút dòng vốn đầu tư FDI
THỰC TRẠNG VỀ CHỈ SỐ QUẢN TRỊ QUỐC GIA
Thực trạng về chỉ số QTQG tác động đến vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài tại Việt
Chỉ số WGIs đã có tác động đáng kể đến vốn đầu tư FDI tại các nền kinh tế mới nổi, đặc biệt là Việt Nam trong giai đoạn 2011 - 2022 Thời kỳ này chứng kiến nhiều biến động kinh tế xã hội, bao gồm lạm phát gia tăng, xung đột quân sự giữa Ukraine và Nga, cũng như ảnh hưởng tiêu cực từ đại dịch COVID-19, tất cả đều tác động xấu đến thị trường, diễn biến tiền tệ và an ninh toàn cầu.
Việt Nam đã tích cực tham gia vào các diễn đàn quốc tế như Tổ chức Thương mại Thế giới (WHO), Hợp tác Kinh tế Châu Á Thái Bình Dương (APEC) và Cộng đồng Kinh tế ASEAN (AEC) Chính phủ Việt Nam thực hiện chiến lược hướng ngoại nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế thông qua thương mại quốc tế và đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) Mối quan hệ giữa FDI và tăng trưởng kinh tế tại Việt Nam là chặt chẽ, với sự tương hỗ tích cực giữa hai yếu tố này.
Hình 3.1: Tăng trưởng GDP ở Việt Nam, giai đoạn 2011 - 2022 Đơn vị: %
Nguồn: Tổng cục Thống kê
Giai đoạn 2011 - 2022 chứng kiến nhiều biến động trong nền kinh tế và thị trường Việt Nam, với sự gia tăng lạm phát và những tác động tiêu cực từ xung đột quân sự giữa Ukraine và Nga, cũng như đại dịch COVID-19 Những yếu tố này đã gây ra ảnh hưởng lớn đến thị trường, diễn biến tiền tệ và an ninh toàn cầu.
Giai đoạn từ 2011 đến 2015 được xem là thời kỳ khó khăn cho nền kinh tế Việt Nam, bắt nguồn từ những thách thức sau khi thực hiện đổi mới toàn diện vào năm 1986 Kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội 5 năm này khởi đầu với nhiều trở ngại, dẫn đến mức tăng trưởng GDP chỉ đạt 6,24%, thấp hơn so với năm 2010.
Dự kiến tăng trưởng kinh tế năm 2015 đạt 6,68%, nhưng vẫn chưa đủ mạnh để hoàn thành mục tiêu kế hoạch tăng trưởng trong giai đoạn này, do mức tăng trưởng thấp trong các năm trước (5,25% năm 2012, 5,42% năm 2013, 5,98% năm 2014) Điều này phản ánh những thách thức mà nền kinh tế đang đối mặt và nhấn mạnh sự cần thiết phải thực hiện các biện pháp cải cách và phát triển để thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai.
Nhờ điều chỉnh nền kinh tế và thúc đẩy đổi mới mô hình tăng trưởng, chúng ta đã đạt được nhiều thành tựu quan trọng Các mục tiêu cơ bản hoàn thành với chất lượng tăng trưởng cải thiện, cơ cấu kinh tế chuyển dịch đúng hướng, năng suất lao động tăng và huy động vốn đầu tư tốt hơn Quản lý nợ xấu và nợ công có tiến triển, cùng với việc sử dụng vốn hiệu quả hơn Hệ thống pháp luật và môi trường đầu tư, kinh doanh được cải thiện, xếp hạng cạnh tranh tăng lên Tổng quan, quy mô, tiềm năng và sức cạnh tranh của nền kinh tế đã tăng đáng kể, tạo điều kiện cho các sáng kiến và đột phá trong tăng trưởng kinh tế tương lai.
