Đề tài luận án năng lực tài chính của các doanh nghiệp dược phẩm niêm yết ở việt nam

Luận án sẽ đi lược khảo các công trình nghiên cứu trong và ngoài nước theo các nội dung sau: i Nội hàm về năng lực tài chính; ii Các chỉ tiêu phản ánh năng lực tài chính: iii Các nhân tố

MỞ ĐẦU

1 TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU

Toàn cầu hóa và hội nhập kinh tế quốc tế đòi hỏi các doanh nghiệp cần phải có những thay đổi kịp thời để thích ứng với những bối cảnh mới Khi tham gia vào nền kinh tế toàn cầu, năng lực tài chính là yếu tố hàng đầu để đánh giá các doanh nghiệp Những cuộc khủng hoảng tài chính thế giới và khu vực, sự phá sản của các doanh nghiệp lớn cũng phải kể đến nguyên nhân từ tình hình tài chính Việt Nam là nước đang phát triển, thị trường tài chính tiền tệ có nhiều sự biến động tác động lớn đến hoạt động tài chính của doanh nghiệp Những khó khăn trong huy động vốn từ thị trường tài chính tác động trực tiếp tới hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Những doanh nghiệp nào có năng lực tài chính mạnh mới có thể vượt qua được những biến động của nền kinh tế

Mỗi doanh nghiệp đều cần căn cứ vào năng lực tài chính để có phương án kinh doanh tối ưu từ đó đảm bảo cho mục tiêu cuối cùng là tối đa hoá giá trị doanh nghiệp Đứng trước những cơ hội và thách thức không nhỏ, đối với mỗi doanh nghiệp hơn lúc nào hết năng lực tài chính cần phải được coi trọng Năng lực tài chính ảnh hưởng đến năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp Năng lực tài chính thể hiện ở khả năng đảm bảo nguồn vốn mà doanh nghiệp có khả năng huy động đáp ứng nhu cầu vốn cho các hoạt động của doanh nghiệp; được thể hiện ở quy mô vốn, khả năng huy động vốn và

sử dụng vốn có hiệu quả Như vậy năng lực tài chính của doanh nghiệp gắn với một yếu tố sản xuất cơ bản và là một yếu tố đầu vào của doanh nghiệp Việc sử dụng vốn có hiệu quả, quay vòng vốn nhanh có ý nghĩa rất lớn trong việc làm giảm chi phí vốn, giảm giá thành sản phẩm Đồng thời vốn là tiền đề đối với các yếu tố sản xuất khác Như vậy năng lực tài chính phản ánh sức mạnh kinh tế của doanh nghiệp, là yêu cầu đầu tiên, bắt buộc phải có nếu doanh nghiệp muốn thành công trong kinh doanh và nâng cao năng lực cạnh tranh Năng lực tài chính của doanh nghiệp còn ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp Nếu doanh nghiệp có năng lực tài chính tốt sẽ khiến cho dòng tiền thu được trong tương lai của doanh nghiệp tốt hơn, tốc độ tăng trưởng dòng tiền trong tương lai cao từ đó làm tăng giá trị doanh nghiệp Như vậy có thể

vốn-thấy nâng cao năng lực tài chính là nhiệm vụ quan trọng của các nhà quản trị doanh nghiệp nếu muốn nâng cao khả năng cạnh tranh và gia tăng giá trị doanh nghiệp Dược phẩm là một trong những ngành kinh tế quan trọng của Việt Nam, bởi nó góp phần giúp người dân, người lao động được đảm bảo sức khoẻ, từ đó hỗ trợ cho các ngành, lĩnh vực khác thực hiện tốt sứ mệnh của mình Ngành Dược Việt Nam có tốc độ tăng trưởng kép hàng năm đạt 6% vào giai đoạn 2018-2020 Tốc độ tăng trưởng vào năm 2021 và 2022 chậm hơn các năm trước do siết chặt các biện pháp kiểm soát lây nhiễm trong các bệnh viện và thu nhập của người lao động giảm mạnh

do hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp bị ảnh hưởng bởi đại dịch Covid 19 Trong giai đoạn này hệ thống sản xuất, kinh doanh dược phẩm vẫn được mở rộng với khoảng 250 nhà máy sản xuất, 200 cơ sở xuất nhập khẩu, 4300 đại lý bán buốn và 62,000 đại lý bán lẻ (DATC, Báo cáo về ngành Dược Việt Nam) Doanh nghiệp ngành Dược phẩm có nhu cầu về vốn lớn để đầu tư cho nghiên cứu phát triển sản phẩm, mức độ cạnh tranh với các sản phẩm nhập khẩu lớn Để có thể đứng vững trên thị trường, đòi hỏi mỗi doanh nghiệp nói chung và các doanh nghiệp ngành Dược nói riêng phải có năng lực tài chính đủ mạnh Việc nâng cao năng lực tài chính sẽ giúp cho các doanh nghiệp ngành Dược có thể ứng dụng khoa học công nghệ, cải thiện điều kiện làm việc, tăng năng suất lao động, tăng khả năng cạnh tranh và từ đó nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh

Nhận thức được tầm quan trọng đó, trong những năm gần đây, nhiều doanh nghiệp ngành Dược đã có nhiều nỗ lực trong việc nâng cao năng lực tài chính để có thể đáp ứng được của những đòi hỏi thực tiễn Tuy nhiên các doanh nghiệp ngành Dược Việt Nam lại có quy mô có tính phân tán cao, tiềm lực tài chính nhỏ Năm

2021, CTCP Dược Hậu Giang – doanh nghiệp có quy mô lớn nhất hiện nay chỉ chiếm chưa đến 3% trong tổng số thị phần ngành Dược Một số doanh nghiệp dược có tốc

độ tăng trưởng vốn chưa cao, khả năng tự tài trợ từ lợi nhuận để lại của các doanh nghiệp dược còn thấp, hình thức huy động vốn chưa đa dạng Năng lực tài chính thấp dẫn đến khả năng tăng đầu tư vào nghiên cứu và trang bị công nghệ sản xuất sẽ bị hạn chế, khó khăn trong đầu tư dự án quy mô lớn, trong việc mua các sáng chế về dược, khó cải thiện cũng như nâng cao năng lực đội ngũ nhân lực để nghiên cứu phát

triển sản phẩm, năng suất khó nâng cao và chi phí giá thành cũng bị ảnh hưởng Sự yếu kém về năng lực tài chính khiến cho các doanh nghiệp Dược Việt Nam kém cạnh tranh hơn so với các doanh nghiệp nước ngoài Do vậy nâng cao năng lực tài chính để

từ đó nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh, tăng khả năng cạnh tranh trên thị trường là mục tiêu hướng đến của các doanh nghiệp ngành Dược

Xuất phát từ những thực tiễn hạn chế về năng lực tài chính, cần có những nghiên cứu một cách đầy đủ, hoàn thiện và hệ thống để đưa ra những giải pháp đồng bộ, khả thi nhằm nâng cao năng lực tài chính của các doanh nghiệp ngành Dược phẩm Việt

Nam Vì vậy NCS đã lựa chọn đề tài: “Năng lực tài chính của các doanh nghiệp Dược phẩm niêm yết ở Việt Nam” làm đề tài luận án tiến sĩ kinh tế có ý nghĩa khoa

học và thực tiễn

2 TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU

Trong bối cảnh nền kinh tế thế giới và trong nước nhiều biến động như hiện nay, năng lực tài chính mạnh có vai trò quan trọng ảnh hưởng tới sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp Nâng cao năng lực tài chính là nhiệm vụ quan trọng trong quản trị tài chính của doanh nghiệp Trên thế giới và Việt Nam, nhiều công trình nghiên cứu của các tác giả khác nhau đã tập trung giải quyết một số khía cạnh của vấn đề này Luận án sẽ đi lược khảo các công trình nghiên cứu trong và ngoài nước theo các nội dung sau:

(i) Nội hàm về năng lực tài chính;

(ii) Các chỉ tiêu phản ánh năng lực tài chính:

(iii) Các nhân tố ảnh hưởng đến năng lực tài chính;

(iv) Tác động của năng lực tài chính tới giá trị của doanh nghiệp;

(v) Những nghiên cứu về các doanh nghiệp Dược phẩm:

Những giá trị khoa học, thực tiễn được luận án kế thừa

Qua phần tổng quan tình hình nghiên cứu trong và ngoài nước đã được trình bày

ở trên, các công trình nghiên cứu đã cung cấp cho tác giả cơ sở lý luận toàn diện về năng lực tài chính của doanh nghiệp

Trên cơ sở lý luận về năng lực tài chính của doanh nghiệp là những gợi mở về định hướng nghiên cứu cũng như kinh nghiệm quan trọng và cần thiết cho tác giả xây dựng nền tảng kiến thức về vấn đề nghiên cứu Từ đó tác giả có thể kế thừa nhằm

phát triển hướng nghiên cứu xây dựng cơ sở lý luận về năng lực tài chính của các doanh nghiệp Dược phẩm niêm yết ở Việt Nam trong bối cảnh mới

Thông qua những đánh giá xác thực dựa trên nguồn số liệu phong phú, tác giả

đã định hướng được hướng nghiên cứu thực tiễn, nguồn số liệu cần tiếp cận, cơ sở để xây dựng kế hoạch thu thập số liệu, khảo sát thực trạng về năng lực tài chính của các doanh nghiệp Dược phẩm niêm yết ở Việt Nam Kết quả nghiên cứu của các công trình nghiên cứu trước đây là cơ sở có ý nghĩa quan trọng để tác giả có những kiến nghị và đề xuất giải pháp nâng cao năng lực tài chính của các doanh nghiệp dược niêm yết ở Việt Nam

Những khoảng trống nghiên cứu

Một là: các nghiên cứu đã luận giải quan điểm về năng lực tài chính, chỉ ra được

nội hàm về năng lực tài chính từ đó đưa ra các chỉ tiêu đánh giá năng lực tài chính, các nhân tố ảnh hưởng đến năng lực tài chính của doanh nghiệp Tuy nhiên cần phải làm rõ hơn và bổ sung thêm các vấn đề như: làm rõ hơn nội hàm năng lực tài chính của doanh nghiệp còn thông qua kiến thức, kỹ năng, trình độ của nhà quản trị; làm rõ hơn nội dung và tiêu chí đánh giá năng lực tài chính của doanh nghiệp; hoàn thiện hơn về nội dung và cách tiếp cận khi phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến năng lực tài chính của doanh nghiệp

Hai là: các nghiên cứu mới chỉ giải quyết một khía cạnh về năng lực tài chính

của các DNNVV, của ngân hàng, của các DN niêm yết ngành xây dựng mà chưa nghiên cứu một cách toàn diện và đầy đủ về năng lực tài chính của các công ty Dược niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Ba là: nghiên cứu về năng lực tài chính của các công ty Dược niêm yết trên thị

trường chứng khoán Việt Nam ở mỗi giai đoạn là không giống nhau do có sự biến động của tình hình kinh tế vĩ mô, sự biến động của thị trường, do sự ảnh hưởng của dịch bệnh, sự thay đổi chính sách kinh tế của Nhà nước

Bốn là, các giải pháp mà các tác giả đưa ra trong các nghiên cứu trước đây đều

có ý nghĩa về mặt lý luận và thực tiễn trong giai đoạn mà các tác giả nghiên cứu Nhưng chưa có công trình nào đưa ra giải pháp toàn diện và cụ thể, cho các doanh

nghiệp Dược niêm yết phù hợp với sự những thay đổi của chính sách, biến động của nền kinh tế và từng giai đoạn phát triển của doanh nghiệp