Mặc dù phải đối mặt với nhiều khó khăn và thách thức, kinh tế vẫn đạt được những bước cải thiện đáng kể trong những năm gần đây Trong giai đoạn 2016-2020, tốc độ tăng trưởng kinh tế đạt mức bình quân 6,01%, cao hơn so với giai đoạn trước đó từ 2011-2015 Tuy nhiên, năm 2021, tốc độ tăng trưởng có dấu hiệu giảm xuống còn 2,58%, nhưng đã phục hồi mạnh mẽ vào năm 2022, bất chấp những khó khăn và thách thức từ xung đột và tình hình kinh tế thế giới.
Mặc dù cuộc xung đột giữa Nga và Ukraine gây ra nhiều tác động lớn đến chuỗi cung ứng quốc tế, GDP của Việt Nam vẫn tăng mạnh đạt 8,02% Mức tăng này không chỉ vượt xa mục tiêu kế hoạch từ Quốc hội (6% đến 6,5%) mà còn là mức cao nhất trong giai đoạn từ 2011 đến 2022 (Lợi và Tuân, 2023).
Việt Nam đã ghi nhận thành tích thu hút FDI ấn tượng, đứng thứ 19 toàn cầu trong top 20 quốc gia vào năm 2020, cho thấy sức hấp dẫn của đất nước đối với các nhà đầu tư nước ngoài Mặc dù có những biến động trong giai đoạn từ 2015 đến 2022, tổng vốn đầu tư FDI vẫn tăng đáng kể, đạt 17,90 tỷ USD vào năm 2022, cho thấy dấu hiệu tích cực trong thu hút đầu tư quốc tế.
Hình 3.2: Tăng trưởng FDI ở Việt Nam, giai đoạn 2011 - 2022 Đơn vị: Tỷ USD
FDI đóng vai trò quan trọng trong việc phục hồi kinh tế Việt Nam sau COVID và giúp đạt mục tiêu quốc gia có thu nhập trung bình vào năm 2045 Các yếu tố thu hút FDI bao gồm cam kết của chính phủ trong việc ứng phó với biến đổi khí hậu, các hiệp định thương mại tự do, môi trường chính trị ổn định, cải cách kinh tế, dân số trẻ, đô thị hóa, trình độ học vấn cao và chi phí lao động cạnh tranh.
Chính phủ Việt Nam đã thực hiện nhiều sáng kiến chính sách khác nhau để
Việt Nam khuyến khích đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) thông qua việc đơn giản hóa thủ tục đăng ký, tạo điều kiện tiếp cận đất đai, nới lỏng quy định về ngoại hối, tăng cường quyền thương mại và ưu đãi thuế Đồng thời, Việt Nam tích cực tham gia các hiệp định thương mại tự do với nhiều quốc gia và khu vực như Trung Quốc, Mỹ, EU, ASEAN, Hàn Quốc, Ấn Độ, New Zealand và Australia, góp phần quan trọng vào sự tăng trưởng xuất khẩu của đất nước.
Trong bối cảnh phát triển và hội nhập kinh tế quốc tế, quản trị nhà nước tại Việt Nam đóng vai trò then chốt trong việc hiện đại hóa quản lý công Chính phủ Việt Nam đã thực hiện nhiều cải cách trong các lĩnh vực lập pháp, hành pháp và tư pháp, góp phần tạo ra những thay đổi tích cực trong cấu trúc của Nhà nước và quản trị quốc gia.
Hình 3.3: Chỉ số QTQG của Việt Nam và các nước cùng khu vực
Nguồn: Worldwide Governance Indicators, WB
Biểu đồ 3.3 cho thấy chỉ số WGIs của Việt Nam thấp hơn mức trung bình so với các nước có thu nhập cao trong khu vực, ngoại trừ ba chỉ số: ổn định chính trị, không bạo động và hiệu quả chính phủ Phân tích chi tiết cho thấy sự chênh lệch rõ rệt, đặc biệt ở các chỉ số như hiệu quả chính phủ, chất lượng điều hành và kiểm soát tham nhũng Đặc biệt, chỉ số về quyền phát ngôn và trách nhiệm giải trình đạt mức thấp nhất, điều này được phản ánh trong báo cáo "Việt Nam 2035: Hướng tới thịnh vượng, sáng tạo, bình đẳng và dân chủ" của Ngân hàng Thế giới.