Năm là, những công trình nghiên cứu về các doanh nghiệp Dược mới chỉ nghiên

cứu trên các khía cạnh quản trị rủi ro tài chính, cơ cấu nguồn vốn, quản trị vốn lưu động và năng lực cạnh tranh Chưa có công trình nào nghiên cứu về năng lực tài chính của các doanh nghiệp Dược niêm yết ở Việt Nam

Từ những phân tích trên có thể thấy hiện nay chưa có công trình nghiên cứu nào công bố về năng lực tài chính của các doanh nghiệp Dược niêm yết một cách đầy đủ

và thời sự Bên cạnh đó các công trình nghiên cứu trước đây chưa có đưa ra được một cách đầy đủ và hệ thống bộ tiêu chí đánh giá năng lực tài chính của doanh nghiệp, chưa nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến năng lực tài chính của doanh nghiệp và ảnh hưởng của năng lực tài chính đến giá trị của các doanh nghiệp Dược niêm yết ở Việt Nam Đây là khoảng trống nghiên cứu mà tác giả sẽ thực hiện trong

nghiên cứu này Luận án “Năng lực tài chính của các doanh nghiệp Dược phẩm niêm yết ở Việt Nam” có ý nghĩa khoa học và thực tiễn, có tính độc lập và không

trùng lắp với bất kỳ công trình nghiên cứu nào

3 MỤC TIÊU VÀ NHIỆM VỤ NGHIÊN CỨU

Mục tiêu nghiên cứu:

Mục đích nghiên cứu của luận án là đề xuất các giải pháp nâng cao năng lực tài chính của các doanh nghiệp Dược phẩm niêm yết ở Việt Nam

Nhiệm vụ nghiên cứu:

Thứ nhất, hệ thống hóa và góp phần làm rõ hơn cơ sở lý luận về năng lực tài

chính của doanh nghiệp

Thứ hai, phân tích và đánh giá thực trạng năng lực tài chính của các doanh

nghiệp Dược phẩm niêm yết ở Việt Nam giai đoạn 2015-2022

Thứ ba, đề xuất các giải pháp nhằm nâng cao năng lực tài chính của các doanh

nghiệp Dược phẩm niêm yết ở Việt Nam

4 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU

- Năng lực tài chính của doanh nghiệp là gì? được đánh giá thông qua những chỉ tiêu nào? Có những nhân tố nào ảnh hưởng đến năng lực tài chính của doanh nghiệp?

- Năng lực tài chính của doanh nghiệp ảnh hưởng như thế nào đến giá trị doanh nghiệp?

- Kinh nghiệm của các doanh nghiệp Dược phẩm nước ngoài về nâng cao năng lực tài chính như thế nào?

- Thực trạng năng lực tài chính của các doanh nghiệp Dược niêm yết ở Việt Nam hiện nay như thế nào? Những nhân tố nào ảnh hưởng đến năng lực tài chính của các doanh nghiệp Dược niêm yết ở Việt Nam? Năng lực tài chính của doanh nghiệp ảnh hưởng như thế nào đến giá trị của các doanh nghiệp Dược niêm yết ở Việt Nam?

- Giải pháp nào nhằm nâng cao năng lực tài chính của các các doanh nghiệp Dược niêm yết ở Việt Nam là phù hợp?