Việt Nam đang phải đối mặt với nhiều thách thức trong quản lý công, bao gồm hiệu quả và hiệu lực của nhà nước chưa cao, hệ thống hành chính chưa chuyên nghiệp và hiện đại, cùng với sự thiếu trách nhiệm giải trình từ chính phủ và tình trạng thương mại hóa các cơ cấu công cộng.
Bảng 3.1: Thống kê sáu chỉ số QTQG của Việt Nam, giai đoạn 2011 – 2022
Nguồn: Worldwide Governance Indicators, WB
Từ năm 2013 đến nay, Bộ chỉ số WGIs của Việt Nam cho thấy xu hướng tích cực, phản ánh những nỗ lực cải cách và nâng cao chất lượng quản trị quốc gia Đặc biệt, sự cải thiện này nổi bật trong lĩnh vực quản trị quốc gia và đổi mới mô hình tăng trưởng kinh tế.
KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
Mô tả
Bảng 4.1: Thống kê mô tả biến số trong mô hình
Variable Obs Mean Std Dev Min Max
Nguồn: Kết quả tính toán của tác giả
Bảng thống kê mô tả 4.1 trình bày chi tiết các giá trị đặc trưng của các biến trong nghiên cứu, với dữ liệu được tổng hợp từ 20 quốc gia đang phát triển trong 11 năm (2011-2022), tạo ra 240 quan sát Tỷ lệ FDI ròng trung bình vào các quốc gia này là 3,21%, với giá trị cao nhất đạt 32,69% và thấp nhất là -0,99% Quy mô thị trường trung bình là 3,88%, trong đó quốc gia lớn nhất đạt 43,34% và nhỏ nhất là -28,46% Tăng trưởng kinh tế dao động từ 13,42% (cao nhất) đến -12,02% (thấp nhất), với giá trị trung bình 4,04% Tỷ lệ mở cửa nền kinh tế trung bình là 79%, với giá trị cao nhất là 379,1% và thấp nhất là 24% Chỉ số cơ sở hạ tầng trung bình đạt 28,4%, với giá trị cao nhất là 42,8% và thấp nhất là 14,53% Tài nguyên thiên nhiên được sử dụng có tỷ lệ trung bình là 4,22%.
0,0001% và cao nhất là 35,26% Cuối cùng, lượng vốn đầu tư trong nước có tỷ lệ trung bình là 26,58%, với giá trị thấp nhất là 12,82% và cao nhất là 42,69%
Các chỉ số QTQG được biểu diễn thông qua các biến VA, PSAV, GE, RQ,
RL, CC và có giá trị dao động từ -2,5 đến +2,5 Chỉ số VA có giá trị trung bình là -
Chỉ số PSAV có giá trị trung bình -0,7, với mức thấp nhất là -1,85 và cao nhất là 1,6 Chỉ số GE có giá trị trung bình -0,4, với giá trị thấp nhất là -1,89 và cao nhất là 2,28 Chỉ số RQ cũng có giá trị trung bình -0,4, với mức thấp nhất là -2,39 và cao nhất là 2,25 Chỉ số RL có giá trị trung bình -0,5, với giá trị thấp nhất là -2,33 và cao nhất là 1,84 Cuối cùng, chỉ số CC có giá trị trung bình -0,5, với mức thấp nhất là -1,64 và cao nhất là 2,14.
Hệ số tương quan
Bảng 4.2: Kết quả kiểm định tương quan các biến
FDI VA PSAV GE RQ RL CC MS EG MO INF NR DI
Bảng 4.2 trình bày kết quả tính toán của tác giả về hệ số tương quan giữa các biến giải thích, cho thấy sự ổn định tương đối Hệ số tương quan thấp và ổn định không chỉ loại trừ hiện tượng đa cộng tuyến trong mô hình mà còn tăng cường độ tin cậy Theo Gani (2007), khóa luận áp dụng các chỉ số WGIs vào mô hình để đưa ra ước lượng Phân tích tự tương quan trong bảng 4.2 cho thấy các chỉ số WGIs và các yếu tố liên quan có xu hướng tương đối cao, phản ánh mối tương quan rõ rệt giữa chúng.
Mô hình đạt được ý nghĩa thống kê với các hệ số tương quan giữa các biến đều dưới 80% (Neeraj, 2019) Đặc biệt, hai chỉ số RQ, CC và NR cho thấy mối tương quan âm với vốn đầu tư FDI.
Mô hình hồi quy OLS
Bảng 4.3: Kết quả mô hình hồi quy OLS
Source SS df MS Number of obs = 240
Model 4911.34633 12 409.27886 F(12, 227) = 71.70 Residual 1295.7159 227 5.70799958 Prob > F = 0.0000 Total 6207.06223 239 25.9709717 R-squared = 0.7913
FDI Coef Std Err t P > | t | [95% Conf Interval]
Nguồn: Kết quả tính toán của tác giả
Mô hình hồi quy OLS cho thấy hệ số 𝑅² đạt 0,7913, cho thấy 79,13% sự biến động trong vốn đầu tư FDI được giải thích bởi các biến độc lập đang nghiên cứu, trong khi 20,87% còn lại do ảnh hưởng của các biến ngẫu nhiên và các yếu tố khác ngoài mô hình.
Trong nghiên cứu, hầu hết các biến độc lập trong mô hình đều có mối tương quan với vốn đầu tư FDI, với p-value nhỏ hơn 0,05 Tuy nhiên, có hai biến độc lập là chỉ số RQ và CC có p-value lớn hơn 0,05, cụ thể là 0,184 và 0,495.
Hệ số VIF
Bảng 4.4: Kết quả hệ số VIF
Nguồn: Kết quả tính toán của tác giả
Kết quả phân tích đa cộng tuyến cho thấy giá trị VIF của các biến trong mô hình lần lượt là 8,65; 8,19; 3,79; 3,77; 3,43; 3,38; 2,91; 2,10; 1,30; 1,17; 1,13; và 1,04 Tất cả các giá trị VIF đều nhỏ hơn 10 và một số còn nhỏ hơn 3, do đó có thể kết luận rằng mô hình không gặp phải hiện tượng đa cộng tuyến giữa các biến độc lập.
Kiểm định Breusch - Pangan – Phương sai sai số thay đổi
Hình 4.1: Kết quả kiểm định phương sai sai số thay đổi
Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskedasticity
Ho: Constant variance Variables: fitted values of FDI chi2(1) = 301.90
Nguồn: Kết quả tính toán của tác giả
Tác giả áp dụng kiểm định Breusch - Pangan để xác định tính không đồng nhất của hiệp phương sai trong mô hình hồi quy tuyến tính Mặc dù hiện tượng phương sai sai số không làm sai lệch đáng kể các hệ số, nhưng nó có thể khiến cho việc ước lượng trở nên không hiệu quả Kết quả kiểm định cho thấy p-value = 0,0000, nhỏ hơn 5%, cho thấy mô hình gặp phải hiện tượng phương sai sai số thay đổi.
Kiểm định tự tương quan
Hình 4.2: Kết quả kiểm định tự tương quan
Wooldridge test for autocorrelation in panel data
Nguồn: Kết quả tính toán của tác giả
Tác giả tiến hành kiểm định tính không đồng nhất của dữ liệu, hay còn gọi là kiểm định sự tự tương quan Kết quả kiểm định cho thấy giá trị p-value là 0,0036, nhỏ hơn 0,05, điều này cho thấy có sự tự tương quan trong dữ liệu với xác suất chỉ 0,36%.
Mô hình OLS cho thấy không có sự đa cộng tuyến giữa các biến độc lập; tuy nhiên, có hai hiện tượng đáng lưu ý là phương sai sai số thay đổi và tự tương quan Điều này chỉ ra rằng việc sử dụng riêng mô hình OLS có thể dẫn đến những ước lượng không hiệu quả (Card và Rothstein).