5 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU

* Đối tượng nghiên cứu: Đối tượng nghiên cứu của luận án là năng lực tài

chính của các doanh nghiệp

* Phạm vi nghiên cứu:

- Về nội dung: nghiên cứu các nội dung về năng lực tài chính của doanh nghiệp

- Về không gian: luận án nghiên cứu các doanh nghiệp Dược niêm yết ở Việt

Nam NCS lựa chọn 16 công ty Dược đang niêm yết trên hai sàn chứng khoán là HOSE và HNX

- Về thời gian: luận án nghiên cứu trong giai đoạn 2015-2022

6 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

Cơ sở phương pháp luận: luận án dựa trên cơ sở phương pháp luận duy vật

biện chứng, duy vật lịch sử để nhận thức, xem xét tình hình một cách hiện thực, khách quan, logic

Cơ sở dữ liệu

- Nguồn dữ liệu sơ cấp: là những dữ liệu do tác giả thu thập, chưa qua xử lý,

được thu thập lần đầu và thu thập trực tiếp từ đơn vị thông qua phiếu khảo sát doanh nghiệp và phỏng vấn các nhà quản lý của công ty Dược

- Nguồn dữ liệu thứ cấp: là những dữ liệu đã được xử lý, tổng hợp và trình bày

bởi các công ty doanh nghiệp Dược niêm yết hoặc do NCS tự thu thập được từ các nguồn thông tin sẵn có trên báo đài, internet, website của các đơn vị Thông tin kế

toán, tài chính: Báo cáo tài chính đã được kiểm toán của các công ty Dược niêm yết Các nghiên cứu trong nước và thế giới trước đây có liên quan đến năng lực tài chính của doanh nghiệp

Phương pháp xử lý và phân tích dữ liệu

- Phương pháp tổng hợp, phân tích: được sử dụng để thực hiện tổng quan các

vấn đề lý luận về năng lực tài chính của doanh nghiệp; xây dựng bộ câu hỏi khảo sát các nhân tố ảnh hưởng đến năng lực tài chính của doanh nghiệp; xây dựng mô hình nghiên cứu ảnh hưởng của năng lực tài chính của doanh nghiệp đến giá trị doanh nghiệp

- Phương pháp thống kê mô tả, so sánh: để đánh giá thực trạng năng lực tài

chính của các doanh nghiệp Dược niêm yết ở Việt Nam; đánh giá các nhân tố ảnh hưởng đến năng lực tài chính của các doanh nghiệp Dược niêm yết ở Việt Nam trên góc độ định tính

- Phương pháp nghiên cứu định lượng:

+ Sử dụng mô hình phân tích nhân tố khám phá và hồi quy tuyến tính để phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến năng lực tài chính của các doanh nghiệp Dược niêm yết Cơ sở dữ liệu được thu thập thông qua thực hiện khảo sát tại các doanh nghiệp Dược niêm yết

+ Sử dụng mô hình kinh tế lượng gồm FEM, REM và mô hình phương sai sai số chuẩn để nghiên cứu sự ảnh hưởng của năng lực tài chính của doanh nghiệp đến giá trị doanh nghiệp

Phương pháp nghiên cứu định lượng sẽ được tiến hành bằng cách thu thập, xử lý

dữ liệu thứ cấp thực tế của các công ty nghiên cứu bằng phần mềm excel, STATA 15

và SPSS để đo lường, đánh giá, kiểm định các giả thuyết nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng đến năng lực tài chính và năng lực tài chính ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp Những phương pháp này giúp NCS có thể tổng hợp lý luận khoa học, phân tích đánh giá thực trạng năng lực tài chính, tìm giải pháp nâng cao năng lực tài chính của các doanh nghiệp Dược niêm yết

- Phương pháp chuyên gia: Tham vấn ý kiến của các chuyên gia, các nhà nghiên cứu, các nhà quản lý hoạch định chính sách về năng lực tài chính của các doanh nghiệp Dược niêm yết

- Phỏng vấn sâu: tác giả thực hiện phỏng vấn sâu các chuyên gia và nhà quản lý

tại các công Dược niêm yết Thông tin phỏng vấn sâu sẽ bổ sung thêm cho phân tích thông tin định tính về năng lực tài chính của doanh nghiệp Nội dung phỏng vấn sâu được chuẩn bị và thiết kế dưới dạng danh mục các câu hỏi