Kết quả hồi quy mô hình tác động cố định FEM
Kết quả từ mô hình tác động cố định FEM cho thấy chỉ số 𝑅² đạt 0,4333, cho thấy mô hình có khả năng giải thích 43,44% sự biến động của vốn đầu tư FDI thông qua các biến độc lập Phần còn lại, chiếm 56,67%, được ảnh hưởng bởi các biến ngẫu nhiên và những yếu tố khác chưa được đề cập trong mô hình, bao gồm các biến như VA, PSAV, RQ, và RL.
Kết quả phân tích cho thấy các yếu tố trong mô hình không đạt mức ý nghĩa thống kê với p-value > 0,05, ngoại trừ yếu tố hiệu quả chính phủ, có tác động tích cực đến vốn đầu tư FDI với p-value < 0,05.
Bảng 4.5: Kết quả mô hình hồi quy FEM
Fixed-effects (within) regression Number of obs = 240
Group variable: STT Number of groups = 20
R-sq: Obs per group: within = 0.4333 min = 12 between = 0.8767 avg = 12.0 overall = 0.7742 max = 12
FDI Coef Std Err t P > | t | [95% Conf Interval]
_cons -13.1751 1.6621 -7.93 0.000 -16.4518 -9.8983 sigma_u 2.3267143 sigma_e 1.9105721 rho 59727141 (fraction of variance due to u_i)
Nguồn: Kết quả tính toán của tác giả
Kết quả hồi quy mô hình tác động ngẫu nhiên REM
Ở kết quả kiểm định mô hình tác động ngẫu nhiên REM đưa ra giá trị của 𝑅 2
Mô hình phân tích cho thấy biến số giải thích được 42,49% sự biến động của vốn đầu tư FDI, với hiệu quả của chính phủ và pháp luật có ảnh hưởng đáng kể do p-value nhỏ hơn 0,05 Ngược lại, các chỉ số khác trong chỉ số QTQG như sự ổn định chính trị, quyền phát ngôn, trách nhiệm giải trình, chất lượng điều hành và kiểm soát tham nhũng không có ý nghĩa thống kê vì p-value lớn hơn 0,05.
Bảng 4.6: Kết quả mô hình hồi quy REM
Random-effects GLS regression Number of obs = 240
Group variable: STT Number of groups = 20
R-sq: Obs per group: within = 0.4249 min = 12 between = 0.8838 avg = 12.0 overall = 0.7833 max = 12
Corr (u_i, Xb) = 0 (assumed) Prob > chi2 = 0.0000
FDI Coef Std Err t P > | t | [95% Conf Interval]
_cons -10.9753 1.37612 -7.98 0.000 -13.6724 -8.2781 sigma_u 1.1601618 sigma_e 1.9105721 rho 26939655 (fraction of variance due to u_i)
Nguồn: Kết quả tính toán của tác giả
Kiểm định Hausman Test
Bảng 4.7: Kết quả kiểm định mô hình Hausman test
(b) (B) (b-B) sqrt(diag(V_b-V_B)) fe re Difference S E
DI 3419 2945 0473 0483 b = consistent under Ho and Ha; obtained from xtreg
B = inconsistent under Ha, efficient under Ho; obtained from xtreg
Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(12) = (b-B)'[(V_b-V_B) ^ (-1)](b-B)
Nguồn: Kết quả tính toán của tác giả
Kiểm định đặc tả Hausman (1978) đã được thực hiện để lựa chọn phương pháp
Để xác định mô hình phù hợp giữa tác động cố định (FEM) và tác động ngẫu nhiên (REM) trong việc phân tích ảnh hưởng của các biến độc lập đến vốn đầu tư FDI, chúng ta sử dụng kiểm định Hausman Giả thuyết 𝐻 𝑜 cho rằng không có tương quan giữa các biến giải thích và các thành phần ngẫu nhiên, điều này cho thấy mô hình REM là phù hợp Ngược lại, giả thuyết 𝐻 1 chỉ ra rằng có sự tương quan giữa các biến giải thích và các thành phần ngẫu nhiên, do đó mô hình FEM sẽ là lựa chọn thích hợp hơn.
Kết quả kiểm định cho thấy p-value = 0,9974 < 0,05, do đó chúng ta chấp nhận giả thuyết 𝐻 𝑜 Điều này cho thấy mô hình REM phù hợp hơn trong việc giải thích ảnh hưởng của chỉ số WGIs đến vốn đầu tư FDI so với mô hình FEM.
Kiểm định phương sai sai số mô hình REM
Sau khi lựa chọn mô hình REM, tác giả tiến hành kiểm tra phương sai của mô hình này thông qua kiểm định Breusch and Pagan Lagrangian Multiplier Kết quả cho thấy giá trị Prob > chibar2 là 0,0000, nhỏ hơn 0,05, từ đó có thể kết luận rằng mô hình đang gặp phải hiện tượng phương sai thay đổi.
Hình 4.3: Kết qủa kiểm định phương sai mô hình REM
Breusch and Pagan Lagrangian multiplier test for random effects
FDI[STT,t] = Xb + u[STT] + e[STT,t]
Test: Var(u) = 0 chibar2(01) = 122.08 Prob > chibar2 = 0.0000
Nguồn: Kết quả tính toán của tác giả
Kết quả hồi quy mô hình GLS
Kết quả nghiên cứu dựa trên dữ liệu từ 20 quốc gia đang phát triển toàn cầu, được thu thập trong khoảng thời gian 11 năm từ 2011 đến 2022, đã được ước lượng một cách chi tiết.
Bài viết này trình bày bốn phương pháp phân tích: Pooled OLS, FEM, REM và GLS Mặc dù OLS không phát hiện hiện tượng đa cộng, nhưng gặp vấn đề với biến động phương sai sai số và tự tương quan, dẫn đến việc kiểm định FEM và REM Cả hai phương pháp FEM và REM đều cho kết quả kiểm định F với p-value nhỏ hơn 0,05, nhưng kiểm định Hausman Test lại cho p-value lớn hơn 0,05, cho thấy REM là lựa chọn phù hợp nhất Kiểm định Breusch và Pagan Lagrangian cũng cho p-value < 0,05, cùng với kiểm định Wooldridge test với p-value < 0,05, chỉ ra mô hình có tự tương quan và biến động phương sai Do đó, phương pháp ước lượng GLS được xem là lựa chọn tối ưu nhất để phân tích tác động của các biến giải thích đến vốn đầu tư FDI.
Bảng 4.8: Kết quả mô hình hồi quy GLS
Cross-sectional time - series FGLS regression
Correlation: common AR(1) coefficient for all panels (0.5639)
Estimated covariances = 20 Number of obs = 240 Estimated autocorrelations = 1 Number of groups = 20
FDI Coef Std Err z P > | z | [95% Conf Interval]
Nguồn: Kết quả tính toán của tác giả
Kết quả từ bảng 4.8 cho thấy hiệu quả của chính phủ có tác động tích cực đến FDI, điều này phù hợp với các nghiên cứu trước đó của Kaufmann và cộng sự (1999) cùng Shah và Afridi (2015) Mặc dù hiệu quả chính phủ thu hút FDI, các doanh nghiệp quốc tế phải đối mặt với thách thức từ quy định pháp lý phức tạp và yêu cầu tuân thủ các chuẩn mực xã hội và môi trường Những yếu tố này làm tăng chi phí hoạt động và đòi hỏi sự linh hoạt cùng đầu tư thời gian và tài nguyên Tuy nhiên, đầu tư vào các quốc gia có chính phủ hiệu quả vẫn là lựa chọn hấp dẫn cho các tập đoàn đa quốc gia, nhờ vào môi trường ổn định và dự báo tốt, tạo ra cơ hội lâu dài và lợi nhuận ổn định Do đó, vốn FDI thường tập trung vào các quốc gia có chính phủ hoạt động hiệu quả, góp phần vào sự chênh lệch trong phân phối vốn đầu tư toàn cầu.