7 ĐÓNG GÓP MỚI CỦA LUẬN ÁN

- Về ý nghĩa khoa học: Luận án góp phần hệ thống hóa và làm sáng tỏ thêm lý

luận cơ bản về năng lực tài chính của doanh nghiệp Nội hàm, tiêu chí đo lường, các nhân tố ảnh hưởng đến năng lực tài chính của doanh nghiệp và ảnh hưởng của năng lực tài chính đến giá trị doanh nghiệp

- Về ý nghĩa thực tiễn: Luận án đánh giá toàn diện thực trạng năng lực tài chính

của các doanh nghiệp Dược niêm yết trong giai đoạn 2015-2022, làm rõ các nhân tố ảnh hưởng đến năng lực tài chính của các doanh nghiệp Dược niêm yết và ảnh hưởng của năng lực tài chính đến giá trị các doanh nghiệp này Chỉ rõ các kết quả đạt được, các hạn chế về năng lực tài chính của các doanh nghiệp Dược niêm yết Đề xuất các giải pháp đồng bộ, khả thi nhằm nâng cao năng lực tài chính của các doanh nghiệp Dược niêm yết

8 KẾT CẤU CỦA LUẬN ÁN

Ngoài phần mở đầu, kết luận và phụ lục, luận án được chia thành 3 chương:

Chương 1: Lý luận về năng lực tài chính của doanh nghiệp

Chương 2: Thực trạng năng lực tài chính của các doanh nghiệp Dược niêm yết ở

Việt Nam

Chương 3:Giải pháp nâng cao năng lực tài chính của các doanh nghiệp Dược

niêm yết ở Việt Nam

Chương 1

LÝ LUẬN VỀ NĂNG LỰC TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP

1.1 Tổng quan về năng lực tài chính của doanh nghiệp

1.1.1 Khái niệm năng lực tài chính của doanh nghiệp

Dưới góc độ doanh nghiệp, coi doanh nghiệp là chủ thể, tác giả cho rằng: “Năng

lực tài chính của doanh nghiệp thể hiện khả năng tài chính của doanh nghiệp, được phản ánh thông qua khả năng về vốn gồm huy động, quản lý sử dụng vốn của doanh nghiệp trong quá trình hoạt động của doanh nghiệp nhằm đạt được mục tiêu của doanh nghiệp” Năng lực tài chính của doanh nghiệp thể hiện ở năng lực huy động

vốn, năng lực quản lý sử dụng vốn của doanh nghiệp

1.1.2 Nội hàm của năng lực tài chính của doanh nghiệp

Thứ nhất, năng lực tài chính của doanh nghiệp thể hiện ở khả năng huy động

vốn

Thứ hai, năng lực tài chính của doanh nghiệp được thể hiện ở năng lực quản lý

sử dụng vốn

1.1.3 Các chỉ tiêu đánh giá năng lực tài chính của doanh nghiệp

* Nhóm chỉ tiêu đánh giá năng lực huy động vốn

Khả năng huy động vốn của doanh nghiệp được được đánh giá thông qua các chỉ tiêu sau:

(1) Tổng nguồn vốn và tốc độ tăng nguồn vốn huy động

(2) Quy mô vốn chủ sở hữu, hệ số vốn chủ sở hữu và tốc độ tăng vốn chủ sở hữu

(3) Quy mô nợ phải trả, hệ số nợ và tốc độ tăng nợ phải trả

* Nhóm chỉ tiêu đánh giá năng lực quản lý, sử dụng vốn:

(1) Quy mô và cơ cấu tài sản:

(2) Nhóm chỉ tiêu hiệu suất sử dụng vốn

(3) Nhóm chỉ tiêu sinh lời

(4) Nhóm chỉ tiêu đánh giá an toàn vốn

1.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến năng lực tài chính của doanh nghiệp

Trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp luôn cần có sự

hỗ trợ tài chính từ nhiều nguồn, sử dụng nhiều cách tiếp cận khác nhau Việc lựa chọn hình thức tài trợ nào, từ nguồn nào và chấp nhận mức chi phí bao nhiêu phụ thuộc vào những nhân tố bên trong và bên ngoài của doanh nghiệp Quá trình tiếp cận các nguồn lực tài chính bên ngoài doanh nghiệp sẽ làm phát sinh mối quan hệ tài chính giữa doanh nghiệp và các tụ điểm vốn, từ đó phát sinh các yếu tố tác động đến khả năng tiếp cận vốn của doanh nghiệp Các yếu tố này chính là những khó khăn, trở ngại mà doanh nghiệp gặp phải trong mối quan hệ tài chính đó

Các nhân tố tác động đến năng lực tài chính có thể được chia thành hai nhóm chính: các yếu tố bên ngoài và các yếu tố bên trong doanh nghiệp

1.2.1 Các nhân tố bên ngoài

- Môi trường kinh doanh và thể chế

- Sự phát triển của thị trường tài chính và các tổ chức tài chính trung gian

- Môi trường kinh tế

- Đặc điểm ngành nghề kinh doanh

1.2.2 Các nhân tố bên trong

- Đặc điểm nguồn nhân lực

- Đặc điểm của doanh nghiệp

- Yếu tố kỹ thuật công nghệ

- Yếu tố quản trị của doanh nghiệp

1.3 Tác động của năng lực tài chính đến giá trị của doanh nghiệp

1.3.1 Giá trị doanh nghiệp

Dưới góc độ quản trị tài chính doanh nghiệp, lợi ích mà nhà đầu tư nhận được từ doanh nghiệp thể hiện qua dòng tiền mà doanh nghiệp đó mang lại cho nhà đầu tư trong tương lai Các nhà quản trị doanh nghiệp hiểu rằng tiền có giá trị theo thời gian,

vì vậy khi bỏ vốn đầu tư vào một doanh nghiệp, các nhà đầu tư yêu cầu khoản đầu tư

đó phải đạt được tỷ suất sinh lời bằng với chi phí cơ hội của vốn Với quan điểm đầu

tư nhằm mục đích sinh lời thì cách xác định giá trị doanh nghiệp phổ biến nhất là chiết khấu dòng tiền tiền thu nhập mà doanh nghiệp mang lại trong tương lai về thời điểm hiện tại theo tỷ suất sinh lời đòi hỏi của nhà đầu tư

Do đó giá trị doanh nghiệp có thể hiểu là tổng giá trị hiện tại của dòng tiền mà nhà đầu tư nhận được trong tương lai do doanh nghiệp mang lại

1.3.2 Tác động của năng lực tài chính đến giá trị doanh nghiệp

Trên góc độ nghiên cứu thực nghiệm, nhiều nghiên cứu thực nghiệm về năng lực tài chính ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp Như phần trên đã đề cập đến các chỉ tiêu đánh giá năng lực tài chính được chia thành 2 nhóm: chỉ tiêu đánh giá năng lực huy động vốn, chỉ tiêu đánh giá năng lực quản lý sử dụng vốn Để xây dựng mô hình nghiên cứu tác động của năng lực tài chính đến giá trị doanh nghiệp, tác giả luận án lựa chọn một số chỉ tiêu đại diện cho từng nhóm đã nêu ở trên để đo lường năng lực tài chính gồm:

- Khả năng thanh toán

- Cơ cấu nguồn vốn

- Quy mô doanh nghiệp (firm size)

- Cơ cấu tài sản

- Tốc độ tăng trưởng

- Khả năng tự tài trợ

- Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại

1.4 Kinh nghiệm của một số doanh nghiệp dược phẩm trên thế giới về nâng cao năng lực tài chính và bài học cho các doanh nghiệp dược phẩm Việt Nam