Kết quả hồi quy chỉ ra rằng pháp quyền có mối quan hệ tích cực với vốn đầu tư FDI, điều này phù hợp với nghiên cứu của Aloui.
Nghiên cứu của Awadhi và cộng sự (2022) chỉ ra rằng có mối quan hệ tích cực giữa pháp quyền và vốn đầu tư FDI Chỉ số pháp quyền tạo ra môi trường kinh doanh minh bạch và dễ dự đoán, từ đó ảnh hưởng tích cực đến việc thu hút FDI Hệ thống pháp quyền ổn định và công bằng giúp giảm rủi ro cho các doanh nghiệp đầu tư nước ngoài, đồng thời tăng cường sự tin tưởng trong quyết định đầu tư Việc giảm bớt rào cản đầu tư và tạo ra môi trường kinh doanh thuận lợi cũng góp phần nâng cao khả năng thu hút vốn FDI, tạo nên một môi trường kinh doanh hấp dẫn và cạnh tranh cho các công ty đa quốc gia.
Kiểm soát tham nhũng là yếu tố quan trọng ảnh hưởng tích cực đến vốn đầu tư FDI bằng cách tạo ra môi trường kinh doanh minh bạch và công bằng Khi tham nhũng được kiểm soát chặt chẽ, doanh nghiệp đầu tư nước ngoài cảm thấy tin tưởng hơn vào môi trường kinh doanh, từ đó giảm rủi ro pháp lý và nâng cao tính cạnh tranh Điều này không chỉ thu hút đầu tư mà còn cải thiện hiệu suất kinh doanh, góp phần xây dựng một môi trường kinh doanh đáng tin cậy và hấp dẫn cho các nhà đầu tư.
Kết quả nghiên cứu cho thấy có mối liên hệ tích cực mạnh mẽ giữa kiểm soát tham nhũng và vốn đầu tư FDI, tương đồng với các nghiên cứu của Saidi và cộng sự (2013), Seth (2018), và Aloui (2019).
Nghiên cứu cho thấy rằng ổn định chính trị, không bạo động, quyền phát ngôn và trách nhiệm giải trình, cùng chất lượng điều hành không có tác động đến lưu lượng vốn đầu tư FDI tại các quốc gia đang phát triển từ năm 2011 đến 2022.
Mô hình trong bảng 4.8 cho thấy mối quan hệ ổn định giữa các biến không thuộc quản trị và vốn đầu tư FDI, với tăng trưởng kinh tế là yếu tố tác động tích cực nhất Quốc gia có tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ sẽ thu hút nhiều FDI hơn, do môi trường kinh doanh ổn định và hiệu quả Điều này không chỉ phản ánh sức hấp dẫn của thị trường mà còn giúp lan tỏa công nghệ và kiến thức từ các công ty đa quốc gia vào nền kinh tế địa phương Cấu trúc vốn đầu tư FDI cũng quan trọng, vì phân bổ vốn hiệu quả vào công nghệ cao, hạ tầng và nguồn nhân lực chất lượng sẽ nâng cao năng suất lao động và tạo giá trị gia tăng Tóm lại, thu hút FDI mang lại lợi ích tài chính và nâng cao năng lực cạnh tranh, đòi hỏi chính sách kinh tế hiệu quả, môi trường kinh doanh thuận lợi và hợp tác quốc tế chặt chẽ Nghiên cứu này cũng tương đồng với các nghiên cứu trước đó của Gani (2007), Kurul và Yalta (2017), Mengistu và Adhikary (2011), Ross (2019), Zidi và Ali (2016).
Nghiên cứu đã chỉ ra rằng có mối tương quan tích cực giữa mức độ mở cửa của nền kinh tế và lưu lượng vốn đầu tư trực tiếp từ nước ngoài (FDI) Kết quả này phù hợp với các nghiên cứu trước đây của Gani (2007), Kok và Ersoy (2009), Kurul và Yalta (2017), Li và Filer (2007), Shah (2014), Shah và Afridi (2015), cùng với Younsi và Bechtini (2019).
Một nền kinh tế mở cửa hơn cho phép các quốc gia tiếp cận công nghệ và kiến thức từ các nước khác, từ đó thúc đẩy đổi mới, năng suất và tăng trưởng kinh tế Sự mở cửa này cũng thu hút vốn FDI khi các công ty tìm kiếm cơ hội tại thị trường mới và môi trường kinh doanh thuận lợi Việc thúc đẩy tự do thương mại, khuyến khích đầu tư và chuyển giao công nghệ là yếu tố quan trọng giúp các quốc gia đạt được tăng trưởng bền vững Bằng cách tạo ra môi trường kinh doanh thuận lợi và đầu tư vào cơ sở hạ tầng, các quốc gia có thể thu hút FDI và tận dụng lợi ích từ chuyển giao công nghệ và kiến thức Tóm lại, một nền kinh tế mở cửa sẽ dẫn đến tốc độ đổi mới nhanh hơn và tăng trưởng kinh tế cao hơn.
Tài nguyên thiên nhiên đóng vai trò quan trọng trong việc thu hút vốn đầu tư FDI, với nghiên cứu của Ross (2019) cho thấy rằng sự phong phú của các nguồn tài nguyên như dầu mỏ, khoáng sản và nước sạch có thể tạo ra nhiều cơ hội kinh doanh cho các công ty đa quốc gia Khai thác tài nguyên không chỉ phát triển ngành công nghiệp mà còn mang lại lợi nhuận lớn từ việc sử dụng hiệu quả, đồng thời tạo ra hàng nghìn việc làm, đặc biệt ở các vùng xa Như vậy, tài nguyên thiên nhiên không chỉ là nguồn lực quý giá mà còn là động lực thúc đẩy phát triển kinh tế bền vững thông qua việc tạo ra cơ hội hợp tác và việc làm.
Vốn đầu tư trong nước đóng vai trò quan trọng trong việc thu hút vốn FDI, như đã được xác nhận bởi các nghiên cứu trước đây của Mengistu và Adhikary (2011), Zidi và Ali (2016), Krul và Yalta (2017) Các công ty đa quốc gia thường tìm kiếm cơ hội hợp tác và liên doanh với doanh nghiệp nội địa, giúp chia sẻ chi phí đầu tư cho các dự án lớn và thể hiện năng lực tài chính, quản lý mạnh mẽ của doanh nghiệp trong nước Điều này không chỉ tạo điều kiện thuận lợi cho hợp tác mà còn thúc đẩy quá trình đầu tư FDI bền vững và hiệu quả.
Nghiên cứu này chỉ ra rằng quy mô thị trường và cơ sở hạ tầng không phải là yếu tố quyết định chính đối với vốn đầu tư FDI Mặc dù quy mô thị trường phản ánh tiềm năng tiêu thụ và sức hút kinh tế, các công ty đa quốc gia thường xem xét nhiều yếu tố khác nhau để đánh giá lợi ích và rủi ro Một thị trường lớn có thể không đủ hấp dẫn nếu môi trường kinh doanh không ổn định hoặc chính sách đầu tư không rõ ràng Ngược lại, một quốc gia có thị trường nhỏ nhưng ổn định và có chính sách hỗ trợ đầu tư có thể thu hút vốn FDI mạnh mẽ Kết quả nghiên cứu không hoàn toàn phù hợp với các nghiên cứu trước đó, cho thấy hạ tầng cơ sở mặc dù được quan tâm nhưng không phải là yếu tố chính Tuy nhiên, một quốc gia với hạ tầng phát triển có thể giảm chi phí hoạt động cho các công ty đa quốc gia, từ đó thúc đẩy đầu tư vào những quốc gia này.
Mặc dù không phải là yếu tố quyết định duy nhất, cơ sở hạ tầng vẫn giữ vai trò quan trọng trong quyết định đầu tư của các công ty đa quốc gia.