1.4.1 Kinh nghiệm nâng cao năng lực tài chính của các doanh nghiệp Dược phẩm trên thế giới: Xem xét về quy mô và cơ cấu nguồn vốn của một số doanh

nghiệp dược phẩm lớn trên thế giới: Pfizer, Novartis International AG, Roche…

1.4.2 Bài học cho các doanh nghiệp Dược phẩm Việt Nam:

Qua xem xét chiến lược và tình hình tài chính của các doanh nghiệp Dược phẩm lớn trên thế giới, có thể rút ra một số bài học cho các doanh nghiệp Dược phẩm Việt Nam nhằm nâng cao năng lực tài chính như sau:

Một là, xây dựng chiến lược huy động vốn linh hoạt:

Khi nói đến quản lý tài chính, sự đa dạng hóa nguồn vốn giữa nợ ngắn hạn và dài hạn là một chiến lược thông minh Điều này không chỉ giảm rủi ro mà còn giúp doanh nghiệp tối ưu hóa chi phí tài chính, mở ra cánh cửa cho sự linh hoạt trong quản

lý nguồn vốn Quản lý nợ hiệu quả giúp cho công ty duy trì được tỷ suất lợi nhuận ổn định

Hai là, tập trung quản lý lợi nhuận để gia tăng sinh lời, nâng cao hiệu quả quản lý sử dụng vốn:

Bên cạnh việc xây dựng chiến lược huy động vốn linh hoạt, các công ty cũng cẩn thận với mức độ vay nợ, cân nhắc giữa tăng cường huy động vốn và duy trì lợi nhuận sẽ giúp doanh nghiệp tăng cường được năng lực tài chính vững bước trước biến động thị trường Hệ số nợ và tỷ suất lợi nhuận là bảng điều khiển quan trọng Kết hợp thông tin từ hai chỉ số này sẽ giúp doanh nghiệp duy trì sự ổn định trong cơ cấu nguồn vốn, tối ưu hoá lợi nhuận và tỷ suất sinh lời, từ đó góp phần nâng năng lực tài chính của doanh nghiệp

Ba là, Đầu tư nghiên cứu phát triển nhằm đa dạng hoá thị trường:

Đối mặt với thách thức và cơ hội, bên cạnh sự linh hoạt trong quản lý nguồn vốn giúp doanh nghiệp đánh bại biến động thị trường và tận dụng mọi cơ hội đầu tư có lợi, các công ty Dược phẩm lớn còn có chiến lược mở rộng quốc tế nhằm đa dạng hóa thị trường và giảm rủi ro Sự đầu tư vào nghiên cứu và phát triển không chỉ giúp các công ty Dược tạo ra sản phẩm mới mà còn nâng cao chất lượng và giữ vững vị thế cạnh tranh trong ngành, từ đó nâng cao được năng lực tài chính Việc đánh giá liên tục về xu hướng thị trường là chìa khóa để giúp các công ty điều chỉnh chiến lược đầu

tư và cơ cấu nguồn vốn Việc xây dựng chiến lược đầu tư, huy động vốn linh hoạt theo sự biến động của thị trường góp phần giúp cho các doanh nghiệp dược nâng cao được hiệu quả kinh doanh từ đó nâng cao được năng lực tài chính của mình

Chương 2 THỰC TRẠNG NĂNG LỰC TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP DƯỢC

NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM 2.1 Tổng quan về các doanh nghiệp dược niêm yết ở Việt Nam

2.1.1 Tổng quan về ngành Dược của Việt Nam

Hiện nay, thị trường dược phẩm tại Việt Nam đang trên đà tăng trưởng mạnh mẽ với tổng giá trị tăng từ 2,7 tỉ USD trong năm 2015 lên đến 3,6 tỷ USD vào năm 2018